國家開放大學1038 高級財務(wù)管理

高級財務(wù)管理一、單項選擇題1.當投資企業(yè)直接或通過子公司間接地擁有被投資企業(yè)20%以上但低于50%的表決權(quán)資本時，會計意義的控制權(quán)為（）。重大影響2.當一個企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營政策必須由投資方共同決定，任何一方都無法單獨控制，此時會計意義的控制權(quán)為（）。共同控制3.金融控股型企業(yè)集團特別強調(diào)母公司的（）。答案A財務(wù)功能4.某集團涉及煤炭開采、礦山機械制造、礦山工程服務(wù)等產(chǎn)業(yè)，這屬于（）企業(yè)集團，若該集團進軍火力發(fā)電業(yè)，則升級為（）企業(yè)集團。答案C縱向一體化；相關(guān)多元化5.當投資企業(yè)擁有被投資企業(yè)有表決權(quán)的資本比例超過50%以上時，母公司對被投資企業(yè)擁有的控制權(quán)為（）。答案A絕對控股6.在企業(yè)集團組建中，（）是企業(yè)集團成立的前提。答案D資本優(yōu)勢7.從企業(yè)集團發(fā)展歷程看，處于初創(chuàng)期且規(guī)模相對較小的企業(yè)集團，或者業(yè)務(wù)單一型企業(yè)14.企業(yè)集團低杠桿化、杠桿結(jié)構(gòu)長期化屬于（）融資戰(zhàn)略。注：杠桿即負債，杠桿結(jié)構(gòu)即負債結(jié)構(gòu)答案A保守型15.企業(yè)集團通過對外并購實現(xiàn)快速擴張屬于（）投資戰(zhàn)略。答案C擴張型16.相對單一組織各部門間的職能管理，集團戰(zhàn)略管理最大特點就是強調(diào)（）。答案D整合管理17.假設(shè)某集團維持目標資本結(jié)構(gòu)并不對外發(fā)行新股，其稅后凈資產(chǎn)收益率為8%平均現(xiàn)金股利分配率為20%，則可持續(xù)增長率為（）。答案B6.8418.假設(shè)某集團維持目標資本結(jié)構(gòu)并不對外發(fā)行新股，其稅后凈資產(chǎn)收益率為6%，平均現(xiàn)金股利分配率為10%，則可持續(xù)增長率為（）。答案C5.71%19.假設(shè)某集團維持目標資本結(jié)構(gòu)并不對外發(fā)行新股，其稅后凈資產(chǎn)收益率為8%，平均現(xiàn)金股利分配率為10%，則可持續(xù)增長率為（）。答案D7.76%20.假設(shè)某集團維持目標資本結(jié)構(gòu)并不對外發(fā)行新股，其稅后凈資產(chǎn)收益率為6%，平均現(xiàn)金股利分配率為20%，則可持續(xù)增長率為（）答案A5.04%21.假設(shè)某集團維持目標資本結(jié)構(gòu)并不對外發(fā)行新股，其稅后凈資產(chǎn)收益率為10%平均現(xiàn)金股利分配率為30%，則可持續(xù)增長率為（）答案B7.53%22.（）也稱為積極型投資戰(zhàn)略，是一種典型的投資拉動式增長策略。選擇一項：答案D擴張型投資戰(zhàn)略23.在投資項目的決策分析過程中，評估項目的現(xiàn)金流量是最重要也是最困難的環(huán)節(jié)之一該現(xiàn)金流量是指（）。答案B增量現(xiàn)金流量24.并購時對目標公司價值評估中實際使用的是目標公司的（）答案D股權(quán)價值25.在合并情況下，由于目標公司不復(fù)存在，通常采用合并后企業(yè)集團的（）作為折現(xiàn)率.答案C加權(quán)資本成本26.并購支付方式中，（）通常用于目標公司獲利不佳,急于脫手的情況下。答案D賣方融資方式27.某集團計劃并購上市公司A，已知A公司資料為：全流通股份10億，預(yù)計未來每股收益為0.3元，可比公司市盈率為50預(yù)計并購時公司每股凈資產(chǎn)為2.5元，可比公司市凈率為5，則使用市盈率法估計目標公司價值為（）答案C150億元28.某集團計劃并購上市公司A，已知A公司資料為：全流通股份10億，預(yù)計未來每股收益為0.3元，可比公司市盈率為50，預(yù)計并購時公司每股凈資產(chǎn)為2.5元，可比公司市凈率為5，則使用市凈率法估計目標公司價值為（）答案B125億元29.某集團計劃并購上市公司A，已知A公司資料為：全流通股份10億，預(yù)計并購時公司每股凈資產(chǎn)為2元可比公司市凈率為4，預(yù)計每股收益為0.4元，可比公司市盈率為25，則使用市凈率法估計目標公司價值為（）答案A80億元30.