金融復(fù)習(xí)資料

要考的章節(jié)

一、本學(xué)期期末考試的范圍為第1、2、3、4、5、6、8、9、10、15章，共計(jì)十章。

期末題型

單項(xiàng)選擇題20道，計(jì)40分；判斷題10道，計(jì)10分；計(jì)算題2道，計(jì)20分；分析題2

道，計(jì)30分

選擇題分石：除第一章外，每章2題，個(gè)別章節(jié)3題

判斷題為每章一題

計(jì)算題：久期與價(jià)格關(guān)系1題（第3章），即期與遠(yuǎn)期利率關(guān)系1題（第5章），利率與

現(xiàn)值關(guān)系1題（第3章）

分析題：有效市場三種形式1題（第6章），可貸資金理論分析1題（第4章），貨幣市

場與資本市場工具投資策略選擇1題（涉及計(jì)算第9、10）。

復(fù)習(xí)時(shí)可以做一下課后帶星號(hào)的題，答案在本書的最后

第一章

1、在金融體系中最重要的是中央銀行，

2、本章小結(jié)（P11）

第二章

FunctionofFinancialMarkets金融市場的職能

Channelsfundsfrompersonorbusinesswithoutinvestmentopportunities（i.e.,

aLender-Saversw）toonewhohasthem（i.e.,aBorrower-Spendersw）基本

經(jīng)濟(jì)職能是作為流通渠道

Improveseconomicefficiency

一、FinancialMarketsFundsTransferees

Lender-Savers貸款一儲(chǔ)蓄者

1.Households最主要的貸款一儲(chǔ)蓄者

2.Businessfirms

3.Government

4.Foreigners

Borrower-Spenders借款-支出者

1.Businessfirms

2.Government最主要的借款-支出者

3.Households

4.Foreigners

二、SegmentsofFinancialMarkets

1.DirectFinance直接融資

Borrowersborrowdirectlyfromlendersinfinancialmarketsby

sellingfinancialinstrumentswhichareclaimsontheborrowerJ

sfutureincomeorassets

2.IndirectFinance間接融資

Borrowersborrowindirectlyfromlendersviafinancial

intermediaries(establishedtosourcebothloadablefundsandloan

opportunities)byissuingfinancialinstrumentswhichareclaims

ontheborrowersfutureincomeorassets

三、DebtMarketsandEquityMarkets(p33,第六題)

