《疫情期間企業(yè)財務狀況變化及財務風險研究-以萬達電影股份有限公司為例》14000字（論文）

疫情期間企業(yè)財務狀況變化及財務風險分析—以萬達電影股份有限公司為例摘要：繼非典后，2020年，人類再次遭受了新冠肺炎病毒的襲擊，新冠肺炎來勢兇猛，對我國人民的健康和企業(yè)的經營造成了嚴重沖擊。隨著疫情的爆發(fā)，影院紛紛停止營業(yè)，備受大眾期待的春節(jié)檔電影《唐人街探案3》、《囧媽》等影片一律撤檔改期，一向以票房收入為主的電影行業(yè)產生了前所未有的危機，經營業(yè)績一度出現斷崖式下滑。電影的改期撤檔意味著：一方面，已投入的宣發(fā)成本或將面臨損失，大量影片的堆積也會影響未來電影的排期，這無疑大幅提高了票房的風險等級；另一方面，企業(yè)大量資產閑置，沒有票房收入，資產折舊與攤銷等固定成本無法得到彌補，電影業(yè)因此面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)和風險。本文以萬達電影股份有限公司（后文簡稱萬達）為例，對比萬達疫情前后的財務狀況，以此分析疫情對電影行業(yè)造成的影響以及影響程度，并思考電影業(yè)如何才能“回暖”,歸納總結出應對企業(yè)財務風險的措施。關鍵詞：新冠肺炎疫情；萬達電影；財務狀況；財務風險；應對措施目錄緒論………………………1一、財務報表與財務風險相關理論概述………………2（一）財務報表概述……………………2（二）財務風險與防范概述…………2二、萬達電影公司新冠疫情前后財務報表數據對比分析……4（一）萬達電影公司簡介 ……………4（二）會計報表分析………………4（三）財務指標分析………………8三、萬達電影公司存在的財務風險…………………11（一）籌資風險………………………11（二）營運風險………………………11（三）投資風險………………………12（四）成長風險………………………12四、造成萬達電影公司財務風險的因素…………………14（一）新冠疫情因素…………14（二）其他因素…………14五、新冠疫情下萬達電影公司財務風險的應對措施………16（一）籌資風險應對措施……………………16（二）營運風險應對措施…………………16（三）投資風險應對措施…………………16（四）成長風險應對措施………………17（五）財務風險其他應對措施……………17結論…………………………18參考文獻………………………20一、財務報表與財務風險相關理論概述（一）財務報表概述財務報表記錄了企業(yè)的所有財務數據，它反映企業(yè)一段時間內的財務狀況、經營成果、現金流量，常見的財務報表一般包括資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表、附注等資料。但單一零散的數據無法深入透徹的反映企業(yè)過去的經營業(yè)績，也無法為決策者提供更多有利于決策的信息，為了使財務數據發(fā)揮更大的作用和更準確地了解企業(yè)的經營狀況，引申出了財務報表分析這一概念，賦予了衡量企業(yè)財務的財務指標。該分析是運用科學、系統(tǒng)、全面的一套分析方法對財務數據加以運算，得出一系列的指標值，根據指標值的大小，衡量企業(yè)的財務狀況，從而為決策者提供有利的決策依據，在公司內部員工業(yè)績考核方面，也起到了重要作用。財務報表分析由不同的使用者自行進行，分析的基本內容主要包括以下3個方面:①分析企業(yè)的償債能力，包括短期償債能力和長期償債能力，判斷企業(yè)資金的構成情況，分析企業(yè)償還融資的能力；②分析企業(yè)的營運能力，分析企業(yè)資產的周轉情況，包括周轉率和周轉周期等，反映了企業(yè)對資產的管理能力和資產的利用效率；③分析企業(yè)的盈利能力，評價企業(yè)資產的增值能力；④分析企業(yè)的發(fā)展能力，評價企業(yè)未來擴充營業(yè)規(guī)模、壯大自身實力的能力。四大能力全面反映出企業(yè)某個時段的經營狀況和企業(yè)的成長軌跡。常見財務指標有：結構比例指標，如資產負債率、產權比率等；效率比率指標，如成本利潤率，資產收益率等；相關比率指標，如流動比率、速動比率等。財務報表基本分析方法通常有4種：①比較分析法：說明某個財務數據的變化差異，可以是現期與基期的比較，也可以是同行業(yè)之間的比較；②比率分析法：是財報分析中最常用的分析方法，是兩個財務數據的比值，反映某個財務指標在另一個財務指標中的占比，能直觀的了解到占比最大的指標或者兩個指標之間的彌補度，如成本費用率，體現費用中的成本占比，以此作為控制成本投入的依據，再比如流動比率，說明流動資產對流動負債的彌補程度；③趨勢分析法：適用于跨年度比較，通常用來分析近幾年某個指標的變化趨勢，可以定基分析，也可以環(huán)比分析；④因素分析法：該方法的基本原理是控制變量法，常用連環(huán)替代法，通過控制相關因素不變，分析同一個因素不同取值的不同結果。