疊柵：組件降本提效技術(shù)新變革

疊柵：組件降本提效技術(shù)新變革長(zhǎng)江證券研究所電新&機(jī)械研究小組?證券研究報(bào)告??證券研究報(bào)告?評(píng)級(jí)看好維持分析師及聯(lián)系人分析師鄔博華SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0490514040001SFC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：BQK482分析師趙智勇SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0490517110001SFC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：BRP550分析師臧雄SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0490518070005分析師曹海花SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0490522030001目錄01引言：供給側(cè)改革驅(qū)動(dòng)行業(yè)加速出清目錄02疊柵：組件降本提效新技術(shù)，有望量產(chǎn)推進(jìn)0101光伏需求：國(guó)內(nèi)裝機(jī)預(yù)期不變，組件招標(biāo)加速啟動(dòng)國(guó)內(nèi)1-9月新增光伏裝機(jī)160.88GW，同比+25%；9月國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)顯著好轉(zhuǎn)，表明下游開(kāi)工進(jìn)度已經(jīng)提速，全年250GW+的預(yù)期不變。國(guó)內(nèi)1-9月累計(jì)招標(biāo)201GW，同比-14%，整體增速放預(yù)計(jì)24、25年全球新增光伏裝機(jī)約520、620GW，同比增速保持在27%、19%左右。國(guó)內(nèi)在去年高基數(shù)上保持小幅增長(zhǎng)，歐洲保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，美國(guó)或圖：國(guó)內(nèi)1-9月新增光伏裝機(jī)161GW，同比+25%圖：國(guó)內(nèi)1-9月累計(jì)招標(biāo)201GW，同比-14%6000500040003000200010000367214379021-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320240月度招標(biāo)規(guī)模（GW）招標(biāo)均價(jià)（元/W）資料來(lái)源：國(guó)家能源局，長(zhǎng)江證券研究所單位：萬(wàn)千瓦資料來(lái)源：索比光伏，長(zhǎng)江證券研究所01光伏供給：協(xié)會(huì)組織召開(kāi)專(zhuān)題座談會(huì)，行業(yè)出清或加速協(xié)會(huì)組織召開(kāi)企業(yè)座談會(huì)，進(jìn)一步溝通防止惡性競(jìng)爭(zhēng)。10月14日，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)在上海舉行防止行業(yè)“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)專(zhuān)題座談會(huì)。各位企業(yè)家及代表就“強(qiáng)化行業(yè)自律，防止‘內(nèi)卷式’惡性競(jìng)爭(zhēng)，強(qiáng)化市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道”及行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展進(jìn)行了充分溝通交流，并達(dá)成低于成本投標(biāo)涉嫌違法，組件價(jià)格底部明確。