第九章資產(chǎn)負(fù)債管理業(yè)務(wù)

第九章商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理策略山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院王俊籽2024/12/91第九章商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理策略本章主要教學(xué)內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)債管理理論和策略的發(fā)展資產(chǎn)負(fù)債管理原則和方法資產(chǎn)負(fù)債管理在商業(yè)銀行的運(yùn)用之一——融資缺口模型及運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債管理在商業(yè)銀行的運(yùn)用之二——持續(xù)期缺口模型及運(yùn)用我國(guó)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理2024/12/92第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債管理理論和策略的發(fā)展資產(chǎn)負(fù)債管理的含義：(P316)廣義的：指商行按一定的策略進(jìn)行資金配置，來(lái)實(shí)現(xiàn)銀行管理者確定的流動(dòng)性、安全性和盈利性的目標(biāo)組合。它既不單純站在資金運(yùn)用角度，也不單純站在資金來(lái)源角度，而是考慮銀行整體資金的配置狀態(tài)，以實(shí)現(xiàn)銀行的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。狹義的：是指在利率波動(dòng)的環(huán)境中，通過(guò)策略性改變利率敏感資金的配置狀況，來(lái)實(shí)現(xiàn)銀行的目標(biāo)凈利息差額，或通過(guò)調(diào)整總體資產(chǎn)和負(fù)債的持續(xù)期，來(lái)維持銀行正的資本凈值。2024/12/93廣義資產(chǎn)負(fù)債管理理論發(fā)展的三個(gè)階段第一階段：資產(chǎn)管理理論階段

20世紀(jì)60年代之前第二階段：負(fù)債管理理論階段

20世紀(jì)50年代以來(lái)

第三階段：資產(chǎn)負(fù)債管理理論階段

20世紀(jì)80年代以來(lái)第九章商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理策略2024/12/94一、資產(chǎn)管理思想時(shí)間：商業(yè)銀行產(chǎn)生到20世紀(jì)60年代之前背景及原因：1、金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，銀行是唯一的金融機(jī)構(gòu)；2、融資渠道不通暢，活期存款是主要資金來(lái)源。原因：（1）銀行利潤(rùn)的來(lái)自于資產(chǎn)業(yè)務(wù)；（2）銀行能對(duì)資產(chǎn)業(yè)務(wù)主動(dòng)管理；（3）對(duì)負(fù)債業(yè)務(wù)的管理是被動(dòng)的因此，銀行把管理的重點(diǎn)放在資產(chǎn)方面，致力于在資產(chǎn)方面協(xié)調(diào)三性原則，且是一種強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性為先的管理理念。2024/12/95一、資產(chǎn)管理理論資產(chǎn)管理理論的主要觀(guān)點(diǎn)：參見(jiàn)P316說(shuō)明：該理論十分強(qiáng)調(diào)商業(yè)銀行注重資產(chǎn)在期限上同負(fù)債匹配，注重保持資產(chǎn)的流動(dòng)性及分層次的準(zhǔn)備金，還要求關(guān)注銀行資本的充足性。資產(chǎn)管理理論經(jīng)歷的三個(gè)發(fā)展階段：商業(yè)性貸款理論階段資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換理論階段預(yù)期收入理論階段

