資產(chǎn)評估師《資產(chǎn)評估實務（二）》沖刺試卷五（含答案）

資產(chǎn)評估師《資產(chǎn)評估實務(二)》沖刺試卷五(含答案)

［單選題］1.投資價值是企業(yè)價值評估中的主要價值類型之一，在評估中投資

價值具體是指資產(chǎn)()

A.對于委托方所具有的價值

B.對于資產(chǎn)占有方所具有的價值

C.對于社會公眾所具有的價值

D.對于特定投資者所具有的價值

參考答案：D

參考解析：投資價值是指評估對象對于具有明確投資目標的特定投資者或者某

一類投資者所具有的價值估計數(shù)額，亦稱特定投資者價值。

［單選題］2.關于企業(yè)價值評估的特點，下列說法中不正確的是()。

A.企業(yè)價值評估的關鍵是分析判斷企業(yè)的整體獲利能力

B.決定企業(yè)價值高低的因素是企業(yè)的凈資產(chǎn)

C.評估對象可以是由多個單項資產(chǎn)組成的資產(chǎn)綜合體

D.企業(yè)價值評估是一種整體性評估

參考答案：B

參考解析：決定企業(yè)價值高低的因素，是企業(yè)的整體獲利能力。

［單選題］3.企業(yè)價值評估的宏觀環(huán)境分析中，最重要的社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是()。

A.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

B.分配結(jié)構(gòu)

C.消費結(jié)構(gòu)

D.技術(shù)結(jié)構(gòu)

參考答案：A

參考解析：社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)主要包括五個方面的內(nèi)容：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、分配結(jié)構(gòu)、交

換結(jié)構(gòu)、消費結(jié)構(gòu)和技術(shù)結(jié)構(gòu)。其中，最重要的是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

［單選題］4.下列各項中，屬于某行業(yè)初創(chuàng)階段特點的是()。

A,市場需求比較穩(wěn)定

B.利潤較高

C.風險較小

D.資本來源有限

參考答案：D

參考解析：處于初創(chuàng)階段的行業(yè)主要有以下三個特點：

一是資本來源有限，投入不足。

二是收益較低。

三是風險較大。

［單選題］5.消費者在購物過程中追求有新鮮感的產(chǎn)品多于滿足其實際需求，這

屬于宏觀環(huán)境因素中的()。

A.政治與法律因素

B.經(jīng)濟因素

C.社會和文化因素

D.技術(shù)因素

參考答案：C

參考解析：消費心理是企業(yè)價值評估時需要考慮的因素。消費心理屬于社會和

文化因素。

［單選題］6.甲企業(yè)預期未來五年企業(yè)自由現(xiàn)金流量為100萬元、120萬元、150

萬元、180萬元、200萬元，第6年開始企業(yè)自由現(xiàn)金流量以2%的固定增長率增

長，無風險報酬率為5%,市場平均報酬率為10樂甲企業(yè)B系數(shù)為L2,債權(quán)稅

前報酬率為4.67%,資產(chǎn)負債率始終為0.4,假設企業(yè)所得稅稅率為25樂則甲

企業(yè)整體價值為()萬元。

A.2730

B.2822

C.2896

D.2930

參考答案：C

參考解析：股權(quán)報酬率=5%+L2X(10%-5%)=11%

WACC=ll%X0.6+4.67%X0.4X(1-25%)=8%

OV工F-+_______FCFF^_______

u(l+WACC),(WACC-g)x(l+WACC)"

100120150180

一(1+8%)L(1+8%)：+(1+8%)'+(1.8%/

200200x(1+2%)

(1+8%)'(1?8%)x(8%-2%)

=2896(萬元)

［單選題］7.下列關于股權(quán)自由現(xiàn)金流量與凈利潤的說法中，不正確的是()

A.股權(quán)自由現(xiàn)金流量是收付實現(xiàn)制的一種體現(xiàn)

