上海寶山鋼鐵股份有限公司償債能力分析

PAGEII摘要財務(wù)管理屬于財務(wù)管理中對各項財務(wù)報表整合和財務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計來說起著決定性作用的環(huán)節(jié)。在展開財務(wù)工作之前首先就需要確認(rèn)好財務(wù)管理的工作事項，以確保財務(wù)工作發(fā)揮應(yīng)有的作用，償債能力作為評價一個企業(yè)經(jīng)營運轉(zhuǎn)是否良好，其在市場上的競爭力是否有優(yōu)勢的指標(biāo)，在為企業(yè)提供經(jīng)營改善方向和籌資決策等方面起著重要作用。償債能力評價中的短期償債能力指標(biāo)、長期償債能力指標(biāo)等，能夠?qū)⑵髽I(yè)的行業(yè)競爭現(xiàn)狀、主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營力、企業(yè)的資產(chǎn)收入現(xiàn)狀和質(zhì)量直觀的展現(xiàn)出來。本文以上海寶山鋼鐵股份有限公司為研究對象基于財務(wù)管理和償債能力分析的理論和研究方法，對上海寶山鋼鐵股份有限公司2015年-2018年的短期負(fù)債能力和長期負(fù)債能力進行分析研究，主要通過比率分析、趨勢分析、結(jié)構(gòu)分析。比率分析即是對各個計算出的比率指標(biāo)進行分析，同時選擇了相同規(guī)模的鋼鐵上市公司進行同行業(yè)指標(biāo)進行橫向?qū)Ρ?；趨勢分析是對企業(yè)縱向的比較。其次，提取該公司近三年來主要財務(wù)數(shù)據(jù)，計算短期償債能力與長期償債能力這兩類指標(biāo)，分析企業(yè)償債能力強弱以及變化趨勢，提出改善企業(yè)償債能力的有效建議與措施，進而不斷提升整個公司運營發(fā)展的水平和效益，不斷降低管控的風(fēng)險，幫助企業(yè)得以更好發(fā)展。關(guān)鍵詞：上海寶山鋼鐵；償債能力；財務(wù)管理

AbstractForthefinancialmanagementofanenterprise,itssolvencyisacomprehensiveindexthatcanreflectthefinancialrisk,cashflowcontrol,financialmanagementlevelandotheraspectsofinformation.Theanalysisofthedebtpayingabilityofenterprisescanprovidemorereliableinformationofbusinessoperationforbusinessoperatorsandinvestorsandfacilitatethemtomakecorrectdecisions.Nowadays,withthedeepeningofChina'sreformandopeningup,themarketplaysadecisiveroleinresourceallocation.Undertheconditionofmarketeconomy,thecompetitionamongthesameindustryisincreasinglyfierce.Throughtheanalysisoftheenterprise'sdebtpayingability,wecanexaminetheenterprise'sabilityandriskofcontinuingoperation.Thequalityofdebtpayingabilityiscloselyrelatedtothefinancialstatusofenterprises.ThispapertakesShanghaibaoshanironandsteelco.,ltd.astheresearchobject.Basedonthetheoriesandresearchmethodsoffinancialmanagementandsolvencyanalysis,itanalyzesandstudiestheshort-termdebtcapacityandlong-termdebtcapacityofShanghaibaoshanironandsteelco.,ltd.from2015to2018,mainlythroughratioanalysis,trendanalysisandstructureanalysis.Ratioanalysisistoanalyzethecalculatedratioindicators,andchoosethesamescaleofsteellistedcompaniesforthesameindustryindicatorsforhorizontalcomparison;Trendanalysisisaverticalcomparisonofenterprises.Secondly,majorfinancialdataofthecompanyinthepastthreeyearswereextracted,short-termsolvencyandlong-termsolvencywerecalculated,thestrengthandtrendofcorporatesolvencywereanalyzed,andeffectiveSuggestionsandmeasurestoimprovecorporatesolvencywereproposedtohelpthecompanydevelopbetter.KeyWords:Baosteel;debtrepaymentcapacity;financialmanagement目錄TOC\o"1-4"\h\z\u緒論 1（一）問題的提出 11.研究背景 12.研究目的及意義 1(二)國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及其評述 21.國外研究現(xiàn)狀 22.國內(nèi)研究現(xiàn)狀 33.對國內(nèi)外相關(guān)研究的評述 3（三）研究內(nèi)容與方法 41.研究內(nèi)容 42.研究方法 4一、償債能力概述 5（一）償債能力的含義及作用 5（二）償債能力指標(biāo)的相關(guān)概念 51.短期償債能力指標(biāo) 52.長期償債能力指標(biāo) 6（三）影響償債能力的主要因素 71.影響短期償債能力的主要因素 7（1）流動資產(chǎn) 7（2）流動負(fù)債 7（3）營運資金與現(xiàn)金流量 72.影響長期償債能力的主要因素 8（1）資本結(jié)構(gòu) 8（2）盈利水平 8二、上海寶山鋼鐵股份有限公司償債能力分析 8（一）上海寶山鋼鐵股份有限公司簡介 8（二）寶鋼股份短期償債能力分析 91.寶鋼股份短期償債能力比率分析 92.寶鋼股份短期償債能力趨勢分析 11（三）寶鋼股份長期償債能力分析 111.寶鋼股份長期償債能力比率分析 112.寶鋼股份長期償債能力趨勢分析 13三、 上海寶山鋼鐵股份有限公司償債能力存在的問題及對策 14（一）存在的問題 141.現(xiàn)金管理有待改善 142.財務(wù)杠桿的作用有待加強 143.資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化 15（二）針對問題提出的對策 151.加強現(xiàn)金管理意識 152.確定合理的負(fù)債規(guī)模 153.選擇合理的長、短期負(fù)債比例 16結(jié)語 16參考文獻(xiàn) 17致謝 19附錄一 20附錄二 23附錄三 25長江師范學(xué)院本科畢業(yè)論文·上海寶山鋼鐵股份有限公司償債能力分析長江師范學(xué)院本科畢業(yè)論文·上海寶山鋼鐵股份有限公司償債能力分析第PAGE緒論（一）問題的提出1.研究背景隨著我國改革開放的不斷深入，市場在資源配置中的作用越發(fā)重要。對企業(yè)經(jīng)營者者而言，進行償債能力分析，不僅有利于調(diào)整制定更為科學(xué)的投資籌資決策，而且有利于企業(yè)未來做出更為理智的規(guī)劃，使企業(yè)能健康長遠(yuǎn)的發(fā)展。償債能力的好壞關(guān)系著企業(yè)的生存，更能反映企業(yè)經(jīng)營的靈活性。能否及時償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。另外，在市場的作用下，企業(yè)沒有一定的償債能力是很難持續(xù)經(jīng)營下去的，這同樣也會使得企業(yè)迅速陷入破產(chǎn)的困境。