2024/12/96（一）商業(yè)性貸款理論又稱(chēng)為真實(shí)票據(jù)理論、自?xún)斝再J款理論1、產(chǎn)生背景：18世紀(jì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng).斯密在《國(guó)富論》一書(shū)中提出。2、商業(yè)性貸款理論的主要觀(guān)點(diǎn)：（1）由于資金來(lái)源于活期存款，分配資金時(shí)應(yīng)保持高度的流動(dòng)性。（2）資金主要運(yùn)用于短期的工商企業(yè)周轉(zhuǎn)性貸款。這種貸款期限短，且以真實(shí)的票據(jù)作抵押，從而保證了貸款的償還。（3）商行不易發(fā)放不動(dòng)產(chǎn)貸款、消費(fèi)貸款、長(zhǎng)期性的設(shè)備貸款、農(nóng)業(yè)貸款，更不能發(fā)放購(gòu)買(mǎi)證券貸款。2024/12/973、商業(yè)性貸款理論的特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：1）明確了銀行經(jīng)營(yíng)管理的幾個(gè)重要原則：一是資金配置原則；二是流動(dòng)性原則。2）貸款自動(dòng)清償能夠起到自動(dòng)調(diào)節(jié)貨幣流動(dòng)和信用的作用3）能適應(yīng)商品交易對(duì)銀行信貸的需要理論缺陷：1）忽視了活期存款余額的相對(duì)穩(wěn)定性2）真實(shí)票據(jù)為抵押的商業(yè)貸款的自?xún)斝允窍鄬?duì)的3）沒(méi)有考慮到貸款需求多樣化，不利于銀行發(fā)展業(yè)務(wù)和分散風(fēng)險(xiǎn)4）缺乏對(duì)貸款自我清償外部條件的考慮——市場(chǎng)的影響2024/12/98（二）資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換性理論（可售性、轉(zhuǎn)移理論）時(shí)間：20世紀(jì)20年代1918年美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫爾頓在《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》雜志上發(fā)表的《商業(yè)銀行及資本形成》一書(shū)中提出的。1、產(chǎn)生條件：一次世界大戰(zhàn)后，金融市場(chǎng)不斷發(fā)展和完善，資產(chǎn)的流動(dòng)性加強(qiáng)；戰(zhàn)后為恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，政府發(fā)行公債，商行持有的短期國(guó)庫(kù)券和其他債券增加，人們對(duì)保持銀行流動(dòng)性有了新的認(rèn)識(shí)，資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換理論應(yīng)運(yùn)而生。這是一種資產(chǎn)組合理論。2024/12/992.主要觀(guān)點(diǎn)：（P317)該理論認(rèn)為：資產(chǎn)流動(dòng)性的高低在于其變現(xiàn)能力，只要銀行所掌握的資產(chǎn)信譽(yù)好，易于出售，在資金需要時(shí)可以迅速地不受損失的轉(zhuǎn)讓出去，就能保持流動(dòng)性。

3.特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：擴(kuò)大了資產(chǎn)業(yè)務(wù)范圍，使業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)更加靈活多樣.除短期放款外，還從事有價(jià)證券買(mǎi)賣(mài)，長(zhǎng)期投資等，既不影響流動(dòng)性，還可獲得更大收益。缺點(diǎn)：1）忽視了市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)出售的影響2）過(guò)分強(qiáng)調(diào)保持流動(dòng)性的必要性，限制了銀行對(duì)盈利資產(chǎn)的運(yùn)用。2024/12/910（三）預(yù)期收入理論(P310)時(shí)間：產(chǎn)生于20世紀(jì)40年代后期1949年美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普魯克諾在《定期存款及銀行流動(dòng)性理論》一書(shū)中提出1.產(chǎn)生背景:二次世界大戰(zhàn)后，經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了多樣化的資金需求，短期貸款需求、設(shè)備和投資貸款需求、其他金融機(jī)構(gòu)與商行競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，迫使商行的放款標(biāo)準(zhǔn)不能只停留在期限方面，而更多地放在貸款和投資項(xiàng)目的預(yù)期收入方面，以放貸的預(yù)期收入來(lái)保證銀行資產(chǎn)的安全和流動(dòng)性。這是一種資產(chǎn)選擇理論。2024/12/9112.

主要觀(guān)點(diǎn)：銀行貸款本身不能自動(dòng)清償，其清償?shù)幕A(chǔ)是借款人將來(lái)或預(yù)期收入，而不是期限長(zhǎng)短。3.

