股權(quán)架構(gòu)的設(shè)計(jì)思路-企業(yè)管理

股權(quán)架構(gòu)的設(shè)計(jì)思路1.定義股權(quán)架構(gòu)是指公司股東的構(gòu)成以及各股東所持股份的比例、股權(quán)的性質(zhì)（如普通股、優(yōu)先股）、股東之間的相互關(guān)系和權(quán)益分配等要素所形成的結(jié)構(gòu)。它是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，決定了公司的控制權(quán)、決策權(quán)、利益分配等諸多重要方面。2.主要構(gòu)成要素股東構(gòu)成：包括自然人股東、法人股東（如其他公司、機(jī)構(gòu)等）、合伙企業(yè)等不同類(lèi)型的股東。例如，一家互聯(lián)網(wǎng)公司的股東可能有創(chuàng)始人（自然人）、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)（法人）和員工持股平臺(tái)（合伙企業(yè)）。股權(quán)比例：各股東持有的公司股份占總股本的比例。股權(quán)比例直接關(guān)系到股東在公司決策中的話語(yǔ)權(quán)。例如，持有公司67%以上股權(quán)的股東在股東會(huì)表決時(shí)，對(duì)公司的重大事項(xiàng)（如修改公司章程、增加或者減少注冊(cè)資本等）擁有絕對(duì)控制權(quán)；而持有51%股權(quán)的股東對(duì)一般事項(xiàng)有控制權(quán)。股權(quán)性質(zhì)：普通股：普通股股東享有公司的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)、利潤(rùn)分配權(quán)等基本權(quán)利。他們按持股比例參與公司的利潤(rùn)分配，在公司清算時(shí)，在清償債務(wù)和優(yōu)先股股東權(quán)益后，有權(quán)獲得剩余財(cái)產(chǎn)。優(yōu)先股：優(yōu)先股股東在利潤(rùn)分配和公司清算時(shí)的財(cái)產(chǎn)分配方面，通常享有優(yōu)先于普通股股東的權(quán)利。例如，優(yōu)先股股東可能會(huì)按照固定的股息率優(yōu)先獲得股息分配，但其在公司經(jīng)營(yíng)決策中的表決權(quán)可能會(huì)受到限制。3.股權(quán)架構(gòu)類(lèi)型一元股權(quán)架構(gòu)：這是最簡(jiǎn)單的股權(quán)架構(gòu)，所有股東的股權(quán)比例與其表決權(quán)完全一致。這種架構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單清晰，決策效率高，但容易導(dǎo)致大股東過(guò)度集權(quán)。例如，一些小型家族企業(yè)，由家族中的一位長(zhǎng)輩持有大部分股權(quán)，對(duì)公司事務(wù)擁有絕對(duì)決策權(quán)。二元股權(quán)架構(gòu)：將公司的股權(quán)分為兩類(lèi)，通常是A股和B股。A股具有較高的表決權(quán)，B股表決權(quán)較低。這種架構(gòu)可以讓創(chuàng)始人或核心團(tuán)隊(duì)在股權(quán)稀釋后，仍然保持對(duì)公司的控制權(quán)。例如，某些科技公司在上市時(shí)采用這種架構(gòu)，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)持有的A股每股有10票表決權(quán)，而向公眾發(fā)行的B股每股只有1票表決權(quán)。多層股權(quán)架構(gòu)：通過(guò)設(shè)立多層公司或股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)特殊的控制和利益分配目的。比如，設(shè)立母公司子公司結(jié)構(gòu)，母公司可以通過(guò)持有子公司的多數(shù)股權(quán)來(lái)控制子公司的運(yùn)營(yíng)。還可以利用有限合伙企業(yè)作為持股平臺(tái)，普通合伙人（GP）雖然持股比例可能較低，但可以控制有限合伙企業(yè)，進(jìn)而控制公司的股權(quán)。這種架構(gòu)常見(jiàn)于大型企業(yè)集團(tuán)或需要進(jìn)行復(fù)雜股權(quán)設(shè)計(jì)的公司，如一些獨(dú)角獸企業(yè)在融資過(guò)程中為了保證創(chuàng)始人的控制權(quán)而采用這種架構(gòu)。