證券投資學(xué)期末復(fù)習(xí)資料總結(jié)(答案)

證券投資學(xué)習(xí)題一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)的含義分別是什么？舉例說(shuō)明之？簡(jiǎn)單地說(shuō)一級(jí)市場(chǎng)是指發(fā)行股票的市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)就是發(fā)行結(jié)束后在正規(guī)的交易所上市交易的市場(chǎng)。一級(jí)市場(chǎng)：首次發(fā)行一級(jí)市場(chǎng)用于政府或公司首次發(fā)售證券。公司在發(fā)售債券和服票時(shí)與兩種類(lèi)型的一級(jí)市場(chǎng)：公開(kāi)發(fā)行和私下募集大部分公開(kāi)發(fā)行的債券和股票由投資銀行集團(tuán)承銷(xiāo)進(jìn)入市場(chǎng)的，承銷(xiāo)集團(tuán)從公司購(gòu)買(mǎi)新發(fā)行的證券到自己的賬戶，然后以較高朗價(jià)格售出。公開(kāi)發(fā)行債權(quán)和股票必須在“證券和交易委員會(huì)”注冊(cè)登記；注冊(cè)登記要求公司在注冊(cè)登記書(shū)中公開(kāi)其所有重要的信息。法律、會(huì)汁和共他注冊(cè)登記淮備的費(fèi)用較高，不可忽略不汁。在某種程度上．為避免這些費(fèi)用．可采用思慕。即在私下談判的將債券和股票銷(xiāo)售給一些大型金融機(jī)構(gòu)。私募不需要在證券和交易委員會(huì)注冊(cè)登記二級(jí)市場(chǎng)在債券和股票首次發(fā)售后，它們就可以在二級(jí)市場(chǎng)交易，二級(jí)市場(chǎng)也可以分為兩種類(lèi)型；拍賣(mài)市場(chǎng)和經(jīng)紀(jì)人市場(chǎng)：大部分美國(guó)大型公司的股票在拍賣(mài)市場(chǎng)上交易，如紐約證券交易所、美國(guó)證券交易所)以及一些地區(qū)交易所。其中紐約證券交易所是員重要的拍賣(mài)巾場(chǎng)，它在美國(guó)所有的拍賣(mài)市場(chǎng)中占有85％的份額與股票交易相比，債券交易在拍賣(mài)巾場(chǎng)中微不足道；大部分債券在經(jīng)紀(jì)人心場(chǎng)上交易，很多債券經(jīng)紀(jì)人之間通過(guò)通汛設(shè)備進(jìn)行文流．如電傳、計(jì)算機(jī)和電話，如果投資者要買(mǎi)賣(mài)債券．就與經(jīng)紀(jì)人聯(lián)系和商淡交易。某些股票也在經(jīng)紀(jì)人命場(chǎng)上交易，這類(lèi)市場(chǎng)又稱(chēng)“柜臺(tái)交易市場(chǎng)”。一級(jí)市場(chǎng)，是企業(yè)進(jìn)行股票發(fā)行的，以企業(yè)，券商、和申購(gòu)股票的機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者為主要參與對(duì)象的市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)是直接由企業(yè)將股份拋進(jìn)市場(chǎng)的途徑，所以又可以稱(chēng)為批發(fā)市場(chǎng)。而二級(jí)市場(chǎng)，是機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者在證券交易所進(jìn)行的股票轉(zhuǎn)讓?zhuān)酝顿Y者、券商為主體對(duì)象的市場(chǎng)。們?cè)谧C券公司交易的股票是在交易所成交的，是屬于二級(jí)市場(chǎng)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，二級(jí)市場(chǎng)就是交易市場(chǎng)，只能不斷將手中持有的股票轉(zhuǎn)讓?zhuān)鴽](méi)有權(quán)力將股票注銷(xiāo)。一級(jí)市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)，是指上市公司從有意向上市，到實(shí)現(xiàn)上市交易前這一階段，是非公開(kāi)的階段二級(jí)市場(chǎng)是交易市場(chǎng)，是指上市公司上市發(fā)行后，能在證交所進(jìn)行交易這一階段，是公開(kāi)交易的階段一級(jí)市場(chǎng)并不為公眾所熟知，因?yàn)閷⒆C券銷(xiāo)售給最初購(gòu)買(mǎi)者的過(guò)程并不是公開(kāi)進(jìn)行的。二級(jí)市場(chǎng)就是給公眾公開(kāi)可購(gòu)買(mǎi)的嘍~一級(jí)市場(chǎng)，指股票的初級(jí)市場(chǎng)也即發(fā)行市場(chǎng)，在這個(gè)市場(chǎng)上投資者可以認(rèn)購(gòu)公司發(fā)行的股票。通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)，發(fā)行人籌措到了公司所需資金，而投資人則購(gòu)買(mǎi)了公司的股票成為公司的股東，實(shí)現(xiàn)了儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為資本的過(guò)程。一級(jí)市場(chǎng)有以下幾個(gè)主要特點(diǎn)：一、發(fā)行市場(chǎng)是一個(gè)抽象市場(chǎng)，其買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)并非局限在一個(gè)固定的場(chǎng)所，二、發(fā)行是一次性的行為，其價(jià)格由發(fā)行公司決定，并經(jīng)過(guò)有關(guān)部門(mén)核準(zhǔn)。投資人以同一價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票。二級(jí)市場(chǎng)，指流通市場(chǎng)，是已發(fā)行股票進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)交易的場(chǎng)所。二級(jí)市場(chǎng)的主要功能在于有效地集中和分配資金：(1)促進(jìn)短期閑散資金轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期建設(shè)資金；(2)調(diào)節(jié)資金供求，引導(dǎo)資金流向，溝通儲(chǔ)蓄與投資的融通渠道；(3)二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)變動(dòng)能反映出整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)情況，有助于抽調(diào)勞動(dòng)生產(chǎn)率和新興產(chǎn)業(yè)的興起；(4)維持股票的合理價(jià)格，交易自由、信息靈通、管理縝密，保證買(mǎi)賣(mài)雙方的利益都受到嚴(yán)密的保護(hù)。已發(fā)行的股票一經(jīng)上市，就進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)。投資人根據(jù)自己的判斷和需要買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出股票，其交易價(jià)格由買(mǎi)賣(mài)雙方來(lái)決定，投資人在同一天中買(mǎi)入股票的價(jià)格是不同的。一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的關(guān)系是怎樣的？（1）前者決定后者的規(guī)模和價(jià)格一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）的規(guī)模決定二級(jí)市場(chǎng)（流通市場(chǎng)）的規(guī)模，影響著二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格。沒(méi)有一級(jí)市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)就成為無(wú)源之水。在一定時(shí)期內(nèi)，一級(jí)市場(chǎng)規(guī)模過(guò)小，容易使二級(jí)市場(chǎng)供需脫節(jié)，造成過(guò)度投機(jī)，股價(jià)颶升；發(fā)行節(jié)奏過(guò)快，股票供過(guò)于求，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)形成壓力，股價(jià)低落，市場(chǎng)低迷，反過(guò)來(lái)影響發(fā)行市場(chǎng)的籌資。（2）后者為前者提供獲利空間二級(jí)市場(chǎng)（流通市場(chǎng)）是一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）得以存在和發(fā)展的條件。如果沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)的存在，一級(jí)市場(chǎng)成交的股票就會(huì)鎖死在股東手里，股東沒(méi)辦法通過(guò)轉(zhuǎn)售獲利，就不會(huì)有人愿意去一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)股票成為股東，一級(jí)市場(chǎng)便會(huì)成為一灘死水。所以，總體說(shuō)來(lái)，發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)是相互依存、互為補(bǔ)充的整體。一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）是二級(jí)市場(chǎng)（流通市場(chǎng)）的基礎(chǔ)和前提，股票進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)必須先經(jīng)過(guò)一級(jí)市場(chǎng)，即一級(jí)市場(chǎng)為二級(jí)市場(chǎng)提供流動(dòng)性，而同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)也為一級(jí)市場(chǎng)提供獲利空間。一級(jí)市場(chǎng)概念解析股票一級(jí)市場(chǎng)指股票的初級(jí)市場(chǎng)也即發(fā)行市場(chǎng)，在這個(gè)市場(chǎng)上投資者可以認(rèn)購(gòu)公司發(fā)行的股票。通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)，發(fā)行人籌措到了公司所需資金，而投資人則購(gòu)買(mǎi)了公司的股票成為公司的股東，實(shí)現(xiàn)了儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為資本的過(guò)程。二級(jí)市場(chǎng)概念解析二級(jí)市場(chǎng)是有價(jià)證券的交易場(chǎng)所、流通市場(chǎng)，是發(fā)行的有價(jià)證券進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)交易的場(chǎng)所。二級(jí)市場(chǎng)是一個(gè)資本市場(chǎng)，使已公開(kāi)發(fā)行或私下發(fā)行的金融證券買(mǎi)賣(mài)交易得以進(jìn)行。換句話說(shuō)，二級(jí)市場(chǎng)是任何舊金融商品的交易市場(chǎng)，可為金融商品的最初投資者提供資金的流動(dòng)性。各國(guó)的股票市場(chǎng)一般都是二級(jí)市場(chǎng)。與美國(guó)等西方國(guó)家比較，抵押貸款、人壽保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品的二級(jí)市場(chǎng)在中國(guó)基本上還沒(méi)有形成。一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)之間的聯(lián)系二級(jí)市場(chǎng)與一級(jí)市場(chǎng)關(guān)系密切，既相互依存，又相互制約。一級(jí)市場(chǎng)所提供的證券及其發(fā)行的種類(lèi)，數(shù)量與方式?jīng)Q定著二級(jí)市場(chǎng)上流通證券的規(guī)模、結(jié)構(gòu)與速度，而二級(jí)市場(chǎng)作為證券買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所，對(duì)一級(jí)市場(chǎng)起著積極的推動(dòng)作用。組織完善、經(jīng)營(yíng)有方、服務(wù)良好的二級(jí)市場(chǎng)將一級(jí)市場(chǎng)上所發(fā)行的證券快速有效地分配與轉(zhuǎn)讓?zhuān)蛊淞魍ǖ狡渌枰?、更適當(dāng)?shù)耐顿Y者手中，并為證券的變現(xiàn)提供現(xiàn)實(shí)的可能。此外，二級(jí)市場(chǎng)上的證券供求狀況與價(jià)格水平等都將有力地影響著一級(jí)市場(chǎng)上證券的發(fā)行。因此，沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)，證券發(fā)行不可能順利進(jìn)行，一級(jí)市場(chǎng)也難以為繼，擴(kuò)大發(fā)行則更不可能。二級(jí)市場(chǎng)與初級(jí)市場(chǎng)關(guān)系密切，既相互依存，又相互制約。初級(jí)市場(chǎng)所提供的證券及其發(fā)行的種類(lèi)，數(shù)量與方式?jīng)Q定著二級(jí)市場(chǎng)上流通證券的規(guī)模、結(jié)構(gòu)與速度，而二級(jí)市場(chǎng)作為證券買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所，對(duì)初級(jí)市場(chǎng)起著積極的推動(dòng)作用。組織完善、經(jīng)營(yíng)有方、服務(wù)良好的二級(jí)市場(chǎng)將初級(jí)市場(chǎng)上所發(fā)行的證券快速有效地分配與轉(zhuǎn)讓?zhuān)蛊淞魍ǖ狡渌枰?、更適當(dāng)?shù)耐顿Y者手中，并力證券的變現(xiàn)提供現(xiàn)實(shí)的可能。此外，二級(jí)市場(chǎng)上的證券供求狀況與價(jià)格水平等都將有力地影響著初級(jí)市場(chǎng)上證券的發(fā)行。因此，沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)，證券發(fā)行不可能順利進(jìn)行，初級(jí)市場(chǎng)也難以為繼，擴(kuò)大發(fā)行則更不可能。一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行數(shù)量過(guò)多，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的股票數(shù)量和資金量形成怎樣的影響？一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）的規(guī)模決定二級(jí)市場(chǎng)（流通市場(chǎng)）的規(guī)模，影響著二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格。沒(méi)有一級(jí)市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)就成為無(wú)源之水。在一定時(shí)期內(nèi)，一級(jí)市場(chǎng)規(guī)模過(guò)小，容易使二級(jí)市場(chǎng)供需脫節(jié)，造成過(guò)度投機(jī)，股價(jià)颶升；發(fā)行節(jié)奏過(guò)快，股票供過(guò)于求，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)形成壓力，股價(jià)低落，市場(chǎng)低迷，反過(guò)來(lái)影響發(fā)行市場(chǎng)的籌資。主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)（創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)）的關(guān)系？（2）二板市場(chǎng)二板市場(chǎng)的規(guī)范名稱(chēng)為“第二交易系統(tǒng)”，亦稱(chēng)創(chuàng)業(yè)板，主要是一些小型高科技公司的上市場(chǎng)所，是與現(xiàn)有主板相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念。二板市場(chǎng)的特征：·前瞻性市場(chǎng)·上市標(biāo)準(zhǔn)低·市場(chǎng)監(jiān)管更加嚴(yán)格·推行造市商制度·實(shí)行電子化交易創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也稱(chēng)二板市場(chǎng)或第二交易系統(tǒng)，是與現(xiàn)有證券市場(chǎng)即第一板或主板市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的概念，主要是為了扶持中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)和成長(zhǎng)型企業(yè)發(fā)展，提供融資服務(wù)，適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。