2023年金融理論與實(shí)務(wù)自考講義資本市場(chǎng)

第七章資本市場(chǎng)

第一節(jié)中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)

中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)簡(jiǎn)稱為債券市場(chǎng)。債券市場(chǎng)是債券發(fā)

行、流通市場(chǎng)的統(tǒng)稱，是金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分。

（一）債券發(fā)行市場(chǎng)

債券發(fā)行市場(chǎng)（初級(jí)市場(chǎng)）是組織新債券發(fā)行的市場(chǎng)，其基本

功能是將政府、金融機(jī)構(gòu)和工商公司為籌集資金而發(fā)行的債卷分

散發(fā)行到投資者手中。

1、債券發(fā)行市場(chǎng)的參與者

債券發(fā)行市場(chǎng)重要有發(fā)行者、投資者、中介機(jī)構(gòu)和管理者組成。

a.發(fā)行者

發(fā)行者即資金的需求者，在債權(quán)債務(wù)關(guān)系中稱為債務(wù)人，可以

是通過發(fā)行債券籌集資金的政府、金融機(jī)構(gòu)和工商公司。

b.投資者

投資者即債券的認(rèn)購(gòu)者，是資金的供應(yīng)者，在債權(quán)債務(wù)關(guān)系中

稱為債權(quán)人。

c.中介機(jī)構(gòu)

d.管理者

2、債券的發(fā)行價(jià)格與發(fā)行方式

債券的發(fā)行價(jià)格即債券投資者認(rèn)購(gòu)新發(fā)行債券的價(jià)格?？煞?/p>

為三種：

一是按票面值發(fā)行，稱為平價(jià)發(fā)行。

二是以低于票面值的價(jià)格發(fā)行，稱為折價(jià)發(fā)行。

三是以高于票面值的價(jià)格發(fā)行，稱為溢價(jià)發(fā)行。

債券的發(fā)行方式有兩種。一種是公募發(fā)行，又稱公開發(fā)行，是

由承銷商組織承銷團(tuán)將債券銷售給不特定的投資者的發(fā)行方式。公募

發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)是面向公眾投資者，發(fā)行面廣，投資者眾多，籌集的資金

量大，債權(quán)分散，不易被少數(shù)大債權(quán)人控制，發(fā)行后上市交易也很方

便，流動(dòng)性強(qiáng)。

另一種是私募發(fā)行，又稱定向發(fā)行或私下發(fā)行，即面向少數(shù)特定

投資者發(fā)行債券。私募發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便、發(fā)行時(shí)間短、效率高，投資者

往往已事先擬定，不必緊張發(fā)行失敗，因而對(duì)債券發(fā)行者比較有益，

但私募發(fā)行的債券流動(dòng)性比較差，所以投資者一般規(guī)定其提供比公募

債券更高的收益率。

(-)債券流通市場(chǎng)

債券流通市場(chǎng)指已發(fā)行債券買賣轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。債券一經(jīng)

認(rèn)購(gòu)，即確立了一定期限的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但通過債券流通

市場(chǎng)，投資者可以轉(zhuǎn)讓債權(quán)，吧債券變現(xiàn)。

1、債券流通市場(chǎng)的組織形式

⑴場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)證券交易所

a.開戶

賬戶涉及資金賬戶和證券賬戶

b.委托

投資者委托證券公司代為買賣債券

C.成交

“價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先，客戶委托優(yōu)先”等原則

d.交割

e.過戶

⑵場(chǎng)外交易市場(chǎng)