報表使用者可根據自身需要的財務信息選取不同的財務指標和財務報表分析法進行分析，作為決策的有效依據。（二）財務風險與防范概述1、財務風險概述關于財務風險的定義有兩種觀點。狹義的觀點認為:財務風險僅是企業(yè)背負債務運營過程中無法按期或按約定數量償還的還債風險;廣義的觀點認為:企業(yè)財務風險是在企業(yè)生產經營過程中受到種種不可預測因素導致企業(yè)期望獲得利益與實際獲得利益之間存在差異的可能性。財務風險具有客觀性、全面性、不確定性、雙重性以及可度量性。依據財務風險涉及財務活動與資本運作階段，可將財務風險分為以下四類：籌資風險：公司經營現狀難以保證如期償還融資的可能性。其大小通常用流動比率、現金流動比率、資產負債率等指標綜合衡量。（2）投資風險：企業(yè)投資能否回本、實際獲利與期待獲利差異大小、投資操作是否得當等，包括直接投資與間接投資或對內投資與對外投資。通常用凈資產收益率、銷售凈利率等盈利能力指標衡量。（3）營運風險：企業(yè)資產獲取利潤的多少。常用應收賬款周轉率、存貨周轉率等營運能力指標衡量。（4）成長風險：企業(yè)未來發(fā)展的內在潛力，反映出企業(yè)在未來發(fā)展中對困難是否有足夠的應對能力和自身的前期經營基礎。常用銷售增長率、總資產增長率等財務指標衡量。2、財務風險防范概述財務風險防范是指企業(yè)在財務風險發(fā)生前，運用科學合理的防范方法，盡可能避免財務風險發(fā)生并將其帶來的負面影響盡量控制在最低水平。企業(yè)實行財務風險防范措施時，要根據自身的具體情況，全面考慮——如標本兼治、成本效益等原則，采用合適的方法。按照風險防范的操作方式，可分為以下4種類型：財務風險規(guī)避法，是指企業(yè)管理者做出決策前，應多方面考量不同類別的方案可能帶來的財務風險，以實現總目標為衡量尺度，綜合考評，選取財務風險較小且收益較高的方案，從而有效規(guī)避風險。財務風險分散法，是指企業(yè)以多元化經營或者企業(yè)聯營的方式達到共享利益、共擔風險的目的，以此分散企業(yè)財務風險的方法。財務風險轉移法，是指企業(yè)在合理合法的前提下，遵循公平公正公開原則，采取措施讓其他主體承擔自身的風險，達到將風險降低至可控范圍內的目標。比如為產品購買保險，把不可控因素給產品帶來的風險轉移給保險公司承擔。財務風險降低法，是指公司極力采取有關措施降低財務風險發(fā)生的可能性，比如建立風險管控部門，咨詢風險管控專家等，及時對企業(yè)財務風險監(jiān)督與評估，降低企業(yè)發(fā)生財務危機的可能性。二、萬達電影公司新冠疫情前后財務報表數據對比分析（一）萬達電影公司簡介萬達電影股份有限公司成立于2005年，隸屬于萬達集團。經營范圍主要包括電影拍攝與制作、電影院投資、電視劇制作、廣播電視節(jié)目制作及影片的發(fā)行放映等等。2019年度，萬達觀影人次首次突破2億人，打破國內電影市場記錄。它憑借著極高的商業(yè)價值與超前的產業(yè)布局，榮獲“21世紀中國最佳商業(yè)模式創(chuàng)新獎”、“年度卓越行業(yè)企業(yè)”等殊榮；并在專業(yè)品牌指標評比中脫穎而出，斬獲GBIS全球品牌創(chuàng)新峰會“中國連鎖電影院行業(yè)品牌力”及“中國連鎖電影院行業(yè)顧客最推薦品牌”兩項全明星品牌大獎。截至2019年12月31日，萬達電影在中國以及海外擁有已開業(yè)影城656家，銀幕5806塊；包含國內影城603家、5343塊銀幕。其中，萬達電影在中國擁有349塊IMAX銀幕，45家杜比影院，全球領先。近年來，萬達電影不斷擴張和發(fā)展，并明確了“以觀眾的觀影價值和觀影體驗為核心”的經營服務理念，以打造電影終端連鎖服務品牌為其核心競爭力，核心競爭力的三大構成要素分別是:連鎖經營能力、創(chuàng)新營銷能力和服務品牌能力。未來的萬達電影還將不斷為中國的電影市場注入新鮮活力。（二）會計報表分析企業(yè)的會計報表通常包括資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表及附注五大部分，在分析報表時，應根據公司的行業(yè)領域和經營性質選取適合的財務指標，而不是死板的把所有的財務指標都生硬的套在所有企業(yè)身上。本文選取萬達2018-2020年三年的年報，對資產負債表、利潤表、現金流量表三張報表進行對比分析，研究財務數據變化的原因。