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逐步降低的成本。()3.(2016年)公司年初借入資金100萬元,第3年年末一次性償還本息130萬元,則該筆借款的實(shí)際年利率小于10%。()解析:實(shí)際利率是1年復(fù)利1次(計(jì)息期等于1年)的年利率。如果該筆借款的實(shí)際年利率為10%,則第3年年末一次性償還本息應(yīng)為100×(F/P,10%,3)=133.1萬元,大于130萬元,所以該筆借款的實(shí)際年利率小于10%。務(wù)費(fèi)用。()分析判斷。()10.(2019年)不考慮其他因素,固定成本每增加1元,邊際貢獻(xiàn)就減少1元。積極性。()理屬于企業(yè)的程序化管理。()19.(2019年)企業(yè)利用商業(yè)信用籌資比較機(jī)動(dòng)靈活,而且期限較短,不會(huì)惡化20.市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越是厭惡和回避,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬的數(shù)值就越小。()21.從作業(yè)成本管理的角度來說,增值作業(yè)產(chǎn)生的成本都是增值成本,而非增值作業(yè)產(chǎn)生的成本都是非增值成本。()?22.在財(cái)務(wù)分析中,將通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)趨勢(shì)的方法稱為者利益最大化都是以利潤(rùn)最大化為基礎(chǔ)的。()24.如果經(jīng)營(yíng)性固定成本為零,則經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1,則企業(yè)沒有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。()系數(shù)為1,則說明不存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng),沒有放大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)只要經(jīng)營(yíng)就存25.在應(yīng)收賬款保理中,從風(fēng)險(xiǎn)角度看,有追索權(quán)的保理相對(duì)供應(yīng)商更有利,對(duì)保理商更不利。()26.(2018年)根據(jù)本量利分析基本原理,保本點(diǎn)越高企業(yè)經(jīng)營(yíng)越安全。()夠彌補(bǔ)其總成本(包括固定成本和變動(dòng)成本)的銷售量或銷售額。保本點(diǎn)的高低意味著企業(yè)需要達(dá)到更高的銷售量或銷售額才能覆蓋成部分是預(yù)期股利收益率D1/PO,另一部分是股利增長(zhǎng)率g。()34.(2013年)在企業(yè)承擔(dān)總風(fēng)險(xiǎn)能力一定且利率相同的情況下,對(duì)于經(jīng)營(yíng)杠桿解析:在總杠桿系數(shù)(總風(fēng)險(xiǎn))一定的情況下,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)此35.變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異是指變動(dòng)制造費(fèi)用的實(shí)際小的差額與實(shí)際工時(shí)的乘積。()異=實(shí)際工時(shí)×(變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際分配率-變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率)。理屬于企業(yè)的程序化管理。()37.(2019年)平均資本成本比較法側(cè)重于從資本投入角度對(duì)籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化分析。()公募基金份額不固定。()保護(hù)自身的利益。()44.可轉(zhuǎn)換債券是常用的員工激勵(lì)工具,可以把管理者和員工的利益與成長(zhǎng)緊密聯(lián)系在一起。()?45.盈余公積金提取的基數(shù)是抵減年初累計(jì)虧損后的本年度凈利潤(rùn)。()收入的3%。()售收入的5%。凈收益與現(xiàn)金流量的關(guān)系。()券的相關(guān)系數(shù)為-1,則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為2%。()相關(guān)系數(shù)為1時(shí),組合標(biāo)準(zhǔn)差=(12%+8%)/2=10%;相關(guān)系數(shù)為一1時(shí),組合標(biāo)準(zhǔn)差=(12%—8%)/2=2%。相對(duì)較小。()應(yīng)性強(qiáng)。()策。()區(qū)越小、虧損區(qū)越大。()水平,以減少破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。()較高的負(fù)債水平。()解析:在總杠桿系數(shù)(總風(fēng)險(xiǎn))一定的情況下,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)此78.通過橫向和縱向?qū)Ρ?,每股凈資產(chǎn)指標(biāo)可以作為分析預(yù)算執(zhí)行情況,分析預(yù)算執(zhí)行差異的原因,提出對(duì)策建議。()優(yōu)先股時(shí)要明確。()數(shù)法所得出結(jié)論一致。()大于1,原題的說法正確。83.解聘是通過市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的措施。()施。矩陣可以得到總體風(fēng)險(xiǎn)的重要性等級(jí)。()85.(2018年)不考慮其他因素的影響,通貨膨脹一般導(dǎo)致市場(chǎng)利率下降,從而降低籌資難度。()債和發(fā)行股票籌集資金。()93.(2018年)一般而言,短期債券融資比長(zhǎng)期債券融資成本高。()拓展。()?其股票價(jià)格被高估的信號(hào)。()圍相同,但分類角度不同。()等特點(diǎn)。()期收益聯(lián)系起來。()利率時(shí),(1+名義利率)/(1+通貨膨脹率)將小于1,導(dǎo)致實(shí)際利率為負(fù)值。110.隨著利率的提高,未來某一款項(xiàng)的現(xiàn)值將逐漸增加。()因此未來某一款項(xiàng)在當(dāng)前的價(jià)值(即現(xiàn)值)會(huì)降低。換句話說,高利率意味著現(xiàn)111.(2010年)企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門負(fù)責(zé)企業(yè)預(yù)算的編制、執(zhí)行、分析和考核工作,并對(duì)預(yù)算執(zhí)行結(jié)果承擔(dān)直接責(zé)任。()112.凈現(xiàn)值法和年金凈流量法的適用情況是相同的。()所有的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)幾乎都可以歸結(jié)為利率風(fēng)險(xiǎn)。()114.(2012年)企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門應(yīng)當(dāng)利用報(bào)表監(jiān)控預(yù)算執(zhí)行情況,及時(shí)提供預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度、執(zhí)行差異等信息。()115.(2018年)增量預(yù)算有利于調(diào)動(dòng)各個(gè)方面節(jié)約預(yù)算的積極性,并促使各基層單位合理使用資金。()過努力可以達(dá)到的成本標(biāo)準(zhǔn)。()?117.(2018年)一般而言,短期債券的融資成本比長(zhǎng)期債券的高。()118.(2019年)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)水平不僅與組合中各證券的收益率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān),而且與各證券收益率的相關(guān)程度有關(guān)。()預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。()121.(2018年)凈現(xiàn)值可以直接用于壽命期不同的互斥方案選擇。()邊際貢獻(xiàn)率=(銷售收入一盈虧平衡銷售額)×邊際貢獻(xiàn)率=安全邊際額×(1借款的實(shí)際年利率小于10%。()解析:由于100×(F/P,10%,3)=133.1大于130,所以該筆借款的實(shí)際年利128.(2018年)變動(dòng)成本是指在特定業(yè)務(wù)范圍內(nèi),其總額隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而正比例變動(dòng)的成本。()129.(2015年)業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式只對(duì)業(yè)績(jī)目標(biāo)進(jìn)行考核,而不要求股價(jià)的上漲,因而比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定的上市公司。()130.(2018年)如果企業(yè)的全部資產(chǎn)來源于普通股權(quán)益,則該企業(yè)的總杠桿系數(shù)等于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。()因此財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是1,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)等于總杠桿系數(shù)。益無差別點(diǎn),則應(yīng)當(dāng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方案。()?133.(2019年)投資項(xiàng)目是否具有財(cái)務(wù)可行性,主要取決于該項(xiàng)目在整個(gè)壽命周期內(nèi)獲得的利潤(rùn)總額是否超過整個(gè)項(xiàng)目投資成本。()其壞賬風(fēng)險(xiǎn)必須由本企業(yè)承擔(dān)。()135.一種10年期的債券,票面利率為10%;另一種5年期的債券,票面利率亦價(jià)格上升得更多。()者績(jī)效,并視其績(jī)效大小給予經(jīng)營(yíng)者數(shù)量不等的股票作為報(bào)酬。()要考慮所得稅。()解析:固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響=(賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入)×所得稅稅率如果(賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入)>0,則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈損失,可以抵稅,減少現(xiàn)金流出,增加現(xiàn)金凈流量。