目前世界上許多國(guó)家和地區(qū)紛紛設(shè)立或準(zhǔn)備設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，以建立一種有利于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，有利于中小企業(yè)及其他企業(yè)融資……中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板股票市場(chǎng)同主板市場(chǎng)存在的主要區(qū)別有四點(diǎn)：那就是:（1）全額流通；（2）針對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的較低門(mén)檻；（3）以成長(zhǎng)速度、成長(zhǎng)質(zhì)量為公司上市根本條件；（4）監(jiān)管權(quán)利責(zé)任“下移”式的新型嚴(yán)格監(jiān)管方式。其實(shí)創(chuàng)業(yè)板和主板嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是完全沒(méi)有任何關(guān)系，兩者均可以單獨(dú)獨(dú)立存在。沒(méi)有任何依存關(guān)系。但從發(fā)展的角度來(lái)看，可以將創(chuàng)業(yè)板視為創(chuàng)新的、不成熟的，而主板則是經(jīng)過(guò)從創(chuàng)新到大眾，從不成熟到成熟的結(jié)果。創(chuàng)業(yè)板只是主板市場(chǎng)的一部分。創(chuàng)業(yè)板上市的公司條件比中小板要寬松。5.A股B股H股的界定分別是什么？（2）A股B股H股的區(qū)別上面介紹了A股是什么意思？那么什么是B股H股呢？我國(guó)上市公司的股票有A股（用人民幣交易在中國(guó)境內(nèi)上市針對(duì)國(guó)內(nèi)的股票）、B股（用人民幣標(biāo)值但只能用外幣交易且在中國(guó)境內(nèi)上市針對(duì)外國(guó)人或者港澳臺(tái)地區(qū)的股票）、H股（注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股）、N股（在中國(guó)大陸注冊(cè)，在紐約上市的外資股）和S股（沒(méi)有進(jìn)行股權(quán)分置改革的股票，在股名前加S，日漲跌幅為上下5%）等的區(qū)分。這一區(qū)分主要依據(jù)股票的上市地點(diǎn)和所面對(duì)的投資者而定。6.同一個(gè)公司的A股股東和B股股東在股東大會(huì)投票時(shí)分紅時(shí)每股對(duì)應(yīng)的權(quán)益是怎樣的？A股和B股股東的權(quán)益完全一樣，僅僅是交易的市場(chǎng)不同。不過(guò)B股賬戶里的美元是匯而不是鈔，你匯進(jìn)去的時(shí)候是要交鈔轉(zhuǎn)匯手續(xù)費(fèi)，匯出來(lái)又要匯轉(zhuǎn)鈔又要收手續(xù)費(fèi)，這個(gè)是銀行收的。（2）7.同一個(gè)公司的A股股價(jià)和B股股價(jià)是否一致？查找實(shí)例，說(shuō)明原因。（2）二者的區(qū)別是：股、B股及H股的計(jì)價(jià)和發(fā)行對(duì)象不同，國(guó)內(nèi)投資者顯然不具備炒作B股、H股的條件。另外，值得一提的是，滬市掛牌B股以美元計(jì)價(jià)，而深市B股以港元計(jì)價(jià)，故兩市股價(jià)差異較大，如果將美元、港元以人民幣進(jìn)行換算，便知兩地股價(jià)大體一致。以字母代稱(chēng)進(jìn)行股票分類(lèi)，不甚規(guī)范，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求，股票簡(jiǎn)稱(chēng)必須統(tǒng)一、規(guī)范。可以相信，隨著我國(guó)股市的進(jìn)一步發(fā)展，A股、B股、H股等稱(chēng)謂將成為歷史。一、A股有大小非,B股沒(méi)有.大小非會(huì)把A股砸到很低的價(jià)格.二、A股紅利要扣10％的紅利,B股不扣.（折合年收益B股比A股高11％）三、A股不停的發(fā)行新股,抽血不停.B股不發(fā)新股,水池中的水只會(huì)越來(lái)越多.（企業(yè)分紅）A股，即人民幣普通股，是由中國(guó)境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（從2013年4月1日起，境內(nèi)、港、澳、臺(tái)居民可開(kāi)立A股賬戶）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票。B股的正式名稱(chēng)是人民幣特種股票。它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)，在中國(guó)境內(nèi)（上海、深圳）證券交易所上市交易的外資股。B股公司的注冊(cè)地和上市地都在境內(nèi)。上海B股是以美元計(jì)價(jià)，深圳B股是以港元計(jì)價(jià)B股屬歷史問(wèn)題，急需要改革，目前也正在開(kāi)始改革了。B股轉(zhuǎn)A股股價(jià)就相同了。同股同價(jià)。正常的情況下，同一家公司發(fā)行的不同股票對(duì)應(yīng)的公司市值大體是一致的。雖然常存在一定的偏差，但偏差通常很小。中國(guó)股票市場(chǎng)，并不在全球資本這個(gè)大湖里，是高于水平面的一個(gè)堰塞湖。堰塞湖的成因這里就不探討了，有興趣的同志請(qǐng)去關(guān)注簡(jiǎn)直書(shū)記的掃盲科普文章?？傊?，現(xiàn)狀就是中國(guó)資本市場(chǎng)和正常的大家不一樣，不太正常。所以產(chǎn)生了種種令人嘆為觀止的不效率現(xiàn)象，其中包括A股B股的高折價(jià)。那么在這個(gè)不正常的市場(chǎng)中，A股B股的高折價(jià)才是正常的嗎，又會(huì)在什么條件下打破這種低效率的狀態(tài)呢？另一方面，從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看。同一家公司的A股總是比B股漲得猛，比如10月27日本鋼板材A股漲停，B股只漲了4.94%，今日本鋼板材A股漲3.77%，B股只漲了0.72%。你覺(jué)得中國(guó)的B股市場(chǎng)將會(huì)向何處去？B股屬歷史問(wèn)題，急需要改革，目前也正在開(kāi)始改革了。以字母代稱(chēng)進(jìn)行股票分類(lèi)，不甚規(guī)范，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求，股票簡(jiǎn)稱(chēng)必須統(tǒng)一、規(guī)范?？梢韵嘈?，隨著我國(guó)股市的進(jìn)一步發(fā)展，A股、B股、H股等稱(chēng)謂將成為歷史。（2）B股改革四大路線圖：B轉(zhuǎn)H、B轉(zhuǎn)A、回購(gòu)、AB并軌9.上市公司的含義是什么？（2）指所發(fā)行的股票經(jīng)全國(guó)性證券管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)可在證券交易所上市交易的股份有限公司。我國(guó)公司法規(guī)定上市公司的條件有：股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)批準(zhǔn)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行；股本總額不少于5000萬(wàn)元；開(kāi)業(yè)在三年以上并連續(xù)盈利；按股本總額向社會(huì)公開(kāi)其發(fā)行股份的比例；申請(qǐng)時(shí)的最近三年無(wú)重大違法行為等。公司上市的流程大致是怎樣的？（2）企業(yè)上市的基本流程一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)欲在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上市，必須經(jīng)歷綜合評(píng)估、規(guī)范重組、正式啟動(dòng)三個(gè)階段上市流程大致分為“改制階段”“輔導(dǎo)階段”“申報(bào)階段”和“股票發(fā)行及上市階段公司上市必經(jīng)流程：1、股份改制(2—3個(gè)月)：發(fā)起人、剝離重組、三年業(yè)績(jī)、驗(yàn)資注冊(cè)、資產(chǎn)評(píng)估。2、上市輔導(dǎo)(12個(gè)月)：三會(huì)制度、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、四期報(bào)告、授課輔導(dǎo)、輔導(dǎo)驗(yàn)收。3、發(fā)行材料制作(1—3個(gè)月)：招股說(shuō)明書(shū)、券商推薦報(bào)告、證券發(fā)行推薦書(shū)、證券上市推薦書(shū)、項(xiàng)目可研報(bào)告、定價(jià)分析報(bào)告、審計(jì)報(bào)告、法律意見(jiàn)書(shū)。4、券商內(nèi)核(1—2周)：現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研、問(wèn)題及整改、內(nèi)核核對(duì)表、內(nèi)核意見(jiàn)。5、保薦機(jī)構(gòu)推薦(1—3個(gè)月)：預(yù)審溝通、反饋意見(jiàn)及整改、上會(huì)安排、發(fā)行批文。6、發(fā)審會(huì)(1—2周)：上會(huì)溝通、材料分審、上會(huì)討論、表決通過(guò)。7、發(fā)行準(zhǔn)備(1—4周)：預(yù)路演、估值分析報(bào)告、推介材料策劃。8、發(fā)行實(shí)施(1—4周)：刊登招股書(shū)、路演推介、詢(xún)價(jià)定價(jià)、股票發(fā)售。9、上市流通(1—3周)：劃款驗(yàn)資、變更登記、推薦上市、首日掛牌。10、持續(xù)督導(dǎo)(2—3年)：定期聯(lián)絡(luò)、信息披露、后續(xù)服務(wù)。上市的目的是什么？（2）主要目的是融資企業(yè)上市的好處：＊取得固定的融資渠道＊得到更多的融資機(jī)會(huì)＊獲得創(chuàng)業(yè)資本或持續(xù)發(fā)展資本＊募集資金以解決發(fā)展資金短缺＊為了降低債務(wù)比例而采用的措施＊在行業(yè)內(nèi)擴(kuò)展或跨行業(yè)發(fā)展＊增加知名度和品牌形象＊持股人出售股票＊管理者收購(gòu)企業(yè)股權(quán)＊對(duì)雇員的期權(quán)激勵(lì)＊取得更多的“政策”優(yōu)惠和競(jìng)爭(zhēng)地位10.限售股（流通受限股份）的含義是什么？舉例說(shuō)明之。（2）限售流通股是在一定時(shí)間內(nèi)不能出售。有兩種情況，一種是在戰(zhàn)略投資者通過(guò)定向增發(fā)投資某上市公司的時(shí)候，由于其戰(zhàn)略目的持股時(shí)間要超過(guò)一般投資者，而且往往定向發(fā)行價(jià)格要低于當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格，因此要求鎖定該股份于一定的期限。另一種情況，在股權(quán)分置改革下，非流通股在支付股改對(duì)價(jià)后搖身變成流通股需要一個(gè)過(guò)渡期，一般禁售期為一年，一年后可以按比例流通出售，這個(gè)期限內(nèi)也是限售流通股。流通受限股也是流通股，只是這些股東拿到的股票成本比較低，數(shù)量大，一般在該公司上市或者股改前，承諾多長(zhǎng)時(shí)間不上市流通。至于限制多長(zhǎng)時(shí)間，規(guī)定有不同時(shí)間，一般是按月計(jì)算的，如6個(gè)月，12個(gè)月，等等也有按年計(jì)算的，具體可以看公司公告資料，而且受限流通股到期后，要公告的。11.為什么上市公司的總股份里要規(guī)定限售股？（2）以前的上市公司（特別是國(guó)企），有相當(dāng)部分的法人股。這些法人股跟流通股同股同權(quán)，但成本極低（即股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)全由流通股股東承擔(dān)），唯一不便就是不能在公開(kāi)市場(chǎng)自由買(mǎi)賣(mài)。后來(lái)通過(guò)股權(quán)分置改革，實(shí)現(xiàn)企業(yè)所有股份自由流通買(mǎi)賣(mài)。股權(quán)分置改革前未流通股本在股改后獲得流通權(quán)，并承諾在一定的時(shí)期內(nèi)不上市流通或在一定的時(shí)期內(nèi)不完全上市流通的A股稱(chēng)為限售流通A股。股權(quán)分置改革就是把以前不能上市流通的國(guó)有股，法人股變成流通股，但為了減少大量的股份集中上市給股市帶來(lái)沖擊，所以對(duì)這部分股份上市時(shí)間有所限制。股權(quán)分置改革當(dāng)天或新股上市當(dāng)天算起：1年后可拋售5%2年后可拋售10%3年后可拋售全部部分上市公司對(duì)拋售條件有另外規(guī)定：限售流通股上市是利空還是利好，是相對(duì)的：一方面，限售股可流通會(huì)增加市場(chǎng)的拋壓，也就是利空；另一方面，為了能讓拋售的價(jià)格高一些，限售股的相關(guān)利益方會(huì)想辦法將股票價(jià)格做上去，這又變成了利好。12.一個(gè)上市公司的總股份、流通股份、限售股份的數(shù)量之間是怎樣的關(guān)系？找實(shí)例說(shuō)明之。（2）總股數(shù)是一只股票所有的股數(shù)，包括限售股和流通股。限售股是目前不可以上市交易的股票，流通股就是除限售股之外可以每天在證券公司買(mǎi)來(lái)賣(mài)去的股票。股票發(fā)行前有一定數(shù)量的原始股，原始股+發(fā)行量=總股本。發(fā)行量中，對(duì)特定對(duì)象發(fā)行的，都有1年以上的限售期，發(fā)行量-限售股=流通股，也就是流通盤(pán)。流通股/股東數(shù)=戶均流通股，這里的股東數(shù)包括機(jī)構(gòu)、大戶、散戶之和，哪怕只有一手，也算一個(gè)股東。13.限售股解禁的含義是什么？解禁限售股是指受到流通期限和流通比例限制的取得流通權(quán)后的非流通股可以上市交易。限售股解禁對(duì)二級(jí)市場(chǎng)該股票的股價(jià)產(chǎn)生怎樣的影響？（2）限售流通股上市是利空還是利好，一開(kāi)始還是相對(duì)的：這是因?yàn)?，一方面，限售股可流通?huì)增加市場(chǎng)的拋壓，也就是利空；另一方面，為了能讓拋售的價(jià)格高一些，限售股的相關(guān)利益方會(huì)想辦法將股票價(jià)格做上去，這又變成了利好。14.若整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)股市限售股解禁的數(shù)量較大且比較集中，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)整體行情會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？會(huì)增加市場(chǎng)的拋壓，也就是利空（2）15.普通股和優(yōu)先股是怎樣的股票？舉例說(shuō)明之。（2）優(yōu)先股(preferenceshareorpreferredstock)是相對(duì)于普通股(commonshare)而言的。主要指在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。優(yōu)先股股東沒(méi)有選舉及被選舉權(quán)，一般來(lái)說(shuō)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有參與權(quán)，優(yōu)先股股東不能退股，只能通過(guò)優(yōu)先股的贖回條款被公司贖回，但是能穩(wěn)定分紅的股份。1、優(yōu)先股有固定的股息率，不參與紅利分配，普通股票則參與紅利分配。2、當(dāng)公司破產(chǎn)清算時(shí)候，優(yōu)先股股東清償順序在普通股股東之前。3、優(yōu)先股權(quán)利范圍比普通股小，一般沒(méi)有選舉權(quán)、被選舉權(quán)和表決權(quán)。但是涉及自身利益時(shí)可以參與表決。而普通股前面權(quán)利都具有。優(yōu)先股(preferenceshareorpreferredstock)是相對(duì)于普通股(commonshare)而言的。主要指在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。優(yōu)先股股東沒(méi)有選舉及被選舉權(quán)，一般來(lái)說(shuō)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有參與權(quán)，優(yōu)先股股東不能退股，只能通過(guò)優(yōu)先股的贖回條款被公司贖回，但是能穩(wěn)定分紅的股份。普通股：(commonshares)指的是在公司的經(jīng)營(yíng)管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對(duì)企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)。它構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種基本形式，也是發(fā)行量最大，最為重要的股票。目前在上海和深圳證券交易所上中交易的股票，都是普通股。16.我國(guó)股票市場(chǎng)有哪幾個(gè)？分別買(mǎi)賣(mài)哪些類(lèi)型的股票？（2）1、根據(jù)市場(chǎng)劃分：中國(guó)股市主要分為上交所和深交所兩個(gè)股票市場(chǎng)。