大量事實證明，償債能力強的企業(yè)，盈利能力一般也強，但是盈利能力強的企業(yè)，其償債能力不一定強。因此償債能力是衡量企業(yè)財務(wù)實力的一項重要指標(biāo)。企業(yè)有無現(xiàn)金及償還債務(wù)的能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。鋼鐵業(yè)是國家的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。從當(dāng)前鋼鐵業(yè)數(shù)據(jù)得出，2018年的全國鋼鐵業(yè)數(shù)量開始不斷增加，且擁有較好資質(zhì)的鋼鐵業(yè)企業(yè)數(shù)量從2016年的12家發(fā)展到2018年的25家。除此之外，與鋼鐵業(yè)企業(yè)發(fā)展相關(guān)的企業(yè)生產(chǎn)出的單位指數(shù)也開始不斷增加，為更多鋼鐵行業(yè)提供了將近2000萬合適的就業(yè)崗位。據(jù)資料顯示，2018年1月到9月的鋼鐵業(yè)經(jīng)濟單位可以看出，共產(chǎn)生將近13000億元的經(jīng)濟值。2016年全球的鋼鐵產(chǎn)量規(guī)模不斷得到提升，數(shù)據(jù)顯示鋼產(chǎn)量當(dāng)前從2014年的2.11億噸增加成為4.20億噸，包括煉鋼規(guī)模和電爐鋼產(chǎn)，占比最大的是電爐鋼產(chǎn)產(chǎn)品，從2013年的15%逐步增加到25.67%，可見其規(guī)模發(fā)展速度。全球鋼鐵貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示得出，當(dāng)前電爐鋼的產(chǎn)量也出現(xiàn)了驚天的變化，從2013年的2341萬噸，逐步變成2017年的5170萬噸，規(guī)模的增加也帶動鋼鐵企業(yè)在國際市場上的競爭力。從整體趨勢來看，鋼鐵行業(yè)中的石墨電極和廢鋼鐵中的鋼鐵成本相對較高，主要原因是鋼鐵企業(yè)的投資周期較長、涉及到的產(chǎn)業(yè)鏈成本投資較大，且資金回收的速度較慢。寶鋼集團作為大型上市公司之一，其償債能力和償債能力存在的問題因而得到投資者關(guān)注，同時隨著企業(yè)的發(fā)展其償債能力也出現(xiàn)了不同的變動。本文通過對寶鋼集團償債能力相關(guān)指標(biāo)進行研究，分析評價其償債能力，說明企業(yè)經(jīng)營管理一些方面中存在的問題，最后提出幾點有針對性的建議。2.研究目的及意義償債對于企業(yè)來說在應(yīng)用過程中無疑是把雙刃劍，如果能夠合理使用得當(dāng)，就能夠保障發(fā)揮應(yīng)有的正面促進和引導(dǎo)的作用。但是如果企業(yè)缺失先進合理的財務(wù)管理理念，在進行償債應(yīng)用的過程中，就會導(dǎo)致償債存在更多的流動性風(fēng)險和內(nèi)部資產(chǎn)風(fēng)險，比如負(fù)責(zé)財務(wù)管理的工作人員自身忽視財務(wù)報表，導(dǎo)致財務(wù)管理工作中存在不少漏洞和風(fēng)險。外加企業(yè)融資、成本管理中存在的一些問題，阻礙了償債在應(yīng)用過程中應(yīng)存在的風(fēng)險。理論意義：企業(yè)在日常運營過程中在現(xiàn)金收取上必須在滿足企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)上才能進一步進行貸款等償債活動。因此，企業(yè)從償債能力相關(guān)理論出發(fā)，在不考慮諸如原材料購買、支付職工工資、上繳稅金等活動所需要的現(xiàn)金后運用償債能力分析其中包括流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)進行評價判斷企業(yè)是否還持有足夠的資金進行企業(yè)即將到期債款的償還。在國內(nèi)外研究現(xiàn)狀和文獻(xiàn)成果的基礎(chǔ)上，對償債能力進行界定，提出影響償債能力的理論意義，補充當(dāng)前的學(xué)術(shù)研究體系。實踐意義：本文以國內(nèi)鋼鐵行業(yè)龍頭上海寶鋼股份有限公司作為研究對象，從中提出改進企業(yè)償債能力指標(biāo)的對策，為企業(yè)未來的發(fā)展提供保障。在豐富和完善公司償債能力研究，提供一個新的研究視角。本文以上海寶山鋼鐵股份有限公司為例研究企業(yè)償債能力分析的局限性以及影響企業(yè)償債能力的因素。包括評價企業(yè)的財務(wù)狀況、分析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險和企業(yè)籌資前景，了解企業(yè)財務(wù)活動等。(二)國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及其評述1.國外研究現(xiàn)狀羅斯（Stephen?A.Ross）和韋斯特菲爾德（Randolph?W.Westerfield）等人認(rèn)為：。公司對生產(chǎn)進行了擴大，盡管公司的流動性資產(chǎn)相對較少，從公司目前的銷售利潤、銷售成本數(shù)據(jù)中可以看出，當(dāng)前銷售成本在企業(yè)總的經(jīng)營成本中的占比較大。[1]GeorgeGallinger（2005）指出，企業(yè)通常使用流動比率和速動比率作為評價償債能力的標(biāo)準(zhǔn)，總資產(chǎn)分可以拆分為流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的和。因此研究這個指標(biāo)，可以從銷售收入，流動資產(chǎn)，固定資產(chǎn)進行著手[2]。在預(yù)測現(xiàn)金流量層面，Catherine.A.Finger（2008）認(rèn)為，任何企業(yè)在市場競爭過程中都會遭遇到任何不穩(wěn)定因素對企業(yè)經(jīng)營帶來的影響。截止到目前，我國的企業(yè)實際承擔(dān)的負(fù)債率要高出國外國家，并對企業(yè)的日常管理和償債帶來了不同程度的影響，比如看似合理的報表和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)背后實際上企業(yè)資產(chǎn)流失相當(dāng)嚴(yán)重，很多企業(yè)的流動總資產(chǎn)不斷上升，而企業(yè)持續(xù)不間斷的經(jīng)營造成企業(yè)的負(fù)債率形成一個惡性循環(huán)。此外，由于外界政策、市場波動、行業(yè)法規(guī)及其他未知制度法規(guī)的不合理也導(dǎo)致企業(yè)陷入到資金困境中來[3]。2.國內(nèi)研究現(xiàn)狀李莉（2018）認(rèn)為企業(yè)償債能力分析主要有償債能力分析和長期償債能力分析。償債能力是指企業(yè)償還流動負(fù)債的能力，償債能力的強弱取決于流動資產(chǎn)的流動性，即資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。流動負(fù)債是將在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)需要償付的債務(wù)，這部分負(fù)債對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險影響較大，如果不能及時償還，就可能使企業(yè)陷入財務(wù)困境，面臨破產(chǎn)倒閉的危險。成沖（2018）指出從動態(tài)來看，企業(yè)償債能力是指企業(yè)以其自身資產(chǎn)及經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還企業(yè)長債務(wù)的能力。包括現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金到期債務(wù)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。[4]張道響（2018）提出償債能力對企業(yè)信譽的影響。在企業(yè)的經(jīng)營管理中，現(xiàn)金是所有資產(chǎn)中流動性最強的資產(chǎn)，大多數(shù)債務(wù)都需要現(xiàn)金來償還，因此現(xiàn)金流入量與流出量就直接影響企業(yè)的償債能力。但是很多企業(yè)的資金大部分來源于銀行的信貸資金，無論哪家銀行，信譽是最關(guān)注的問題，企業(yè)信譽的情況決定了銀行資金的安全性。