政府引導基金基礎知識介紹

解讀政府引導基金目錄政府引導基金的定義及作用政府引導基金的發(fā)展政府引導基金的運作方式政府引導基金存在的問題政府引導基金案例政府引導基金的定義及作用政府引導基金的定義政府引導基金又稱創(chuàng)業(yè)引導基金，是指由政府出資，并吸引有關地方政府、金融、投資機構和社會資本，不以營利為目的，以股權或債權等方式投資于創(chuàng)業(yè)風險投資機構或新設創(chuàng)業(yè)風險投資基金，以支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的專項資金。與以往財政專項資金的直接支持方式不同，屬于間接性財政支持。政府引導基金與純商業(yè)化創(chuàng)投基金政府引導基金作為一種公共資源，是以實現(xiàn)一定的政府行為目標，它的目的具有多元性和政策性。純商業(yè)化創(chuàng)投基金的目的則比較單一，即最大化財務收益。政府引導基金績效考評是基于這些目標是否得到有效實現(xiàn)的綜合考評。純商業(yè)化創(chuàng)投基金則以單一的投資收益最大化作為績效考評指標。不直接參與創(chuàng)業(yè)投資政府引導基金的特點非營利性市場化、有償方式運作Non-profitIndirect特點Marketable政府引導基金的資金來源支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展的財政性專項資金;引導基金的投資收益與擔保收益;（實現(xiàn)財政資金的循環(huán)利用，可以不斷積累投放）閑置資金存放銀行或購買國債所得的利息收益;個人、企業(yè)和社會無償捐贈的資金等。政府引導基金的作用引導社會資金集聚，形成資本供給效應;優(yōu)化資金配置方向，落實國家產(chǎn)業(yè)政策引導資金投資方向，扶持創(chuàng)新中小企業(yè);引導資金區(qū)域流向，協(xié)調區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展；資金可持續(xù)循環(huán)利用，實現(xiàn)財政資金杠桿放大效應。政府引導基金的發(fā)展政府引導基金的發(fā)展2002年，中關村創(chuàng)業(yè)投資引導資金的成立標志著我國政府引導基金發(fā)展的開端。2005年，在國務院十部委聯(lián)合發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》中第一次出現(xiàn)引導基金的概念。2007年開始，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資進入高速發(fā)展期，政府引導基金也得到了快速發(fā)展。從科技部到地方地級市政府，都開始或籌劃設立創(chuàng)業(yè)投資引導基金。政府引導基金的發(fā)展2014年5月21日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，決議共包括兩個方面：一是“成倍擴大引導資金規(guī)?！保欢恰巴晟剖袌龌\作機制”。2015年1月14日，國務院總理李克強再次主持召開國務院常務會議，決定設立400億規(guī)模的國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金，助力創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。2015年9月1日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，決定設立600億規(guī)模的國家中小企業(yè)發(fā)展基金。自1999年國內(nèi)政府引導基金起步至今，政府在引導基金中扮演的角色也逐漸地從直接投資者轉變?yōu)殚g接投資者，不再設立創(chuàng)投公司，而是設立創(chuàng)業(yè)投資引導基金。政府引導基金的政策分析政府投資基金的運行情況接受財政、審計部門的審政府投資基金可以由各級 計、監(jiān)督。各級財政部門政府出資設立，由上級政 會同有關部門對投資基金府與下級政府共同設立， 的運作情況進行年度檢查?；蚴钦块T與社會資本 對于檢查中發(fā)現(xiàn)的問題按共同出資設立，財政部門 照預算法和《財政違法行將當年政府出資金額納入 為處罰處分條例》等有關財政預算。 規(guī)定予以處理。涉嫌犯罪的，移送司法機關追究刑事責任。政府引導基金的運作方式四種投資方式階段參股。即引導基金向創(chuàng)業(yè)投資機構參股，并按事先約定條件，在一定期限內(nèi)退出。主要支持設立新的創(chuàng)業(yè)投資機構，以擴大對科技型中小企業(yè)的投資總量。跟進投資。即引導基金與創(chuàng)業(yè)投資機構聯(lián)合投資于初創(chuàng)期中小企業(yè)。主要支持已經(jīng)設立的創(chuàng)投機構，降低其投資風險。風險補助。即對已投資于初創(chuàng)期中小企業(yè)創(chuàng)投公司予以一定補助，增強創(chuàng)業(yè)投資機構抵御風險的能力。投資保障。即創(chuàng)投機構挑選出有潛在投資價值、但有一定風險的初創(chuàng)期中小企業(yè)，此時由引導基金對這些企業(yè)先期予以資助，同時，由創(chuàng)投機構向這些企業(yè)提供無償創(chuàng)業(yè)輔導。主要支持科技企業(yè)孵化器等。五種管理方式成立獨立的事業(yè)法人主體作為基金的管理機構。例如：深圳市創(chuàng)業(yè)投資引導基金管理委員會辦公室和南京市創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展中心。委托地方國有資產(chǎn)經(jīng)營公司或政府投資平臺公司負責引導基金的管理運作。例如：石景山區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營公司作為受托管理機構，負責北京石景山區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金的運作。委托地方國有創(chuàng)投企業(yè)負責引導基金管理運作。如蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金的管理機構為蘇州元禾控股集團。成立引導基金管理公司或者由公司制引導基金自行管理。前者如北京股權投資發(fā)展基金管理有限公司、浙江省創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金管理有限公司，此類公司并非引導基金的出資主體，而僅作為受托機構負責基金管理運作；后者如上海浦東科技投資有限公司、成都銀科創(chuàng)業(yè)投資有限公司等，由公司內(nèi)部團隊負責基金管理運作，內(nèi)部治理按照《公司法》執(zhí)行。委托外部專業(yè)管理機構負責引導基金管理。如上海楊浦區(qū)人民政府引導基金，委托美國硅谷銀行，金山區(qū)、閔行區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金委托盛世投資，紹興市創(chuàng)業(yè)投資引導基金委托凱泰基金等。三類分紅機制不參與分紅，只要保證本金和利息的安全。可承擔風險，參與分紅，在約定幾年內(nèi)給享有回購權利，回購后政府相當于不參與分紅。承擔風險，參與低比例分紅。兩種退出方式引導基金在所投資的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)存續(xù)期內(nèi)將其所持股份有限轉讓給其他社轉讓會投資人或公開轉讓，但原始投資者同等條件下具有優(yōu)先購買權。引導基金投資的創(chuàng)業(yè)清算投資企業(yè)到期后清算退出。

