證券從業(yè)-發(fā)布證券研究報告業(yè)務(證券分析師)-第一節(jié)基本理論

證券從業(yè)-發(fā)布證券研究報告業(yè)務(證券分析師)-第一節(jié)基本理論4.【單選題】有價證券的價格是以一定的市場利率和預期收益為基礎計算得出的()。A.期值B.現(xiàn)值C.有效利率D.復合利率（江南博哥）正確答案：B參考解析：不同的信用工具，其價格確定方式各不相同。有價證券的價格實際上是以一定市場利率和預期收益為基礎計算得出的現(xiàn)值。6.【多選題】用資產(chǎn)價值進行估值的常用方法有（）。A.重置成本法B.無套利定價C.清算價值法D.風險中性定價正確答案：A,C參考解析：常用的資產(chǎn)價值估值方法包括重置成本法和清算價值法，分別適用于可以持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)和停止經(jīng)營的企業(yè)。第一節(jié)基本理論1.【選擇題】假設市場上存在一種期限為6個月的零息債券，面值100元，市場價格99.2556元，那么市場6個月的即期利率為（）。A.0.85%B.1.5%C.0.75%D.1.01%正確答案：C參考解析：對于債券或利率，所表達的收益率或利率都是年化利率，所以，市場6個月的即期利率為：100-99.2556=0.7444，0.7444/99.2556=0.75%2.【選擇題】假定某投資者按1000元的價格購買了年利息收入為80元的債券，并持有2年后以1060元的價格賣出，那么該債券的內部收益率為（）。A.6.53%B.8.91%C.10.85%D.14.21%正確答案：C參考解析：根據(jù)債券內部收益率的計算公式求得：債券內部收益率y=10.85%。3.【選擇題】當利率水平下降時，已發(fā)債券的市場價格一般將（）A.下跌B.盤整C.上漲D.不變正確答案：C參考解析：債券的價格與利率水平成反比，當利率水平下降時，已發(fā)債券的市場價格一般將上漲。4.【選擇題】某投資者以700元的價格買入某企業(yè)發(fā)行面額為1000元的5年期貼現(xiàn)債券，持有3年后試圖以8%的持有期收益率將其賣出，復利計算，則賣出價格應高于（）元。A.793.83B.816.48C.857.34D.881.80正確答案：D參考解析：該債券的終值FV(即最低賣出價格)=700×（1+8%)3=881.80（元）。4.【選擇題】某投資者以700元的價格買入某企業(yè)發(fā)行面額為1000元的5年期貼現(xiàn)債券，持有3年后試圖以8%的持有期收益率將其賣出，復利計算，則賣出價格應高于（）元。A.793.83B.816.48C.857.34D.881.80正確答案：D參考解析：該債券的終值FV(即最低賣出價格)=700×（1+8%)3=881.80（元）。14.【單選題】拱形利率曲線，表示期限相對較短的債券，利率與期限（??）。A.相關度低B.呈反向關系C.不相關D.呈正向關系正確答案：D參考解析：拱形收益率曲線表示，期限相對較短的債券，利率與期限呈正向關系；期限相對較長的債券，利率與期限呈反向關系。20.【多選題】關于債券的即期利率，下列說法正確的有（??）。A.即期利率也稱為零利率B.即期利率是零息票債券的到期收益率C.即期利率是用來進行現(xiàn)金流貼現(xiàn)的貼現(xiàn)率D.根據(jù)已知的債券價格，能夠計算出即期利率正確答案：A,B,C,D參考解析：即期利率又稱零利率，是零息票債券到期收益率的簡稱。在債券定價公式中，即期利率就是用來進行現(xiàn)金流貼現(xiàn)的貼現(xiàn)率。反過來，也可以從已知的債券價格計算即期利率。21.【多選題】債券收益率包括以下（）等形式。A.當期收益率B.到期收益率C.持有期收益率D.贖回收益率正確答案：A,B,C,D參考解析：考查債券收益率。除ABCD四項外，債券收益率還可以用以下幾個指標衡量：①息票率；②即期收益率。22.【多選題】關于利率的風險結構，下列說法正確的有（）。A.不同發(fā)行人發(fā)行的相同期限和票面利率的債券，其債券收益率通常不同B.實踐中，通常采用信用評級來確定不同債券的違約風險大小C.無違約風險債券的收益率加上適度的收益率差，即為風險債券的收益率D.經(jīng)濟繁榮時期，低等級債券與無風險債券之間的收益率差通常較大正確答案：A,B,C參考解析：D項，在經(jīng)濟繁榮時期，低等級債券與無風險債券之間的收益率差通常比較小。23.【多選題】經(jīng)濟基本面的評價因素有哪些（）A.經(jīng)營業(yè)績B.盈利能力C.成長性D.