湖南工商大學(xué)《InternationalFinance》2022-2023學(xué)年第一學(xué)期期末試卷

學(xué)校________________班級(jí)____________姓名____________考場____________準(zhǔn)考證號(hào)學(xué)校________________班級(jí)____________姓名____________考場____________準(zhǔn)考證號(hào)…………密…………封…………線…………內(nèi)…………不…………要…………答…………題…………第1頁，共3頁湖南工商大學(xué)

《InternationalFinance》2022-2023學(xué)年第一學(xué)期期末試卷題號(hào)一二三總分得分批閱人一、單選題（本大題共20個(gè)小題，每小題2分，共40分．在每小題給出的四個(gè)選項(xiàng)中，只有一項(xiàng)是符合題目要求的．）1、下列可轉(zhuǎn)換債券條款中，有利于降低債券投資者持券風(fēng)險(xiǎn)的是（）。A.贖回條款B.回售條款C.強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款D.轉(zhuǎn)換比率條款2、某公司每日存貨需用量為25件，從訂貨日至到貨日的時(shí)間為4天，公司確定的保險(xiǎn)儲(chǔ)備為80件，則再訂貨點(diǎn)是（）件。A.100B.180C.105D.203、下列各項(xiàng)中，一般屬于約束性固定成本的是（）。A.按產(chǎn)量法計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊B.廣告費(fèi)C.職工培訓(xùn)費(fèi)D.車輛交強(qiáng)險(xiǎn)4、有種觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)支付高現(xiàn)金股利可以減少管理者對(duì)于自由現(xiàn)金流量的支配，從而在一定程度上抑制管理者的在職消費(fèi)，持這種觀點(diǎn)的股利分配理論是（）。A.所得稅差異理論B.代理理論C.信號(hào)傳遞理論D.“手中鳥”理論5、下列各項(xiàng)中，不影響股東權(quán)益總額的股利支付形式是（）。A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.負(fù)債股利D.財(cái)產(chǎn)股利6、與普通股籌資相比，下列屬于優(yōu)先股籌資優(yōu)點(diǎn)的是（）。A.有利于降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)B.優(yōu)先股股息可以抵減所得稅C.有利于保障普通股股東的控制權(quán)D.有利于減輕公司現(xiàn)金支付的財(cái)務(wù)壓力7、下列各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，能夠綜合反映投資者對(duì)股票投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的是（）。A.市盈率B.每股收益C.營業(yè)凈利率D.每股凈資產(chǎn)8、下列各項(xiàng)指標(biāo)中，不屬于上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的是（）。A.凈收益營運(yùn)指數(shù)B.每股收益C.每股股利D.市盈率9、某公司向銀行借款2000萬元，期限1年，年利率6.5%，銀行要求的補(bǔ)償性余額比例為12%，則借款的實(shí)際利率為（）。A.7.28%B.6.5%C.12%D.7.39%10、甲公司融資租入一臺(tái)設(shè)備，價(jià)格為500萬元，租期為8年，租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)凈殘值20萬元，歸甲公司所有，假設(shè)年利率為5%，租賃手續(xù)費(fèi)率為每年2%，每年初等額支付租金，則每年租金的計(jì)算表達(dá)式正確的是（）。A.[500－20×（P/A，5%，8）]/（P/F，5%，8）B.500/[（P/A，7%，8）×（1＋7%）]C.[500－20×（P/F，5%，8）]/（P/A，5%，8）D.500/（P/F，7%，8）×（1＋7%）11、甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目的期望收益率分別為10%、14%，收益率標(biāo)準(zhǔn)差均為3．2%，則下列說法正確的是（）。A.乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)高于甲項(xiàng)目B.無法判斷兩者風(fēng)險(xiǎn)的高低C.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)高于乙項(xiàng)目D.甲項(xiàng)目與乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)相等12、某公司息稅前利潤為700萬元，債務(wù)資金為300萬元，債務(wù)利率為8%，所得稅稅率為25%，權(quán)益資金為2000萬元，普通股的資本成本為15%，則公司價(jià)值分析法下，公司此時(shí)股票的市場價(jià)值為（）萬元。A.3000B.3340C.3380D.274013、關(guān)于項(xiàng)目決策的內(nèi)含收益率法，下列表述正確的是（）。A.項(xiàng)目的內(nèi)含收益率大于0，則項(xiàng)目可行B.內(nèi)含收益率不能反映投資項(xiàng)目可能達(dá)到的收益率C.內(nèi)含收益率指標(biāo)沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素D.內(nèi)含收益率指標(biāo)有時(shí)無法對(duì)互斥方案做出正確決策14、上市公司授予激勵(lì)對(duì)象在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的條件購買本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利，這種股權(quán)激勵(lì)模式是（）。A.股票期權(quán)模式B.限制性股票模式C.股票增值權(quán)模式D.業(yè)績股票激勵(lì)模式15、下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的表述中，不正確的是（）。A.