第三章工程經(jīng)濟(jì)分析的基本指標(biāo)及方法可行性研究與項

第三章工程經(jīng)濟(jì)分析的基本指標(biāo)

及方法第一節(jié)經(jīng)濟(jì)評價的基本指標(biāo)1?一、方案計算期的確定

方案計算期也稱方案的經(jīng)濟(jì)壽命期，包括建設(shè)期和生產(chǎn)期兩個階段，根據(jù)經(jīng)驗一般取10－20年。二、基準(zhǔn)投資收益率是經(jīng)濟(jì)評價中的主要參數(shù)，一般取行業(yè)平均收益率，由國家公布。影響因素：資金的財務(wù)費用率、資金的機(jī)會成本、風(fēng)險貼現(xiàn)率水平、通貨膨脹率2?經(jīng)濟(jì)效果評價的工具—評價指標(biāo)評價指標(biāo)效率型價值型兼顧經(jīng)濟(jì)與風(fēng)險性外部收益率內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值指數(shù)投資收益率靜態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期凈現(xiàn)值凈年值費用現(xiàn)值費用年值（特例）（特例）等效等效評價指標(biāo)3?三、靜態(tài)評價指標(biāo)

靜態(tài)投資回收期從項目投建之日起，用項目各年的凈收入將全部投資收回所需要的期限。

——靜態(tài)投資回收期4?計算方法：（1）直接計算法K——全部收益——年凈收益注意：從投資開始年份計算，投資回收期為 ＋建設(shè)期5?2、累計法

n——從投資開始年計算的投資回收期實際工作中計算公式為＝累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值和0的年份數(shù)－1＋（︱上年累計凈現(xiàn)金流︱/當(dāng)年凈現(xiàn)金流）判別準(zhǔn)則為：設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為項目可接受項目予以拒絕6?投資回收期的缺點

1、沒有反映資金的時間價值

2、舍棄了回收期以后的收入與支出 數(shù)據(jù)，不能全面反映項目在壽命 期內(nèi)的真實效益，難以作出準(zhǔn)確的判斷優(yōu)點：1、簡單易用2、在一定程度上反映項目的經(jīng)濟(jì)性，而且反映項目的風(fēng)險大小。投資回收期越短，風(fēng)險越小。7?四、動態(tài)評價指標(biāo)

（一）動態(tài)投資回收期

——基準(zhǔn)收益率＝累計凈現(xiàn)金流折現(xiàn)開始出現(xiàn)正值或0的年份數(shù)－1＋（︱上年累計凈現(xiàn)金流折現(xiàn)︱/當(dāng)年凈現(xiàn)金流折現(xiàn)）8?在回收期不長和基準(zhǔn)折現(xiàn)率不大的情況下，兩種（動、靜）回收期的差別不大，在靜態(tài)投資回收期較長和基準(zhǔn)折現(xiàn)率較大的情況下，才在靜態(tài)投資回收期的基礎(chǔ)上計算動態(tài)投資回收期。

T>，項目不可行

T<，項目可接受

9?（二）價值型指標(biāo)——凈現(xiàn)值NPV按一定的折現(xiàn)率將各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時間（通常是期初）的現(xiàn)金累加值就是凈現(xiàn)值。 計算公式： 判斷準(zhǔn)則：項目可以接受；項目不能接受?，F(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和10?缺點：

1、需要預(yù)先知道基準(zhǔn)收益率（較難確定）；

2、不能說明項目運營期間各年經(jīng)營成果；

3、不能反映投資中單位投資的使用效率。NPVA0Bi%A——I＝0時，即不考慮資金時間價值時的NPV，意即凈現(xiàn)金流累計值；——方案初始投資，很難發(fā)現(xiàn)取一個時NPV完全等于的時候。11?2、NFV:

3、AW:（三）IRRIRR的大小取決于項目內(nèi)部情況，稱內(nèi)部收益率。1、凈現(xiàn)值為0時的折現(xiàn)率判別準(zhǔn)則：IRR≥，項目可行

IRR<，項目不可行12?IRR計算方法：試算內(nèi)插法

（試算法—財務(wù)）NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋|NPV2|IRR計算公式：要求：13?內(nèi)部收益率計算示例評價指標(biāo)14?3、以下情況不能使用IRR指標(biāo)

