【工程經(jīng)濟】關濤 教材精講班課件 42-第2篇-第11章-第3節(jié)-11.3.1-資金成本的概念和作用-11.3.2-資金成本的計算

11.3資金成本分析11.3.1資金成本的概念和作用1.資金成本的概念資金成本是指企業(yè)為籌措和使用資金而付出的代價，是資金使用者向資金所有者和中介機構支付的占用費和籌集費用，因此資金成本包括資金占用費和籌集費兩個部分。資金占用費是指企業(yè)占用資金支付的費用，如銀行借款利息和債券利息等?；I集費用是指在資金籌集過程中支付的各項費用，如發(fā)行債券支付的印刷費、代理發(fā)行費、律師費、公證費、廣告費等，它通常是在籌集資金時一次性支付，在使用資金的過程中不再發(fā)生。11.3.1資金成本的概念和作用2.資金成本的作用資金成本的概念廣泛地運用于企業(yè)財務管理中，其主要作用表現(xiàn)在以下幾個方面。1）選擇資金來源、確定籌資方案的重要依據(jù)從籌資決策的角度來講，企業(yè)力求選擇資金成本最低的籌資方式。11.3.1資金成本的概念和作用2）評價投資項目、比較投資方案和進行投資決策的經(jīng)濟標準從企業(yè)投資決策的角度來講，通常將資金成本率視為一個投資項目的最低收益率或必要報酬率。3）評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的基準資金成本還可用作衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的尺度，即全部投資的利潤率應高于資金成本率，否則表明企業(yè)業(yè)績欠佳，需要改善經(jīng)營管理。11.3.2資金成本的計算

常用的資金成本有個別資金成本和綜合資金成本。1.個別資金成本個別資金成本是單一籌資方式的資金成本，包括長期借款資金成本、長期債券資金成本、優(yōu)先股資金成本、普通股資金成本和留存收益成本。其中，前兩種稱為債務資金成本，后三種稱為權益資金成本或自有資金成本。根據(jù)企業(yè)所得稅法的規(guī)定，企業(yè)債務的利息允許從稅前利潤中扣除，從而可以抵免企業(yè)所得稅。因此，計算企業(yè)實際負擔的債務資金成本應當考慮所得稅因素。11.3.2資金成本的計算

資金成本率的計算公式根據(jù)籌資方式不同有多種方法，因篇幅所限，下面以常見的債務資金成本為例說明個別資金成本的計算方法?！纠?1.3-1】甲企業(yè)從銀行取得一筆長期借款1000萬元，期限3年，年利率為5%，按年復利計息，每年結息一次，到期一次還本。該企業(yè)適用的所得稅率為25%，則這筆長期借款的資金成本率為：個別資金成本一般用于比較和評價各種籌資方式。11.3.2資金成本的計算

2.綜合資金成本綜合資金成本是對各種個別資金成本進行加權平均而得的結果，因此，也稱為加權平均資金成本?！纠?1.3-2】甲企業(yè)現(xiàn)有長期資本總額為10000萬元，其中長期借款2000萬元，長期債券5000萬元，普通股3000萬元，各種長期資金成本率分別為5%、6%和10%。計算該企業(yè)的綜合資金成本率。解答：綜合資金成本率可按兩步測算：11.3.2資金成本的計算

第一步，計算各種長期資本占全部資本的比例。長期借款資金比例=2000÷10000×100%=20%長期債券資金比例=5000÷10000×100%=50%普通股資金比例=3000÷10000×100%=30%第二步，測算綜合資金成本率。綜合資金成本率=5%×20%+6%×50%+10%×30%=7%企業(yè)有多種籌資方案