第四章-期貨交易技術(shù)與策略：期貨投機(jī)-期貨理論與實(shí)務(wù)-(金融期貨)-教學(xué)課件

第四章期貨交易技術(shù)與策略：期貨投機(jī)期貨理論與實(shí)務(wù)(shíwù)（金融期貨）教學(xué)課件第一頁，共22頁。第一節(jié)投機(jī)(tóujī)概述一、投機(jī)的概念期貨投機(jī)是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易(qīhuòjiāoyì)行為。期貨投機(jī)是期貨市場(chǎng)的一種重要交易方式，同時(shí)也是交易者的一種投資手段。與一般意義的投資行為或套期保值相比，它具有特定的運(yùn)作方式和表現(xiàn)形式。第二頁，共22頁。

從交易對(duì)象看：投機(jī)者僅以市場(chǎng)合約為對(duì)象，謀求差價(jià)，不做現(xiàn)貨，不交割；從交易目的看：投機(jī)者利用財(cái)務(wù)杠桿優(yōu)勢(shì)獲取風(fēng)險(xiǎn)差價(jià)收益(shōuyì)，而不是為躲避向火市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；從交易方式看：投機(jī)者頻繁買賣期貨合約獲得差價(jià)收入，而不僅是相對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)的反向操作；從交易風(fēng)險(xiǎn)看：投機(jī)者是風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，套保者是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移者。第三頁，共22頁。二、投機(jī)(tóujī)的作用期貨投機(jī)交易是套期保值者交易順利實(shí)現(xiàn)的根本保證。期貨投機(jī)交易活動(dòng)在整個(gè)(zhěnggè)期貨市場(chǎng)交易活動(dòng)中起著積極的作用，發(fā)揮著特有的經(jīng)濟(jì)功能。承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)減緩價(jià)格波動(dòng)提高市場(chǎng)流動(dòng)性第四頁，共22頁。三、投機(jī)者的類型(lèixíng)從交易頭寸(tóucùn)分：多頭投機(jī)和空頭投機(jī)從交易量大小分：大投機(jī)商和中小投機(jī)商從分析預(yù)測(cè)方法分：根本分析派和技術(shù)分析派從持倉時(shí)間區(qū)分：長線交易者、短線交易者、當(dāng)日交易者和搶帽子者第五頁，共22頁。四、投機(jī)和套期保值(bǎozhí)的關(guān)系期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生源于套期保值者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收入的需要；投機(jī)者成為(chéngwéi)市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者；投機(jī)者的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務(wù)存在的必要條件，也是套期保值業(yè)務(wù)開展的必然結(jié)果；期貨投機(jī)和套期保值是期貨市場(chǎng)的兩個(gè)根本要素，共同維持期貨市場(chǎng)的存在和開展，二者相輔相成，缺一不可。第六頁，共22頁。五、期貨投機(jī)(tóujī)與賭博的區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的區(qū)別：人為制造的風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在運(yùn)作機(jī)制的區(qū)別：隨機(jī)規(guī)律與預(yù)測(cè)判斷機(jī)制經(jīng)濟(jì)職能的區(qū)別：賭博是個(gè)人之間的金錢轉(zhuǎn)移，沒有(méiyǒu)創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值，而投機(jī)者那么在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性等方面起到重要作用。第七頁，共22頁。第二節(jié)投機(jī)(tóujī)原理和投機(jī)(tóujī)方法一、投機(jī)的原那么充分(chōngfèn)了解期貨合約制定交易方案確定獲利和虧損限度確定投入的風(fēng)險(xiǎn)資本第八頁，共22頁。二、投機(jī)(tóujī)的方法期貨投機(jī)交易的一般方法(fāngfǎ)是：買低賣高或賣高買低平均買低或平均賣高金字塔式買入賣出第九頁，共22頁?！惨弧吃诮▊}(jiàncānɡ)階段1、選擇入市時(shí)機(jī)以根本(gēnběn)分析方法研究確定市場(chǎng)的趨勢(shì)權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景決定入市時(shí)間。以技術(shù)分析方法確定買賣時(shí)機(jī)。只有在市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確上漲時(shí)才買入期貨合約，只有在確定市場(chǎng)趨勢(shì)明顯下跌時(shí)才賣出期貨合約，趨勢(shì)不明朗不能輕易建倉。第十頁，共22頁。