1、資產負債表對比分析資產負債表是按照會計第一大恒等式填列的，各項目則是根據各自的流動性強弱排列的，換句話說，排列位置越靠前，流動性越強，越容易變現。該報表反映的是企業(yè)的資產負債結構，分析該表能夠判斷企業(yè)的資產分布是否合理、了解企業(yè)的償債能力強弱以及股東權益的保障程度等。下表是萬達電影公司2018-2020年截止到第三季度的資金構成情況：表2-1資金構成表單位：億元2018年資產總額2019年資產總額2020年資產總額第一季度半年度一至三季度231.08264.88252.65249.79245.86負債所有者權益負債所有者權益負債所有者權益負債所有者權益負債所有者權益105.0126.08123.5141.38120.6132.05124.24125.55124.92120.9445.44%54.56%46.62%53.38%47.73%52.27%49.74%50.26%50.81%49.19%數據來源：萬達2018-2020年財務報表（1）從資產總額來看，萬達2018年的資產總額為231.08億元，2019年的資產總額為264.88億元，與2018年相比，資產總額是穩(wěn)中有增的，増加了33.8億元，增幅達到了14.63%；2020年，第一季度的資產總額為252.65億元，與2019年相比減少了12.23億元，減幅為4.62％，半年度的資產總額為249.79億元，與第一季度相比減少了2.86億元，減幅為1.13％，截止到第三季度的資產總額為245.86億元，與半年度相比減少了3.93億元，減幅為1.57％。從分析的數據中不難看出，萬達2018年和2019年的資產呈現擴充趨勢，但自2020年開始，第一季度至第三季度的資產規(guī)模逐步略有縮減。（2）從資產的構成來看，2018年與2019年的企業(yè)資金來源情況比較良好，2020年第二季度股東權益與負債相差無幾，到了第三季度，負債情況明顯略高于股東權益。縱向上可以看出，每個報告期內，負債呈現遞增趨勢，但遞增幅度較為緩慢；股東權益呈現遞減趨勢，遞增幅度也較為緩慢。整體來看，萬達的資金構成波動并不大，還算穩(wěn)定，只不過2020年第三季度所有者權益比率略低于資產負債率，究其原因，是受疫情影響的緣故，企業(yè)應關注資金構成的反向變化，及時做出調整措施。2、利潤表對比分析利潤表充分體現了企業(yè)一段時期內的營業(yè)成果，填列的是收入費用類項目，一般包括本期和上期的數據，全面體現了企業(yè)的主營業(yè)務盈利能力和營業(yè)外收支情況，進一步反映了企業(yè)內部管理和制度執(zhí)行的力度。根據利潤表中的財務數據，可以調整企業(yè)的資金分配，例如：分析收入與成本費用，可以把控成本的投入，確保企業(yè)實現盈利目標。損益表和資產負債表既是互相獨立的，又是相互關聯的，損益表可以解釋公司財務狀況變化的原因，資產負債表結合利潤表，可以反映資產的盈利狀況。下表為萬達2018年-2020年的主營業(yè)務數據對比：表2-2主營業(yè)務收入表單位：億元2018年主營業(yè)務收入2019年主營業(yè)務收入2020年主營業(yè)務收入第一季度半年度一至三季度140.88154.3512.5519.7232.13數據來源：萬達2018年-2020年財務報表表2-3各報告期數據比較表單位：億元2019年比2018年2020年比2019年增加額增長百分比（%）第一季度同期增加額第一季度同期增加百分比（%）半年度同期增加額半年度同期增加百分比（%）第三季度同期增加額第三季度同期增加百分比（%）13.479.56%-26.58-67.94%-55.92-73.93%-27.88-69.20%由表可以看出：（1）萬達2019年的主營業(yè)務為154.35億元，比2018年增加了13.47億元，漲幅達到9.56%；但就2020年來說，橫向來看，前三個季度的主營業(yè)務收入分別為12.55億元、7.17億元、12.41億元，可見，第二季度的主營業(yè)務收入減少了5.38億元，環(huán)比減少42.87%，第三季度的主營業(yè)務收入靠近第一季度開始回升。縱向看，一季度的主營業(yè)務收入為12.55億元，同期減少了26.58億元，同期減少百分比超過半數，達到67.94%；2020年上半年業(yè)績仍然只減不增，同比下跌了73.93%；第三季度的主營業(yè)務收入仍未見好轉，持續(xù)下跌，同期減少27.88億元，減幅仍較高，達到69.2%。平均每個季度的同期損失額達27億元。（2）2020年上半年，各行各業(yè)雪上加霜，不僅要面對國內的疫情，還要抵抗國外的疫情，電影行業(yè)也不例外。