P16

四、MoneyMarketandCapitalMarket

MoneyMarket:Short-Term(maturity<1year)貨幣市場是交易短期債務(wù)工具

的金融市場

CapitalMarket:Long-Term(maturity>1year)plusequities資本市場是

交易長期債務(wù)或股權(quán)工具的市場。

三、交易成本

TransactionsCosts

1、Financialintermediaries(金融中介)makeprofitsbyreducing

transactionscosts

2、Reducetransactionscostsbydevelopingexpertiseandtakingadvantage

ofeconomiesofscale（規(guī)模經(jīng)濟(jì)）

四asymmetricinformation信息不對(duì)稱

五、逆向選擇

AdverseSelection

1、Beforetransactionoccurs

2、Potentialborrowersmostlikelytoproduceadverseoutcomeareonesmost

likelytoseekaloan產(chǎn)生信貸風(fēng)險(xiǎn)的借貸人往往就是那些最積極尋找貸款，

因而最有可能獲得貸款的人。

3、Similarproblemsoccurwithinsurancewhereunhealthypeoplewanttheir

knownmedicalproblemscovered

六、道德風(fēng)險(xiǎn)（p33,第12題）

MoralHazard

Aftertransactionoccurs

第三章（理解）

一、4中類型的信貸市場工具（選擇題）

1）簡單貸款SimpleLoan

i.principal+interest,onlyatmaturitydates（必須到到期日償

還資金并支付利息）

ii.Commercialloan

2）定期定額清償貸款FixedPaymentLoan

i.Samepaymenteverymonth（定期等額償還）

ii.Mortgages,installmentloans

3）息票債券CouponBond

I.Couponpayment息票支付

II.Facevalueorparvalue

ITT.Tssuer,maturity,couponrate

IV.Treasurybonds,corporatebonds

4）貼現(xiàn)債券DiscountBond

I.Pricebelowfacevalue

II.Repaidfacevalue

III.Nointerestpayment

二、現(xiàn)值presentvalueisbasedonthecommonsensenotionthatadollar

ofcashflowpaidtoyouoneyearfromnowislessvaluabletoyouthan

adollarpaidtoyoutoday

現(xiàn)值的計(jì)算（P40）（大題）

三、到期收益率的計(jì)算

Yieldtomaturity=interestratethatequatestoday"svaluewithpresentvalue

ofallfuturepayments

4種信貸市場工具的到期收益率是如何計(jì)算出來的

例題：P51-54

四、實(shí)際利率和名義利率

費(fèi)雪彳程常明率先利率i等于實(shí)際利率加上預(yù)期通貨膨脹率。（P59例題）

Whenther€alrateislow,therearegreaterincentivestoborrowandlessto

lend

當(dāng)實(shí)際利率很低時(shí)，借款者愿意借入的動(dòng)力就越大，貸款者愿意貸出的動(dòng)力就越小。

五、回報(bào)率的計(jì)算（P62頁，例題）

KeyfindingsfromTable2（P63）

I.Onlybondwhosereturn=yieldisonewithmaturity=holdingperiod

II.Forbondswithnaturity>holdingperiod,i?P?implyingcapitalloss

III.Longerismaturity,greaterispricechangeassociatedwithinterest

ratechange

IV.Longerismaturity,morereturnchangeswithchangeininterestrate

V.Bondwithhighinitialinterestralecanslillhavenegativereturn

ifi?

四、計(jì)算久期（P77頁第8題f）（大題）

1\證券組合的久期等于該投資組合中每只證券組合的久期加權(quán)平均值。（P71例題）

2、當(dāng)其他條件保持不變時(shí)，債券距離到期期限時(shí)間越長，久其越長；當(dāng)利率水平提高時(shí)，

息票債券的久期將會(huì)下降，債券的息票利率提高，其久期越短。

第四章

一、資產(chǎn)需求的決定因素DeterminantsofAssetDemand

1.財(cái)富Wealth,thetotalresourcesownedbytheindividual,including

allassets

2、預(yù)期回報(bào)率Expectedreturn（thereturnexpectedoverthenextperiod）onone

assetrelativetoalternativeassets

3.風(fēng)險(xiǎn)Risk（thedegreeofuncertaintyassociatedwiththereturn）ononeasset

relativetoalternativeassets

4.流動(dòng)性Liquidity（theeaseandspeedwithwhichanassetcanbeturnedinto

cash）relativetoalternativeassets

二、SupplyandDemandintheBondMarket債券市場的供給和需求

1、Interestrateinnegativelyrelatedtobondprice利率與價(jià)格呈負(fù)相關(guān)

2、Marketequilibrium（市場均衡）occurswhentheamountthatpeoplearewilling

tobuy{demand）equalstheamountthatpeoplearewillingtosell{supply）at

agivenprice

3、Excesssupply（超額供給）occurswhentheamountthatpeoplearewillingto

sell{supply）isgreaterthantheamountpeoplearewillingtobuy{demand）at

agivenprice

4、Excessdemand（超額需求）occurswhentheamountthatpeoplearewillingto

buy[demand）isgreaterthantheamountthatpeoplearewillingtosell{supply）

atagivenprice

5、supplyCurve供給曲線（P86）

6、DemandCurve需求曲線（P86）

7、Loanablefundsframework可貸資金理論框架（分析題）（P89）

注;與86頁的供給需求曲線相聯(lián)系有助于理解該理論，看懂89的圖表

對(duì)債券的需求等同于可貸資金的供給，對(duì)債券的供給等于對(duì)可貸資金的需求

三、均衡利率的變動(dòng)ChangesinEquilibriumInterestRates

ShiftintheDemandCurve

1.Wealth

-Economy?,wealth?,Bd?,Bdshiftsouttoright?

2.ExpectedReturn

-i?infuture,Reforlong-termbonds?,Bdshiftsouttoright?

-冗e?,relativeRe?,Bdshiftsouttoright?

3.Risk

-Riskofbonds?,Bd?,Bdshiftsouttoright?

-Riskofotherassets?,Bd?,Bdshiftsouttoright?

4.Liquid!Ly

-Liquidityofbonds?,Bd?,Bdshiftsouttoright?

