【工程經(jīng)濟(jì)】關(guān)濤 沖刺串講班課件 02-第1篇-第2章-考點(diǎn)7-經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容-考點(diǎn)16-多方案比選

第2章技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)（7分）考點(diǎn)目錄考點(diǎn)7：經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容考點(diǎn)8：經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)方法考點(diǎn)9：技術(shù)方案的計(jì)算期考點(diǎn)10：經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)采用的價(jià)格體系考點(diǎn)11：經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系考點(diǎn)12：靜態(tài)投資回收期分析考點(diǎn)13：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值分析（FNPV）考點(diǎn)14：財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定考點(diǎn)15：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析（FIRR）考點(diǎn)16：多方案比選考點(diǎn)7：經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)是對(duì)技術(shù)方案的財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證。經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)基本內(nèi)容包括：（一）技術(shù)方案的盈利能力；（二）技術(shù)方案的償債能力；（三）技術(shù)方案的財(cái)務(wù)生存能力。財(cái)務(wù)生存能力分析也稱(chēng)資金平衡分析，是根據(jù)擬定技術(shù)方案的財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性。對(duì)于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，分析盈利能力，償債能力和財(cái)務(wù)生存能力；對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，僅分析其財(cái)務(wù)生存能力?？键c(diǎn)8：經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)方法（一）按照是否考慮時(shí)間因素，評(píng)價(jià)方法可以分為靜態(tài)分析和動(dòng)態(tài)分析。靜態(tài)分析不考慮資金的時(shí)間因素。動(dòng)態(tài)分析是在分析技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果時(shí)，對(duì)發(fā)生在不同時(shí)間的現(xiàn)金流量折現(xiàn)后來(lái)計(jì)算分析指標(biāo)。因此，動(dòng)態(tài)分析能較全面地反映技術(shù)方案整個(gè)計(jì)算期的經(jīng)濟(jì)效果。經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中，應(yīng)堅(jiān)持動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則?？键c(diǎn)8：經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)方法（二）按照評(píng)價(jià)是否考慮融資分類(lèi)一般宜先進(jìn)行融資前分析，在融資前分析結(jié)論滿(mǎn)足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進(jìn)行融資后分析。1.融資前分析。融資前分析應(yīng)以動(dòng)態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔。2.融資后分析。融資后的盈利能力分析也應(yīng)包括動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析?？键c(diǎn)9：技術(shù)方案的計(jì)算期計(jì)算期包括建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期，后者又分為投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期。（一）建設(shè)期。由于建設(shè)期沒(méi)有收入，利息無(wú)法得到償還，所以建設(shè)期的利息就成了總投資的一部分。（二）運(yùn)營(yíng)期。1.投產(chǎn)期：生產(chǎn)能力尚未完全達(dá)到設(shè)計(jì)能力時(shí)的過(guò)渡階段；2.達(dá)產(chǎn)期：生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)達(dá)到設(shè)計(jì)預(yù)期水平后的時(shí)間。建設(shè)期可按合理工期或預(yù)計(jì)的建設(shè)進(jìn)度計(jì)劃確定，運(yùn)營(yíng)期一般應(yīng)以方案主要設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命期確定?？键c(diǎn)9：技術(shù)方案的計(jì)算期計(jì)算期的長(zhǎng)短主要取決于方案本身的特性，因此無(wú)法對(duì)方案計(jì)算期作出統(tǒng)一規(guī)定。計(jì)算期不宜定得太長(zhǎng)。計(jì)算期較長(zhǎng)的方案多以年為時(shí)間單位。由于折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)受計(jì)算時(shí)間的影響，對(duì)需要比較的方案應(yīng)取相同的計(jì)算期。考點(diǎn)10：經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)采用的價(jià)格體系財(cái)務(wù)分析應(yīng)采用以市場(chǎng)價(jià)格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測(cè)價(jià)格。