【基于杜邦模型的Y林業(yè)公司盈利能力探析（論文）9600字】

基于杜邦模型的Y林業(yè)公司盈利能力分析摘要農(nóng)業(yè)的發(fā)展時(shí)時(shí)刻刻影響著生活的各個(gè)方面，所以農(nóng)業(yè)的發(fā)展也是國家一直關(guān)注的重點(diǎn)問題。這些年來，農(nóng)業(yè)類上市公司的發(fā)展就得到了廣泛關(guān)注。其次盈利能力在所有上市公司中都有著重要作用，它表示著企業(yè)的獲利能力。如果我們能通過分析企業(yè)的盈利能力及其影響因素，那么不僅對企業(yè)發(fā)展會有很大幫助，也對我國農(nóng)業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)了一絲力量。本文通過搜集查詢各類文獻(xiàn)，進(jìn)行國內(nèi)國外文獻(xiàn)的對比分析。采用了杜邦分析法對Y林業(yè)有限公司的盈利能力進(jìn)行分析，并找到其中的影響因素。選取了其2015-2019年這五年之間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及巨潮資訊網(wǎng)上的同行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比分析，在對比分析中對各個(gè)因素進(jìn)行分解分析從而發(fā)現(xiàn)企業(yè)問題，并提出問題對策及建議。關(guān)鍵詞：盈利能力；Y林業(yè)；杜邦分析法目錄第1章引言 1第2章Y林業(yè)有限公司及行業(yè)基本情況 12.1Y林業(yè)有限公司基本情況 12.2農(nóng)業(yè)類上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀 1第3章基于杜邦模型的Y林業(yè)有限公司和其他同行業(yè)公司盈利能力對比分析 23.1Y林業(yè)有限公司與同行業(yè)有限公司盈利能力穩(wěn)定性分析 23.1.1營業(yè)利潤和利潤總額 23.1.2獲利穩(wěn)定系數(shù) 43.2Y林業(yè)有限公司與同行業(yè)有限公司盈利能力持久性分析 53.2.1凈利潤 53.2.2凈資產(chǎn)收益率 53.3Y林業(yè)有限公司與同行業(yè)有限公司盈利能力獲利性分析 63.3.1銷售毛利率 63.3.2總資產(chǎn)報(bào)酬率 83.3.3市凈率 83.4基于杜邦模型的Y林業(yè)有限公司盈利能力分析 93.4.1模型的介紹與說明 93.4.2凈資產(chǎn)收益率分析 93.4.3銷售凈利潤分析 103.4.4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 113.4.5權(quán)益乘數(shù)分析 123.4.6每股收益分析 12第4章盈利能力影響因素研究分析 124.1Y林業(yè)有限公司盈利能力影響的因素 134.1.1產(chǎn)品價(jià)格對公司利潤的影響 134.1.2國家政策對公司盈利能力的影響 134.1.3Y林業(yè)有限公司三大產(chǎn)業(yè)對公司盈利能力的影響 134.2提高Y林業(yè)有限公司盈利能力的對策 144.2.1針對產(chǎn)品價(jià)格問題提出相關(guān)對策 144.2.2針對國家政策問題提出相關(guān)建議 144.2.3針對公司相關(guān)產(chǎn)業(yè)提出對策 14第5章結(jié)論 15參考文獻(xiàn) 16第1章引言農(nóng)業(yè)是需要政府去大力支持的行業(yè)，政治、資金本錢方面對農(nóng)業(yè)類公司的影響更大一些。從2020年到今天，國家對農(nóng)業(yè)類公司的上市有著比較大力度的支持。國家和地方發(fā)布了20多個(gè)有關(guān)于業(yè)類上市公司融資的文件向他們給予幫助。有了國家政策的支持，企業(yè)也應(yīng)該多多關(guān)注自己的實(shí)力，盈利能力得到提高，這關(guān)系著企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和整個(gè)農(nóng)業(yè)類上市公司的發(fā)展?？梢栽诔志眯?、穩(wěn)定性、獲利性三方面來體現(xiàn)盈利能力的好壞，這三方面也具有自己的具體性指標(biāo)。如果企業(yè)想生存發(fā)展下去，就要注意企業(yè)績效和平時(shí)的表現(xiàn)。我們可以分析一些特定的指標(biāo)，找出影響影響盈利能力的因素，這對提高公司的盈利能力有很大的幫助。第2章Y林業(yè)有限公司及行業(yè)基本情況2.1Y林業(yè)有限公司基本情況1994年，Y林業(yè)有限公司創(chuàng)立成功，1996年12月該公司進(jìn)行了上市，公司注冊資本為33668.4萬元。首次發(fā)行公司股份是在1996年的11月份，000663作為其股票代碼。一直到2021年2月，公司的總股本達(dá)到了3.37億股，交易量為543.15萬股，而流通股本為2.80億股。在上市公司中，把森林資源作為主打經(jīng)營業(yè)務(wù)的Y林業(yè)有限公司還是第一家。由于經(jīng)營良好，企業(yè)的業(yè)績也不錯(cuò)。2020年成為福建省信息化和工業(yè)方面的領(lǐng)頭羊。Y林業(yè)有限公司目前經(jīng)營的是森林、木材、家具等方面。2.2農(nóng)業(yè)類上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀我國農(nóng)業(yè)類上市公司有很多，但只是上市公司中的一小部分，在網(wǎng)絡(luò)中查詢數(shù)據(jù)可得到，我國農(nóng)業(yè)類上市公司上市時(shí)間不太規(guī)范，而且每年上市公司的數(shù)量也在不斷變化。