-Liquidityofotherassets?,Bd?,Bdshiftsouttoright?

ShiftsintheSupplyCurve

1.ProfitabilityofInvestmentOpportunities

-Businesscycleexpansion,investmentopportunities?,

Bs?,Bsshiftsouttoright?

2.ExpectedInflation

一乃e?,Bs?,Bsshiftsouttoright?

3.GovernmentActivities

-Deficits?,Bs?,Bsshiftsouttoright?

四、FisherEffect

第五章

利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)RiskStructureofInterestRatjes

利率期限結(jié)構(gòu)TermStructureofInterestRates

一、FactorsAffectingRiskStructureofInterestRates影響利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的因

素

?DefaultRisk違約風(fēng)險(xiǎn)

?Liquidity

?IncomeTaxConsiderations

二、違約風(fēng)險(xiǎn)DefaultRiskFactor

1、whentheissuerofthebondisunableorunwillingtomakeinterestpayments

whenpromised.當(dāng)債券發(fā)行者不能或不愿按照事先預(yù)定的承諾支付利息，或在債券到期

時(shí)付清其面值金額時(shí)，就出現(xiàn)了違約風(fēng)險(xiǎn)(DefaultRisk)。

2、U.S.Treasurybondshaveusuallybeenconsideredtohavenodefaultrisk

becausethefederalgovernmentcanalwaysincreasetaxestopayoffits

obligations(orjustprintmoney).Bondslikethesewithnodefaultriskare

calleddefault-freebonds.因?yàn)槊绹?lián)邦政府總是可以通過增加稅賦來履行其還款義

務(wù)，一次美國國債幾乎沒有什么違約風(fēng)險(xiǎn)，類似這種沒有違約風(fēng)險(xiǎn)的債券，被稱為無違

約風(fēng)險(xiǎn)債券(default-freebonds)

3、Thespreadbetweentheinterestratesonbondswithdefaultriskand

default-freebonds,calledtheriskpremium具有違約風(fēng)險(xiǎn)的債券和無違約風(fēng)險(xiǎn)的

債券之間的利差被稱為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

4、IncreaseinDefaultRiskonCorporateBonds

如果一家公司開始遭受巨大損失，違約的可能性提高，則公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)將增大，

這些債券的預(yù)期回報(bào)率將降低

具有違約風(fēng)險(xiǎn)的債券總是具有曾的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而且違約風(fēng)險(xiǎn)的上升將會(huì)導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

的提高。

三、流動(dòng)性LiquidityFactor

流動(dòng)性資產(chǎn)是指那些在需要時(shí)可以快速、低成本變現(xiàn)的資產(chǎn)。資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，就越

受歡迎(Themoreliquidanassetis,themoredesirableitis(higherdemand),

holdingeverythingelseconstant.)在所有長期債券中，美國國債的流動(dòng)性是最強(qiáng)的，

音位他們的交易范圍很廣。公司債券的流動(dòng)性不如債券。

Lei'sexaminewhathappensifacorporaLebondbecomeslessliquid

四、所得稅因素IncomeTaxesFactor

1、市政債券肯定不是無違約風(fēng)險(xiǎn)的，市政債券也沒有美國國債的流動(dòng)性強(qiáng)。Minis

certainlycandefault,MinisarenotasliquidaTreasuries

2、市政債券免稅，所以稅后你能從市政債券那里獲得更多的收益，因此，即使市政債券

的利率水平低于美國國債，你仍然愿意持有這種風(fēng)險(xiǎn)較大，流動(dòng)性較差的市政債券

TaxAdvantagesofMunicipalBonds

MunicipalBondMarket

1.TaxexemptionraisesrelativeReonmunicipalbonds,

Dm?,Dmshiftsright

2.Pm?

TreasurybondMarket

3.RelativeReonTreasurybonds?,DT?,DTshiftsleft

4.PT?