如果企業(yè)償債能力弱，無論是投資者還是債權(quán)人對企業(yè)的信譽產(chǎn)生懷疑，投資者不敢對企業(yè)進行投資，而債權(quán)人也不敢對企業(yè)進行放貸。[5]陸婷（2018）表示償債能力對企業(yè)生產(chǎn)的影響。由于企業(yè)償債能力的強弱決定了企業(yè)的籌資能力，生產(chǎn)運營能力。一個企業(yè)要想生產(chǎn)規(guī)模大，必不可少的就是資金鏈，流動負(fù)債規(guī)模越大，內(nèi)企業(yè)需要償還的債務(wù)負(fù)擔(dān)就越重。如果企業(yè)的償債能力弱，則直接影響企業(yè)的籌資能力，進而直接影響企業(yè)的生產(chǎn)能力。[6]3.對國內(nèi)外相關(guān)研究的評述綜合以上文獻(xiàn)，雖然現(xiàn)在對償債能力的分析越發(fā)完善，但是仍然存在較大問題。例如大多數(shù)國內(nèi)外學(xué)者在分析企業(yè)償債能力時，基本是建立在清算基礎(chǔ)上而非持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)上，大部分都認(rèn)為，企業(yè)償還債務(wù)的能力是建立在企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)并以資產(chǎn)作為保障，流動比率、速動比率都是通過這樣的計算方法得到的。但事實上企業(yè)不可能將所有的流動資產(chǎn)變現(xiàn)來償還債務(wù)，否則，也就意味著企業(yè)進入了破產(chǎn)清算?，F(xiàn)有的償債能力分析大多是靜態(tài)的角度去分析，缺乏動態(tài)性，沒有充分重視企業(yè)在日常經(jīng)營中的償債能力，因此持續(xù)經(jīng)營、動態(tài)分析的理念應(yīng)深入到償債能力分析中去。但是，有關(guān)企業(yè)償債能力的實例研究成果相對較少，有必要從企業(yè)的實際情況出發(fā)，采用案例方法進行償債能力的分析，希望對企業(yè)的償債能力進行分析可以對企業(yè)的前景做出更科學(xué)的預(yù)測，以此為基礎(chǔ)使企業(yè)債權(quán)人做出正確適當(dāng)?shù)男刨J決策，了解企業(yè)當(dāng)前現(xiàn)金與可變現(xiàn)資產(chǎn)的比例情況，如不合理，則可進行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，其目的是提高企業(yè)對資金的利用效率。（三）研究內(nèi)容與方法1.研究內(nèi)容緒論，分別包括問題的提出、研究目的以及意義，包括理論意義和實踐意義。評述國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，以及提出研究內(nèi)容與方法。第一章進行償債能力概述，包括償債能力的含義及作用與償債能力指標(biāo)的相關(guān)概念、另外介紹本文所運用的評價償債能力相關(guān)指標(biāo)的概率，以及影響償債能力的主要因素，包括流動資產(chǎn)、流動負(fù)債、運營資金與現(xiàn)金流量、資本結(jié)構(gòu)以及盈利水平。第二章進行上海寶山鋼鐵股份有限公司簡介；寶鋼股份短期償債能力比率分析與趨勢分析包括流動比率、速動比率、現(xiàn)金流量比率；寶鋼股份長期償債能力比率分析與趨勢分析。在分析寶山鋼鐵股份有限公司償債能力指標(biāo)的同時比較同行業(yè)相同規(guī)模企業(yè)的指標(biāo)并進行對比分析。第三章提出上海寶山鋼鐵股份有限公司償債能力分析中存在的問題及對策，問題主要包括在現(xiàn)金管理方面需要改善、財務(wù)杠桿作用沒有充分發(fā)揮、資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化，在對策方面主要包括加強現(xiàn)金管理意識、確定合理的負(fù)債規(guī)模、選擇合理的長、短期負(fù)債比例。結(jié)語，2.研究方法本課題采用文獻(xiàn)研究方法、數(shù)據(jù)分析法，重點圍繞償債能力對企業(yè)的影響，結(jié)合文獻(xiàn)中的觀點對企業(yè)償債能力的問題進行研究分析，并通過理論與相結(jié)合的方法實際，客觀地研究問題。所獲得資料來自于校閱覽室各期刊報紙、院圖書館、網(wǎng)上數(shù)據(jù)庫等。對上海寶山鋼鐵股份有限公司2015年-2018年的短期負(fù)債能力和長期負(fù)債能力進行分析研究，主要通過比率分析、趨勢分析、結(jié)構(gòu)分析。比率分析即是對各個計算出的比率指標(biāo)進行分析，同時選擇了相同規(guī)模的鋼鐵上市公司進行同行業(yè)指標(biāo)進行橫向?qū)Ρ?；趨勢分析是對企業(yè)縱向的比較。一、償債能力概述（一）償債能力的含義及作用償債能力（debt-payingability）是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，[7]。短期償債能力和長期償債能力的值與經(jīng)營現(xiàn)金流量、流動負(fù)債以及總負(fù)債息息相關(guān)，并與經(jīng)營現(xiàn)金流量成正比，與流動負(fù)債和總負(fù)債成反比，比值越大企業(yè)的償債能力越強。盡管如此，得出的結(jié)果也不能夠說明比值大的企業(yè)具有良好償債能力，企業(yè)在日常運營過程中在現(xiàn)金收取上必須在滿足企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)上才能進一步進行貸款等償債活動。因此，企業(yè)必須得考慮在除去諸如原材料購買、支付職工工資、上繳稅金等活動所需要的現(xiàn)金后是否還持有足夠的資金進行企業(yè)即將到期債款的償還。很多企業(yè)都在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的基礎(chǔ)上進行分析，判斷自身存在的風(fēng)險和問題。眾所周知，企業(yè)的利潤表依據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制進行編制，按照該原則進行使用會導(dǎo)致利潤表出現(xiàn)不同程度誤差。盡管利潤表無法盡可能準(zhǔn)確反映出企業(yè)利潤，也無法如實反映出企業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)金流請，但能夠為企業(yè)盈利提供主要信息。諸如固定資產(chǎn)折舊、應(yīng)收賬款及壞賬估計等雖不對現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響但會對損益造成一定影響。若現(xiàn)金流量與會計利潤之比大于等于1，則說明企業(yè)償債質(zhì)量較好，反之，則說明企業(yè)可能有過多的應(yīng)收賬款，企業(yè)計利潤可能被操縱。比寶鋼公布有關(guān)經(jīng)濟活動的財務(wù)數(shù)據(jù)，投資者們通過分析公司提供的財務(wù)報表對公司現(xiàn)實狀況和未來發(fā)展進行預(yù)估，決定其投資方向。為了更多地吸引投資者，公司需要自身具備較好的財務(wù)能力。（二）償債能力指標(biāo)的相關(guān)概念1.短期償債能力指標(biāo)短期償債能力分析是指企業(yè)償還流動負(fù)債的能力，這部分負(fù)債對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險影響較大，通常需要以現(xiàn)金來直接償還。其主要指標(biāo)有：流動比率、速動比率、現(xiàn)金流量比率等。流動比率：流動比率是流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。一般說來，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強。速動比率：速動比率是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，速動資產(chǎn)是企業(yè)的流動資產(chǎn)減去存貨和預(yù)付費用后的余額，主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等項目。現(xiàn)金流量比率：經(jīng)營現(xiàn)金流量比率（OperatingCashFlowRatio）是指現(xiàn)金流量與其他項目數(shù)據(jù)相比所得的值?