上海市場(chǎng)只有一個(gè)大的板塊，股市俗稱(chēng)為主板市場(chǎng)；深圳分為三個(gè)大板塊，即主板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和中小板市場(chǎng)。

2、根據(jù)股票的種類(lèi)劃分：分為A股和B股兩種股票。A股屬于人民幣普通股票，B股正式名稱(chēng)是人民幣特種股票。它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)，在中國(guó)境內(nèi)（上海、深圳）證券交易所上市，供外資交易的外資股。

3、根據(jù)股票的投資類(lèi)型劃分：分為紅籌股，藍(lán)籌股、白馬股、黑馬股……無(wú)數(shù)種。

4、香港股市是獨(dú)立存在的股票市場(chǎng)，恒生指數(shù)是港股市場(chǎng)的大盤(pán)指數(shù)。在我國(guó)有四個(gè)：上海證券交易所和深圳證券交易所，香港交易所，臺(tái)灣證券交易所中國(guó)股票市場(chǎng)有很多層的分法：

一、A股和B股（以后還可能出創(chuàng)業(yè)板），同時(shí)，股指期貨也屬于股票的衍生品。

二、A股分為在上海證券交易所上市的股票（60開(kāi)頭），以及在深圳證券交易所上市的股票（目前非60開(kāi)頭的都是）

三、在深圳證券交易所上市的股票又分為：深市主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板。17.我國(guó)有哪幾個(gè)期貨交易所，分別交易哪些類(lèi)型的期貨合約？（2）期貨交易所是買(mǎi)賣(mài)期貨合約的場(chǎng)所，是期貨市場(chǎng)的核心。它是一種非營(yíng)利機(jī)構(gòu)，但是它的非營(yíng)利性?xún)H指交易所本身不進(jìn)行交易活動(dòng)，不以盈利為目的不等于不講利益核算。一般國(guó)內(nèi)有哪些期貨交易所？1.上海期貨交易所。成立于1990年11月26日，上市交易的有銅、鋁、天然橡膠、燃料油、黃金、白銀、鋅、鉛、螺紋鋼、線材。2.大連商品交易所。大連商品交易所成立于1993年2月28日，并于同年11月18日正式開(kāi)業(yè)，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)并由中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)督管理的四家期貨交易所之一，也是中國(guó)東北地區(qū)唯一一家期貨交易所。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上市交易的有玉米、黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、棕櫚油、雞蛋、線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭和焦煤共計(jì)11個(gè)期貨品種。3.鄭州商品交易所。成立于1990年10月12日，交易的品種有強(qiáng)筋小麥、普通小麥、PTA、一號(hào)棉花、白糖、菜籽油、早秈稻、玻璃、菜籽、菜粕、甲醇等期貨品種。4.中國(guó)金融期貨交易所。于2006年9月8日在上海成立。交易品種：股指期貨，國(guó)債期貨。18.我國(guó)債券市場(chǎng)有幾個(gè)？其參與者和業(yè)務(wù)類(lèi)型分別是怎樣的？（2）場(chǎng)外市場(chǎng)：一.銀行間市場(chǎng)。主要是我國(guó)各類(lèi)型銀行相互之間的債券交易市場(chǎng)，可以有效的調(diào)節(jié)銀行之間的貨幣流通和供應(yīng)量。一般政府主體發(fā)行或者批準(zhǔn)發(fā)行的國(guó)債，地方債及企業(yè)債在該市場(chǎng)流通交易。二.銀行柜臺(tái)市場(chǎng)。俗稱(chēng)otc市場(chǎng)，具有沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所，規(guī)定的成員資格，嚴(yán)格可控的規(guī)則制度和規(guī)定的交易產(chǎn)品和限制等特點(diǎn)。一般由交易雙方協(xié)商交易價(jià)格。部分國(guó)債交易在該場(chǎng)所進(jìn)行交易。場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)一.上海證券交所。上交所交易的債券總額占到了場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)總量的90%以上，是國(guó)內(nèi)最為主要的場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)。投資者可以通過(guò)證券公司購(gòu)買(mǎi)在上交所上市交易的各類(lèi)債券品種。2二.深圳證券交易所。相比于上海證券交易所，在深交所上市交易的債券數(shù)量比較有限，該市場(chǎng)不論在上市交易的品種，交易的數(shù)量等方面規(guī)模都比較小。19.可轉(zhuǎn)換債券的含義？可轉(zhuǎn)換債券(ConvertibleBond)是債券的一種，可以轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司的股票，通常具有較低的票面利率。本質(zhì)上講，可轉(zhuǎn)換債券是在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份期權(quán)，允許購(gòu)買(mǎi)人在規(guī)定的時(shí)間范圍內(nèi)將其購(gòu)買(mǎi)的債券轉(zhuǎn)換成指定公司的股票。研讀市面上存在的可轉(zhuǎn)換債券的條款，其票面利率和當(dāng)前市場(chǎng)利率是怎樣的關(guān)系？為什么會(huì)這樣？（2）一般來(lái)說(shuō)，債券價(jià)格與市場(chǎng)利率成反比，市場(chǎng)利率上升會(huì)引起債券類(lèi)固定收益產(chǎn)品價(jià)格下降。債券的發(fā)行價(jià)格（Bondissuingprice），是指?jìng)纪顿Y者購(gòu)入債券時(shí)應(yīng)支付的市場(chǎng)價(jià)格，它與債券的面值可能一致也可能不一致。理論上，債券發(fā)行價(jià)格是債券的面值和要支付的年利息按發(fā)行當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率折現(xiàn)所得到的現(xiàn)值。由此可見(jiàn)，票面利率和市場(chǎng)利率的關(guān)系影響到債券的發(fā)行價(jià)格。當(dāng)債券票面利率等于市場(chǎng)利率時(shí)，債券發(fā)行價(jià)格等于面值；當(dāng)債券票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，企業(yè)仍以面值發(fā)行就不能吸引投資者，故一般要折價(jià)發(fā)行；反之，當(dāng)債券票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，企業(yè)仍以面值發(fā)行就會(huì)增加發(fā)行成本，故一般要溢價(jià)發(fā)行。債券投資者的獲利預(yù)期是跟隨市場(chǎng)利率而發(fā)生變化的，若市場(chǎng)利率升高，則投資者的獲利預(yù)期就變得高漲，促使債券價(jià)格下跌（由于已發(fā)債券票面利率已固定，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，新發(fā)債券票面利率隨之提高，債券投資者會(huì)賣(mài)出舊債券買(mǎi)進(jìn)新發(fā)債券，這種行為導(dǎo)致舊債券價(jià)格下跌）；若市場(chǎng)利率降低，則債券價(jià)格往往就會(huì)上漲。20.觀察當(dāng)前存在的可轉(zhuǎn)換債券的行情，其價(jià)格與正股的價(jià)格變化是怎樣的關(guān)系？（2）1、看債券類(lèi)型，可轉(zhuǎn)換債券，折股后會(huì)稀釋每股業(yè)績(jī)，有一定負(fù)面作用，特別是量很大的時(shí)候。但同時(shí)也要看到其積極的一面，如果可轉(zhuǎn)債發(fā)行投入的項(xiàng)目效益非常好，也是很不錯(cuò)的?？傮w評(píng)價(jià)：中性偏空。