股票價格正確答案：A,B,C參考解析：經(jīng)濟基本面即公司的經(jīng)營業(yè)績、盈利能力和成長性，是影響公司股價的決定性因素。經(jīng)營業(yè)績是判斷股價的關鍵，從表面上看，似乎股價與效率、業(yè)績之間沒有直接關系，但從長遠眼光來看，公司經(jīng)營效率、業(yè)績的提高，可以帶動股價上漲，效率低下，業(yè)績不振，股價也跟著下跌。24.【多選題】關于貼現(xiàn)債券，下列說法正確的是（??）。A.在票面上不規(guī)定利率B.屬于折價方式發(fā)行的債券C.在發(fā)行時將利息預先扣除D.在債券發(fā)行后才按期支付利息正確答案：A,B,C參考解析：貼現(xiàn)債券又稱為“貼水債券”，是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時按某一折扣率以低于票面金額的價格發(fā)行的債券，債券發(fā)行價與票面金額之間的差額相當于預先支付的利息，到期時按面額償還本息。第一節(jié)基本理論1.【選擇題】（）導致場外期權市場透明度較低。A.流動性較低B.一份合約沒有明確的買賣雙方C.種類不夠多D.買賣雙方不夠了解正確答案：A參考解析：場外期權是一對一交易，一份期權合約有明確的買方和賣方，且買賣雙方對對方的信用情況都有比較深入的把握。因為場外期權合約通常不是標準化的，所以該期權基本上難以在市場上流通，不像場內期權那樣有那么多的潛在交易對手方。這樣低的流動性，使得場外期權市場的透明度比較低。2.【選擇題】兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件在約定的時間內定期交換現(xiàn)金流的金融交易，稱之為()。A.金融期權B.金融期貨C.金融互換D.結構化金融衍生工具正確答案：C參考解析：金融互換是指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內定期交換現(xiàn)金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權互換、信用違約互換等類別。2.【選擇題】兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件在約定的時間內定期交換現(xiàn)金流的金融交易，稱之為()。A.金融期權B.金融期貨C.金融互換D.結構化金融衍生工具正確答案：C參考解析：金融互換是指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內定期交換現(xiàn)金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權互換、信用違約互換等類別。3.【選擇題】除交易所交易的標準化期權、權證之外，還存在大量場外交易的期權，這些新型期權通常被稱為()A.奇異型期權B.現(xiàn)貨期權C.期貨期權D.看跌期權正確答案：A參考解析：金融期權是指合約買方向賣方支付一定費用，在約定日期內(或約定日期)享有按事先確定的價格向合約賣方買賣某種金融工具的權利的契約。除交易所交易的標準化期權、權證之外，還存在大量場外交易的期權，這些新型期權通常被稱為奇異型期權。11.【單選題】金融衍生工具的價值與基礎產(chǎn)品或基礎變量緊密相聯(lián)，具有規(guī)則的變動關系，這體現(xiàn)了金融衍生工具的()。A.跨期性B.期限性C.聯(lián)動性D.不確定性或高風險性正確答案：C參考解析：聯(lián)動性是指金融衍生工具的價值與基礎產(chǎn)品或基礎變量緊密聯(lián)系，具有規(guī)則的變動關系。通常，金融衍生工具與基礎變量相聯(lián)系的支付特征由衍生工具合約規(guī)定，其聯(lián)動關系既可以是簡單的線性關系，也可以表達為非線性函數(shù)或者分段函數(shù)。12.【單選題】任何金融工具都可能出現(xiàn)價格的不利變動而帶來資產(chǎn)損失的可能性，這是()。A.信用風險B.市場風險C.法律風險D.結算風險正確答案：B參考解析：A項，信用風險是指交易中對方違約，沒有履行所作承諾造成損失的可能性；C項，法律風險是指因合約不符合所在國法律，無法履行或合約條款遺漏及模糊導致?lián)p失的可能性；D項，結算風險是指因交易對手無法按時付款或交割帶來損失的可能性。13.【單選題】下列各項屬于交易所交易的衍生工具的是()。A.公司債券條款中包含的贖回條款B.公司債券條款中包含的返售條款C.公司債券條款中包含的轉股條款D.