期貨從業(yè)-期貨基礎(chǔ)知識-第二節(jié)國債期貨及其應(yīng)用

期貨從業(yè)-期貨基礎(chǔ)知識-第二節(jié)國債期貨及其應(yīng)用1.【單項選擇題】()，我國推出5年期國債期貨交易。A.2013年4月6日B.2013年9月6日C.2014年9月6日D.2014年4月6日（江南博哥）正確答案：B參考解析：2013年9月6日，中金所掛牌上市5年期國債期貨合約；2015年3月20日，10年期國債期貨上市；2018年8月17日，2年期國債期貨上市。2.【單項選擇題】未來將購入固定收益?zhèn)耐顿Y者，如果擔心未來市場利率下降，通常會利用利率期貨的（??）來規(guī)避風險。A.買進套利B.買入套期保值C.賣出套利D.賣出套期保值正確答案：B參考解析：國債期貨套期保值策略分為多頭套期保值（買入套期保值）、空頭套期保值（賣出套期保值）兩類。持有債券資產(chǎn)投資者，擔心利率上升，債券價格下跌導致資產(chǎn)的跌價風險，可以通過國債期貨空頭套期保值策略對沖價格風險；計劃投資或未來購入債券資產(chǎn)，擔心利率下降，債券價格上漲導致未來持有債券成本的上升，可以通過國債期貨進行多頭套期保值策略對沖價格風險。故此題選B。

3.【單項選擇題】某基金經(jīng)理持有1億元面值的A債券，現(xiàn)希望用表中的中金所5年期國債期貨合約完全對沖其利率風險，請用修正久期法計算需要賣出（??）手國債期貨合約。A.79B.88C.98D.108正確答案：A參考解析：對沖手數(shù)=101222000×(4．67／5．65)×0．9734／(104．183×10000)=78．170≈79(手)。故本題答案為A。4.【單項選擇題】若債券的麥考利久期為7年，市場利率為3．65％，則其修正久期為（??）。A.6．25B.6．75C.7．25D.7．97正確答案：B參考解析：7／(1+3．65％)=6．75。意味著市場利率上升1％，將導致債券價格下跌約6．75％。

5.【單項選擇題】國債期貨是指以（??）為期貨合約標的的期貨品種。A.主權(quán)國家發(fā)行的國債B.NGO發(fā)行的國債C.非主權(quán)國家發(fā)行的國債D.主權(quán)國家發(fā)行的貨幣正確答案：A參考解析：國債期貨是指以主權(quán)國家發(fā)行的國債為期貨合約標的的期貨品種。故本題答案為A。6.【單項選擇題】目前來看，全球交易活躍的國債期貨品種主要是（??）。A.短期國債期貨B.隔夜國債期貨C.中長期國債期貨D.3個月國債期貨正確答案：C參考解析：全球交易活躍的國債期貨品種主要是中長期國債期貨，其交易主要集中在美國、歐洲和亞太地區(qū)。故本題答案為C。7.【單項選擇題】2015年3月20日，推出（??）年期國債期貨交易。A.1B.3C.5D.10正確答案：D參考解析：2013年9月6日，中金所掛牌上市5年期國債期貨合約；2015年3月20日，10年期國債期貨上市；2018年8月17日，2年期國債期貨上市。故本題答案為D。8.【單項選擇題】我國10年期國債期貨合約標的的面值為（??）萬元人民幣。A.10B.50C.100D.500正確答案：C參考解析：我國10年期國債期貨合約標的為面值為100萬元人民幣、票面利率為3％的名義長期國債。故本題答案為C。9.【單項選擇題】我國5年期國債期貨合約標的為票面利率為（??）的名義中期國債。A.1％B.2％C.3％D.4％正確答案：C參考解析：我國5年期國債期貨合約標的為面值為100萬元人民幣、票面利率為3％的名義中期國債。故本題答案為C。10.【單項選擇題】我國10年期國債期貨合約標的為票面利率為（??）的名義長期國債。A.1％B.2％C.3％D.4％正確答案：C參考解析：我國10年期國債期貨合約標的為面值為100萬元人民幣、票面利率為3％的名義長期國債。故本題答案為C。11.【單項選擇題】我國5年期國債期貨合約，可交割國債為發(fā)行期限不高于7年、合約到期日首日剩余期限為（??）年的記賬式付息國債。A.2～3．25B.4～5．25C.6．5～10．25D.8～12．