發(fā)現(xiàn)好多的公司發(fā)行了可轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)換債券是可轉(zhuǎn)換公司債券的簡(jiǎn)稱(chēng)，又簡(jiǎn)稱(chēng)可轉(zhuǎn)債，是一種可以在特定時(shí)間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊企業(yè)債券?？赊D(zhuǎn)換債券兼具債權(quán)和期權(quán)的特征。對(duì)股價(jià)影響是將公司負(fù)債轉(zhuǎn)換為公司資產(chǎn)，會(huì)增加股票的數(shù)量，導(dǎo)致股票數(shù)量增多，可能導(dǎo)致股票價(jià)格下降。21.衡量股市整體價(jià)格走勢(shì)的指標(biāo)是什么？我國(guó)股市主要有哪幾個(gè)這樣的指標(biāo)？（2）股票價(jià)格指數(shù)（描述股票市場(chǎng)總的價(jià)格水平變化的指標(biāo)）編輯股票價(jià)格指數(shù)（stockindex）是描述股票市場(chǎng)總的價(jià)格水平變化的指標(biāo)。它是選取有代表性的一組股票，把他們的價(jià)格進(jìn)行加權(quán)平均，通過(guò)一定的計(jì)算得到。各種指數(shù)具體的股票選取和計(jì)算方法是不同的。大陸1.上證股票指數(shù)系由上海證券交易所編制的股票指數(shù)，1990年12月19日正式開(kāi)始發(fā)布。該股票指數(shù)的樣本為所有在上海證券交易所掛牌上市的股票，其中新上市的股票在掛牌的第二天納入股票指數(shù)的計(jì)算范圍。該股票指數(shù)的權(quán)數(shù)為上市公司的總股本。由于我國(guó)上市公司的股票有流通股和非流通股之分，其流通量與總股本并不一致，所以總股本較大的股票對(duì)股票指數(shù)的影響就較大，上證指數(shù)常常就成為機(jī)構(gòu)大戶造市的工具，使股票指數(shù)的走勢(shì)與大部分股票的漲跌相背離。上海證券交易所股票指數(shù)的發(fā)布幾乎是和股票行情的變化相同步的，它是我國(guó)股民和證券從業(yè)人員研判股票價(jià)格變化趨勢(shì)必不可少的參考依據(jù)。2.深證綜合股票指數(shù)系由深圳證券交易所編制的股票指數(shù)，1991年4月3日為基期。該股票指數(shù)的計(jì)算方法基本與上證指數(shù)相同，其樣本為所有在深圳證券交易所掛牌上市的股票，權(quán)數(shù)為股票的總股本。由于以所有掛牌的上市公司為樣本，其代表代表性非常廣泛，且它與深圳股市的行情同步發(fā)布，它是股民和證券從業(yè)人員研判深圳股市股票價(jià)格變化趨勢(shì)必不可少的參考依據(jù)。在前些年，由于深圳證券所的股票交投不如上海證交所那么活躍，深圳證券交易所現(xiàn)已改變了股票指數(shù)的編制方法，采用成份股指數(shù)，其中只有40只股票入選并于1995年5月開(kāi)始發(fā)布?，F(xiàn)深圳證券交易所并存著兩個(gè)股票指數(shù)，一個(gè)是老指數(shù)深圳綜合指數(shù)，一個(gè)是當(dāng)前的成份股指數(shù)，但從當(dāng)前幾年來(lái)的運(yùn)行勢(shì)態(tài)來(lái)看，兩個(gè)指數(shù)間的區(qū)別并不是特別明顯。其他1.上證180指數(shù)上海證券交易所正式對(duì)外發(fā)布的上證180(行情資訊)指數(shù)，是用以取代原來(lái)的上證30指數(shù)。新編制的上證180指數(shù)的樣本數(shù)量擴(kuò)大到180家，入選的個(gè)股均是一些規(guī)模大、流動(dòng)性好、行業(yè)代表性強(qiáng)的股票。該指數(shù)不僅在編制方法的科學(xué)性、成分選擇的代表性和成分的公開(kāi)性上有所突破，同時(shí)也恢復(fù)和提升了成分指數(shù)的市場(chǎng)代表性，從而能更全面地反映股價(jià)的走勢(shì)。統(tǒng)計(jì)表明，上證180指數(shù)的流通市值占到滬市流通市值的50%，成交金額占比也達(dá)到47%。它的推出，將有利于推出指數(shù)化投資，引導(dǎo)投資者理性投資，并促進(jìn)市場(chǎng)對(duì)“藍(lán)籌股”的關(guān)注。2.滬深300指數(shù)滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場(chǎng)中選取300只A股作為樣本編制而成的成份股指數(shù)。滬深300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場(chǎng)六成左右的市值，具有良好的市場(chǎng)代表性。滬深300指數(shù)是滬深證券交易所第一次聯(lián)合發(fā)布的反映A股市場(chǎng)整體走勢(shì)的指數(shù)。它的推出，豐富了市場(chǎng)現(xiàn)有的指數(shù)體系，增加了一項(xiàng)用于觀察市場(chǎng)走勢(shì)的指標(biāo)，有利于投資者全面把握市場(chǎng)運(yùn)行狀況，也進(jìn)一步為指數(shù)投資產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)展提供了基礎(chǔ)條件。3.央視50指數(shù)央視50指數(shù)是首只由權(quán)威媒體發(fā)布，在A股市場(chǎng)上市的市場(chǎng)指數(shù)，它集合了創(chuàng)新、成長(zhǎng)、回報(bào)、治理、社會(huì)責(zé)任五個(gè)核心維度，對(duì)上市公司持續(xù)發(fā)展和投資者價(jià)值投資理念具有引導(dǎo)意義。央視財(cái)經(jīng)50指數(shù)由中央電視臺(tái)財(cái)經(jīng)頻道聯(lián)合北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系等五所高校的專(zhuān)業(yè)院系，以及中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)，共同編制而成。樣本股評(píng)價(jià)體系，由創(chuàng)新、成長(zhǎng)、回報(bào)、治理、社會(huì)責(zé)任五個(gè)維度構(gòu)成。從A股2000多家上市公司中，篩選出50家優(yōu)質(zhì)公司構(gòu)成樣本股，入選公司在財(cái)務(wù)透明、盈利優(yōu)良、治理完善，以及回報(bào)股東、履行社會(huì)責(zé)任等方面表現(xiàn)突出，其中滬市主板26只，深市主板11只，中小板10只，創(chuàng)業(yè)板3只，共覆蓋9個(gè)大類(lèi)行業(yè)，17個(gè)分類(lèi)行業(yè)。2011年8月21日，在2011CCTV中國(guó)上市公司峰會(huì)上，央視財(cái)經(jīng)50指數(shù)首批樣本股面世。2012年6月6日，央視財(cái)經(jīng)50指數(shù)在深圳證券交易所正式發(fā)布，指數(shù)簡(jiǎn)稱(chēng)央視50，代碼399550，指數(shù)掛牌當(dāng)日開(kāi)盤(pán)點(diǎn)位是3402.72點(diǎn)。4.騰安價(jià)值100指數(shù)騰安價(jià)值100指數(shù)，是由騰訊財(cái)經(jīng)與濟(jì)安金信共同發(fā)布的指數(shù)，亦是中國(guó)第一只由互聯(lián)網(wǎng)媒體發(fā)布的A股市場(chǎng)指數(shù)。指數(shù)基日為2013年5月18日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。該指數(shù)以投資價(jià)值為導(dǎo)向，旨在挖掘A股市場(chǎng)中的價(jià)值洼地。騰安價(jià)值100指數(shù)的核心技術(shù)源于國(guó)家863項(xiàng)目——“證券行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、監(jiān)控與防范技術(shù)支持系統(tǒng)”，以風(fēng)險(xiǎn)防范和尋找價(jià)值洼地為首要任務(wù)，為投資者篩選具有發(fā)展?jié)摿Φ摹昂隈R”和規(guī)避投資“地雷”。除了利用技術(shù)避險(xiǎn)的方式外，騰安價(jià)值100還組建了高規(guī)格的指數(shù)評(píng)審委員會(huì)，每一位專(zhuān)家獨(dú)立甄別，采取一票否決制，否決原因簽字備案。嚴(yán)格依據(jù)投資價(jià)值之排序進(jìn)行增補(bǔ)工作，直至最終確定100家上市公司作為成份股。按照數(shù)據(jù)模型模擬測(cè)算，在沒(méi)有專(zhuān)家遴選的情況下，自2008年5月至2013年5月，騰安價(jià)值100領(lǐng)先上證指數(shù)61個(gè)百分點(diǎn)。[2]22.股價(jià)指數(shù)大致是如何計(jì)算出來(lái)的？（2）股票指數(shù)是描述股票市場(chǎng)總的價(jià)格水平變化的指標(biāo)。它是選取有代表性的一組股票，把他們的價(jià)格進(jìn)行加權(quán)平均，通過(guò)一定的計(jì)算得到。各種指數(shù)具體的股票選取和計(jì)算方法是不同的主要有以下三種：一是相對(duì)法，二是綜合法，三是加權(quán)法。

(1)相對(duì)法

相對(duì)法又稱(chēng)平均法，就是先計(jì)算各樣本股票指數(shù)。再加總求總的算術(shù)平均數(shù)。其計(jì)算公式為：

股票指數(shù)=n個(gè)樣本股票指數(shù)之和/n

英國(guó)的《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》普通股票指數(shù)就使用這種計(jì)算法。

(2)綜合法

綜合法是先將樣本股票的基期和報(bào)告期價(jià)格分別加總，然后相比求出股票指數(shù)。即：

股票指數(shù)=報(bào)告期股價(jià)之和/基期股價(jià)之和

平均法和綜合法計(jì)算股票指數(shù)來(lái)看，兩者都未考慮到由各種采樣股票的發(fā)行量和交易量的不相同，而對(duì)整個(gè)股市股價(jià)的影響不一樣等因素，因此，計(jì)算出來(lái)的指數(shù)亦不夠準(zhǔn)確。為使股票指數(shù)計(jì)算精確，則需要加入權(quán)數(shù)，這個(gè)權(quán)數(shù)可以是交易量，亦可以是發(fā)行量。

(3)加權(quán)法

加權(quán)股票指數(shù)是根據(jù)各期樣本股票的相對(duì)重要性予以加權(quán)，其權(quán)數(shù)可以是成交股數(shù)、股票發(fā)行量等。按時(shí)間劃分，權(quán)數(shù)可以是基期權(quán)數(shù)，也可以是報(bào)告期權(quán)數(shù)23.了解滬深300指數(shù)滬深300指數(shù)則是反映滬深兩個(gè)市場(chǎng)整體走勢(shì)的“晴雨表”。指數(shù)樣本選自滬深兩個(gè)證券市場(chǎng)，覆蓋了大部分流通市值。成份股為市場(chǎng)中市場(chǎng)代表性好，流動(dòng)性高，交易活躍的主流投資股票，能夠反映市場(chǎng)主流投資的收益情況。，上證50指數(shù)，上證50指數(shù)是根據(jù)科學(xué)客觀的方法，挑選上海證券市場(chǎng)規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具代表性的50只股票組成樣本股，以綜合反映上海證券市場(chǎng)最具市場(chǎng)影響力的一批優(yōu)質(zhì)大盤(pán)企業(yè)的整體狀況。上證綜合股價(jià)指數(shù)，上海證券綜合指數(shù)簡(jiǎn)稱(chēng)“上證指數(shù)”或“上證綜指”，其樣本股是全部上市股票，包括A股和B股，反映了上海證券交易所上市股票價(jià)格的變動(dòng)情況，自1991年7月15日起正式發(fā)布。[1]

深證成股份指數(shù)，深證指數(shù)是指由深圳證券交易所編制的股價(jià)指數(shù)，該股票指數(shù)的計(jì)算方法基本與上證指數(shù)相同，其樣本為所有在深圳證券交易所掛牌上市的股票，權(quán)數(shù)為股票的總股本。由于以所有掛牌的上市公司為樣本，其代表性非常廣泛，且它與深圳股市的行情同步發(fā)布，它是股民和證券從業(yè)人員研判深圳股市股票價(jià)格變化趨勢(shì)必不可少的參考依據(jù)。中證500指數(shù)的大致含義是中證指數(shù)有限公司所開(kāi)發(fā)的指數(shù)中的一種，其樣本空間內(nèi)股票是扣除滬深300指數(shù)樣本股及最近一年日均總市值排名前300名的股票，剩余股票按照最近一年（新股為上市以來(lái)）的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后20%的股票，然后將剩余股票按照日均總市值由高到低進(jìn)行排名，選取排名在前500名的股票作為中證500指數(shù)樣本股。中證500指數(shù)綜合反映滬深證券市場(chǎng)內(nèi)小市值公司的整體狀況。（2）24.股價(jià)指數(shù)所選擇的樣本股組合的漲跌幅和該股價(jià)指數(shù)的漲跌幅關(guān)系是怎樣的？為什么？應(yīng)該是說(shuō)股票實(shí)行漲跌幅制度是在何時(shí)實(shí)施的，實(shí)際上股票漲跌幅限制是在1996年12月中旬實(shí)施的，那時(shí)候剛實(shí)施這個(gè)制度時(shí)很多股票都出現(xiàn)了連續(xù)的跌停，實(shí)際上實(shí)施這個(gè)股票漲跌幅限制后也導(dǎo)致上證指數(shù)和深證成指每天的最大漲跌幅也受到限制，原因是相關(guān)的指數(shù)計(jì)算是依靠相關(guān)的樣本股的市值變化進(jìn)行計(jì)算的。（2）25.舉例說(shuō)明什么是即期（現(xiàn)貨）價(jià)格和遠(yuǎn)期價(jià)格？（2）期貨價(jià)格包括即期價(jià)格和遠(yuǎn)期價(jià)格。