特點(diǎn):優(yōu)點(diǎn)：1）揭示了銀行資產(chǎn)流動(dòng)性的經(jīng)濟(jì)原因。2）拓展盈利性的新業(yè)務(wù)。3）深化了對(duì)貸款清償?shù)恼J(rèn)識(shí)——非期限而是收入。缺陷：預(yù)期收入狀況是銀行自己預(yù)測(cè)的，不可能完全精確，資產(chǎn)期限較長(zhǎng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生變化，因此不能完全保證銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性和經(jīng)營(yíng)方針的實(shí)現(xiàn)。2024/12/912二、負(fù)債管理思想時(shí)間：產(chǎn)生于20世紀(jì)50年代，盛行于60年代。1、產(chǎn)生背景（1）經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)：經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，存款不能滿(mǎn)足貸款的需求，需要尋求新的資金來(lái)源。（2）金融競(jìng)爭(zhēng)的作用：金融市場(chǎng)迅速發(fā)展，非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，競(jìng)爭(zhēng)激烈（3）金融環(huán)境的影響：30年代金融大危機(jī)以后，各國(guó)加強(qiáng)了金融管制，尤其對(duì)存款利率規(guī)定了上限，而貨幣市場(chǎng)利率的上升，吸引了大量存款資金，使得銀行不得不調(diào)整管理策略，從各種渠道籌措資金。（4）金融創(chuàng)新：為銀行擴(kuò)大資金來(lái)源創(chuàng)造了條件。2024/12/913二、負(fù)債管理思想2、主要觀(guān)點(diǎn)：教材P321銀行資產(chǎn)按既定的目標(biāo)增長(zhǎng)，主要通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債項(xiàng)目，通過(guò)在貨幣市場(chǎng)上的主動(dòng)性負(fù)債，或“購(gòu)買(mǎi)”資金來(lái)實(shí)現(xiàn)銀行三性原則的最佳組合。其核心是把保持銀行流動(dòng)性經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)，由資產(chǎn)方轉(zhuǎn)移到負(fù)債方，以主動(dòng)積極的負(fù)債管理作為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)流動(dòng)性、盈利性均衡的主要工具。3、特點(diǎn)：1）經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)由資產(chǎn)轉(zhuǎn)移為負(fù)債；2）從被動(dòng)負(fù)債發(fā)展為主動(dòng)負(fù)債；3）銀行家的形象出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變，從謹(jǐn)慎型-冒險(xiǎn)型。2024/12/914大概而言，負(fù)債管理思想經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段：（一）銀行券理論主要觀(guān)點(diǎn)：對(duì)存入銀行貴金屬的客戶(hù)，銀行開(kāi)出支付憑證，允許其憑票即可兌現(xiàn)金銀、鑄幣，這種憑證就是銀行券。當(dāng)銀行家發(fā)現(xiàn)，銀行券不會(huì)被百分之百的支付后，就通過(guò)多發(fā)銀行券的形式來(lái)謀取利潤(rùn)，從而構(gòu)成銀行的基本負(fù)債。特點(diǎn)：其發(fā)行原理值得借鑒；但易帶來(lái)通脹。2024/12/915二、負(fù)債管理理論（二）存款理論（60年代前期）主要觀(guān)點(diǎn)：1、存款是主要資金來(lái)源；2、吸收存款應(yīng)支付利息；3、銀行處于被動(dòng)地位4、存款人和銀行對(duì)存款主要關(guān)注安全性問(wèn)題。評(píng)價(jià)：該理論屬于銀行的被動(dòng)負(fù)債理論，它只注重存款的安全性問(wèn)題，不考慮負(fù)債的結(jié)構(gòu)調(diào)整，當(dāng)遇到流動(dòng)性問(wèn)題時(shí)，只設(shè)法調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。2024/12/916二、負(fù)債管理理論（三）購(gòu)買(mǎi)理論（60年代至70年代）1、主要觀(guān)點(diǎn)：銀行對(duì)于負(fù)債并非消極被動(dòng)、無(wú)能為力的，銀行完全可以采取積極的態(tài)度，主動(dòng)地負(fù)債，購(gòu)買(mǎi)資金，變被動(dòng)的存款觀(guān)念為主動(dòng)的借款觀(guān)念。2.特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：（1）購(gòu)買(mǎi)負(fù)債降低了流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備水平，提高了資產(chǎn)的盈利能力，有助于信用擴(kuò)張。（2）銀行在資金管理上更富進(jìn)取精神，擺脫了被動(dòng)負(fù)債的制約。缺陷:一旦籌措不到資金，風(fēng)險(xiǎn)增加；負(fù)債成本過(guò)高，不能實(shí)現(xiàn)盈利性目標(biāo)。因此，負(fù)債管理不利于銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。2024/12/917三、資產(chǎn)負(fù)債綜合管理思想