B.股權(quán)自由現(xiàn)金流量與凈利潤均屬于權(quán)益口徑的收益指標

C.凈利潤受會計政策影響較大

D.相比于股權(quán)自由現(xiàn)金流量，凈利潤的管理更不具隱蔽性

參考答案：D

參考解析：相比于凈利潤，股權(quán)自由現(xiàn)金流量的管理更不具隱蔽性，股權(quán)自由

現(xiàn)金流量較不易受到人為的操作或干擾。

［單選題］8.某企業(yè)的稅前債務資本成本為10%,所得稅稅率為40%,股東比債權(quán)

人承擔更大風險所要求的風險溢價為5%,則該企業(yè)的權(quán)益資本成本為()。

A.10%

B.6%

C.11%

D.15%

參考答案：C

參考解析：該企業(yè)的權(quán)益資本成本=10義(1—40%)+5%=11%

［單選題］9.下列選項中，不屬于市場法選擇和應用價值比率應特別注意的事項

是()。

A.選擇合適的價值比率

B.口徑的一致性

C.應用價值比率應進行調(diào)整

D.參照物的選擇

參考答案：D

參考解析：參照物的選擇不是市場法選擇和應用價值比率應特別注意的事項。

［單選題］10.按照價值比率分子的計算口徑，可以將價值比率分為()。

A.收入價值比率和其他特定價值比率

B.資產(chǎn)價值比率和收入價值比率

C.盈利價值比率和資產(chǎn)價值比率

D.權(quán)益價值比率和企業(yè)整體價值比率

參考答案：D

參考解析：按照價值比率分子的計算口徑，價值比率可以分為權(quán)益價值比率和

企業(yè)整體價值比率。

［單選題］11.下列關于資產(chǎn)基礎法應用的表述中，正確的是()。

A.資產(chǎn)基礎法可適用于有價值量較大的表外無形資產(chǎn)的被評估企業(yè)

B.在使用資產(chǎn)基礎法時，必須對企業(yè)的每一項價值量較大的資產(chǎn)項目進行逐項

現(xiàn)場清查核實

C.評估首先從企業(yè)的歷史成本資產(chǎn)負債表開始

D.不需要考慮表外資產(chǎn)

參考答案：C

參考解析：如評估專業(yè)人員通過調(diào)直后判斷，被評估企業(yè)有價值量較大的表外

無形資產(chǎn)，但卻沒有適當?shù)姆椒ㄔu估出這些無形資產(chǎn)的價值，資產(chǎn)基礎法就不

能用于這類企業(yè)價值的評估，選項A錯誤。應用資產(chǎn)基礎法需要對價值量較大

的資產(chǎn)項目進行逐項現(xiàn)場清查核實，但對于大型企業(yè)，固定資產(chǎn)的條目可能有

數(shù)萬條或數(shù)十萬條，逐條勘查的現(xiàn)場工作量巨大，測算、收取的評估服務費用

也難以為委托人接受，所以評估專業(yè)人員可以遵循重要性原則，適當簡化清查

核實程序，選項B錯誤。評估專業(yè)人員將確定在評估結(jié)果的資產(chǎn)負債表中需要

確認的目前沒有入賬的(有時稱為資產(chǎn)負債表之外的)資產(chǎn)，選項D錯誤。

［單選題］12,資產(chǎn)基礎法的一個難點是判斷表外資產(chǎn)、負債項目，下列各項中不

屬于表外負債項目的是()。

A.優(yōu)惠貸款利率

B.土地恢復義務

C.環(huán)保要求

D.經(jīng)營租賃的租金

參考答案：A

參考解析：常見的表外負債存在方式主要有以下幾種：一是法律明確規(guī)定的未

來義務，如土地恢復、環(huán)保要求等；二是和其他經(jīng)濟體以協(xié)議形式明確約定的

義務。選項A屬于表外資產(chǎn)中的“協(xié)議約定的企業(yè)獲益形式”。

［單選題］13,甲企業(yè)研制出一種含鋅礦泉粉材料，研制過程中共消耗物料及其他

費用100萬元，人員開支30萬元。評估人員通過分析測算，確定科研人員創(chuàng)造

性勞動倍加系數(shù)為3,科研平均風險系數(shù)為0.3,該無形資產(chǎn)投資報酬率為

30%,采用倍加系數(shù)法估算其重置成本為()萬元。

A.475

B.352.86

C.105

D.353.23

參考答案：B

參考解析：重置成本為：

(100+3X30)/(1-0.3)X(1+30%)=352.86(萬元)。

［單選題］14.市場法評估資產(chǎn)的快速變現(xiàn)價值，應當參照相同或相類似資產(chǎn)的()

