權益融資培訓課件

1第3章融資管理

第二節(jié)權益融資

權益籌資的方式主要有：吸收直接投資發(fā)行股票發(fā)行普通股票優(yōu)先股票利用留存收益2前言企業(yè)資本金制度資本金是企業(yè)投資者創(chuàng)辦企業(yè)時投入的資金，是企業(yè)得以設立的基礎和進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件。在我國，資本金是指企業(yè)在工商行政管理機關登記的注冊資金。3一、資本金分類4資本金國家資本金法人資本金個人資本金外商資本金二、出資的最低限額及期限1.法定資本金資本金制度要求設立企業(yè)必須有法定資本金。法定資本金，亦稱法定最低資本金，指國家規(guī)定的開辦企業(yè)必須籌集的最低資本金數(shù)額。我國對不同類型的公司制企業(yè)規(guī)定了法定的注冊資本最低限額。一些專門的法律、行政法規(guī)對特定企業(yè)的注冊資本的最低限額也作出了具體規(guī)定。52.出資期限有限責任公司全體股東的首次出資額不得低于注冊資本的百分之二十，也不得低于法定的注冊資本最低限額，其余部分由股東自公司成立之日起兩年內繳足；其中，投資公司可以在五年內繳足。全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責任公司注冊資本的百分之三十。一人有限責任公司的股東應當一次足額繳納公司章程規(guī)定的出資額。6股份有限公司采取發(fā)起設立方式設立的，公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊資本的百分之二十，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內繳足；其中，投資公司可以在五年內繳足。在繳足前，不得向他人募集股份。以募集設立方式設立股份有限公司的，發(fā)起人認購的股份不得少于公司股份總數(shù)的百分之三十五。7三、資本金的籌集投資者可以用貨幣出資，也可以用實物、知識產(chǎn)權、土地使用權等可以用貨幣估價并可以依法轉讓的非貨幣財產(chǎn)作價出資。對作為出資的非貨幣財產(chǎn)應當評估作價，核實財產(chǎn)，不得高估或者低估作價。8四、資本金的管理企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營期間應當保持資本的完整性。企業(yè)籌集的實收資本，在持續(xù)經(jīng)營期間可以由投資者依照法律、行政法規(guī)以及企業(yè)章程的規(guī)定轉讓或者減少，投資者不得抽逃或者變相抽回出資。除《公司法》等有關法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，企業(yè)不得回購本企業(yè)發(fā)行的股份。9一吸收直接投資吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集權益資本的基本方式，所籌集的籌集權益資本稱為“實收資本”；股份制企業(yè)應以發(fā)行股票方式籌集資本金，所籌集的籌集權益資本稱為股本。10吸收直接投資的形式吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資吸收有形資產(chǎn)投資吸收金融資產(chǎn)投資吸收無形資產(chǎn)投資

一個容易被忽視的現(xiàn)實問題11吸收非現(xiàn)金投資應注意的問題適用性公平作價吸收無形資產(chǎn)（不包括土地使用權）作價出資的數(shù)額應符合國家有關法律的規(guī)定?！豆痉ā芬?guī)定：全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責任公司注冊資本的百分之三十，也就是說無形資產(chǎn)出資的最高比例可以達到百分之七十。中關村條例：可以100%技術入股風險資本12吸收直接投資的評價優(yōu)點：有利于提高企業(yè)的信譽。有利于增強企業(yè)支付能力，且可以獲得先進設備和技術，從而能增強企業(yè)市場競爭實力。有利于降低財務風險。缺點：資金成本較高。容易分散企業(yè)的控制權。13二發(fā)行普通股票股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，代表著其持有者（即股東）對股份公司的股權。股權是一種綜合權利，如依法享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權利。

14股票的特征不可償還性權責對等性收益風險性市場流動性價格波動性15股票的種類普通股和優(yōu)先股普通股(Ordinaryshares)是股份有限公司依法發(fā)行的、享有普通權利的股份，是公司資本構成中最普通、最基本的股份，也是發(fā)行量最大、具有權利最大和風險最大的一種股票。優(yōu)先股(PreferenceShares)是股份有限公司在籌集權益資金時發(fā)行的、給予投資者一定優(yōu)先權的股票。16普通股股份的股東享有以下基本權利：（1）參與決策權或投票選舉權（2）收益分配權（3）轉讓股份權（4）優(yōu)先認股權（5）剩余財產(chǎn)分配權17優(yōu)先股股東的優(yōu)先權優(yōu)先分配股息優(yōu)先分配公司剩余資產(chǎn)18有面額股票和無面額股票記名股票和無記名股票按照股票發(fā)行對象和上市地區(qū)劃分，可分為A股、B股、H股、N股。A股：人民幣標價，人民幣購買境內上市外資股，B股：人民幣標價，外幣認購境外上市外資股，H股、N股19按投資主體分國有股國家股：有權代表國家投資的部門以國有資產(chǎn)入股或依法取得的股份；國有法人股：具有法人資格的國有企事業(yè)單位以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股份。法人股社會公眾股20其他常用概念藍籌股：投資者把那些在其所屬行業(yè)內占有重要支配性地位，業(yè)績優(yōu)良，成交活躍，紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍籌股；紅籌股：境外（包括香港）注冊，香港上市，帶有中國大陸概念的股票?？儍?yōu)股垃圾股21股票價值股票本身沒有價值，但股票具有價格。其原因在于股票持有者憑借股票享有向該股份公司獲得未來報酬（股利收益）的權利。面值理論價值賬面價值市場價值清算價值22面值面值是指每股股票票面載明的金額，股票的面值總額代表股份公司法定（注冊）股票總額。在我國，面值一般為1元。特例：紫金礦業(yè)面值一般為0.1元23理論價值（內在價值）股票的理論價值也就是股票的內在價值(IntrinsicValue)。股票的理論價值就是按一定的必要收益率折算出來的未來收益（股利）的現(xiàn)值。24市場價值股票市價是指證券市場上股票的交易價格，是股票價值的市場評價。股票的內在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內在價值波動。投資決策問題25賬面價值普通股的賬面價值是指每股擁有公司凈資產(chǎn)的價值。26市場價值與賬面價值的關系27清算價值清算價值是指公司破產(chǎn)清算時每股可得到的剩余財產(chǎn)的金額，其中，在優(yōu)先股清算價值能夠按股本清償時，每股普通股的清算價值則視最后的剩余財產(chǎn)金額的多少而定。