在期貨交易所交易的期貨合約正確答案：D參考解析：在股票交易所交易的股票期權產(chǎn)品，在期貨交易所和專門的期權交易所交易的各類期貨合約、期權合約等均屬于交易所交易的衍生工具。14.【單選題】下列金融衍生工具屬于貨幣衍生工具的是（??）。A.股票期貨B.股票期權C.遠期外匯合約D.利率互換合約正確答案：C參考解析：貨幣衍生工具是指以各種貨幣作為基礎工具的金融衍生工具，主要包括遠期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約。AB兩項屬于股權類產(chǎn)品的衍生工具；D項屬于利率衍生工具。15.【單選題】下列屬于金融遠期合約的有()。A.遠期貨幣期貨B.遠期股票期貨C.遠期股票指數(shù)期貨D.遠期利率協(xié)議正確答案：D參考解析：金融遠期合約是指交易雙方在場外市場上通過協(xié)商，按約定價格(稱為“遠期價格”)在約定的未來日期(交割日)買賣某種標的金融資產(chǎn)(或金融變量)的合約。金融遠期合約主要包括遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約和遠期股票合約。16.【單選題】某執(zhí)行價格為1280美分/蒲式耳的大豆期貨看漲期權，當標的大豆期貨合約市場價格為1300美分/蒲式耳時，該期權為（??）期權。A.實值B.虛值C.美式D.歐式正確答案：A參考解析：實值期權也稱期權處于實值狀態(tài)，它是指執(zhí)行價格低于標的物市場價格的看漲期權和執(zhí)行價格高于標的物市場價格的看跌期權。17.【單選題】進行貨幣互換的主要目的是()。A.規(guī)避匯率風險B.規(guī)避利率風險C.增加杠桿D.增加收益正確答案：A參考解析：一般意義上的貨幣互換由于只包含匯率風險，所以可以用來管理境外投融資活動過程中產(chǎn)生的匯率風險，而交叉型的貨幣互換則不僅可以用來管理匯率風險，也可用來管理利率風險。18.【單選題】下列關于貨幣互換說法錯誤的是()。A.指在約定期限內交換約定數(shù)量的兩種貨幣本金，同時定期交換兩種貨幣利息的交易協(xié)議B.前后期交換貨幣通常使用相同匯率C.前期交換和后期收回的本金金額通常一致D.期初、期末各交換一次本金，金額變化正確答案：D參考解析：D項，貨幣互換一般在期初按約定匯率交換兩種貨幣本金，并在期末以相同匯率、相同金額進行一次本金的反向交換。19.【單選題】相比于場外期權市場交易，場內交易的缺點有()。A.成本較低B.收益較低C.收益較高D.成本較高正確答案：D參考解析：通過場外期權，提出需求的一方的對沖風險和通過承擔風險謀取收益這兩類需求可以更有效地得到滿足。通常情況下，提出需求的一方為了滿足這兩類需求，通過場內期權或其他衍生品的交易基本上也能夠實現(xiàn)，但是成本可能會比較高。20.【單選題】如果一家企業(yè)獲得了固定利率貸款，但是基于未來利率水平將會持續(xù)緩慢下降的預期，企業(yè)希望以浮動利率籌集資金。所以企業(yè)可以通過（??）交易將固定的利息成本轉變成為浮動的利息成本。A.期貨B.互換C.期權D.遠期正確答案：B參考解析：互換協(xié)議是指約定兩個或兩個以上的當事人在將來交換一系列現(xiàn)金流的協(xié)議，是一種典型的場外衍生產(chǎn)品。企業(yè)通過互換交易，可以在保有現(xiàn)有固定利率貸款的同時，將固定的利息成本轉變成為浮動的利息成本。21.【單選題】在場外交易中，下列哪類交易對手更受歡迎?()A.證券商B.金融機構C.私募機構D.個人正確答案：B參考解析：在場外交易中，信用風險低的交易對手更受歡迎。一般來說，金融機構的信用風險相對較低。22.【單選題】某互換利率協(xié)議中，固定利率為7．00%，銀行報出的浮動利率為6個月的Shibor的基礎上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價時銀行報出的價格通常為（??）。A.6．00%B.6．01%C.6．02%D.6．03%正確答案：C參考解析：銀行報出的價格是在6個月Shibor的基礎上升水98BP，這個價格換成規(guī)范的利率互換報價，相當于6月期Shibor互換的價格是7%-98BP=6．02%。所以，如果企業(yè)向銀行初次詢價的時候，銀行報出的價格通常是6．02%。23.【單選題】企業(yè)結清現(xiàn)有的互換合約頭寸時，其實際操作和效果有差別的主要原因是利率互換中()的存在。A.信用風險B.政策風險C.利率風險D.技術風險正確答案：A參考解析：造成實際操作和效果有差別的主要原因在于利率互換交易中信用風險的存在。