基金從業(yè)-證券投資基金基礎(chǔ)知識-第二節(jié)債券價值分析

基金從業(yè)-證券投資基金基礎(chǔ)知識-第二節(jié)債券價值分析1.【單選題】()策略保證投資者有充足的資金可以滿足預(yù)期現(xiàn)金支付的需要。A.所得免疫B.價格免疫C.或有免疫D.利息免疫正確答案：（江南博哥）A參考解析：A正確：所得免疫策略保證投資者有充足的資金可以支付預(yù)期現(xiàn)金的需要。這對于養(yǎng)老基金、社保基金、保險基金等機構(gòu)投資者具有重要的意義，因為這類投資者對資產(chǎn)流動性的要求很高。B錯誤：價格免疫由那些保證特定數(shù)量資產(chǎn)的市場價值高于特定數(shù)量負(fù)債的市場價值的策略組成。C錯誤：或有免疫指如果需要保證有一最低限度的可接受的收益在不允許采用積極管理的情況下所采用的依據(jù)積極與消極相混合的管理戰(zhàn)略這樣形成的組合可以消除風(fēng)險。（教材上無此內(nèi)容，了解即可）D錯誤：干擾選項，教材不涉及該內(nèi)容。2.【單選題】（）是指在某一時點上，各種不同期限債券的收益率和到期期限之間的關(guān)系。將這種關(guān)系在以期限為橫坐標(biāo)、收益率為縱坐標(biāo)的直角坐標(biāo)系上表示出來，就得到收益率曲線。A.預(yù)期理論B.市場分割理論C.優(yōu)先置產(chǎn)理論

D.利率期限結(jié)構(gòu)正確答案：D參考解析：利率期限結(jié)構(gòu)，是指在某一時點上，各種不同期限債券的收益率和到期期限之間的關(guān)系。將這種關(guān)系在以期限為橫坐標(biāo)、收益率為縱坐標(biāo)的直角坐標(biāo)系上表示出來，就得到收益率曲線。3.【單選題】影響債券到期收益率的主要因素有（）。A.市場利率B.期限C.稅收待遇D.票面利率正確答案：D參考解析：到期收益率的影響因素主要有：①【票面利率】；②債券市場價格；③計息方式；④再投資收益率。綜上，該題選D。4.【單選題】某債券的面值1000元，票面利率為5%，期限為4年，每年付息一次?，F(xiàn)以950元的發(fā)行價向全社會公開發(fā)行，則該債券的到期收益率為（）。A.5%B.6%C.6.46%D.7.42%正確答案：C參考解析：本題考察到期收益率的相關(guān)計算：其中：P表示債券市場價格；C表示每期支付的利息；n表示時期數(shù)；M表示債券面值解得，到期收益率y=6.46%。5.【單選題】（）是指除了信用評級不同外，其余條件全部相同(包括但不限于期限、嵌入條款等)的兩種債券收益率的差額。A.信用評級B.信用利差C.債券評級D.債券利差正確答案：B參考解析：【信用利差】，是指除了信用評級不同外，其余條件全部相同(包括但不限于期限、嵌入條款等)的兩種債券收益率的差額。6.【單選題】依據(jù)（）估值方法，任何資產(chǎn)的內(nèi)在價值等于投資者對持有該資產(chǎn)預(yù)期的未來的現(xiàn)金流的現(xiàn)值。A.貼現(xiàn)現(xiàn)金流B.自由現(xiàn)金流C.成本重置D.風(fēng)險中性定價正確答案：A參考解析：根據(jù)【貼現(xiàn)現(xiàn)金流】估值法，任何資產(chǎn)的內(nèi)在價值等于投資者對持有該資產(chǎn)預(yù)期的未來的現(xiàn)金流的現(xiàn)值。故A正確。7.【單選題】某零息債券的面值為2000元，期限為2年，發(fā)行價為1500元，到期按面值償還。該債券的到期收益率為（）。A.12.4%B.15.47%C.18.8%D.19.2%正確答案：B參考解析：本題考察到期收益的相關(guān)計算：其中：P表示債券市場價格；C表示每期支付的利息；n表示時期數(shù)；M表示債券面值；y表示到期收益率，y=15.47%8.【單選題】X債券的市場價格為98元，面值為100元，期限為10年；Y債券市場價格為90元，面值為100元，期限為2年，以下說法正確的是（）。A.與X相比，Y債券的當(dāng)期收益率更接近到期收益率