五、流動(dòng)性溢價(jià)理論LiquidityPremiumTheory（P155,例題8）

1、ExplainsAll3Facts

流動(dòng)性溢價(jià)理論將長期債券的利率視為等于該債券到期之前短期利率預(yù)期的平均值

加上該債券受供需狀況變化影響的流動(dòng)性溢價(jià)。（P145例題）

2、Thisimpliesthatinvestorsmustbepaidpositiveliquiditypremium,tohold

longtermbonds.要想投資者持有長期債券，就必須給他們一個(gè)正值的流動(dòng)性溢價(jià)

a）表明預(yù)期短期利率水平將在未來提高。b）表明預(yù)期短期利率水平將不會(huì)大幅度提高或

降低。C）表明預(yù)期短期利率水平將在未來輕微下降d）預(yù)期短期利率水平將在未來急劇

下降

六、Pureexpectationstheory純預(yù)期理論

Pureexpectationstheoryexplainsthatshortandlongratesmovetogether

1.Shortraterisesarepersistent

2.Ifit?today,iet+2etc.??averageoffuturerates??int

?

3.Therefore:it??int?

（i.e.,shortandlongratesmovetogether）

Pureexpectationstheoryexplainsthatyieldcurvestendtohavesteepslope

whenshortratesarelowanddownwardslopewhenshortratesarehigh

七、MarketSegmentationTheory市場細(xì)分理論

Explainsfact3-thatyieldcurveisusuallyupwardsloping

八、遠(yuǎn)期利率的計(jì)算（P153例題、P155T4練習(xí)題）（大題）

第六章TheEfficientMarketHypothesis有效市場假設(shè)

一、最優(yōu)預(yù)測是利用所有可獲得信息對(duì)未來進(jìn)行的最好預(yù)測。

Expectationswillbeidenticaltooptimalforecast（thebestguessofthefuture）

usingallavailableinformation

二、EvidenceonEfficientMarketHypothesis支持有效市場的實(shí)證研究

1.Investmentanalystsandmutualfundsdon'tbeatthemarket投資分析和共

同基金不能戰(zhàn)勝市場。

2.Stockpricesreflectpubliclyavailableinformation:anticipated

annomiuemeiilsdon'Iaffectslockprice股票價(jià)格將反映公眾可以獲得的信息。

3.Stockpricesandexchangeratesclosetorandomwalk;ifpredictionsof?P

big,Rf>祥？predictionsof?Psmall

4.Technicalanalysisdoesnotoutperformmarket技術(shù)分析不能優(yōu)于市場

三、反對(duì)有效市場的實(shí)證研究EvidenceagainstMarketEfficiency（選擇題）

Small-FirmEffect小企業(yè)效應(yīng)

TheJanuaryEffect一月效應(yīng)

MarketOverreaction市場過渡效應(yīng)

ExcessiveVolatility過度波動(dòng)性

MeanReversion均值回歸

第八章

一、TheFederalReserveysBalanceSheet:Liabilities

Currencyincirculation流通中的貨幣：thephysicalcurrencyinthehandsofthe

public,whichisacceptedasamediumofexchangeworldwide.

Reserves銀行準(zhǔn)備金：AllbanksmaintaindepositswiththeFed,knownasreserves.

Therequiredreserveratio,setbytheFed,determinestherequiredreserves

thatabankmustmaintainwiththeFed.

二、TheFederalReserveysBalanceSheet:Assets

GovernmentSecurities政府債券：Aswewillshow,purchasingTreasurysecurities

increasesthemoneysupply.政府證券數(shù)量的增加會(huì)導(dǎo)致貨幣供給量的增加。

DiscountLoans貼現(xiàn)貸款：anincreaseindiscountloanswillalsoincreasethe

moneysupply.貼現(xiàn)貸款總額的增加也會(huì)導(dǎo)致貨幣供給增加。

三、OpenMarketOperations公開市場操作是指中央銀行在公開市場上對(duì)債券進(jìn)行購買

或出售操作，這是最重要的一種貨幣政策工具。

結(jié)論(P208)公開市場購買操作會(huì)導(dǎo)致銀行系統(tǒng)內(nèi)銀行準(zhǔn)備金和存款數(shù)量的擴(kuò)張，因此

也使貨幣基礎(chǔ)和貨幣供給的數(shù)量相應(yīng)增加。

四、DiscountLoans貼現(xiàn)借貸

結(jié)論(P209)貼現(xiàn)貸款會(huì)導(dǎo)致銀行準(zhǔn)備金數(shù)量的擴(kuò)張，因?yàn)檫@些銀行準(zhǔn)備金可以作為存

款被借出，因此導(dǎo)致貨幣基礎(chǔ)和貨幣供給的數(shù)量相應(yīng)增加。

五、MarketforReservesandtheFedFundsRate

1.Demandcurveslopesdownbecauseiff

FederalFundsRate.