在同花順網(wǎng)站上查詢得到，有86家農(nóng)業(yè)類上市公司總計(jì)作為母公司股東凈利潤能達(dá)到333億元。在2003年年底，國家推行了新政策，使得許多公司在2004年上市。2011年以后上市公司數(shù)量有所增加，但數(shù)據(jù)波動有點(diǎn)大。在盈利能力方面，我國的農(nóng)業(yè)上市公司表現(xiàn)不好。兩極分化明顯是發(fā)展過程中主要面臨的問題，要提高自身的盈利能力才能在行業(yè)中立足。第3章基于杜邦模型的Y林業(yè)有限公司和其他同行業(yè)公司盈利能力對比分析本章對于盈利能力的分析首先在營業(yè)利潤、利潤總額、獲利穩(wěn)定系數(shù)三個(gè)指標(biāo)方面對Y林業(yè)有限公司和其他四個(gè)農(nóng)業(yè)類上市公司進(jìn)行盈利能力穩(wěn)定性對比分析。企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)長期的可持續(xù)發(fā)展，必須擁有強(qiáng)大的穩(wěn)定性。用凈利潤、凈資產(chǎn)收益率兩個(gè)指標(biāo)對Y林業(yè)有限公司和其他四個(gè)農(nóng)業(yè)類上市公司進(jìn)行對比分析。凈利潤是企業(yè)經(jīng)營結(jié)果的反映，可以通過公司五年內(nèi)連續(xù)凈利潤的收益情況分析公司盈利能力的持久性。盈利能力持久性是公司盈利長期變動的趨勢，也是公司長期經(jīng)營的重要的一方面?？梢酝ㄟ^權(quán)益凈利率、銷售毛利率、市凈率這三個(gè)指標(biāo)對公司獲利能力進(jìn)行分析，當(dāng)企業(yè)獲利能力比較強(qiáng)的時(shí)候，企業(yè)的業(yè)務(wù)才能好好循環(huán)，健康發(fā)展。3.1Y林業(yè)有限公司盈利能力穩(wěn)定性分析各項(xiàng)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額的比例能決定和代表公司在盈利時(shí)的穩(wěn)定性怎么樣。營業(yè)利潤是利潤總額所包含的部分。營業(yè)利潤占利潤總額的比例得出來的數(shù)據(jù)就是獲利穩(wěn)定系數(shù)。Y林業(yè)有限公司盈利能力穩(wěn)定性分析可以從獲利穩(wěn)定系數(shù)入手。與Y林業(yè)有限公司相對比企業(yè)有景谷林業(yè)、兔寶寶、升達(dá)林業(yè)、宜華生活、四家公司。所有的數(shù)據(jù)都由和訊網(wǎng)提供。3.1.1營業(yè)利潤和利潤總額營業(yè)利潤作為利潤總額的一部分，同時(shí)也是公司利潤來源很重要的一部分。以下是Y林業(yè)有限公司及其他四家對比企業(yè)2015-2019年的營業(yè)利潤。表3-1營業(yè)利潤指標(biāo)對比表（2015-2019）營業(yè)利潤（萬元）2015年2016年2017年2018年2019年Y林業(yè)4480.1310777.198052.05-135849.5-25763.28景谷林業(yè)-7038.71-4751.76-3515.41276.1313.15兔寶寶9533.0329768.8843746.9539675.3946860.94升達(dá)林業(yè)1453.415353.88190.71-19019.28-125683.59宜華生活72367.9486778.0688953.1647603.72-23221.29數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)公司數(shù)據(jù)整理計(jì)算表3-2利潤總額指標(biāo)對比表利潤總額（萬元）2015年2016年2017年2018年2019年Y林業(yè)6506.6118135.737982.8-136285.56-25817.41景谷林業(yè)-9132.033467.78-3083.1569.12350.49兔寶寶11614.230749.2644305.2840211.1547576.94升達(dá)林業(yè)2489.0412056.4613102.96-19105.14-126266.57宜華生活72767.4287616.0188044.447013.88-23205.69數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)公司數(shù)據(jù)整理計(jì)算（1）由表中可知2015-2017年Y林業(yè)的兩個(gè)指標(biāo)都是正數(shù)。經(jīng)營利潤在2015年-2016年增長了6297.06萬元，利潤總額同時(shí)增長了11629.12萬元，到2017年有所下降。營業(yè)利潤在2018年下降了-1787.14%、利潤總額下降-1807.24%，營業(yè)利潤在2019年比2018年下降-81.04%、利潤總額下降-81.06%。因?yàn)?015年Y林業(yè)有限公司進(jìn)行并完成了重大資產(chǎn)重組，并新增定制家具增加銷售收入。進(jìn)行了內(nèi)部改革和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。在2016年、2017年Y林業(yè)有限公司都處于利潤增長的狀態(tài)，是因?yàn)楣驹谶@兩年進(jìn)行了業(yè)務(wù)拓展，拓展了裝修、裝飾、木材的業(yè)務(wù)。在這兩年永公司積極拓展海外市場，營業(yè)利潤非?？捎^。