某集團計劃并購上市公司A，已知A公司資料為：全流通股份10億，預(yù)計并購時公司每股凈資產(chǎn)為2元，可比公司市凈率為4，預(yù)計未來每股收益為0.4元，可比公司市盈率為25，則使用市盈率法估計目標公司價值為（）答案C100億元31.下列交易中，不屬于企業(yè)集團內(nèi)部資本市場交易的是（）。答案B公共資本市場如滬深兩市的交易32.企業(yè)集團設(shè)立財務(wù)公司應(yīng)當具備的條件之一，申請前一年，按規(guī)定并表核算的成員單位資產(chǎn)總額不低于50億元人民幣，凈資產(chǎn)率不低于（）。答案C30%33.在企業(yè)集團股利分配決策權(quán)限的界定中，（）負責審批股利政策。答案C母公司股東大會34.新業(yè)務(wù)拓展、信息系統(tǒng)建設(shè)與業(yè)務(wù)發(fā)展不匹配等產(chǎn)生的風險屬于財務(wù)公司風險中的（）答案B戰(zhàn)略風險35.財務(wù)上假定，滿足資金缺口的籌資方式依次是（）。答案A內(nèi)部留存、借款和增資36.（）不屬于預(yù)算管理的環(huán)節(jié)答案B預(yù)算組織37.(）屬于預(yù)算監(jiān)控指標中的非財務(wù)性關(guān)鍵業(yè)績。答案D產(chǎn)品產(chǎn)量38.企業(yè)集團預(yù)算考核原則中（）原則是指應(yīng)根據(jù)集團戰(zhàn)略要求和目標導(dǎo)向，針對下屬成員企業(yè)的差異化要求等，設(shè)置不同的指標體系或不同等級的目標值等進行考核.答案D分級考核原則39.企業(yè)集團選擇“做大、“做強”路徑時，會直接影響預(yù)算指標的選擇?！白龃蟆睂?dǎo)向下，預(yù)算指標會側(cè)重（）。13.關(guān)于企業(yè)集團總會計師的職責，組織制定企業(yè)會計核算方法、會計政策，確定企業(yè)財務(wù)會計管理體系屬于會計基礎(chǔ)管理職責答案對14.關(guān)于企業(yè)集團總會計師的職責及時評估監(jiān)測集團及各級子企業(yè)財務(wù)收支狀況和財財務(wù)管理水平”屬于重大財務(wù)事項監(jiān)管職責。答案錯15.關(guān)于企業(yè)集團總會計師的職責，“組織建立多層次監(jiān)督體制，對本單位經(jīng)濟活動的全過程進行財務(wù)監(jiān)督和控制”屬于重大財務(wù)事項監(jiān)管職責答案錯16.關(guān)于企業(yè)集團總會計師的職責，“組織審核企業(yè)投融資、重大經(jīng)濟合同、大額資金使用、擔保等事項的計劃或方案”屬于財務(wù)管理與監(jiān)督職責【答案】錯17.集團的經(jīng)營者（含總會計師）可以在股東大會授權(quán)之下行使決策權(quán)。【答案】錯18.降低應(yīng)變能力和管理弱化是集權(quán)式財務(wù)管理體制的缺點?！敬鸢浮垮e19.在企業(yè)集團管控模式中，最集權(quán)、組織與管理成本最昂貴的是戰(zhàn)略規(guī)劃型。【答案】對20.企業(yè)集團戰(zhàn)略管理以企業(yè)集團全局為管理對象，追求集團整體效益，這符合企業(yè)集團戰(zhàn)略管理的高層導(dǎo)向的特點?！敬鸢浮垮e21.財務(wù)戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略之間存在“天然”互補性，經(jīng)營上的高風險性要求財務(wù)上的低杠桿化?！敬鸢浮繉?2.可持續(xù)增長率表明，任何企業(yè)的發(fā)展速度都不是任意而定，集團發(fā)展速度于現(xiàn)有資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力?！敬鸢浮繉?3.任何一個集團的投資戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)方向選擇，都是企業(yè)集團戰(zhàn)略規(guī)劃的核心?！敬鸢浮繉?4.企業(yè)集團并購，由于目標公司不復(fù)存在，通常采用主并企業(yè)（并購方）的加權(quán)資本成本作為財務(wù)評價的折現(xiàn)率?！敬鸢浮垮e25.利潤留存資本成本情況有顯性的支付成本，但無有機會成本?！敬鸢浮垮e26.企業(yè)集團投資方式中的新設(shè)投資方式，具有可控性強、形成生產(chǎn)能力并進入市場較快等優(yōu)點?！