25正確答案：B參考解析：我國5年期國債期貨合約標的為面值為100萬元人民幣、票面利率為3％的名義中期國債，可交割國債為發(fā)行期限不高于7年、合約到期月份首日剩余期限為4—5.25年的記賬式附息國債。故本題答案為B。12.【單項選擇題】我國5年期國債期貨合約的最低交易保證金為合約價值的（??）。A.1％B.2％C.3％D.4％正確答案：A參考解析：我國5年期國債期貨合約的最低交易保證金為合約價值的1％。故本題答案為A。13.【單項選擇題】我國10年期國債期貨合約的最低交易保證金為合約價值的（??）。A.1％B.2％C.3％D.4％正確答案：B參考解析：我國10年期國債期貨合約的最低交易保證金為合約價值的2％。故本題答案為B。14.【單項選擇題】我國10年期國債期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第（??）個星期五。A.1B.2C.3D.5正確答案：B參考解析：我國10年期國債期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第2個星期五。故本題答案為B。15.【單項選擇題】我國5年期國債期貨合約的最后交割日為最后交易日后的第（??）個交易日。A.1B.2C.3D.5正確答案：C參考解析：我國5年期國債期貨合約的最后交割日為最后交易日后的第3個交易日。故本題答案為C。16.【單項選擇題】我國10年期國債期貨合約的交割方式為（??）。A.現(xiàn)金交割B.實物交割C.匯率交割D.隔夜交割正確答案：B參考解析：我國5年期國債期貨合約和10年期國債期貨合約均采用百元凈價報價和交易，合約到期進行實物交割。故本題答案為B。17.【單項選擇題】我國5年期國債期貨合約的交易代碼是（??）。A.TFB.TC.FD.Au正確答案：A參考解析：我國5年期國債期貨合約的交易代碼是TF。故本題答案為A。18.【單項選擇題】我國10年期國債期貨合約的交易代碼是（??）。A.TFB.TC.FD.Au正確答案：B參考解析：我國10年期國債期貨合約的交易代碼是T。故本題答案為B。19.【單項選擇題】我國10年期國債期貨合約的上市交易所為（??）。A.上海證券交易所B.深圳證券交易所C.中國金融期貨交易所D.大連期貨交易所正確答案：C參考解析：2015年3月20日，國內(nèi)推出10年期國債期貨交易，在中國金融期貨交易所上市交易。故本題答案為C。19.【單項選擇題】我國10年期國債期貨合約的上市交易所為（??）。A.上海證券交易所B.深圳證券交易所C.中國金融期貨交易所D.大連期貨交易所正確答案：C參考解析：2015年3月20日，國內(nèi)推出10年期國債期貨交易，在中國金融期貨交易所上市交易。故本題答案為C。20.【單項選擇題】由于票面利率與剩余期限不同，必須確定各種可交割國債與期貨合約標的名義標準國債之間的轉(zhuǎn)換比例，這個比例就是（??）。A.轉(zhuǎn)換比例B.轉(zhuǎn)換因子C.轉(zhuǎn)換乘數(shù)D.轉(zhuǎn)換差額正確答案：B參考解析：國債期貨實行一籃子可交割國債的多券種交割方式，當合約到期進行實物交割時，可交割國債為一系列符合條件的不同剩余期限、不同票面利率和不同付息頻率的國債品種。這種多券種交割方式必須確定各種可交割國債價格與期貨合約標的名義標準國債之間的轉(zhuǎn)換比例，這個比例就是轉(zhuǎn)換因子。故本題答案為B。21.【單項選擇題】如果可交割國債票面利率高于國債期貨合約標的票面利率，轉(zhuǎn)換因子和1相比是（??）。A.大于B.等于C.小于D.不確定正確答案：A參考解析：可交割國債票面利率高于國債期貨合約標的票面利率，轉(zhuǎn)換因子大于1；可交割國債票面利率等于國債期貨合約標的票面利率，轉(zhuǎn)換因子等于1；可交割國債票面利率低于國債期貨合約標的票面利率，轉(zhuǎn)換因子小于1。故本題答案為A。22.【單項選擇題】下列關(guān)于發(fā)票價格的公式的敘述正確的是（??）。A.發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息B.