第5章-市場風(fēng)險管理

第5章市場風(fēng)險管理（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件本章預(yù)覽本章將從市場風(fēng)險概述、度量及管理三個方面進行具體介紹。其中第一節(jié)概述部分主要包括了市場風(fēng)險的概念、特征及分類。第二節(jié)作為本章的重點具體介紹了日風(fēng)險價值計算方法，并介紹了固定收證券、外匯市場、股票市場及投資組合的具體風(fēng)險估計方法。最后一節(jié)從組織框架、流程、監(jiān)管報告及控制方法角度對市場風(fēng)險的控制進行具體講解。（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件5.1市場風(fēng)險概述5.2市場風(fēng)險的度量方法5.3市場風(fēng)險的管理目錄CONTENTS（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險概述5.1（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險的概念市場風(fēng)險分為廣義與狹義之分。其中廣義是指源于市場價格的波動，如股市價格、匯率、利率等變動而造成的未預(yù)期到的潛在損失風(fēng)險；狹義的市場風(fēng)險是指由于市場價格的不利變動，而造成的交易頭寸可能出現(xiàn)的損失。（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險的特征（1）擴散性（2）不確定性（3）周期性（4）可管理性（5）加速性（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險的分類123根據(jù)引發(fā)市場風(fēng)險的原因進行分類根據(jù)風(fēng)險發(fā)生的范圍進行分類根據(jù)風(fēng)險造成損失的程度進行分類（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件根據(jù)引發(fā)市場風(fēng)險的原因進行分類商品價格風(fēng)險股票價格風(fēng)險匯率風(fēng)險利率風(fēng)險市場風(fēng)險的分類（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件根據(jù)風(fēng)險發(fā)生的范圍進行分類根據(jù)風(fēng)險造成損失的程度進行分類a.系統(tǒng)性風(fēng)險b.非系統(tǒng)性風(fēng)險a.預(yù)期損失市場風(fēng)險b.非預(yù)期損失市場風(fēng)險c.災(zāi)難性市場風(fēng)險市場風(fēng)險的分類（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險的度量方法5.2（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件（1）日風(fēng)險價值金融機構(gòu)日風(fēng)險收益（dailyearningatrisk，DEAR），有三個可觀測因素構(gòu)成：

上式右側(cè)后兩項的乘積即為資產(chǎn)及格的波動，因此可將其進一步改寫為：

其中敏感性和不利變動的測度則各金融機構(gòu)自身所選擇的計算模型及其對不利變動的定義。（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件（2）固定收益證券的市場風(fēng)險假定某金融機構(gòu)持有的交易性組合資產(chǎn)中包含市場價值價值100百萬的零息債券，剩余期限6年，面值為1609042元，該債券的到期收益率為8.25%。則其頭寸的市場價值則為100萬元。當(dāng)利率發(fā)生不利變化時，則存在潛在風(fēng)險敞。當(dāng)給定債券市值時，則潛在損失取決于價格的變化。（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件（2）固定收益證券的市場風(fēng)險根據(jù)久期模型：修正的久期為：設(shè)定收益率沖擊獨立不相關(guān)，其日波動相近，則進一步將其推廣至N天的在險價值：（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件（3）外匯的市場風(fēng)險

金融機構(gòu)交易日結(jié)算時持有125萬港幣即期頭寸，計算本幣衡量的日風(fēng)險頭寸，則需要首先計算持有頭寸的本幣市場價值，按照港幣/人比比即期匯率1.250計算，那么其持有的本幣市值為人民幣100萬。假定統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)即期匯率的波動程度（標(biāo)準(zhǔn)差

）是55.8個基點，且金融機構(gòu)就關(guān)心不利變化，不利變化發(fā)生概率低于5%，此外匯率變化呈正態(tài)分布即匯率發(fā)生不利變化的程度為1.65

，則：進一步使用DEAR計算公式，得：（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件（4）股票的市場風(fēng)險股票市場風(fēng)險包括系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性風(fēng)險兩部分，即

，其中

為市場組合平均風(fēng)險水平；

為貝塔系數(shù)，表示機構(gòu)股票與市場組合的同步變動變動水平；

為機構(gòu)自身的非系統(tǒng)性風(fēng)險。（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件（4）股票的市場風(fēng)險

假設(shè)某金融機構(gòu)持有上述組合股票頭寸100萬元，統(tǒng)計計算股票市場指數(shù)收益率日波動為3%，服從正態(tài)分布，則：進而計算機構(gòu)持有股票頭寸的DEAR為：計算可得下一交易日當(dāng)市場發(fā)生不利變動時，機構(gòu)的潛在損失為49500元。（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件（5）資產(chǎn)組合的市場風(fēng)險