為做好疫情防控工作，萬達公司下屬的國內外影城自2020年1月23日起先后全部停業(yè)，公司的票房收入迅速下滑，企業(yè)虧損嚴重，造成以上局面。表2-4利潤指標表單位：億元項目2018年2019年2020年第一季度半年度一至三季度營業(yè)利潤15.9-45.16-6.1-16.68-21.74利潤總額16.04-45.54-6.1-16.64-21.68凈利潤12.92-47.22-6.07-15.78-20.34數據來源：萬達2018-2020年財務報表表2-5利潤分析表單位：億元2019年比2018年2020年比2019年第一季度半年度一至三季度同期增加額同期增長（%）同期增加額同期增長（%）同期增加額同期增長（%）同期增加額同期增長（%）-61.06-380.67-10.88-227.66-22.92-367.22-31.25-328.45-61.58-383.92-10.92-226.61-22.88-366.47-31.23-327.12-60.14-465.48-10.32-242.50-21.01-401.93-28.63-345.16從上表可分析出：（1）2019年相比2018年，營業(yè)利潤減少了61.06億元，環(huán)比減少了380.67%，凈利潤損失了60.14億元，環(huán)比減少465.48%。主要是2019年萬達計提了商譽減值準備。（2）2020年一季度的營業(yè)利潤同期減少了十多億，下滑了高達200個百分點，凈利潤亦是如此；整個上半年，萬達的營業(yè)利潤同期減少了二十多億，減少百分比為367.22%；到第三季度，營業(yè)利潤依舊遠遠不及同期，同比減少了328.45%。但是，可以看出，一季度到三季度，營業(yè)利潤雖都不及同期，但每季度的營業(yè)虧損額在逐漸減少，這表明企業(yè)的營業(yè)虧損得到了控制，一方面可能是成本支出的減少導致的，另一方面可能是企業(yè)逐步恢復了營業(yè)，電視劇、游戲等線上業(yè)務增加了企業(yè)的收入。報告期內，院線的觀影人次少之又少，相比去年，同期減少了88.9%，企業(yè)國內外的票房收入總計僅5.8億元，同期減少了88.3%。尤其是萬達下屬子公司主投的《唐人街探案3》未能在春節(jié)期間按時上映，故公司經營業(yè)績出現巨大虧損。3、現金流量表對比分析現金流量表分析是指對現金流量表的數據進行分析比較，從而了解企業(yè)現金的流入流出情況，發(fā)現企業(yè)存在的財務問題，及時加以調整?，F金流量表主要包括籌資活動產生的現金流量明細，經營活動產生的現金流量明細和投資活動產生的現金流量明細。表2-6現金流量分析表單位：億元項目2018年2019年2020第一季度半年度一至三季度經營活動現金凈流量17.5218.591.291.82.15投資活動現金凈流量-19.92-15.44-2.04-3.06-5.99籌資活動現金凈流量-12.68-0.43-5.07-4.95-7.34數據來源：萬達2018-2020年財務報表從上表中可以看出：相比2018年，2019年的經營活動現金凈流量增加了1.07億元，增長了6.11%；2018年與2019年的投資活動現金凈流量與籌資活動現金凈流量均為流出大于流入，但2019年由經營活動產生的現金凈流量已經足以彌補投資活動現金凈流量與籌資活動現金凈流量帶來的虧損，而2018年的則只能彌補近半數，這得益于2019年萬達的主營業(yè)務收入增加了9.56個百分點。（2）2020年，從一季度至三季度，經營活動產生的現金凈流量依次為1.29億、0.51億、0.35億，呈遞減趨勢。相比前兩年無論是經營活動現金凈流量、投資活動現金凈流量，還是籌資活動現金凈流量，同比都大幅度下跌，企業(yè)的經營活動現金凈流量再次無法彌補投資活動與籌資活動現金凈流量的缺口。由此可見，疫情期間的暫停營業(yè)嚴重阻礙了萬達的資金流。（三）財務指標分析1、償債能力分析表2-7萬達電影償債能力指標比較表會計年度2019年2020年3-316-309-303-316-309-30流動比率0.720.920.990.870.790.75速動比率0.660.820.800.740.680.63現金流量比率0.1160.0960.1110.0130.0180.021資產負債率44.59%38.09%38.23%47.73%49.74%50.81%產權比率0.800.620.620.910.991.03數據來源：萬達2019-2020年財務報表（1）短期償債能力分析①流動比率：一般情況下，流動比率的最低標準應不小于2，但萬達近兩年的流動比率均在1以下，在0.6～1.0范圍內波動，說明萬達電影的流動資產小于流動負債，公司的營運資金為負數。