又稱(chēng)為資產(chǎn)負(fù)債管理或相機(jī)抉擇資金管理時(shí)間：20世紀(jì)80年代以來(lái)產(chǎn)生背景：各國(guó)政府放松金融管制及金融自由化，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，面臨的風(fēng)險(xiǎn)增加，金融管制放松，以前的理論難以適應(yīng)，銀行需要新的管理理論來(lái)協(xié)調(diào)資產(chǎn)和負(fù)債的關(guān)系?；咎卣鳎菏巧绦性诶什▌?dòng)的情況下，根據(jù)資產(chǎn)和負(fù)債對(duì)利率的不同敏感度而采取的管理方式。既綜合了兩個(gè)理論的優(yōu)點(diǎn)，又?jǐn)[脫了其缺陷，強(qiáng)調(diào)對(duì)銀行的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行全面的管理，不偏重一方，從兩方面結(jié)合起來(lái)保證銀行的三性目標(biāo)。主要觀(guān)點(diǎn)：P3222024/12/918第二節(jié)資產(chǎn)負(fù)債管理原則和方法一、管理原則：1、規(guī)模對(duì)稱(chēng)原則2、結(jié)構(gòu)對(duì)稱(chēng)原則3、償還期對(duì)稱(chēng)原則4、目標(biāo)替代原則5、資產(chǎn)分散化原則2024/12/919第二節(jié)資產(chǎn)負(fù)債管理原則和方法二、管理方法資金總庫(kù)法資產(chǎn)管理方法利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法資金分配法線(xiàn)性規(guī)劃法利率敏感性缺口分析法財(cái)務(wù)規(guī)劃法持續(xù)期缺口管理法2024/12/920（一）資金總庫(kù)法（匯集法）主要內(nèi)容：銀行將來(lái)自于各種渠道的資金匯集起來(lái)，形成一個(gè)資金總庫(kù)（資金池），資金池中的資金被無(wú)差別地視為同質(zhì)的單一來(lái)源，然后再將資金池中資金分配到各種不同資產(chǎn)上去。按此方法，首先要制定盈利性和流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)，然后根據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)分配資金，確定資金分配順序。2024/12/921（一）資金總庫(kù)法——如圖所示資金總庫(kù)資金來(lái)源資金運(yùn)用活期存款儲(chǔ)蓄存款定期存款短期借款發(fā)行債券股本長(zhǎng)期證券各類(lèi)貸款二級(jí)準(zhǔn)備一級(jí)準(zhǔn)備固定資產(chǎn)現(xiàn)金資產(chǎn)短期證券2024/12/922（一）資金總庫(kù)法特點(diǎn)：資金分配不受負(fù)債期限的制約，只受負(fù)債總量的制約。缺陷：（1）早期的資產(chǎn)負(fù)債管理方法，偏重于單一資產(chǎn)管理，不考慮負(fù)債流動(dòng)性的取得；（2）只注重負(fù)債的總量而忽視了負(fù)債結(jié)構(gòu)；（3）只注重安全性，沒(méi)有反映、控制盈利性。2024/12/923二、資金分配法（期限對(duì)稱(chēng)法）產(chǎn)生于20世紀(jì)40年代。主要內(nèi)容：銀行在把現(xiàn)有的資金分配到各類(lèi)資產(chǎn)上時(shí)，應(yīng)使各種資金來(lái)源的流通速度或周轉(zhuǎn)率與相應(yīng)的資產(chǎn)期限相適應(yīng)，即銀行資產(chǎn)與負(fù)債的償還期應(yīng)保持高度的對(duì)稱(chēng)關(guān)系，所以也稱(chēng)為期限對(duì)稱(chēng)方法。如圖：（P318）優(yōu)點(diǎn)：減少了多余流動(dòng)資金，提高了盈利能力。缺點(diǎn)：（1）僅考慮了負(fù)債的流動(dòng)性需求，沒(méi)考慮資產(chǎn)的流動(dòng)性需求；（2）會(huì)高估流動(dòng)性，減少收益（把貸款當(dāng)成不流動(dòng)）（3）人為地隔斷了資產(chǎn)與負(fù)債的內(nèi)在聯(lián)系。2024/12/924（三）線(xiàn)性規(guī)劃法（略）原理：運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法，采用量化管理。即在一定約束條件下，求目標(biāo)函數(shù)值最大化的一種方法步驟：1）建立模型目標(biāo)函數(shù)：如“利潤(rùn)最大化”或“各類(lèi)資產(chǎn)收益率”“凈收益”等2）選擇變量：主要考慮決策和預(yù)測(cè)兩個(gè)變量3）確定約束條件4）求出線(xiàn)性規(guī)劃模型的解2024/12/925線(xiàn)性規(guī)劃法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：可對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債表狀況進(jìn)行全面、綜合的考察，是一種較好的資產(chǎn)負(fù)債管理工具。困難：1）模型不穩(wěn)定，約束條件易變