到了2018、2019年?duì)I業(yè)利潤持續(xù)下降，究其原因，經(jīng)濟(jì)環(huán)境大方向出現(xiàn)變化，房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行調(diào)控、中國美國的經(jīng)濟(jì)交流出現(xiàn)問題、國家的一些政策等因素影響，隨著競爭壓力不斷加大，公司經(jīng)營出現(xiàn)難題。（2）在表中，我們還可以得到景谷林業(yè)的營業(yè)利潤一直處于增長狀態(tài)，原因是國家重點(diǎn)扶貧龍頭企業(yè)，發(fā)展越來越好。兔寶寶企業(yè)的營業(yè)利潤非常穩(wěn)定增長，一直處于正數(shù)狀態(tài)，大宗業(yè)務(wù)銷售模式為兔寶寶的發(fā)展帶來重要作用。升達(dá)林業(yè)與Y林業(yè)有限公司非常相似也是在2018-2019年經(jīng)營遇到困難。宜華生活在2015-2018年都在穩(wěn)定發(fā)展，2019年出現(xiàn)了虧損情況，主要是受到中美貿(mào)易爭端、金融去杠桿影響營業(yè)利潤急劇下降，利潤總額也隨之下降。所以對于營業(yè)利潤和利潤總額指標(biāo)來說，兔寶寶的發(fā)展是處于最穩(wěn)定的狀態(tài)，這跟他的大宗業(yè)務(wù)銷售模式有關(guān)，就是把商品從價(jià)格低的地方帶到價(jià)格高的地方去銷售，后來也出現(xiàn)了連鎖加盟模式，這就大大的增加了利潤。其次發(fā)展比較穩(wěn)定的是景谷林業(yè)。最后排名的時(shí)宜華生活企業(yè)、升達(dá)林業(yè)企業(yè)、Y林業(yè)企業(yè)。這三個(gè)企業(yè)可以向兔寶寶學(xué)習(xí)，要根據(jù)自己的方向不斷改善經(jīng)營方式，才能讓企業(yè)得到更好的發(fā)展。3.1.2獲利穩(wěn)定系數(shù)圖3-1獲利穩(wěn)定系數(shù)對比圖數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)公司數(shù)據(jù)整理計(jì)算（1）由表3-1與表3-2的數(shù)據(jù)計(jì)算我們可以得到圖3-1Y林業(yè)有限公司與其他四個(gè)公司的獲利穩(wěn)定系數(shù)。Y林業(yè)2015年為0.689，2016年為0.594，2017年為1.008。這三年的共同點(diǎn)在于營業(yè)利潤和利潤額均大于0，而且變化起伏不大。獲利穩(wěn)定系數(shù)接近于1時(shí)，這說明企業(yè)經(jīng)營是支撐企業(yè)生存的主要方面，盈利的穩(wěn)定性和可靠性都比較強(qiáng)。2017年的獲利穩(wěn)定系數(shù)趨于1表示經(jīng)營狀況良好。是因?yàn)閅林業(yè)在2015-2017年堅(jiān)持把森林資源作為基礎(chǔ)，并且拓展了裝修、裝飾等相關(guān)產(chǎn)業(yè)。而且引入了線上銷售渠道，積極進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)、提高產(chǎn)品質(zhì)量，擴(kuò)大了品牌影響力。這跟企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展有很大關(guān)系。2018年其獲利穩(wěn)定系數(shù)為0.996，2019年為0.997，這兩年都接近于1，雖然穩(wěn)定，但不同的是這兩年的營業(yè)利潤和利潤總額都小于0。公司處于虧損狀態(tài)。是由于國家生態(tài)文明的建設(shè)推進(jìn)，公司的森林采伐業(yè)務(wù)持續(xù)低迷，同時(shí)也受宏觀經(jīng)濟(jì)影響。（2）由圖3-1得到獲利穩(wěn)定系數(shù)宜華生活和兔寶寶獲利最穩(wěn)定，也是由于其經(jīng)營方式的不斷改善。景谷林業(yè)再2016年出現(xiàn)大幅下降，是因?yàn)槭袌鲂枨蟛煌?，競爭愈發(fā)激烈。而且，國家林業(yè)政策的改變木材的產(chǎn)量減少，這對公司的穩(wěn)定發(fā)展有影響。3.2Y林業(yè)有限公司盈利能力持久性分析3.2.1凈利潤盈利能力的持久性就是看企業(yè)在2015-2019連續(xù)五年來是否連續(xù)盈利，我所選取的指標(biāo)為凈利潤，因?yàn)閮衾麧櫩梢宰鳛槠髽I(yè)經(jīng)營的最后成果。圖3-2各企業(yè)凈利潤對比圖（2015-2019年）數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)公司數(shù)據(jù)整理計(jì)算（1）由圖3-2知Y林業(yè)有限公司2015年凈利潤4488.58萬元，2016年12291.03萬元，2017年4027.55萬元，2018年-132950.88萬元，2019年-23596.58萬元。2018年同比2017年下降3401.04%，2019年比2018年下降82.25%。主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響。其次是由于在2018年木材市場萎縮，價(jià)格出現(xiàn)下滑，木材銷售同比下滑51.01%。（2）由圖可得宜華生活的凈利潤起伏波動比較大，2019年凈利潤低至-1.85億元，同比下降147.92%，主要是因?yàn)榧揖咧圃鞓I(yè)面臨極大下行壓力，國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)增多，這增加了公司的經(jīng)營壓力，出口銷售低于預(yù)期，導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績和盈利能力下降。