（1）只有現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的方案，此時無IRR；

（2）非投資情況，即從方案獲得收益，然后用收益償付費用（如融資租賃設(shè)備）；

（3）非常規(guī)項目，15?內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義的理解：

如果按I＝IRR，則在整個壽命期內(nèi)始終存在未能收回的投資，直到項目壽命結(jié)束時，投資恰好全部收回。項目的償付能力取決于項目內(nèi)部（初始投資規(guī)模、各年收益的大?。苑Q之為內(nèi)部收益率。16?4、項目內(nèi)部收益率的唯一性問題由計算內(nèi)部收益率的理論公式令可得從數(shù)學(xué)形式看，計算內(nèi)部收益率的理論方程應(yīng)有n

個解。問題：項目的內(nèi)部收益率是唯一的嗎？17?例：某大型設(shè)備制造項目的現(xiàn)金流情況用i1=10.4%和i2=47.2%作折現(xiàn)率，均可得出凈現(xiàn)金流現(xiàn)值和為零的結(jié)果?？梢宰C明，當(dāng)項目凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號在項目壽命期內(nèi)發(fā)生多次變化時，計算IRR的方程可能有多個解。問題：這些解中有項目的IRR嗎？如果項目凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號發(fā)生多次變化，計算IRR的方程一定多個解嗎？該項目能用IRR評價嗎？評價指標(biāo)使用說明18?常規(guī)項目與非常規(guī)項目常規(guī)項目：凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號在項目壽命期內(nèi)僅有一次變化。非常規(guī)項目：凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號在項目壽命期內(nèi)有多次變化。例：凈現(xiàn)金流序列（-100，470，-720，360）

NPVi20%50%100%內(nèi)部收益率方程多解示意圖評價指標(biāo)使用說明19?0123-100470-720360-120420350-360解1：I=20%20?0123-100470-720360-150480320-360解2：i=50%-24021?0123-100470-720360-200540270-360解3：i=100%-18022?結(jié)論：常規(guī)項目：IRR方程有唯一實數(shù)解。非常規(guī)項目：IRR方程理論上有多個實數(shù)解。項目的IRR應(yīng)是唯一的，如果IRR方程有多個實數(shù)解，這些解都不是項目的IRR。對非常規(guī)項目，須根據(jù)IRR的經(jīng)濟(jì)含義對計算出的IRR進(jìn)行檢驗，以確定是否能用IRR評價該項目。23?非常規(guī)項目實質(zhì)項目是錢生錢的黑匣子內(nèi)部收益率是未收回投資的收益率，完全取決于內(nèi)部，故得名。非常規(guī)項目相當(dāng)于錢從黑匣子中流出，這部分流出資金的收益率不再具備內(nèi)部特征，所以無解。黑匣子打開了！評價指標(biāo)使用說明24?非常規(guī)項目內(nèi)部收益率的檢驗檢驗標(biāo)準(zhǔn)： 在項目壽命期內(nèi)，項目內(nèi)部始終存在未收回的投資。即：能滿足

及

條件的i*就是項目唯一的IRR，否則就不是項目的IRR，且這個項目也不再有其它具有經(jīng)濟(jì)意義的IRR。評價指標(biāo)使用說明25?

400370240220

01234

1000I＝10％的凈現(xiàn)金流量圖按I＝10％的利率，到期末恰好回收占用的資金，如果NB（4）=260元，則回收資金后還有260-240＝20元的剩余，為使資金恰好全部回收，利率可高于10％內(nèi)部收益率也隨之升高，因此，內(nèi)部收益率越高，方案的經(jīng)濟(jì)性越好。26?

非常規(guī)項目0123410007004001100400370770200240440200220資金回收過程如上所示：27?5、外部收益率對內(nèi)部收益率的矯正仍假定項目內(nèi)凈未收回投資會再生錢同樣假定凈收益用于再投資，但收益率等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率公式：解：唯一，易解判別：ERR≥i0，接受，ERR＜i0，拒絕t=0n∑NBt(1+i0)n-t=∑Kt(1+ERR)n-tt=0n28?4、ERR(外部收益率）

IRR——假定項目所有的凈收益均按IRR的收益率再投資。

ERR——假設(shè)項目所有的凈收益均按基準(zhǔn)貼現(xiàn)率再投資，直到項目壽命年限結(jié)束為止。e——ERR;——第t年的凈支出；n——項目壽命年限；i——基準(zhǔn)貼現(xiàn)率；——第t年的凈流入。判別準(zhǔn)則：e≤i時，項目不可行；e>i時，項目可行。29?ERR的經(jīng)濟(jì)含義：把一筆資金投資于某一項目，再經(jīng)濟(jì)上無異于將這筆資金存入一個利率為e，且以復(fù)利利息的銀行中所獲得的利息。