，F(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/期末流動負(fù)債，現(xiàn)金流量比率就是現(xiàn)金流動負(fù)債比率。2.長期償債能力指標(biāo)長期償債能力是指企業(yè)償還長期債務(wù)的能力，對于企業(yè)的長期債權(quán)人和所有者來說，不僅要關(guān)心企業(yè)的短期償債能力，更要關(guān)心企業(yè)的長期償債能力。資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率又稱舉債經(jīng)營比率,它是用以衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進行經(jīng)營活動的能力,以及反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度的指標(biāo),通過將企業(yè)的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額相比較得出,反映在企業(yè)全部資產(chǎn)中屬于負(fù)債比率。長期資本負(fù)債率：長期資本負(fù)債率是指企業(yè)長期債務(wù)與長期資本的比率，在界也稱為長期資本化比率。長期資本負(fù)債率反映企業(yè)的長期資本的結(jié)構(gòu)，由于流動負(fù)債的數(shù)額經(jīng)常變化，資本結(jié)構(gòu)管理大多使用長期資本結(jié)構(gòu)。指非流動負(fù)債占長期資本的百分比。股東權(quán)益：股東權(quán)益是指股份公司的所有者權(quán)益（即凈資產(chǎn)值），或公司資本(corporatecapital)。股東權(quán)益包括實繳股本和留存收益。產(chǎn)權(quán)比率：產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率。是指股份制企業(yè)，負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，是為評估資金結(jié)構(gòu)合理性的一種指標(biāo)。（三）影響償債能力的主要因素1.影響短期償債能力的主要因素（1）流動資產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)是資源的運用形式。凈資產(chǎn)收益率即杜邦分析法，由上述所示，杜邦分析法最顯著的特點是將若干個用以評價企業(yè)經(jīng)營效率和財務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機地結(jié)合起來，形成一個完整的指標(biāo)體系，并最終通過權(quán)益收益率來綜合反映。杜邦分析法是以凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)，通過對該指標(biāo)進行分解，可以分解為總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)，這兩項指標(biāo)還可以進一步向下分解，即分解為：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)，逐步覆蓋企業(yè)經(jīng)營管理活動的各個方面。（2）流動負(fù)債企業(yè)想要舉債經(jīng)營就必須付出相應(yīng)的代價，于借款而言，企業(yè)必須支付一定的利息。然而若企業(yè)在未來期間經(jīng)營狀況并非理想，其償債能力難以支付利息，那么必定會對企業(yè)帶來不利影響。另一方面，并非所有企業(yè)都有能力進行負(fù)債經(jīng)營，一些企業(yè)甚至認(rèn)為財務(wù)杠桿收益會隨著財務(wù)杠桿的不斷利用而增多，忽視其風(fēng)險的存在，進而給企業(yè)造成更大損失。（3）營運資金與現(xiàn)金流量營運資金是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額?，F(xiàn)金收入占據(jù)公司當(dāng)前所有經(jīng)營業(yè)務(wù)活動中的較大比重，現(xiàn)金流入分析的主要內(nèi)容為目前公司現(xiàn)金收入收成、現(xiàn)金收入來源等方面。企業(yè)的利潤表依據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制進行編制，按照該原則進行使用會導(dǎo)致利潤表出現(xiàn)不同程度誤差。盡管利潤表無法盡可能準(zhǔn)確反映出企業(yè)利潤，也無法如實反映出企業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)金流請，但能夠為企業(yè)盈利提供主要信息。判斷企業(yè)的盈利能夠不單單需要從上述銷售指標(biāo)、資產(chǎn)流轉(zhuǎn)和運營指標(biāo)等方面，還需要參考企業(yè)的固定資產(chǎn)折舊率、資金的流轉(zhuǎn)及賬款回收的具體情況。2.影響長期償債能力的主要因素（1）資本結(jié)構(gòu) 資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成的比例關(guān)系，是企業(yè)一定時期籌資組合的結(jié)果。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)主要分為債務(wù)資本和權(quán)益資本兩大部分，權(quán)益資本是企業(yè)創(chuàng)立和發(fā)展的最基本因素，是企業(yè)擁有的凈資產(chǎn)，不需要償還，可以在企業(yè)經(jīng)營中永久使用。另外權(quán)益資本也是股東承擔(dān)民事責(zé)任的限度，因此權(quán)益資本也是借款的基礎(chǔ)。債務(wù)資本不僅能從數(shù)量上補充企業(yè)資金的不足，同時企業(yè)支付給債權(quán)人的收益允許稅前扣除，從而降低了融資成本。另外負(fù)債利息是固定的，無論企業(yè)是否盈利都要按時支付。這樣，如果企業(yè)經(jīng)營良好，就可能取得杠桿效應(yīng)。這會使企業(yè)維持一定的債務(wù)比例。企業(yè)的債務(wù)資本在全部資本中占比越大，財務(wù)杠桿的作用就越大，但企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險也就越大，因此合理調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的比例是企業(yè)健康發(fā)展也是影響企業(yè)長期償債能力的重要因素。（2）盈利水平盈利質(zhì)量就是公司賺取利潤的能力。一般來說，公司的盈利質(zhì)量是指正常的營業(yè)狀況。非正常的營業(yè)狀況也會給公司帶來收益或損失，但這只是特殊情況下的個別情況，不能說明公司的能力。盈利能力是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的核心，缺少盈利能力，企業(yè)內(nèi)部資金和運營會出現(xiàn)混亂，嚴(yán)重的影響企業(yè)發(fā)展，就盈利能力而言與資本機構(gòu)優(yōu)化也是企業(yè)管理者在運營中十分注意的環(huán)節(jié)。為盈利能力的正式展開提供充足的環(huán)境，也是影響公司盈利能力全程能否順利展開的重要因素和基本條件。二、上海寶山鋼鐵股份有限公司償債能力分析（一）上海寶山鋼鐵股份有限公司簡介寶山鋼鐵股份有限公司（簡稱“寶鋼股份”?）是全球領(lǐng)先的現(xiàn)代化鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，是《財富》世界500強中國寶武鋼鐵集團有限公司的核心企業(yè)。寶鋼股份以“創(chuàng)享改變生活”為使命，致力于為客戶提供超值的產(chǎn)品和服務(wù)，為股東和社會創(chuàng)造最大價值，實現(xiàn)與相關(guān)利益主體的共同發(fā)展。2000年2月，寶鋼股份由上海寶鋼集團公司獨家創(chuàng)立；同年12月，在上海證券交易所上市（證券代碼:600019）。2017年2月，完成吸收合并武鋼股份后，寶鋼股份擁有上海寶山、南京梅山、湛江東山、武漢青山等主要制造基地，在全球上市鋼鐵企業(yè)中粗鋼產(chǎn)量排名第二、汽車板產(chǎn)量排名第三、取向電工鋼產(chǎn)量排名第一，是全球碳鋼品種最為齊全的鋼鐵企業(yè)之一。