即期價(jià)格是指當(dāng)前的價(jià)格，

遠(yuǎn)期價(jià)格是指即期價(jià)格+持有成本的價(jià)格。

例子：3月1日rb1405目前價(jià)格3400.這個(gè)價(jià)格就是即期價(jià)格，也屬于期貨價(jià)格；如果持有成本是100元每個(gè)月，那么在5月份的時(shí)候他的遠(yuǎn)期價(jià)格就是3400+100*2=3600.26.每天能看到的股票價(jià)格屬于即期（現(xiàn)貨）價(jià)格還是遠(yuǎn)期價(jià)格？（2）股票的長(zhǎng)期投資在即期現(xiàn)貨交易市場(chǎng)得以實(shí)現(xiàn)27.每天能看到的股價(jià)指數(shù)屬于價(jià)格嗎？若屬于，它屬于即期（現(xiàn)貨）價(jià)格還是遠(yuǎn)期價(jià)格？為什么？這種股票指數(shù)，也就是表明股票行市變動(dòng)情況的價(jià)格平均數(shù)。（2）28.指數(shù)投資法是怎樣的投資方式？舉例說(shuō)明之。這種投資法的合理之處在哪里？（2）所謂指數(shù)投資，就是以復(fù)制指數(shù)構(gòu)成股票組合作為資產(chǎn)配置方式，以追求組合收益率與指數(shù)收益率之間的跟蹤誤差最小化為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。其特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)在于投資風(fēng)險(xiǎn)分散化、投資成本低廉、追求長(zhǎng)期收益和投資組合透明化。一、指數(shù)基金究竟有哪些\o"優(yōu)勢(shì)"優(yōu)勢(shì)呢？（一）指數(shù)基金可分散投資風(fēng)險(xiǎn)。俗語(yǔ)說(shuō)不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里，而投資指數(shù)基金就是把資金分散到指數(shù)中不同的行業(yè)、不同的成分股里，有效避免了個(gè)股的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。（二）指數(shù)基金投資費(fèi)率較低。通常來(lái)說(shuō)，普通主動(dòng)股票基金的管理費(fèi)為1.5%，而指數(shù)基金的管理費(fèi)僅有0.5%，每年費(fèi)率少收了1%，假如100萬(wàn)元的本金，每年能為你節(jié)省1萬(wàn)元。（三）牛市中指數(shù)基金的收益表現(xiàn)優(yōu)異。主要由于指數(shù)基金采用紀(jì)律化投資，克服了投資者情緒影響，倉(cāng)位維持在90%以上，當(dāng)行情來(lái)了指數(shù)基金自然收益突出。30.封閉式基金和開(kāi)放式基金的含義？（2）封閉式基金在買(mǎi)入后要按基金公司合約一般在10至15年才可贖回，但可以在股市交易買(mǎi)賣(mài)；開(kāi)放式基金在申購(gòu)后一般在3個(gè)月后可以隨時(shí)贖回，就此區(qū)別。開(kāi)放式基金和封閉式基金的主要區(qū)別是后者有一個(gè)較長(zhǎng)的封閉期，發(fā)行數(shù)量固定，持有人在封閉期內(nèi)不能贖回，只能在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)。而開(kāi)放式基金可以贖回，上市交易型開(kāi)放式基金還可以買(mǎi)賣(mài)。因此，開(kāi)放式基金得“時(shí)刻準(zhǔn)備著”持有人可能的贖回，投資風(fēng)格相對(duì)比較穩(wěn)??；封閉式基金在存續(xù)期內(nèi)不用擔(dān)心贖回問(wèn)題。凡事都有好壞兩面。正是因?yàn)榉忾]式基金不用擔(dān)心贖回，類(lèi)似于持有人將錢(qián)借給基金公司炒股，約定5年、10年或20年后還錢(qián)，有沒(méi)有利息還不一定?；鹨罁?jù)運(yùn)作方式的不同，可分為封閉式基金與開(kāi)放式基金

封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的一種基金運(yùn)作方式。開(kāi)放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所進(jìn)行申購(gòu)或者贖回的一種基金運(yùn)作方式。這里所指的開(kāi)放式基金特指?jìng)鹘y(tǒng)的開(kāi)放式基金，不包括ETF，LOF等新型開(kāi)放式基金。

封閉式基金與開(kāi)放式基金的主要區(qū)別

（1）期限不同。封閉式基金一般都有一個(gè)固定的存續(xù)期，我國(guó)的封閉式基金存續(xù)期大多在15年左右。開(kāi)放式基金一般沒(méi)有期限

（2）份額限制不同。封閉式基金份額固定，在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能增減。開(kāi)放式基金規(guī)模不固定，投資者可隨時(shí)提出申請(qǐng)或贖回申請(qǐng)，基金份額會(huì)隨之增加或減少

（3）交易場(chǎng)所不同。封閉式基金募集后只能委托證券公司在證券交易所按市價(jià)買(mǎi)賣(mài)，交易在投資者之間完成。開(kāi)放式基金投資者可向基金管理公司或其銷(xiāo)售代理提出申購(gòu)或贖回申請(qǐng)，交易在投資者與基金管理公司之間完成

（4）價(jià)格形成方式不同。封閉式基金主要受二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，當(dāng)需求旺盛時(shí)，交易價(jià)格會(huì)超過(guò)基金份額凈值而出現(xiàn)溢價(jià)交易現(xiàn)象，反之則出現(xiàn)折價(jià)交易現(xiàn)象。開(kāi)放式基金買(mǎi)賣(mài)價(jià)格以基金份額凈值為基礎(chǔ)，不受供求關(guān)系的影響

（5）激勵(lì)約束機(jī)制與投資策略不同。封閉式基金封閉期內(nèi)，不管表現(xiàn)如何，投資者都無(wú)法贖回投資，因而基金經(jīng)理不會(huì)在經(jīng)營(yíng)上面臨直接的壓力，可以根據(jù)預(yù)先設(shè)定的投資計(jì)劃進(jìn)行長(zhǎng)期投資和全額投資，并將基金資產(chǎn)投資于流動(dòng)性較差的證券上，這在這一定程序上有利于基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的提高。開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)好則會(huì)吸引新的投資，基金管理公司的管理費(fèi)收入也隨之增加；反之則面臨贖回的壓力，因此與封閉式基金相比，能提供更好的激勵(lì)約束機(jī)制，但另一方面，由于份額不固定，不時(shí)要滿足基金贖回的要求，開(kāi)放式基金必須保留一定的現(xiàn)金資產(chǎn)，并高度重視基金資產(chǎn)的流動(dòng)性，在這一定程度上會(huì)給基金的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響。31.基金管理人和基金經(jīng)理分別是什么意思？舉例說(shuō)明之基金管理人基金管理人（基金管理公司），是指憑借專(zhuān)門(mén)的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用所管理基金的資產(chǎn)，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，按照科學(xué)的投資組合原理進(jìn)行投資決策，謀求所管理的基金資產(chǎn)不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多收益的機(jī)構(gòu)?；鸸芾砣嗽诓煌瑖?guó)家（地區(qū)）有不同的名稱(chēng)。例如，在英國(guó)稱(chēng)投資管理公司，在美國(guó)稱(chēng)基金管理公司，在日本多稱(chēng)投資信托公司，在我國(guó)臺(tái)灣稱(chēng)證券投資信托事業(yè)，但其職責(zé)都是基本一致的，即運(yùn)用和管理基金資產(chǎn)?；鸾?jīng)理（2）基金經(jīng)理一般要求具有金融相關(guān)專(zhuān)業(yè)碩士以上教育背景，具備良好的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)和扎實(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論功底，如有海外留學(xué)經(jīng)歷或獲得CFA證書(shū)，則將更具競(jìng)爭(zhēng)力，每種基金均由一個(gè)經(jīng)理或一組經(jīng)理去負(fù)責(zé)決定該基金的組合和投資策略，投資組合是按照基金說(shuō)明書(shū)的投資目標(biāo)去選擇，以及由該基金經(jīng)理之投資策略去決定。投資的實(shí)戰(zhàn)能力即投資業(yè)績(jī)決定其在行業(yè)中的影響力和薪酬回報(bào)。32.證券投資基金的基金份額凈值如何計(jì)算？（2）基金份額凈值，指以計(jì)算日基金資產(chǎn)凈值除以計(jì)算日基金份額余額所得的基金份額的價(jià)值?；鸱蓊~凈值，又稱(chēng)為基金份額資產(chǎn)凈值是指申請(qǐng)當(dāng)日每一基金份額的成交價(jià)格。比如要贖回，其贖回價(jià)格就是以申請(qǐng)當(dāng)日的基金份額凈值為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算的?；鸱蓊~凈值計(jì)算方式：基金份額凈值=（基金總資產(chǎn)—基金總負(fù)債）/基金總份額其中，基金總資產(chǎn)是指基金所擁有的所有資產(chǎn)（包括股票、債券等各類(lèi)有價(jià)證券、銀行存款本息及其它投資）的資產(chǎn)總額；基金總負(fù)債是指基金運(yùn)作及融資時(shí)所形成的負(fù)債（包括應(yīng)付給他人的各項(xiàng)費(fèi)用、應(yīng)付資金利息等）；基金總份額是指當(dāng)時(shí)發(fā)行在外的基金份額的總數(shù)?；鸱蓊~累計(jì)凈值計(jì)算方式：基金份額累計(jì)凈值=基金份額凈值+歷次分紅累計(jì)值示例：比如，一只基金，共經(jīng)過(guò)二次分紅，第一次分紅為0.5元/份；第二次分紅為0.3元/份；基金份額凈值是1.2元/份，則：基金份額累計(jì)凈值=1.2元/份+0.5元/份+0.3元/份=2.0元/份。開(kāi)放式基金的基金份額的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格就是以基金份額對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)凈值，也就是基金份額凈值為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算的。但是，由于申購(gòu)或贖回的當(dāng)日，用來(lái)計(jì)算基金份額或賣(mài)出所得到的金額的依據(jù)是證券交易所當(dāng)天的基金份額凈值。然而，該凈值在當(dāng)日還不能計(jì)算出來(lái)，必須等到股市閉市后，才能計(jì)算出來(lái)。只有等到第二天才能公布上一個(gè)交易日的基金份額凈值。投資者在買(mǎi)賣(mài)交易的當(dāng)日看到的基金份額凈值是上一個(gè)交易日買(mǎi)賣(mài)的適用的計(jì)算基礎(chǔ)，而不是當(dāng)日買(mǎi)賣(mài)的計(jì)算基礎(chǔ)。這樣，投資者在買(mǎi)賣(mài)的當(dāng)日是不知道自己能夠買(mǎi)到的份額數(shù)或賣(mài)出的金額數(shù)，只有根據(jù)第二天公布的基金份額凈值，投資者才能進(jìn)行計(jì)算。這種計(jì)算方法稱(chēng)之為“未知價(jià)法”。我國(guó)采用的計(jì)算方法就是“未知價(jià)法”。33.封閉式基金的份額的市場(chǎng)價(jià)格和份額凈值是怎樣的關(guān)系？（2）開(kāi)放式基金的市價(jià)表示現(xiàn)在購(gòu)買(mǎi)的價(jià)格，一般等于份額凈值(除LOF基金)，封閉式基金就表現(xiàn)為在二級(jí)市場(chǎng)上的交易價(jià)格(同LOF基金)，大多數(shù)情況下封閉式基金(除創(chuàng)新型)都是折價(jià)交易的，這個(gè)原因有很多種可能性，具體不多贅述。累計(jì)凈值是份額凈值加上了分紅的復(fù)權(quán)。一般來(lái)說(shuō)這個(gè)折價(jià)的產(chǎn)生是緣自對(duì)封閉式基金的流動(dòng)性補(bǔ)償。封閉式基金不同于開(kāi)放式基金之所以越距離贖回期近折價(jià)率越低，是因?yàn)檫@份基金越來(lái)越具有流動(dòng)性，流動(dòng)性補(bǔ)償?shù)囊笤絹?lái)越低?；鸱蓊~凈值，是指每個(gè)開(kāi)放日根據(jù)市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)所計(jì)算出的基金總財(cái)產(chǎn)價(jià)值，扣除基金當(dāng)日的各類(lèi)成本及費(fèi)用后，得到的該基金當(dāng)日凈財(cái)產(chǎn)值，再除以基金當(dāng)日所發(fā)行在外的基金單位總數(shù)?；鹄塾?jì)凈值等于當(dāng)日份額凈值與基金成立以來(lái)累計(jì)分紅派息之和。有的基金份額凈值低于面值而累計(jì)凈值高，是因?yàn)榛鹄塾?jì)凈值在扣除分紅派息后等于基金份額凈值。一般來(lái)說(shuō)這個(gè)折價(jià)的產(chǎn)生是緣自對(duì)封閉式基金的流動(dòng)性補(bǔ)償。封閉式基金不同于開(kāi)放式基金，在frozen期間里你是無(wú)法贖回的。之所以越距離贖回期近折價(jià)率越低，是因?yàn)檫@份基金越來(lái)越具有流動(dòng)性，流動(dòng)性補(bǔ)償?shù)囊笤絹?lái)越低。市價(jià)就是封閉式基金當(dāng)日的交易價(jià)格，凈值就是指基金凈資產(chǎn)和基金份額的一個(gè)比值。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),假設(shè)基金發(fā)行100億,如果100億全是以現(xiàn)金形式保存,基金的凈資產(chǎn)就是100億,如果這100億全部購(gòu)入股票,隨著股票價(jià)格升跌,那么這100億就有可能變成150億或者70億,基金凈資產(chǎn)就相應(yīng)變?yōu)?50億或70億.假設(shè)基金份額無(wú)發(fā)生變化,基金凈值增值后的基金價(jià)值與基金份額的比值，也就是1.5或者0.7封閉式基金中份額凈值與價(jià)格簡(jiǎn)單差別率通常被稱(chēng)為封閉式基金的折(溢〉價(jià)率34.開(kāi)放式基金的申購(gòu)和贖回的含義？與總份額數(shù)的關(guān)系？申購(gòu)贖回的“價(jià)格”如何確定？（2）基金的認(rèn)購(gòu)和申購(gòu)都是買(mǎi)入的基金。區(qū)別在于，認(rèn)購(gòu)是在基金募集期的叫法，申購(gòu)是在基金正常運(yùn)作期的叫法。贖回是賣(mài)出現(xiàn)有基金的意思，當(dāng)買(mǎi)入基金后，開(kāi)放式基金大部分時(shí)間是可以隨時(shí)申請(qǐng)賣(mài)出的，這個(gè)行為叫做贖回，款項(xiàng)回到銀行卡賬戶中。所以認(rèn)購(gòu)和申購(gòu)是一回事，只是一只基金的不同時(shí)期的買(mǎi)入叫法。贖回就是賣(mài)出?？偡蓊~數(shù)的關(guān)系？1、開(kāi)放式基金的基金份數(shù)不是實(shí)時(shí)變化的。只是申購(gòu)基金的時(shí)候由于基金的確定的時(shí)間是要過(guò)T+2天才可以看到，所以基金份額不能看到。還有就是基金份額是的基金單位凈值是：一是在交易當(dāng)天15:00之前申購(gòu)基金是按當(dāng)天的基金單位凈值；在交易當(dāng)天15:00之后，按第二個(gè)交易日的基金單位凈值，遇到法定節(jié)假日周六周日凈值順延為下一個(gè)交易日的。2、開(kāi)放式基金的單位總數(shù)每天都不同,必須在當(dāng)日交易截止后進(jìn)行統(tǒng)計(jì),并與當(dāng)日基金資產(chǎn)凈值相除得出當(dāng)日的單位資產(chǎn)凈值,以此作為投資者申購(gòu)贖回的依據(jù)?；鸬纳曩?gòu)和贖回每天都會(huì)發(fā)生,所以作為交易依據(jù)的基金單位資產(chǎn)凈值必須在每天的收市后進(jìn)行計(jì)算,并于次日公布。開(kāi)放式基金的份額數(shù)量不可能實(shí)時(shí)變化。一般的開(kāi)放式基金一天就一個(gè)凈值，你申購(gòu)當(dāng)天成交凈值只有一個(gè)，就是當(dāng)天收盤(pán)后的凈值。你申購(gòu)當(dāng)時(shí)是不可能知道凈值是多少的，所以不可能計(jì)算你的份額。這是公募基金交易規(guī)則。除非你交易的是封閉式基金和場(chǎng)內(nèi)交易的LOF或ETF，那些交易和股票類(lèi)似了，那就是當(dāng)時(shí)給你份額。申購(gòu)贖回的“價(jià)格”如何確定？如在招行購(gòu)買(mǎi)基金，基金購(gòu)買(mǎi)和贖回均采取“未知價(jià)”原則，1、交易日15:00前購(gòu)買(mǎi)/贖回，按照當(dāng)日凈值成交，下個(gè)交易日可查詢(xún)到上一交易日凈值；2、交易日15:00后購(gòu)買(mǎi)/贖回，視同為下一個(gè)交易日的交易，按照下一個(gè)交易日凈值成交并折算份額，第三個(gè)交易日才能查詢(xún)到成交的凈值?！緶剀疤崾尽竣賳挝怀杀竞唾?gòu)買(mǎi)日凈值不一樣，可理解為平均購(gòu)買(mǎi)成本，一般包含申購(gòu)費(fèi)；②貨幣式基金購(gòu)買(mǎi)從T+1開(kāi)始享受收益，贖回從T+1開(kāi)始不享受收益。35.ETF和LOF這兩類(lèi)基金的含義是怎樣的？有哪些方式可以擁有和放棄它們？就這兩類(lèi)基金而言，它們各自的凈額凈值和市價(jià)的關(guān)系是怎樣的？（2）ETF交易型開(kāi)放式指數(shù)基金編輯同義詞ＥＴＦ一般指交易型開(kāi)放式指數(shù)基金交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，通常又被稱(chēng)為交易所交易基金（ExchangeTradedFunds，簡(jiǎn)稱(chēng)“ETF”），是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開(kāi)放式基金。交易型開(kāi)放式指數(shù)基金屬于開(kāi)放式基金的一種特殊類(lèi)型，它結(jié)合了封閉式基金和開(kāi)放式基金的運(yùn)作特點(diǎn)，投資者既可以向基金管理公司申購(gòu)或贖回基金份額，同時(shí)，又可以像封閉式基金一樣在二級(jí)市場(chǎng)上按市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)賣(mài)ETF份額，不過(guò)，申購(gòu)贖回必須以一籃子股票換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票。由于同時(shí)存在證券市場(chǎng)交易和申購(gòu)贖回機(jī)制，投資者可以在ETF市場(chǎng)價(jià)格與基金單位凈值之間存在差價(jià)時(shí)進(jìn)行套利交易。套利機(jī)制的存在，使得ETF避免了封閉式基金普遍存在的折價(jià)問(wèn)題。根據(jù)投資方法的不同：ETF可以分為指數(shù)基金和積極管理型基金，國(guó)外絕大多數(shù)ETF是指數(shù)基金。目前國(guó)內(nèi)推出的ETF也是指數(shù)基金。ETF指數(shù)基金代表一籃子股票的所有權(quán)，是指像股票一樣在證券交易所交易的指數(shù)基金，其交易價(jià)格、基金份額凈值走勢(shì)與所跟蹤的指數(shù)基本一致。因此，投資者買(mǎi)賣(mài)一只ETF，就等同于買(mǎi)賣(mài)了它所跟蹤的指數(shù)，可取得與該指數(shù)基本一致的收益。通常采用完全被動(dòng)式的管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標(biāo)，兼具股票和指數(shù)基金的特色。[1]LOFlof基金主要特點(diǎn)有三：lof基金lof基金（1）上市開(kāi)放式基金本質(zhì)上仍是開(kāi)放式基金，基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)、贖回。（2）上市開(kāi)放式基金發(fā)售結(jié)合了銀行等代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)與深交所交易網(wǎng)絡(luò)二者的銷(xiāo)售優(yōu)勢(shì)。銀行等代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)仍沿用現(xiàn)行的營(yíng)業(yè)柜臺(tái)銷(xiāo)售方式，深交所交易系統(tǒng)則采用通行的新股上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式。（3）上市開(kāi)放式基金獲準(zhǔn)在深交所上市交易后，投資者既可以選擇在銀行等代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)按當(dāng)日收市的基金份額凈值申購(gòu)、贖回基金份額，也可以選擇在深交所各會(huì)員證券營(yíng)業(yè)部按撮合成交價(jià)買(mǎi)賣(mài)基金份額。[2]