A.重置成本

B.市場價格

C.清算價格

D.收益現(xiàn)值

參考答案：C

參考解析：清算價格最能反映快速變現(xiàn)價值。

［單選題］15.某企業(yè)轉(zhuǎn)讓一項專利技術(shù)，在研制開發(fā)過程中發(fā)生如下費用：耗費

材料15萬元，專用設備折舊2萬元，通用設備折舊2萬元，咨詢鑒定費4萬

元，培訓費3萬元，管理費7萬元，應分攤的公共費用及水電費3萬元，技術(shù)

轉(zhuǎn)讓過程中應繳納的稅費2萬元。該項專利技術(shù)的間接成本為()。

A.5萬元

B.10萬元

C.12萬元

D.15萬元

參考答案：C

參考解析：直接成本包括無形資產(chǎn)發(fā)明創(chuàng)造過程中實際發(fā)生的材料、工時消耗

量。間接成本包括通用設備折舊、管理費和應分攤的公共費用及水電費：2+7

+3=12(萬元)。

［單選題］16.()是指由于無形資產(chǎn)無法完成其最初設計功能，隨著時間的推移，

由于設計或工程技術(shù)的改進或者替代，效用降低，從而使價值降低。

A.功能性貶值

B.經(jīng)濟性貶值

C.實體性貶值

D.重置性貶值

參考答案：A

參考解析：功能性貶值是指由于無形資產(chǎn)無法完成其最初設計功能，隨著時間

的推移，由于設計或工程技術(shù)的改進或者替代，效用降低，從而使價值降低。

經(jīng)濟性貶值是指由于無形資產(chǎn)現(xiàn)行使用以外的事件或者條件以及無法控制的影

響造成目標無形資產(chǎn)價值降低，如國家相關發(fā)展政策的影響、市場需求的變化

等。

［單選題］17.從無形資產(chǎn)分類的角度理解，計算機軟件屬于（）無形資產(chǎn)。

A.商標權(quán)類

B.關系類

C.產(chǎn)權(quán)類

D.著作權(quán)類

參考答案：D

參考解析：國際評估準則委員會在其頒布的《國際評估準則》評估指南中，將

無形資產(chǎn)分為權(quán)利型無形資產(chǎn)（如租賃權(quán)）、關系型無形資產(chǎn)（如顧客關系、

客戶名單等）、組合型無形資產(chǎn)（如商譽）和知識產(chǎn)權(quán)（包括專利權(quán)、商標權(quán)

和著作權(quán)等），而計算機軟件屬于著作權(quán)。

［單選題］18.（）是指特定主體通過提高企業(yè)經(jīng)營管理水平、商品質(zhì)量、服務質(zhì)量

和商業(yè)信譽等方面逐漸建立起來的經(jīng)濟資源。

A.權(quán)力型無形資產(chǎn)

B.知識型無形資產(chǎn)

C.關系型無形資產(chǎn)

D.組合型無形資產(chǎn)

參考答案：C

參考解析：關系型無形資產(chǎn)是指特定主體通過提高企業(yè)經(jīng)營管理水平、商品質(zhì)