光伏行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布文章，詳盡測(cè)算當(dāng)前一體化企業(yè)N型182雙玻組件的現(xiàn)金成本為0.68元/W，并指出：根據(jù)《中華人民共和國(guó)招投標(biāo)法》及其實(shí)施條例規(guī)定，投標(biāo)價(jià)格低于成本的投標(biāo)應(yīng)被否單位環(huán)節(jié)成本單位環(huán)節(jié)成本硅料（不含稅）元/kg35.49硅片（不含稅）元/片電池（不含稅）元/W0.264組件（不含稅）元/W0.603組件（含稅）元/W0.68資料來(lái)源：中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)，長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源：CPIA，長(zhǎng)江證券研究所01光伏供給：預(yù)計(jì)春節(jié)前或?qū)⒂瓉?lái)更集中的出清近期光伏行業(yè)供給加速出清，從企業(yè)層面看，行業(yè)就“強(qiáng)化行業(yè)自律，防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)”達(dá)成共識(shí)，龍頭企業(yè)齊聚視呼吁改善產(chǎn)業(yè)生態(tài)環(huán)境，光伏玻璃企業(yè)認(rèn)為行業(yè)減產(chǎn)約30%才能回到良性狀態(tài)，ST旭電等上市公司退市，供給出清逐步擴(kuò)散到上市公司層面；從政策層面看，《光伏制造行件(2024年本)》公開(kāi)征求意見(jiàn)，利好后續(xù)供給側(cè)政策的出臺(tái)，預(yù)計(jì)春節(jié)前或迎來(lái)更為集中的出時(shí)間企業(yè)名稱(chēng)類(lèi)型事件2024/10/17美科股份IPO中止IPO于2022年6月7日獲深交所受理，2022年7月5日“已問(wèn)詢(xún)”，2022年12月12日通過(guò)上市委會(huì)議，2023年11月10日提交IPO注冊(cè)資料，9月30日變更為“中止”。2024/10/14新銳光伏破產(chǎn)因被執(zhí)行人新銳光伏不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，申請(qǐng)執(zhí)行人張紅財(cái)申請(qǐng)將執(zhí)行案件移送破產(chǎn)審查。2024/10/10ST旭電退市公司股票已被深圳證券交易所裁定終止上市，并定于2024年10月11日正式摘牌。2024/10/9美暢股份項(xiàng)目延期項(xiàng)目投資總額、內(nèi)容均不發(fā)生變更的情況下，公司決定將美暢產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)期截止時(shí)間延長(zhǎng)至2026年12月，原先為24年12月。2024/10/8沐邦高科財(cái)產(chǎn)凍結(jié)近日，公司募集資金專(zhuān)戶(hù)及部分銀行賬戶(hù)被凍結(jié)，主要系無(wú)錫先導(dǎo)申請(qǐng)的財(cái)產(chǎn)保全。2024/10/8金剛光伏破產(chǎn)清算下屬子公司蘇州型材及蘇州金剛因未能如期償還債務(wù)，遭到債權(quán)人蘇州物桐華智能科技有限公司向江蘇省蘇州市吳江區(qū)人民法院提起破產(chǎn)清算申請(qǐng)。2024/10/6SMA重組由于所謂的“波動(dòng)性”市場(chǎng)環(huán)境的影響，公司將進(jìn)行“全面重組和轉(zhuǎn)型計(jì)劃”。SMA太陽(yáng)能計(jì)劃通過(guò)專(zhuān)注于三個(gè)領(lǐng)域來(lái)削減1.5億至2億歐元(合1.67億至2.23億美元)的成本：1）優(yōu)化公司成本結(jié)構(gòu)、2）調(diào)整組織結(jié)構(gòu)、3）在市場(chǎng)中進(jìn)行“戰(zhàn)略重定位”。2024/9/30天合光能項(xiàng)目延期將"年產(chǎn)35GW直拉單晶項(xiàng)目"二期15GW投產(chǎn)期從24年12月延長(zhǎng)至26年6月。2024/9/30首航新能IPO中止IPO于2022年6月16日提交申報(bào)資料獲得受理，同年7月18日審核狀態(tài)為“已問(wèn)詢(xún)”，2023年3月31日通過(guò)上市委會(huì)議，2024年9月30日中止。