與普通股籌資相比，可轉(zhuǎn)換債券籌資的資本成本較低B.可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上是一種未來的買入期權(quán)C.可轉(zhuǎn)換債券的回售條款對(duì)于投資者而言實(shí)際上是一種買權(quán)D.可轉(zhuǎn)換債券存在不轉(zhuǎn)換的財(cái)務(wù)壓力16、企業(yè)有一筆5年后到期的貸款，每年年末歸還3000元，假設(shè)貸款的年利率為2%，則企業(yè)該筆貸款的到期值為（）元。已知：（F/A，2%，5）＝5.2040A.15612B.14140.5C.15660D.1837217、某公司欲從銀行借款1000萬元，手續(xù)費(fèi)率0.1%，年利率5%，期限3年，每年年末付息一次，到期還本，公司所得稅稅率為25%。采用貼現(xiàn)模式計(jì)算，則該筆長期借款資本成本是（）。【（P/A，4%，3）=2.7751，（P/A，3%，3）=2.8286，（P/F，4%，3）=0.8890，（P/F，3%，3）=0.9151】A.3.75%B.3.25%C.5%D.3.79%18、下列關(guān)于影響資本結(jié)構(gòu)的表述中，不正確的是（）。A.高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)、市場尚不成熟，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，因此可降低債務(wù)資金比重，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)B.企業(yè)發(fā)展成熟階段，產(chǎn)品產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量穩(wěn)定和持續(xù)增長，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低，可適度增加債務(wù)資金比重，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)C.企業(yè)收縮階段上，產(chǎn)品市場占有率下降，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)逐步加大，應(yīng)逐步降低債務(wù)資金比重D.擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過發(fā)行債券融通資金19、下列各項(xiàng)中，對(duì)企業(yè)預(yù)算管理工作負(fù)總責(zé)的組織是（）。A.財(cái)務(wù)部B.董事會(huì)C.監(jiān)事會(huì)D.股東會(huì)20、現(xiàn)有一項(xiàng)永續(xù)年金需要每年年末投入3000元，若其現(xiàn)值為100000元，則其利率應(yīng)為（）。A.2%B.33.33%C.2.5%D.3%二、判斷題（本大題共10個(gè)小題，共20分)1、在其他因素不變的情況下，銷售額越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小。（）2、采用剩余股利政策，在有投資機(jī)會(huì)時(shí)，企業(yè)偏向留存收益進(jìn)行籌資。（）3、發(fā)展商圈融資是緩解大型商貿(mào)企業(yè)融資困難的重大舉措。（）4、基金管理人只有基金操作權(quán)力，沒有基金資金的保管權(quán)力。（）5、兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全負(fù)相關(guān)關(guān)系時(shí)，則該兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合可以最大限度抵消非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（）6、對(duì)籌資者而言，資本成本表現(xiàn)為取得資本使用權(quán)所付出的代價(jià)。（）7、證券資產(chǎn)不能脫離實(shí)體資產(chǎn)而獨(dú)立存在，因此，證券資產(chǎn)的價(jià)值取決于實(shí)體資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)經(jīng)營活動(dòng)所帶來的現(xiàn)金流量。（）8、企業(yè)發(fā)放股票股利會(huì)引起每股利潤的下降，從而導(dǎo)致每股市價(jià)有可能下跌，因而每位股東所持股票的市場價(jià)值總額也將隨之下降。（）9、價(jià)值的大小決定著價(jià)格的高低，是影響定價(jià)的基本因素。（）10、理想標(biāo)準(zhǔn)成本考慮了生產(chǎn)過程中不可避免的損失、故障和偏差，屬于企業(yè)經(jīng)過努力可以達(dá)到的成本標(biāo)準(zhǔn)。（）三、解析題（本大題共4個(gè)小題，共40分)1、（本題10分）己公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，鑒于其產(chǎn)品在市場上供不應(yīng)求，公司準(zhǔn)備購置一條生產(chǎn)線，公司及生產(chǎn)線的相關(guān)資料如下：資料一：己公司生產(chǎn)線的購置有兩個(gè)方案可供選擇：A方案生產(chǎn)線的購買成本為7200萬元，預(yù)計(jì)使用6年，采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值率為10%。生產(chǎn)線投產(chǎn)時(shí)需要投入營運(yùn)資金1200萬元，以滿足日常經(jīng)營活動(dòng)需要，生產(chǎn)線運(yùn)營期滿時(shí)墊支的營運(yùn)資金全部收回。生產(chǎn)線投入使用后，預(yù)計(jì)每年新增銷售收入11880萬元，每年新增付現(xiàn)成本8800萬元，假定生產(chǎn)線購入后可立即投入使用。B方案生產(chǎn)線的購買成本為7200萬元，預(yù)計(jì)使用8年，當(dāng)設(shè)定貼現(xiàn)率為12%時(shí)，凈現(xiàn)值為3228.94萬元。資料二：己公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，不考慮其他相關(guān)稅金，公司要求的最低投資收益率為12%，部分時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示：貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表