28股票的發(fā)行股票發(fā)行制度股票發(fā)行方式股票發(fā)行條件股票發(fā)行程序29股票發(fā)行制度審批制采用行政辦法和計劃辦法分配股票發(fā)行的指標和額度，由政府保薦的一種發(fā)行制度。注冊制證監(jiān)部門公布發(fā)行條件，達標企業(yè)都可發(fā)行股票。（真實性、準確性、完整性、及時性做形式審查）。核準制從審批制向注冊制過度的中間形式。30股票發(fā)行方式公開發(fā)行和私募公開發(fā)行對象廣，籌資額大，難以被操控且可以上市交易；不過程序復雜，費用高。私募的對象主要有兩個，一是個人投資者，一是機構投資者。B股發(fā)行幾乎全部采用私募方式進行。面值發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行31股票發(fā)行條件股份有限公司發(fā)行股票可分為設立發(fā)行、首次公開發(fā)行和增資發(fā)行。設立發(fā)行是指經(jīng)批準擬成立的股份有限公司為募集股本而發(fā)行股票；首次公開發(fā)行即首次向社會公眾公開發(fā)行股票，簡稱IPO(InitialPublicOffering；

增資發(fā)行是指已成立的股份有限公司為了擴充股本而增發(fā)股票。32股票的發(fā)行價格1.平價發(fā)行(IssueatPar)也稱為面額發(fā)行，是指發(fā)行公司按照與票面價格相等的金額出售股票。我國最初發(fā)行股票時，就曾采用過面額發(fā)行，如l987年深圳發(fā)展銀行發(fā)行股票時，每股面額為20元，發(fā)行價也為每股20元。2.溢價發(fā)行(IssueatPremium)溢價發(fā)行是指按超過股票面額的價格發(fā)行股票。3.折價發(fā)行(IssueatDiscount)折價發(fā)行是指按低于股票面額的價格發(fā)行股票。根據(jù)資本保全的原則，世界大多數(shù)國家的法律都規(guī)定不允許折價發(fā)行股票，我國亦同。33股票上市股票上市是指股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)國家證券管理機構批準在證券交易所進行掛牌交易。股票上市的條件股票上市的程序股票上市的方式34股票上市的條件在我國《證券法》中明確提出了股份有限公司申請股票上市應當符合的條件：1.股票經(jīng)中國證監(jiān)會核準已公開發(fā)行；2.公司股本總額不少于人民幣3000萬元；3.公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上；4.公司最近三年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。35股票上市的程序提出申請、審查批準、上市公告連接發(fā)行市場和交易市場（二級市場）的一個橋梁就是上市，它是指已經(jīng)發(fā)行的股票經(jīng)證券交易所批準后，公開掛牌交易。很多公司是在取得上市承諾之后才發(fā)行股票，這使得發(fā)行和上市日益趨于一體化。因此投資者往往把股票發(fā)行籠統(tǒng)稱為股票上市。36普通股籌資的優(yōu)缺點發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負擔。有利于增強公司的信譽?；I資風險較小。由于普通股的預期收益較高，并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金。普通股的資本成本較高。以普通股籌資會增加新股東，這可能分散公司的控制權。新股東分享公司未發(fā)行新股前累積的盈余，會降低普通股每股凈收益，從而可能引起股價的下跌。37三發(fā)行優(yōu)先股優(yōu)先股是指優(yōu)先于普通股股東分配利潤和取得公司剩余財產(chǎn)的一種股票。它既與普通股有類似之處，又具有債券的某些特征，是一種混合性有價證券。普通股股東視其為特殊債券債權人視其為特殊的權益管理人員視其為雙重性質38優(yōu)先股的特點股息固定優(yōu)先股股東可以先于普通股股東分配股息，但股息一般是按照股票面額和固定的股利率計算。優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)一般無表決權（除…）公司有權收回優(yōu)先股39優(yōu)先股籌資評價防止分散公司的控制權。有利于吸引投資者。減少公司支付股息的壓力。（不會因此而破產(chǎn)）有利于維護債權人的權益，提高公司的籌資能力。有利于增加普通股的股東權益。資金成本較高。可能會加重公司的財務負擔。40四留存收益籌資1.盈余公積2.未分配利潤419、有時候讀書是一種巧妙地避開思考的方法。12月-2412月-24Tuesday,December24,202410、閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。12:13:1812:13:1812:1312/24/202412:13:18PM11、越是沒有本領的就越加自命不凡。12月-2412:13:1812:13Dec-2424-Dec-2412、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。12:13:1812:13:1812:13Tuesday,December24,202413、知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強。12月-2412月-2412:13:1812:13:18December24,202414、意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。24十二月202412:13:18下午12:13:1812月-2415