2024/9/30三晶股份IPO中止IPO于2023年3月3日受理，2023年3月31日已問(wèn)詢(xún)，2023年9月4日通過(guò)上市委會(huì)議，2023年12月29日提交注冊(cè)，2024年9月30日中止）。2024/9/30騰飛光伏破產(chǎn)清算江蘇泰州姜堰區(qū)人民法院發(fā)布公告宣布：江蘇騰飛光伏設(shè)備有限公司破產(chǎn)并終結(jié)其破產(chǎn)程序。2024/9/30比利光伏強(qiáng)制清算常熟市人民法院發(fā)布：常熟市比利光伏材料貿(mào)易有限公司強(qiáng)制清算。2024/9/28盛普股份IPO終止盛普股份于2022年6月29日申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板IPO，2023年1月20日便順利過(guò)會(huì)，但過(guò)會(huì)后卻被按下暫停鍵，遲遲無(wú)法提交注冊(cè)，直至2024年9月28日撤回IPO申請(qǐng)。2024/9/26寧東欣潤(rùn)重整完畢銀川市中級(jí)人民法院發(fā)布：寧夏寧東欣潤(rùn)光伏發(fā)電有限公司重整計(jì)劃執(zhí)行完畢以及終結(jié)重整程序。2024/9/25智博光伏破產(chǎn)合肥鐵路運(yùn)輸法院于2024年9月25日裁定宣告合肥智博光伏發(fā)電有限公司破產(chǎn)并終結(jié)合肥智博光伏發(fā)電有限公司破產(chǎn)程序。2024/9/24Zolar裁員由于需求減弱，德國(guó)住宅太陽(yáng)能系統(tǒng)供應(yīng)商Zolar將在裁員近200人。2024/9/18梅耶博格裁員CEO和CFO都將離開(kāi)公司，作為重組計(jì)劃的一部分，該公司還將裁減其全球近20%的員工。2024/9/13ST嘉寓重組現(xiàn)確定北京道榮合利科技集團(tuán)有限公司和北京久銀投資控股股份有限公司組成的聯(lián)合體為中選的重整投資人。2024/9/10中科云網(wǎng)財(cái)產(chǎn)凍結(jié)無(wú)錫江松科技股份有限公司因買(mǎi)賣(mài)合同糾紛已對(duì)中科高郵提起訴訟，并申請(qǐng)了訴前財(cái)產(chǎn)保全措施，要求法院凍結(jié)中科高郵的銀行存款或查扣其等值財(cái)產(chǎn)。2024/9/4信義、福萊特在內(nèi)十家光伏玻璃企業(yè)減產(chǎn)30%信義、福萊特等10家光伏玻璃企業(yè)即日起減產(chǎn)30%，其中福萊特已停運(yùn)3座窯爐，冷修達(dá)2600噸；信義已停運(yùn)5座窯爐，冷修達(dá)3600噸。資料來(lái)源：各公司公告，PV-Tech，能源一號(hào)，光伏資訊，全球光伏，長(zhǎng)江證券研究所01最新表現(xiàn)：中節(jié)能招標(biāo)報(bào)價(jià)上行，價(jià)格頹勢(shì)根本性扭轉(zhuǎn)大型集采中的光伏組件報(bào)價(jià)出現(xiàn)上漲。10月22日，中節(jié)能2024年度與，頭部的組件企業(yè)都在其中。詳細(xì)報(bào)價(jià)附后。項(xiàng)目投標(biāo)均價(jià)0.694元/W，報(bào)價(jià)范圍為0.675~0.722元/W。此次集采報(bào)價(jià)，無(wú)論是最低價(jià)，還是均價(jià)預(yù)計(jì)本次中標(biāo)企業(yè)或以報(bào)價(jià)相對(duì)更高的龍頭為主，體現(xiàn)中標(biāo)原則正在從低價(jià)優(yōu)先轉(zhuǎn)為質(zhì)量、品牌優(yōu)先。我們認(rèn)為技術(shù)實(shí)力更強(qiáng)、產(chǎn)品具備差異化資料來(lái)源：智匯光伏，長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源：智匯光伏，長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源：智匯光伏，長(zhǎng)江證券研究所01光伏設(shè)備：訂單驗(yàn)收持續(xù)推進(jìn)，重點(diǎn)關(guān)注新技術(shù)變化光伏設(shè)備行業(yè)細(xì)分環(huán)節(jié)可能繼續(xù)表現(xiàn)分化。