由此來看，升達(dá)林業(yè)、景谷林業(yè)、Y林業(yè)的盈利持久性要強(qiáng)于其他兩個(gè)企業(yè)。3.2.2凈資產(chǎn)收益率（1）凈資產(chǎn)收益率可以作為衡量資本經(jīng)營能力的重要指標(biāo)之一，它是從投資的角度對公司盈利能力評價(jià)，反映了投資者對企業(yè)進(jìn)行投資的真正回報(bào)。（2）由下圖3-3凈資產(chǎn)收益率對比圖可知，升達(dá)林業(yè)、兔寶寶、宜華生活比較平穩(wěn)。Y林業(yè)波動較大，在2018年出現(xiàn)最低點(diǎn)-164%，最高點(diǎn)在2016年達(dá)到6%，是因?yàn)楣蓶|權(quán)益總額不產(chǎn)生較大波動時(shí)，凈利潤數(shù)據(jù)卻下滑，這說明資金使用率下降。當(dāng)然企業(yè)的負(fù)債水平低也是造成凈資產(chǎn)收益率下降的關(guān)鍵，但通過財(cái)務(wù)杠桿增加負(fù)債水平來增加企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，會增加企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。我們可以取2019年的數(shù)據(jù)，Y林業(yè)有限公司排在倒數(shù)第二位，僅高于升達(dá)林業(yè)。而銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三方面對凈資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)變化會有影響。兔寶寶在銷售方面得到了很好的利潤，資產(chǎn)負(fù)債率景谷林業(yè)高于Y林業(yè)，升達(dá)林業(yè)高于兔寶寶，權(quán)益系數(shù)景谷林業(yè)也是高于Y林業(yè)的。Y林業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率排在第二，沒有過于保守，合理的利用了資金。圖3-3各企業(yè)年凈資產(chǎn)收益率對比圖（2015-2019年）數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)公司數(shù)據(jù)整理計(jì)算3.3Y林業(yè)有限公司盈利能力獲利性分析3.3.1銷售毛利率銷售毛利率指數(shù)是我在公司獲利能力方面入手的指標(biāo)。如果要獲得更大的利潤，銷售毛利率就要足夠大。通過Y林業(yè)有限公司與其他四家公司做對比可以得知該企業(yè)在同行業(yè)中的地位，找到企業(yè)在產(chǎn)品價(jià)格、商品推銷上的問題。圖3-4各企業(yè)銷售毛利率對比圖數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)公司數(shù)據(jù)整理計(jì)算（1）Y林業(yè)有限公司銷售毛利率2015年為23.93%但2016年下降到了22.04%，2017年稍有回升到22.54%，2018年下降到最低值7.51%。2019年恢復(fù)到17.59%但總體大不如前。這說明企業(yè)盈利能力在變?nèi)酢Ｊ怯捎趶?018年開始受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國家林業(yè)政策影響，Y林業(yè)的林業(yè)銷售持續(xù)低迷，導(dǎo)致其盈利能力不斷下降。（2）由圖3-4中可得到與Y林業(yè)有限公司同類型企業(yè)2019年銷售毛利率可得到行業(yè)內(nèi)銷售毛利率在8%-30%之間，我所選取的五個(gè)企業(yè)中，宜華生活最高，在整個(gè)行業(yè)中排名較高而Y林業(yè)僅次于宜華生活。在圖3-4中也可以得到Y(jié)林業(yè)的銷售毛利率在20%左右，是因?yàn)槠髽I(yè)一直堅(jiān)持“款到發(fā)貨”原則，所以沒有銷售欠款發(fā)生。積極推進(jìn)信息化平臺管理，對于人造板主要產(chǎn)品面對市場銷售困難時(shí)，公司做出了緊跟市場的選擇，主要選擇更優(yōu)秀的產(chǎn)品去銷售。在家具業(yè)務(wù)方面，公司選擇積極拓寬海外市場，增加家具板塊的規(guī)模和效益。這使得公司在面對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的沖擊下仍能獲得較好的利潤。產(chǎn)品名字營業(yè)收入營業(yè)利潤毛利率營業(yè)收入比上年增減營業(yè)利潤比上年增減毛利率比上年增減家具282,346,241.27-326,941,596.006.42%-59.59%-324.06%-79.87%木材二次加工產(chǎn)品396,631,221.43-12,929,985.309.73%3.66%-171.46%30.47%表3-3Y林業(yè)有限公司2018年占公司主營業(yè)務(wù)收入或利潤10%以上的產(chǎn)品情況數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)公司數(shù)據(jù)整理計(jì)算在上表中可以得到2017年Y林業(yè)企業(yè)銷售毛利率出現(xiàn)了下滑的原因家具和木材二次加工產(chǎn)品的營業(yè)收入和營業(yè)利潤都在下降，受房地產(chǎn)調(diào)控影響，家具需求減少，銷售額下降。森林采伐業(yè)務(wù)一直在低迷狀態(tài)是受到了國家宏觀林業(yè)政策等因素影響。