通過出售現(xiàn)有互換合約平倉時，需要獲得現(xiàn)有交易對手的同意；通過對沖原互換協(xié)議，原來合約中的信用風險情況并沒有改變；通過解除原有的互換協(xié)議結清頭寸時，原有的信用風險不存在了，也不會產(chǎn)生新的信用風險。24.【單選題】下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點的是()。A.兩者都需交換本金B(yǎng).兩者都可用固定對固定利率方式計算利息C.兩者都可用浮動對固定利率方式計算利息D.兩者的違約風險一樣大正確答案：C參考解析：利率互換是同種貨幣不同利率之間的互換，不交換本金只交換利息。一般意義上的貨幣互換是兩種貨幣的利率之間的互換，期末有本金交換，所以貨幣互換的違約風險要大于利率互換。當然，也有一些貨幣互換并不要求本金交換。貨幣互換中交易雙方可以按照固定利率計算利息，也可以按照浮動利率計算利息。在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率計算的。25.【單選題】下列各項中，不屬于通過股票收益互換可以實現(xiàn)的目的的是()。A.杠桿交易B.股票套期保值C.創(chuàng)建結構化產(chǎn)品D.創(chuàng)建優(yōu)質產(chǎn)品正確答案：D參考解析：通過股票收益互換，投資者可以實現(xiàn)杠桿交易、股票套期保值或創(chuàng)建結構化產(chǎn)品等目的。例如，股票二級市場的投資者可以利用股票收益互換，從而在不需要實際購買相關股票的情況下，只需支付資金利息就可以換取股票收益，這類似于投資者通過融資買入股票，是一種放大投資杠桿的操作。26.【單選題】某投資者認為未來的市場利率水平將會下降，于是以97．300價格買入30手3月份到期的歐洲美元期貨合約(CME的3個月期歐洲美元期貨合約面值為1000000美元)。一周之后，該期貨合約價格漲到97．800，投資者以此價格平倉。若不計交易費用，則此投資者的盈虧狀況是（??）。A.盈利37500美元B.虧損37500美元C.盈利62500美元D.虧損62500美元

正確答案：A參考解析：1個基點是指數(shù)的1%，即0．01，代表的合約價值為1000000×0．01%×3／12=25(美元)。因此該投資者盈利30×(97．800-97．300)×100×25=37500(美元)。26.【單選題】某投資者認為未來的市場利率水平將會下降，于是以97．300價格買入30手3月份到期的歐洲美元期貨合約(CME的3個月期歐洲美元期貨合約面值為1000000美元)。一周之后，該期貨合約價格漲到97．800，投資者以此價格平倉。若不計交易費用，則此投資者的盈虧狀況是（??）。A.盈利37500美元B.虧損37500美元C.盈利62500美元D.虧損62500美元

正確答案：A參考解析：1個基點是指數(shù)的1%，即0．01，代表的合約價值為1000000×0．01%×3／12=25(美元)。因此該投資者盈利30×(97．800-97．300)×100×25=37500(美元)。27.【單選題】美式期權是指()行使權力的期權。A.在到期后的任何交易日都可以B.只能在到期日C.在規(guī)定的有效期內的任何交易日都可以D.只能在到期日前正確答案：C參考解析：美式期權，是指期權買方在期權到期日前(含到期日)的任何交易日都可以行使權利的期權。在期權到期日之后，沒有被執(zhí)行的期權合約停止行權，期權買方的權利作廢，賣方的義務也隨之解除。28.【單選題】下列屬于美式期權的是()。A.香港交易所(HKEX)股指期權B.CME集團交易的股指期貨期權C.中國金融期貨交易所的仿真股票價格指數(shù)期權D.上海證券交易所的股票期權正確答案：B參考解析：B項，CME集團交易的股指期貨期權為美式期權；ACD三項，香港交易所的股指期權和股票期權以及中國金融期貨交易所的仿真股票價格指數(shù)期權和上海證券交易所的股票期權均為歐式期權。29.【單選題】在看跌期權中，如果買方要求執(zhí)行期權，則買方將獲得標的期貨合約的()部位。A.多頭B.空頭C.開倉D.平倉正確答案：B參考解析：看漲期權買方行權，按執(zhí)行價格買入標的期貨合約，從而成為期貨多頭；看跌期權買方行權，按執(zhí)行價格賣出標的期貨合約，從而成為期貨空頭。30.【單選題】3月份，大豆現(xiàn)貨的價格為650美分／蒲式耳。某經(jīng)銷商需要在6月購買大豆，為防止價格上漲，以105美分／蒲式耳的價格買入執(zhí)行價格為700美分／蒲式耳的7月份大豆看漲期權。到6月份，大豆現(xiàn)貨價格上漲至820美分／蒲