場(chǎng)外交易市場(chǎng)是在證券交易所認(rèn)為進(jìn)行債券交易的市場(chǎng)。

2、債券的交易價(jià)格

債券發(fā)行后，一部分可流通債券在流通市場(chǎng)上按不同的價(jià)格進(jìn)行

交易。債券的交易價(jià)格反映在行情表上重要有開盤價(jià)、最新價(jià)、最

高價(jià)、最低價(jià)、收盤價(jià)等。

債券的票面額、票面利率、市場(chǎng)利率、償還期限是決定債券交易

價(jià)格的重要因素。市場(chǎng)利率上升將導(dǎo)致債券交易價(jià)格下跌，市場(chǎng)利率

下降將導(dǎo)致債券交易價(jià)格上升，兩者反向相關(guān)。

3、債券收益率的衡量指標(biāo)

名義收益率即為債券的票面收益率，是債券的票面年收益與票面

額的比率。

4、債券投資的風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)

（1）債券投資風(fēng)險(xiǎn)

①利率風(fēng)險(xiǎn)

由于利率的變動(dòng)而帶來(lái)的債券收益的不擬定性就是債券的利率

出售新發(fā)行股票的市場(chǎng)。

1、股票的發(fā)行方式

與債券相同，股票的發(fā)行方式也有公募和私募兩種。

2、公開發(fā)行股票的運(yùn)作程序

a.選擇承銷商

b.準(zhǔn)備招股說明書

招股說明書是股份公司公開發(fā)行股票機(jī)會(huì)的書面說明，是投資者

決定是否購(gòu)買該股票的重要依據(jù)。招股說明書涉及公司的財(cái)務(wù)信息

和公司經(jīng)營(yíng)歷史的陳述，高級(jí)管理人員的狀況，籌集目的和使用計(jì)

戈U,公司內(nèi)部懸而未決的問題如訴訟等。

c.發(fā)行定價(jià)

股票發(fā)行價(jià)格重要有平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行三種。平價(jià)

發(fā)行是以股票票面值所標(biāo)明的價(jià)格發(fā)行股票；溢價(jià)發(fā)行是以超過票

面金額的價(jià)格發(fā)行股票；折價(jià)發(fā)行則是按低于票面金額的價(jià)格發(fā)行

股票。

決定股票發(fā)行價(jià)格高低的重要因素有兩個(gè)：一是股票發(fā)行公司的

業(yè)績(jī)狀況，假如業(yè)績(jī)優(yōu)良，則股票發(fā)行價(jià)格較高，反之，價(jià)格較低;

二是股票發(fā)行時(shí)股票流通市場(chǎng)的狀況，假如流通市場(chǎng)處在上升態(tài)勢(shì)，

交投活躍，則股票發(fā)行市場(chǎng)的發(fā)行價(jià)格往往較高，反之則較低。

d.認(rèn)購(gòu)與銷售股票

承銷商執(zhí)行承銷協(xié)議，以包銷或代銷兩種方式向投資者銷售股

票。包銷是指承銷商以低于發(fā)行定價(jià)的價(jià)格把股份公司發(fā)行的股

票所有買進(jìn)，再將其轉(zhuǎn)賣給投資者的發(fā)行方式。

代銷是指承銷商代理股票發(fā)行公司發(fā)行股票，在協(xié)議規(guī)定的承

銷期內(nèi)，承銷商按照規(guī)定的發(fā)行條件，盡力推銷股票，在承銷期

結(jié)束時(shí)，將未售出的股票所有退還給發(fā)行公司的股票發(fā)行方式。

(-)股票的流通市場(chǎng)