B.X債券的當(dāng)期收益率變動預(yù)示著到期收益率的反向變動

C.與Y相比，X債券的當(dāng)期收益率更接近到期收益率D.在其他因素相同的情況下，Y債券的當(dāng)期收益率與其市場價格同向變動正確答案：C參考解析：債券市場價格越接近債券面值，期限越長，則其當(dāng)期收益率就越接近到期收益率，因此，與Y相比，X債券的當(dāng)期收益率更接近到期收益率。綜上，該題選C。9.【單選題】以下關(guān)于當(dāng)期收益率的說法，不正確的是（）。A.其計算公式為B.是債券的年利息收入與當(dāng)前的債券市場價格的比率C.又稱當(dāng)前收益率D.當(dāng)期收益率考慮了債券投資所獲得的資本利得或損失正確答案：D參考解析：ABC正確：當(dāng)期收益率，又稱當(dāng)前收益率，其計算公式為I=C/P。是債券的年利息收入與當(dāng)前的債券市場價格的比率。D錯誤：當(dāng)期收益率【沒有考慮】債券投資所獲得的資本利得或損失，只是債券某一期間所獲得的現(xiàn)金收入相較于債券價格的比率。綜上，該題選D。10.【單選題】下列對固定利率債券估值的說法中，錯誤的是()。A.固定利率債券是一種按照票面金額計算利息，票面上附有(也可不附有)作為定期支付利息憑證的期票的債券B.投資者在債券期滿時僅可收回本金(面值)C.投資者在債券期滿時可以定期獲得固定的利息收入D.投資者未來的現(xiàn)金流包括了兩部分：本金和利息正確答案：B參考解析：A正確：固定利率債券是一種按照票面金額計算利息，票面上附有(也可不附有)作為定期支付利息憑證的期票的債券。B錯誤、CD正確：投資者【不僅可以在債券期滿時收回本金(面值)，而且可以定期獲得固定的利息收入】。綜上，該題選B。11.【單選題】統(tǒng)一公債是一種()到期日的特殊債券。A.約定B.統(tǒng)一C.固定D.沒有正確答案：D參考解析：統(tǒng)一公債是一種【沒有】到期日的特殊債券。11.【單選題】統(tǒng)一公債是一種()到期日的特殊債券。A.約定B.統(tǒng)一C.固定D.沒有正確答案：D參考解析：統(tǒng)一公債是一種【沒有】到期日的特殊債券。12.【單選題】在現(xiàn)代企業(yè)中，()可以無限期地獲得固定股息，因此，也相當(dāng)于一種統(tǒng)一公債。A.債權(quán)人B.優(yōu)先股的股東C.普通股的股東D.公司的原始股東正確答案：B參考解析：在現(xiàn)代企業(yè)中，【優(yōu)先股的股東】可以無限期地獲得固定股息，因此，也相當(dāng)于一種統(tǒng)一公債。13.【單選題】當(dāng)期收益率沒有考慮債券投資所獲得的資本利得或損失，只是債券某一期間所獲得的()相較于債券價格的比率。A.本金B(yǎng).現(xiàn)金收入C.本利和D.利差正確答案：B參考解析：當(dāng)期收益率沒有考慮債券投資所獲得的資本利得或損失，只是債券某一期間所獲得的【現(xiàn)金收入】相較于債券價格的比率。14.【單選題】到期收益率，又稱內(nèi)部收益率，是可以使投資購買債券獲得的()現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市價的貼現(xiàn)率。A.過去B.現(xiàn)在C.未來D.全部正確答案：C參考解析：到期收益率，又稱內(nèi)部收益率，是可以使投資購買債券獲得的【未來】現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市價的貼現(xiàn)率。15.【單選題】在其他因素相同的情況下，票面利率與債券到期收益率呈()。A.同方向增減B.