【企業(yè)跨國并購的財務效果探析的國內(nèi)外文獻綜述4100字】

企業(yè)跨國并購的財務效果分析的國內(nèi)外文獻綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u15704企業(yè)跨國并購的財務效果分析的國內(nèi)外文獻綜述 1253271國內(nèi)文獻綜述 127307（1）關(guān)于跨國并購動因的研究 132485（2）關(guān)于跨國并購績效的研究 2166662國外文獻綜述 314909（1）關(guān)于跨國并購動因的研究 36716（2）關(guān)于跨國并購績效的研究 3143303文獻評述 41473參考文獻 51國內(nèi)文獻綜述（1）關(guān)于跨國并購動因的研究李萍（2006）[1]認為中國企業(yè)跨國并購的最主要動因是市場尋求、技術(shù)尋求和資源尋求。鐘艷冰（2007）[2]提出了中國企業(yè)跨國并購的深層次動機：跨國并購不僅能夠利用東道國的優(yōu)勢，同時可以整合基于目標企業(yè)的特殊優(yōu)勢和有價值的資產(chǎn)，提升跨國公司的國際地位。李曉紅（2010）[3]提出企業(yè)跨國并購動因分為搶占國際市場、突破國外貿(mào)易壁壘、獲取戰(zhàn)略資源和提升技術(shù)創(chuàng)新能力四個方面。焦繪君和焦敬芬（2012）[4]提出企業(yè)開展跨國并購的主要原因分為主動和被動防御兩個方面：主動方面主要包括追求先進技術(shù)、擴大市場份額、尋求互補資源、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移和分散風險；被動防御主要包括國外貿(mào)易壁壘限制和繞過上市規(guī)制、獲得殼資源。魏濤（2012）[5]則認為在知識經(jīng)濟時代，無形資源存量大且質(zhì)量高的企業(yè)比一般企業(yè)更具有價值創(chuàng)造方面的優(yōu)勢，因此促進無形資源系統(tǒng)的優(yōu)化升級是企業(yè)跨國并購的動因。張旭（2012）[6]認為跨國并購的動因可分為三個方面：一是通過并購擴大企業(yè)規(guī)模，提高被并購企業(yè)的管理效率；二是企業(yè)高層追求個人報酬的提高；三是企業(yè)為了應對技術(shù)創(chuàng)新、資本流動以及資本成本變化。唐慶飛（2013）[7]認為中國企業(yè)跨國并購的動因來自兩個方面：從政府層次看是為了獲取海外的自然資源，增強國家的國際競爭力；從企業(yè)層次看是為了追求利潤，拓展海外市場，提高自身的國際競爭力。張文佳（2015）[8]提出企業(yè)跨國并購是為了尋求跨國資源、利用國際化的品牌以及獲取跨國企業(yè)的先進技術(shù)，以此來獲取國際競爭優(yōu)勢和實現(xiàn)長期增長。董莉軍（2015）[9]認為中國經(jīng)濟制度的有效性會促進中國企業(yè)進行跨國并購，并且東道國地區(qū)的投資制度環(huán)境也會影響中國企業(yè)跨國并購交易。溫靈芝（2017）[10]提出經(jīng)濟全球化和國家政策的支持推動了企業(yè)跨國并購的發(fā)展，企業(yè)跨國并購是為了優(yōu)化自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、獲取更多資源、提升企業(yè)自身形象和品牌知名度。曹禮創(chuàng)（2018）[11]認為企業(yè)跨國并購是為了利用國際金融平臺進行海外融資、規(guī)避貿(mào)易壁壘、增強原有品牌的國際影響力和獲取國外先進技術(shù)。（2）關(guān)于跨國并購績效的研究褚音（2008）[12]選取了2000-2008年實施海外并購的上市公司作為研究對象，研究得出跨國并購雖然使我國企業(yè)的主營業(yè)務結(jié)構(gòu)得到明顯改善上，但同時使我國企業(yè)的整體業(yè)績逐漸下降。黎平海等（2010）[13]選取了2003年我國企業(yè)跨國并購的18起案例，在分析了企業(yè)多個財務指標之后，發(fā)現(xiàn)大量并購并未如預期所想為企業(yè)創(chuàng)造價值，反而使經(jīng)營績效呈下降趨勢。陳貝娜（2010）[14]選取了2000-2007年發(fā)生跨國并購的上市公司作為研究對象，得出進行跨國并購的中國企業(yè)財務績效先上升后下降，且績效變化顯著的結(jié)論。劉彥（2011）[15]通過對2003-2008年的25起跨國并購事件進行分析，得出我國企業(yè)在并購當年績效有著顯著的提高，但是在并購后績效出現(xiàn)了逐漸下滑的趨勢。馬建威（2011）[16]選取了2007-2009年間完成海外并購的21家上市公司的22次并購事件，通過事件研究法的計算，得出股票市場認為發(fā)生海外并購并不能提升企業(yè)的市場價值，相反在短期內(nèi)將有可能降低投資者的預期的結(jié)論。