1、證券交易所

做市商交易制度和競(jìng)價(jià)交易制度是證券交易所采用的兩種基本

交易制度。我國(guó)的證券交易所實(shí)行的是競(jìng)吩交易制度。

評(píng)估一只股票內(nèi)在價(jià)值最通常的方法是鈔票流貼現(xiàn)法和市盈率

估值法。

1).股票上市交易

公開發(fā)行的股票達(dá)成一定的條件后可以進(jìn)入證券交易所進(jìn)行交

易，這種行為通常被稱為股票上市交易，相應(yīng)的股份公司被稱上市公

司。股票的上市交易可以提高上市公司的聲望和知名度，提高股票的

流動(dòng)性。

股票投資者要進(jìn)入證券交易所參與上市股票交易，必須遵循證券

交易所制定的交易程序：開戶，委托，成交，交割和過戶。

2).股票價(jià)值評(píng)估

市盈率=每股市價(jià)+每股賺錢

盈率在相稱限度上反映著股票價(jià)格與其賺錢能力的偏高限度。

假如一只股票的市盈率太高，也許意味著該股票的價(jià)格較大地高于其

價(jià)值，此時(shí)需要賣出該股票；相反，假如一只股票的市盈率過低，也

許意味著該股票的價(jià)值被低估，則可以買入該股票。但是，這種判斷

并不絕對(duì)，影響股票市盈率的因素有許多。

3).股票交易方式

在證券交易所里，股票的交易方式重要有現(xiàn)貨交易、期貨交易、期

權(quán)交易和信用交易。

a.現(xiàn)貨交易

指股票買賣成交后，交易雙方在1—3個(gè)交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)

的交易方式

b.期貨交易

在期貨交易中，買賣雙方就買賣股票的數(shù)量、成交的價(jià)格及交

割時(shí)間達(dá)成協(xié)設(shè)，但雙方并不立即進(jìn)行交割，并且在規(guī)定的時(shí)間

履行交割，買方交付款項(xiàng)，賣方交付股票。

c.期權(quán)交易

期權(quán)事實(shí)上是一種選擇權(quán)交易，規(guī)定期權(quán)的買方在支付一定

的期權(quán)費(fèi)后，其有權(quán)在一定期限內(nèi)按交易雙方所商定的協(xié)議價(jià)

格購(gòu)買或者出售一定數(shù)量的股票。對(duì)期權(quán)的買方來(lái)說，期權(quán)合

約賦予他的只有權(quán)利，而沒有任何義務(wù)。對(duì)期權(quán)的賣方來(lái)說，

他只有履行合約的義務(wù)，而沒有任何權(quán)利。

期權(quán)交易最顯著的特點(diǎn)：一是交易的對(duì)象是一種權(quán)利，一種

關(guān)于買進(jìn)或賣出股票權(quán)利的交易，而不是任何實(shí)物。這種權(quán)利,

具有很強(qiáng)的時(shí)間性。

二是交易雙方享受的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)不同樣。

三是期權(quán)買方的風(fēng)險(xiǎn)較小。

d.信用交易

指股票的買方或賣方通過交付一定數(shù)額的保證金，得到證券經(jīng)

紀(jì)人的信用而進(jìn)行的股票買賣。

信用交易分為保證金買長(zhǎng)交易和保證金賣短交易兩種。

保證金買長(zhǎng)交易，是指對(duì)某一股票市場(chǎng)行情看漲的投資者交付

一定比例的初始保證金，其余款項(xiàng)由經(jīng)紀(jì)人墊付，為他買進(jìn)指

定股票的交易。

保證金賣短交易，是指對(duì)某一股票行情看跌的投資者在自身沒

有股票的情況下，向經(jīng)紀(jì)人交納一定比率的初始保證金，從經(jīng)

紀(jì)人處借入股票在市場(chǎng)上賣出，并在未來(lái)股價(jià)下跌后買回該股

票歸還經(jīng)紀(jì)人的交易。

信用交易對(duì)投資者來(lái)說最重要的好處是使其可以以超過自身

所擁有的資金力量進(jìn)行大宗的交易，甚至使得手頭沒有任何股

票的客戶可以通過從證券公司借入的方式從事股票買賣，這樣

就大大便利了客戶。

信用交易具有的杠桿作用在也許給投資者帶來(lái)可觀利潤(rùn)的同

時(shí)，也也許會(huì)給其帶來(lái)巨大的損失。從整個(gè)市場(chǎng)看，過多使用

信用交易，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)虛假需求，人為地形成股價(jià)波動(dòng)。

2、場(chǎng)外交易市場(chǎng)