硅片端設(shè)備由于設(shè)備訂單放緩更早疊加行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)壓力，業(yè)績(jī)或有承壓。電池片環(huán)節(jié)由于前期在手訂單充裕，伴隨在手訂單的驗(yàn)收，應(yīng)仍能繼續(xù)維持季度業(yè)績(jī)提升。組件環(huán)節(jié)頭部企業(yè)訂單情況同樣相對(duì)穩(wěn)?？傮w來(lái)看，由于部分下游客戶(hù)資金鏈風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，光伏設(shè)備仍有繼重視新技術(shù)可能落地新增設(shè)備訂單。當(dāng)前既有技術(shù)路線(xiàn)的技術(shù)迭代由于下游較低的設(shè)備更新意愿，總體有所延遲。但是XBC、疊柵、鈣鈦礦等新技術(shù)路線(xiàn)仍有圖：2024Q3硅片價(jià)格總體在底部穩(wěn)定（元/片）圖：2024Q3N型電池片價(jià)格總體在底部穩(wěn)定（元/W）圖：2024Q3組件價(jià)格仍有下探（元/W）Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23JulApr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23Jan-24Apr-24Jul-24Dec-18Apr-19Aug-19Dec-19Apr-20Aug-20Dec-20Apr-21Aug-21Dec-21Apr-22Aug-22Dec-22Apr-23Aug-23Dec-23Apr-24Aug-242.42.22.01.81.61.41.21.00.80.686420單晶158硅片單晶210硅片單晶166硅片多晶硅片單晶182硅片單晶158組件單晶182組件單晶166組件單晶210組件單晶182電池片TOPCon182電池片資料來(lái)源：智匯光伏，Infolink，長(zhǎng)江證券研究所0202創(chuàng)新：疊柵+雙面POLO推動(dòng)進(jìn)一步降本提效傳統(tǒng)多主柵技術(shù)原理將導(dǎo)電銀柵線(xiàn)（主柵線(xiàn)和副柵線(xiàn)相互垂直）絲網(wǎng)印刷到光伏電池表面，再將金屬焊帶焊接到主柵線(xiàn)，從而使電池片形成串聯(lián)，疊柵技術(shù)在電池表面制備一層用于收集電池片表面電流的導(dǎo)電種子層，在該種子層上方焊接超高表面反射率的極細(xì)三角導(dǎo)電絲，導(dǎo)電種子層和連接材料形成導(dǎo)通，電流收集路徑為電池表面→導(dǎo)電種子層→導(dǎo)電絲。通過(guò)對(duì)比電流收集路徑可以看出，疊柵技術(shù)避免了電流在副柵線(xiàn)中的傳導(dǎo)，只資料來(lái)源：趕碳號(hào)科技，長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源：趕碳號(hào)科技，長(zhǎng)江證券研究所02創(chuàng)新：疊柵+雙面POLO推動(dòng)進(jìn)一步降本提效1）銀漿耗量大幅降低75%左右。傳統(tǒng)電池結(jié)構(gòu)要求柵線(xiàn)具備大高寬比、均勻致密、連續(xù)無(wú)斷柵等特點(diǎn)，通過(guò)減少控制在23.5μm左右。降低細(xì)柵寬度會(huì)導(dǎo)致電池串聯(lián)電阻提高，而且要求網(wǎng)版線(xiàn)徑進(jìn)一步變小，使得網(wǎng)版成本增加、張力小、破損率高。疊柵技術(shù)取消主柵和細(xì)柵，取而代之的是電流收集層，電流收集層寬度可以做到10μm，相比傳統(tǒng)的細(xì)柵下降50%以上。電流收集層還可以設(shè)計(jì)為虛線(xiàn)狀，每個(gè)金屬印刷點(diǎn)之間最大間距約10-20μm，此間距對(duì)電池片光生電流收集或電能損耗基本無(wú)影響，或者寬度周期性變化的直線(xiàn)狀，相鄰印刷點(diǎn)位以又薄又窄的形貌彼資料來(lái)源：中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)，長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源：中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)，長(zhǎng)江證券研究所單位：μm02創(chuàng)新：疊柵+雙面POLO推動(dòng)進(jìn)一步降本提效2）等效遮光面積降低到1%以下。