第三章 利潤表分析

《財務分析》微課《財務分析》蔣琰，張莉芳，萬如榮主編人民郵電出版社2023年版江蘇省重點建設教材第三章

利潤表分析

03第三章

利潤表分析一、利潤表分析概述二、利潤表整體分析三、利潤表項目質量分析（一）利潤表結構1.單步式利潤表先將本期所有的收入及利得按順序排列匯總，然后將所有的費用和損失按順序排列匯總，兩者相減得出本期利潤。第一節(jié)

利潤表分析概述第一節(jié)

利潤表分析概述（一）利潤表結構2.多步式利潤表將當期收入和費用按性質加以分類，通過營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤三個層次來分步計算，以披露企業(yè)利潤的形成過程。?在我國，利潤表采用多步式結構1、收入類項目解讀

企業(yè)利潤表中的收入類項目主要包括：營業(yè)收入其他收益投資收益凈敞口套期收益公允價值變動損益資產(chǎn)處置收益營業(yè)外收入（二）利潤表項目解讀營業(yè)成本研發(fā)費用銷售費用管理費用財務費用稅金及附加信用減值損失資產(chǎn)減值損失營業(yè)外支出所得稅費用（二）利潤表項目解讀2、費用類項目解讀

企業(yè)利潤表中的費用類項目主要包括：3、經(jīng)常性項目與非經(jīng)常性項目解讀根據(jù)盈利持久性的差異，利潤項目可劃分為經(jīng)常性項目和非經(jīng)常性項目。經(jīng)常性項目的收入和費用與企業(yè)的主要營業(yè)活動直接相關，其產(chǎn)生的利潤是穩(wěn)定和可持續(xù)的，在分析時應給予較高的權重。非經(jīng)常性項目的收入和費用與企業(yè)的主要營業(yè)活動不直接相關，在分析時應給予較低的權重。特殊性和偶發(fā)性是企業(yè)非經(jīng)常性項目區(qū)別于經(jīng)常性項目的重要特征。（二）利潤表項目解讀（二）利潤表項目解讀4、利潤類項目解讀（二）利潤表項目解讀企業(yè)利潤表中的利潤類項目總共有六個，這六個利潤類項目大致可劃分為已實現(xiàn)的利潤類項目、未實現(xiàn)的利潤類項目和其他類型的利潤類項目。已實現(xiàn)的利潤類項目主要有“營業(yè)利潤”項目、“利潤總額”項目、“凈利潤”項目，未實現(xiàn)的利潤類項目主要是“其他綜合收益的稅后凈額”項目，而其他類型的利潤類項目則有“綜合收益總額”項目和“每股收益”項目。1.資產(chǎn)負債表與利潤表的區(qū)別（三）利潤表與資產(chǎn)負債表的異同2.資產(chǎn)負債表與利潤表的聯(lián)系（三）利潤表與資產(chǎn)負債表的異同期初資產(chǎn)負債表期末資產(chǎn)負債表不影響利潤的經(jīng)濟業(yè)務影響利潤的經(jīng)濟業(yè)務利潤表利潤表與資產(chǎn)負債表會計要素之間的關系2.資產(chǎn)負債表與利潤表的聯(lián)系（三）利潤表與資產(chǎn)負債表的異同有多大實力（資產(chǎn)負債表）賺多少錢（利潤表）有多大實力（資產(chǎn)負債表）資產(chǎn)負債表與利潤表關系（四）利潤表分析的內容利潤表分析整體分析增減變動分析結構變動分析趨勢分析相關指標分析利潤質量分析核心利潤形成過程利潤結構（五）利潤表常用分析方法與三點式審閱法三點式審閱法是指關注營業(yè)收入、毛利率及費用率三點的方法。毛利率和費用率確定了，就可以得出凈利率，這樣也就可以算出凈利潤。所以，在利潤表分析中，最關鍵的三大指標是一個中心（營業(yè)收入，絕對指標）、兩個基本點（毛利率、費用率，相對指標）。還包括水平分析法、垂直分析法、比較分析法、趨勢分析法、比率分析法等（一）利潤表增減變動分析（水平分析）目的：揭示利潤增減變動的基本情況，以及導致利潤增減變動的主要原因，從而對企業(yè)的經(jīng)營情況做出判斷。核心工作：編制利潤表的水平分析表，然后根據(jù)不同的分析目的選擇比較標準。比較標準既可以是本企業(yè)的上期實際數(shù)，也可以是報告期的計劃數(shù)或預算數(shù)，還可以是可比企業(yè)的同期實際數(shù)。第二節(jié)

