國(guó)際金融學(xué) 第5版 課件 第10章 國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論

國(guó)家級(jí)特色專(zhuān)業(yè)?東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)系列教材國(guó)際金融學(xué)10CHAPTER第10章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論目標(biāo)引領(lǐng)價(jià)值塑造：本章引導(dǎo)學(xué)生將國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論和中國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易實(shí)踐相結(jié)合。通過(guò)對(duì)我國(guó)經(jīng)常賬戶的分析，知曉其保持基本平衡且具有長(zhǎng)期基礎(chǔ)的理論淵源和現(xiàn)實(shí)背景。通過(guò)引導(dǎo)學(xué)生關(guān)注中國(guó)仍是外商投資興業(yè)沃土，建立中國(guó)特色社會(huì)主義的制度自信。知識(shí)傳授：通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，了解國(guó)際收支調(diào)節(jié)與管理是宏觀經(jīng)濟(jì)管理的重要組成部分，在對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往不斷擴(kuò)大的前提下保持國(guó)際收支的平衡發(fā)展，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展必不可少的條件；掌握國(guó)際收支失衡的判斷標(biāo)準(zhǔn)；了解導(dǎo)致一國(guó)國(guó)際收支失衡的一般原因；掌握調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的主要手段；知曉我國(guó)近年來(lái)國(guó)際收支變化及管理情況并運(yùn)用國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論解決現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中的國(guó)際收支失衡問(wèn)題。開(kāi)篇導(dǎo)讀評(píng)析：透過(guò)中美兩國(guó)國(guó)際收支平衡表，依據(jù)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論，分析全球國(guó)際收支失衡的形成動(dòng)因，在此基礎(chǔ)上提出調(diào)節(jié)全球國(guó)際收支失衡的正確方向及相應(yīng)的對(duì)策建議，無(wú)疑是我們本章學(xué)習(xí)的最大收獲。10.1國(guó)際收支失衡的表現(xiàn)與原因

10.1國(guó)際收支失衡的表現(xiàn)與原因10.1.1國(guó)際收支的意義國(guó)際收支的變化是一國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變化的結(jié)果，反過(guò)來(lái)又會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生重要影響。因此，研究一國(guó)的國(guó)際收支狀況，進(jìn)而加強(qiáng)對(duì)國(guó)際收支的管理具有重要意義。1）國(guó)際收支狀況直接影響一國(guó)貨幣匯率的波動(dòng)2）國(guó)際收支全面反映了一國(guó)外部經(jīng)濟(jì)的均衡狀況3）國(guó)際收支為一國(guó)分析經(jīng)濟(jì)內(nèi)部失衡提供線索4）國(guó)際收支狀況是一國(guó)制定貨幣金融政策的重要依據(jù)10.1國(guó)際收支失衡的表現(xiàn)與原因10.1.2國(guó)際收支失衡的判定

自主性交易，亦稱(chēng)事前交易，它是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體出于某種經(jīng)濟(jì)目的而進(jìn)行的交易。這類(lèi)交易完全是為著某種經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)而自發(fā)或自動(dòng)進(jìn)行的。

調(diào)節(jié)性交易，亦稱(chēng)事后交易或補(bǔ)償性交易，它是指為彌補(bǔ)自主性交易的差額而進(jìn)行的交易。10.1國(guó)際收支失衡的表現(xiàn)與原因10.1.2國(guó)際收支失衡的判定國(guó)際收支的動(dòng)態(tài)平衡概念強(qiáng)調(diào)的是“一國(guó)國(guó)際收支交易的可持續(xù)性”，即以經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行可能實(shí)現(xiàn)的計(jì)劃期為平衡周期，保持平衡期內(nèi)國(guó)際收支的平衡。所謂國(guó)際收支均衡，是指國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于均衡狀態(tài)下的自主性國(guó)際收支平衡，即國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定下的自主性國(guó)際收支平衡，也就是我們通常所說(shuō)的內(nèi)外均衡。10.1國(guó)際收支失衡的表現(xiàn)與原因10.1.3國(guó)際收支失衡的表現(xiàn)1）貿(mào)易收支失衡2）經(jīng)常賬戶收支失衡3）資本與金融賬戶收支失衡4）綜合賬戶收支或總收支失衡10.1國(guó)際收支失衡的表現(xiàn)與原因10.1.4國(guó)際收支失衡的原因國(guó)際收支失衡是絕對(duì)的，但導(dǎo)致一國(guó)國(guó)際收支失衡的原因是多方面的。主要原因有以下方面：1）結(jié)構(gòu)性的不均衡2）貨幣性的不均衡3）所得性的不均衡4）周期性的不均衡5）政策性因素6）投機(jī)性和資本外逃性因素10.2國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)

10.2國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)10.2.1國(guó)際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制