量、服務質(zhì)量和商業(yè)信譽等方面逐漸建立起來的經(jīng)濟資源。

［單選題］19.雖然無形資產(chǎn)評估時，三種評估方法都可以選擇，但在一定的條件

下，首選的方法是（）。

A.收益法

B.成本法

C.市場法

D.折現(xiàn)值法

參考答案：A

參考解析：雖然三種方法均適用于無形資產(chǎn)評估，但基于無形資產(chǎn)的價值特征

一成本與效用的非對應性和無形資產(chǎn)難以復制性以及無形資產(chǎn)的非實體性、共

益性、價值形成的累積性、開發(fā)成本界定的復雜性等特征，收益法、成本法、

市場法評估無形資產(chǎn)的適用程度依次降低。雖然在具備一定條件的情況下，可

以采用成本法和市場法，但評估無形資產(chǎn)價值的首選方法通常是收益法。

［單選題］20.無形資產(chǎn)評估對象比較復雜，一般可以從三個層次來識別，不屬于

這三個層次的選項是()。

A.無形資產(chǎn)評估對象所屬的類型

B.被評估的無形資產(chǎn)是單項無形資產(chǎn)，還是兩個或者多個無形資產(chǎn)的組合

C.被評估無形資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命

D.被評估無形資產(chǎn)的權(quán)屬狀態(tài)

參考答案：C

參考解析：無形資產(chǎn)評估對象比較復雜，一般可以從三個層次來識別：第一個

層次是無形資產(chǎn)評估對象所屬的類型，如專利資產(chǎn)、專有技術(shù)、著作權(quán)資產(chǎn)

等。對于專利資產(chǎn)，需要明確是屬于實用新型、外觀設計還是發(fā)明專利等。對

于著作權(quán)資產(chǎn)，需要明確是哪些項財產(chǎn)權(quán)益，如復制權(quán)、發(fā)行權(quán)、信息網(wǎng)絡傳

播權(quán)等。第二個層次是被評估的無形資產(chǎn)是單項無形資產(chǎn)，還是兩個或者多個

無形資產(chǎn)的組合。第三個層次是被評估無形資產(chǎn)的權(quán)屬狀態(tài)，如所有權(quán)、使用

權(quán)(獨占、非獨占等)以及其他權(quán)利等。

［單選題］21.法院規(guī)定：由于版權(quán)侵權(quán)所造成的損失始于某日終于某日，在判決

后的某一具體期限內(nèi)，須支付版權(quán)所有者合理的特許費。這指的是無形資產(chǎn)收

益期限中的()。

A.合同有效期限

B.司法壽命

C.技術(shù)壽命

D.功能壽命

參考答案：B

參考解析：司法壽命是指由法院或類似的權(quán)力機構(gòu)判決的經(jīng)濟損失期限。如法

院規(guī)定：由于版權(quán)侵權(quán)所造成的損失始于某日終于某日(作為歷史損失的度

量)，在判決后的某一具體期限內(nèi)，須支付版權(quán)所有者合理的特許費(作為未

來損失的度量)。

［單選題］22.A企業(yè)將一項專利使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給B企業(yè)，擬采用對利潤分成的方

法，該專利系三年前從外部購入，賬面成本80萬元，兩年間物價累計上升5樂

該專利法律保護期10年，已過4年，尚可保護6年。經(jīng)專業(yè)人員測算，該專利

成本利潤率為400%。B企業(yè)資產(chǎn)重置成本為4000萬元，成本利潤率為12.5%o

則利潤分成率為()。

A.6%

B.5.4%

C.8%

D.8.54%

參考答案：D

參考解析：專利重置成本=80義(1+5%)=84(萬元)

專利約當投資量二84X(1+400%)=420(萬元)

B企業(yè)資產(chǎn)約當投資量=4000X(1+12.5%)=4500(萬元)

利潤分成率=420/(4500+420)X100%=8.54%

［單選題］23.()是指由國家專利局或代表幾個國家的地區(qū)機構(gòu)認定，根據(jù)法律批

準授予專利所有人在一定期限內(nèi)對其發(fā)明創(chuàng)造享有的獨占使用權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)、許

可權(quán)等權(quán)利。

A.專利

B.評估

C.資產(chǎn)

D.專利資產(chǎn)

參考答案：A

參考解析：專利是指由國家專利局或代表幾個國家的地區(qū)機構(gòu)認定，根據(jù)法律

批準授予專利所有人在一定期限內(nèi)對其發(fā)明創(chuàng)造享有的獨占使用權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)、