3.3.2總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)數(shù)據(jù)可以代表公司獲得利潤的能力。由圖3-5知Y林業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率在行業(yè)內(nèi)所選取的五家公司中處于中等水平，保持的很穩(wěn)定沒有其它公司波動幅度大。一直處于下滑的狀態(tài)，在2019年出現(xiàn)了負(fù)值。這五年以來，Y林業(yè)有限公司將資金運(yùn)用到主營業(yè)務(wù)家具、林業(yè)上。資金運(yùn)用比較合理。所以相對于其他四家公司來說，Y林業(yè)有限公司的盈利能力很穩(wěn)定。圖3-5Y林業(yè)與同行業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率對比圖數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)公司數(shù)據(jù)整理計(jì)算3.3.3市凈率圖3-6各企業(yè)2020年市凈率比較數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)公司數(shù)據(jù)整理計(jì)算（1）股民進(jìn)行投資時(shí)會觀察市凈率，市凈率比較低時(shí)，投資者的投資意愿比較高，就會有越來越多的人愿意去投資這個(gè)企業(yè)；當(dāng)市凈率較高時(shí)，投資價(jià)值就比較低，投資者的投資意愿比較低。3-10是市凈率比較合理的范圍，如果企業(yè)的市凈率在合理范圍內(nèi)偏低，那這個(gè)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)就小。（2）由上圖知在我所選擇的五家企業(yè)中只有Y林業(yè)有限公司的市凈率為2.85，兔寶寶企業(yè)為4.52，兩家公司處于一個(gè)合理范圍，這比其他企業(yè)占據(jù)了一些優(yōu)勢。市凈率大于3的時(shí)候能為企業(yè)樹立良好的形象，吸引投資者進(jìn)行投資，同時(shí)這與公司的合理經(jīng)營離不開關(guān)系。3.4基于杜邦模型的Y林業(yè)有限公司盈利能力分析3.4.1模型的介紹與說明在本章，杜邦分析是主要方法。進(jìn)行分析的對象是Y林業(yè)有限公司，搜集Y林業(yè)2015-2019年的相關(guān)數(shù)據(jù)。根據(jù)2015-2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，建立該企業(yè)杜邦模型。通過銷售凈利率數(shù)據(jù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)、權(quán)益乘數(shù)數(shù)據(jù)、每股收益數(shù)據(jù)這四個(gè)角度對Y林業(yè)企業(yè)進(jìn)行分析。在分析的過程中尋找企業(yè)問題，提出建議。3.4.2凈資產(chǎn)收益率分析表3-4Y林業(yè)有限公司2015-2019年杜邦分析驅(qū)動因素分解指標(biāo)/時(shí)間20152016201720182019凈資產(chǎn)收益率0.020.060.02-1.64-0.41總資產(chǎn)凈利潤率0.010.030.01-0.48-0.09銷售凈利潤率0.030.070.03-2.17-0.35總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.330.370.280.220.26權(quán)益乘數(shù)1.982.032.033.444.50每股收益0.130.360.12-3.90-0.70數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)公司數(shù)據(jù)整理計(jì)算我在和訊網(wǎng)對該公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行了搜集。通過這些數(shù)據(jù)，對凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析。就是通過銷售凈利潤率數(shù)據(jù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)、權(quán)益乘數(shù)數(shù)據(jù)和每股收益數(shù)據(jù)的變化對凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生的影響。最后利用連環(huán)替代法可以定量分析他們對凈資產(chǎn)收益率變化的影響。分析的對象是-1.64-0.02=-1.66連環(huán)替代分析所得：2017年凈資產(chǎn)收益率0.03*0.28*1.93=0.02替代銷售凈利率所得：-2.17*0.28*1.93=-1.17替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所得：-2.17*0.22*1.93=-0.92替代權(quán)益乘數(shù)所得：-2.17*0.22*3.44=-1.64銷售凈利率數(shù)據(jù)變化對凈資產(chǎn)收益率的影響所得：-1.17-0.02=-1.19總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)變化對凈資產(chǎn)收益率的影響所得：-0.92-(-1.17)=0.25權(quán)益乘數(shù)數(shù)據(jù)變化對凈資產(chǎn)收益率的影響所得：-1.64-(-0.92)=-0.72三個(gè)因素共同影響為-1.19+0.25-0.72=-1.66Y林業(yè)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率2018年比2017年下滑了1.66。