凡是在證券交易所之外的股票交易活動(dòng)都可稱為場(chǎng)外交易。由于這

種交易起先重要是在各證券商的柜臺(tái)上進(jìn)行的，因而也稱為柜臺(tái)交

易。

場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)分散的無(wú)形市場(chǎng)。由許多各自獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的證

券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)分別進(jìn)行交易，并且重要是依靠電話、電報(bào)、傳真和計(jì)

算機(jī)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系成交的。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)既是交易的直接參與者，又是

市場(chǎng)的組織者，他們制造出股票交易的機(jī)會(huì)并組織市場(chǎng)活動(dòng)，因此

被稱為市商。在場(chǎng)外交易市場(chǎng)進(jìn)行交易的股票，大多是未能在證券

交易所批準(zhǔn)上市的股票。

（三）股票投資分析

在股票投資中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲取最大收益，投資者需要對(duì)

股票投資進(jìn)行全面分析，內(nèi)容重要涉及基本面分析和技術(shù)分

析。

1、基本面分析

1）宏觀經(jīng)濟(jì)分析

宏觀經(jīng)濟(jì)因素是決定股票市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)的唯一因素

a.GDP變動(dòng)與股票市場(chǎng)。

GDP變動(dòng)與股票市場(chǎng)變動(dòng)的相關(guān)關(guān)系

GDP變動(dòng)對(duì)股票市場(chǎng)影響機(jī)制

GDP變動(dòng)股票市場(chǎng)相應(yīng)變動(dòng)

連續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增股票價(jià)格上漲公司經(jīng)營(yíng)效益上升；投資者信心上

長(zhǎng)升；居民收入上升

高通脹下的GDP增長(zhǎng)股票價(jià)格下跌公司經(jīng)營(yíng)困難，居民收入減少

宏觀調(diào)控下的GDP減速增長(zhǎng)股票市場(chǎng)平穩(wěn)漸升經(jīng)濟(jì)矛盾得到緩解，為進(jìn)一步增長(zhǎng)發(fā)

明了有利條件

轉(zhuǎn)折性的由負(fù)增長(zhǎng)向增長(zhǎng)股票市場(chǎng)由下跌轉(zhuǎn)為上惡化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐步得到改善

轉(zhuǎn)變升

惡化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐步得到股票價(jià)格快速上漲新一輪經(jīng)i齊高速增長(zhǎng)已經(jīng)來(lái)臨

改善，向高增長(zhǎng)GDP變動(dòng)

b.經(jīng)濟(jì)周期與股票市場(chǎng)

股票市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)周期雖然大體上與經(jīng)濟(jì)周期相一致，從時(shí)間

看，股票市場(chǎng)走勢(shì)比經(jīng)濟(jì)周期走勢(shì)提前約1個(gè)月到半年，股票市

場(chǎng)的走勢(shì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)具有預(yù)警作用。

C.貨幣、財(cái)政政策與股票市場(chǎng)。

寬松的貨幣政策會(huì)擴(kuò)大社會(huì)上貨幣供應(yīng)總量，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和股

票市場(chǎng)交易有著積極影響。但是貨幣供應(yīng)太多又會(huì)引起通貨膨

脹，使公司發(fā)展受到影響，使實(shí)際投資者收益率下降。

2).行業(yè)分析

3).公司分析

2、技術(shù)分析

1)股票價(jià)格指數(shù)

股票價(jià)格指數(shù)是反映不同時(shí)點(diǎn)上股價(jià)變動(dòng)情況的相對(duì)指標(biāo)。通常

是將報(bào)告期的股票價(jià)格與選定的基期價(jià)格相比，并將兩者的比值乘以

基期的指數(shù)值，即為報(bào)告期的股價(jià)指數(shù)。

上證綜合指數(shù)是我國(guó)證券市場(chǎng)的重要指標(biāo)，其樣本股是所有上市

股票，涉及A股和B股，從總體上反映了上海證券交易所上市股票價(jià)