如果(賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入)<0,則140.對(duì)內(nèi)投資都是直接投資,對(duì)外投資都是間接投資。()141.(2014年)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任是企業(yè)在謀求所有者權(quán)益最大化之外所承擔(dān)的任兩大類。()作為業(yè)務(wù)量的計(jì)量單位。()148.(2017年)使企業(yè)稅后利潤(rùn)最大的資本結(jié)構(gòu)是最佳資本結(jié)構(gòu)股本(實(shí)收資本)和彌補(bǔ)以前年度經(jīng)營(yíng)虧損。進(jìn)行指導(dǎo)。()的能力。()也不是其現(xiàn)時(shí)的會(huì)計(jì)收益。()161.(2013年)由于內(nèi)部籌集一般不產(chǎn)生籌資費(fèi)用,所以內(nèi)部籌資的資本成本最低。()益無差別點(diǎn),則應(yīng)當(dāng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方案。()?金,手續(xù)費(fèi)等相關(guān)成本。()越多,股東的價(jià)值就越大。()段是較為保守的。()非法人機(jī)構(gòu)。()180.(2019年)由于債券的面值、期限和票面利息是固定的,因此帶給持有者的未來收益僅僅為利息收益。()181.(2017年)可轉(zhuǎn)換債券是常用的員工激勵(lì)工具,可以把管理者和員工的利益與企業(yè)價(jià)值成長(zhǎng)緊密聯(lián)系在一起。()解析:可轉(zhuǎn)換債券(ConvertibleBond)是一種特殊的債券,持有者可以在特定(如果股票價(jià)格上升)來激勵(lì)員工。真正能將管理者和員工的利益與企業(yè)價(jià)值成長(zhǎng)緊密聯(lián)系在一起的是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,如員工持股計(jì)劃(ESOP)或管理層股權(quán)激182.直接人工預(yù)算既要反映人工工時(shí)消耗水平,又要反映人工成本。()熟期,可以采用高價(jià)促銷。()解析:成長(zhǎng)期的產(chǎn)品有了一定的知名度,銷售量穩(wěn)步上升,可以采用中等價(jià)格;酬率指標(biāo)。()入企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的各個(gè)領(lǐng)域、層次、環(huán)節(jié)。()成長(zhǎng)緊密聯(lián)系在一起。()?188.(2017年)凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)越大,收益質(zhì)量越差。()190.(2019年)企業(yè)向銀行借款時(shí),如果銀行要求一定比例的補(bǔ)償性余額,則提高了借款的實(shí)際利率水平。()191.甲持有一項(xiàng)投資組合,相應(yīng)的預(yù)期收益率分別為30%、40%、10%,則該項(xiàng)投發(fā)等措施,以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。()矩陣可以得到總體風(fēng)險(xiǎn)的重要性等級(jí)。()策。()非法人機(jī)構(gòu)。()性籌資動(dòng)機(jī)。()形成生產(chǎn)能力。()能實(shí)現(xiàn)的收益率。()解析:因?yàn)榻?jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(EBIT+F)/EBIT=1+F/平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為500萬元,則投資收益率為30%。()解析:息稅前利潤(rùn)=剩余收益+(平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×最低投資收益率)=100+500×10%=150(萬元),投資收益率=150/500=30%。場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。()圍相同,但分類角度不同。()產(chǎn)擴(kuò)大量。()226.(2013年)當(dāng)通貨膨脹率大于名義利率時(shí),實(shí)際利率為負(fù)值。()解析:實(shí)際利率=(1+名義利率)/(1+通貨膨脹率)—1。當(dāng)通貨膨脹率大于名義利率時(shí),(1+名義利率)/(1+通貨膨脹率)將小于1,導(dǎo)致實(shí)際利率為較高的負(fù)債水平。()執(zhí)行差異信息。()之一是不容易被量化。()232.(2018年)相對(duì)于采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù),采用市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算的平均資本成本更適用于未來的籌資決策。()貼現(xiàn)值與目前籌資凈額相等時(shí)的貼現(xiàn)率作為資本成本率。()解析:籌資凈額現(xiàn)值一未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0,其中所采用的貼現(xiàn)率234.(2014年)市盈率是反映股票投資價(jià)值的重要指標(biāo),該指標(biāo)數(shù)值越大,表明投資者越看好該股票的投資預(yù)期。()236.(2018年)投資于某公司證券,因該公司破產(chǎn)導(dǎo)致無法收回本金的風(fēng)險(xiǎn),屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。()解析:(2018年)投資于某公司證券,因該公司破產(chǎn)導(dǎo)致無法收回本金的風(fēng)險(xiǎn),237.(2018年)在緊縮型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下,企業(yè)一般會(huì)維持較高水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率,因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小。()采用集中制。()算的浪費(fèi)。()眾籌融資方應(yīng)為小微企業(yè)。()為逆運(yùn)算的關(guān)系。()理解這兩個(gè)概念。普通年金現(xiàn)值是將一系列在未來時(shí)間點(diǎn)上的等額支付(年金)或過去時(shí)間點(diǎn)上的等額支付(年金)按照一定的復(fù)利增長(zhǎng)率計(jì)算到未來某一特定244.認(rèn)股權(quán)證既沒有普通股的紅利收入,也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)。()由此可知,2012年甲公司的安全邊際率為33%。()解析:安全邊際率=(實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售額一盈虧平衡點(diǎn)銷售額)/實(shí)際或預(yù)計(jì)銷=(邊際貢獻(xiàn)一固定成本)/邊際貢獻(xiàn)。由于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)一固定成本),所以,本題中邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)一固定成本)=3,即安全邊際率=1/3=33%。247.(2019年)在標(biāo)準(zhǔn)成本法下,變動(dòng)制造費(fèi)用成本差異指實(shí)際變動(dòng)制造費(fèi)用與預(yù)算產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)變動(dòng)制造費(fèi)用之間的差額。()審議批準(zhǔn)后方可執(zhí)行。()業(yè)務(wù)流程相結(jié)合。()A×(F/A,i,n),其中n表示等額收付的次數(shù)(年金A的個(gè)數(shù)),顯然其大小產(chǎn)擴(kuò)大量。()時(shí)并存。()256.(2014年)可轉(zhuǎn)換債券的持有人具有在未來按一定的價(jià)格購(gòu)買普通股股票的權(quán)利,因此可轉(zhuǎn)換債券具有買入期權(quán)的性質(zhì)。()眾籌融資方應(yīng)為小微企業(yè)。()項(xiàng)進(jìn)行特殊處理。()原有股東配售股票的再融資方式。()支付較高利息的損失。()262.(2019年)不考慮其他因素,如果企業(yè)臨時(shí)融資能力較強(qiáng),則其預(yù)防性需求的現(xiàn)金持有量一般較低。()263.(2019年)在固定股利支付率政策下,各年的股利隨著收益的波動(dòng)而波動(dòng),容易給投資者帶來公司經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定的印象。()市場(chǎng)。()本(實(shí)收資本)和彌補(bǔ)以前年度經(jīng)營(yíng)虧損。()股本(實(shí)收資本)和彌補(bǔ)以前年度經(jīng)營(yíng)虧損。標(biāo)準(zhǔn)。()風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。()收期期數(shù)。()274.不考慮所得稅的初始MM理論認(rèn)為負(fù)債比重不影響企業(yè)價(jià)值。()275.(2018年)當(dāng)企業(yè)的全部資產(chǎn)來源于普通股股權(quán)籌資,總杠桿系數(shù)就等于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。()投資的收益率水平。()281.(2012年)企業(yè)的存貨總成本隨著訂貨批量的增加管理,力求取得最多的生產(chǎn)成果。()?286.在影響財(cái)務(wù)管理的各種外部環(huán)境中,經(jīng)濟(jì)環(huán)境是最為重要的。()287.(2016年)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切,就越有必要采用相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制。()企業(yè)的資金需求。()?資方案進(jìn)行直接決策。()292.(2014年)根據(jù)證券投資組合理論,在其他條件不變的情況下,如果兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全正相關(guān)關(guān)系,則該證券投資組合不能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。()本率水平的評(píng)價(jià)時(shí)就需要計(jì)算出企業(yè)的平均資本成本率。()分發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)的監(jiān)督作用,維護(hù)預(yù)算管理的嚴(yán)肅性。()296.相對(duì)于銀行借款籌資而言,發(fā)行公司債券的籌資風(fēng)險(xiǎn)大。()可轉(zhuǎn)換債券具有買入期權(quán)的性質(zhì)。()298.