許可權(quán)等權(quán)利。

［單選題］24.專利資產(chǎn)評估業(yè)務的評估對象是()。

A.專利資產(chǎn)權(quán)益

B.許可使用權(quán)

C.商標權(quán)

D.知識產(chǎn)權(quán)

參考答案：A

參考解析：專利資產(chǎn)評估業(yè)務的評估對象是指專利資產(chǎn)權(quán)益。

［單選題］25,商標商品的質(zhì)量，以及由此形成的知名度和信譽度是()的價值基

礎。

A.商品商標

B.商標資產(chǎn)

C.注冊商標

D.商標聲譽

參考答案：B

參考解析：商標資產(chǎn)的價值基礎是商標商品的質(zhì)量，以及由此形成的知名度和

信譽度。

［單選題］26.按商標是否享受法律保護，商標可以分為注冊商標和()。

A.馳名商標

B.非注冊商標

C.普通商標

D.備用商標

參考答案：B

參考解析：按商標是否享受法律保護，商標可以分為注冊商標和非注冊商標。

［單選題］27.根據(jù)我國著作權(quán)法規(guī)，一項合作作品的保護期的截止時間是()。

A.作品首次發(fā)表日后第50年的12月31日

B.永久

C.最后死亡的作者死亡后第50年的12月31日

D.作者死亡后第50年的12月31日

參考答案：C

參考解析：著作財產(chǎn)權(quán)以及應當由著作權(quán)人享有的其他權(quán)利保護期為50年，截

止于作者死亡后第50年的12月31日；如果是合作作品，截止于最后死亡的作

者死亡后第50年的12月31日。

［單選題］28.通過連續(xù)的動作、姿勢、表情等表現(xiàn)思想情感的作品是()。

A.音樂作品

B.曲藝作品

C.攝影作品

D.舞蹈作品

參考答案：D

參考解析：舞蹈作品是指通過連續(xù)的動作、姿勢、表情等表現(xiàn)思想情感的作

品。

［單選題］29,下列關于商譽的表述中，不正確的是0。

A.商譽是一種不可辨認的無形資產(chǎn)

B.商譽的價值一般大于或者等于零

C.企業(yè)擁有某項評估值很高的知名商標，但不一定就有商譽

D.商標所承載的商譽是通過商標的使用而獲得的

參考答案：B

參考解析：商譽的價值可正、可負、可為零，商譽的價值不一定總為正值。

［單選題］30.下列無形資產(chǎn)中沒有所有權(quán)與使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓的是()。

A.商標

B.專利權(quán)

C.商譽

D.非專有技術(shù)

參考答案：C

參考解析：由于商譽不可辨認、不能單獨取得，離開企業(yè)就無法存在，因此，

商譽不存在所有權(quán)與使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓。

［多選題］L企業(yè)價值評估過程中，固定資產(chǎn)中的機器設備重點收集并分析的資

料包括()。

A.房屋建筑物的成新度

B.利用率

C.賬面價值

D.機器設備的成新度

E.技術(shù)先進性

參考答案：BCDE

參考解析：向定資產(chǎn)重點收集并分析的資料包括：房屋建筑物的成新度、利用

率、賬面價值等；機器設備的成新度、技術(shù)先進性、利用率、賬面價值以及工

藝水平等。

［多選題］2.處于成熟期的行業(yè)一般表現(xiàn)出的特點包括()。

A.市場需求比較穩(wěn)定

B.新產(chǎn)品和大量替代品出現(xiàn)