2019年的前三季度流動比率明顯呈遞增趨勢，營運資金有所好轉，受新冠肺炎疫情的影響，2020年的前三季度的流動比率卻一度遞減，說明疫情進一步阻礙了資金流的流動，公司財務狀況非常不穩(wěn)定，短期償債能力相當弱。②速動比率：通常情況下，速動比率應不小于1，該指標在2019年小幅遞增，但到了2020年，也是不斷下降的。③現金流量比率：在反映短期償債能力上，該指標是最精準的，但整個2020年，該指標值不到0.1，充分表明了公司的短期償債能力極其微弱。（2）長期償債能力分析①資產負債率：2019年的資產負債率低于50%，資產負債結構較為合適；2020年的資產負債率持續(xù)增加，累計到第三季度，該指標值略超50%。②產權比率：該指標是用來反映股東權益占比的。顯然可以看到，2019年的公司的產權比率是比較良好的，到了2020年，股東的權益占比不及負債，這說明企業(yè)的長期償債能力不斷減弱。綜上所述，萬達的長期償債能力良好，但短期償債能力不佳，公司需要格外注意，并加以改善。2、營運能力分析表2-8萬達電影營運能力指標比較表會計年度2019年2020年3-316-309-303-316-309-30應收賬款周轉率（次）2.303.715.350.550.921.50存貨周轉率（次）14.126.138.230.661.432.01流動資產周轉率（次）0.821.131.670.140.230.38固定資產周轉率（次）1.402.704.130.450.711.16總資產周轉率（次）0.170.280.420.050.080.13數據來源：萬達2019-2020年財務報表從上述數據可以看出，相比2019年，萬達2020年的營運能力下降了一大截。應收賬款、存貨和流動資產的周轉率在大部分會計期間內將近只有原來的1/4。一季度，應收賬款周轉率直接從2.3下降至0.55，說明受疫情影響，各企業(yè)的資金運轉皆受到了不小的影響，導致萬達的收賬期被迫延長，企業(yè)發(fā)生壞賬的可能性大大增加。截止到第三季度，上述指標能達到1的屈指可數，且分季度看的話，2019年的各項指標均呈遞增趨勢，而2020年呈逐季遞減趨勢，進一步說明公司2020年的營運能力大不如2019年。從應收賬款來說，萬達需要加大催收工作的管理，增加應收賬款的回收率；從存貨周轉率來說，公司應伺機放映庫存片，調整存貨周轉率；從流動資產周轉率來說，公司2020年前三季度的周轉率甚至低于0.5，表明企業(yè)的資金周轉速度極慢，利用效率非常差，公司應充分利用流動資產，提高流動資產的綜合使用率。3、盈利能力分析表2-9萬達電影盈利能力指標比較表會計年度2019年2020年3-316-309-303-316-309-30凈資產收益率5.54%5.78%6.24%-2.97%-7.82%-14.38%總資產收益率1.83%1.90%2.61%-2.34%-6.28%-8.21%銷售毛利率29.46%27.65%-26.66%-11.08%-46.93%-27.36%銷售凈利率10.88%6.91%7.15%-48.34%-80.03%-39.77%成本費用利潤率14.62%9.35%9.27%-32.73%-45.12%-39.77%數據來源：萬達2019-2020年財務報表相比2019年，2020年是一個“重災區(qū)”，反映盈利能力的各項指標均為負數，表明企業(yè)的凈利潤為負數，該年的營業(yè)利潤發(fā)生了虧損。2020年一季度報告顯示，疫情的緣故，公司該季度虧損了6億，國內總票房同期下降87.94%，整個上半年，國內總票房同期下降92.8%，電影總票房跌入低谷。就季度數據而言，2020年上半年，凈資產收益率從5.78%下降到-7.82%，同期下降了13個百分點有余；總資產收益率同期下降了8個百分點有余；銷售毛利率同期下降70個百分點有余，銷售凈利率從6.91%下降到-80.03%，下降高達86個百分點有余；成本費用利潤率為-45.12%，企業(yè)入不敷出。不過，到第三季度，各項指標值明顯增加，企業(yè)的盈利能力略有好轉。4、發(fā)展能力分析表2-10發(fā)展能力指標比較表會計年度2019年2020年3-316-309-303-316-309-30銷售增長率-7.92%2.68%6.32%-67.94%-73.93%-72.28%利潤增長率-26.51%-41.99%-35.97%-226.61%-366.47%-327.12%總資產增長率1.31%40.17%43.21%7.77%-20.87%-23.36%凈資產增長率7.29%56.60%56.36%1.67%-35.76%-38.97%數據來源：萬達2019-2020年財務報表與2019年同期數據相比較，受疫情的沖擊，2020年的各項發(fā)展指標均反向增長，銷售增長率為負數，表明企業(yè)的主營業(yè)務收入不及上期；總資產增長率從正數變?yōu)樨摂?