有一存款業(yè)務(wù),1~3年每半年末存款100元,若存款年利率為10%,一年復(fù)本和固定成本后,才能為企業(yè)提供利潤(rùn)。()債表的依據(jù)之一。()差率越大,表明風(fēng)險(xiǎn)越大。()302.(2013年)由于控股公司組織(H型組織)的母、子公司均為獨(dú)立的法人,是典型的分權(quán)組織,因而不能進(jìn)行集權(quán)管理。()民銀行審核批準(zhǔn)才能設(shè)立。()304.(2018年)若某公司當(dāng)年可分配利潤(rùn)不足以支付優(yōu)先股的全部股息時(shí),所欠股息在以后年度不予補(bǔ)發(fā),則該優(yōu)先股屬于非累積優(yōu)先股。()有考慮。()解析:1+名義利率=(1+實(shí)際利率)×(1+通貨膨脹率),即名義利率=(1十實(shí)際利率)×(1+通貨膨脹率)-1=(1+3%)×(1+5%)-1=8.15%,而務(wù)預(yù)算為依據(jù)。()311.(2019年)對(duì)于以相關(guān)者利益最大化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的公司來說,最為重要的利益相關(guān)者應(yīng)當(dāng)是公司員工。()答案:B解析:相關(guān)者利益最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)強(qiáng)調(diào)股東的首要地位,并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。312.聯(lián)合單價(jià)等于一個(gè)聯(lián)合單位的全部收入,聯(lián)合單位變動(dòng)成本等于一個(gè)聯(lián)合單位的變動(dòng)成本的加權(quán)平均數(shù)。()答案:B解析:聯(lián)合單價(jià)等于一個(gè)聯(lián)合單位的全部收入,聯(lián)合單位變動(dòng)成本等于一個(gè)聯(lián)合單位的全部變動(dòng)成本。簡(jiǎn)答題(1)計(jì)1.已知A、B兩個(gè)股票的投資收益率及其概率分布情況如下表所示:A股票和B股票投資收益率以及概率分布(1)計(jì)市場(chǎng)情況該種情況出現(xiàn)的概率投資收益率股票B好一般差0算A、B兩個(gè)股票期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差;(2)計(jì)算A、B股票的標(biāo)準(zhǔn)離差率,并答案:1.股票A的期望收益率=0.2×15%+0.6×10%+0.2×0=9%(0.5分)股票B的期望收益率=0.3×20%+0.4×15%+0.3×(-10%)=9%(0.5分)股票A的方差=0.2×(0.15-0.09)2+0.6×(0.10-0.09)2+0.2×(0-0.09)2=0.0024(0.5分)股票A的標(biāo)準(zhǔn)差=(0.0024)1/2=4.90%(0.5分)股票B的方差=0.3×(0.20-0.09)2+0.4×(0.15-0.09)2+0.3×(一0.10-0.09)2=0.0159(0.5分)股票B的標(biāo)準(zhǔn)差=(0.0159)1/2=12.61%(0.5分)2.股票A的標(biāo)準(zhǔn)離差率=4.90%/9%×100%=54.44%(0.5分)股票B的標(biāo)準(zhǔn)離差率=12.61%/9%×100%=140%(0.5分)由于股票B的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于股票A的標(biāo)準(zhǔn)離差率,所以股票B的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更大。(1分)目前生產(chǎn)條件下的變動(dòng)成本為40萬元,固定成本為24萬元。要求:(1)計(jì)算(3)判斷購(gòu)置新生產(chǎn)線是否經(jīng)濟(jì)?(4)如果購(gòu)置新生產(chǎn)線企業(yè)經(jīng)營(yíng)的安全性水答案:1.目前的單位產(chǎn)品變動(dòng)成本=40/5=8(元)單位產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=20-8=12(元)盈虧平衡點(diǎn)銷售量=24/12=2(萬件)安全邊際率=(5-2)/5×100%=60%(1分)利潤(rùn)=5×12-24=36(萬元)(1分)2.購(gòu)置新生產(chǎn)線之后的單位產(chǎn)品變動(dòng)成本=8×(1-20%)=6.4(元)單位產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=20-6.4=13.6(元)固定成本=24-6+(200-2)/10=37.8(萬元)盈虧平衡點(diǎn)銷售量=37.8/13.6=2.78(萬件)安全邊際率=(5-2.78)/5×100%=44.4%(0.5分)利潤(rùn)=5×13.6-37.8=30.2(萬元)(0.5分)3.由于利潤(rùn)下降,所以購(gòu)水平下降。(1分)冰箱中央空調(diào)年末應(yīng)收賬款:(1)6個(gè)月以內(nèi)(2)6至12個(gè)月(5)3年以上0×2年H公司銷售收入預(yù)算為18億元,有6億元資金缺口。為了2年的1.74次,從而加快回收應(yīng)收賬款。(2)成立專門催收機(jī)構(gòu),加大應(yīng)收賬款催收力度,預(yù)計(jì)可提前收回資金0.4億元。(3)將6至12個(gè)月應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)售發(fā)生的6至12個(gè)月應(yīng)收賬款可平均以92折轉(zhuǎn)售銀行(且可無追索權(quán));銷售液可轉(zhuǎn)售銀行(但必須附追索權(quán)),為了擴(kuò)大外銷,H公司接受了Y公司的條件。要求:(1)計(jì)算H公司采取第(1)項(xiàng)措施預(yù)計(jì)20×2年所能收回的資金數(shù)額。(2)計(jì)算H公司采取第(3)項(xiàng)措施預(yù)計(jì)20×2年所能收回的資金數(shù)額。(3)計(jì)算H公司采取(1)至(3)項(xiàng)措施預(yù)計(jì)20×2年所能收回的資金總額。(4)答案:(1)20×2年末應(yīng)收賬款:(18÷1.74)×2-11.46=9.23(億元)采取第(1)項(xiàng)措施20×2年收回的資金數(shù)額:11.46-9.23=2.23(億元)(2)采取第(3)項(xiàng)措施20×2年收回的資金數(shù)額:(1.26+1.56)×0.92+1.04×0.9=3.53(億元)(3)采取(1)至(3)項(xiàng)措施預(yù)計(jì)20×2年回收的資金總額:2.23+0.4+3.53=6.16(億元)(4)H公司20×2年所采取的各項(xiàng)措施評(píng)價(jià):4.某企業(yè)現(xiàn)著手編制2011年6月份的現(xiàn)金收支計(jì)劃。預(yù)計(jì)2011年6月月初現(xiàn)金余額為8000元;月初應(yīng)收賬款4000元,預(yù)計(jì)月內(nèi)可收回80%;本月銷貨50000元,預(yù)計(jì)月內(nèi)收款比例為50%;本月采購(gòu)材料8000元,預(yù)計(jì)月內(nèi)付款70%;月初不低于5000元。(1)計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入;(2)計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出;(3)計(jì)算現(xiàn)金余缺;(4)確定是否需要向銀行借款?如果需要向銀行借款,請(qǐng)計(jì)算借款的金額;(5)確定現(xiàn)金月末余額。答案:1.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入=4000×80%+50000×50%=28200(元)(1分)2.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出=8000×70%+5000+8400+16000+900=35900(元)3.現(xiàn)金余缺=8000+28200一(35900+10000)=—9700(元)4.由于現(xiàn)金余缺小于5000,故5.現(xiàn)金月末余額=15000-9700=5300(元)5.乙公司目前有債務(wù)資金4000萬元(年利息400萬元);普通股資本6000萬股。司債券,票面利率15%;由于受債券發(fā)行數(shù)額的限制,需要補(bǔ)充向銀行借款2000萬元,利率10%。要求:根據(jù)每股收益分析法進(jìn)行籌資決策分析。答案:每股收益=(EBIT-400-2000×10%)×(1-25%)÷(6000+2000)每股收益=(EBIT-400-3000×15%)×(1-25%)÷(6000+1000)C方案:每股收益=(EBIT-400-4000×15%-2000×10%)×(1-25%解之得:EBIT=3300(萬元)『決策』C方案A方案圖5-1每股收益無差別點(diǎn)分析圖EBIT(萬元)6.(2019年)甲公司2018年實(shí)現(xiàn)銷售收入100000萬元,凈利潤(rùn)5000萬元,利潤(rùn)留存率為20%,公司2018年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如下表所示:(單資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益貨幣資金存貨實(shí)收資本固定資產(chǎn)留存收益資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)計(jì)算2019預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)增加額。(2)計(jì)算2019預(yù)計(jì)計(jì)算2019預(yù)計(jì)留存收益增加額。(4)計(jì)算2019預(yù)計(jì)外部融資需求量。答案:(1)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)增加額=(1500+3500+5000)×20%=2000(萬元)(2)經(jīng)營(yíng)性負(fù)債增加額=3000×20%=600(萬元)(3)留存收益增加額=5000×(1+20%)×20%=1200(萬元)(4)外部資金需求量=2000-600-1200=200(萬元)甲產(chǎn)品乙產(chǎn)品產(chǎn)量(件)直接材料成本(元)直接人工成本(元)材料成本(元)人工成本(元)作業(yè)成本中心成本動(dòng)因甲產(chǎn)品乙產(chǎn)品B次數(shù)C小時(shí)(1)計(jì)算A作業(yè)成本分配率以及B、C兩個(gè)作業(yè)應(yīng)分配的A作業(yè)的成本。(2)答案:(1)A作業(yè)成本分配率=50000/250=200(元/小時(shí))B作業(yè)應(yīng)分配的A作 (元)(2)B作業(yè)的作業(yè)總成本=30000+15000+30000=75000(元)B作業(yè)的單位 (元)C作業(yè)的單位成本=42000/210=200(元/小時(shí))(3)甲產(chǎn)品應(yīng)分配的B作20=24000(元)乙產(chǎn)品應(yīng)分配的B作業(yè)的作業(yè)成本=150×200=30000(元)乙產(chǎn)品應(yīng)分配的C作業(yè)的作業(yè)成本=200×90=18000(元)(4)甲產(chǎn)品的總成本=800(元/件)乙產(chǎn)品的總成本=60000+112000+30000+18000=220000(元)乙產(chǎn)品的單位成本=220000/4000=55(元/件)。