4.重要性控制權(quán)方面：合理的股權(quán)架構(gòu)能夠確保公司的控制權(quán)掌握在合適的人或團(tuán)隊(duì)手中。創(chuàng)始人可以通過(guò)股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)，在股權(quán)被稀釋的情況下，依然保持對(duì)公司重大決策的控制權(quán)。例如，在股權(quán)融資過(guò)程中，通過(guò)雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)或者一致行動(dòng)人協(xié)議等方式，防止公司被外部投資者控制，保證公司的戰(zhàn)略方向和長(zhǎng)期發(fā)展符合創(chuàng)始人的愿景。公司治理方面：明確股東之間的權(quán)利和義務(wù)，有助于建立科學(xué)有效的公司治理機(jī)制。不同的股權(quán)架構(gòu)會(huì)導(dǎo)致不同的公司治理模式。例如，股權(quán)較為分散的公司可能需要建立完善的董事會(huì)制度來(lái)平衡各方利益，進(jìn)行有效的決策；而股權(quán)集中的公司則可能更依賴(lài)大股東的決策。吸引投資方面：一個(gè)良好的股權(quán)架構(gòu)對(duì)于吸引外部投資者至關(guān)重要。清晰、合理的股權(quán)架構(gòu)能夠讓投資者清楚地了解自己的權(quán)益和風(fēng)險(xiǎn)，增加他們對(duì)公司的信心。例如，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，他們會(huì)關(guān)注公司股權(quán)架構(gòu)是否有清晰的退出機(jī)制，是否能夠保證他們?cè)诠驹鲋岛蟮臋?quán)益變現(xiàn)。員工激勵(lì)方面：股權(quán)架構(gòu)可以為員工激勵(lì)提供便利。通過(guò)設(shè)立員工持股計(jì)劃（ESOP），可以讓員工分享公司的成長(zhǎng)收益，提高員工的忠誠(chéng)度和工作積極性。例如，一些科技公司會(huì)拿出一定比例的股權(quán)用于員工股權(quán)激勵(lì)，使員工的利益與公司的利益緊密相連。在創(chuàng)業(yè)圈我們會(huì)經(jīng)常聽(tīng)到股權(quán)相關(guān)的各種八卦，例如，西少爺股權(quán)糾紛，泡面吧分家等等，股權(quán)架構(gòu)在創(chuàng)業(yè)初期不重視設(shè)計(jì)是導(dǎo)致發(fā)展壯大后糾紛的重要原因。團(tuán)隊(duì)分配股權(quán)及架構(gòu)設(shè)計(jì)，根本上講是要在分配和討論的過(guò)程中，讓合伙人從心眼里感覺(jué)到公平合理，贏得創(chuàng)業(yè)兄弟的由衷認(rèn)可。1股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)的目標(biāo)創(chuàng)業(yè)企業(yè)要設(shè)計(jì)一個(gè)股權(quán)架構(gòu)，總得來(lái)說(shuō)是，有利于公司整體的快速發(fā)展，而不是個(gè)別股東利益最大化：1、維護(hù)創(chuàng)始人控制權(quán)。當(dāng)然這種控制權(quán)是有益的，其目的是保障公司有一個(gè)最終的決策者。用控制權(quán)，樹(shù)立創(chuàng)始人在團(tuán)隊(duì)內(nèi)部的影響力和話語(yǔ)權(quán)也是很有幫助的。2、凝聚合伙人團(tuán)隊(duì)。現(xiàn)在，創(chuàng)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇、節(jié)奏的加快，聯(lián)合創(chuàng)業(yè)的成功率遠(yuǎn)高于個(gè)人創(chuàng)業(yè)。特別是在競(jìng)爭(zhēng)白熱化、智商情商財(cái)商遍地、每個(gè)團(tuán)隊(duì)都要奪命狂奔的TMT行業(yè)，更不可能在公司發(fā)展的過(guò)程中再慢慢找人。股權(quán)架構(gòu)的設(shè)計(jì)，要能夠凝聚好合伙人，那樣，才能讓團(tuán)隊(duì)更有競(jìng)爭(zhēng)力。3、讓員工分享公司財(cái)富效應(yīng)。有創(chuàng)始人和合伙人，對(duì)一個(gè)快速發(fā)展的創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)還不夠，需要有積極努力的員工，才能完成創(chuàng)業(yè)的使命。