疊柵技術(shù)采用了具有超高表面反射率的極細(xì)三角導(dǎo)電絲，電池表面的等效遮光面積降低至1%以下。帶，三角焊帶對(duì)太陽(yáng)光線(xiàn)的利用率更高，可反射幾乎所有的垂直入射光和斜射光；而扁焊帶不能反射所有的垂直入射光和大部分的斜射光，圓形焊帶資料來(lái)源：《三角焊帶對(duì)光伏組件電性能影響的研究》雷鳴宇等著，長(zhǎng)江證券研究所02創(chuàng)新：疊柵+雙面POLO推動(dòng)進(jìn)一步降本提效1）導(dǎo)電絲需要精準(zhǔn)對(duì)齊電流收集層。傳統(tǒng)焊接方法使用夾爪同時(shí)夾持住多根焊絲兩端，并將焊絲略微拉伸線(xiàn)徑變小時(shí)，容易受到外界干擾而造成焊絲偏移，需要開(kāi)發(fā)出將導(dǎo)電絲高效精準(zhǔn)地焊接到電池片表面的方法。根據(jù)相關(guān)專(zhuān)利，時(shí)創(chuàng)能源開(kāi)發(fā)了一種疊柵連接用轉(zhuǎn)印模板，預(yù)先將三角導(dǎo)電絲放置在轉(zhuǎn)印模板的三角凹槽內(nèi)并被吸附在模板的表面，電池片表面的相鄰電流收集層之間的間距與相鄰三角凹槽資料來(lái)源：《一種疊柵電池片連接用轉(zhuǎn)印模板》王偉亮等著，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局，長(zhǎng)江證券研究所注：10-上轉(zhuǎn)印模板，20-下轉(zhuǎn)印模板，30-電池片，301-電池片基體，302-電流收集層02創(chuàng)新：疊柵+雙面POLO推動(dòng)進(jìn)一步降本提效2）增強(qiáng)導(dǎo)電絲與電流收集層的焊接力。由于疊柵電池的電流收集層數(shù)導(dǎo)電絲崩開(kāi)、脫焊等問(wèn)題。傳統(tǒng)通過(guò)施加固定膠點(diǎn)的方法不適用于疊柵電池，主要是所需粘附點(diǎn)數(shù)量過(guò)多，會(huì)影響生產(chǎn)效率。根據(jù)公開(kāi)的專(zhuān)利，時(shí)資料來(lái)源：《一種用于疊柵電池片導(dǎo)電絲的加固方法》陳章洋等著，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局，長(zhǎng)江證券研究所注：1-原始電池片，2-電流收集層，3-導(dǎo)電絲，4-固定膠條，8-疊柵電池片資料來(lái)源：《一種疊柵電池片增強(qiáng)焊接力的方法》陳章洋等著，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局，長(zhǎng)江證券研究所注：1-電流收集層，2-焊盤(pán)，3-電池片02創(chuàng)新：疊柵+雙面POLO推動(dòng)進(jìn)一步降本提效3）三角導(dǎo)電絲朝向一致性要求高。三角導(dǎo)電絲底部呈圓弧形，與柵線(xiàn)貼合時(shí)容易發(fā)生左右傾斜甚至翻轉(zhuǎn)的問(wèn)題，而且疊柵電池資料來(lái)源：《一種適用于疊柵電池片制作過(guò)程中連接導(dǎo)電絲的焊接工藝》陳章洋等著，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局，長(zhǎng)江證券研究所注：1-三角導(dǎo)電絲，2-焊錫，3-電流收集層資料來(lái)源：《一種適用于疊柵電池片制作過(guò)程中連接導(dǎo)電絲的焊接工藝》陳章洋等著，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局，長(zhǎng)江證券研究所注：5-串焊滾筒，6-導(dǎo)電絲導(dǎo)向輥，7-初步加熱裝置02創(chuàng)新：疊柵+雙面POLO推動(dòng)進(jìn)一步降本提效4）三角導(dǎo)電絲的制備工藝需要改進(jìn)。常規(guī)三角導(dǎo)電絲R角一般大于30μm，由于圓弧過(guò)渡區(qū)占比較大，反光能力減弱；由于采用傳統(tǒng)錫鉛合金作溫度高，串焊過(guò)程中表層的錫焊接層易流動(dòng)，從而出現(xiàn)溢錫、錫珠、虛焊、隱裂及碎片等問(wèn)題。