目前生產(chǎn)條件下的變動(dòng)成本為40萬元,固定成本為24萬元。要求:(1)計(jì)算(3)判斷購(gòu)置新生產(chǎn)線是否經(jīng)濟(jì)?(4)如果購(gòu)置新生產(chǎn)線企業(yè)經(jīng)營(yíng)的安全性水答案:(1)目前的單位產(chǎn)品變動(dòng)成本=40/5=8(元)單位產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=20-8=12(元)盈虧臨界點(diǎn)銷售量=24/12=2(萬件)安全邊際率=(5-2)/5×100%=60%利潤(rùn)=5×12-24=36(萬元)(2)購(gòu)置新生產(chǎn)線之后的單位產(chǎn)品變動(dòng)成本=8×(1-20%)=6.4(元)單位產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=20-6.4=13.6(元)固定成本=24-6+(200-2)/10=37.8(萬元)盈虧臨界點(diǎn)銷售量=37.8/13.6=2.78(萬件)(2)安全邊際率=(5-2.78)/5×100%=44.4%利潤(rùn)=5×13.6-37.8=30.2(萬元)(3)由于利潤(rùn)下降,所以購(gòu)置新生產(chǎn)線不經(jīng)濟(jì)??畋窘穑昀蕿?%,假設(shè)不存在手續(xù)費(fèi)等其他籌資費(fèi)用,權(quán)益資金賬面價(jià)值為2400萬元,權(quán)益資本成本率采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算。已知無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,市場(chǎng)組合收益率為10%。公司股票的β系數(shù)為2,公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。資料二:公司當(dāng)前銷售收入為12000萬元,變動(dòng)成本率為60%,固定成本總額800萬元。上述變動(dòng)成本和固定成本均不包含利息費(fèi)用。隨著公司所調(diào)整方案全部債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值(萬元)公司權(quán)益資本成本率方案1方案2權(quán)益資本成本率這種簡(jiǎn)化方式進(jìn)行測(cè)算。資料三:公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2800萬元。為了確保最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),公可擬采用剩余股利政策。假定投資計(jì)劃需要資金250利均在每股0.9元左右,不考慮其他因素影響。要求:(1)根據(jù)資料一,計(jì)算本成本率。(2)根據(jù)資料二,計(jì)算公司當(dāng)前的邊際貢獻(xiàn)總額、息稅前利潤(rùn)。(3)化方案。(4)根據(jù)資料三,計(jì)算投資計(jì)劃所需要的權(quán)益資本數(shù)額以及預(yù)計(jì)可發(fā)放的現(xiàn)金股利,并據(jù)此計(jì)算每股股利。(5)根據(jù)要求(4)的計(jì)算結(jié)果和資料四,答案:(1)債務(wù)資本成本率=8%×(1-25%)=6%權(quán)益資本成本率=6%+2×(10%—6%)=14%平均資本成本率=6%×600/(600+2400)+14%×2400/(600+2400)=12.4%(2)邊際貢獻(xiàn)總額=12000×(1-60%)=4800(萬元)息稅前利潤(rùn)=4800-800=4000(萬元)(3)方案1公司權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值=(4000-2000×8%)×(1-25%)/10%=28800(萬元)公司市場(chǎng)價(jià)值=28800+2000=30800(萬元)方案2公司權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值=(4000—3000×8.4%)×(1-25%)/12%=23425(萬元)公司市場(chǎng)價(jià)值=23425+3000=26425(萬元)方案1的公司市1。(4)投資計(jì)劃所需要的權(quán)益資本數(shù)額=2500×60%=1500(萬元)預(yù)計(jì)可發(fā)放的現(xiàn)余股利=2800—1500=1300(萬元)每股股利=1300/2000=0.65(元/股)(5)信號(hào)傳遞理論認(rèn)為,在信息不對(duì)稱的情況下,10.(2018年)丁公司2017年末的資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如下。資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)單位:萬元資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益貨幣資金短期借款A(yù)存貨非流動(dòng)資產(chǎn)B資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)2017年?duì)I業(yè)收入為1650萬元,營(yíng)業(yè)成本為990萬元,凈利潤(rùn)為220萬元,非經(jīng)營(yíng)凈收益為-55萬元,應(yīng)收賬款年初余額為150萬元,存貨年初余額為260萬計(jì)算上表中字母A和B所代表的項(xiàng)目金額。(2)每年按360天計(jì)算,計(jì)算應(yīng)收答案:(1)由(450+250+400)/(280+A)=2.2,有:A=220(萬元)B=2400-220-280-700=1200(萬元)(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=1650/[(150+250)/2]=8.25(次)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=990/[(260+400)/2]=3(次)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/3=120(天)(3)經(jīng)營(yíng)凈收益=220一(-55)=275(萬元)凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)=275/220=1.25債券的融資計(jì)劃。經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn),公司于20×7年2月1日按面值發(fā)行了200要設(shè)定為6%),按年計(jì)息。同時(shí),每張債券的認(rèn)購(gòu)人獲得公司派發(fā)的15份認(rèn)股(即2份認(rèn)股權(quán)證可認(rèn)購(gòu)1股A股股票),行權(quán)價(jià)格為12元/股。認(rèn)股權(quán)證存續(xù)期為24個(gè)月(即20×7年2月1日至20×9年2月1日),行權(quán)期為認(rèn)股權(quán)證日即上市。公司20×7年年末A股總數(shù)為20億股(當(dāng)年未增資擴(kuò)股),當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9億元。假定公司20×8年上半年實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.30元,上半年權(quán)證價(jià)格將為1.5元(公司市盈率維持在20倍的水平)。補(bǔ)充:市盈率=每股股價(jià)/每股收益;每股收益=凈利潤(rùn)/普通股股數(shù)要求:(1)發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券后,20×7年可節(jié)約的利息支出為多少?(2)20×7年該公司的基本每股收益為多少?(3)為了實(shí)現(xiàn)第二次融資,股價(jià)至少應(yīng)該達(dá)到多少?20×8年20×(6%—1%)×11/12=0.92(億元)。(2)20×7年公司基本每股收益為:9/20=0.45(元/股)(3)為實(shí)現(xiàn)第二次融資,必須促使權(quán)證持有人行權(quán),為此6(元)(4)公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的主要目標(biāo)是分兩階段融通項(xiàng)目12.(2016年)乙公司是一家機(jī)械制造企業(yè),適用的所得稅稅率為25%,公司現(xiàn)有一套設(shè)備(以下簡(jiǎn)稱舊設(shè)備),已經(jīng)使用6年,為降低成本,公司管理層擬將定折現(xiàn)率為12%,要求考慮所得稅費(fèi)用的影響。相關(guān)資料如表1所示:表1新舊舊設(shè)備原價(jià)預(yù)計(jì)使用年限己使用年限當(dāng)前變現(xiàn)價(jià)值年折舊費(fèi)(直線法)年?duì)I運(yùn)成本(付現(xiàn)成本)年份(n)16求:(1)計(jì)算新設(shè)備在其可使用年限內(nèi)形成的現(xiàn)金凈流出量的現(xiàn)值(不考慮設(shè)量法哪個(gè)指標(biāo)進(jìn)行比較?并說明理由;(4)已知繼續(xù)使用舊設(shè)備的年金成本為答案:(1)每年折舊抵稅額=560×25%=140(萬元)現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值=6000-140×(P/A,12%,10)+800×(1-25%)×(P/A,12%,10)-400×(P10)=8470.29(萬元)(2)年金成本=8470.29/(P/A,12%,10)=1499.11(萬元)(3)應(yīng)當(dāng)使用年金凈流量法,因?yàn)閮衄F(xiàn)值法不能評(píng)價(jià)壽命期不同的互斥項(xiàng)目,而年金凈流量法克服了這一缺點(diǎn)。(4)新設(shè)備年金成本1499.11>繼續(xù)使用舊設(shè)備的年金成本1407.74,所以不應(yīng)當(dāng)更新,應(yīng)選擇繼續(xù)使用舊設(shè)備。13.己公司是一家上市公司,該公司2014年末資產(chǎn)總計(jì)為10000萬元,其中負(fù)債合計(jì)為2000萬元。該公司適用的所得稅稅率為25%。相關(guān)資料如下:資料一:預(yù)計(jì)己公司凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng),股利也隨之相應(yīng)增長(zhǎng)。相關(guān)資料如表1所示:表12014年末股票每股市價(jià)3.75元2014年股票的β系數(shù)2014年無風(fēng)險(xiǎn)收益率2014年市場(chǎng)組合的收益率頁(yè)計(jì)股利年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)2015年每股現(xiàn)金股利(D?)