，說明企業(yè)的資產規(guī)模開始縮減；利潤增長率更是“慘不忍睹”，同比以9～10倍的速度“斷崖式”銳減。第二季度的利潤比一季度直接下降了140個百分點，到第三季度，企業(yè)的發(fā)展能力逐漸有所好轉。三、萬達電影公司存在的財務風險表3-12020年廣播電影電視行業(yè)指標評價標準值表項目優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值速動比率（%）162.3130.796.365.134.4現金流動負債率（%）23.419.511.3-6.1-13.3資產負債率（%）53.658.663.673.688.6營業(yè)利潤率（%）34.821.69.2-6.6-28.4總資產報酬率（%）7.56.34.3-0.3-5.3凈資產收益率（%）11.08.66.0-1.5-9.0應收賬款周轉率（次）23.l14.84.01.91.1存貨周轉率（次）15.48.34.32.11.5總資產周轉率（次）0.80.60.40.30.2總資產增長率（%）17.610.44.6-8.8-14.9營業(yè)收入增長率（%）13.87.01.6-12.8-186資本保值增值率（%）107.6105.5102.795.589.1數據來源：2020年國資委印發(fā)的企業(yè)績效評價表（一）籌資風險選取速動比率、現金流量比率和資產負債率3個財務指標進行籌資風險分析。表3-2萬達籌資風險指標分析表償債能力/季度2020年一季度半年度一至三季度速動比率（%）73.668.463.1現金流量比率（%）1.31.82.1資產負債率（%）47.749.750.8數據來源：萬達公司2020年財務報表結合2020年廣播電影電視行業(yè)指標評價標準值可知，企業(yè)的速動比率低于1，維持在0.7左右，介于65.1%～96.3%之間，處于較低值檔，說明企業(yè)資產的變現能力差；現金流量比率介于-6.1%～11.3%之間，處于較低值檔，說明企業(yè)的現金凈流量難以償還流動負債；資產負債率低于53.6%，處于優(yōu)秀值檔，說明企業(yè)來源于負債的資金并不多，債權人的權益能得到有力地保障。從各項指標的分析結果來看，2020年的前三季度，萬達公司的長期償債能力良好，短期償債能力較差，存在短期融資風險。 （二）營運風險選取應收賬款周轉率、存貨周轉率和總資產周轉率3個財務指標進行營運風險分析。表3-3萬達營運風險指標分析表營運能力/季度2020年一季度半年度一至三季度應收賬款周轉率（次）0.550.921.50存貨周轉率（次）0.661.432.01總資產周轉率（次）0.050.080.13數據來源：萬達公司2020年財務報表結合2020年廣播電影電視行業(yè)指標評價標準值可知，公司的應收賬款周轉率維持在0.5～1.5之間，低于1.9次，處于較差值檔，說明企業(yè)的收賬期長，資金的回籠效率差，發(fā)生壞賬的可能性大；存貨周轉率低于2.1次，處于較差值檔，說明企業(yè)的存貨流動性較差，變現能力極弱；總資產周轉率維持在0.05～0.15范圍，介于0.2次以下，處于較差值檔，說明企業(yè)運營資產的效率低。綜上所述，2020年的前三季度，萬達公司各項營運能力指標均處于2020年標準值評價體系的較差值檔，存在較大的營運風險。（三）投資風險選取營業(yè)利潤率、總資產報酬率和凈資產收益率3個財務指標進行投資風險分析。表3-4萬達投資風險指標分析表盈利能力/季度2020年一季度半年度一至三季度營業(yè)利潤率（%）-48.6-84.6-67.6總資產報酬率（%）0.86.37.6凈資產收益率（%）-2.97-9.75-14.38數據來源：萬達公司2020年財務報表結合2020年廣播電影電視行業(yè)指標評價標準值可知，公司的營業(yè)利潤率遠遠低于-28.4%，處于較差值檔，說明該報告期，企業(yè)的虧損非常嚴重；總資產報酬率總體較好，處于優(yōu)良值檔，說明企業(yè)的投入產出較高，財務運營有效；凈資產收益率屬于較差值檔，說明企業(yè)投資帶回的收益很低，所有者權益獲利水平很差，單位凈資產能為公司新創(chuàng)造利潤的可能性小。綜上所述，2020年前三季度，萬達公司存在相當大的投資風險。（四）成長風險選取總資產增長率、營業(yè)收入增長率和資本保值增值率3個財務指標進行成長風險分析。