2、平均(píngjūn)買低和平均(píngjūn)賣高策略如果建倉后市場(chǎng)行情與預(yù)料的相反，可采取此策略。平均(píngjūn)買低：買入后價(jià)格下跌，進(jìn)一步買入，攤低買入價(jià)格，價(jià)格上升時(shí)盡早獲利；平均(píngjūn)賣高：賣出后價(jià)格上漲，進(jìn)一步賣出，提高賣出均價(jià)，價(jià)格回落時(shí)較早實(shí)現(xiàn)盈利。原那么是對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)看法不變?yōu)榍疤岬谑豁摚?2頁。[例1]某投機(jī)者預(yù)測(cè)5月份大豆合約價(jià)格將要(jiāngyào)上漲，故買入1手大豆合約，成交價(jià)格為2021元。其后價(jià)格繼續(xù)下跌，到2005元，該投機(jī)者又買入1手，2手合約的平均買入價(jià)為2021元。如果后市如期反彈上升，那么到2021元時(shí)交易者就可止虧，如果沒有第二手合約，那么只能等到2021元時(shí)才能防止損失。但如果繼續(xù)下跌，那么損失加倍。第十二頁，共22頁。

3、金字塔式買入賣出如果建倉后行情與預(yù)料相同并已經(jīng)使投機(jī)者獲利，可以增加持倉。增倉應(yīng)遵循兩個(gè)原那么：只有(zhǐyǒu)在持倉已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉；持倉的增加應(yīng)逐次遞減。第十三頁，共22頁。[例2]金字塔式買入某投機(jī)者預(yù)測(cè)5月大豆(dàdòu)合約將要上升，所以買入價(jià)格數(shù)量均價(jià)2050元/噸買入1手02026.32040元/噸買入2手002024.62030元/噸買入3手00020222025元/噸買入4手00002021.42021元/噸買入5手000002021第十四頁，共22頁。金字塔式買入可以在行情(hángqíng)逆轉(zhuǎn)時(shí)有充分時(shí)間處理持倉。倒金字塔式建倉不值得提倡。第十五頁，共22頁。

4、合約(héyuē)交割月份的選擇在正向市場(chǎng)上：做多頭的投機(jī)者應(yīng)買入近期月份合約(héyuē)，做空頭的投機(jī)者應(yīng)賣出遠(yuǎn)期月份合約(héyuē)在反向市場(chǎng)上：做多頭的投機(jī)者應(yīng)買入交割月份較遠(yuǎn)的期貨合約(héyuē)，做空頭的投機(jī)者應(yīng)賣出交割月份較近的月份合約(héyuē)第十六頁，共22頁?！捕吃谄絺}(pínɡcānɡ)階段1、掌握限制損失、滾動(dòng)利潤的原那么做錯(cuò)了及時(shí)離場(chǎng)，做對(duì)了堅(jiān)決持有2、靈活運(yùn)用止損指令止損單的價(jià)格要與市場(chǎng)價(jià)格相協(xié)調(diào)(xiétiáo)，并進(jìn)行滾動(dòng)調(diào)整。第十七頁，共22頁。[例3]投機(jī)者以1440元/噸價(jià)格買入小麥合約，確定止損價(jià)為1420元/噸，當(dāng)市價(jià)下跌，一旦到達(dá)1420元時(shí)，交易員立刻執(zhí)行平倉。限制損失在每噸20元左右(zuǒyòu)。止損單可以保護(hù)交易者的利益。第十八頁，共22頁。[例4]投機(jī)者以1440元/噸購入小麥合約，假設(shè)(jiǎshè)價(jià)格上漲到1460元，投機(jī)者假設(shè)(jiǎshè)繼續(xù)持有，那么[例3]中確定的1420元止損單須重新制定，于是將止損價(jià)提高到1450元，用以保護(hù)10元/噸的利潤。如果價(jià)格繼續(xù)上升，那么繼續(xù)滾動(dòng)式修訂知損。按方案操作，別總是生出各種各樣的夢(mèng)想，夢(mèng)想會(huì)無窮無盡，行情卻會(huì)隨時(shí)逆轉(zhuǎn)。第十九頁，共22頁。〔三〕做好資金(zījīn)和風(fēng)險(xiǎn)管理1、一般性資金管理要領(lǐng)投資額必須限定在全部資本(zīběn)的50%以內(nèi)；在任何單個(gè)的市場(chǎng)〔品種〕上所投入的總資金必須限制在總資本(zīběn)的10%-15%；在任何單個(gè)市場(chǎng)上的最大虧損額必須限定在總資本(zīběn)的5%以內(nèi)；在任何一個(gè)市場(chǎng)群類〔相關(guān)品種〕上所投入的保證金總額必須限制在總資本(zīběn)的20%-25%第二十頁，共22頁。2、決定頭寸的大小采用總資本乘以10%的原那么(nàme)3、分散投資與集中投資

第二十一頁，共22頁?？偨Y(jié)(zǒngjié)如果你認(rèn)為你比別人聰明,能夠更準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)價(jià)格變化