曼昆宏觀經(jīng)濟學(xué)讀書筆記2

昆宏觀經(jīng)濟學(xué)讀書筆記

宏觀經(jīng)濟學(xué)之所以成為宏觀，是因為它的研究對象是一國經(jīng)濟運行，包括通

貨膨脹、經(jīng)濟增長等，而不僅僅是一個企業(yè)、市場或家庭的經(jīng)濟行為。宏觀經(jīng)濟

學(xué)濫觴于凱恩斯，至今已經(jīng)和微觀經(jīng)濟學(xué)分庭抗禮，而且宏觀經(jīng)濟政策在經(jīng)濟活

動中作用十分巨大。

曼昆經(jīng)濟學(xué)原理宏觀部分開篇討論宏觀經(jīng)濟中各種數(shù)據(jù)，當(dāng)然，在宏觀經(jīng)濟

學(xué)中數(shù)據(jù)始終扮演十分重要的角色，在指標(biāo)監(jiān)控基礎(chǔ)上形成的各種宏觀經(jīng)濟玫策

調(diào)控工具是決策者的寵兒。

第二十三章中，曼昆論述了一國收入的衡量。一般來說，衡量一國國民經(jīng)濟

可以從收入和支出兩個角度來計算，而在一個經(jīng)濟活動中必然有一個收入對應(yīng)一

個支出，所以兩種方法得到的結(jié)論是一樣的。在這里，無論微觀還是宏觀，基本

上都逃不掉如下這幅圖：

收入(GDP)支出(GDP)

d鬻和收入3P)

接下來，曼昆討論了國民生產(chǎn)總值的含義。眾所周知，國家會統(tǒng)計每季度的

GDP,并在年末獲得年度GDP。國民生產(chǎn)總值是在一定時間內(nèi)一個國家所生產(chǎn)的

所有最終商品和勞務(wù)的市場價值。深刻理解國民生產(chǎn)總值含義要抓住每一個詞

匯，這是宏觀里非常重要的概念。與GDP相似的還有如下幾個收入概念：

GNP=GQP+本國國民民國外所得-外國國民本國所得

NNP=GNP-折舊

NI=NNP-企業(yè)間接稅+企業(yè)貼補

PI=企業(yè)留存收益+其他所得

可支配收入二PI-個人所得稅

按照四部門經(jīng)濟模型，我們可以有如下GDP構(gòu)成：

GDP=C+1+G+NX

這里必須強調(diào)投資和我們平時所講的投資是有區(qū)別的，這里投資主要是購買

用于生產(chǎn)物品的物品，也就購買生產(chǎn)資料，包括機械、建筑等。

在第二十三章最后一節(jié)里，曼昆闡述了三個非常重要的概念：名義GDP、真

實GDP和GDP平減指數(shù)。概而言之，名義GDP是以當(dāng)年價格乘以生產(chǎn)數(shù)量而得

到的數(shù)字；真實GDP主要排除了價格的影響，以一個年份的價格作為不變價格,

乘以當(dāng)年生產(chǎn)數(shù)量從而得到真實GDP,主要反映生產(chǎn)數(shù)量的變化，可以更好的衡

量一國的經(jīng)濟福利；GDP平減指數(shù)是用來衡量價格變動的指標(biāo)，

GQP平減指數(shù):儲義〈DP。I。。。需要指出，GDP平減指數(shù)可以用來測量通貨膨

真實GDP

脹的一個指標(biāo)，這就要通過以下公式計算GDP平減指數(shù)的變動:

第二年GOP平減指數(shù)-第一年GDP平減指數(shù)

GDP平減指數(shù)=xlOO%

第一年GOP平減指數(shù)