表3-5萬達成長風險指標分析表營運能力/季度2020年一季度半年度一至三季度總資產增長率（%）7.77-20.87-23.36營業(yè)收入增長率（%）-67.94-73.93-72.28資本保值增值率（%）93.495.196.3數據來源：萬達公司2020年財務報表結合2020年廣播電影電視行業(yè)指標評價標準值可知，總資產增長率與營業(yè)收入增長率均為負數，遠遠低于評價體系中的較差值，處于較差值檔，說明企業(yè)總資產不增反減，總資產規(guī)模縮減，營業(yè)收入減少；資本保值增值率在95%左右波動，介于89.1～95.5之間，處于較低檔，說明企業(yè)的所有者權益略有減少，不過，資本保值增值率均達到90%以上，表明股東的權益是有所保障的。綜上所述，所有者的權益雖有所保障，但營業(yè)收入大幅下降，萬達公司仍存在成長風險。經總結，不難發(fā)現，截止到2020年9月30日，萬達電影公司存在的財務風險如下：短期籌資風險，企業(yè)的速動資產轉換能力較差，現金流少，但長期來看，企業(yè)的資產負債占比是合理的；營運風險，萬達的資產變現能力弱，利用效率低，平均收賬期長，存在很大的壞賬風險；投資風險，萬達的主營業(yè)務收入呈遞減趨勢，銷售增長率為負值，不宜實施投資行為，但單位總資產給公司帶來的收益是尚可的；成長風險，除了營業(yè)收入減少，資產規(guī)模有所縮減外，萬達的資本保值增值率平均達95%，所有這權益基本有保障。綜合所有指標來看，只是短期指標反映得比較負面，長期指標都是比較樂觀的，這可能是因為受疫情的影響，致使萬達在短期內，財務發(fā)生了劣變，萬達電影公司作為行業(yè)的“領頭大哥”，擁有雄厚的財務基礎，所以，疫情的影響只是階段性的，在不受非正常因素影響下，不會對長期經營產生不可扭轉的影響。四、造成萬達電影公司財務風險的因素（一）新冠疫情因素2020年的新冠肺炎疫情來勢洶洶，大到行業(yè)的“巨頭”，小到行業(yè)的“蝦米”，都受到了不小的沖擊。萬達披露的財報顯示：第一季度：疫情導致公司下屬的國內影城從1月23日起全部暫停營業(yè)，共計600余家。第一季度，公司的電影總票房比同期下跌了87.94個百分點，僅為22.46億；營業(yè)的相關成本支出也隨之下降了52.86個百分點；銷售費用和經營活動現金流量凈額也相應下降了50多個百分點。此外，下屬子公司主投的備受關注的春節(jié)檔電影《唐人街探案3》延遲上映，致使公司第一季度經營業(yè)績大幅下滑。半年度：疫情始于年初，到第二季度并未見好轉，為做好防控工作，影院幾乎還是處于“癱瘓”狀態(tài)，營業(yè)狀況比第一季度更糟糕。截止到第二季度，公司全國總票房比同期下跌了92.8個百分點，僅有22.4億。數據顯示，2020年整個上半年，萬達電影主營業(yè)務收入同期減少73.93個百分點、主營業(yè)務成本同期減少47.05個百分點、銷售費用同期減少50.92個百分點、管理費用同期減少29.77個百分點、現金流量凈額同期減少80.58個百分點，觀影收入的毛利率比上年同期足足減少236.61個百分點。另一方面，報告期內，公司雖然參投了《幸福，觸手可及》等多部電視劇，但受廣電局出臺的“限集令”政策影響，公司部分影視劇的毛利率不如上期，受上述因素的影響，公司的實際經營業(yè)績遠小于預期。第三季度：進入第三季度，國內疫情相對得到了很好的控制，各行各業(yè)陸續(xù)恢復營業(yè)。截止到第三季度，由于影城停業(yè)，主營業(yè)務收入同比減少72.28個百分點，主營業(yè)務成本同比減少51.87個百分點，銷售費用同比減少30.72個百分點，經營活動產生的現金流量凈額同比減少80.50個百分點。此外，萬達電影公司是大規(guī)模公司，影院等固定成本相對較高，而且，經歷此番疫情，觀眾的觀影心理需要逐步恢復，公司也需要時間調整經營狀態(tài)。所以，報告期內的虧損仍較為嚴重，但相對第二季度有所好轉。（二）其他因素1、重大資產重組完成后的整合和管理萬達進行了收購，重大資產進行了全面重組。收購雖使公司的主營業(yè)務得到了拓展，但萬達影視規(guī)模較大，要想自身的產業(yè)鏈與收購公司的經營業(yè)務有效融合，短時間內無法完成，致使企業(yè)存在收購風險。2、萬達影視業(yè)績波動電影行業(yè)不像其他行業(yè)，有著其固有的特點。對電影業(yè)而言，一方面電影行業(yè)的經營業(yè)績有著明顯的冷淡期之分，一般在春節(jié)、寒暑期和國慶等國家法定大型節(jié)假日期間，一部好的電影作品能使電影票房收入迅速提升，帶來可觀的收入，諸如影片《我和我的祖國》的上映帶來了高達31.76億元的票房收入；另一方面，就某部影片而言，由于存在多家影院的競爭關系及目標觀影群眾的反饋等因素，公司需要不斷評估影片的上映的最佳時間，這就導致實際票房會與計劃票房產生差異。