在對企業(yè)償債能力進行分析時，并沒有將企業(yè)投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量考慮在內(nèi)。從非金融性企業(yè)的角度出發(fā)，這類企業(yè)主要從事經(jīng)營活動，投資活動與籌資活動是以輔助理財活動的形式存在，投資活動和籌資活動相對來說不涉及過多現(xiàn)金流，這就表示企業(yè)在正常經(jīng)營過程中獲取的利潤有限，最終導(dǎo)致現(xiàn)金流不足，進而引發(fā)企業(yè)財務(wù)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難及運營受阻等情況。即使企業(yè)通過其他渠道進行籌資，其債務(wù)本金的償還最終得由企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量決定。（二）寶鋼股份短期償債能力分析1.寶鋼股份短期償債能力比率分析流動比率是流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比率，是分析短期償債能力最常用的指標(biāo)。速動比率是流動資產(chǎn)剔除變現(xiàn)能力較差的存貨后所形成的速動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比值，其能更加準(zhǔn)確地評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性和償還短期債務(wù)的能力。表2.1流動比率2015/12/312016/12/312017/12/312018/9/30寶鋼股份0.760.850.820.87首鋼股份0.170.270.340.37河鋼股份0.430.480.460.56數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)2018.9.30表2.2速動比率2015/12/312016/12/312017/12/312018/9/30寶鋼股份0.510.550.570.59首鋼股份0.040.150.260.28河鋼股份0.220.220.260.35數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)2018.9.30從表2.1和表2.2中可以看出，寶鋼的流動比率在0.8左右，速動比率在0.5左右。與一般傳統(tǒng)觀點認(rèn)為的標(biāo)準(zhǔn)值（流動比率為2，速動比率為1）相差甚遠(yuǎn)。究其原因：首先，鋼鐵行業(yè)屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，固定資產(chǎn)投入十分巨大，使得流動資產(chǎn)占比小。另外，鋼鐵行業(yè)長期債務(wù)融資條件繁瑣，短期債務(wù)相比長期債務(wù)占比更多。在這兩方面共同作用下鋼鐵行業(yè)的流動比率和速動比率都較低。但與其他兩家相比寶鋼股份的短期償債能力是最強的。從縱向來看這兩項指標(biāo)和以往相比在2015年都出現(xiàn)了較低的比率。2015年全鋼鐵產(chǎn)業(yè)虧損，國內(nèi)鋼材綜合價格指數(shù)創(chuàng)20多年來新低，受此影響，2015年各鋼鐵企業(yè)收入急劇減少，因此其流動比率和速動比率在2015年都處于低迷狀態(tài)。2016年之后由于國家政策的轉(zhuǎn)變鋼鐵產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得初步成效。在這個大背景下鋼鐵行業(yè)的不利局面被扭轉(zhuǎn)，使得速動比率和流動比率有所回升，短期償債能力有所恢復(fù)。綜合來看這兩項指標(biāo)，公司長期償債比率上升了3.68%，表明公司的長期償債能力也開始逐漸變強。表2.3現(xiàn)金流量比率2015/12/312016/12/312017/12/312018/9/30寶鋼股份0.230.140.200.24首鋼股份0.030.150.150.14河鋼股份0.110.010.140.05數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)2018.9.30從數(shù)值（見表2.3）來看寶鋼依舊是最高的，但是寶鋼的現(xiàn)金流量比率相對于速動比率和流動比率有較大幅度波動，存在現(xiàn)金流量不穩(wěn)定的問題，在經(jīng)歷了持續(xù)走低后，2017年有所回升。2.寶鋼股份短期償債能力趨勢分析從表3.1可知2016年度寶鋼股份的經(jīng)營迎來了巨大的改變，相對于2015年，2016年企業(yè)的流動資產(chǎn)合計上漲了46.2%，流動負(fù)債合計上漲了百分之30%，這說明在此期間企業(yè)抓住了市場機遇，努力提高利潤，擴大銷路。三項指標(biāo)保持同步增長，說明企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定，具有較好的短期償債能力。但2017年度流動資產(chǎn)和流動負(fù)債繼續(xù)增長，同時現(xiàn)金的凈流量增加幅度相對于2016年增加了103%，應(yīng)引起重視，加強現(xiàn)金管理。表3.1寶鋼股份短期償債能力絕對數(shù)趨勢分析單位：億2015/12/312016/12/312017/12/312018/9/30流動資產(chǎn)合計699102213331341流動負(fù)債合計918.6119816321537經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量212163331368數(shù)據(jù)來源：公司報表（三）寶鋼股份長期償債能力分析1.寶鋼股份長期償債能力比率分析資本負(fù)債率是綜合反映企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)，它通過負(fù)債與資產(chǎn)的對比，反映企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過舉債獲得的。表4.1資產(chǎn)負(fù)債率2015/12/312016/12/312017/12/312018/9/30寶鋼股份47.83%50.96%50.18%47.60%首鋼股份65.45%73.60%72.78%72.94%河鋼股份74.50%74.93%74.94%71.61%數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)2018.9.30寶鋼的資產(chǎn)負(fù)債率基本穩(wěn)定在50%，同行業(yè)中屬于較低水平，債權(quán)保障度高，河鋼與首鋼則較高，大量運用負(fù)債資產(chǎn)。從這可以表明寶鋼采取的是低風(fēng)險低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)，戰(zhàn)略偏向保守，對資本的籌集相對謹(jǐn)慎穩(wěn)定。但是這并不是一個合理的資本結(jié)構(gòu)，其資產(chǎn)負(fù)債率過低難以發(fā)揮杠桿作用，公司規(guī)模的擴大受阻。因此，公司應(yīng)考慮適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，使資本結(jié)構(gòu)趨于合理。長期資本負(fù)債率是非流動資產(chǎn)占長期資本的比，可以反映企業(yè)的長期資本結(jié)構(gòu)是否合理。表4.2長期資本負(fù)債率2015/12/312016/12/312017/12/312018/9/30寶鋼股份14.1%11.2%6.7%7%首鋼股份40.4%54.9%50.4%48.1%河鋼股份13.9%35.7%38%32.1%數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)2018.9.30三年來寶鋼的長期資本負(fù)債率呈現(xiàn)下降趨勢（見表4.2），遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于首鋼和河鋼。低水平的長期資本負(fù)債率說明其資本的主要來自于所有者投入，長期債務(wù)占比小。