資料二:己公司認(rèn)為2014年的資本結(jié)構(gòu)不合理,準(zhǔn)備發(fā)行債券募集資金用于投型確定的權(quán)益資本成本如表2所示:方案負(fù)債(萬率稅后債務(wù)資按資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的權(quán)益資本成本原資本結(jié)構(gòu)×結(jié)構(gòu)計(jì)算己公司2014年末股票的內(nèi)在價(jià)值;(3)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果,判斷投資者2014年末是否應(yīng)該以當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格買入己公司股票,并說表2中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程);(5)根據(jù)(4)的計(jì)算結(jié)果,判斷這兩種資本結(jié)構(gòu)中哪種資本結(jié)構(gòu)較年己公司的息稅前利潤(rùn)為1400萬元,假設(shè)2015年該公司選擇債務(wù)為4000萬元的資本結(jié)構(gòu),2016年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)為2,計(jì)算該公司2016年的財(cái)務(wù)杠答案:(1)必要收益率=4%+1.25×(10%—4%)=11.5%(2)股票內(nèi)在價(jià)值=0.5/(11.5%—6.5%)=10(元)(3)由于價(jià)值10元高于市價(jià)8.75元,所以投資者應(yīng)該購(gòu)入該股票。(4)A=6%,B=5.25%,C=10.1%,D=9.9%。A=4.5%/(1-25%)=6%B=7%×(1-25%)=5.25%C=4.×(8000/10000)=10.1%D=5.25%×(40009.9%(5)新資本結(jié)構(gòu)更優(yōu),因?yàn)樾沦Y本結(jié)構(gòu)下的加權(quán)平均資本成本更低。(6)2015年的稅前利潤(rùn)=1400-4000×7%=1120(萬元)2016年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2015年息稅前利潤(rùn)/2015年稅前利潤(rùn)=1400/1120=1.252016年總杠桿系數(shù)=2×1.答案:(1)①目標(biāo)利潤(rùn)=12000×300-2300000=1300000(元)②單位變動(dòng)成本=1500000/10000=150(元/件)③變動(dòng)成本率=150/300×100%=50%④固定成本=500000(元)(2)目標(biāo)利潤(rùn)銷售額=(500000+1750000)/(1-50%)=4500000(元)(P/F,3%,12)=0.7014,(F/P,12%,2)=2668,(P/F,12%,1)=0.8929,(P/F,12%,2)=0.73)=0.7118要求:(1)按單利計(jì)算,2010年年初投資額的終值;(2)按復(fù)利答案:1.F=1000000×(1+12%×2)=1240000(元)(0.5分)2.F=1000000×(1+12%)2=1000000×(F/P,12%,2)=1000000×1.2544=1254400(元)(0.5分)3.F=1000000×(1+12%÷4)2×4=1000000×(1+3%)8=1000000×(F/P,3%,8)=1000000×1.2668=1266800(元)(1分)4.P=200000/(1+12%)+300000/(1+12%×2)+500000/(1+12%×3)=788153.97(元)(1分)5.P=200000×(P/F,12%,1)+300000×(P/F,12%,2)+500000×(P/F,12%,3)=200000×0.8929+300000×0.79773640(元)(1分)6.P=200000×(P/F,3%,4)+300000×(P/F,3%,8)+500000×(P/F,3%,12)=200000×0.8885+300000×0.78764620(元)(1分)3月份:115000元。要求:(1)計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù);(2)計(jì)算應(yīng)收賬款平答案:(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算:平均日銷售額=(90000+105000+115000)/90=3444.44(元)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額/平均日銷售額=285000/3444.44=82.74(天)(2)平均逾期天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一平均信用期天數(shù)=82.74-60=22.74(天)答案:(1)該項(xiàng)目的投資收益率=140/1000×100%=14%A投資中心目前的投資收益率=320/2000×100%=16%B投資中心目前的投資收益率=130/1000×100%=13%因?yàn)樵擁?xiàng)目投資收益率(14%)低于A投資中心目前的投資收益率(16%),高于目前B投資中心的投資收益率(13%),所以A投資中心不會(huì)愿意接受該投320-2000×15%=20(萬元)A投資中心接受新投資后的剩余收益=(320+140)受該投資。B投資中心接受新投資前的剩余收益=130-1000×12%=10(萬元)B投資中心接受新投資后的剩余收益=(130+140)—2000×12%=30(萬元)18.(2016年)甲公司2015年年末長(zhǎng)期資本為5000萬元,其中長(zhǎng)期銀行借款為1000萬元,年利率為6%;所有者權(quán)益(包括普通股股本和留存收益)為4000萬元。公司計(jì)劃在2016年追加籌集資金500公司普通股β系數(shù)為2,一年期國(guó)債利率為4%,市場(chǎng)平均報(bào)酬率為9%。公司適答案:(1)長(zhǎng)期銀行借款的資本成本=6%×(1-25%)=4.5%(2)債券的資本成本=6.86%×(1-25%)/(1-2%)=5.25%(3)優(yōu)先股的資本成本=7.76%/(1-3%)=8%(4)留存收益的資本成本=4%+2×(9%—4%)=14%(5)平均資本成本=1000/10000×4.5%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%+4000/119.某企業(yè)目前的資產(chǎn)總額為5000萬元,資產(chǎn)負(fù)債率為50%,負(fù)債的利息率為10%,全年固定成本和費(fèi)用總額(含利息)為550萬元,凈利潤(rùn)為750萬元,適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求:(1)計(jì)算三個(gè)杠桿系數(shù)。(2)預(yù)計(jì)明年銷量增加10%,息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率為多少?答案:(1)稅前利潤(rùn)=750/(1-25%)=1000(萬元)EBIT=1000+250=1250(萬元)現(xiàn)金股利為120萬元;去年年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為800萬股,去年5月1日按照18元的價(jià)格增發(fā)了50萬股(不考慮手續(xù)費(fèi)),去年9月1日按照12元20%發(fā)行的5年期可轉(zhuǎn)換公司債券,發(fā)行額為120萬元,票面年利率為3%,如果稅率為25%。去年普通股平均市場(chǎng)價(jià)格為15元,年末市價(jià)為20元。要求計(jì)算:(1)去年的基本每股收益;(2)去年年末的每股凈資產(chǎn);(3)去年的每股股利;(4)去年的稀釋每股收益;(5)去年年末的市盈率、市凈率。答案:1.發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)=800+50×8/12-20×4/12=826.67(萬股)歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)=凈利潤(rùn)一優(yōu)先股股利=1000-50=950(萬元)基本每股收益=950/826.67=1.15(元)(1.0分)2.年末的股東權(quán)益=年初的留存=6800+18×50-12×20+(1000-50-120)=8290(萬元)年末的發(fā)行在外的普通股股數(shù)=800+50-20=830(萬股)年末屬于普通股股東的股東權(quán)益=年末的股東權(quán)益一優(yōu)先股股東權(quán)益=8290-200=8090(萬元)年末的每股凈資產(chǎn)=8090/830=9.75(元)(1.0分)3.每股股利=120/830=0.14(元)(1.0分)4.凈利潤(rùn)增加=債券面值總額×票面年利率×(1一所得稅稅率)=債券發(fā)行額/(1+溢價(jià)率)×票面年利率×(1一所得稅稅率)=120/(1+20%)×3%×(1-25%)=2.25(萬元)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股增加的股數(shù)為15萬股稀釋的每股50+2.25)/(826.67+15)=952.25/841.67=1.13(元)(1.0分)5.市盈率=每股市價(jià)/基本每股收益=20/1.15=17.39(0.5分)市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)=20/9.75=2.05?(0.5分)殘值為5萬元(與稅法規(guī)定的凈殘值相同),按直線法計(jì)提折舊。新設(shè)備投產(chǎn)時(shí)幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示(略):要求:(1)計(jì)算新設(shè)備每年折舊額。投入使用后第5年現(xiàn)金凈流量(NCF5)。(4)計(jì)算原始投資額。(5)計(jì)算新設(shè)備購(gòu)置項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(NPV)。要求:(1)計(jì)算新設(shè)備每年折舊額。(2)計(jì)算使用后第5年現(xiàn)金凈流量(NCF5)。(4)計(jì)算原始投資額。(5)計(jì)算新設(shè)備購(gòu)答案:(1)年折舊額=(100-5)/5=19(萬元)(2)(萬元)(3)NCF5=30+5+10=45(萬元)(4)原始投資額=100+10=110(萬元)(5)凈現(xiàn)值=30×(P/A,12%,4)+45×(P/F,12%,5)—100×20%—10—100×80%×(P/F,12%,1)=30×3.0373+45×0.8929=15.22(萬元)項(xiàng)目計(jì)算期(年)建設(shè)期運(yùn)營(yíng)期016甲方案固定資產(chǎn)投資0無形資產(chǎn)投資0息稅前利潤(rùn)折舊及攤銷**0)乙方案固定資產(chǎn)投資率* n123456要求:(1)確定表1內(nèi)英文字母代表數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)。(2)若甲、30元/千克,假設(shè)不存在缺貨。(2)從T企業(yè)購(gòu)買該材料,每次訂貨費(fèi)用為60貨量為400千克,每日耗用量為300千克。