編輯\o"同義詞"同義詞

上市型開(kāi)放式基金一般指lof基金LOF基金，英文全稱(chēng)是"ListedOpen-EndedFund"，漢語(yǔ)稱(chēng)為"上市型開(kāi)放式基金"。也就是上市型開(kāi)放式基金發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)與贖回基金份額，也可以在交易所買(mǎi)賣(mài)該基金。不過(guò)投資者如果是在指定網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)的基金份額，想要上網(wǎng)拋出，須辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)；同樣，如果是在交易所網(wǎng)上買(mǎi)進(jìn)的基金份額，想要在指定網(wǎng)點(diǎn)贖回，也要辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)。LOFs（LISTEDOPEN-ENDEDFUNDS）是一種既可以同時(shí)在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行基金份額申購(gòu)或贖回，并通過(guò)份額轉(zhuǎn)托管機(jī)制將場(chǎng)外市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)有機(jī)聯(lián)系在一起的一種開(kāi)放式基金。LOF是指在證券交易所發(fā)行、上市及交易的開(kāi)放式證券投資基金。上市開(kāi)放式基金既可通過(guò)證券交易所發(fā)行認(rèn)購(gòu)和集中交易，也可通過(guò)基金管理人、銀行及其他代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)和贖回。即是在保持現(xiàn)行開(kāi)放式基金運(yùn)作模式不變的基礎(chǔ)上，增加交易所發(fā)行和交易的渠道。[1]

36.50ETF的設(shè)計(jì)原理？（2）其中的要點(diǎn)是：

由于這兩種交易方式并存，申購(gòu)和贖回價(jià)格取決于基金份額凈值，而市場(chǎng)交易價(jià)格取決于供求關(guān)系，兩者之間一定時(shí)期會(huì)存在一定的偏離，當(dāng)這種偏離足以抵消套利成本的時(shí)候，就存在理論上的套利機(jī)會(huì)。

對(duì)于ETF基金的持有人來(lái)說(shuō)，套利機(jī)制可以使ETF的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與凈值的差距維持在較小的范圍內(nèi)，從而使二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格與指數(shù)的走勢(shì)基本保持一致ETF基金的贖回須以一籃子股票(或有少量現(xiàn)金)換取基金份額，贖回須以基金份額換回一籃子股票，而且交易單位為100萬(wàn)份基金份額，即必須按照100萬(wàn)份的整倍數(shù)成交。在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)深100ETF基金則需要開(kāi)立深證A股賬戶或證券投資基金賬戶，交易規(guī)則類(lèi)似于股票，按實(shí)時(shí)交易價(jià)格成交，以100份的整倍數(shù)成交，ETF套利原理

由于這兩種交易方式并存，申購(gòu)和贖回價(jià)格取決于基金份額凈值，而市場(chǎng)交易價(jià)格取決于供求關(guān)系，兩者之間一定時(shí)期會(huì)存在一定的偏離，當(dāng)這種偏離足以抵消套利成本的時(shí)候，就存在理論上的套利機(jī)會(huì)。

對(duì)于ETF基金的持有人來(lái)說(shuō)，套利機(jī)制的存在具有兩重功能，第一是可以在基金的價(jià)格與價(jià)值產(chǎn)生差異時(shí)提供套利的機(jī)會(huì)，第二，也是最為重要的一點(diǎn)，是可以使ETF的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與凈值的差距維持在較小的范圍內(nèi)，從而使二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格與指數(shù)的走勢(shì)基本保持一致，避免出現(xiàn)大幅折價(jià)或溢價(jià)，影響投資者的交易判斷。

套利主要通過(guò)ETF的跨市場(chǎng)交易完成。當(dāng)ETF市價(jià)（即二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格）高于ETF凈值（即一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格）時(shí)，ETF產(chǎn)生了溢價(jià)，此時(shí)投資者可以通過(guò)在股市中購(gòu)買(mǎi)成分股組合，按照成分股規(guī)則申購(gòu)成ETF份額，然后在二級(jí)市場(chǎng)以市價(jià)賣(mài)出進(jìn)行套利；ETF市價(jià)低于ETF凈值，則稱(chēng)為ETF產(chǎn)生折價(jià)，投資者可以通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)入ETF份額并贖回其對(duì)應(yīng)的一攬子股票，然后再?gòu)墓墒兄匈u(mài)出進(jìn)行套利。

套利成本是制約盈利空間的重要因素。交易成本是套利成本的最重要因素，此外還有沖擊成本和等待成本。如果一個(gè)市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性，則沖擊成本和等待成本往往會(huì)較高，從而限制套利空間37.同種商品（標(biāo)的）的即期（現(xiàn)貨）價(jià)格和遠(yuǎn)期價(jià)格之間的關(guān)系是怎樣的？（2）即期利率，是指當(dāng)前的市場(chǎng)利率，例如，今天是7月1日，今天的利率是5.6%，這就是即期利率。

遠(yuǎn)期利率，指未來(lái)一段時(shí)間的市場(chǎng)利率（一般是六個(gè)月）。也就是站在現(xiàn)在約定未來(lái)（6個(gè)月后）時(shí)點(diǎn)的利率，這個(gè)約定的利率就是遠(yuǎn)期利率，它是對(duì)遠(yuǎn)期當(dāng)天即期利率的估計(jì)。

區(qū)別：所指的時(shí)段不同。遠(yuǎn)期利率與即期利率的區(qū)別：他們的區(qū)別在于計(jì)息日的起點(diǎn)不同，即期利率的起點(diǎn)在當(dāng)期時(shí)刻，而遠(yuǎn)期利率的起點(diǎn)在未來(lái)的某一時(shí)刻！