發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計利息C.發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息D.發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計利息正確答案：C參考解析：發(fā)票價格（國債交割全價）=國債期貨交割結(jié)算價×交割國債轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息。故本題答案為C。23.【單項選擇題】某日，某投資者認為未來的市場利率將走低，于是以94．500價格買入50手12月份到期的中金所TF1412合約。一周之后，該期貨合約價格漲到95．600，投資者以此價格平倉。若不計交易費用，該投資者將獲利（??）萬元。A.45B.50C.55D.60正確答案：C參考解析：若不計交易費用，該投資者將獲利1100個點，即95．600-94．500=1．100元，即11000元／手，50手，總盈利為55萬元。故本題答案為C。24.【單項選擇題】下列關(guān)于國債基差的表達式，正確的是（??）。A.國債基差=國債現(xiàn)貨價格+國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子B.國債基差=國債現(xiàn)貨價格+國債期貨價格／轉(zhuǎn)換因子C.國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格／轉(zhuǎn)換因子D.國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子正確答案：D參考解析：國債基差是指國債現(xiàn)貨價格和可交割國債對應(yīng)期貨價格之差，用公式表示如下：國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子。故本題答案為D。25.【單項選擇題】一般情況下，期限長的債券和期限短的債券相比對利率變動的敏感程度（??）。A.大B.相等C.小D.不確定正確答案：A參考解析：一般情況下，期限長的債券對利率變動的敏感程度要大于期限短的債券對利率變動的敏感程度。故本題答案為A。26.【單項選擇題】麥考利久期通常以（??）為單位。A.天B.月C.季度D.年正確答案：D參考解析：麥考利久期指的是債券投資的加權(quán)平均回收時間，其權(quán)重是各期現(xiàn)金流現(xiàn)值在債券價格中所占的比重，單位是年。故本題答案為D。27.【單項選擇題】利用國債期貨進行目標久期調(diào)整，預(yù)期利率將走高時，可以適當增加國債期貨空頭持倉，()組合的久期。A.增加B.降低C.不變D.不確定正確答案：B參考解析：預(yù)期利率將走高時，可以適當增加國債期貨空頭持倉，降低組合的久期；預(yù)期利率將走低時，可以適當增加國債期貨多頭持倉，提高組合的久期。如果利率走勢符合預(yù)期，就可以從中獲利。雖然通過買賣現(xiàn)券同樣可以達到調(diào)整組合久期的目的，但利用國債期貨的交易成本更低、更方便。28.【單項選擇題】國債期貨到期交割時，用于交割的國債券種由（??）確定。A.交易所B.多空雙方協(xié)定C.空頭D.多頭正確答案：C參考解析：國債期貨合約的賣方擁有可交割國債的選擇權(quán)。故本題答案為C。48.【判斷是非題(A,B)】2013年9月6日，中金所掛牌上市5年期國債期貨合約。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：2013年9月6日，中金所掛牌上市5年期國債期貨合約。故本題答案為A。48.【判斷是非題(A,B)】2013年9月6日，中金所掛牌上市5年期國債期貨合約。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：2013年9月6日，中金所掛牌上市5年期國債期貨合約。故本題答案為A。