格的變動(dòng)情況。上證指數(shù)以“點(diǎn)”為單位，基準(zhǔn)日定位1990年12月

19Ho基準(zhǔn)日指數(shù)定為100點(diǎn)。

2）股票交易技術(shù)分析

股票交易技術(shù)分析是運(yùn)用市場(chǎng)每日波動(dòng)的價(jià)位，涉及每日開盤、

最高價(jià)、最低價(jià)、收盤價(jià)和成交量等數(shù)據(jù)，通過圖表的方式表達(dá)

這些價(jià)位的走勢(shì)，從而推測(cè)股價(jià)未來(lái)的走向。

a.技術(shù)分析的基礎(chǔ)

技術(shù)分析建立在三項(xiàng)合理的市場(chǎng)假設(shè)條件之下，即一切歷史會(huì)重

演、證券價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)、市場(chǎng)行為涵蓋一切信息。

b.技術(shù)分析方法

技術(shù)分析方法一般涉及：形態(tài)分析、趨勢(shì)分析、指標(biāo)分析等。

K線圖

當(dāng)日偎低當(dāng)日最低

第三節(jié)證券投資基金

（一）證券投資基金的含義與特點(diǎn)

1、證券投資基金的含義

證券投資基金，是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集

中起來(lái)，形成獨(dú)立資產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以

投資組合的方式遂行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投

資方式。

2、證券投資基金的特點(diǎn)

1）組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)

2）集中管理、專業(yè)理財(cái)

3）利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)

(-)證券投資基金的種類

1.根據(jù)組織形態(tài)和法律地位的不同，證券投資基金可以分為契約型

基金和公司型基金

契約型基金又稱為信托投資基金，它是指依據(jù)一定的信托

契約而組織起來(lái)的代理投資行為，投資者通過購(gòu)買收益憑證

的方式成為基金的收益人。目前我國(guó)公開發(fā)售的基金都是契

約型基金。

2.根據(jù)投資運(yùn)作和變現(xiàn)方式的不同，證券投資基金可以分為封閉式

基金和開放式基金

開放式基金是指基金可以無(wú)限地向投資者追加發(fā)行基金份

額，并且隨時(shí)準(zhǔn)備贖回發(fā)行在外的基金份額，因此基金份額總數(shù)是

不固定的。

封閉式基金的基金份額總數(shù)固定，且規(guī)定封閉期限，在封閉

期限內(nèi)投資者不同向基金管理公司提出贖回，而只能尋求在二級(jí)市

場(chǎng)上掛牌轉(zhuǎn)讓。

3.根據(jù)投資目的的不同，證券投資基金可以分為成長(zhǎng)型基金、收入

型基金、平衡型基金

成才型基金是以追求資木的長(zhǎng)期增值為目的的投資基金，

重要投資于具有良好發(fā)展?jié)摿?，但是前賺錢水平不高的公司

股票。

收入型基金是指以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目的的

基金，它重要投資于賺錢長(zhǎng)期穩(wěn)定、分紅高的質(zhì)優(yōu)藍(lán)籌股和

公司債券、政府債券等穩(wěn)定收益證券，適合較保守的投資者。

平衡型基金界于成長(zhǎng)型基金收入與收入型基金之間。

4.根據(jù)投資對(duì)象的不同，證券投資基金可以分為股票基金、債券基

金、貨幣市場(chǎng)基金、專門基金、衍生基金、對(duì)沖基金、套利基金

等

股票基金，即基金的投資對(duì)象是股票，這是基金最原始、最基本的

品種之一;