聯(lián)系：即期利率不僅由當(dāng)期的貨幣供求決定，也一定程度上受遠(yuǎn)期估值的影響。而遠(yuǎn)期會(huì)受到即期利率極大影響，甚至直接有即期利率決定。什么是遠(yuǎn)期合約？什么是期貨合約？舉例說(shuō)明之？遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約是相對(duì)簡(jiǎn)單的一種金融衍生工具。合約雙方約定在未來(lái)某一時(shí)刻按約定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)約定數(shù)量的金融資產(chǎn)。遠(yuǎn)期合約：交易雙方約定在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)特定數(shù)量和質(zhì)量的資產(chǎn)的協(xié)議。遠(yuǎn)期合約使資產(chǎn)的買(mǎi)賣(mài)雙方能夠消除未來(lái)資產(chǎn)交易的不確定性。在遠(yuǎn)期合約簽訂之時(shí)，它沒(méi)有價(jià)值－支付只在合約規(guī)定的未來(lái)某一日進(jìn)行。在遠(yuǎn)期市場(chǎng)中經(jīng)常用到兩個(gè)術(shù)語(yǔ)：1、如果即期價(jià)格低于遠(yuǎn)期價(jià)格，市場(chǎng)狀況被描述為正向市場(chǎng)或溢價(jià)。2、如果即期價(jià)格高于遠(yuǎn)期價(jià)格，市場(chǎng)狀況被描述為反向市場(chǎng)或差價(jià)。遠(yuǎn)期合約與近期合約的風(fēng)險(xiǎn)性比較遠(yuǎn)期合約較近期合約交易周期長(zhǎng)，時(shí)間跨度大，所蘊(yùn)含的不確定性因素多，加之遠(yuǎn)期合約成交量及持倉(cāng)量不如近期合約大，流動(dòng)性相對(duì)差一些，因此呈現(xiàn)遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)較近期合約價(jià)格波動(dòng)劇烈且頻繁，正因?yàn)槿绱?，在金融衍生工具中，[1]

，對(duì)于合約的賣(mài)方來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)都轉(zhuǎn)嫁給了買(mǎi)方。期貨合約期貨合約指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量實(shí)物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。通常所說(shuō)的期貨[1]

就是指期貨合約。期貨合約的各項(xiàng)條款設(shè)計(jì)對(duì)期貨交易有關(guān)各方的利益以及期貨交易能否活躍至關(guān)重要。

1、合約名稱(chēng)

2、交易單位

交易單位是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的商品的數(shù)量。例如，鄭州商品交易所規(guī)定，一手白糖期貨合約的交易單位為10噸。在交易時(shí)，只能以交易單位的整數(shù)倍進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。確定期貨合約交易單位的大小，主要應(yīng)當(dāng)考慮合約標(biāo)的的市場(chǎng)規(guī)模、交易者的資金規(guī)模、期貨交易所會(huì)員結(jié)構(gòu)以及該商品現(xiàn)貨交易習(xí)慣等因素。（2）38.遠(yuǎn)期合約和期貨合約的關(guān)系是怎樣的？期貨合約是遠(yuǎn)期合約的發(fā)展產(chǎn)物，是遠(yuǎn)期合約的標(biāo)準(zhǔn)化。但這兩者之間仍有很大的不同，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。（2）期合約與期貨合約頗有相似之處，容易混淆。因?yàn)檫@兩種合約都是契約交易，均為交易雙方約定為未來(lái)某一日期以約定價(jià)格買(mǎi)或賣(mài)一定數(shù)量商品的契約。它們的區(qū)別則在于：1、交易場(chǎng)所不同。期貨合約在交易所內(nèi)交易，具有公開(kāi)性，而遠(yuǎn)期合約在場(chǎng)外進(jìn)行交易。2、合約的規(guī)范性不同。期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約，除了價(jià)格，合約的品種、規(guī)格、質(zhì)量、交貨地點(diǎn)、結(jié)算方式等內(nèi)容者有統(tǒng)一規(guī)定。遠(yuǎn)期合約的所有事項(xiàng)都要由交易雙方一一協(xié)商確定，談判復(fù)雜，但適應(yīng)性強(qiáng)。3、交易風(fēng)險(xiǎn)不同。期貨合約的結(jié)算通過(guò)專(zhuān)門(mén)的結(jié)算公司，這是獨(dú)立于買(mǎi)賣(mài)雙方的第三方，投資者無(wú)須對(duì)對(duì)方負(fù)責(zé)，不存在信用風(fēng)險(xiǎn)，而只有價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期合約須到期才交割實(shí)物、貨款早就談妥不再變動(dòng)，故無(wú)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，它的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自屆時(shí)對(duì)方是否真的前來(lái)履約，實(shí)物交割后是否有能力付款等，即存在信用風(fēng)險(xiǎn)。4、保證金制度不同。期貨合約交易雙方按規(guī)定比例繳納保證金，而遠(yuǎn)期合約因不是標(biāo)準(zhǔn)化，存在信用風(fēng)險(xiǎn)，保證金或稱(chēng)定金是否要付，付多少，也都由交易雙方確定，無(wú)統(tǒng)一性。5、履約責(zé)任不同。期貨合約具備對(duì)沖機(jī)制、履約回旋余地較大，實(shí)物交割比例極低，交易價(jià)格受最小價(jià)格變動(dòng)單位限定和日交...遠(yuǎn)期合約與期貨的區(qū)別：期貨合約與遠(yuǎn)期合約都是在交易時(shí)約定在將來(lái)某一時(shí)間按約定的條件買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種標(biāo)的物的合約。遠(yuǎn)期合約與期貨合約很容易混淆，前者是指合約雙方同意在未來(lái)日期按照固定價(jià)格交換金融資產(chǎn)的合約，承諾以當(dāng)前約定的條件在未來(lái)進(jìn)行交易的合約，而后者則是指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量實(shí)物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。39.查找一個(gè)期貨合約的條款，和一般的遠(yuǎn)期合約條款相比，哪些在遠(yuǎn)期合約條款中有而在期貨合約條款中沒(méi)有？期貨合約與遠(yuǎn)期合約雖然都是在交易時(shí)約定在將來(lái)某一時(shí)間按約定的條件買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種標(biāo)的物的合約，但他們存在諸多區(qū)別，主要有：

（1）標(biāo)準(zhǔn)化程度不同。遠(yuǎn)期合約遵循契約自由原則，合約中的相關(guān)條件如標(biāo)的物的質(zhì)量、數(shù)量、交割地點(diǎn)和交割時(shí)間都是依據(jù)雙方的需要確定的；期貨合約則是標(biāo)準(zhǔn)化的，期貨交易所為各種標(biāo)的物的期貨合約制定了標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)量、質(zhì)量、交割地點(diǎn)、交割時(shí)間、交割方式、合約規(guī)模等條款。

（2）交易場(chǎng)所不同。遠(yuǎn)期合約沒(méi)有固定的場(chǎng)所，交易雙方各自尋找合適的對(duì)象；期貨合約則在交易所內(nèi)交易，一般不允許場(chǎng)外交易。

（3）違約風(fēng)險(xiǎn)不同。遠(yuǎn)期合約的履行僅以簽約雙方的信譽(yù)為擔(dān)保，一旦一方無(wú)力或不愿履約時(shí)，另一方就得蒙受損失；期貨合約的履行則由交易所或清算公司提供擔(dān)保。

（4）價(jià)格確定方式不同。遠(yuǎn)期合約交易雙方是直接談判，并私下確定，存在信息的不對(duì)稱(chēng)，定價(jià)效率很低：期貨合約是在交易所內(nèi)通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)確定，信息較為充分、對(duì)稱(chēng)，定價(jià)效率較高。

（5）履約方式不同。遠(yuǎn)期合約絕大多數(shù)只通過(guò)到期實(shí)物交割來(lái)履行：期貨合約絕大多數(shù)是通過(guò)平倉(cāng)來(lái)了結(jié)。

（6）合約雙方關(guān)系不同。遠(yuǎn)期合約必須對(duì)雙方的信譽(yù)和實(shí)力等方面做充分的了解：而期貨合約可以對(duì)雙方完全不了解。