資料三：己公司目前資本結(jié)構(gòu)（按市場價(jià)值計(jì)算）為：總資本40000萬元，其中債務(wù)資本16000萬元（市場價(jià)值等于其賬面價(jià)值，平均年利率為8%），普通股資本24000萬元（市價(jià)6元/股，4000萬股）。公司今年的每股股利（D0）為0.3元，預(yù)計(jì)股利年增長率為10%，且未來股利政策保持不變。資料四：己公司投資所需資金7200萬元需要從外部籌措，有兩種方案可供選擇：方案一為全部增發(fā)普通股，增發(fā)價(jià)格為6元/股。方案二為全部按照面值發(fā)行債券，債券年利率為10%，按年支付利息，到期一次性歸還本金。假設(shè)不考慮籌資過程中發(fā)生的籌資費(fèi)用。己公司預(yù)期的年息稅前利潤為4500萬元。

要求：

（1）根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算A方案的下列指標(biāo)：

①投資期現(xiàn)金凈流量；

②年折舊額；

③生產(chǎn)線投入使用后第1－5年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量；

④生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量；

⑤凈現(xiàn)值。

（2）分別計(jì)算A.B方案的年金凈流量，據(jù)以判斷己公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案，并說明理由。

（3）根據(jù)資料二、資料三和資料四：

①計(jì)算方案一和方案二的每股收益無差別點(diǎn)（以息稅前利潤表示）；

②計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)的每股收益；

③運(yùn)用每股收益分析法判斷己公司應(yīng)選擇哪一種籌資方案，并說明理由。

（4）假定己公司按方案二進(jìn)行籌資，根據(jù)資料二、資料三和資料四計(jì)算：

①己公司普通股的資本成本；

②籌資后己公司的加權(quán)平均資本成本。2、（本題10分）甲公司生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品，有關(guān)資料如下:資料一:2020年產(chǎn)銷量為45000件，單價(jià)為240元/件，單位變動(dòng)成本為200元/件，固定成本總額為1200000元。資料二:2020年公司負(fù)債為4000000元，平均利息率為5%;發(fā)行在外的普通股為800000股。公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。資料三:公司擬在2021年初對(duì)生產(chǎn)線進(jìn)行更新，更新后，原有產(chǎn)銷量與單價(jià)保持不變，單位變動(dòng)成本將降低到150元/件,年固定成本總額將增加到1800000元。資料四:生產(chǎn)線更新需要融資6000000元，公司考慮如下兩種融資方案:一是向銀行借款6000000元，新增借款利息率為6%;二是增發(fā)普通股200000股，每股發(fā)行價(jià)為30元。要求:

(1)根據(jù)資料一,計(jì)算2020年下列指標(biāo):

①息稅前利潤;

②盈虧平衡點(diǎn)銷售額。

(2)根據(jù)資料一和資料二，以2020年為基期，計(jì)算:

①經(jīng)營杠桿系數(shù);

②財(cái)務(wù)杠桿系數(shù);

③總杠桿系數(shù)。

(3)根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算2020年每股收益。

(4)根據(jù)資料一、資料二和資料三，計(jì)算生產(chǎn)線更新后的下列指標(biāo):

①盈虧平衡點(diǎn)銷售量;

②安全邊際率;

③息稅前利潤。

(5)根據(jù)資料一至資料四，計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，并據(jù)此判斷應(yīng)選擇哪種融資方案。3、（本題10分）甲公司現(xiàn)有一筆閑置資金，擬投資于某證券組合，該組合由X、Y、Z三種股票構(gòu)成，資金權(quán)重分別為40%、30%和30%，β系數(shù)分別為2.5、1.5和1，其中X股票投資收益率的概率分布如下表所示。

Y、Z股票的預(yù)期收益率分別為10%和8%，當(dāng)前無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場組合的必要收益率為9%。要求：

（1）計(jì)算X股票的預(yù)期收益率。

（2）計(jì)算該證券組合的預(yù)期收益率。

（3）計(jì)算該證券組合β系數(shù)。

（4）利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算該證券組合的必要收益率，并據(jù)以判斷該證券組合是否值得投資。4、（本題10分）甲公司是一家國內(nèi)中小板上市的制造企業(yè)，基于公司持續(xù)發(fā)展需要，公司決定優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，并據(jù)以調(diào)整相關(guān)股利分配政策。有關(guān)資料如下：資料一：公司已有的資本結(jié)構(gòu)如下：債務(wù)資金賬面價(jià)值為600萬元，全部為銀行借款本金，年利率為8%，假設(shè)不存在手續(xù)費(fèi)等其他籌資費(fèi)用；權(quán)益資金賬面價(jià)值為2400萬元，權(quán)益資本成本率采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算。已知無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場組合收益率為10%。公司股票的β系數(shù)為2。公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。資料二：公司當(dāng)前銷售收入為12000萬元，變動(dòng)成本率為60%，固定成本總額800萬元。上述變動(dòng)成本和固定成本均不包含利息費(fèi)用。隨著公司所處資本市場環(huán)境變化以及持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的需要，公司認(rèn)為已有的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，決定采用公司價(jià)值分析法進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析。經(jīng)研究，公司拿出兩種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案，兩種方案下的債務(wù)資金和權(quán)益資本的相關(guān)情況如下表所示。

假定公司債務(wù)市場價(jià)值等于其賬面價(jià)值，且稅前債務(wù)率息率等于稅前債務(wù)資本成本率，同時(shí)假定公司息稅前利潤水平保持不變，權(quán)益資本市場價(jià)值按凈利潤除以權(quán)益資本成本率這種簡化方式進(jìn)行測算。資料三：公司實(shí)現(xiàn)凈利潤萬元。為了確保最2800優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，公司擬采用剩余股利政策。假定投資計(jì)劃需要資金2500萬元，其中權(quán)益資金占比應(yīng)達(dá)到60%。公司發(fā)行在外的普通股數(shù)量為2000萬股。資料四：公司自上市以來一直采用基本穩(wěn)定的