在上式中所得主要是由于銷售凈利率下降引起的，銷售凈利率下降影響數(shù)據(jù)為-1.19。然后總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了0.06。這使得凈資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)變動了0.25。權(quán)益乘數(shù)增加了1.41。凈資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)變動了0.72。三個(gè)因素一起變化讓2018年Y林業(yè)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率下降了1.66。3.4.3銷售凈利潤指標(biāo)分析在圖3-2中，我們得到在2018年公司凈利潤出現(xiàn)劇烈下降，據(jù)此對銷售凈利率的驅(qū)動因素進(jìn)行分解分析。表3-5銷售凈利率驅(qū)動因素分解年份/指標(biāo)2018年2017年2018年水平變動率2018年結(jié)構(gòu)百分比凈利潤-1,339,661,441.9842,802,461.55-3229.87%-177.48%營業(yè)收入754,832,074.551,191,701,488.81-36.66%100%營業(yè)成本698,111,037.57923,078,755.71-24.37%92.49%營業(yè)稅金及附加14,418,379.6422,605,748.28-36.22%19.10%銷售費(fèi)用96,319,706.5980,592,506.2919.51%12.76%管理費(fèi)用128,649,037.75106,749,375.5120.52%17.04%財(cái)務(wù)費(fèi)用62,413,485.3654,588,278.3614.33%8.27%資產(chǎn)減值損失1,131,633,355.9770,390,126.351507.66%149.92%投資收益-672,309.1124,725,385.80-10.16%0.08%營業(yè)外收入387,038.381,078,953.67-64.13%0.05%營業(yè)外支出4,747,612.811,771,453.98168.80%0.63%所得稅費(fèi)用-23,194,126.6537,025,565.42-162.64%-3.07%數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)公司數(shù)據(jù)整理計(jì)算（1）在上表中可以看出2018年凈利潤快速下滑，下降的百分比高達(dá)177.48%主要是因?yàn)闋I業(yè)成本增加，資產(chǎn)減值損失提高了149.92%。（2）主要原因有如下幾點(diǎn)①因設(shè)備將大修，增加纖維板庫存，以備銷售，勞動力價(jià)格大幅上漲，受國家政策影響，增加了木質(zhì)面板產(chǎn)業(yè)的成本，這使?fàn)I業(yè)成本大大增加。受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，國內(nèi)的市場流動性變?nèi)?。家具業(yè)務(wù)衰退導(dǎo)致其獲得的收入下降，庫存增加是訂單產(chǎn)品尚未發(fā)貨。其子公司投入生產(chǎn)停止資本化增加了折舊和利息支出影響了凈利潤。②此外，森源公司的未來現(xiàn)金流現(xiàn)值沒有達(dá)到預(yù)期想要增長的效果，預(yù)測的商譽(yù)減值達(dá)到9.24億，家具、木地板等應(yīng)收款項(xiàng)單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備1.53億等形成資產(chǎn)減值對凈利潤造成了影響。③其他因素如銷售費(fèi)用增加12.76%是因?yàn)榛A(chǔ)業(yè)務(wù)家具產(chǎn)業(yè)的售后服務(wù)費(fèi)和代理費(fèi)增加，管理費(fèi)用增加17.04%是因?yàn)檎叟f增加了，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加8.27%因利率上浮。這些因素均造成了凈利潤的減少。3.4.4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析表3-6影響總資產(chǎn)的因素年份201820172018百分比2017百分比差值貨幣資金166,556,265.91406,950,879.815.97%9.84%-3.87%應(yīng)收票據(jù)21,930,971.7442,468,752.000.79%1.03%-0.24%應(yīng)收帳款302,059,380.77543,410,543.9410.83%13.14%-2.31%存貨801,838,224.40778,532,474.3428.75%18.82%9.93%流動資產(chǎn)合計(jì)1,482,629,805.831,938,709,136.5553.17%46.88%6.29%可供出售金融資產(chǎn)47,875,923.7569,434,095.551.72%1.68%0.04%固定資產(chǎn)847,540,564.77812,463,092.0730.39%19.64%10.75%在建工程21,937,107.5363,359,229.960.79%1.53%-0.75%無形資產(chǎn)138,992,798.76127,164,501.934.98%3.07%1.91%遞延資產(chǎn)65,239,244.9239,286,553.132.34%0.95%1.39%非流動資產(chǎn)合計(jì)1,305,966,701.802,197,081,945.2346.83%53.12%-6.29%資產(chǎn)總計(jì)2,788,596,507.634,135,791,081.78100%100%0．