4、促進(jìn)投資者進(jìn)入?，F(xiàn)在創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，很大一個(gè)特點(diǎn)就是有資本的助力，所以股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)要考慮資本如何進(jìn)入，因?yàn)橥顿Y人投出巨額資金，但往往只是占小股東，所以需要有一些特設(shè)的安排。最后，也不能設(shè)計(jì)的股權(quán)架構(gòu)構(gòu)成公司上市障礙。以前在國(guó)內(nèi)IPO很難，但是隨著證券法的修改，在本土的資本市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)也會(huì)更加低門(mén)檻的上市，但是合規(guī)的要求不會(huì)降低，不能有法律的硬傷，特別是在股權(quán)架構(gòu)方面。2股權(quán)架構(gòu)類(lèi)型首先講一下股權(quán)架構(gòu)的幾種類(lèi)型，據(jù)實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和研究，總結(jié)出三種股權(quán)架構(gòu)類(lèi)型，一是一元股權(quán)架構(gòu)，二是二元股權(quán)架構(gòu)，三是4X4股權(quán)架構(gòu)。1一元股權(quán)架構(gòu)這種是指股權(quán)的股權(quán)比例、表決權(quán)(投票權(quán))、分紅權(quán)均一體化。在這種架構(gòu)下，任何股東的權(quán)利是根據(jù)股權(quán)比例而區(qū)別的。這也是最簡(jiǎn)單的架構(gòu)，需要重點(diǎn)避免的就是公司僵局的問(wèn)題。實(shí)務(wù)中存在幾個(gè)表決權(quán)“節(jié)點(diǎn)”：一是一方股東持有出資比例達(dá)到33.4%以上的;二是只有兩位股東且雙方出資比例分別為51%和49%的;三是一方出資比例超過(guò)66.7%的;四是有兩股東且各方出資比例均為50%的。在這里，第三種出資比例意味著，公司在任何情形下都不會(huì)形成僵局，因?yàn)楸頉Q權(quán)比例已經(jīng)高達(dá)“三分之二”以上，對(duì)任何表決事項(xiàng)都可以單方形成有效的公司決議，除非公司章程對(duì)股東須“同意”的人數(shù)作出最低限制。最為糟糕的是第四種股權(quán)結(jié)構(gòu)，在兩股東各占50%表決權(quán)的機(jī)制下，意味著公司作出任何決議均必須由雙方一致同意方可有效。2，二元股權(quán)架構(gòu)是指股權(quán)在股權(quán)比例、表決權(quán)(投票權(quán))、分紅權(quán)之間做出不等比例的安排，將股東權(quán)利進(jìn)行分離設(shè)計(jì)。我國(guó)的公司法修訂后規(guī)定，章程可以約定同股不同權(quán)，當(dāng)然，在股份公司下，只有不同類(lèi)別的股東才能這樣設(shè)計(jì)，同一類(lèi)股票的權(quán)利應(yīng)該是一致的。這種架構(gòu)設(shè)計(jì)，適合那些，需要將分紅權(quán)給某些合伙人，但將決策權(quán)給創(chuàng)始人的多個(gè)聯(lián)合創(chuàng)始人的情況。3，4X4股權(quán)架構(gòu)這就是在二元股權(quán)架構(gòu)的基礎(chǔ)上，將公司的股東分為四個(gè)類(lèi)型，創(chuàng)始人、合伙人、員工、投資人，針對(duì)他們的權(quán)利進(jìn)行整體性安排，以實(shí)現(xiàn)前面提到的五大目標(biāo)。這個(gè)名詞，是一個(gè)比喻，大部分人應(yīng)該知道4X4是啥意思，當(dāng)然不是等于16，這里是指汽車(chē)的四驅(qū)。為什么這么說(shuō)呢,比如可以把每一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司好比是一輛車(chē)，大家創(chuàng)業(yè)從事的行業(yè)就是賽道，創(chuàng)始人就是賽手?，F(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，本質(zhì)上是一場(chǎng)比賽，不管是越野賽還是F1,創(chuàng)業(yè)者作為賽手，必須要好的賽車(chē)，而且必須是四驅(qū)的，那樣動(dòng)力足，克服困難阻力能力強(qiáng)。