企業(yè)投資概述課件

企業(yè)投資概述

第一節(jié)企業(yè)投資概述1.企業(yè)投資的意義（1）企業(yè)投資與資本預(yù)算資本預(yù)算也稱長(zhǎng)期投資決策，是項(xiàng)目投資決策的準(zhǔn)則和過(guò)程。是財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容之一，資本預(yù)算質(zhì)量直接關(guān)系正?；狡髽I(yè)的興衰。資本預(yù)算需要綜合考慮貨幣時(shí)間價(jià)值、投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、資金成本及現(xiàn)金流量等問(wèn)題，并采用適當(dāng)?shù)姆椒ㄔu(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的預(yù)期效益。（2）資本預(yù)算與企業(yè)價(jià)值企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)質(zhì)上是由若干個(gè)投資金額不等、收益率不等的投資項(xiàng)目構(gòu)成的。企業(yè)籌集的資金需要在各投資項(xiàng)目間分配。2024/10/11企業(yè)投資概述2第一節(jié)企業(yè)投資概述企業(yè)必須制定合理的項(xiàng)目投資預(yù)算，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。2.資本預(yù)算的基本特征（1）影響時(shí)間長(zhǎng)：對(duì)企業(yè)未來(lái)具有決定性影響（2）投資額度大：對(duì)現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)狀況都有很大的影響（3）發(fā)生頻率低：使決策者有較充分的時(shí)間進(jìn)行可行性分析（4）變現(xiàn)能力差2024/10/11企業(yè)投資概述3第一節(jié)企業(yè)投資概述3.廣義資本預(yù)算的步驟識(shí)別投資類型

估計(jì)決策變量

計(jì)算決策指標(biāo)

選擇最佳方案

監(jiān)控執(zhí)行過(guò)程必要投資替代投資擴(kuò)張投資多角化投資現(xiàn)金流量貼現(xiàn)率回收期凈現(xiàn)值內(nèi)部收益率獲利指數(shù)依據(jù)決策準(zhǔn)則作出選擇監(jiān)控現(xiàn)金流數(shù)量和發(fā)生時(shí)間是否符合原設(shè)想分析原因2024/10/11企業(yè)投資概述4第二節(jié)企業(yè)投資決策中的中現(xiàn)金流量分析1.現(xiàn)金流量及其構(gòu)成（1）現(xiàn)金流量的基本概念是企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)就項(xiàng)目本身整個(gè)期間發(fā)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量，確定現(xiàn)金流量是投資項(xiàng)目評(píng)估的前提。確定現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)是收付實(shí)現(xiàn)制。（2）現(xiàn)金流量的構(gòu)成內(nèi)容現(xiàn)金流入量：投資項(xiàng)目所引起的現(xiàn)金流入額現(xiàn)金流出量：投資項(xiàng)目所引起的現(xiàn)金流出額現(xiàn)金凈流量：一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流入量與流出量的差額2024/10/11企業(yè)投資概述5第二節(jié)企業(yè)投資決策中的中現(xiàn)金流量分析（3）投資決策應(yīng)考慮現(xiàn)金流量而非會(huì)計(jì)利潤(rùn)項(xiàng)目投資決策分析核心是現(xiàn)金流量，公司以現(xiàn)金投資并希冀于將來(lái)收回更多的現(xiàn)金。只有現(xiàn)金收入公司才能以其再投資和支付股東股利。科學(xué)的決策應(yīng)考慮資金的時(shí)間價(jià)值，而會(huì)計(jì)利潤(rùn)以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，未考慮時(shí)間價(jià)值因素。會(huì)計(jì)利潤(rùn)以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，折舊及其會(huì)計(jì)處理方法等均包含人為因素?，F(xiàn)金流量則不同，更具客觀性。會(huì)計(jì)利潤(rùn)的計(jì)算中不包含墊支流動(dòng)資金的數(shù)量和回收的時(shí)間。會(huì)計(jì)利潤(rùn)的計(jì)算取決于收入確認(rèn)，而事實(shí)上可能根本未收回任何現(xiàn)金。2024/10/11企業(yè)投資概述6第二節(jié)企業(yè)投資決策中的中現(xiàn)金流量分析2.企業(yè)投資決策中確定現(xiàn)金流量的原則只考慮增量現(xiàn)金流(接受一投資項(xiàng)目后企業(yè)總現(xiàn)金流發(fā)生的變動(dòng))

只有增量現(xiàn)金流才是與投資項(xiàng)目決策相關(guān)的現(xiàn)金流。2.不考慮沉沒(méi)成本(過(guò)去已發(fā)生或承諾將要發(fā)生的成本)

因沉沒(méi)成本不隨項(xiàng)目的決策而發(fā)生變化而屬于無(wú)關(guān)現(xiàn)金流3.不可遺漏機(jī)會(huì)成本(一項(xiàng)資產(chǎn)因用于新項(xiàng)目而失去原方式的潛在收益)

因投資新項(xiàng)目而失去的潛在收益作為機(jī)會(huì)成本應(yīng)屬于增量現(xiàn)金流4.要考慮新項(xiàng)目對(duì)公司其他部門(mén)或產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)效應(yīng)

新項(xiàng)目實(shí)施后關(guān)聯(lián)效應(yīng)引起的關(guān)聯(lián)現(xiàn)金流屬于增量現(xiàn)金流5.要考慮營(yíng)運(yùn)資本的需求(實(shí)施新項(xiàng)目可能需要增加存貨和應(yīng)收賬款等)

新項(xiàng)目實(shí)施后營(yíng)運(yùn)資本變化引起的現(xiàn)金流屬于增量現(xiàn)金流6.不考慮籌資成本和融資現(xiàn)金流

資本成本已考慮在貼現(xiàn)之中及融入資本不屬于增量現(xiàn)金流2024/10/11企業(yè)投資概述7第二節(jié)企業(yè)投資決策中的中現(xiàn)金流量分析3.估算增量現(xiàn)金流（1）項(xiàng)目現(xiàn)金流的構(gòu)成

項(xiàng)目初始現(xiàn)金流資產(chǎn)購(gòu)置費(fèi)用追加的非費(fèi)用支出增加的稅后費(fèi)用相關(guān)的機(jī)會(huì)成本出售的稅后收入

項(xiàng)目運(yùn)行現(xiàn)金流銷(xiāo)售收入增加直接費(fèi)用增加人工及材料費(fèi)用節(jié)省間接費(fèi)用增加項(xiàng)目折舊節(jié)稅額

項(xiàng)目終止現(xiàn)金流項(xiàng)目終止時(shí)稅后殘值與項(xiàng)目終止相關(guān)支出回收營(yíng)運(yùn)資本2024/10/11企業(yè)投資概述8第二節(jié)企業(yè)投資決策中的中現(xiàn)金流量分析（2）估算現(xiàn)金流的步驟經(jīng)濟(jì)活動(dòng)影響利潤(rùn)增量影響現(xiàn)金流增量…………····…………····…………····稅前利潤(rùn)增量∑—納稅額增量—-（稅前利潤(rùn)增量×稅率）稅后現(xiàn)金流增量—∑