當(dāng)然，GDP并不是完美的，在環(huán)境、收入分配等環(huán)節(jié)上是無法通過GDP反

映的。雖然如今很多經(jīng)濟學(xué)家都在呼吁綠色GDP或者GDP重新改革，而目前我

們國家還有人多需要發(fā)展，經(jīng)濟水平還是偏下，在東部也許可以重新衡量GDP

統(tǒng)計，在中西部則還是弊大于利。GDP衡量體系一旦變化，這些地區(qū)將面臨更加

不利發(fā)展的經(jīng)濟環(huán)境。這就好比教導(dǎo)三歲小孩要先天下之憂而憂，他乂真能做到

如此？經(jīng)濟就像人生，經(jīng)歷波瀾壯闊、起起伏伏之后才能把握住最美、最好的一

幕，讓一個還沒有發(fā)展的經(jīng)濟區(qū)域妄談環(huán)境、低碳必會引來因噎廢食。

接著在二十四章里，曼昆談?wù)摿讼M物價指數(shù)(consumerprizeindex)。這

是一個非常有大眾緣的指數(shù)，無論是國內(nèi)還是國外媒體CPI的確是一個搶眼的詞

匯。首先，曼昆介紹了消費物價指數(shù)含義和計算方法。所謂的消費物價指數(shù)，是

消費者購買一籃子商品和勞務(wù)所支付的總價格。根據(jù)各種商品在消費者消費中重

要程度高低賦予一定的權(quán)重，計算出當(dāng)年總支出。冉確定某一個基期價格，利用

下面公式：

消費者物價指數(shù)=(當(dāng)期總物價/基期總物價〕X100

然后通過計算相鄰年份或月份CPI的變動率，也就是通貨膨脹率就可以衡量

一定時期內(nèi)價格變動的比率。當(dāng)然，消費者物價指數(shù)有其固有的弱點。消費者物

價指數(shù)反映不了消費偏向?qū)е碌南M結(jié)構(gòu)的變化，所以一攬子商品必須適時而

變。消費者物價指數(shù)無法反映新產(chǎn)品和質(zhì)量的變動。

如消費者物價指數(shù)，GDP平減指數(shù)也是反映通貨膨脹一個指數(shù)，而且這兩個

指數(shù)可以相互配合來確定當(dāng)年物價變動狀況。而兩者又存在一些差別。從對象上

看，GDP平減指數(shù)反映的是所有生產(chǎn)的物品和勞務(wù)，而CPI僅僅是消費者購買的

物品和勞務(wù)，這就導(dǎo)致石油價格上漲時非產(chǎn)油國的CPI與GDP平減指數(shù)有較大的

背離。從統(tǒng)計結(jié)構(gòu)來看，CPI主要是固定的一籃子商品，而GDP平減指數(shù)主要是

根據(jù)當(dāng)年生產(chǎn)情況來確定。

在第二部分，曼昆討論了美元價格比較和真實、名義利率。因為經(jīng)濟運行中

會出現(xiàn)通貨膨脹和通貨緊縮，20年前的人民幣肯定不是今天的人民幣，這就需

用一定換算公式來進(jìn)行比較：當(dāng)今的貨幣數(shù)量=T年前的貨幣數(shù)量X(T年前的物

價水平/當(dāng)今的物價水平)。而真實利率=名義利率一通貨膨脹率。

總體上講，這一篇介紹了兩種最基木的數(shù)字，一個是反映生產(chǎn)水平的GDP,

?個是反映物價水平的CPI,這也是構(gòu)成宏觀經(jīng)濟運行檢測非常重要的兩個指標(biāo)。

第九篇中介紹了長期中經(jīng)濟真實情況。在第二十五章里，作者論述了GDP

增長的決定因素。一般來說，一個經(jīng)濟體按照a%的速度增長，那么在(70/a)