但是，現(xiàn)實(shí)中，很多創(chuàng)業(yè)公司還是一輛自行車(chē)，或輛三輪摩托車(chē)。四類(lèi)這樣的股東構(gòu)成了4X4架構(gòu)，但只有架構(gòu)還不行，比如說(shuō)，你有四個(gè)輪兒，不過(guò)還是輛QQ。今天，我只能講一個(gè)半輪子，就是創(chuàng)始人和合伙人的部分，員工股權(quán)激勵(lì)和投資人那兩個(gè)輪子，需要更加細(xì)節(jié)性的去講，才能有操作指導(dǎo)性。3合伙人股權(quán)怎么分配講分配前，想?yún)^(qū)分幾個(gè)概念：股權(quán)、期權(quán)、限制性股權(quán)。股權(quán)是一開(kāi)始就給技術(shù)合伙人，技術(shù)合伙人參與感和心理安全感較高。通常適用于創(chuàng)業(yè)合伙人(創(chuàng)始人與聯(lián)合創(chuàng)始人);期權(quán)一開(kāi)始并不是股權(quán)，得經(jīng)歷成熟期與行權(quán)后才變成股權(quán)，技術(shù)合伙人參與感與心理安全感要低些，通常適用于非核心團(tuán)隊(duì)的員工;(限制性)股權(quán)是先發(fā)，如果發(fā)現(xiàn)不合適可以再收;期權(quán)是股權(quán)先不給，等符合條件再給。簡(jiǎn)言之，前者類(lèi)似于是先領(lǐng)證結(jié)婚，發(fā)現(xiàn)不合再離;后者類(lèi)似于是先戀愛(ài)，再結(jié)婚。根據(jù)我們對(duì)硅谷創(chuàng)業(yè)公司以及中國(guó)赴美上市的互聯(lián)網(wǎng)公司的股權(quán)架構(gòu)的實(shí)證分析，得出一個(gè)參考模型，現(xiàn)我這里給出一個(gè)思考的維度，主要有四個(gè)方面。1發(fā)起人身份股是指參與創(chuàng)業(yè)，一起“起義”，無(wú)論職務(wù)、出資一律平均獲得該配額的股權(quán)分配，也就是該10%均分。2出資股是指現(xiàn)金出資，渠道資源等能評(píng)估的對(duì)創(chuàng)業(yè)早期必須的資源，這里不包括外部投資的出資，僅僅考慮創(chuàng)業(yè)發(fā)起人。3崗位貢獻(xiàn)股是指能夠公司帶來(lái)的貢獻(xiàn)，全職為原則，包括CEO,COO,CTO,CPO等，根據(jù)職位和公司業(yè)務(wù)導(dǎo)向，確定各自比例，建議在均分原則上調(diào)整。如果是兼職，則只能是該崗位全職的20%股權(quán)，其余待全職后可分配。4創(chuàng)始人身份股創(chuàng)始認(rèn)是指CEO，為何獨(dú)占?因?yàn)樵趧?chuàng)業(yè)早期，必須有一個(gè)敢于承擔(dān)責(zé)任的人，如果他是小股東，可能會(huì)承擔(dān)責(zé)任，但人性經(jīng)不起考驗(yàn)，活雷鋒很少。25%是中位數(shù)，如果是3人以上團(tuán)隊(duì)，該配額，不應(yīng)低于20%。股權(quán)成熟機(jī)制非常重要的一點(diǎn)，股權(quán)劃分完了，必須要有相應(yīng)的股權(quán)兌現(xiàn)，即約定Vesting，否則股權(quán)的分配沒(méi)有意義。這是說(shuō)，股權(quán)按照創(chuàng)始人在公司服務(wù)時(shí)間，逐步兌現(xiàn)給創(chuàng)始人。道理很簡(jiǎn)單，創(chuàng)業(yè)公司是靠人做出來(lái)的，服務(wù)公司了股權(quán)才全部給。離開(kāi)公司了就不能全部得到預(yù)期應(yīng)該給的股權(quán)。因?yàn)楣蓹?quán)要留給真正做的人。一般的做法是按照4年兌現(xiàn)。比方說(shuō)，工作滿第一年后兌現(xiàn)25%，然后可以按照每月兌現(xiàn)2%。這是對(duì)創(chuàng)業(yè)公司和團(tuán)隊(duì)自身的保護(hù)。誰(shuí)也沒(méi)辦法保證，發(fā)起人都會(huì)陪公司走到最后。事實(shí)上，絕大多數(shù)情況是某個(gè)(些)發(fā)起人由于各種原因會(huì)離開(kāi)。不想看到的情景是，2個(gè)發(fā)起人辛苦了5年，終于做出了成績(jī)，而一個(gè)干了幾個(gè)月的就離開(kāi)的原發(fā)起人，幾年后回來(lái)說(shuō)公司一部分股權(quán)是屬于他的。4創(chuàng)始人