一般采取簡(jiǎn)化的辦法。對(duì)建設(shè)期的投入物，由于需要預(yù)測(cè)的年限較短，可既考慮相對(duì)價(jià)格變化，又考慮價(jià)格總水平變動(dòng)；又由于建設(shè)期投入物品種繁多，分別預(yù)測(cè)難度大，還可能增加不確定性，因此，在實(shí)踐中一般以漲價(jià)預(yù)備費(fèi)（價(jià)差預(yù)備費(fèi)）的形式綜合計(jì)算。對(duì)運(yùn)營(yíng)期的投入物和產(chǎn)出物價(jià)格，由于運(yùn)營(yíng)期比較長(zhǎng)，在前期研究階段對(duì)將來(lái)的物價(jià)上漲水平較難預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)結(jié)果的可靠性也難以保證，因此一般僅預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)期初價(jià)格。運(yùn)營(yíng)期各年采用同一的不變價(jià)格?？键c(diǎn)10：經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)采用的價(jià)格體系考慮到方案可能有多種投入或產(chǎn)出，在不影響評(píng)價(jià)結(jié)論的前提下，只需對(duì)在生產(chǎn)成本中影響特別大的貨物和主要產(chǎn)出物的價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)。財(cái)務(wù)分析采用的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率也應(yīng)考慮通貨膨脹因素?？键c(diǎn)11：經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系絕對(duì)效果評(píng)價(jià)通常選用的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系如圖2.2-1所示。這些指標(biāo)中，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、費(fèi)用現(xiàn)值、凈年值和費(fèi)用年值是價(jià)值型指標(biāo)，靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期是時(shí)間型指標(biāo)，其余的是比率型指標(biāo)?？键c(diǎn)12：靜態(tài)投資回收期分析也稱(chēng)返本期。靜態(tài)投資回收期宜從技術(shù)方案建設(shè)開(kāi)始年算起，若從技術(shù)方案投產(chǎn)開(kāi)始年算起，應(yīng)予以特別注明。當(dāng)年凈收益不相等，假設(shè)累計(jì)現(xiàn)金流首次為正的年份為T(mén)，則投資回收期的計(jì)算公式為：判別：如果靜態(tài)投資回收期（Pt）小于等于基準(zhǔn)投資回收期（Pc），則可行；否則不可行。考點(diǎn)12：靜態(tài)投資回收期分析靜態(tài)投資回收期的不足主要有：1）沒(méi)有全面地考慮技術(shù)方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量，故無(wú)法全面衡量技術(shù)方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果；2）沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值，以致無(wú)法正確判別技術(shù)方案的優(yōu)劣。所以靜態(tài)投資回收期作為技術(shù)方案選擇和技術(shù)方案排隊(duì)的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則是不可靠的，它只能作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)，或與其他評(píng)價(jià)指標(biāo)結(jié)合應(yīng)用?？键c(diǎn)13：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值分析（FNPV）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）是反映技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，并且是絕對(duì)指標(biāo)。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率ic）分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到技術(shù)方案開(kāi)始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。當(dāng)FNPV>0時(shí)，該技術(shù)方案財(cái)務(wù)上可行當(dāng)FNPV=0時(shí)，該技術(shù)方案財(cái)務(wù)上還是可行的當(dāng)FNPV＜0時(shí)，該技術(shù)方案財(cái)務(wù)上不可行考點(diǎn)13：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值分析（FNPV）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）取決于技術(shù)方案的現(xiàn)金流和基準(zhǔn)收益率（折現(xiàn)率）。當(dāng)技術(shù)方案的現(xiàn)金流一定的時(shí)候，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和基準(zhǔn)收益率之間呈反向關(guān)系。FNPV的缺點(diǎn)：（1）需要首先確定一個(gè)基準(zhǔn)收益率，然而這是很困難的。（2）在進(jìn)行互斥方案評(píng)價(jià)的時(shí)候，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的經(jīng)濟(jì)壽命。如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個(gè)相同的分析期限，才能進(jìn)行各個(gè)方案之間的比選。考點(diǎn)14：財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率也稱(chēng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的方案的最低收益水平。