要求:(1)利用經(jīng)濟(jì)訂貨基本模貨總成本=13200×30×(1-300/400)=99000(元)(3)從T企業(yè)購(gòu)買材料固定成本總額為20000萬元。單位變動(dòng)成本為0.4萬元。單位售價(jià)為0.8萬元,計(jì)算2016年度的息稅前利潤(rùn)。(2)以2016年為基數(shù)。計(jì)算下列指標(biāo):①經(jīng)營(yíng)資25.(2015年)乙公司是一家上市公司,該公司2014年末資產(chǎn)總計(jì)為10000萬1所示:表1乙公司相關(guān)資料資預(yù)計(jì)2015年每股現(xiàn)金股利(D?)負(fù)債(萬元)資本成本資本成本以賬面價(jià)值為權(quán)重確定的平均資原資本結(jié)構(gòu)X新資本結(jié)構(gòu)表中“×”表示省略的數(shù)據(jù)。要求:(1)根據(jù)資料一,利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算乙公司股東要求的必要收益率;(2)根據(jù)資料一,利用股票估價(jià)模型,計(jì)算乙公司2014年末股票的內(nèi)在價(jià)值;(3)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果,判斷投資者2014年末是否應(yīng)該以當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格買入乙公司股票,并說明理由;(4)確定表2中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程);(5)根據(jù)(4)的計(jì)算結(jié)果,判斷這兩種資本結(jié)構(gòu)中哪種資本結(jié)構(gòu)較優(yōu),并說明理由;(6)預(yù)計(jì)2015年乙公司的息稅前利潤(rùn)為1400萬元,假設(shè)2015年該公司選擇債務(wù)為4000萬元的資本結(jié)構(gòu),2016年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)為2,計(jì)算該公司2016年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)答案:(1)必要收益率=4%+1.25×(10%-4%)=11.5%。(2)股票內(nèi)在價(jià)值=0.5/(11.5%-6.5%)=10(元)。(3)由于股票內(nèi)在價(jià)值10元高于股票市價(jià)8.75元,所以,投資者2014年末應(yīng)該以當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格買入乙公司股票。(4)A=4.5%/(1-25%)=6%B=7%×(1-25%)=5.25%C=4.5%×(2000=4000×7%=280(萬元)2016年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)=2015年息稅前利潤(rùn)/(2015年息稅前利潤(rùn)-2015年利息)=1400/(1400-280C三種股票的數(shù)量分別是300股、300股、100股。如果該投資者最多能承受1.=40%×0.7+10%×1.1+50%×1.7=1.24乙方案:A股票比例:40×300÷20000000×100%=25%乙方案的β系數(shù)=60%×0.7+15%×1.1+25%×1.7=1.01該27.甲公司下一年度某產(chǎn)品預(yù)算資料如下(單位:元):總成本變動(dòng)制造費(fèi)用固定制造費(fèi)用銷售費(fèi)用(全部為變動(dòng)費(fèi)用)管理費(fèi)用(全部為固定費(fèi)用)適用的所得稅率為25%。要求:(1)計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)銷售量(取整數(shù));(2)計(jì)算邊際貢獻(xiàn)率;(3)計(jì)算下一年的預(yù)計(jì)利潤(rùn);(4)計(jì)算安全邊際率;(5)答案:1.單位變動(dòng)成本=3+6+1.5+4.5=15(元)設(shè)盈虧平衡點(diǎn)銷售量為Q,則有:(30-15)×Q-(500000+778400)=0Q=(500000+778400)/(30—15)=85227(件)(0.5分)2.邊際貢獻(xiàn)率=單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)=(30-15)/30×100%=50%(0.5分)3.預(yù)計(jì)利潤(rùn)=120000×(30-15)一(500000+778400)=521600(元)(1分)4.安全邊際率=(120000-85227)/120000=28.98%(0.5分)5.甲公司的安全邊際率為20%~30%,比較安全。(0.5分)6.銷量為120000件時(shí)利潤(rùn)為521600,銷量增加10%之后增加的利潤(rùn)=(30-15)×120000×10%=180000(元)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=180000/521600×100%=34.51%利潤(rùn)對(duì)銷售量的敏感系數(shù)=34.51%/10%=3.45(1分)單價(jià)提高10%:單價(jià)增加=30×10%=3(元)單價(jià)增加之后的利潤(rùn)=120000×(33—15)—(500000+778400)=881600(元)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(881600-521600)/521600×100%=69.02%利潤(rùn)對(duì)單價(jià)的敏感系數(shù)=69.02%/10%=6.90(1分)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目2014年期末余額2013年期末余額負(fù)債合計(jì)資產(chǎn)總計(jì)利潤(rùn)表項(xiàng)目2014年度2013年度營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)要求:(1)計(jì)算2014年末的下列財(cái)務(wù)指標(biāo):①營(yíng)運(yùn)資金;②權(quán)益乘數(shù)。(2)計(jì)算2014年度的下列財(cái)務(wù)指標(biāo):①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率;②凈資產(chǎn)收益率;③資本答案:(1)營(yíng)運(yùn)資金=200000-120000=80000(萬元)權(quán)益乘數(shù)=800000/(800000-300000)=1.6(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=420000/[(65000+55000)/2]=72013年期末所有者權(quán)益=700000-300000=400000(萬元)2014年期末所有者權(quán)益=800000-300000=500000(萬元)凈資產(chǎn)收益率=67500/[(500000+400000)/2]×100%=15%資本保值增值率=500000/400000×100%=125%29.(2018年)戊公司是一家設(shè)備制造商,公司基于市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)行財(cái)務(wù)規(guī)劃,有關(guān)資料如下:資料一:戊公司2017年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表及相關(guān)信息如下表所示。戊公司資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表及相關(guān)信息2017年12月31日金額單位:資產(chǎn)占銷售額百分比%負(fù)債與權(quán)益占銷售額百分比%短期借款N應(yīng)收票據(jù)應(yīng)付票據(jù)存貨N其他流動(dòng)資產(chǎn)N實(shí)收資本N固定資產(chǎn)N留存收益N售額為40000萬元,銷售凈利率為10%,利潤(rùn)留存率為40%。預(yù)計(jì)2018年銷售增年1月1日從租賃公司融資租入一臺(tái)設(shè)備。該設(shè)備價(jià)值為1000萬元,租期為5年。租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)凈殘值為100萬元,歸租賃公司賃手續(xù)費(fèi)為2%,租金每年末支付1次。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)為(P/F,8%,5)=0.6806;(P/F,10%,5)=0.6209;(P/A,8%稅稅率為25%。不考慮增值稅及其他因素的影響。要求:答案:(1)①因銷售增加而增加的資產(chǎn)額=40000×30%×45%=5400(萬元)②因增加的資金量=5400-3000=2400(萬元)④預(yù)計(jì)利潤(rùn)的留存增加額=40000×(1+30%)×10%×40%=2080(萬元)⑤外部融資需要量=2400-2080=320(萬元)(2)0%,5)]/(P/A,10%,5)=247.42(萬元)(3)①新設(shè)備投產(chǎn)后每年增加的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=132.5+180=312.5(萬元)②靜態(tài)回收期=1000/312.5=3.2(年)(4)①放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率=1%/(1-1%)×360/(30-10)=18.18%②戊30.甲公司2012年的凈利潤(rùn)為4000萬元,非付現(xiàn)費(fèi)用為500萬元,處置固定資為25萬元。經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈增加200萬元,無息負(fù)債凈減少140萬元。要求:(1)(3)計(jì)算經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金;(4)計(jì)算現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)。定資產(chǎn)損失一固定資產(chǎn)報(bào)廢損失一財(cái)務(wù)費(fèi)用=25-20—100-40=—135(萬元)經(jīng)營(yíng)凈收益=凈利潤(rùn)一非經(jīng)營(yíng)凈收益=4000+135=4135(萬元)(1.0分)凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈收益/凈利潤(rùn)=4135/4000=1.03(1.0分)2.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)減少=4135+500-200-140=4295(萬元)(1.0分)3.經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用=4135+500=4635(萬元)(1.0分)4.現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金=4295/4635=0.93(1.0分)【答案收益時(shí)已減去,因此,應(yīng)該加回)。