反方向增減C.先增后減D.先減后增正確答案：A參考解析：在其他因素相同的情況下，票面利率與債券到期收益率呈【同方向增減】。15.【單選題】在其他因素相同的情況下，票面利率與債券到期收益率呈()。A.同方向增減B.反方向增減C.先增后減D.先減后增正確答案：A參考解析：在其他因素相同的情況下，票面利率與債券到期收益率呈【同方向增減】。16.【單選題】到期收益率，在其他因素相同的情況下，債券市場價格與到期收益率呈()。A.同方向增減B.反方向增減C.先增后減D.先減后增正確答案：B參考解析：在其他因素相同的情況下，債券市場價格與到期收益率呈【反方向】增減。17.【單選題】不同的計息方式會使投資者獲得利息的時間不同，在其他因素相同的情況下，固定利率債券的到期收益率()零息債券的到期收益率。A.高于B.等于C.低于D.沒關(guān)系正確答案：A參考解析：不同的計息方式會使得投資者獲得利息的時間不同，在其他因素相同的情況下，【固定利率債券比零息債券的到期收益率要高】。18.【單選題】不論當(dāng)期收益率與到期收益率近似程度如何，當(dāng)期收益率的變動總是預(yù)示著到期收益率的()。A.同方向增減B.反方向增減C.先增后減D.先減后增正確答案：A參考解析：債券當(dāng)期收益率與到期收益率兩者之間的關(guān)系如下：(1)債券市場價格越接近債券面值，期限越長，則其當(dāng)期收益率就越接近到期收益率。(2)債券市場價格越偏離債券面值，期限越短，則當(dāng)期收益率就越偏離到期收益率。但是不論當(dāng)期收益率與到期收益率近似程度如何，當(dāng)期收益率的變動總是預(yù)示著到期收益率的【同向變動】。19.【單選題】為度量違約風(fēng)險與投資收益率之間的關(guān)系，將某一風(fēng)險債券的預(yù)期到期收益率與某一具有相同期限和票面利率的無風(fēng)險債券的到期收益率之間的差額，稱為()。A.債券收益率B.風(fēng)險溢價C.收益率差額D.有效邊界正確答案：B參考解析：為度量違約風(fēng)險與投資收益率之間的關(guān)系，將某一風(fēng)險債券的預(yù)期到期收益率與某一具有相同期限和票面利率的無風(fēng)險債券的到期收益率之間的差額，稱為【風(fēng)險溢價】。20.【單選題】麥考利久期(duration)，指的是債券本息所有現(xiàn)金流的加權(quán)()到期時間。A.最高B.最低C.平均D.全部正確答案：C參考解析：為了全面反映債券現(xiàn)金流的期限特性，美國學(xué)者麥考利(Macaulay)于1938年引入久期(Duration)概念，將其定義為債券本息所有現(xiàn)金流的加權(quán)【平均】到期時間，即債券投資者收回其全部本金和利息的平均時間。21.【單選題】對于附息債券，在債券到期之前的每一次付息都會()加權(quán)平均到期時間。A.增加B.縮短C.不變D.不影響正確答案：B參考解析：對于附息債券，在債券到期之前的每一次付息都會【縮短】加權(quán)平均到期時間，因此付息時間的提前或者付息金額的增加都會使債券的久期縮短。22.【單選題】下列對于價格—收益率曲線的說法中，錯誤的是()。A.價格收益率曲線表示的是債券價格與到期收益率之間的關(guān)系曲線，該曲線是凸向原點的B.凸性對投資者不利，故在其他特性相同時，投資者應(yīng)當(dāng)選擇凸性較小的債券進(jìn)行投資C.價格—收益率曲線的曲率就是債券的凸性D.不含期權(quán)的債券都有正的凸性正確答案：B參考解析：A正確：價格-收益率曲線表示的是債券價格與到期收益率之間的關(guān)系曲線，該曲線是凸向原點的。B錯誤：凸性對投資者是【有利】的，在其他特性相同時，投資者應(yīng)當(dāng)選擇【凸性更高】的債券進(jìn)行投資。C正確：價格-收益率曲線的曲率就是債券的凸性。D正確：不含期權(quán)的債券都有正的凸性。