根據(jù)公開(kāi)的專(zhuān)利文件，針對(duì)上述問(wèn)題，時(shí)創(chuàng)能源開(kāi)發(fā)的電絲基材采用銅線(xiàn)或銅包鋁線(xiàn)，銅包鋁線(xiàn)價(jià)格低且導(dǎo)電能力與銅線(xiàn)相當(dāng)；背光凹面設(shè)置焊接層，避免出現(xiàn)溢錫、錫珠、虛焊等問(wèn)題；圓弧過(guò)渡區(qū)占比較光率高，組件功率增益效果更好；采用低溫錫基合金作為焊接層，比傳統(tǒng)焊接溫度低40℃,降低了電池片隱裂與碎片的風(fēng)險(xiǎn)。資料來(lái)源：《一種三角導(dǎo)電絲及其制備方法》孫路恩等著，長(zhǎng)江證券研究所注：1-導(dǎo)電絲基材，2-反光鍍層，3-焊接層，4-凹面02創(chuàng)新：疊柵+雙面POLO推動(dòng)進(jìn)一步降本提效POLO結(jié)構(gòu)是基于晶硅基體表面依次生長(zhǎng)一層極薄的界面氧化層與多晶硅（po金屬與晶硅表面直接接觸，極大降低了金屬接觸區(qū)域的復(fù)合。由于poly-Si層寄生吸收會(huì)導(dǎo)致光學(xué)損耗，目前TO資料來(lái)源：光伏技術(shù)公眾號(hào)，長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源：光伏技術(shù)公眾號(hào)，長(zhǎng)江證券研究所02創(chuàng)新：疊柵+雙面POLO推動(dòng)進(jìn)一步降本提效雙面POLO工藝難度較大。目前行業(yè)內(nèi)制備Polyfi時(shí)創(chuàng)能源開(kāi)發(fā)掩膜方法來(lái)制備雙面POLO電池。時(shí)創(chuàng)早在2013年就申2023年申請(qǐng)了《一種TOPCon雙POLO電池結(jié)構(gòu)的制備方法》，采用資料來(lái)源：《基于POLO鈍化接觸結(jié)構(gòu)的晶硅電池技術(shù)及其研究進(jìn)展》張?zhí)旖艿戎L(zhǎng)江證券研究所02創(chuàng)新：疊柵+雙面POLO推動(dòng)進(jìn)一步降本提效疊柵技術(shù)可與雙面POLO聯(lián)動(dòng)使用。為滿(mǎn)足后續(xù)金屬化對(duì)位需求，Polyfinger的寬度均需大于印刷柵線(xiàn)寬度加對(duì)位偏移量（柵線(xiàn)寬度的3-5倍），而無(wú)漿料覆蓋的poly-Si存在寄生吸收問(wèn)題，對(duì)電池電流存在不利影響；柵線(xiàn)與Polyfinger對(duì)位存在印偏風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響電池效率及良率。疊柵技術(shù)中三角導(dǎo)電絲寬度在0.10-疊柵組件邁過(guò)從0到1階段，有望逐步量產(chǎn)。時(shí)創(chuàng)能源在SNEC和intersolar展會(huì)上發(fā)布了結(jié)合疊柵和雙面POLO技術(shù)的“古琴”組件，功率高達(dá)650W，效率高達(dá)24.1%，相較常規(guī)N型TOPConSMBB技術(shù)，功率可提高25-30W以上；雙面率達(dá)到80%，并且外觀美觀，可以享有一定程度的溢價(jià)；銀漿耗量可節(jié)約75%，按照含稅銀價(jià)7800元/kg計(jì)算，銀漿成本下降約0.07元資料來(lái)源：尤利卡太陽(yáng)能，長(zhǎng)江證券研究所02創(chuàng)新：疊柵+雙面POLO推動(dòng)進(jìn)一步降本提效從成本端來(lái)看，比較應(yīng)用疊柵和SMBB技術(shù)的TOPCon組件，疊柵在硅片0.000.100資料來(lái)源：InfoLinkConsulting，長(zhǎng)江證券研究所測(cè)算表：疊柵組件相比SMBB組件溢價(jià)空間在3分/技術(shù)路線(xiàn)TOPCon-SMBBTOPCon-疊柵電池量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率25.5%26.5%組件量產(chǎn)轉(zhuǎn)化效率23.3%24.1%單位面積功率提升幅度-3.2%BOS降本（元/W）-0.03年衰減率0.45%0.45%低衰減率降本（元/W）-0.00溫度系數(shù)、雙面率等其它降本（元/W）-0.00最低溢價(jià)（元/W）-0.03資料來(lái)源：InfoLinkConsultin02時(shí)創(chuàng)能源與龍頭公司合作加速量產(chǎn)時(shí)創(chuàng)與龍頭公司合作加速量產(chǎn)。