49.【判斷是非題(A,B)】對于債券組合，其久期可以表示為組合中每只債券久期的加權(quán)平均，權(quán)重等于各債券在組合中所占的比重。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：債券組合的久期可以通過組合中債券久期的加權(quán)平均計算得到，權(quán)重等于組合中債券市值所占比重。故本題答案為A。76.【多項選擇題】在大類資產(chǎn)配置中，國債期貨可以作為債券資產(chǎn)的補充進行替代投資，在資產(chǎn)配置中有明顯優(yōu)勢。具體包括（

）。A.替代賣出現(xiàn)券，管理配置成本風險B.替代買入現(xiàn)券，管理配置成本風險C.替代買入現(xiàn)券，管理組合跌價風險D.替代賣出現(xiàn)券，管理組合跌價風險正確答案：B,D參考解析：在大類資產(chǎn)配置中，國債期貨可以作為債券資產(chǎn)的補充進行替代投資，在資產(chǎn)配置中有明顯優(yōu)勢。具體包括：1.替代買入現(xiàn)券，管理配置成本風險；2.替代賣出現(xiàn)券，管理組合跌價風險。77.【多項選擇題】常見的確定國債期貨套期保值比率的方法有（??）。A.基期法B.久期法C.基點價值法D.免疫策略正確答案：B,C參考解析：常見的確定國債期貨套期保值比率的方法有久期法和基點價值法。78.【多項選擇題】我國推出的國債期貨品種有（??）年期國債期貨。A.1B.5C.10D.100正確答案：B,C參考解析：我國推出的國債期貨品種有2年期、5年期和10年期國債期貨。故本題答案為BC。79.【多項選擇題】我國10年期國債期貨合約的合約月份包括（??）月。A.3B.6C.9D.12正確答案：A,B,C,D參考解析：我國10年期國債期貨合約的合約月份包括3月、6月、9月、12月。故本題答案為ABCD。80.【多項選擇題】我國10年期國債期貨合約的交易時間包括（??）。A.09：15～11：30B.09：30～11：30C.13：00～15：15D.13：00～15：30正確答案：B,C參考解析：我國10年期國債期貨合約的交易時間包括09：30～11：30和13：00～15：15。故本題答案為BC。81.【多項選擇題】下列關(guān)于國債期貨中轉(zhuǎn)換因子的說法，正確的是（??）。A.必須確定各種可交割國債與期貨合約標的名義標準國債之間的轉(zhuǎn)換比例，這個比例就是轉(zhuǎn)換因子B.轉(zhuǎn)換因子實質(zhì)上是面值1元的可交割國債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按國債期貨合約標的票面利率折現(xiàn)的現(xiàn)值C.轉(zhuǎn)換因子實質(zhì)上是面值10元的可交割國債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按國債期貨合約標的票面利率折現(xiàn)的現(xiàn)值D.轉(zhuǎn)換因子在合約上市時由交易所公布，其數(shù)值在合約存續(xù)期間不變正確答案：A,B,D參考解析：A項正確，國債期貨實行一籃子可交割國債的多券種交割方式，當合約到期進行實物交割時，可交割國債為一系列符合條件的不同剩余期限、不同票面利率和不同付息頻率的國債品種。必須確定各種可交割國債與期貨合約標的名義標準國債之間的轉(zhuǎn)換比例，這個比例就是轉(zhuǎn)換因子。B項正確，C項錯誤，轉(zhuǎn)換因子實質(zhì)上是面值1元的可交割國債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按國債期貨合約標的票面利率折現(xiàn)的現(xiàn)值。D項正確，轉(zhuǎn)換因子在合約上市時由交易所公布，其數(shù)值在合約存續(xù)期間不變。故本題答案為ABD。82.【多項選擇題】下列關(guān)于國債期貨的發(fā)票價格的說法，正確的是（??）。A.根據(jù)中金所規(guī)定，國債期貨交割時，應(yīng)計利息的日計數(shù)基準為“實際持有天數(shù)×實際計息天數(shù)”B.