（7）結(jié)算方式不同。遠(yuǎn)期合約到期才進(jìn)行交割清算，期間均不進(jìn)行結(jié)算；期貨合約是每天結(jié)算，浮動(dòng)盈利或浮動(dòng)與虧損通過(guò)保證金賬戶來(lái)體現(xiàn)。（2）在期貨市場(chǎng)交易的期貨合約，其標(biāo)的物的數(shù)量、質(zhì)量等級(jí)和交割等級(jí)及替代品升貼水標(biāo)準(zhǔn)、交割地點(diǎn)、交割月份等條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的，使期貨合約具有普遍性特征。期貨合約中，只有期貨價(jià)格是唯一變量，在交易所以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生。41.期貨合約如何體現(xiàn)商品（標(biāo)的）的價(jià)格、交割交割時(shí)間、簽約方式、買(mǎi)賣(mài)雙方？期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款一般包括：（1）交易數(shù)量和單位條款。每種商品的期貨合約規(guī)定了統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)量和數(shù)量單位，統(tǒng)稱(chēng)“交易單位”。例如，大連商品交易所規(guī)定大豆期貨合約的交易單位為10噸。也就是說(shuō)，你在大連商品交易所買(mǎi)賣(mài)大豆期貨合約，起步就得10噸，用期貨市場(chǎng)的術(shù)語(yǔ)表達(dá)就是1手，這是最小的交易單位。在期貨市場(chǎng)，你不可以買(mǎi)5噸或賣(mài)出8噸大豆。（2）質(zhì)量和等級(jí)條款。商品期貨合約規(guī)定了統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)化的質(zhì)量等級(jí)，一般采用國(guó)家制定的商品質(zhì)量等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。例如，大連商品交易所大豆期貨的交割標(biāo)準(zhǔn)采用國(guó)標(biāo)。（3）交割地點(diǎn)條款。期貨合約為期貨交易的實(shí)物交割指定了標(biāo)準(zhǔn)化的、統(tǒng)一的實(shí)物商品的交割倉(cāng)庫(kù)，以保證實(shí)物交割的正常進(jìn)行。大連是我國(guó)重要的糧食集散地之一，倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)非常發(fā)達(dá)，目前，大連商品交易所的指定交割倉(cāng)庫(kù)都設(shè)在大連。（4）交割期條款。商品期貨合約對(duì)進(jìn)行實(shí)物交割的月份作了規(guī)定。剛開(kāi)始商品期貨交易時(shí)，你最先注意到的是：每種商品有幾個(gè)不同的合約，每個(gè)合約標(biāo)示著一定的月份，如2008年11月大豆合約與2008年5月大豆合約。（5）最小變動(dòng)價(jià)位條款。指期貨交易時(shí)買(mǎi)賣(mài)雙方報(bào)價(jià)所允許的最小變動(dòng)幅度，每次報(bào)價(jià)時(shí)價(jià)格的變動(dòng)必須是這個(gè)...42.期貨合約的交易和交割的含義分別是什么？舉例說(shuō)明之。（2）期貨合約的交易期貨，通常指的是期貨合約，是一份合約。由期貨交易所統(tǒng)一制定的、在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這個(gè)標(biāo)的物，又叫基礎(chǔ)資產(chǎn)，對(duì)期貨合約所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨，可以是某種商品，如銅或原油，也可以是某個(gè)金融工具，如外匯、債券，還可以是某個(gè)金融指標(biāo)，如三個(gè)月同業(yè)拆借利率或股票指數(shù)。期貨交易是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。期貨交易，是期貨合約買(mǎi)賣(mài)交換的活動(dòng)或行為。注意區(qū)分，期貨交割是另外一個(gè)概念，期貨交割，是期貨合約內(nèi)容里規(guī)定的標(biāo)的物（基礎(chǔ)資產(chǎn)）在到期日的交換活動(dòng)或行為。交易特點(diǎn)1．以小博大。期貨交易只需交納5-10%的履約保證金就能完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易。由于期貨交易保證金制度的杠桿效應(yīng)，使之具有“以小博大”的特點(diǎn)，交易者可以用少量的資金進(jìn)行大宗的買(mǎi)賣(mài)，節(jié)省大量的流動(dòng)資金。期貨交易期貨交易2．雙向交易。期貨市場(chǎng)中可以先買(mǎi)后賣(mài)，也可以先賣(mài)后買(mǎi)，投資方式靈活。3．不必?fù)?dān)心履約問(wèn)題。所有期貨交易都通過(guò)期貨交易所進(jìn)行結(jié)算，且交易所成為任何一個(gè)買(mǎi)者或賣(mài)者的交易對(duì)方，為每筆交易做擔(dān)保。所以交易者不必?fù)?dān)心交易的履約問(wèn)題4．市場(chǎng)透明。交易信息完全公開(kāi)，且交易采取公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行，使交易者可在平等的條件下公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。5．組織嚴(yán)密，效率高。期貨交易是一種規(guī)范化的交易，有固定的交易程序和規(guī)則，一環(huán)扣一環(huán)，環(huán)環(huán)高效運(yùn)作，一筆交易通常在幾秒種內(nèi)即可完成。交割期貨交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。交割方式有現(xiàn)金交割、實(shí)物交割兩類(lèi)：現(xiàn)金交割是指合約到期日，核算交易雙方買(mǎi)賣(mài)價(jià)格與到期日結(jié)算價(jià)格相比的差價(jià)盈虧，把盈虧部分分別結(jié)算到相應(yīng)交易方，期間不涉及標(biāo)的實(shí)物交割；實(shí)物交割是指合約到期日，賣(mài)方將相應(yīng)貨物按質(zhì)按量交入交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)，買(mǎi)方向交易所交付相應(yīng)貨款，履行期貨合約。一般金融證券類(lèi)期貨合約以現(xiàn)金交易為主，商品期貨合約以實(shí)物交割方式為主。期貨交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期末平倉(cāng)合約的過(guò)程。交割方式有現(xiàn)金交割、實(shí)物交割兩類(lèi)：現(xiàn)金交割是指合約到期日，核算交易雙方買(mǎi)賣(mài)價(jià)格與到期日結(jié)算價(jià)格相比的差價(jià)盈虧，把盈虧部分分別結(jié)算到相應(yīng)交易方，期間不涉及標(biāo)的實(shí)物交割;實(shí)物交割是指合約到期日，賣(mài)方將相應(yīng)貨物按質(zhì)按量交入交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)，買(mǎi)方向交易所交付相應(yīng)貨款，履行期貨合約。一般金融證券類(lèi)期貨合約以現(xiàn)金交易為主，商品期貨合約以實(shí)物交割方式為主。期貨交割流程：在期貨市場(chǎng)中，商品期貨通常都采用實(shí)物交割方式，金融期貨中有的品種采用實(shí)物交割方式，有的品種則采用現(xiàn)金交割方式?，F(xiàn)金交割由于不進(jìn)行實(shí)物交收，只是以交割時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格作為交易盈虧和資金劃撥的依據(jù)，因此，實(shí)行現(xiàn)金交割的品種，其現(xiàn)貨標(biāo)的價(jià)格應(yīng)具有可確定性特點(diǎn)，而且是標(biāo)準(zhǔn)的，唯一的。農(nóng)產(chǎn)品的地域差價(jià)十分明顯，不具有現(xiàn)金交割的條件，而股指期貨的交易標(biāo)的是股票指數(shù)，具有虛擬性和唯一確定性，更適合采用現(xiàn)金交割方式。目前國(guó)內(nèi)黃金期貨是不能進(jìn)行實(shí)物交割的。43.就一般的遠(yuǎn)期合約而言，當(dāng)事方如何了結(jié)在合約中的義務(wù)？期貨合約中當(dāng)事方有哪幾種方式了結(jié)合約中的義務(wù)？期貨合約的持有者可借交收現(xiàn)貨或進(jìn)行對(duì)沖交易來(lái)履行或解除合約義務(wù)。正是因?yàn)闄?quán)利義務(wù)對(duì)等,雙方才都需要交納保證金保證合約的履行.而期權(quán)權(quán)利義務(wù)不對(duì)等,享有權(quán)利方交納的不是保證金，而是權(quán)利金，相當(dāng)于購(gòu)買(mǎi)權(quán)利的價(jià)格。（2）遠(yuǎn)期合約是相對(duì)簡(jiǎn)單的一種金融衍生工具。合約雙方約定在未來(lái)某一時(shí)刻按約定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)約定數(shù)量的金融資產(chǎn)。無(wú)論這種風(fēng)險(xiǎn)是否值得考慮，當(dāng)然都取決于個(gè)人選擇和實(shí)際環(huán)境。即便當(dāng)今多變的市場(chǎng)沒(méi)有顯示出減弱的跡象，但是很多企業(yè)都選擇了一定程度的確定匯率，以防止出現(xiàn)意外和破壞性的波動(dòng)狀況。顯然，通過(guò)利用遠(yuǎn)期合約固定企業(yè)國(guó)際收支的匯率，財(cái)務(wù)將處于一個(gè)更好的方位來(lái)管理企業(yè)的支出。他們?cè)谔囟〝?shù)量的貨幣上將有一個(gè)預(yù)定匯率，使之更好地準(zhǔn)備來(lái)應(yīng)付不可預(yù)見(jiàn)的市場(chǎng)干擾和其他外部變化。在不確定的時(shí)代，企業(yè)可以注意去盡可能多地管理他們已選的財(cái)務(wù)事項(xiàng)。底線是，提前固定匯率，消除波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。44.股指期貨合約是怎樣的期貨合約？（2）股指期貨合約是交易所統(tǒng)一制定的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議，是股指期貨交易的對(duì)象。股指期貨合約的內(nèi)容需要在交易前事先明確。我國(guó)的股指期貨合約主要有哪幾種？在股指期貨交易中,有四個(gè)可選擇合約供交易:當(dāng)月、下月以及隨后的兩個(gè)季月。比如在3月份,滬深300指數(shù)期貨可以交易的合約就有四個(gè):IF1003、IF1004、IF1006和IF1009。[5]

了解該類(lèi)合約的主要條款。股指期貨交易是以現(xiàn)貨股票指數(shù)為基礎(chǔ)的交易，一種股指期貨合約的標(biāo)的確定后，其對(duì)應(yīng)的成份股當(dāng)然就確定了，但為了便于這個(gè)合約的標(biāo)準(zhǔn)化交易，合約的內(nèi)容還需做出具體規(guī)定。其主要內(nèi)容簡(jiǎn)介如下。[6]1.合約乘數(shù)在股指期貨中，其指數(shù)值是貨幣化的，也就是說(shuō)，期貨的股票指數(shù)每一個(gè)點(diǎn)代表一定的貨幣金額，這個(gè)固定金額就是"合約乘數(shù)"。每種股指期貨的合約乘數(shù)規(guī)定值都不同。例如，恒指期貨規(guī)定的合約乘數(shù)是每點(diǎn)50港元。股指期貨是用指數(shù)的點(diǎn)數(shù)來(lái)報(bào)出它的價(jià)格。例如，恒指期貨15000點(diǎn)就是它某一時(shí)刻的價(jià)格。2.合約價(jià)值和保證金合約乘數(shù)乘以股指期貨點(diǎn)數(shù)，就得到合約價(jià)值。如果再乘以保證金比例，就得到交易一手股指期貨合約應(yīng)占用的保證金數(shù)額。例如，在香港上市的恒生指數(shù)期貨合約規(guī)定，合約乘數(shù)為50港幣，與期貨恒生指數(shù)期貨價(jià)格的乘積就得到一個(gè)合約的總價(jià)值。若期貨市場(chǎng)報(bào)出恒生指數(shù)為15000點(diǎn)，則表示一張合約的價(jià)值是750000港幣。而若恒生指數(shù)上漲了100點(diǎn)，則表示一張合約的價(jià)值增加了5000港幣。同理，若期貨公司規(guī)定保證金比例是10℅，那么，投資者交易一手恒指期貨的保證金就是75000港元。3.最小變動(dòng)價(jià)位股票指數(shù)期貨的最小變動(dòng)價(jià)位，就是由交易所規(guī)定的行情變化的最小值，也以一定的指數(shù)點(diǎn)來(lái)表示。如香港恒生指數(shù)期貨的最小變動(dòng)價(jià)位是1個(gè)指數(shù)點(diǎn)，由于每個(gè)指數(shù)點(diǎn)的價(jià)值為50港幣。因此，就一個(gè)合約(或稱(chēng)一手)而言，其最小變動(dòng)值為50港幣。4.每日價(jià)格波動(dòng)限制絕大多數(shù)交易所對(duì)其上市的股票指數(shù)期貨合約規(guī)定了每日價(jià)格波動(dòng)限制，類(lèi)似于我們通常說(shuō)的漲、跌停板制。各個(gè)交易所的規(guī)定各不相同，這種不同既在限制的幅度上，也表現(xiàn)在限制的方式上。在限制的方式上，有漲、跌停板制和熔斷機(jī)制，有的交易所只用一種，有的交易所兩種限價(jià)方式同時(shí)存在。熔斷機(jī)制，是指當(dāng)天之內(nèi)的限價(jià)措施，是交易所為控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)所采取的一種限價(jià)手段。當(dāng)波動(dòng)幅度達(dá)到交易所所規(guī)定的熔斷點(diǎn)時(shí)(即預(yù)定的幅度時(shí))，交易所會(huì)暫停交易一段時(shí)間，以冷卻市場(chǎng)熱度。對(duì)于這個(gè)"暫停"，有的交易所是采用"熔而不斷"的方法，即"暫停"期間仍可以交易，只是限制在熔斷點(diǎn)的價(jià)格內(nèi)；有的交易所是采用"熔而斷"的方法，即"暫停"期間不可以交易，行情完全停止在熔斷點(diǎn)上。這樣"冷卻"一定時(shí)間后(通常十分鐘)，然后再開(kāi)始正常交易，并重新設(shè)定下一個(gè)熔斷點(diǎn)(即更大一些的幅度)。一般只設(shè)兩個(gè)熔斷點(diǎn)，有的市場(chǎng)與漲跌停板同時(shí)使用。熔斷機(jī)制事先確定，當(dāng)天之內(nèi)有效。5.結(jié)算方式股指期貨是以現(xiàn)金方式結(jié)算，并且是按期貨的規(guī)律實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，即，投資者賬戶中每天的履約保證金不能出現(xiàn)負(fù)數(shù)。每個(gè)交易所的結(jié)算價(jià)的定價(jià)法略有不同，但一般來(lái)說(shuō)都是如下：對(duì)于每天的結(jié)算價(jià)，是以當(dāng)天最后一小時(shí)交易的成交量加權(quán)平均價(jià)，作為交易收盤(pán)后的結(jié)算價(jià)格。對(duì)于到期日的結(jié)算價(jià)，也就是交割結(jié)算價(jià)，是以當(dāng)天股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的指數(shù)，每5分鐘取樣后的算術(shù)平均價(jià)格，按最小變動(dòng)價(jià)位取整后，作為結(jié)算價(jià)。特殊情況下交易所有權(quán)調(diào)整計(jì)算方法。6.交割方式股指期貨是采用現(xiàn)金交割方式。如果投資者的持倉(cāng)合約在到期那一天收盤(pán)尚未平倉(cāng)，則采用現(xiàn)金凈額交割。也就是按當(dāng)天股票現(xiàn)貨市場(chǎng)指數(shù)的結(jié)算價(jià)進(jìn)行自動(dòng)平倉(cāng),然后對(duì)客戶的賬戶找補(bǔ)平倉(cāng)的凈差額。后面有對(duì)這一點(diǎn)的實(shí)例講解。7.合約月份是指股指期貨到期的月份，同一類(lèi)股指期貨是以不同的到期月份，來(lái)區(qū)分不同合約的。一般地，一種股指期貨合約其"合約月份"分別有當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月，即最多四個(gè)合約。每一個(gè)股指期貨合約都有到期時(shí)間，期貨到期就是現(xiàn)貨。另外，股指期貨的最后交易日和最后結(jié)算日是同一天，都是指合約到期的最后一個(gè)工作日。45.股指期貨合約如何交割？（2）交割方式股指期貨是采用現(xiàn)金交割方式。如果投資者的持倉(cāng)合約在到期那一天收盤(pán)尚未平倉(cāng)，則采用現(xiàn)金凈額交割。也就是按當(dāng)天股票現(xiàn)貨市場(chǎng)指數(shù)的結(jié)算價(jià)進(jìn)行自動(dòng)平倉(cāng),然后對(duì)客戶的賬戶找補(bǔ)平倉(cāng)的凈差額。后面有對(duì)這一點(diǎn)的實(shí)例講解。股指期貨合約到期的時(shí)候和其他期貨一樣，都需要進(jìn)行交割。不過(guò)一般的商品期貨和國(guó)債期貨、外匯期貨等采用的是實(shí)物交割，而股指期貨和短期利率期貨等采用的是現(xiàn)金交割。[7]

所謂現(xiàn)金交割，就是不需要交割一籃子股票指數(shù)成分股，而是用到期日或第二天的現(xiàn)貨指數(shù)作為最后結(jié)算價(jià)，通過(guò)與該最后結(jié)算價(jià)進(jìn)行盈虧結(jié)算來(lái)了結(jié)頭寸。[7]

46.股指