敬鸢浮垮e27.從企業(yè)集團戰(zhàn)略管理角度，任何企業(yè)集團的投資決策權(quán)都集中于集團總部?！敬鸢浮垮e28.當并購目標確定后，如何搜尋合適的并購對象，成為實施并購決策最為關(guān)鍵的一環(huán)。【答案】對29.對于巨額并購的交易，現(xiàn)金支付的比率一般都比較高?！敬鸢浮垮e30.融資戰(zhàn)略是企業(yè)為滿足投資所需資本而制定的未來籌資規(guī)劃及相關(guān)制度安排。【答案】對31.企業(yè)集團內(nèi)部融資是指集團通過內(nèi)部資金管理平臺（結(jié)算中心或財務(wù)公司而形成的集團內(nèi)部成員單位間的資金融通。【答案】對32.股利政策屬于集團重大財務(wù)決策。因此，股利類型、分配比率、支付方式等財務(wù)決策權(quán)都應(yīng)高度集中于集團總部?！敬鸢浮繉?3由于內(nèi)部資本市場的存在，企業(yè)集團外部融資需要量完全等同于集團下屬各單一企業(yè)外部融資需要量的簡單加總。【答案】錯34.企業(yè)集團成立的財務(wù)公司，其服務(wù)對象既可以為企業(yè)集團內(nèi)部成員企業(yè)服務(wù)，也可以向社會提供金融服務(wù)。【答案】錯35.企業(yè)集團總預(yù)算具有事先規(guī)劃和事后匯總的雙重作用?！敬鸢浮繉?6.企業(yè)集團總部有權(quán)對母公司絕對控股的子公司下達預(yù)算目標答案錯37.預(yù)算調(diào)整是面對內(nèi)外環(huán)境發(fā)生重大變化時對原有預(yù)算目標進行適度修正的一種預(yù)算行為?！敬鸢浮繉?8.基于戰(zhàn)略管理需要，集團總部大多擁有集團資本分配權(quán)，下屬成員單位只擁有投資預(yù)算執(zhí)行權(quán)?！敬鸢浮繉?9.集團預(yù)算工作組成員一般由總部經(jīng)營團隊、集團總部相關(guān)職能機構(gòu)負責人及下屬主要子公司總經(jīng)理等組成。作為常設(shè)機構(gòu)，工作組必須單獨設(shè)。答案錯40.與單一企業(yè)相比，企業(yè)集團財務(wù)管理分析的特殊性在于分析對象不同，其至少要包括企業(yè)集團整體分析和分部分析兩大類?！敬鸢浮繉?1.企業(yè)集團整體分析強調(diào)集團總體的創(chuàng)造價值能力，其分析結(jié)果主要用于對所屬公司的未來管理行動與戰(zhàn)略調(diào)整?！敬鸢浮繉?2.盈利水平反映公司管理能力，同時也反映了公司滿足利益相關(guān)者（股東、債權(quán)人、員工等）利益訴求的程度?！敬鸢浮繉?3.企業(yè)集團財務(wù)狀況與價值驅(qū)動因素分析中，財務(wù)狀主要體現(xiàn)在兩個方面：一是營運能力，二是盈利能力?！敬鸢浮垮e44.與單一企業(yè)相比，企業(yè)集團財務(wù)管理分析的特殊性在于分析對象不同，其至少要包括企業(yè)集團整體分析和分部分析兩類?！敬鸢浮繉?5.業(yè)績評價集團管控的重要一環(huán)，既用于戰(zhàn)略實施結(jié)果評價，同時也為未來戰(zhàn)略修正調(diào)整提供前提?！敬鸢浮繉?6.利用貢獻毛益法對分部及非獨立法人單位進行財務(wù)業(yè)績評價，具有一定的主觀性?！敬鸢浮垮e47.非財務(wù)業(yè)績指標是指除財務(wù)業(yè)績以外的、反映企業(yè)運營、管理效果及財務(wù)業(yè)績成過程的指標。【答案】對48.集團整體的非財務(wù)業(yè)績主要涉及戰(zhàn)略管理、發(fā)展創(chuàng)新、經(jīng)營決策、風險控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會貢獻等方面?！敬鸢浮繉?9.如何協(xié)調(diào)成本與收益、費用與利潤的關(guān)系是資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵。答案錯在世界汽車工業(yè)史上，吉利收購沃爾沃一定是可以寫進中國汽車工業(yè)史冊的濃墨重彩的一筆。問題：（1）企業(yè)集團并購需要經(jīng)歷哪些主要過程？（30分）（2）吉利集團的并購需要巨大的資金，對于集團融資這一重大事項，決策權(quán)配置應(yīng)遵循的基本原則是什么？（30分）（3）吉利集團的案例，對你有什么啟示。（40分）（1）企業(yè)集團并購需要經(jīng)歷哪些主要過程？答：企業(yè)集團并購的主要過程如下：