00%數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)公司數(shù)據(jù)整理計(jì)算在表3-6中可以看出Y林業(yè)有限公司2018年比2017年流動資產(chǎn)增加了6.29%，非流動資產(chǎn)減少了6.29%。其中存貨增多，主要是家具和纖維板增加，而訂單量減少。這讓公司經(jīng)營步履維艱。表3-7總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率驅(qū)動因素分解年份20152016201720182019總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.330.370.280.220.26存貨周轉(zhuǎn)率0.791.281.140.880.70應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率3.182.710.001.932.68數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)公司數(shù)據(jù)整理計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了下降的變動。銷售收入減少，出售產(chǎn)品的能力變差。存貨周轉(zhuǎn)率2018-2019年下降。說明存貨增多，公司運(yùn)營能力削弱。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也處于下降狀態(tài)沒有為其減輕壓力，是因?yàn)樾袠I(yè)企業(yè)處于下行模式，資金緊張，開工放緩，高端酒店開工量減少，訂單減少、工期變短、收款條件變差。公司應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持林業(yè)主業(yè)，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，鞏固提升市場，多途徑保證資金需求。增強(qiáng)企業(yè)的運(yùn)營能力。3.4.5權(quán)益乘數(shù)分析表3-8權(quán)益乘數(shù)驅(qū)動因素分解項(xiàng)目權(quán)益乘數(shù)公司資產(chǎn)負(fù)債率（%）20151.980.4920162.030.5020172.030.4720183.440.7020194.500.77數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)公司數(shù)據(jù)整理得到在上表中我們可以得到公司的權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率兩個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)上升，權(quán)益乘數(shù)在2-3最為合適，而Y林業(yè)有限公司在2018年、2019年超過了3說明企業(yè)的負(fù)債程度越來越高。公司的負(fù)債較高要增加銷售收入，減少負(fù)債，才能吸引更多的投資者，更有利于企業(yè)的發(fā)展。3.4.6每股收益分析在表3-8中得出每股收益在逐年下降，每股收益只代表本年每股股份的收益情況，單獨(dú)拿出來并不能足以說明公司的盈利能力，也不具有延續(xù)性。公司會根據(jù)利潤分配政策來進(jìn)行利潤分配每股收益下降只能說明公司獲取的利潤在下降。第4章盈利能力影響因素研究分析4.1Y林業(yè)有限公司盈利能力影響的因素4.1.1產(chǎn)品價(jià)格對公司利潤的影響圖4-1毛利率情況數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)公司數(shù)據(jù)整理計(jì)算由上圖我們可以得出作為每年占公司主營業(yè)務(wù)收入或利潤10%以上的產(chǎn)品毛利率情況。家具產(chǎn)品在2018年銷售緩慢，銷售收入情況并不樂觀。產(chǎn)品價(jià)格并沒有大幅度改變，而是受外界影響導(dǎo)致的家具訂單下降，銷售收入下降。木材二次加工產(chǎn)品一直以來都比家具產(chǎn)品銷售利潤低，受國家政策影響，木材二次加工產(chǎn)品銷售價(jià)格下調(diào)，也使得其銷售毛利率持續(xù)走低。公司很容易因?yàn)榻?jīng)濟(jì)環(huán)境、宏觀政策而對產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生影響。4.1.2國家政策對公司盈利能力的影響三明市國家稅務(wù)局發(fā)布了關(guān)于資源綜合利用，享受增值稅優(yōu)惠服務(wù)的公司名單。該補(bǔ)助會經(jīng)常進(jìn)行。