3、市場競爭加劇近年來，人民生活質量日益提高，對娛樂的需求不斷增加，影院行業(yè)作為資深的娛樂行業(yè)，備受資本關注，各大院線紛紛進入資本市場，競爭愈演愈烈。萬達作為行業(yè)的龍頭代表，前身又是萬達地產，擁有雄厚的資金基礎，萬達的直營方式更是提高了內部的管理效率，從制作到發(fā)行放映，貫穿了整個產業(yè)鏈。盡管如此，萬達仍需要時刻保持警覺，不斷探索優(yōu)化創(chuàng)新，否則很容易被競爭對手搶先市場，影響公司的經營。4、優(yōu)質影片供給影片的供給不在于數量的多少，更多取決于影片的質量，影片的客戶群體是大眾，其中，年輕人占主體，片源要能抓住大眾的“痛點”，才具有意義。在競爭日趨激烈的情況下，優(yōu)質影片尤為重要。一部好的電影不僅能賺取高票房，還應該賺足觀眾的喜怒哀樂，引起觀眾的共鳴，所以，影片的選取很重要。另外，好的片源只是一個前提，要吸引更多的觀眾，還應該具備優(yōu)質的服務，給觀眾提供舒適的觀影體驗。5、影院選址影院的選址是重要因素之一。選址應該結合當地的經濟發(fā)展進度、人流量大小、影院的競爭關系、交通是否便利等因素綜合考慮。如果選錯影院的地理位置，不僅經營業(yè)績難看，甚至會“賠了夫人又折兵”。6、公共安全公共安全最需要注意的是節(jié)假日，該時期的人流量較大，存在一定的安全隱患，要考慮到公司內部的管理制度、消防安全以及食品衛(wèi)生安全管理等。如果安保做得不到位，一旦發(fā)生突發(fā)事件，將會對公司的經營產生影響。7、匯率波動萬達是大規(guī)模的成熟型企業(yè)，設有國內外影院，對國外的業(yè)務收入自然是以外幣結算。因此，匯率的變動會影響外幣折算的人民幣金額，影響公司的經營業(yè)績。五、新冠疫情下萬達電影公司財務風險的應對措施（一）籌資風險應對措施從前面的分析可知，萬達公司的資產變現能力差，現金流少，存在短期籌資風險。不過，萬達子成立以來，已經累計了很多合作伙伴，再加上，面對此次疫情，國家出臺了一系列企業(yè)幫扶政策。且萬達的長期償債能力尚可，因此，要解決短期籌資風險，只需要：1、樹立風險意識企業(yè)在從事生產經營活動時，內外部環(huán)境的變化，導致實際結果與預期結果相偏離是不可避免的，如果企業(yè)不未雨綢繆，等到風險臨頭時，必然會給企業(yè)的經營帶來難以估量的后果。因此，必須要樹立風險意識，居安思危，科學正確的預測風險。2、建立有效的風險防范機制每個企業(yè)的經營特質不同，各企業(yè)的風險防范機制應結合自身的特點與經營狀況合理制定，制定適合企業(yè)的風險防范方案，降低風險發(fā)生的可能性。（二）營運風險應對措施萬達的營運風險主要體現在平均收賬期長，發(fā)生壞賬的可能性大；存貨變現能力差等方面。主要是在影響期間，整個經濟市場處于“半癱瘓”狀態(tài)，各企業(yè)的運營都發(fā)生了危機，之前積壓的庫存影片也因停業(yè)無法播放所致。萬達應動用自身的合作關系，簽收更多優(yōu)秀的影視劇資源，結合自身資產設備領先的優(yōu)勢，帶給觀眾更好的服務與觀影體驗，穩(wěn)固市場占有率，加強存貨的管理。同時，經歷過疫情的一翻“洗禮”，企業(yè)元氣受損，前期復工階段應注意成本的投入，穩(wěn)定提升營業(yè)收入，使各資產的使用效率最大化。此外，萬達應加大對應收賬款的催討力度，減少壞賬的損失。（三）投資風險應對措施萬達應格外注意成本費用的投資，萬達采取的是直營式的盈利模式，有利于對旗下院線進行統(tǒng)一有效地管理，這是很大的優(yōu)勢，能在短時間內彌補疫情造成的“窟窿”。不能盲目投資、擴張規(guī)模，應當控制產量，秉持可持續(xù)發(fā)展理念，注重投資產出效率以及擴張的有效性，保證投資收益達到預期目標。對內應專注主營業(yè)務投資，投資前做方案可行性分析，電影票房取決于觀眾的喜好，因此在接收片源前需做好充分的市場調研準備與分析。對外應合理投放投資資金，減少資金的閑置成本，同時，公司還需要多元化投資以分散投資風險，加強成本費用的管理，提高企業(yè)的利潤率。（四）成長風險應對措施面對成長風險，萬達應抓好兩大方面：一方面，抓住“云觀影”新趨勢。疫情期間，作為賀歲片的《囧媽》以線上首播的新形式出現在人們視野里，《囧媽》在大年初一免費上線各大視頻網站。目前，電影消費的主力軍要屬90后和00后，這些青年人更喜歡線上消費、居家消費，也更容易接受和體驗新的事物，線上觀看不受時間、地址、場次的限制，為觀影帶來了極大的方便?！霸朴^影”能夠拓寬市場覆蓋率，同時，方便、快捷、成本低，“云觀影”是后疫情時期電影行業(yè)的新趨勢。另外一方面，線下觀影也要抓