利潤表整體分析1、編制利潤表的水平分析表計算兩個分析指標：一是增減變動額，二是增減變動率。2、利潤表增減變動的分析評價相對于資產(chǎn)負債表而言，利潤表的項目較少。通常，我們只對毛利、核心利潤、營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤或稅后利潤進行重點分析評價。（一）

利潤表增減變動分析（水平分析）（1）毛利分析

毛利，即營業(yè)收入減去營業(yè)成本的差額，反映企業(yè)的初始盈利能力。（2）核心利潤分析核心利潤，是指企業(yè)利用經(jīng)營資產(chǎn)從事自身經(jīng)營活動所產(chǎn)生的直接利潤，在數(shù)量上等于毛利減去稅金及附加、銷售費用、管理費用、研發(fā)費用和財務費用后的金額。核心利潤如果能夠產(chǎn)生相當不錯的現(xiàn)金流量，并且能夠持續(xù)發(fā)展，則說明企業(yè)經(jīng)營盈利能力較好。（一）

利潤表增減變動分析（水平分析）2、利潤表增減變動的分析評價（3）營業(yè)利潤分析

營業(yè)利潤反映企業(yè)全部業(yè)務的盈利能力。（4）利潤總額分析

利潤總額是企業(yè)稅前財務成果，反映企業(yè)投入產(chǎn)出的效率與管理水平，即反映綜合盈利能力。（5）凈利潤或稅后利潤分析

凈利潤的增長是企業(yè)成長性的基本表現(xiàn)。凈利潤多說明企業(yè)經(jīng)營效益好。2、利潤表增減變動的分析評價（一）

利潤表增減變動分析（水平分析）（二）利潤表結構變動分析（垂直分析）目的：通過計算利潤表中各項目或各因素在營業(yè)收入中所占的比重，來揭示各環(huán)節(jié)的利潤構成、利潤水平和成本費用水平，從而洞悉企業(yè)盈利能力。核心工作：編制利潤表的垂直分析表，然后根據(jù)不同的分析目的選擇比較標準。比較標準既可以是本企業(yè)的上期實際數(shù)，也可以是報告期的計劃數(shù)或預算數(shù)，還可以是可比企業(yè)的同期實際數(shù)。1、編制利潤表的垂直分析表計算兩個分析指標：一是各項目占營業(yè)收入的比重，二是各項目比重的變動程度。2、利潤表結構變動的分析評價從利潤形成角度看，我們通常對以下幾個關鍵的指標進行重點分析：毛利、核心利潤、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤或稅后利潤。（二）利潤表結構變動分析（垂直分析）（三）利潤表趨勢分析1、定基趨勢分析

定基動態(tài)比率=分析期數(shù)值÷固定基期數(shù)值。當上期數(shù)值為零或負數(shù)時，不可用該公式。2、環(huán)比趨勢分析

環(huán)比動態(tài)比率=分析期數(shù)值÷前期數(shù)值。通常，基期應確定為一個有特殊意義的期間。（一）利潤質量分析概述第三節(jié)

利潤表項目質量分析1、利潤質量的概念與特征利潤質量指的是利潤的實質，而非利潤的表象，即會計收益所表達的與企業(yè)經(jīng)濟價值有關信息的可靠程度。如果財務報表上的利潤對企業(yè)過去、現(xiàn)在的經(jīng)濟成果和未來經(jīng)濟前景的描述是可靠和可信任的，這項利潤就被認為是高質量的。利潤質量高的企業(yè)，具有四大特點：施行持續(xù)、穩(wěn)健的會計政策；對企業(yè)財務狀況和利潤的計量是謹慎的；利潤主要是由主營業(yè)務創(chuàng)造的；會計上反映的收入能迅速轉化為現(xiàn)金。2、利潤質量惡化的主要表現(xiàn)（1）企業(yè)擴張過快（2）企業(yè)反常壓縮管理成本（3）企業(yè)變更會計政策和會計估計（4）應收賬款規(guī)模的不正常擴大（5）企業(yè)存貨周轉過于緩慢（6）應付賬款規(guī)模的不正常擴大（一）利潤質量分析概述（7）企業(yè)無形資產(chǎn)余額不正常增加