根據(jù)中金所規(guī)定，國債期貨交割時，應(yīng)計利息的日計數(shù)基準為“實際持有天數(shù)／實際計息天數(shù)”C.發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息D.發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計利息正確答案：B,C參考解析：C項正確，D項錯誤，發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價×交割國債轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息。B項正確，A項錯誤，根據(jù)中金所規(guī)定，國債期貨交割時，應(yīng)計利息的日計數(shù)基準為“實際持有天數(shù)／實際計息天數(shù)”。故本題答案為BC。83.【多項選擇題】國債期貨套利包括（??）。A.國債期貨合約間價差套利策略B.國債現(xiàn)貨合約間價差套利策略C.期現(xiàn)套利策略D.多空套利策略正確答案：A,C參考解析：國債期貨套利包括國債期貨合約間價差套利策略和期現(xiàn)套利策略兩大類。故本題答案為AC。84.【多項選擇題】國債期現(xiàn)套利可以選擇的操作策略包括（??）。A.同時買入現(xiàn)貨國債并賣出國債期貨，以期獲得套利收益B.同時買入現(xiàn)貨國債并買入國債期貨，以期獲得套利收益C.同時賣出現(xiàn)貨國債并賣出國債期貨，以期獲得套利收益D.同時賣出現(xiàn)貨國債并買入國債期貨，以期獲得套利收益正確答案：A,D參考解析：國債期現(xiàn)套利是指投資者基于國債期貨和現(xiàn)貨價格的偏離，同時買入(或賣出)現(xiàn)貨國債并賣出(或買入)國債期貨，以期獲得套利收益的交易策略。故本題答案為AD。85.【多項選擇題】下列屬于做多國債基差的情形的是（??）。A.投資者認為基差會走強，國債現(xiàn)貨價格上漲幅度會高于期貨價格乘以轉(zhuǎn)換因子上漲的幅度B.投資者認為基差會走強，國債現(xiàn)貨價格下跌幅度會低于期貨價格乘以轉(zhuǎn)換因子下跌的幅度C.投資者認為基差會走弱，國債現(xiàn)貨價格上漲幅度會低于期貨價格乘以轉(zhuǎn)換因子上漲的幅度D.投資者認為基差會走弱，國債現(xiàn)貨價格下跌幅度會高于期貨價格乘以轉(zhuǎn)換因子下跌的幅度正確答案：A,B參考解析：做多國債基差，即投資者認為基差會走強，國債現(xiàn)貨價格上漲(下跌)幅度會高于(低于)期貨價格乘以轉(zhuǎn)換因子上漲(下跌)的幅度，則買入國債現(xiàn)貨，賣出國債期貨，待基差走強后分別平倉獲利。AB均為適合做多國債基差的情形。故本題答案為AB。86.【多項選擇題】下列關(guān)于國債期貨賣出價差套利的說法，正確的是（??）。A.適用于國債期貨合約間價差低估的情形B.適用于國債期貨合約間價差高估的情形C.買入高價合約的同時賣出低價合約，待價差恢復(fù)后，同時平倉獲利D.賣出高價合約的同時買入低價合約，待價差恢復(fù)后，同時平倉獲利正確答案：B,D參考解析：根據(jù)價差買賣方向不同，國債期貨跨期套利分為國債期貨買入套利和國債期貨賣出套利兩種。賣出價差套利，適用于國債期貨合約間價差高估的情形，賣出高價合約的同時買入低價合約，待價差恢復(fù)后，同時平倉獲利。BD項均正確。故本題答案為BD。87.【多項選擇題】下列關(guān)于利率對不同期限的債券的影響，正確的是（??）。A.當市場利率上升時，長期債券價格的跌幅要大于短期債券價格的跌幅B.當市場利率下降時，長期債券價格的跌幅要大于短期債券價格的跌幅C.當市場利率下降時，長期債券價格的漲幅要大于短期債券價格的漲幅D.當市場利率上升時，長期債券價格的漲幅要大于短期債券價格的漲幅正確答案：A,C參考解析：一般情況下，期限長的債券對利率變動的敏感程度要大于期限短的債券對利率變動的敏感程度。當市場利率上升或下降