債券基金，即投發(fā)于債券的基金，這是基金市場(chǎng)上規(guī)模僅次于股票

基金的另一重要品種；

貨幣市場(chǎng)基金，即投資于存款證、短期票據(jù)等貨幣市場(chǎng)工具的基金,

屬貨幣市場(chǎng)范疇；

專門基金，是從股票基金發(fā)展而來(lái)的投資于單一行業(yè)股票的基金，

也稱次級(jí)股票基金；

衍生基金，即投費(fèi)于衍生金融工具，涉及期貨、期權(quán)、互換的等并

運(yùn)用其杠桿比率送行交易的基金；

對(duì)沖基金又稱套期保值基金，是在金融市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值交易，

運(yùn)用現(xiàn)貨市場(chǎng)和衍生市場(chǎng)對(duì)沖的基金，這種基金能最大限度地避免

和減少風(fēng)險(xiǎn)，因而也稱避險(xiǎn)基金；

套利基金是在不同的金融市場(chǎng)上運(yùn)用其價(jià)格差異低買高賣進(jìn)行套利

的基金。

5.根據(jù)地區(qū)不同，證券投資基金可以分為國(guó)內(nèi)基金、國(guó)家基金、區(qū)

域基金和國(guó)際基金

國(guó)內(nèi)基金是把資金只投資于國(guó)內(nèi)有價(jià)證券，且投資者重要是本國(guó)公

民的一種投資基金；

國(guó)家基金是指在境外發(fā)行基金份額籌集資金,然后投資于某一特定

國(guó)家或地區(qū)資本市場(chǎng)的投資基金；

區(qū)域基金是把資金分散投資于某一世界性區(qū)域的各個(gè)不同國(guó)家資

本市場(chǎng)的投資基金；

國(guó)際基金，也稱全球基金，是指把資金分散投資于全世界各重要資

本市場(chǎng)上，從而能最大限度的分散風(fēng)險(xiǎn)。

6.其他基金類型

1）指數(shù)型基金與ETF

指數(shù)型基金是股票型基金中的一種特殊品種基金，是指以目的指

數(shù)中的成分股為投資對(duì)象，目的是取得與指數(shù)同步收益的基金。

指數(shù)型基金一方面要擬定目的指數(shù)，目的指數(shù)涉及哪些股票，基

金就重要買這些股票，并且所購(gòu)買的這些股票的持股比例與目的

指數(shù)中各股票的權(quán)重基木相同。指數(shù)基金的目的是獲取大體上相

稱于市場(chǎng)平均水平的投資回報(bào)。ETF是指數(shù)型基金中的一個(gè)品

種。ETF是uExchangeTradedFund”的英文縮寫，直譯為“交

易所交易基金”、“交易型開放式指數(shù)基金”，ETF與普通指數(shù)基

金的區(qū)別在于ETF是在交易所上市交易，交易手續(xù)與股票完全相

同。

2)LOF與FOF

LOF是英文“ListedOpen-EndedFund”的縮寫，意為“上

市型開放式基金”。它是開放式基金中的一個(gè)類型，該類型的基

金發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)與贖回基金份額,

也可以在交易所買賣該基金。FOF是英文“FundofFund”的縮

寫，意為“基金中的基金二

（三）基金凈值與基金的業(yè)績(jī)

1、基金凈值、單位凈值與累計(jì)單位凈值的含義

基金凈值也稱為基金資產(chǎn)凈值，是指某一時(shí)點(diǎn)上基金資產(chǎn)的總市

值扣除負(fù)債后的余額，代表了基金持有人的權(quán)益。

基金單位凈值又稱基金份額凈值，即基金單位資產(chǎn)凈值，是指每

一基金單位（份額）所代表的基金資產(chǎn)凈值。

基金單位凈值二（總資產(chǎn)-總負(fù)債）?基金總份額

=基金資產(chǎn)凈值:基金總份額

基金累計(jì)單位凈值=基金單位凈值+基金成立后累計(jì)單位派

息金額

例：某基金于2023年9月1日發(fā)行，發(fā)行時(shí)的基金單位凈值為1

元。至2023年9月1日，該基金的總資產(chǎn)市值為120億元，無(wú)負(fù)債,

當(dāng)天共有基金份額100億份。期間該基金共有鈔票分紅5次，分別

是2023年12月30日每份基金分紅0.12元，2023年3月30日每

份基金分紅0.08元，2023年6月30日每份基金分紅0.02元。求

該基金在2023年9月1日的單位凈值與累計(jì)單位凈值：

單位凈值=基金資產(chǎn)凈值+基金總份數(shù)