23.【單選題】投資者應(yīng)該選擇凸性()的債券進(jìn)行投資。A.更高B.更低C.為1D.為0正確答案：A參考解析：凸性對投資者是有利的，在其他特性相同時，投資者應(yīng)當(dāng)選擇凸性【更高】的債券進(jìn)行投資。24.【單選題】現(xiàn)金配比策略限制性()，彈性很()，這就可能會排斥許多缺乏良好現(xiàn)金流量特性的債券。A.強；大B.弱；大C.強；小D.弱：小正確答案：C參考解析：現(xiàn)金配比策略的限制性【強】，彈性很【小】，但這就可能會排斥許多缺乏良好現(xiàn)金流量特性的債券。25.【單選題】()只要求負(fù)債的久期和債券投資組合的久期相同即可。A.所得免疫策略B.久期配比策略C.面值免疫策略D.現(xiàn)金配比策略正確答案：B參考解析：A錯誤：所得免疫策略保證投資者有充足的資金可以滿足預(yù)期現(xiàn)金支付的需要。B正確：【久期配比策略】只要求負(fù)債的久期和債券投資組合的久期相同即可，因而有更多的債券可供選擇。C錯誤：干擾選項，無實際意義。D錯誤：現(xiàn)金配比策略限制性強，彈性很小，但可能會排斥許多缺乏良好現(xiàn)金流量特性的債券。26.【單選題】久期配比策略只要求負(fù)債的久期()債券投資組合的久期即可，因而有更多的債券可供選擇。A.大于B.小于C.等于D.沒關(guān)系正確答案：C參考解析：久期配比策略只要求負(fù)債的久期和債券投資組合的久期相同即可，因而有更多的債券可供選擇。27.【單選題】價格免疫由那些保證特定數(shù)量資產(chǎn)的市場價值()特定數(shù)量負(fù)債的市場價值的策略組成。A.高于B.低于C.等于D.沒關(guān)系正確答案：A參考解析：價格免疫由那些保證特定數(shù)量資產(chǎn)的市場價值【高于】特定數(shù)量負(fù)債的市場價值的策略組成。27.【單選題】價格免疫由那些保證特定數(shù)量資產(chǎn)的市場價值()特定數(shù)量負(fù)債的市場價值的策略組成。A.高于B.低于C.等于D.沒關(guān)系正確答案：A參考解析：價格免疫由那些保證特定數(shù)量資產(chǎn)的市場價值【高于】特定數(shù)量負(fù)債的市場價值的策略組成。28.【單選題】下列關(guān)于到期收益率的假設(shè)，說法正確的是()。Ⅰ投資者持有至到期Ⅱ當(dāng)期市場不存在風(fēng)險Ⅲ利息再投資收益率不變Ⅳ不考慮債券投資所獲得的資本利得A.Ⅲ、ⅣB.Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、ⅢD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ正確答案：C參考解析：到期收益率隱含兩個重要假設(shè)：一是投資者持有至到期，二是利息再投資收益率不變。29.【單選題】下列對于收益率曲線的說法中，正確的是()。Ⅰ收益率曲線是以期限為橫坐標(biāo)、收益率為縱坐標(biāo)的直角坐標(biāo)系上將利率期限結(jié)構(gòu)表示出來Ⅱ上升收益率曲線，其期限結(jié)構(gòu)特征是短期債券收益率較低．而長期債券收益率較高Ⅲ反轉(zhuǎn)收益率曲線，其期限結(jié)構(gòu)特征是短期債券收益率較高，而長期債券收益率較低Ⅳ水平收益率曲線，其期限結(jié)構(gòu)特征是長短期債券收益率不相等A.Ⅰ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ正確答案：C參考解析：Ⅰ正確：收益率曲線是以期限為橫坐標(biāo)、收益率為縱坐標(biāo)的直角坐標(biāo)系上將利率期限結(jié)構(gòu)表示出來。Ⅱ正確：上升收益率曲線，也叫正向收益率曲線，其期限結(jié)構(gòu)特征是短期債券收