(2)在經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金即“經(jīng)營(yíng)凈收益十非料如下:(1)A債券每年5月1日付息一次,到期還本,發(fā)行日為2012年5月1日,面值為100元,票面利率為6%,期限為5年,目前尚未支付利息,目前的市價(jià)為110元,市場(chǎng)利率為5%。(2)B股票剛剛支付的股利為1.2元,預(yù)計(jì)每年的增長(zhǎng)率固定為4%,投資人要求的必要收益率為10%,每年4月30日支付股利,預(yù)計(jì)2017年5月1日可以按照20元的價(jià)格出售,目前的市價(jià)為15元。已9091,(P/F,10%,2)=0.8264,(P/F,10%,3)=0.7=0.6830。要求:(1)計(jì)算A債券目前(2013年5月1日)的價(jià)值,并判斷是否值得投資;(2)計(jì)算B股票目前的價(jià)值,并判斷是否值得投資。(P/F,5%,4)=100×6%×4.3295×1.05+100×0.8227=109.55(元)(1.5分)由于低于目前的市價(jià),所以不值得投資。(1分)2.B股票目前的價(jià)值會(huì)計(jì)考前超壓卷,軟件考前一周更新,=1.2×(1+4%)×(P/F,10%,1)+1.2×(1+4%)^2×(P/F,10%,2)+1.2×(1+4%)^3×(P/F,102×(1+4%)^4×(P/F,10%,4)+20×(P/F,10%,4)=1.2×91+1.2×1.0816×0.8264+1.2×1.1249×0.7513+1.2×1.×0.6830=17.84(元)(1.5分)由于高于目前的市價(jià),所以值得投資。(1分)債務(wù)賬面價(jià)值(萬元)β系數(shù)(萬元)(萬元)公司總價(jià)值(萬元)成本(1)確定表2中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)。(2)依據(jù)公司答案:1.表2公司價(jià)值和平均資本成本(萬元)股票市場(chǎng)價(jià)值(萬公司總價(jià)值(萬元)稅后債務(wù)資本*000/5500)+14%×(4500/5500)=12.27%D=(900—1/16%=3656.25E=1500+3656.25=5156.252.債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值為1000萬元時(shí),平均資本成本最低,公司總價(jià)值最大,所以債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值為1000萬元時(shí)的資本結(jié)構(gòu)更優(yōu)。(1分)33.(2014年)丙公司只生產(chǎn)銷售H產(chǎn)品,其銷售量預(yù)測(cè)相關(guān)資料如下表所示:2008年2009年2010年2011年2012年2013年預(yù)測(cè)銷售量(噸)實(shí)際銷售量(噸)公司擬使用修正的移動(dòng)平均法預(yù)測(cè)2014年銷售量,并以此為基礎(chǔ)確定產(chǎn)品銷售價(jià)格,樣本期為3期。2014年公司目標(biāo)利潤(rùn)總額(不考慮所得稅)為307700元。完全成本總額為800000元。H產(chǎn)品適用的消費(fèi)稅稅率為5%。要求:(1)假設(shè)樣本期為3期,使用移動(dòng)平均法預(yù)測(cè)2014年H產(chǎn)品的銷售量。(2)使用修正的移動(dòng)平均法預(yù)測(cè)2014年H產(chǎn)品的銷售量。(3)使用目標(biāo)利潤(rùn)法確定2014年H產(chǎn)答案:(1)2014年H產(chǎn)品的銷售量=(1050+1020+1080)/3=1050(噸)(2)2014年H產(chǎn)品的銷售量=1050+(1050—1040)=1060(噸)會(huì)計(jì)考前超壓卷,軟件考前一周更新,(3)(元)材料標(biāo)準(zhǔn)單價(jià)為1.5元/千克。2019年1月份實(shí)際產(chǎn)量為500件,實(shí)際用料250答案:①單位產(chǎn)品直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本=6×1.5=9(元)②直接材料成本差異=5000-500×9=500(元)直接材料數(shù)量差異=(2500-500×6)×1.5=—750(元)直接材料價(jià)格差異=2500×(5000/2500-1.5)=1250(元)③直接人工總差異=500-1500=—1000(元)實(shí)際成本一標(biāo)準(zhǔn)成本=—1000,得出標(biāo)準(zhǔn)成本=實(shí)際成本+1000=9000+1000=10000(元)該產(chǎn)品的直接人工單位標(biāo)準(zhǔn)成本=10000/500=20(元)末股東權(quán)益總額為3900萬元、資產(chǎn)負(fù)債率為40%;2010年實(shí)現(xiàn)銷售收入8000萬元、凈利潤(rùn)900萬元,年初的股份總數(shù)為600萬股(含20萬股優(yōu)先股,優(yōu)先股賬面價(jià)值80萬元),2010年2月10日,經(jīng)公司年度股東大會(huì)決議,以年初的普通股股數(shù)為基礎(chǔ),向全體普通股股東每10股送2股;2010年9月1日發(fā)行新股(普通股)150萬股;2010年年末普通股市價(jià)為15元/股。甲公司的普通股化。2010年6月1日甲公司按面值發(fā)行了年利率為3%的可轉(zhuǎn)換債券12萬份,每的因素;(3)計(jì)算2010年的營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù);(時(shí)點(diǎn)指標(biāo)使用平均數(shù)計(jì)算)(4)已知2009年?duì)I業(yè)凈利率為12%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.2答案:(1)歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)=凈利潤(rùn)一優(yōu)先股股利=900—100=800(萬元)年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)=600-20=580(萬股)2月10日向全體股東送的股數(shù)=580×2/10=116(萬股)2010年發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)=580+116+150×4/12=746(萬股)基本每股收益=800/746=1.07(元)假設(shè)2010年6月1日全部轉(zhuǎn)股:增加的凈利潤(rùn)(即減少的稅后利息)=12×1000×3%×7/12×(1-25%)=157.5(萬元)增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù)=12×50×7/12=350(萬股)稀釋每股收益=(800+157.5)/(746+350)=0.87(元)年末的市盈率=15/1.07=14.02(倍)年末的普通股每股凈資產(chǎn)=(3900-80)/(580+116+150)=4.52(元)年末的普通股市凈率=15/4.52=3.32(倍)是投資者所獲取報(bào)酬率的穩(wěn)定性;三是利率水平的變動(dòng)。(3)營(yíng)業(yè)凈利率=900/8000×100%=11.25%年末的資產(chǎn)總額=3900/(1-40%)=6500(萬元)平均總資產(chǎn)=(4500+6500)/2=5500(萬元)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=8000/5500=1.45(次)平均股東權(quán)益=(3000+3900)/2=3450(萬元)權(quán)益乘數(shù)=5500/3450=1.59(4)營(yíng)業(yè)凈利率=11.25%;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=8000/5500=1.45(次)權(quán)益乘數(shù)=5500/3450=1.592009年的凈資產(chǎn)收益率=12%×1.2×1.5=21.6%2010年的凈影響=(11.25%—12%)×1.2×1.5=-1.35%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=11.25%×(1.45-1.2)×1.5=4.22%權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=11.25%×1.45×(1.59-1.5)=1.47%答案:(1)A材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量=(2×250000×500/10)1/2=5000(件)全年訂貨次數(shù)=250000/5000=50(次)(2)采購(gòu)A材料的年存貨相關(guān)總成本=(2×250000×500×10)1/2=50000(元)(3)A材料每日平均需用量=250000/250=1000(件)再訂貨點(diǎn)=1000×4=4000(件)。資料四:假設(shè)公司每月銷售額于當(dāng)月收回20%,下月收回70%,其余10%將于第一次付清;公司第1、2月份短期借款沒有變化。資料五:公司2017年3月31日的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如下表所示:甲公司2017年3月31日的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)單位:萬元資產(chǎn)月末余額負(fù)債與股東權(quán)益月末余額存貨**固定資產(chǎn)凈額*資產(chǎn)總計(jì)*負(fù)債與股東權(quán)益總計(jì)*列示計(jì)算過程)。答案:(1)公司的目標(biāo)現(xiàn)金余額為50萬元,則:A=50(萬元)(2)B=1000×10%+650×80%=620(萬元)(3)3月份新增短期借款=50-30=20(萬元),則:C=612+20=632(萬元)(4)D=750×60%=450(萬元)(5)E=1539+90=1629(萬元)時(shí)間營(yíng)業(yè)收入存貨固定資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)負(fù)債要求:(1)采用高低點(diǎn)法分項(xiàng)建立資金預(yù)測(cè)模型;(2)預(yù)測(cè)當(dāng)2020年?duì)I業(yè)收若2020年?duì)I業(yè)凈利率為10%,股利支付率為40%,2020年對(duì)外籌資數(shù)額?!鱔=(4100-3100)/(700-500)=5a存=Y-bX=4100-5×700=600(萬元)固定資-930)/(700-500)=1.5a流=Y-bX=1230-1.5×700=180(萬元)匯總計(jì)算:b=216020(萬元)②2019年的資金總額=1600+2500+2020年需要增加的資金=16020-13470=2550(萬元)③2020年對(duì)外籌資數(shù)額=2550-1000×10%×60%=2490(萬元)。39.(2016年)丙商場(chǎng)季節(jié)性采購(gòu)一批商品,供應(yīng)商報(bào)價(jià)為1000萬元。