=120?100

=1.20元

基金累計(jì)單位凈值=基金單位凈值+基金成立后累計(jì)單位派息金

額

=1.20+0.10+0.20+0.12+0.08+0.02

二1.72元

2、基金凈值與基金的業(yè)績(jī)

基金單位凈值表達(dá)了單位基金內(nèi)含的價(jià)值，但基金單位凈值的高

低并不代表基金業(yè)績(jī)的好壞，基金凈值增長(zhǎng)能力才是判斷基金業(yè)績(jī)

的關(guān)鍵。

（四）基金的收益與費(fèi)用

1、基金的收益

基金的收益的基金資產(chǎn)在運(yùn)作過程中所產(chǎn)生的超過本金部分的

價(jià)值?；鹗找嬷匾獊?lái)源于基金投資所得紅利、股息、債券利息、

買賣證券價(jià)差、銀行存款利息以及其他收入。

2、基金的費(fèi)用

基金的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用重要涉及管理費(fèi)、托管費(fèi)。

基金管理費(fèi)是支付給基金管理人的管理報(bào)酬，其數(shù)額一般按照基

金資產(chǎn)凈值的一定比例從基金資產(chǎn)中提取。這一比例的高低與基金規(guī)

模、基金類別有關(guān)。一般而言，基金規(guī)模越大，基金管理費(fèi)費(fèi)率越低;

基金風(fēng)險(xiǎn)限度越高，其管理費(fèi)費(fèi)率也越高。

基金托管費(fèi)指基金托管人托管基金資產(chǎn)所收取的費(fèi)用，通常按

基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計(jì)提，按月支付。一般而言，基金規(guī)模

越大，基金托管費(fèi)率越低；基金風(fēng)險(xiǎn)限度越高，其托管費(fèi)率越高。

（五）開放式基金的認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)與贖回

1.認(rèn)購(gòu)

開放式基金的認(rèn)購(gòu)是指投資者在基金募集期內(nèi)購(gòu)買一定

的基金份額。

認(rèn)購(gòu)份額=認(rèn)購(gòu)金額X（1-認(rèn)購(gòu)費(fèi)率）?基金單位面值

以“華安創(chuàng)新基金”為例計(jì)算認(rèn)購(gòu)份額。

例：

華安基金設(shè)計(jì)了1.2%與1.5%兩檔費(fèi)率：一次認(rèn)購(gòu)金額

在1萬(wàn)元（含1萬(wàn)元）-T000萬(wàn)元（不含1000萬(wàn)元）之

間，認(rèn)購(gòu)費(fèi)率取1.5%；假如投資者認(rèn)購(gòu)金額為10萬(wàn)元，

則可以認(rèn)購(gòu)的基金份額為：

認(rèn)購(gòu)份額=100000x（l-1.5%）4-1=985004-1=98500（份）

2.申購(gòu)

開放式基金的申購(gòu)是指投資者在基金募集期結(jié)束后購(gòu)買基

金份額的行為。

申購(gòu)份額=申購(gòu)金額X（1-申購(gòu)費(fèi)率）?申購(gòu)日基金單位凈

值

3.贖回

開放式基金的贖回是指投資者把手中持有的基金份額按規(guī)定的價(jià)

格賣給基金管理人并收回鈔票的過程，是與申購(gòu)相相應(yīng)的反向操

作過程。

贖回金額二(贖回份數(shù)x贖回日基金單位凈值)x(1-贖回費(fèi)

率)

例如：投