企業(yè)并購是一個非常復(fù)雜的交易過程，并購一般需要經(jīng)歷下列主要過程：①根據(jù)既定并購戰(zhàn)略，尋找和確定潛在的并購目標，②對并購目標的發(fā)展前景以及技術(shù)經(jīng)濟效益等情況行戰(zhàn)略性調(diào)查和綜合論證③評估目標企業(yè)的價值④策劃融資方案，確保企業(yè)并購戰(zhàn)略目的實現(xiàn)等（2）吉利集團的并購需要巨大的資金，對于集團融資這一重大事項，決策權(quán)配置應(yīng)遵循的基本原則是什么？（30分）答：eq\o\ac(○,1)收益與風險相匹配原則；eq\o\ac(○,2)融資規(guī)模量力而行原則；eq\o\ac(○,3)控制融資成本最低原則；eq\o\ac(○,4)遵循資本結(jié)構(gòu)合理原則；eq\o\ac(○,5)測算融資期限適宜原則；eq\o\ac(○,6)保持企業(yè)有控制權(quán)原則。（3）吉利集團的案例，對你有什么啟示。（40分）答：啟示:①.基于自身的戰(zhàn)略發(fā)展及并購目標進行并購目標規(guī)劃②并購目標公司應(yīng)以增強企業(yè)集團的核心競爭力為前提③企業(yè)并購可能會存在各種風險,一定要特別注意,而收購后為企業(yè)迅速做大做強,要整合企業(yè)原有的資源,充分進行技術(shù)改造,提升設(shè)備規(guī)格,謀求更大優(yōu)勢,近一步強化核心能力,提高市場占有率,增強競爭能力,為未來汽車及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展打下殷實的基礎(chǔ)某集團公司是一家上市的房地產(chǎn)企業(yè)，其總部采用“強勢總部”模式加強對子公司的管理,具體做法有：問題：（1）該集團公司采用的是哪一種財務(wù)管理體制(模式)？有什么優(yōu)缺點？（40分）（2）結(jié)合房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)營特點，論述該集團公司釆取資金集中管理的原因和好處。（30分）（3）為什么該集團公司總部財務(wù)部、資金管理部、規(guī)劃設(shè)計部的集權(quán)程度最高；而營銷企劃部門、工程管理中心等部門，總部更多地是通過制定政策和管理制度、規(guī)范業(yè)務(wù)流程和監(jiān)督項目執(zhí)行，來指導(dǎo)、服務(wù)子公司？（1）該集團公司采用的是哪一種財務(wù)管理體制(模式)？有什么優(yōu)缺點？（40分）答：一、集權(quán)式財務(wù)管理體制