C.利潤較高

D.行業(yè)增長速度放緩

E.風險較小

參考答案：ACDE

參考解析：選項B屬于衰退階段的特點。

［多選題］3.下列屬于企業(yè)未來收益預測的假設條件的有()。

A.國家的政治、經(jīng)濟等政策變化對企業(yè)未來收益的影響。除已經(jīng)出臺未實施的

以外，通常假定其將不會對企業(yè)未來收益構(gòu)成重大影響

B.企業(yè)的風險水平逐漸接近行業(yè)平均水平或市場平均水平

C.不可抗拒的自然災害或其他無法預期的突發(fā)事件，不作為企業(yè)收益的相關因

素考慮

D.企業(yè)收入成本的結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定

E.企業(yè)經(jīng)營管理者的某些個人行為不在預測企業(yè)收益時考慮

參考答案：ACE

參考解析：企業(yè)未來收益預測的假設條件主要包括以下幾種：一是國家的政

治、經(jīng)濟等政策變化對企業(yè)未來收益的影響，除已經(jīng)出臺未實施的以外，通常

假定其將不會對企業(yè)未來收益構(gòu)成重大影響；二是不可抗拒的自然災害或其他

無法預期的突發(fā)事件，不作為企業(yè)收益的相關因素考慮；二是企業(yè)經(jīng)營管理者

的某些個人行為也不在預測企業(yè)收益時考慮。

［多選題］4.下列屬于測算股權(quán)資本成本的常用方法的有()。

A.資本資產(chǎn)定價模型

B.套利定價模型

C.三因素模型

D.年金現(xiàn)值法

E.風險累加法

參考答案：ABCE

參考解析：測算股權(quán)資本成本的常用方法有資本資產(chǎn)定價模型、套利定價模

型、三因素模型和風險累加法。

［多選題］5.下列關于債務資本的特點的說法中，正確的有()。

A.會形成企業(yè)固定的負擔

B.資本成本一般比普通股籌資成本高

C.不會分散投資者對企業(yè)的控制權(quán)

D.籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還

E.會稀釋股權(quán)

參考答案：ACD

參考解析：債務資本是與權(quán)益資本不同的資本籌集方式。與后者相比，債務資

本的特點表現(xiàn)為：籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還；不論企業(yè)好

壞，需要固定支付債務利息，從而形成企業(yè)固定的負擔；其資本成本一般比普

通股籌資成本低，且不會分散投資者對企業(yè)的控制權(quán)。

［多選題］6.下列各項中，屬于運用市場法進行企業(yè)價值評估的局限性的有()。

A.市場信息不能夠充分披露和均勻分布

B.資本市場波動較大

C.難以尋找與被評估企業(yè)相同或類似的可比對象

D.評估結(jié)果可能存在偏差

E.靈活性大，難以進行有效監(jiān)管

參考答案：BCDE

參考解析：運用市場法進行企業(yè)價值評估時的局限性包括：資本市場波動較

大、難以尋找與被評估企業(yè)相同或類似的可比對象、評估結(jié)果可能存在偏差、

靈活性大，難以進行有效監(jiān)管。

［多選題］7.市場法適用于資本市場發(fā)育比較成熟、市場有效性比較強的條件

下。下列選項中，符合該條件特點的有()。

A.存在大量的理性投資者，以追求利潤最大化為目標，且不能單獨對市場定價

造成影響

B.市場信息充分披露和均勻分布，投資者所獲取的信息是對稱的

C.市場是可持續(xù)發(fā)展的

D.獲取信息不存在交易成本

E.投資者對信息變化會做出全面.快速的反應，且這種反應又會導致市場定價的

相應變化

參考答案：ABDE

參考解析：市場法適用于資本市場發(fā)育比較成熟、市場有效性比較強的條件

下。一個有效的市場一般具有以下特點：一是存在大量的理性投資者，以追求

利潤最大化為目標，且不能單獨對市場定價造成影響。二是市場信息充分披露

和均勻分布，投資者所獲取的信息是對稱的。三是獲取信息不存在交易成本。

四是投資者對信息變化會做出全面、快速的反應，且這種反應又會導致市場定

價的相應變化。

［多選題］8.運用資產(chǎn)基礎法評估企業(yè)價值時，長期股權(quán)投資作為“單項”資產(chǎn)