?,

ExcessReserve?andRdup

2.Supplycurveslopesupbecauseiff?,

DiscountLending?,Rs?

3.Equilibriumiff

whereRd=Rs

六、ResponsetoOpenMarketOperationorChange

inDiscountRate

FederalFurrfcRate,

Qurm/。Reserves.A

1.Openmarketpurchase,Rsshifts

torightandiff?

2.id?,DL?,Rsshiftstorightand

if

QuantityofReserves,fl

iff?

七、ResponsetoChangeinRequiredReserves

1.RR?,Rdshiftstoright,

iff?

八、ToolsofMonetaryPolicyOpen

MarketOperations公開操作

Discount

Loans貼現(xiàn)貸款

ReserveRequirements法定

準(zhǔn)備金

OpenMarketOperations

QuantityofReserves.R1.DynamicOpenMarket

Operations動(dòng)態(tài)公開市場操作：MeanttochangeReserves

2.DefensiveOpenMarketOperations防御性公開市場操作：Meantto

offsetotherfactorsaffectingReserves,typicallyusesrepos

AdvantagesofOpenMarketOperations

3.Fedhascompletecontrol

4.Flexibleandprecise

5.Easilyreversed

6.Implementedquickly

Discountloantypes

1.AdjustmentCredit調(diào)整性貸款

?Short-term

?Repaidquickly

?Basicdiscountrate

2.SeasonalCredit季節(jié)性貸款

?Seasonalpattern

?Monthlyaverage

?Depositrate

DiscountPolicy:theFed'sroleinmakingloansandasalenderoflastresort

werediscussed

第九章

一、本章小結(jié)(P277)

1、貨幣市場證券是初始到期期限在一年以內(nèi)的短期投資工具，這些債券在貨幣市場中交

易，包括：短期國債，聯(lián)邦基金，回購協(xié)議，可轉(zhuǎn)讓存單，銀行承兌匯票以及歐洲美元。

2、貨幣市場證券被用來在需要之前“儲(chǔ)存”資金。由于這些證券的風(fēng)險(xiǎn)小，且流動(dòng)性高，

因此從這些投資上獲得的回報(bào)率很低

二TheMoneyMarketsDefined貨幣市場的定義

Thetermamoneymarketwisamisnomer.Thesecuritiesinthemoneymarketare

shorttermwithhighliquidity;therefore,theyareclosetobeingmoney.

1.Moneymarketsecuritiesareusuallysoldinlargedenominations

($1,000,000ormore)

2.Theyhavelowdefaultrisk

3.Theymatureinoneyearorlessfromtheirissuedate

三、ThePurposeofMoneyMarkets貨幣市場的目的

1、InvestorsinMoneyMarkel:Providesaplaceforwarehousingsurplusfunds

forshortperiodsoftime提供一個(gè)保存盈余資金的理想場所

2、Borrowersfrommoneymarketprovidelow-costsourceoftemporaryfunds

提供低成本的資金來源

四、MoneyMarketParticipants貨幣市場的參與者(P254)

五、MoneyMarketInstruments貨幣市場工具(P257)

1、TreasuryBills短期國債

Discounting貼現(xiàn)

Annualizpdyield年化收益率

年化收益率的計(jì)算(P258例題)

短期國債的違約風(fēng)險(xiǎn)為0

Competitivebidding競價(jià)招標(biāo)noncompetitivebidding非競價(jià)招標(biāo)

TheTreasurymayacceptbothcompetitiveandnoncompetitivebids,and

thepriceeveryonepaysisthehighestyieldpaidtoanyacceptedbid

2、FederalFunds

Short-termfundstransferred(loanedorborrowed)betweenfinancial

institutions,usuallyforaperiodofoneday金融機(jī)構(gòu)之間互相轉(zhuǎn)換的短期資金，

期限通常只有一天。

3、RepurchaseAgreements

Short-term3-14days

4、NegotiableCertificatesofDeposit

Abank-issuedsecuritythatdocumentsadepositandspecifiestheinterest

rateandthematuritydate由銀行發(fā)行的一種標(biāo)明存款金額、利率和到期