公司計(jì)劃在2024年第三季度投資1GW疊柵組件產(chǎn)能，2024年8月與通威股份、動(dòng)疊柵組件技術(shù)發(fā)展及量產(chǎn)，9月與通威股份進(jìn)一步簽訂《技術(shù)合作開(kāi)發(fā)合同》，以推動(dòng)疊柵技術(shù)快速實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。同時(shí)，9月公告將募資不超過(guò)2.85億元，用于資料來(lái)源：時(shí)創(chuàng)能源，長(zhǎng)江證券研究所1年產(chǎn)1GW疊柵組件制造項(xiàng)目2資料來(lái)源：公司公告，長(zhǎng)江證券研究所02時(shí)創(chuàng)能源：主營(yíng)濕制程輔助品、光伏設(shè)備和光伏電池光伏濕制程輔助品：2020-2021年的第一大光伏電池業(yè)務(wù)：2022年取代濕制程業(yè)務(wù)成為公司第一大業(yè)務(wù)，創(chuàng)新性利用邊皮料生產(chǎn)基于底層技術(shù)的關(guān)聯(lián)性，公司的三大類(lèi)產(chǎn)品相輔相成，互相促進(jìn)。一方面，公司充分利用了濕制程輔助品和光伏設(shè)備的技術(shù)儲(chǔ)備，成功降低了光伏電池圖：目前光伏電池業(yè)務(wù)在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中占主20202021濕制程輔助品光伏設(shè)備光伏電池其他體缺陷鈍化設(shè)備硅片體內(nèi)的硼氧復(fù)合體、氧沉淀和金屬等缺陷的氫鈍化工藝鏈?zhǔn)酵嘶鹪O(shè)備硅在高溫下的氧化特性邊皮料切割主要圍繞邊皮料（100）面特性和機(jī)械切割性能進(jìn)行研發(fā)資料來(lái)源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源：公司公告，長(zhǎng)江證券研究所02時(shí)創(chuàng)能源：公司管理層多為高學(xué)歷背景出身公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中。時(shí)創(chuàng)投資是公司控股股東，截至2024Q1末，持有公司35.7%股權(quán)。公司董事長(zhǎng)符黎明通過(guò)時(shí)創(chuàng)投資、湖州思成合計(jì)公司核心管理團(tuán)隊(duì)具有深厚的光伏專(zhuān)業(yè)背景和豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。公司董事長(zhǎng)符黎明是浙江大學(xué)博士研究生學(xué)歷，專(zhuān)業(yè)為材料科學(xué)與工程。其博士生資料來(lái)源：公司公告，長(zhǎng)江證券研究所注：截至2024Q1末副總工程師、生產(chǎn)副總經(jīng)理，上海艾力克新能源有限公司副總經(jīng)理兼總工程師，浙江太陽(yáng)谷能源應(yīng)用科技有限公司技術(shù)總監(jiān)。核心技術(shù)人員核心技術(shù)人員主管，韓華新能源股份有限公司工藝經(jīng)理，江蘇順風(fēng)光電科技有1975年出生，博士學(xué)歷。歷任浙江大學(xué)資料來(lái)源：公司公告，長(zhǎng)江證券研究所風(fēng)險(xiǎn)提示1、光伏裝機(jī)規(guī)模低于預(yù)期；當(dāng)前國(guó)內(nèi)外光伏建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，每年光伏新增裝機(jī)都有增量。