進行評估。下列關于長期股權(quán)投資的說法中，正確的有()。

A.對于控制的長期股權(quán)投資，應按企業(yè)價值評估準則的要求進行評估，實施必

要的調(diào)查程序，評估方法可以是收益法、市場法或資產(chǎn)基礎法中的任何一種或

一種以上的基本評估方法，評估結(jié)論的選擇也應符合準則的要求

B.長期股權(quán)投資是一種特殊的單項資產(chǎn)，其本身的價值也是一種部分或全部的

企業(yè)價值

C.對評估對象價值影響大的長期股權(quán)投資，應當單獨進行評估

D.對于非控制的長期股權(quán)投資，占評估對象相對價值量較大的，或根據(jù)評估目

的，絕對價值量認為較大的，應該進行單獨評估

E.長期股權(quán)投資項目主要采用收益法或市場法確定評估結(jié)果的，可以對總部也

采用收益法評估，其結(jié)果一般是正數(shù)

參考答案：ABCD

參考解析：長期股權(quán)投資項目主要采用收益法或市場法確定評估結(jié)果的，可以

對總部也采用收益法評估，其結(jié)果一般是負數(shù)。

［多選題］9.運用成本法評估無形資產(chǎn)時，無形資產(chǎn)的貶值率包含了（）等因素。

A.實體性貶值

B.功能性貶值

C.經(jīng)濟性貶值

D.周期性貶值

E.技術(shù)性貶值

參考答案：BC

參考解析：從評估理論上說，由于無形資產(chǎn)沒有實體，因此一般不適用實體性

貶值概念，但是可能會具有功能性貶值和經(jīng)濟性貶值。

［多選題］10.下列屬于權(quán)力型無形資產(chǎn)的有（）。

A.租賃權(quán)

B.特許經(jīng)營權(quán)

C.專賣權(quán)

D.銷售網(wǎng)絡

E.客戶關系

參考答案：ABC

參考解析：權(quán)力型無形資產(chǎn)是指特定當事人經(jīng)由政府、企業(yè)或他人授權(quán)，并通

常會通過書面（或非書面）契約的形式，以特定當事人付費（或非付費）為代

價，獲得的能給特定當事人帶來超額收益的相關權(quán)利，例如租賃權(quán)、特許經(jīng)營

權(quán)和專賣權(quán)等。銷售網(wǎng)絡和客戶關系屬于關系型無形資產(chǎn)。

［問答題］L企業(yè)A評估基準日投入資本8500萬元，經(jīng)濟增加值第1年為200萬

元，此后4年每年增長率為10樂從第6年開始經(jīng)濟增加值保持與第5年相同，

加權(quán)平均資本成本為8%,股權(quán)資本成本為7.5%,假設企業(yè)收益年期無限。

要求：采用經(jīng)濟利潤折現(xiàn)模型的資本化公式計算企業(yè)A的整體價值。

參考答案：無

200200x(1+10%)

OV...=8500十十-----——

會心0+8%)(1+8%)，

200x(l+10%)J,200x(1+10%/

-0*8%)3-~(1+8%>—

200x(l+M>200x(1+1“

5

參考解析：+-(1+8%)-*(1+8%)5X8%=11952(萬元)

[問答題]2.X公司2016年的每股凈收益為4元，股利支付率為50%,收益和股

利的增長率預計為5%。每股權(quán)益的賬面價值為40元，公司在長期時間內(nèi)將維持

5%的年增長率，股票的市場價格為每股60元，公司的B值為0.8,假設無風險

報酬率為3%,市場風險溢價為7%。

1)基于以上數(shù)據(jù)，計算該公司的P/E值，估計該公司的市凈率(P/B)；

2)公司的凈資產(chǎn)收益率為多少時才能證明公司股票當前價格計算出的比率是合

理的？

3)簡述市盈率指標的確定因素及其最主要的驅(qū)動因素，以及資產(chǎn)價值比率的適

用情況。

參考答案：無

參考解析：1).股權(quán)資本成本r=3%+0.8X7%=8.6%

P=4X50%X(1+5%)]/(8.6%-5%)=58.32(元)