1）國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制所謂國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)，是指通過(guò)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中市場(chǎng)機(jī)制的自發(fā)作用使國(guó)際收支失衡在某種程度上自動(dòng)消除。國(guó)際收支逆差→黃金流出→國(guó)內(nèi)通貨減少→收入和物價(jià)下降→出口增加、進(jìn)口減少→利率同時(shí)上升→國(guó)外資本流入→國(guó)際收支趨向平衡。國(guó)際收支順差→黃金流入→國(guó)內(nèi)通貨增加→收入和物價(jià)提高→出口減少、進(jìn)口增加→利率同時(shí)下降→國(guó)內(nèi)資本外流→國(guó)際收支趨向平衡。10.2國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)10.2.1國(guó)際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制紙幣制度下國(guó)際收支的自發(fā)調(diào)節(jié)過(guò)程用文圖形式歸納如下所示：在紙幣本位固定匯率制度下（以逆差為例）：國(guó)際收支逆差→外匯儲(chǔ)備減少→貨幣供應(yīng)減少→物價(jià)下降→出口增加、進(jìn)口減少→利率同時(shí)上升→資本流入增加、資本流出減少→國(guó)際收支趨向平衡。在紙幣本位浮動(dòng)匯率制度下（以逆差為例，假定進(jìn)出口商品的價(jià)格需求彈性足夠大）：國(guó)際收支逆差→外匯供給減少、外匯需求增加→外匯匯率上升→出口商品外幣價(jià)格下降、進(jìn)口商品本幣價(jià)格上升→出口增加、進(jìn)口減少→國(guó)際收支趨向平衡。10.2國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)10.2.1國(guó)際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制

2）國(guó)際收支的主動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制這種調(diào)節(jié)機(jī)制是指政府自覺(jué)主動(dòng)地采取某種手段或政策措施對(duì)國(guó)際收支不平衡進(jìn)行調(diào)節(jié)。這種自覺(jué)調(diào)節(jié)過(guò)程中所采用某些經(jīng)濟(jì)手段或政策雖然與自動(dòng)調(diào)節(jié)過(guò)程中某些經(jīng)濟(jì)因素相一致，但發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用、控制程度或效果是不一樣的。10.2國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)10.2.2國(guó)際收支的調(diào)節(jié)手段1）利用利率調(diào)節(jié)2）利用匯率調(diào)節(jié)3）利用國(guó)民收入調(diào)節(jié)4）利用物價(jià)調(diào)節(jié)5）利用國(guó)際借貸調(diào)節(jié)10.2國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)10.2.3國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策調(diào)節(jié)政策即策略，與調(diào)節(jié)手段雖有許多相近之處，但兩者解決問(wèn)題的角度和程度有所不同。調(diào)節(jié)手段多著眼于具體措施的執(zhí)行上，調(diào)節(jié)政策多集中于大政方針的安排上。因此，各國(guó)政府經(jīng)常采用各種不同的政策對(duì)國(guó)際收支加以調(diào)節(jié)，主要有經(jīng)濟(jì)政策、直接干預(yù)政策、國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作政策、涉外經(jīng)濟(jì)預(yù)警政策等。

10.2國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)10.2.3國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策（1）經(jīng)濟(jì)政策主要是指采用財(cái)政政策和金融政策。（2）直接干預(yù)政策主要是指政府采用相應(yīng)的行政管理手段。10.2國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)10.2.3國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策（3）國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作政策目前主要在促進(jìn)生產(chǎn)要素自由移動(dòng)、恢復(fù)貿(mào)易自由、建立健全國(guó)際清算制度、協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)政策等方面實(shí)行國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作（4）涉外經(jīng)濟(jì)預(yù)警政策按國(guó)際慣例，預(yù)警方式通常有信號(hào)法和理論模型法兩種。10.3中國(guó)國(guó)際收支狀況