2）數(shù)據(jù)的取得耗時(shí)費(fèi)力

3）質(zhì)量指標(biāo)難以數(shù)量化（如安全性等）

4）模型的維護(hù)花費(fèi)很大，目標(biāo)函數(shù)、約束條件等要適時(shí)修正，費(fèi)用高，且不準(zhǔn)確。舉例見(jiàn)P3192024/12/926第三節(jié)利率敏感性缺口管理

——融資缺口模型及運(yùn)用要點(diǎn)：1、資產(chǎn)負(fù)債綜合管理的核心是利率風(fēng)險(xiǎn)管理。2、實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債綜合管理要有市場(chǎng)環(huán)境，即利率要實(shí)行自由化。一、基本原理：（P323)融資缺口模型通過(guò)預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率的變化趨勢(shì)，調(diào)整利率敏感資金的配置結(jié)構(gòu)，通過(guò)改變?nèi)笨诘拇笮?，直接影響凈利息差額的變動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化或凈利差最大化目標(biāo)。銀行的資產(chǎn)負(fù)債按照對(duì)利率變動(dòng)的反映速度可分為：2024/12/927銀行資產(chǎn)負(fù)債按照對(duì)利率變動(dòng)反應(yīng)速度可劃分為：1、資產(chǎn)：可分為（1）非利率敏感資產(chǎn)或固定利率資產(chǎn)：特點(diǎn)：期限長(zhǎng)（如：90天以上），不須重新定價(jià)；（2）利率敏感資產(chǎn)或浮動(dòng)利率資產(chǎn)：（種類(lèi)）特點(diǎn)：期限短（如：90天以?xún)?nèi)），需要重新定價(jià)；2、負(fù)債：可分為1）非利率敏感負(fù)債或固定利率負(fù)債：特點(diǎn)：期限長(zhǎng)（如：90天以上），不須重新定價(jià)；（2）利率敏感負(fù)債或浮動(dòng)利率負(fù)債：特點(diǎn)：期限短（如：90天以?xún)?nèi)），需要重新定價(jià)；2024/12/928二、利率敏感性分析(一）什么是利率敏感資金（p323）也稱(chēng)為浮動(dòng)利率資金或者可變利率資金。是指在一定期間內(nèi)展期或根據(jù)協(xié)議按市場(chǎng)利率定期重新定價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債。（二）利率敏感資金缺口（融資缺口FG）是指銀行利率敏感資產(chǎn)(RSA)與利率敏感負(fù)債(RSL)的差額。即：FG=RSA–RSL它包括三個(gè)缺口概念：即：正缺口(FG＞0）負(fù)缺口（FG＜0)零缺口(FG=0)2024/12/9291.零缺口：即RSA-RSL=0即：利率敏感資產(chǎn)=利率敏感負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債匹配在這種情況下，市場(chǎng)利率無(wú)論如何變化，銀行的收益或成本都被鎖定。當(dāng)市場(chǎng)利率上升，資產(chǎn)收益上升，負(fù)債成本上升，相互抵消。2024/12/9302、正缺口：RSA-RSL＞0即：利率敏感資產(chǎn)＞利率敏感負(fù)債，即資產(chǎn)敏感當(dāng)市場(chǎng)利率上升，銀行凈利息收益增加當(dāng)市場(chǎng)利率下降，銀行凈利息收益減少3.負(fù)缺口：RSA-RSL＜0即：利率敏感資產(chǎn)＜利率敏感負(fù)債，即負(fù)債敏感當(dāng)市場(chǎng)利率上升，銀行凈利息收益減少當(dāng)市場(chǎng)利率下降，銀行凈利息收益增加2024/12/931（三）利率敏感性比率：敏感性比率=利率敏感資產(chǎn)/利率敏感負(fù)債。按照敏感性比率來(lái)表達(dá)融資缺口，也有三種基本關(guān)系：正缺口：即RSA/RSL＞1負(fù)缺口：即RSA/RSL＜1零缺口：即RSA/RSL=12024/12/932三、缺口管理戰(zhàn)略——融資缺口模型的運(yùn)用“缺口管理”就是在銀行對(duì)利率預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，調(diào)整計(jì)劃內(nèi)資金缺口的正負(fù)和大小1.零缺口戰(zhàn)略：適用于小銀行，研究力量較弱，對(duì)市場(chǎng)利率的預(yù)測(cè)把握不準(zhǔn)。采用此戰(zhàn)略，隨時(shí)調(diào)整自己的資產(chǎn)和負(fù)債，使之盡量保持平衡。實(shí)際運(yùn)作中很難做到這一點(diǎn)，又稱(chēng)為防御性策略。2.正缺口戰(zhàn)略：當(dāng)市場(chǎng)利率進(jìn)入上升階段，應(yīng)選擇此戰(zhàn)略。這時(shí)銀行應(yīng)主動(dòng)減少利率敏感性負(fù)債，增加利率敏感性資產(chǎn)，擴(kuò)大凈利息差額率，從中獲利。此策略又稱(chēng)為進(jìn)取性策略，通常是用于大銀行。參見(jiàn)P324圖11-5:2024/12/933三、缺口管理戰(zhàn)略3.負(fù)缺口策略：預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率會(huì)下降，選擇此戰(zhàn)略。這時(shí)，銀行應(yīng)主動(dòng)增加利率敏感性負(fù)債，減少利率敏感性資產(chǎn)。通過(guò)使更多的負(fù)債可以按照不斷下降的市場(chǎng)利率重新定價(jià)，減少成本，擴(kuò)大凈利息差額率。正、負(fù)缺口策略都要建立在對(duì)市場(chǎng)利率的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)上。四、利率敏感資金配置狀況的分析技術(shù)例見(jiàn)P3252024/12/934五、存在的問(wèn)題1.要對(duì)市場(chǎng)利率進(jìn)行全面研究與隨時(shí)分析2.確定多種利率方案，進(jìn)行比較后再做選擇3.對(duì)缺口管理保持充分警惕，隨時(shí)修正已有的利率預(yù)測(cè)4.應(yīng)綜合利用多種工具，有選擇性的使用利率期貨、利率互換、利率期權(quán)等多種金融衍生工具5.過(guò)分強(qiáng)調(diào)利率風(fēng)險(xiǎn)而忽視了信用風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)2024/12/935第四節(jié)持續(xù)期缺口管理