各資產(chǎn)間相關(guān)系數(shù)矩陣6年期零息債券港幣外匯頭寸股票6年期零息債券1-0.40.2港幣外匯頭寸-0.410.1股票0.20.11（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件（5）資產(chǎn)組合的市場風(fēng)險假設(shè)上述提及的金融機構(gòu)持有三種資產(chǎn)存在相關(guān)性，且相關(guān)系數(shù)矩陣如表所示，其中債券與外匯的相關(guān)系數(shù)

為-0.4，債務(wù)與股票的相關(guān)系數(shù)

為0.2，外匯頭寸與股票的相關(guān)系數(shù)

為0.1。那么我們可以根據(jù)各資產(chǎn)間相關(guān)系數(shù)及之前計算的單資產(chǎn)DEAR計算整個組合的總體風(fēng)險。（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險的管理5.3（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險管理組織架構(gòu)傳統(tǒng)商業(yè)銀行組織架構(gòu)（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險管理組織架構(gòu)現(xiàn)代風(fēng)險管理組織架構(gòu)（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險管理組織架構(gòu)CRO模式下風(fēng)險管理組織架構(gòu)（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險管理組織架構(gòu)三道防線示意圖（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險管理組織架構(gòu)銀行高級管理層總行分行1分行2分行……公司銀行部零售銀行部風(fēng)險管理部審計部人力資源部…….公司銀行部零售銀行部風(fēng)險管理部審計部人力資源部…….地區(qū)型組織架構(gòu)（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險管理組織架構(gòu)職能型組織架構(gòu)（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險管理組織架構(gòu)混合型組織架構(gòu)（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件收集交易記錄將組合價值分解成潛在因子匯總記錄，形成交易組合運用分解后因子市價為資產(chǎn)組合定價，確定收益組合運用模擬方法計量風(fēng)險市場風(fēng)險管理流程（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險管理流程a.確定市場風(fēng)險預(yù)算止損約束頭寸約束b.設(shè)置風(fēng)險限額交易限額止損限額風(fēng)險限額（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險監(jiān)測與報告風(fēng)險報告是為了監(jiān)管市場風(fēng)險頭寸、敞口是否符合風(fēng)險限額的報告，是市場監(jiān)測的主要內(nèi)容。管理者可根據(jù)風(fēng)險報告了解整個機構(gòu)面對的風(fēng)險來源、估計風(fēng)險水平及確定限額的充足性。市場風(fēng)險報告需要定期及時向董事會及高級管理層等進行匯報，以確保及時對風(fēng)險采取補救措施。風(fēng)險報告的撰寫包括三個階段：收集數(shù)據(jù)，構(gòu)建風(fēng)險頭寸使用合理方法估計風(fēng)險綜合風(fēng)險報告（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險控制的基本方法風(fēng)險限額設(shè)定風(fēng)險限額類型回測策略績效評估（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險控制的基本方法風(fēng)險限額設(shè)定a.設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險限額設(shè)定是否合理是尤其重要的。如果設(shè)置過低將限制機構(gòu)發(fā)展，影響收益能力；但如果設(shè)定過高，則會使得機構(gòu)承擔(dān)過大風(fēng)險。（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險控制的基本方法風(fēng)險限額設(shè)定為經(jīng)濟資本乘數(shù)，為預(yù)期損失，根據(jù)市場有效性假說b.經(jīng)濟資本計量經(jīng)濟資本通常運用VaR方法進行計量，面對部分無市場數(shù)據(jù)的資產(chǎn)則可結(jié)合壓力測試法進行計算。VaR方法是當(dāng)前風(fēng)險計量的主要方法之一。假定為置信水平c下投資組合的VaR值，則經(jīng)濟資本為：（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險控制的基本方法風(fēng)險限額設(shè)定c.風(fēng)險限額的設(shè)定與匹配

縱向分配風(fēng)險限額（單位：百萬美元）

平均2011年12月31日利率風(fēng)險246250匯率風(fēng)險6151股票價格風(fēng)險4636商品價格風(fēng)險2216全部213235（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險控制的基本方法風(fēng)險限額設(shè)定c.風(fēng)險限額的設(shè)定與匹配

橫向分配風(fēng)險限額（單位：百萬美元）平均2011年12月31日投資銀行7534財富管理-瑞士00財富管理-美洲12全球資產(chǎn)管理00企業(yè)客戶74全部7636（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險控制的基本方法風(fēng)險限額類型

限額交易限額止損限額情景限額敏感度限額集中度限額（本科）第5章市場風(fēng)險管理ppt課件市場風(fēng)險控制的基本方法回測策略在風(fēng)險管理中，回測可以通過模擬不同市場表現(xiàn)下的風(fēng)險情況，幫助風(fēng)險管理人員估計機構(gòu)可能面臨的損失/收益狀況；并可以以此作為基礎(chǔ)設(shè)置相應(yīng)