因此企業(yè)的長期償債能力較強表4.3股東權(quán)益比率2015/12/312016/12/312017/12/312018/9/30寶鋼股份52.1%49%49.8%52.40%首鋼股份34.5%26.4%27.2%27.06%河鋼股份25.5%25.1%25.1%28.39%數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)2018.9.30股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)全部資產(chǎn)中有多少是投資所形成的。對比其他兩家企業(yè)，寶鋼股份的股東權(quán)益比率較高且一直保持50%左右的穩(wěn)定態(tài)勢。因此企業(yè)資產(chǎn)中由投資人所形成的資產(chǎn)更多，償還長期債務(wù)的保證更大。產(chǎn)權(quán)比率用來反映由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來源的相對關(guān)系，反映企業(yè)的基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。同時也表明債權(quán)人投入的資本受到所有者權(quán)益的保障程度。表4.4產(chǎn)權(quán)比率2015/12/312016/12/312017/12/312018/9/30寶鋼股份82.7%91.5%93.8%86.7%首鋼股份135.5%227.9%220.4%230.1%河鋼股份284.1%260.7%265.1%228.86%數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)2018.9.30表4.5利息支付倍率2015/12/312016/12/312017/12/312018/9/30寶鋼股份177.5%626.99%813.12%683.52%首鋼股份-244.8%132.5%265.8%289.11%河鋼股份112.5%140.5%182.52%245.65%數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)2018.9.30從表中我們可以看出寶鋼的產(chǎn)權(quán)比率最低綜合來看其長期償債能力最好，但是有上升趨勢。另外2015年三家公司利息支付倍率都較低，活動比率=活動資產(chǎn)/活動負(fù)債，其標(biāo)參閱準(zhǔn)值是2，從表4中可以看出寶鋼2015年到2018年這四年的活動比率都高出2，速動比率=（活動資產(chǎn)-存貨）/活動負(fù)債，2015年活動比率為0.68，之后3年都在1.3以上，低于參閱值2，闡明該公司的活動比率低，在公司的活動資產(chǎn)清償完活動負(fù)債今后，有余力來敷衍平時經(jīng)營活動中的別的資金需求。2.寶鋼股份長期償債能力趨勢分析從表中可以看出，資產(chǎn)總額和負(fù)債總額增長速度保持同步。以看出財物負(fù)債率均在參考值0.6以下分別為48.71%、25.25%、28.16%、24.09%，闡明寶鋼的長時間償債才能比較差。財物負(fù)債率側(cè)重的是剖析債款償付安全性的物質(zhì)確保程度。股權(quán)有較大幅度上升，上升速度較快，說明該公司的資金主要來源于投資者提供的資金，公司的凈利潤增長幅度巨大，同時經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量也在上升。這主要行業(yè)在受到?jīng)_擊后市場開始復(fù)蘇，使得銷售收到的現(xiàn)金、商品和服務(wù)增加。同時也是企業(yè)抓住機遇努力提高自身盈利水平，為提高企業(yè)長期償債能力提供保障。表5.6寶鋼股份2015-2018年資產(chǎn)負(fù)債表主要項目單位：億2015/12/312016/12/312017/12/312018/9/30資產(chǎn)總額2341268035023498負(fù)債總額1120136717581665所有者權(quán)益1221131417451833凈利潤7.1922041718經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量211.8164330.83675數(shù)據(jù)來源：公司報表上海寶山鋼鐵股份有限公司償債能力存在的問題及對策（一）存在的問題1.現(xiàn)金管理有待改善寶鋼股份的流動比率和速動比率在2015-2018年之間呈現(xiàn)較為穩(wěn)定的態(tài)勢，現(xiàn)金管理反映了企業(yè)當(dāng)年的銷售增長情況，是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有率的重要指標(biāo)。只有不斷增加主營業(yè)務(wù)收入，才能保證企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。由圖可知，近十年呈上升趨勢，但還是＜0，企業(yè)的市場萎縮，有待發(fā)展。從非金融性企業(yè)的角度出發(fā)，這類企業(yè)主要從事經(jīng)營活動，投資活動與籌資活動是以輔助理財活動的形式存在，投資活動和籌資活動相對來說不涉及過多現(xiàn)金流，這就表示企業(yè)在正常經(jīng)營過程中獲取的利潤有限，最終導(dǎo)致現(xiàn)金流不足，進而引發(fā)企業(yè)財務(wù)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難及運營受阻等情況。2.財務(wù)杠桿的作用有待加強財務(wù)杠桿對于企業(yè)來說在應(yīng)用過程中無疑是把雙刃劍，如果能夠合理使用得當(dāng)，就能夠保障財務(wù)杠桿發(fā)揮應(yīng)有的正面促進和引導(dǎo)的作用。但是如果企業(yè)缺失先進合理的財務(wù)管理理念，在進行財務(wù)杠桿應(yīng)用的過程中，就會導(dǎo)致財務(wù)杠桿存在更多的流動性風(fēng)險和內(nèi)部資產(chǎn)風(fēng)險，比如負(fù)責(zé)財務(wù)管理的工作人員自身忽視財務(wù)報表，導(dǎo)致財務(wù)管理工作中存在不少漏洞和風(fēng)險。外加企業(yè)融資、成本管理中存在的一些問題，阻礙了財務(wù)杠桿在應(yīng)用過程中應(yīng)存在的風(fēng)險。寶鋼股份資產(chǎn)負(fù)債率低于鋼鐵行業(yè)平均水平，這表明寶鋼股份的長期償債能力較強，基本都在60億元左右，總資產(chǎn)從2015年開始每年呈遞增的趨勢，從130到172.6，增加了32.77%。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻從44.33%下降到了38.96%，下降了7.37個百分點。通過分析我們發(fā)現(xiàn)，銷售收入在這3年間增加了14.85%，低于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增長率，僅為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增速的一半。在2017年，因為銷售收入的下降和總資產(chǎn)的增加，使得總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)斷崖式下跌。從2015年到2016年，流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以不同的增速逐年上漲，固定資產(chǎn)呈較為穩(wěn)定的增長，而流動資產(chǎn)在2014年較為穩(wěn)定，到了2015年出現(xiàn)較快的增加，且其較快的增速延續(xù)到了2018年，因此加快了總資產(chǎn)的增加，從而降低了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。3.資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化鋼鐵行業(yè)的短期債務(wù)較多，寶鋼股份2015-2018年負(fù)債總額中流動負(fù)債占比分別為82%、87.8%、92.9%、92.2%，比率極高四年來流動資產(chǎn)的占比僅為29.9%、38.1%、38.1%、38.3%比重過低，從目前市場上很多報告數(shù)據(jù)的材料和案例看出，寶鋼的日常經(jīng)營中不單單要通過生產(chǎn)、運營、銷售等環(huán)節(jié)獲取應(yīng)有的經(jīng)營利益，為了提高企業(yè)在市場中的核心競爭力，企業(yè)會以較高的負(fù)債率爭取到更多財務(wù)支撐來舉辦各種活動，由于畫大餅太大而實際的負(fù)債率超粗預(yù)期控制目標(biāo)。