所謂持續(xù)期缺口管理就是通過(guò)對(duì)銀行綜合資產(chǎn)和負(fù)債持續(xù)期缺口調(diào)整的方式，來(lái)控制和管理在利率波動(dòng)中，由總體資產(chǎn)負(fù)債配置不當(dāng)給銀行帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。該缺口管理能綜合反映資金配置狀態(tài)對(duì)利率變動(dòng)的敏感性，以銀行凈值即股東權(quán)益最大化為其管理目標(biāo)。利率敏感性缺口管理對(duì)敏感性資金的敞口風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制和管理，其目的是使銀行凈利息收入最大化；2024/12/936一、持續(xù)期的涵義（P327)從經(jīng)濟(jì)涵義上講，持續(xù)期是固定收入金融工具現(xiàn)金流的加權(quán)平均時(shí)間，也可理解為金融工具各期現(xiàn)金流抵補(bǔ)最初投入的平均時(shí)間。公式見(jiàn)P327：公式11-1、11-3：持續(xù)期可以理解為：把各期現(xiàn)金流現(xiàn)值占該金融工具總現(xiàn)值的比例作為權(quán)重分別乘以各期現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí)間而得到的。公式11-4、11-5：持續(xù)期可以理解為：金融工具的價(jià)格彈性。即市場(chǎng)利率變動(dòng)的百分比所引起的金融工具價(jià)格變動(dòng)百分比的關(guān)系。參見(jiàn)P328:例題。2024/12/937理解：持續(xù)期和償還期不是一個(gè)概念：償還期是指金融工具的生命周期，即從簽訂金融契約到契約終止的這段時(shí)間。持續(xù)期反映了現(xiàn)金流量。比如利息的支付、部分本金的提前償還等因素的時(shí)間價(jià)值。