其在本質(zhì)上體現(xiàn)了投資決策者對(duì)方案資金時(shí)間價(jià)值的判斷和對(duì)方案風(fēng)險(xiǎn)程度的估計(jì)，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平，它是評(píng)價(jià)和判斷方案在財(cái)務(wù)上是否可行和方案比選的主要依據(jù)。對(duì)于產(chǎn)出物由政府定價(jià)的方案，其財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率應(yīng)根據(jù)政府政策導(dǎo)向確定?？键c(diǎn)14：財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定對(duì)于產(chǎn)出物由市場(chǎng)定價(jià)的方案，其財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率根據(jù)資金成本和收益由投資者自行測(cè)定。一般投資者自行測(cè)定的基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會(huì)成本，同時(shí)應(yīng)考慮投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹率。在中國(guó)境外投資方案的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定，應(yīng)首先考慮國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)因素。考點(diǎn)15：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析（FIRR）與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)依賴(lài)于方案“外部”的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率不同，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的確定只取決于方案“內(nèi)部”的現(xiàn)金流量和方案計(jì)算期。1）內(nèi)部收益率是一個(gè)未知的，需要根據(jù)技術(shù)方案的現(xiàn)金流量計(jì)算出來(lái)的折現(xiàn)率；2）內(nèi)部收益率的大小僅僅取決于技術(shù)方案的現(xiàn)金流量。與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)依賴(lài)于方案“外部”的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率不同，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的確定只取決于方案“內(nèi)部”的現(xiàn)金流量和方案計(jì)算期；3）內(nèi)部收益率是一個(gè)技術(shù)方案的真實(shí)回報(bào)率，它是盈利能力的相對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)。考點(diǎn)15：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析（FIRR）判別準(zhǔn)則：與基準(zhǔn)收益率進(jìn)行比較，若FIRR≥ic，則方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受；若FIRR＜ic，則方案應(yīng)予拒絕。用線(xiàn)性?xún)?nèi)插法可以計(jì)算出FIRR的近似值，公式為：優(yōu)點(diǎn)：1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金流量；考點(diǎn)15：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析（FIRR）2）內(nèi)部收益率的大小完全取決于技術(shù)方案的現(xiàn)金流量，不受任何外部其他參數(shù)的影響。與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)依賴(lài)于方案“外部”的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率不同，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的確定只取決于方案“內(nèi)部”的現(xiàn)金流量和方案計(jì)算期。缺點(diǎn)：1）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率計(jì)算比較麻煩；2）對(duì)于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的技術(shù)方案來(lái)講，其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個(gè)內(nèi)部收益率?？键c(diǎn)16：多方案比選1.方案之間的關(guān)系根據(jù)多方案之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系類(lèi)型，一組備選方案之間一般存在著三種關(guān)系：獨(dú)立關(guān)系、互斥關(guān)系和相關(guān)關(guān)系。1.獨(dú)立關(guān)系2.互斥關(guān)系互斥關(guān)系是指各個(gè)方案之間存在著互不相容、互相排斥的關(guān)系?；コ怅P(guān)系要求備選方案可以相互替代，即備選方案應(yīng)滿(mǎn)足項(xiàng)目的需求和消耗的性質(zhì)及計(jì)算范圍可比、方案的風(fēng)險(xiǎn)水平可比、采用的計(jì)算期可比。3.相關(guān)關(guān)系相關(guān)關(guān)系又分為正相關(guān)和負(fù)相關(guān)?？键c(diǎn)16：多方案比選2.方案比選定量分析方法的選擇1.獨(dú)立方案比選方法（絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果的檢驗(yàn)）。2.互斥方案比選方法該比選工作可以分為兩個(gè)階段，第一階段是方案的絕對(duì)效果分析；第二階段是相對(duì)效果分析。1）評(píng)價(jià)指標(biāo)直接對(duì)比法評(píng)價(jià)指標(biāo)直接對(duì)比的方法要求所選用的指標(biāo)是價(jià)值型，選用其他類(lèi)型的指標(biāo)可能會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的結(jié)論?？键c(diǎn)16：多方案比選計(jì)算期相同的互