若后續(xù)光伏裝機(jī)不及預(yù)期，或直接影響硅片、電池片、組件等產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品需求，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)經(jīng)2、新技術(shù)進(jìn)展低于預(yù)期，以及新技術(shù)擴(kuò)產(chǎn)幅度低于預(yù)期。當(dāng)前疊柵等技術(shù)仍然處于工藝發(fā)展優(yōu)化期，若后續(xù)技術(shù)成熟度驗(yàn)證不及更多研究服務(wù)，請(qǐng)?jiān)L問(wèn)長(zhǎng)江研究小程序線(xiàn)上會(huì)議線(xiàn)上會(huì)議虹口區(qū)新建路200號(hào)國(guó)華金融中心B棟22、23層武漢市江漢區(qū)淮海路88號(hào)長(zhǎng)江證券大廈37樓西城區(qū)金融街33號(hào)通泰大廈15層深圳市福田區(qū)中心四路1號(hào)嘉里建設(shè)廣場(chǎng)3期36樓（200080）（430015）（100032）（518048）評(píng)級(jí)說(shuō)明行業(yè)評(píng)級(jí)報(bào)告發(fā)布日后的12個(gè)月內(nèi)行業(yè)股票指數(shù)的漲跌幅度相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的漲跌幅為基準(zhǔn)，投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為：看好：相對(duì)表現(xiàn)優(yōu)于同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)中性：相對(duì)表現(xiàn)與同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性看淡：相對(duì)表現(xiàn)弱于同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)報(bào)告發(fā)布日后的12個(gè)月內(nèi)公司的漲跌幅相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的漲跌幅為基準(zhǔn)，投資建議買(mǎi)入：相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅大于10%減持：相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅小于-5%無(wú)投資評(píng)級(jí)：由于我們無(wú)法獲取必要的資料，或者公司面臨無(wú)法預(yù)見(jiàn)結(jié)果的相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)說(shuō)明：A股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場(chǎng)以三板成指（針對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）或三板做市指數(shù)（針對(duì)做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）為基準(zhǔn)；香港市場(chǎng)以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)。分析師聲明、法律主體聲明及其他聲明本報(bào)告署名分析師以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了作者的研究觀點(diǎn)。作者所得報(bào)酬的任何部分不曾與，不與，也不將與本報(bào)告中的具體推薦意見(jiàn)或觀點(diǎn)而有直接或間接本報(bào)告由長(zhǎng)江證券股份有限公司及/或其附屬機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)「長(zhǎng)江證券」或「本公司」）制作，由長(zhǎng)江證券股份有限公司在中華人民共和國(guó)大陸地區(qū)發(fā)行。長(zhǎng)江證券股份有限公司具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證編號(hào)為：10060000。