吳茜茜（2011）[17]選取了2001-2007年間有過跨國并購行為的36家上市公司進行并購前后經(jīng)營業(yè)績的分析，發(fā)現(xiàn)商業(yè)貿(mào)易類企業(yè)的跨國并購通過約三年的整合，行業(yè)的綜合績效會有所提升，資源礦產(chǎn)類企業(yè)次之，而機械、信息技術(shù)和其他行業(yè)跨國并購前后的業(yè)績變化并不顯著。譚雯雯（2013）[18]選取了2005-2009年之間82家進行過海外并購的上市公司，從盈利、發(fā)展、償債和運營能力四個方面，以資產(chǎn)利潤率、銷售利潤率等八個指標為依據(jù)，對企業(yè)并購前后績效變化進行了綜合分析，得出跨國并購之后中國上市公司的績效總體在并購當年下降，然后在后兩年內(nèi)上升，第三年下降的結(jié)論。陳敏（2013）[19]選取了2000-2010年14家上市公司經(jīng)歷的跨國并購案例，基于財務指標進行了縱向、橫向及國際同業(yè)比較，得出企業(yè)在并購前期的績效呈現(xiàn)下降的趨勢，之后會逐漸升高，但這需要一定的并購融合時間。簡力（2013）[20]選取了我國24家上市公司的并購案例，考查其短期和長期經(jīng)營績效的變化，發(fā)現(xiàn)中國企業(yè)在跨國并購后的短期內(nèi)績效變化不大，甚至出現(xiàn)了下降，但是從長期來看有利于我國企業(yè)績效的改善。謝冠仙（2014）[21]選取了2001-2010年之間發(fā)生并完成跨國并購的55家公司作為研究對象，通過對財務數(shù)據(jù)進行分析，發(fā)現(xiàn)跨國并購并沒有為企業(yè)帶來明顯的績效好轉(zhuǎn)。劉峻竹（2017）[22]認為不同的企業(yè)應結(jié)合自身不同的情況，從跨國并購的動因出發(fā)選擇相匹配的績效評價指標，進而評價跨國并購績效和最終成敗。2國外文獻綜述（1）關(guān)于跨國并購動因的研究Coase（1937）[23]提出企業(yè)并購的主要動因是降低交易成本，當交易費用<交易成本時，就會發(fā)生并購，從而將較高的交易成本轉(zhuǎn)化為較低的內(nèi)部管理成本。Igor（1965）[24]最先提出了并購協(xié)同的概念，他在《Corporatestrategy》中將并購協(xié)同解釋為“1+1>2”，同時提出企業(yè)選取并購標的的核心在于企業(yè)擴張和多元化。Comanor（1967）[25]認為并購方能運用橫向并購降低競爭者數(shù)量，運用縱向并購降低成本，從而提高企業(yè)自身綜合實力。Barney（1992）[26]認為，企業(yè)的優(yōu)勢資源是企業(yè)保持持續(xù)競爭優(yōu)勢的源泉，跨國并購可以使并購方降低獲取先進技術(shù)及國外企業(yè)優(yōu)勢生產(chǎn)要素的成本，同時開辟國際市場，實現(xiàn)經(jīng)營的全球化。Williamson（1999）[27]認為并購方發(fā)起并購活動是為了擴大市場占有率，獲取更多的利潤。Berger等（2014）[28]認為無論是橫向、縱向還是混合并購都可以提高并購方的市場競爭力，這也是并購方發(fā)起并購的主要動因。Vinita（2015）[29]通過對印度企業(yè)1998-2009年跨國并購業(yè)務的分析，認為“提升效率，獲取行業(yè)領(lǐng)導力，市場和企業(yè)戰(zhàn)略驅(qū)使，形成協(xié)同效應”，是企業(yè)進行跨國并購的主要動因，并且在有價值的動機下驅(qū)使的跨國并購往往會帶來可觀的收益。Amar和Mazhar（2017）[30]分析了1990-2014年位于南非的企業(yè)的跨國并購業(yè)務，他們認為獲取東道國的市場資源以及提高企業(yè)效率是企業(yè)跨國并購的主要動因，而獲取自然資源，或是如專利、技術(shù)等類型的戰(zhàn)略資源這方面的動因是次要的。（2）關(guān)于跨國并購績效的研究Dodd（1977）[31]以1974年起3年內(nèi)并購成功的企業(yè)作為樣本，結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)分析后發(fā)現(xiàn)并購后的企業(yè)獲得了超額收益，因此他認為企業(yè)可以通過并購的方式來使企業(yè)的績效得以正方向的顯現(xiàn)。Bradley（1988）[32]選取了21件并購案例，認為股市對并購公告的反應大多數(shù)都是正向的，大多數(shù)投資者都對并購公告持積極態(tài)度。Healy（1992）[33]選用了發(fā)生在1979-1983年的50件并購案例，分析發(fā)現(xiàn)并購會提高并購方資產(chǎn)報酬率但不會降低長期資本，因此會給并購方帶來并購正向績效的結(jié)論。Healy等（1992）[34]認為并購能有效提高并購方的生產(chǎn)效率，從而發(fā)揮并購績效。近些年，Mitchell和Stafford（2001）[35]對財務指標大數(shù)據(jù)庫進行并購的績效分析之后，發(fā)現(xiàn)銷售利潤率這個財務在企業(yè)并購前后會有明顯增加。