（8）企業(yè)的業(yè)績過度依賴非營業(yè)項目

（9）企業(yè)計提的各種準備、折舊過低

（10）注冊會計師變更或審計報告出現(xiàn)異常

（11）企業(yè)有足夠的可供分配的利潤，

但不進行現(xiàn)金股利分配3、貫穿三張報表的脈絡第一條主要脈絡：經(jīng)營資產(chǎn)—核心利潤—經(jīng)營現(xiàn)金凈流量第二條主要脈絡：母公司控制性投資資產(chǎn)—子公司核心利潤—子公司經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（一）利潤質量分析概述4、利潤質量分析的視點（1）核心利潤形成過程分析視點（2）利潤的結構分析視點（3）利潤的結果分析視點（一）利潤質量分析概述1、營業(yè)收入質量分析（1）營業(yè)收入的合理性分析包括對收入確認時間和確認方法的合理性分析。重點是如何發(fā)現(xiàn)和查證收入是否存在舞弊。企業(yè)對營業(yè)收入舞弊的預警信號：營業(yè)收入與經(jīng)營現(xiàn)金流量相背離、應收賬款增幅超過營業(yè)收入增幅、巨額壞賬計提、銷售收入與生產(chǎn)能力比例失調、發(fā)生大量退貨、營業(yè)收入主要來自關聯(lián)交易等。（二）核心利潤形成過程的質量分析（2）營業(yè)收入的持續(xù)性分析①賣什么：觀察企業(yè)銷售的產(chǎn)品或者提供的勞務的結構變化；考查企業(yè)的業(yè)

務依賴程度與風險。②賣到哪里：考慮地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展后勁與企業(yè)業(yè)務發(fā)展前景的關系；考慮

地區(qū)的政治經(jīng)濟環(huán)境；考慮國際政治、經(jīng)濟環(huán)境的變化。③賣給誰：關注以關聯(lián)方銷售為主體形成的營業(yè)收入在諸如交易價格、交易

的實現(xiàn)時間、交易量等方面的非市場化因素。④靠什么：政府營造的公平競爭的市場環(huán)境VS政府的關系？

關聯(lián)方交易VS市場？賒銷VS現(xiàn)銷？……（二）核心利潤形成過程的質量分析2、成本費用項目質量分析（1）營業(yè)成本質量分析①營業(yè)收入相對營業(yè)成本的變化趨勢分析②影響營業(yè)成本水平的因素分析③謹防企業(yè)操縱營業(yè)成本的行為（二）核心利潤形成過程的質量分析（2）銷售費用、管理費用、研發(fā)費用和財務費用的質量分析①銷售費用質量分析：

應根據(jù)不同構成內容，具體問題具體分析；銷售費用與營業(yè)收入存在一定的配比關系，可以比較行業(yè)平均水平以及本企業(yè)歷史水平。②管理費用質量分析：片面追求一定時期的費用降低，有可能對企業(yè)的長期發(fā)展不利；管理費用與營業(yè)收入存在一定的配比關系，可以比較行業(yè)平均水平以及本企業(yè)歷史水平；管理人員的工資及附加是管理費用中十分重要的一個部分。（二）核心利潤形成過程的質量分析③研發(fā)費用質量分析：