通常，在持有期間不支付利息的金融工具，持續(xù)期=償還期。而對(duì)于那些分期付息的金融工具，其持續(xù)期總是短于償還期。

持續(xù)期與償還期呈正相關(guān)關(guān)系，即償還期越長(zhǎng)，持續(xù)期也越長(zhǎng)；持續(xù)期與現(xiàn)金流量呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，償還期內(nèi)金融工具現(xiàn)金流量大，持續(xù)期越短。金融工具的持續(xù)期越長(zhǎng)，其現(xiàn)值的利率彈性越大，面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)也越大。因此決定金融工具利率風(fēng)險(xiǎn)的因素是持續(xù)期而不是償還期。2024/12/938二、持續(xù)期缺口模型持續(xù)期缺口是銀行資產(chǎn)持續(xù)期(DA)與負(fù)債持續(xù)期(DL)和資產(chǎn)負(fù)債率乘積的差額。用公式表示為：DGap=DA–μDL

推導(dǎo)過(guò)程見(jiàn)P329從公式11-10可知，持續(xù)期缺口實(shí)際上就是銀行凈值（DNW)的持續(xù)期。其中：μ為資產(chǎn)負(fù)債率正缺口：DA＞μDL負(fù)缺口：DA＜μDL零缺口：DA＝μDL

2024/12/939三、持續(xù)期缺口對(duì)銀行凈值的影響（P330）持續(xù)期缺口管理就是通過(guò)相機(jī)調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)，使銀行控制或?qū)崿F(xiàn)一個(gè)正的權(quán)益現(xiàn)值以及降低重投資或融資的利率風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于固定收入金融工具而言，市場(chǎng)利率引起金融工具價(jià)格的反向變動(dòng)。當(dāng)持續(xù)期缺口為正，銀行凈值隨著利率上升而下降，隨著利率下降而上升；當(dāng)持續(xù)期缺口為負(fù)，銀行凈值隨市場(chǎng)利率升降同方向變動(dòng)；當(dāng)持續(xù)期缺口為零時(shí)，銀行凈值的市場(chǎng)價(jià)值免遭利率波動(dòng)的影響。2024/12/940四、資產(chǎn)負(fù)債管理理論的發(fā)展20世紀(jì)80年代后，伴隨著全面風(fēng)險(xiǎn)管理理念和框架的出現(xiàn)，資產(chǎn)負(fù)債管理理論有了新發(fā)展。其典型特征為：數(shù)學(xué)模型的運(yùn)用、從資金配置角度處理相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)用范圍的擴(kuò)大。20世紀(jì)90年代以后，無(wú)論在理論上還是在模型上都有了新發(fā)展。但現(xiàn)實(shí)運(yùn)用受到一些限制。21世紀(jì)以來(lái)，致力于如何在原有模型的基礎(chǔ)上，開(kāi)發(fā)出更加實(shí)用的新模型。2024/12/941第五節(jié)我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)行資產(chǎn)管理的時(shí)間比較長(zhǎng)，負(fù)債管理的歷史比較短，而資產(chǎn)負(fù)債管理實(shí)際還不具備條件，資產(chǎn)負(fù)債比例管理比較適合我國(guó)一、我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的發(fā)展歷程1、1978年以前，統(tǒng)存統(tǒng)貸階段資金統(tǒng)一集中，再統(tǒng)一分配2、78-92年1980年改統(tǒng)存統(tǒng)貸為信貸差額包干。指導(dǎo)原則：“統(tǒng)一計(jì)劃、分級(jí)管理、存貸掛鉤、差額包干”，由銀行統(tǒng)一供應(yīng)和管理流動(dòng)資金2024/12/942一、我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的發(fā)展歷程1985年在“差額包干”的基礎(chǔ)上實(shí)行“統(tǒng)一計(jì)劃、劃分資金、實(shí)貸實(shí)存、相互融通”1989年，在“實(shí)貸實(shí)存”的基礎(chǔ)上，逐步實(shí)行了信貸資金和貸款規(guī)?！半p向控制”的管理體制，要求銀行貸款的增量必須嚴(yán)格控制在規(guī)模范