10.3中國(guó)國(guó)際收支狀況10.3.1中國(guó)國(guó)際收支發(fā)展概況第一階段：中華人民共和國(guó)成立初期至1978年。從20世紀(jì)50年代初開(kāi)始，我國(guó)對(duì)外貿(mào)、外匯實(shí)行嚴(yán)格管制。第二階段：1979—1993年。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革和對(duì)外開(kāi)放的實(shí)施與逐步深入，我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往在總量上快速增長(zhǎng)，在形式上也呈現(xiàn)出多樣化。10.3中國(guó)國(guó)際收支狀況10.3.1中國(guó)國(guó)際收支發(fā)展概況第三階段：1994—2000年。這一階段我國(guó)國(guó)際收支的總體特征是：經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶持續(xù)“雙順差”；資本與金融賬戶總規(guī)模擴(kuò)大，資本項(xiàng)目大量順差成為國(guó)際收支總體順差的最主要因素；服務(wù)和收益逆差逐年擴(kuò)大；凈誤差與遺漏賬戶數(shù)額過(guò)大，且出現(xiàn)不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)；外匯儲(chǔ)備持續(xù)大幅度增加；人民幣匯率呈現(xiàn)穩(wěn)中趨升的態(tài)勢(shì)。10.3中國(guó)國(guó)際收支狀況10.3.1中國(guó)國(guó)際收支發(fā)展概況第四階段：2001—2013年。這一階段國(guó)際收支狀況的總體特征是：經(jīng)常賬戶（除2012年外）、資本與金融賬戶“雙順差”，即國(guó)際收支持續(xù)“雙順差”，外匯儲(chǔ)備較快增長(zhǎng)。第五階段：2014—2020年。這一階段我國(guó)國(guó)際收支狀況的主要特征是：2014年以來(lái)尤其是2014年下半年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)常賬戶順差、資本與金融賬戶逆差的國(guó)際收支格局基本形成。10.3中國(guó)國(guó)際收支狀況10.3.1中國(guó)國(guó)際收支發(fā)展概況2020—2023年，我國(guó)國(guó)際收支延續(xù)基本平衡的發(fā)展格局，外匯儲(chǔ)備規(guī)模穩(wěn)定在3.2萬(wàn)億美元左右。2023年，經(jīng)常賬戶順差2530億美元，與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比為1.4%，繼續(xù)處于合理均衡區(qū)間。10.3中國(guó)國(guó)際收支狀況10.3.2改革開(kāi)放40多年我國(guó)國(guó)際收支發(fā)展演變1）改革開(kāi)放推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)全面融入世界經(jīng)濟(jì)體系，我國(guó)國(guó)際收支交易實(shí)現(xiàn)了從小變大、由弱變強(qiáng)的巨大飛躍。2）改革開(kāi)放促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和對(duì)外經(jīng)濟(jì)格局的優(yōu)化，我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)歷長(zhǎng)期“雙順差”后逐步趨向基本平衡。3）改革開(kāi)放增強(qiáng)了我國(guó)的綜合國(guó)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)受住了3次較顯著的外部沖擊考驗(yàn)。10.4國(guó)際收支理論

10.4國(guó)際收支理論10.4.1彈性分析理論彈性論者把調(diào)整匯率作為調(diào)節(jié)國(guó)際收支的手段，因此，主要分析的是匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響。由于其對(duì)匯率的分析是圍繞進(jìn)出口商品的供求彈性展開(kāi)的，所以被稱(chēng)為彈性分析法。彈性分析理論研究的主要問(wèn)題，是貨幣貶值對(duì)貿(mào)易收支的影響，認(rèn)為匯率變動(dòng)通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品之間的相對(duì)價(jià)格的影響而引起供給和需求在國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品之間的耗損，從而影響國(guó)際收支。彈性分析理論探討的另一主題是貨幣貶值即匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易條件的影響。所謂貿(mào)易條件就是商品交換比價(jià)，即一國(guó)出口商品物價(jià)指數(shù)與其進(jìn)口商品物價(jià)指數(shù)之比。10.4國(guó)際收支理論10.4.2吸收分析理論吸收分析理論是20世紀(jì)50年代初美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞歷山大（S.S.Alexander）提出來(lái)的，這一理論強(qiáng)調(diào)收入和吸收在國(guó)際收支中的關(guān)鍵作用，是以凱恩斯的國(guó)民收入方程式Y(jié)=C+I（國(guó)民收入=消費(fèi)+投資）為前提。這是假定在封閉型經(jīng)濟(jì)條件下，如果引入對(duì)外貿(mào)易即實(shí)行開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)，則：Y=C+I+X-M（X與M分別表示出口與進(jìn)口）（10-1）由此導(dǎo)出：X-M=Y-(C+I)（國(guó)際收支=總收入-總支出）（10-2）10.4國(guó)際收支理論10.4.3貨幣分析理論這是20世紀(jì)70年代前后隨著貨幣主義的興起而出現(xiàn)的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論。這一理論的代表人物是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾（A.Mundell）和加拿大經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰遜（H.G.Johansen）。貨幣分析理論認(rèn)為，國(guó)際收支失衡從根本上說(shuō)是一種貨幣現(xiàn)象。影響國(guó)際收支的根本因素是貨幣供應(yīng)量，只有保持貨幣供給的增加與真實(shí)國(guó)民收入的增長(zhǎng)相一致，才可以保持國(guó)際收支的平衡與穩(wěn)定。這一理論用數(shù)學(xué)公式表示則為：Md=YPr（10-3）貨幣需求（Md）是收入（Y）、價(jià)格（P）和利率（r）的穩(wěn)定函數(shù)。10.