研發(fā)費用投入方向是否與戰(zhàn)略目標相一致；研發(fā)費用占營業(yè)收入比重的變動趨勢，是否在企業(yè)可承受范圍之內，是否跟企業(yè)的發(fā)展相適應。④財務費用質量分析：財務費用赤字問題；匯兌損益問題；影響財務費用水平的因素分析；謹防企業(yè)利用財務費用來調控利潤。（二）核心利潤形成過程的質量分析（2）銷售費用、管理費用、研發(fā)費用和財務費用的質量分析（三）企業(yè)利潤的結構質量分析1、利潤表自身結構所包含的質量信息（1）毛利率變化趨勢所包含的質量信息毛利率較高企業(yè)具有壟斷地位企業(yè)具有較強的核心競爭力企業(yè)處于行業(yè)生命周期的發(fā)展期或成熟期企業(yè)產(chǎn)大于銷、存貨積壓企業(yè)會計處理不當，故意調高毛利率毛利率較低企業(yè)的產(chǎn)品已屬于生命周期的衰退期企業(yè)的產(chǎn)品沒有市場競爭力企業(yè)會計處理不當，故意調低毛利率（三）企業(yè)利潤的結構質量分析（2）銷售費用、管理費用、財務費用和研發(fā)費用及其費用率變化所包含的質量信息銷售費用和管理費用兩項期間費用，其發(fā)生規(guī)模應基本保持穩(wěn)定，若兩項費用在年度間出現(xiàn)巨額變化，則很可能是會計調整的結果。財務費用規(guī)模的變化反映了企業(yè)的理財效率和理財質量，與企業(yè)的經(jīng)營活動難以有正相關的關系。研發(fā)投入力度穩(wěn)定且呈現(xiàn)增大趨勢，預示企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展狀況良好。（三）企業(yè)利潤的結構質量分析（3）核心利潤及核心利潤率變化所包含的質量信息在以產(chǎn)品經(jīng)營為主的企業(yè)，核心利潤應該成為企業(yè)一定時期財務業(yè)績的主體。核心利潤率（核心利潤與營業(yè)收入的比率）則是企業(yè)經(jīng)營活動基本盈利能力的綜合體現(xiàn)。還可以通過考查核心利潤及核心利潤率年度間的“非經(jīng)營性變化”，來發(fā)現(xiàn)企業(yè)在毛利率、銷售費用和管理費用等項目上的會計調整因素。（三）企業(yè)利潤的結構質量分析（5）小項目變化所包含的質量信息小項目：公允價值變動收益、信用減值損失、資產(chǎn)減值損失、營業(yè)外收支與核心項目相比，上述項目不具有持續(xù)性、穩(wěn)定性和核心性，一般不會對企業(yè)的利潤總額乃至凈利潤產(chǎn)生主要貢獻。企業(yè)若靠這些小項目維持利潤，一定意味著核心業(yè)務的盈利能力出現(xiàn)了問題。（4）核心利潤與投資收益的數(shù)量對比關系所包含的質量信息分析核心利潤率時，要注意核心利潤與投資收益的數(shù)量對比關系。是某些上市公司，為避免摘牌需要扭虧為盈，或為獲得增資配股資格而保持盈利勢頭在關鍵年份出現(xiàn)了核心利潤與投資收益在數(shù)量上的互補性變化。（三）企業(yè)利潤的結構質量分析2、利潤結構與資產(chǎn)結構分析企業(yè)的資產(chǎn)結構決定了企業(yè)的利潤結構，我們要結合企業(yè)所控制和運營資產(chǎn)的規(guī)模來揭示企業(yè)創(chuàng)造利潤的能力。（三）企業(yè)利潤的結構質量分析3、利潤結構與現(xiàn)金流量結構分析較高的利潤質量，意味著無論是核心利潤還是投資收益，都具有較強的現(xiàn)金獲取能力。因此，我們可通過對企業(yè)利潤結構與相應的現(xiàn)金流量結構之間的趨同性進行分析來判斷企業(yè)利潤結構的現(xiàn)金獲取質量。對于企業(yè)利潤結構的現(xiàn)金獲取能力，可以從以下兩個方面展開分析：（1）同口徑核心利潤與經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額的差異分析（2）利潤表“投資收益”項目現(xiàn)金含量分析（三）企業(yè)利潤的結構質量分析（1）同口徑核心利潤與經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額的差異分析同口徑核心利潤=核心利潤

+固定資產(chǎn)折舊+其他長期資產(chǎn)價值攤銷 +財務費用-所得稅費用如果同口徑核心利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額差距較大，說明利潤的質量可能存在潛在的風險：①企業(yè)收款不足；②企業(yè)付款過度；③企業(yè)存在不恰當?shù)馁Y金運作行為；④企業(yè)在經(jīng)營活動的收款和付款方面主要依賴于與關聯(lián)方發(fā)生的業(yè)務往來。（三）企業(yè)利潤的結構質量分析（2）利潤表“投資收益”項目現(xiàn)金含量分析與本期投資收益相對應的現(xiàn)金應回收金額的計算公式為：現(xiàn)金應回收金額=現(xiàn)金流量表中的“取得投資收益收到的現(xiàn)金”項目金額

+年末資產(chǎn)負債表“應收股利”與“應收利息”項目金額

-年初資產(chǎn)負債表“應收股利”與“應收利息”項目金額之和企業(yè)投資收益質量較差，難以對應現(xiàn)金回收的項目內容主要是權益法確認的投資收益，我們應該特別關注投資收益金額巨大，但現(xiàn)金回款不足所引起的泡沫利潤與泡沫資產(chǎn)的實際狀況。思考題1.快速解讀利潤表應從哪些方面入手？2.如何理解利潤質量及其特征？3.如何根據(jù)利潤表自身結構分析其所包含的質量信息？4.如何看待小項目變化所包含的質量信息？快速解讀利潤表應從哪些方面入手？

應從收入類項目、費用類項目、經(jīng)常性項目與非經(jīng)常性項目、利潤類項目四個方面進行解讀。思考題如何理解利潤質量及其特征？利潤質量指的是利潤的實質，而非利潤的表象，即會計收益所表達的與企業(yè)經(jīng)濟價值有關信息的可靠程度。如果