優(yōu)點：

（1）集團總部統(tǒng)一決策（2）最大限度的發(fā)揮企業(yè)集團財務(wù)資源優(yōu)勢

（3）有利于發(fā)揮總公司管理

缺點：

（1）決策風險（2）不利于發(fā)揮下屬成員單位財務(wù)管理的積極性（3）降低應(yīng)變能力

二、分權(quán)式財務(wù)管理

優(yōu)點：

（1）有利于調(diào)動下屬成員單位的管理積極性

（2）具有較強的市場應(yīng)對能力和管理彈性

（3）總部財務(wù)集中精力于戰(zhàn)略規(guī)劃與重大財務(wù)決策

缺點：

（1）不能有效的集中資源進行集團內(nèi)部整合（2）職能失調(diào)（3）管理弱化

三、混合式財務(wù)管理體制

優(yōu)點：調(diào)和“集權(quán)”與“分權(quán)”兩極分化缺點：很難把握“權(quán)力劃分”的度。（2）結(jié)合房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)營特點，論述該集團公司釆取資金集中管理的原因和好處。（30分）答：原因:房地產(chǎn)需要大量資金投人，對外部資本特別是銀行借款依賴性較強;收復(fù)不同步，房地產(chǎn)銷售獲得大量現(xiàn)金時，該項目的投人大都完成.造成大量現(xiàn)金富余。

好處:資金集中管理是集團內(nèi)部資本市場有效運行的根本。適過資金集中管理刑1以規(guī)范集團資金使用，增強總部對成員企業(yè)的健務(wù)控制力,同時增加集團融資和償優(yōu)能力、優(yōu)化資源配置、加速集團內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)，進面提向集團資源配置優(yōu)勢.

（3）為什么該集團公司總部財務(wù)部、資金管理部、規(guī)劃設(shè)計部的集權(quán)程度最高；而營銷企劃部門、工程管理中心等部門，總部更多地是通過制定政策和管理制度、規(guī)范業(yè)務(wù)流程和監(jiān)督項目執(zhí)行，來指導(dǎo)、服務(wù)子公司？（30分）答：是由集團公司的行業(yè)特點決定的，房地產(chǎn)項目選擇和設(shè)計.資金觸遠與箐漂是成功的關(guān)鍵,因此彰顯了總那財務(wù)部、資金管理部、規(guī)劃設(shè)計部的作用，借要高度集權(quán)而營銷企劃部(門、工程管理等具有共性，總部只需通過制定政策和管理制收、規(guī)范業(yè)爭漁程和監(jiān)督項目執(zhí)行，以指導(dǎo)、服務(wù)子公司就可以了.計算題一（共15分）某企業(yè)集團有A和B兩家全資子公司，開始兩公司加權(quán)平均資本成本均設(shè)定為9%，后來由于A公司出現(xiàn)財務(wù)困難，大量發(fā)行新股償還負債，其加權(quán)平均資本成本上升到大約14%。另：企業(yè)所得稅率25%。要求：（1）根據(jù)下表資料計算兩家公司的EVA（將表格補充完整）（36分）（2）簡要分析兩公司凈資產(chǎn)收益率和EVA。（14分）項目子公司A子公司B解析加權(quán)平均資本成本13%9%總資產(chǎn)/總資本100008000資產(chǎn)息稅前利潤率15%12%息稅前利潤/總資產(chǎn)資產(chǎn)負債率70%50%負債/總資產(chǎn)平均債務(wù)利率11%8%利息/債務(wù)凈資產(chǎn)(所有者權(quán)益)30004000總資產(chǎn)-資產(chǎn)負債率*總資產(chǎn)息稅前利潤1500960總資產(chǎn)*資產(chǎn)息稅前利潤率利息770320債務(wù)*債務(wù)利率所得稅182.5160（息稅前利潤-利息）*0.25凈利潤730640息稅前利潤-利息凈資產(chǎn)收益率24.33%16%凈利潤/凈資產(chǎn)