Moeller等（2003）[36]選取了1985年以來近10年的美國跨國并購案例進行分析，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)的并購企業(yè)在并購完成后對經(jīng)營指標有正面的影響。Glascock（2006）[37]認為由并購帶來的現(xiàn)金支付方面的風險，會在并購完成后的3年以后漸漸遞增，最終對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力和整體盈利水平造成負面影響。Mark（2007）[38]認為并購價值=協(xié)同效應—并購溢價。其中并購溢價＝并購對價－并購標的內(nèi)在價值。Mirvis（2011）[39]在分析了近30年國內(nèi)外學者關(guān)于并購績效著作的基礎(chǔ)上，提出并購績效應將并購前后競爭力的變化歸入其中，并對以提升企業(yè)競爭力為目的的并購行為提出了意見和建議。Julie等（2013）[40]選用了2000-2010年的266件跨國并購案例，實證表明這些并購活動都產(chǎn)生了顯著的股東財富效應。3文獻評述通過閱讀相關(guān)文獻，不難發(fā)現(xiàn)國外已有大量關(guān)于跨國并購業(yè)務的研究文獻，對跨國并購行為的相關(guān)研究已相當深入，而國內(nèi)學者對跨國并購行為的研究較少。中國企業(yè)跨國并購的動因主要集中在搶占國際市場、尋求互補資源、提升技術(shù)創(chuàng)新能力、擴大市場份額和增加企業(yè)規(guī)模以形成協(xié)同效應。我國學者大多采用事件研究法或者實證研究的方法來分析企業(yè)進行跨國并購后的績效。而在跨國并購后對企業(yè)業(yè)績的影響方面，大多數(shù)國內(nèi)學者認為在并購完成后的短期內(nèi)，企業(yè)的市場反應會較好，而在長期績效方面，取決于后續(xù)的并購整合以及企業(yè)的治理水平。國外學者認為企業(yè)進行跨國并購的主要動因是降低交易成本、獲取優(yōu)質(zhì)資源和提高市場競爭力。而在跨國并購的績效方面，大多數(shù)國外學者認為跨國并購可以為并購企業(yè)帶來并購的正向績效但并不長遠。參考文獻[1]李萍.我國企業(yè)跨國并購行業(yè)分布狀況與基本動因的實證研究[D].東南大學,2006.[2]鐘艷冰.透視中國企業(yè)的跨國并購：現(xiàn)狀、動因與競爭優(yōu)勢分析[D].對外經(jīng)濟貿(mào)易大學,2007.[3]李曉紅.我國企業(yè)跨國并購的動因及風險對策研究[J].北京工商大學學報(社會科學版),2010,25(05):59-62+77.[4]焦繪君,焦敬芬.我國企業(yè)跨國并購的動因分析[J].中國經(jīng)貿(mào)導刊,2012(10):49-50.[5]魏濤.中國企業(yè)海外并購動因分析及整合研究[D].西南財經(jīng)大學,2012.[6]張旭.我國國有企業(yè)并購動因與并購績效研究[D].首都經(jīng)濟貿(mào)易大學,2012.[7]唐慶飛.中國企業(yè)跨國并購動因及財務績效的實證研究[D].復旦大學,2013.[8]張文佳.我國企業(yè)跨國并購的動因分析[J].金融發(fā)展研究,2015(03):3-9.[9]董莉軍.中國企業(yè)跨國并購的動因——基于制度分析的視角[J].技術(shù)經(jīng)濟與管理研究,2015(04):68-72.[10]溫靈芝.中國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀、動因及對策[J].市場研究,2017(06):15-17.[11]曹禮創(chuàng).中國民營企業(yè)跨國并購動因研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息,2018(15):147.[12]褚音.中國企業(yè)海外并購的財務績效研究[D].復旦大學,2008.[13]黎平海,祝文娟,李瑤.基于因子分析的我國上市公司跨國并購績效實證[J].產(chǎn)經(jīng)評論,2010(03):140-148.[14]陳貝娜.中國企業(yè)跨國并購特征及其與績效的關(guān)系研究[D].復旦大學,2010.[15]劉彥.我國上市公司跨國并購績效實證分析[J].商業(yè)研究,2011(06):106-111.[16]馬建威.中國企業(yè)海外并購績效研究[D].財政部財政科學研究所,2011.[17]吳茜茜.中國企業(yè)跨國并購績效實證研究[D].復旦大學,2011.[18]譚雯雯.中國企業(yè)跨國并購績效研究[D].西南財經(jīng)大學,2013.[19]陳敏.我國TMT行業(yè)跨國并購績效研究[D].浙江大學,2013.[20]簡力.中國企業(yè)海外并購的經(jīng)營績效研究[D].山東大學,2013.[21]謝冠仙.中國企業(yè)跨國并購的績效分析[D].廈門大學,2014.[22]劉峻竹.中國企業(yè)海外并購動因與績效分析[D].吉林大學,2017.[