該公司2015年收到了16,381,941.62元的增值稅退稅，2016年收到10,075,513.83元增值稅退稅，2017年收到12,447,127.91元，2018年收到6,870,214.22元，2019年收到6,769,993.20元。公司國家財(cái)稅補(bǔ)貼政策不能影響公司的盈利能力，只能為公司增加一筆收入，此政策對同行業(yè)競爭者都是一樣的，對Y林業(yè)來說有利有弊。4.1.3Y林業(yè)有限公司三大產(chǎn)業(yè)對公司盈利能力的影響首先是森林經(jīng)營情況，木材市場需求不旺盛，銷售價(jià)格持續(xù)下滑，森林皆伐面積指標(biāo)下降，木材采伐業(yè)務(wù)處較低水平，Y林業(yè)有限公司所擁有的森林資源在福建省林業(yè)行業(yè)已經(jīng)位居前列，比其他企業(yè)有一定優(yōu)勢。其次是人造板行業(yè)，受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境和其他因素影響，國家宏觀調(diào)控政策，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)影響，原料價(jià)格上漲，物流成本增加，環(huán)保排放嚴(yán)格，市場競爭壓力增大，市場一直處于萎靡狀態(tài)，行業(yè)總體經(jīng)營狀態(tài)不佳。最后是家具行業(yè)，作為Y林業(yè)的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，家具也是人們生活不可缺少的東西，是國民四大產(chǎn)業(yè)其中之一，國家也非常鼓勵(lì)和支持家具產(chǎn)品的發(fā)展，但近年來，國內(nèi)勞動力價(jià)格持續(xù)上漲，企業(yè)出口受阻，這對企業(yè)家具產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也產(chǎn)生很大影響。4.2提高Y林業(yè)有限公司盈利能力的對策4.2.1針對產(chǎn)品價(jià)格問題提出相關(guān)對策首先是家具產(chǎn)品，積極拓展新業(yè)務(wù)，如家具定制，近年來，私人訂制已經(jīng)成為一種潮流，應(yīng)該緊跟時(shí)代，開拓市場，私人訂制是專門打造，可以合理提高產(chǎn)品價(jià)格以此來增加銷售收入。還可以優(yōu)化供應(yīng)渠道，家具原材料也很重要，根據(jù)原材料不同，設(shè)置相應(yīng)價(jià)位，合理即可。生產(chǎn)安排一定要合理化，盡量減少存貨，增加訂單。以此增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。然后是木材二次加工產(chǎn)品，合理規(guī)劃分類森林資源，實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)化制度，加強(qiáng)管理，最大限度地發(fā)揮木材生產(chǎn)銷售效益，發(fā)展名貴樹木、園林綠化、林下養(yǎng)殖等多種經(jīng)營項(xiàng)目，提高綜合效益。4.2.2針對國家政策問題提出相關(guān)建議對于國家政策，只要遵循就好，管理好本公司的稅收收入一系列問題。可以多多關(guān)注國家對于農(nóng)林業(yè)的宏觀政策，林業(yè)的發(fā)展關(guān)系到自然生態(tài)平衡，國家非常重視。隨著生態(tài)文明建設(shè)推進(jìn)，目前林業(yè)行業(yè)已經(jīng)由把森林木材利用為主要方向轉(zhuǎn)變成注重社會效益、經(jīng)濟(jì)效益，更注重生態(tài)效益方向轉(zhuǎn)變。公司要通過實(shí)施大徑森林木材和貴重材料的培訓(xùn)工程、鞏固經(jīng)營效果、獲取林業(yè)政策的補(bǔ)貼、探索發(fā)展森林下生態(tài)產(chǎn)業(yè)等措施，提高林業(yè)經(jīng)營效益。4.2.3針對公司相關(guān)產(chǎn)業(yè)提出對策森林經(jīng)營業(yè)將對森林進(jìn)行多個(gè)方面的整體開發(fā)。公司將選擇在經(jīng)營區(qū)域內(nèi)實(shí)行森林醫(yī)藥、森林養(yǎng)護(hù)、森林石油相結(jié)合，尋求相關(guān)產(chǎn)業(yè)的共同發(fā)展，沖破發(fā)展時(shí)遇到的各種困難。同時(shí)，要遵循國家允許的目前可以進(jìn)行的森林生產(chǎn)，做好森林養(yǎng)護(hù)工作，努力進(jìn)入森林的可持續(xù)經(jīng)營發(fā)展的儲備期。對于人造板行業(yè)，重點(diǎn)要發(fā)展人造板的優(yōu)秀生產(chǎn)線。首先是加強(qiáng)原材料的購買和賣貨地的制度管理，原材料一定要保質(zhì)保量。其次是繼續(xù)大力推出主打產(chǎn)品的優(yōu)勢，這樣進(jìn)行優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)以低密度纖維板為基礎(chǔ)的新產(chǎn)品研發(fā)，在生產(chǎn)和銷售量方面做好生產(chǎn)計(jì)劃；然后是積極進(jìn)行科技的提高和創(chuàng)新以此降低生產(chǎn)成本；最后是充分利用品牌優(yōu)勢和人才高科技優(yōu)勢，出口經(jīng)營模式的完善發(fā)展，提高人造板生產(chǎn)經(jīng)營效率。家具產(chǎn)業(yè)和家具產(chǎn)品一樣要緊跟時(shí)代潮流，積極拓寬市場，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。第5章結(jié)論2015年至2017年，Y林業(yè)