外加外部商業(yè)銀行基于企業(yè)作為債權(quán)人更多融資壓力，企業(yè)不得不同時提高自身負(fù)債率和與銀行保持長久合作關(guān)系，從而制約企業(yè)財務(wù)杠桿的利用和職能發(fā)揮。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理直接關(guān)乎企業(yè)能否合理順利的完成經(jīng)營任務(wù)。但是實際的調(diào)查資料顯示出，寶鋼無法順利的應(yīng)對資金短缺帶來的負(fù)面影響，因為企業(yè)只有不斷的以負(fù)債增加自身活動帶來的不利影響，比如負(fù)債率過高、經(jīng)營狀態(tài)開始變差，風(fēng)險控制無法在有效環(huán)境下確保企業(yè)資本的不斷不高。為了確保自身融資項目的展開，很多企業(yè)盲目的加快融資和擴大規(guī)模，企業(yè)表面上獲取了更多的利潤和效益，但實際上融資過程中的不合理使用，導(dǎo)致自身陷入到不利的局面中。（二）針對問題提出的對策1.加強現(xiàn)金管理意識加強現(xiàn)金管理應(yīng)做到以下幾點：首先要全方位全過程的加強現(xiàn)金管理首先統(tǒng)管資金，統(tǒng)一調(diào)配使用資金，加強對企業(yè)分公司的現(xiàn)金管理，防止資金的體外循環(huán)。另外要加強對往來款項和存貨的管理加速資金的周轉(zhuǎn)，其次要制定科學(xué)的現(xiàn)金預(yù)算目標(biāo)，為了避免管理的盲目性，制定預(yù)算目標(biāo)在管理過程中起著重要作用，通過現(xiàn)金預(yù)算的編制能全面反映企業(yè)現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出、現(xiàn)金溢余等內(nèi)容，并對不足部分制定籌措方案，對多余部分制定利用方案。最后可以適當(dāng)削減不必要的開支，節(jié)約成本與精簡機構(gòu)從而提升管理效率。2.確定合理的負(fù)債規(guī)模寶鋼股份在經(jīng)營過程中會因為急于擴展自己的業(yè)務(wù)規(guī)模和加快業(yè)務(wù)升級，導(dǎo)致忽略了企業(yè)實際負(fù)債能力和負(fù)債管理控制工作，長此以往就會面臨較為嚴(yán)峻的企業(yè)負(fù)債困境和風(fēng)險。面對這種情況，企業(yè)管理者理應(yīng)調(diào)整當(dāng)前的負(fù)債結(jié)構(gòu)，合理控制好才日常經(jīng)營過程中的負(fù)債規(guī)模，切實降低因負(fù)債不合理過多為企業(yè)帶來業(yè)務(wù)壓力和債務(wù)壓力，縮小企業(yè)不可避免的周期性的負(fù)債危機及其傷害，加強企業(yè)的實際負(fù)債管理能力。當(dāng)前用于企業(yè)財務(wù)杠桿中的方法主要包括財務(wù)報表法和實際償債負(fù)債對比分析法等。寶鋼股份可借助于不同的財務(wù)分析方法和財務(wù)杠桿原理，不斷對當(dāng)前企業(yè)實際財務(wù)情況進行調(diào)研和分析，明確目前企業(yè)現(xiàn)金流量、資產(chǎn)負(fù)債、短期長期償債、營業(yè)周轉(zhuǎn)等實際數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)反應(yīng)的真實情況。避免企業(yè)在日常經(jīng)營過程中突然出現(xiàn)籌融資困難的情況，以合理的方法避免企業(yè)再次陷入到籌資融資困境中，為企業(yè)可持續(xù)作出保障。3.選擇合理的長、短期負(fù)債比例針對當(dāng)前公司償債面臨的形勢，必須樹立公司風(fēng)險管理思想，應(yīng)用償債理論開展償債結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以降低產(chǎn)品傷害及其發(fā)生的可能性為目標(biāo)，有效區(qū)別于傳統(tǒng)的公司償債模式的“救火”模式，把全部的公司償債活動前置。公司償債系統(tǒng)中用管理，需要借助于一系列完整的系統(tǒng)和技術(shù)軟件才能完成。但是需要耗費一定的物力、財力等投入到公司中，在一定程度上增加了項目自身的成本負(fù)擔(dān)，可謂是有利有弊的項目開展內(nèi)容。還應(yīng)該借助于最先進的互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)對當(dāng)前財務(wù)管理中可能存在的風(fēng)險進行全面的監(jiān)控與管理，比如可利用大數(shù)據(jù)技術(shù)構(gòu)建系統(tǒng)的財務(wù)風(fēng)險管理平臺，根據(jù)平臺的實際財務(wù)監(jiān)管需求，完成當(dāng)前企業(yè)財務(wù)管理和控制過程中對于一些細(xì)微風(fēng)險的控制，降低償債使用中存在的實際風(fēng)險。避免某個期間的償債壓力突然增加，穩(wěn)定現(xiàn)金流量，使財務(wù)杠桿效益最大化同時避免陷入無法償還的困境。同時應(yīng)選擇正確的籌資方法，盡量做到多層次、多渠道、多元化，有效控制財務(wù)風(fēng)險。對于上海寶鋼過度依賴短期債務(wù)融資所存在的問題，企業(yè)應(yīng)該加快存貨的變現(xiàn)能力，提高存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。另外寶鋼股份以鋼鐵作為主要經(jīng)營業(yè)務(wù)，需不斷增加新的利潤增長點，最小程度的受整個行業(yè)的不利影響，提高公司的盈利能力。結(jié)語總而言之，企業(yè)要想發(fā)展壯大，必須要完成提高償債能力的目標(biāo)，必須要分析好償債與負(fù)債結(jié)構(gòu)二者的關(guān)系，從負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化著手，提出償債當(dāng)前存在的風(fēng)險，避免企業(yè)由于償債能力不足，增加企業(yè)的運營資本，埋下較多風(fēng)險。通過本文的研究可以看出，需要負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化對其進行促進和推行，同時，企業(yè)償債也需要資本的充足保障，最終確保企業(yè)順利達(dá)到展開目標(biāo)。方針對企業(yè)規(guī)模的擴大與發(fā)展存在一定阻礙，并且公司的短期償債能力存在短板。其現(xiàn)金流量比率存在較大幅度波動，應(yīng)重視對現(xiàn)金的管理，努力優(yōu)化企業(yè)自身結(jié)構(gòu)，成本利用效率，提高流動資產(chǎn)占比，加強短期償債能力建設(shè)。最后，本文研究還存在較多不足。主要表現(xiàn)在以下:第一，研究存在明顯的局限性。文獻(xiàn)資料和學(xué)術(shù)研究成果極其有限，無法保證研究的全面性和合理性。此外，由于文獻(xiàn)資料的缺失，目前論文中所用的數(shù)據(jù)更新不夠及時，還存在一定的滯后性和缺失性，所用的數(shù)據(jù)也有些許偏差。

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致謝本文的順利完成，離不開茍老師的指點。從開題報告開始，茍老師清晰地指出了閱讀相關(guān)資料的重要性，這讓我意識到要提高閱讀相關(guān)文獻(xiàn)資料的效率。到論文的逐漸完成，茍老師客觀辯證地指出了我之前底稿的相關(guān)小錯誤，讓我及時糾正，并提醒我應(yīng)該如何正確表達(dá)論文觀點，讓最終論文總稿的完成更加高效。同時，我也要感謝我的所有任課老師，這篇論文是在他們給予的知識的基礎(chǔ)上完成的，正式由于各位老師的辛勤教誨，我接受到了知識，并將其運用在畢業(yè)論文中，作為最后的答卷。在此謹(jǐn)向茍老師及各位任課老師致以誠摯的謝意和崇高的敬意。