付款條件為“3/10,2.5/30,N/90”。目前丙商場(chǎng)資金緊張,預(yù)計(jì)到第90天才有付款日折扣率放棄折扣的信用成本率銀行借款利息享受折扣的凈收益****00000要求:(1)確定上表中字母代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程);(2)請(qǐng)做出答案:(1)A=1000×(1-3%)×6%/360×(90-10)=12.93(萬元)B=1000×3%-12.93=17.07(萬元)C=1000×2.5%=25(萬元)D=[2.5%/(1-2.5%)]×[360/(90-30)]=15.38%(2)應(yīng)當(dāng)選擇在第10天付款。理由:在第10天付款,凈收益為17.07萬元,在第30天付款,凈收益為15.25萬元,在第90天付款,凈收益為0,所以應(yīng)當(dāng)選擇凈收益最大的第10天付款。40.F公司為一家上市公司,適用的所得稅率為20%。該公司20×1年有一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資計(jì)劃(資本成本為9%),擬定了兩個(gè)方案:甲方案:需要投資50萬元,預(yù)計(jì)使用壽命為5年,折舊采用直線法,預(yù)計(jì)凈殘值為2萬元。當(dāng)年投資當(dāng)年完工并投入運(yùn)營(yíng)。投入運(yùn)營(yíng)時(shí)需要墊支營(yíng)運(yùn)資金20萬元,投入運(yùn)營(yíng)后預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入100萬元,第1年付現(xiàn)成本66萬元,以后在此基礎(chǔ)上每年增加維修費(fèi)1萬=0.6499。要求:(1)計(jì)算甲方案每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量;單位:萬元12345營(yíng)業(yè)收入折舊營(yíng)業(yè)利潤(rùn)稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(3)如(3)如012345固定資產(chǎn)投資營(yíng)運(yùn)資金墊支營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值營(yíng)運(yùn)資金回收折現(xiàn)系數(shù)(9%)答案:1.年折舊=(50-2)/5=9.6(萬元)2345折舊營(yíng)業(yè)利潤(rùn)12345固定資產(chǎn)投資營(yíng)運(yùn)資金墊支營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值2營(yíng)運(yùn)資金回收折現(xiàn)系數(shù)(9%)傾目直接人工制造費(fèi)用價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)35元/千克5元/小時(shí)0元/小時(shí)用量標(biāo)準(zhǔn)2千克/件2小時(shí)/件2小時(shí)/件果2015年F產(chǎn)品的目標(biāo)利潤(rùn)為150000元答案:(1)單位標(biāo)準(zhǔn)成本=35×2+15×2+10×2=120(元)直接人工成本差異=7000×16-3680×2×15=1600(元)直接人工效率差異=(7000-3680×2)×15=—5400(元)直接人工工資率差異=(16-15)×7000=7000(元)(2)單位產(chǎn)品價(jià)格=(200+720000/12000)×(1+20%)/(1-5%)=328.42(元)(3)單位產(chǎn)品價(jià)格=200×(1+20%)/(1-5%)=252.63(元)(4)由于額外訂單價(jià)格290元高于252.63元,故應(yīng)接受訂單。(5)保本銷售量×(350-200)—720000=0求得:保本銷售量=720000/(350-200)=4800(件)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷售量×(350-200)-720000=150000求得:實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷售量=(150000+720000)/(350-200)=5800(件)42.(2018年)乙公司2017年采用“N/30”的信用條件,全年銷售額(全部為賒銷)為10000萬元,平均收現(xiàn)期為40天,平均存貨量為1000件,每件存貨的量增加10%,達(dá)到1100件,每件存貨的變動(dòng)成本仍為6萬元,壞賬損失和收賬公司的資本成本為15%,變動(dòng)成本率為60%。假設(shè)一年按360天計(jì)算,不考慮增增加額。(2)計(jì)算信用條件改變后的應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期。(3)計(jì)算信用條件會(huì)成本的增加額。(5)計(jì)算信用條件改變引起的應(yīng)收賬款成本的增加額。(6)答案:(1)現(xiàn)金折扣成本增加額=11000×50%×2%=110(萬元)(2)應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期=10×50%+40×50%=25(天)(3)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本增加額= (11000/360×25-10000/360×40)×60%×15%=—31.25(萬元)(4)存貨機(jī)會(huì)成本的增加額=1000×10%×6×15%=90(萬元)(5)應(yīng)收賬款成本的增加額=—31.25+90-200+110=—31.25(萬元)會(huì)計(jì)【彩蛋】壓軸卷,考前會(huì)在更新哦~軟件(6)邊際貢獻(xiàn)增加額=10000×10%×(1-60%)=400(萬元)(7)稅前損益增加額=400一(-31.25)=431.25(萬元)由于提供現(xiàn)金折扣的信用要要信用期間(30天)信用期間(60天)全年銷售量(件)全年銷售額(單價(jià)5元)變動(dòng)成本(每件4元)固定成本(元)可能發(fā)生的收賬費(fèi)用(元)可能發(fā)生的壞賬損失(元)求:(1)計(jì)算增加的盈利(2)計(jì)算增加的成本費(fèi)用(3)計(jì)算增加的稅前損益(4)選擇信用政策20000-100000)×(5-4)一(52000-50000)=18000(元)2.計(jì)算增加的成本費(fèi)用:變動(dòng)成本率=4/5×100%=80%改變信用期間導(dǎo)致的機(jī)會(huì)成本增加=6000/360×30×80%×15%=7000(元)增加的收賬費(fèi)用=4000-3000=1000(元)增加的壞賬損失=9000-5000=4000(元)3.計(jì)算增加的稅前損益:放寬信用期增加的稅前損益=增加的盈利一增加的成本費(fèi)用=18000—7000—1000-4000=6000(元)4.由于放寬信用期增加的稅前損益大于0,故應(yīng)放寬信用期,即采用其中,普通股股本為5500萬元,長(zhǎng)期借款為4000萬元,留存收益為500萬元。元0固定資產(chǎn)投資營(yíng)運(yùn)資金墊支*二、營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金流量****折舊*稅前利潤(rùn)***凈利潤(rùn)*營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量固定資產(chǎn)凈殘值*回收營(yíng)運(yùn)資金終結(jié)期現(xiàn)金凈流量*四、年現(xiàn)金凈流量合計(jì)**凈流量為50萬元。經(jīng)測(cè)算,當(dāng)折現(xiàn)率為6%時(shí),該方案的凈現(xiàn)值為10.49萬元;Y方案的相關(guān)指標(biāo)如表2所示:表2備選方案的相關(guān)指標(biāo)原始投資額現(xiàn)值(萬元)期限(年)88凈現(xiàn)值(萬元)*內(nèi)含報(bào)酬率**年金凈流量(萬元)*期數(shù)(n)89平均資本成本。(3)根據(jù)資料二和資料五,確定表1中字母所代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)。(4)根據(jù)以上計(jì)算的結(jié)果和資料三,完成下列要求:①由。(5)根據(jù)資料四和資料五,確定表2中字母所代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)。(6)判斷戊公司應(yīng)當(dāng)選擇哪個(gè)投資方案,并說明理由。答案:(1)該公司股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的2倍,即β=2戊公司普通股資本成本=5%+2×(8%—5%)=11%(2)加權(quán)平均資本成本=8%×(1—25%)×4000/10000+11%×(5500+500)/10000=9%(3)A=-500(萬元);B=—(20-5)=—15(萬元);C=500/10=50(萬元);D=80×(1-25%)=60(萬元);E=60+50=110(萬元);F=E=110(萬元);G=15(萬元);H=110+15=125(萬元)(4)①Y方案的靜態(tài)投資回收期=300/50=6(年)Y方案的內(nèi)含報(bào)酬率=②Y方案的內(nèi)含報(bào)酬率小于加權(quán)平均資本成本,不可行。(5)I=197.27/(P/A,9%,10)=197.27/6.4170=30.74(萬元)J=1+180.50/420=1.43(6)Y方案不可行,所以要在X與Z方案中選擇,由于年限不一樣,所以要選擇年金凈流量大的Z方案。45.(2018年)己公司和庚公司是同一行業(yè)、規(guī)模相近的兩家上市公司。有關(guān)資料如下:資料一:己公司2017年普通股股數(shù)為10000萬股,每股收益為2.31元。部分財(cái)務(wù)信息如下表所示。己公司部分財(cái)務(wù)信2017年末數(shù)據(jù)2017年度數(shù)據(jù)負(fù)債合計(jì)營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)資產(chǎn)總計(jì)資料二:己公司股票的β系數(shù)為1.2,無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%,證券市場(chǎng)平均收益率為9%。己公司每年按每股3元發(fā)放固定現(xiàn)金股利。目前該公司的股票市價(jià)為46.20元。資料三:己公司和庚公司2017年的部分財(cái)務(wù)指標(biāo)如下表所示。己公司和己公司庚公司凈資產(chǎn)收益率(按期末數(shù)計(jì)算)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)(按期末數(shù)計(jì)算)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量(元)*市盈率(倍)*內(nèi)的“*”表示省略的數(shù)據(jù)。資料四:庚公司股票的必要收益率為11%。該公司2017年度股利分配方案是每股現(xiàn)金股利1.5元
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