P/E=58.32/4=14.58

P/B=58.32/40=1.46

2).由于公司股票當前的市場價格為60元/股，所以實際P/B計算如下：

P=R0EX40X50%X(1+5%)/(8.6%-5%)=60(元)

R0E=10.29%

也可以：P/B=604-40=l.5

求P/B為1.5時的ROE：1.5=[R0EXbX(1+g)]/(r-g)=[R0EX50%X(1

+5%)]/(8.6%-5%)

可得R0E=10.29%

3).市盈率指標的確定因素為企業(yè)的增長潛力、股利支付率、風險等。其中最主

要的驅(qū)動因素是企業(yè)的增長潛力。

資產(chǎn)價值比率適用于擁有大量資產(chǎn)且凈資產(chǎn)為正的企業(yè)。

[問答題]3.A公司目前想對甲公司進行價值評估，甲公司2017年的有關資料如

下：

(1)銷售收入1000萬元，銷售成本率(不含折舊與攤銷)為60樂銷售和管理

費用(不含折舊與攤銷)占銷售收入的15%,折舊與攤銷占銷售收入的5幅債

權(quán)投資收益為20萬元，股權(quán)投資收益為10萬元(估計不具有可持續(xù)性)。財

務費用為14萬元(全部是利息支出)，營業(yè)外收支凈額為5萬元。

(2)資產(chǎn)負債表中的相關科目年末數(shù)如下：貨幣資金為40萬元，存貨和應收

賬款合計為200萬元，固定資產(chǎn)凈值為280萬元，應付賬款為80萬元。

(3)甲公司的平均所得稅稅率為20%,加權(quán)平均資本成本為10樂可以長期保

持不變。

要求：

(1)預計2018年的稅后凈營業(yè)利潤比2017年增長10%,計算2018年的稅后凈

營業(yè)利潤；

(2)預計2018年的營運資本增長率為8%,計算2018年的營運資本增加；

(3)預計2018年的固定資產(chǎn)凈值增長率為5%,計算2018年的固定資產(chǎn)凈值增

加；

(4)預計2018年的折舊與攤銷增長10樂計算2018年的企業(yè)自由現(xiàn)金流量；

(5)假設從2019年開始，預計企業(yè)自由現(xiàn)金流量每年增長10%,從2021年開

始，企業(yè)自由現(xiàn)金流量增長率穩(wěn)定在5%,計算甲公司在2018年初的整體價值。

參考答案：無

參考解析：(1)進行企業(yè)價值評估時，預計營業(yè)利潤時，不考慮不具有可持續(xù)

性的項目，也不考慮債權(quán)投資收益，所以，2018年的稅后凈營業(yè)利潤=1000X

(1-60%-15%-5%)X(1-20%)X(1+10%)=176(萬元)。

(2)2018年的營運資本增加=(40+200-80)X8%=12.8(萬元)

(3)2018年的固定資產(chǎn)凈值增加=280X5%=14(萬元)

(4)2018年的折舊與攤銷=1000X5%X(1+10%)=55(萬元)

2018年的資本支出=14+55=69(萬元)

2018年的企業(yè)自由現(xiàn)金流量=176+55—(69+12.8)=149.2(萬元)

(5)甲公司在2018年初的整體價值=149.2X(P/F,10%,1)+149.2X(1

+10%)X(P/F,10%,2)+149.2X(1+10%)X(1+10%)X(P/F,10%,

3)+149.2X(1+10%)X(1+10%)X(1+5%)/(10%—5%)X(P/F,

10%,3)=3255.27(萬元)

［問答題］4.華豐公司致力于生產(chǎn)食品的一家企業(yè)，現(xiàn)打算評估公司的整體價

值，評估基準日為2018年12月31日，詳細預測期為2019—2022年，2023年

進入永續(xù)期，2018年銷售收入為12000萬元，后四年銷售收入每年增長率為

5%,2023年永續(xù)期穩(wěn)定增長率為3%,銷售凈利潤率為10%,所得稅稅率25%,

2018年利息費用為150萬元，折舊和攤銷為300萬元，資本性支出為800萬

元，營運資金為2