30?5、關(guān)于ERR的幾個問題：（1）兩個顯著的優(yōu)點：一是不必用插值法求解；二是不會出現(xiàn)多根。（2）不足之處：IRR和基準(zhǔn)貼現(xiàn)率之差可以表示為項目的額外收益率，而外部收益率ERR不能反映這種額外收益率。31?（3)ERR與IRR之間的關(guān)系

在常規(guī)投資下：

e<i時，<e

e>i時，>e

e＝i時，＝e。

32?

證明：根據(jù)IRR的公式：(1)

(2)

(1)-(2)得，（3）當(dāng)e＝i時，當(dāng)時，（3）可寫為（4）外部收益率：33?把擴(kuò)大為，

擴(kuò)大為，

則的擴(kuò)大速度大于的擴(kuò)大速度，（4）式可寫為同理可得34?第二節(jié)公用事業(yè)項目的類型和特點一、公用事業(yè)投資項目的分類1、國防事業(yè)與社會安全工程2、生產(chǎn)與生活服務(wù)工程——供水、供電3、環(huán)保與災(zāi)害防治工程——防洪、防澇4、科學(xué)文化教育與社會福利工程35?二、公用事業(yè)項目的特點1、以謀求社會效益為目的；2、項目的興辦者、投資者、受益者一般是分離的，明顯區(qū)別于生產(chǎn)項目；3、一般規(guī)模大、投資多、受益面廣，服務(wù)年限長，影響深遠(yuǎn)。36?三、費用－效用分析法

1、效益－成本分析法

（1）第一種形式或——第t年的凈收入，即社會收益－社會損失；——第t年的凈成本，即經(jīng)營成本－經(jīng)營收入；——投資額；i——最低期望盈利率；如果B/C>1，或B-C>0，方案可行。37?（2）第二種形式或如果B/C>1，或B-C>0，方案可行。兩種方式評價論證的結(jié)果是一致的。38?2、追加成本的收益——成本分析

追加成本：兩方案總成本的差額。

通常成本大，收益也高，所以可以追加成本和追加收入?；颉獌煞桨甘杖氩睿弧獌煞桨赋杀静?；——第一、第二方案的投資；——第一、第二方案的收入；——第一、第二方案的運行成本。如果公用事業(yè)采用NPV、AW法分析，其評估論證結(jié)果與效益－成本法一致。39?二、效用成本分析法

當(dāng)方案的效用不好計量時，可采用此法。1、明確規(guī)定工程項目應(yīng)實現(xiàn)的效用如交通信號系統(tǒng)的效用是運行可靠，當(dāng)項目有多種效用時，可選擇其基本效用目標(biāo)。2、明確反映效益水平的計量指標(biāo)3、提出具有預(yù)定效用的備選方案4、采用成本固定法或效用固定發(fā)篩選方案40?例：某城市為改善交通秩序，提高車輛通行效率，投資新建交通自動信號控制系統(tǒng)。系統(tǒng)以可靠度為效用計量指標(biāo)，可靠度用預(yù)定期限和條件下系統(tǒng)不發(fā)生失誤的概率表示。已知這個項目的投資與運行費用限額為24萬元，效用水平要求不低于97％，備選方案有4個，有關(guān)方案如下表所示，試用效用－成本分析發(fā)做方案選擇。41?效用-成本比使用條件：備選方案不少于兩個，且所有方案相互排斥各方案具有共同的目標(biāo)或目的，即為同一使命而設(shè)各方案的成本均采用貨幣單位計量，收益采用相同的非貨幣單位計量判別：計算各方案的效能成本比，B/C，按效能-成本比最大準(zhǔn)則進(jìn)行比選——B/C最大的方案為優(yōu)使用：固定效用，成本最小固定成本，效用最大無成本約束，效用成本比最大多目標(biāo)，對目標(biāo)加權(quán)42?每一次的加油，每一次的努力都是為了下一次更好的自己。11月-2411月-24Wednesday,November6,2024天生我材必有用，千金散盡還復(fù)來。14:03:0914:03:0914:0311/6/20242:03:09PM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。11月-2414:03:0914:0