退出方式四種投資領域2015年11月12日，財政部發(fā)布《政府投資基金暫行管理辦法》出臺。辦法規(guī)定投資領域有四類。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，投資處于種子期，起步期的發(fā)展前景好的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。中小微企業(yè)，投資有發(fā)展?jié)摿Φ闹行汀⑿⌒?、微型企業(yè)。產(chǎn)業(yè)轉型升級和發(fā)展建設項目。投資扶持重大關鍵技術產(chǎn)業(yè)化項目?；A設施和公共服務領域建設項目。投資重大基礎設施建設及公共服務領域建設項目。七項禁止業(yè)務政府投資基金在運作中不得從事以下金融業(yè)務：（1）融資擔保以外的擔保、抵押、委托貸款等業(yè)務；（2）投資二級市場股票、期貨、房地產(chǎn)、證券投資基金、評級AAA以下的企業(yè)債、信托產(chǎn)品、非保本型理財產(chǎn)品、保險計劃及其他金融衍生品；（3）向任何第三方提供贊助、捐贈（經(jīng)批準的公益性捐贈除外）；（4）吸收或變相吸收存款，或向第三方提供貸款和資金拆借；（5）進行承擔無限連帶責任的對外投資；（6）發(fā)行信托或集合理財產(chǎn)品募集資金；（7）其他國家法律法規(guī)禁止從事的業(yè)務政府引導基金存在的問題引導基金規(guī)模普遍偏小截止2014年12月31日，中國股權投資市場LP可投資本量約為8850億美元，而政府引導基金的可投資本量為175.32億美元，僅占總投資規(guī)模的2.0%。目前國內(nèi)引導基金的主要來源為政府財政出資，僅有一小部分有國家開發(fā)銀行等政策性銀行參與，募資渠道狹窄，未來有待補充。限制條件偏多“擇地不擇優(yōu)”引導基金對其合作對象有一定的要求與限制：在不同地區(qū)均設立管理公司/合作基金必須注冊在本地。三、四級城市，或縣級地所設立的政府引導基金，可能因為在當?shù)卣也坏阶銐蚨嗟暮庙椖浚瑢е乱恍﹥?yōu)秀的創(chuàng)投企業(yè)不敢與政府引導基金合作。長此以往，引導基金資金出現(xiàn)沉淀、閑置現(xiàn)象，資金利用效率低下，政府資金的引導作用受到嚴重制約。尋租雙方利益訴求存在分歧政府引導基金的市場化運作過程中，創(chuàng)投機構與政府雙方存在利益訴求的分歧，政府給予財政出資考慮以資本安全為先，而創(chuàng)投機構也追求更高的投資回報，導致“利益共享，但風險不共擔”的局面出現(xiàn)，會嚴重影響基金的運作效率。政府引導基金的案例海外政府引導基金的案例以色列政府于1993年1月?lián)芸?億美元設立了Yozma政府引導基金。

Yozma政府引導基金，由政府獨資設立的Yozma公司負責運營管理，主要通過與國際知名的創(chuàng)業(yè)投資機構，合資在以色列發(fā)起創(chuàng)業(yè)投資基金。在合資成立的子基金中，以色列政府出資額最高占比40%，私人資本則占到60%以上，因此政府的1億美元基金，能夠帶動1.5億美元以上的私人資本，從而起到政府資金的杠桿放大作用。以色列政府+民間政府創(chuàng)業(yè)投資基金的模式，是“資本+海外資本”三者相融合的模式。這種多種資本相互融合的模式，不僅增強了資本實力，而且有利于資源的優(yōu)勢互補。海外政府引導基金的案例英飛尼迪集團的第一支中國概念基金Infinity-CSVC，成立于2004年，是中國最早的中外合作人民幣創(chuàng)業(yè)投資基金，獲得中國政府頒發(fā)的第一張非法人制中外合作創(chuàng)業(yè)投資基金的營業(yè)執(zhí)照。設立于2007年的InfinityI-China基金是英飛尼迪的第二支中以基金，管理著等值于3億美金的資金(包括人民幣和美元)。自2010年開始，英飛尼迪在中國主要城市和高新技術開發(fā)區(qū)設立了16支合作PE基金，并通過引入成熟的技術和專利，以支持中國地方經(jīng)濟的發(fā)展。新基金的設立，標志著繼2004年設立第一支人民幣基金，和2009年設立第一支跨境基金之后，英飛尼迪進入了其“中國十年計劃”的第三階段。國內(nèi)政府引導基金的案例湖北省長江經(jīng)濟帶產(chǎn)業(yè)基金

為搶抓“一帶一路”、長江經(jīng)濟帶開發(fā)開放和長江中游城市群建