附錄一2015-2018年度上海寶山鋼鐵股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表報告日期2018/9/302017/12/312016/12/312015/12/31貨幣資金(萬元)193272317857361047674781694交易性金融資產(chǎn)(萬元)--17261711228687287應(yīng)收票據(jù)(萬元)--31857021021729819260應(yīng)收賬款(萬元)31225112079381041466915806預(yù)付款項(萬元)--801840780029415961應(yīng)收利息(萬元)269304713571400629416應(yīng)收股利(萬元)14301024504238516287其他應(yīng)收款(萬元)645623270125174849105723買入返售金融資產(chǎn)(萬元)--358392--214000存貨(萬元)--394880435779212351576一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)(萬元)--54798482544450000其他流動資產(chǎn)(萬元)316715374471966072803287流動資產(chǎn)合計(萬元)177913329261102209626990298發(fā)放貸款及墊款(萬元)--394177331769223840可供出售金融資產(chǎn)(萬元)--130167713120091092402長期應(yīng)收款(萬元)--3234421857457907長期股權(quán)投資(萬元)--1728646530977501037投資性房地產(chǎn)(萬元)--437913643137334固定資產(chǎn)原值(萬元)179445398853842844323524854843累計折舊(萬元)4325819243031031654826515685981固定資產(chǎn)凈值(萬元)--15582280118949709168862固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備(萬元)--1601148474862106固定資產(chǎn)(萬元)495815422166118102229106756在建工程(萬元)15870609974999309913362839工程物資(萬元)134120951200746055543無形資產(chǎn)(萬元)50991512384061164835925146商譽(萬元)129732752089長期待攤費用(萬元)--133065113129105718遞延所得稅資產(chǎn)(萬元)30835241398137469152096其他非流動資產(chǎn)(萬元)182546096936183016451398非流動資產(chǎn)合計(萬元)--216942021657731016422016資產(chǎn)總計(萬元)47960350234632679827123412315短期借款(萬元)--602824527753832711103向中央銀行借款(萬元)13073吸收存款及同業(yè)存放(萬元)--8471029315971000998拆入資金(萬元)--40000--19800交易性金融負(fù)債(萬元)15173478371853516361應(yīng)付票據(jù)(萬元)8400371051706776797443389應(yīng)付賬款(萬元)--291562826210642138591預(yù)收賬款(萬元)--237448821745251246788賣出回購金融資產(chǎn)款(萬元)--1305615232--應(yīng)付職工薪酬(萬元)--236561179443167175應(yīng)交稅費(萬元)--469923372863169832應(yīng)付利息(萬元)1226646582063470319961應(yīng)付股利(萬元)--5067283363其他應(yīng)付款(萬元)53496197477280155228304一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債(萬元)14409120407281547020811其他流動負(fù)債(萬元)--529118053791005734流動負(fù)債合計(萬元)27886816320664119889629185984長期借款(萬元)1466144133729646911103應(yīng)付債券(萬元)215747298553251407692874737長期應(yīng)付款(萬元)349868247124249888259專項應(yīng)付款(萬元)4431210261862618629292預(yù)計非流動負(fù)債(萬元)--199長期遞延收益(萬元)819607111688110874109284遞延所得稅負(fù)債(萬元)1376714786555145470其他非流動負(fù)債(萬元)4112--32713非流動負(fù)債合計(萬元)--125555916671912011689負(fù)債合計(萬元)--175762231365615311197672實收資本(或股本)(萬元)--222681116450391646752資本公積(萬元)2284370487145633769073373988減:庫存股(萬元)90447124249888259專項儲備(萬元)--415825651092盈余公積(萬元)417821297747227894482651665未分配利潤(萬元)407869645696343236393714845歸屬于母公司股東權(quán)益合計(萬元)41766164432501212660211280324少數(shù)股東權(quán)益(萬元)182310039901015516934318所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(萬元)--174472401314211812214642負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計(萬元)--350234632679827123412315

附錄二2015-2018年度上海寶山鋼鐵股份有限公司利潤表報告日期2018/9/302017/12/312016/12/312015/12/31營業(yè)總收入(萬元)22561970289497791857102916411714營業(yè)收入(萬元)22532017289092901854586516378955利息收入(萬元)29054392752390832157手續(xù)費及傭金收入(萬元)--12151256602營業(yè)總成本(萬元)899267977951755949216331055營業(yè)成本(萬元)--248425101618513714925836利息支出(萬元)--174761955226625手續(xù)費及傭金支出(萬元)20734231404226107營業(yè)稅金及附加(萬元)190284481879905235046620銷售費用(萬元)11713336645226763215276管理費用(萬元)298963198758798728661財務(wù)費用(萬元)--337042218597239257資產(chǎn)減值損失(萬元)45765611252998068148673公允價值變動收益(萬元)1841410281566投資收益(萬元)--304227137708103821對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益(萬元)--67263331807802營業(yè)利潤(萬元)--24924171159526185045營業(yè)外收入(萬元)--274534391066823營業(yè)外支出(萬元)--1163575145266455非流動資產(chǎn)處置損失(萬元)123361--4715463869利潤總額(萬元)24480124035131151983185413所得稅費用(萬元)497810363199231453114006凈利潤(萬元)369628204031492053071407歸屬于母公司所有者的凈利潤(萬元)5161917034896551101287被合并方在合并前實現(xiàn)凈利潤(萬元)483927127少數(shù)股東損益(萬元)25533012328023978-29880基本每股收益998980.860.550.06稀釋每股收益--0.860.550.06

附錄三2015-2018年度上海寶山鋼鐵股份有限公司現(xiàn)金流量表報告日期2018/9/302017/12/312016/12/312015/12/31銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金(萬元)26204852319116902202008319214599客戶存款和