年份時就可以實現(xiàn)翻番。國與國之間經(jīng)濟上存在的巨大差異，增長率起到很大的

作用。生產(chǎn)率是決定增長率非常重要的一環(huán)，生產(chǎn)率指的就是單位勞動投入所得

到的物品和勞務(wù)的數(shù)量。影響一國生產(chǎn)率的因素可以概括如下：物質(zhì)資本，人力

資本，自然資源，技術(shù)知識。人力資本就是去使用技術(shù)知識的效率，他是通過不

斷學(xué)習(xí)、培訓(xùn)和實踐中獲得升值。我們可以用一個函數(shù)式來表達(dá)收入與其影響因

素的美系：

Y=AF(L,K,H,N)若存在規(guī)模收益不變，則我們可以得到變式：Y/L=AF

(1,K/L,H/L,N/L),以此來表達(dá)人均量。

下面曼昆論述了增加生產(chǎn)率的方方面面的措施，從增加營養(yǎng)細(xì)小環(huán)節(jié)，到產(chǎn)

權(quán)保護、政局穩(wěn)定等大制度框架，一國經(jīng)濟增長的確要依靠各個部門的合作。

在第二十六章里，話題轉(zhuǎn)到儲蓄、投資和金融體系。首先，文中介紹了美國

的金融體系，包括兩大部分：金融市場和金融中介機構(gòu)。金融市場中最重要的就

是債券市場和股票市場。債券市場中，由日期、信用風(fēng)險和稅收待遇決定。股票

市場就是以股票為核心形成的市場，是公司融資重要的一種形式。(公司融資有

兩種形式：股本籌資和債務(wù)籌資。)金融中介機構(gòu)在美國主要有銀行和共同基金。

銀行的重要性不言而喻，在當(dāng)今經(jīng)濟生活中占有核心地位，也是經(jīng)濟調(diào)控的關(guān)鍵

部門。共同基金是向公眾出賣股份，集中投資股票和債券組合的機構(gòu)。在美國，

共同基金有兩個特征：集中力量辦大事，豐富投資品類；獲得更專業(yè)的經(jīng)理人的

幫助。

接下來，討論投資與儲蓄的問題，這對長期國民經(jīng)濟運行有著重要的影響。

一般來說，可以在一定條件下的到l=So要分別國民儲蓄、私人儲蓄和公共儲蓄

的關(guān)系。國民儲蓄涵蓋了私人儲蓄和公共儲蓄，私人儲蓄是家庭除掉消費和稅收

的總收入，公共儲蓄是國家稅收除掉政府支出。為了能夠了解金融市場運行，必

須簡化處理所面臨的金融市場，形成一個簡化的模型。和商品市場一樣，金融市

場也是由供需兩種要素影響的，供需圖也和微觀里闡述的沒有什么大的差異，下

面我們就可以通過圖表來分析政府政策對金融市場的影響。

圖26-4政府預(yù)算赤字的影響

第二十七章，主要討論金融工具。這一章圍繞時間和風(fēng)險來展開，這一對詞

或者矛盾的雙方是我們選擇金融工具必須考慮的。由于時間也是具有價值的，具

體表現(xiàn)在一定量的現(xiàn)金存在銀行可以隨著時間增加而獲得更多的利息（假定銀行

的利息不變）。這里我書就必須討論現(xiàn)值和未來值，這兩個概念都必須建立在利

率固定的基礎(chǔ)上。未來貨幣數(shù)量在現(xiàn)行固定利率基礎(chǔ)上折成一定的現(xiàn)值，而在一

定利率下現(xiàn)值轉(zhuǎn)化成一定年限的未來值。由未來值求得現(xiàn)值就是貼現(xiàn)。在計算現(xiàn)

值和未來值的時候要特別注意復(fù)利的計算，復(fù)利也被稱為“數(shù)學(xué)有史以來最偉人

的發(fā)現(xiàn)”（愛因斯坦）。

接下來討論風(fēng)險管理，首先要明白什么是風(fēng)險厭惡者，在現(xiàn)實生活中我們很

多時候是這一類人，利用效用曲線我們可以得到風(fēng)險厭惡者本質(zhì)的特征：

由此出發(fā)，我們a以分析經(jīng)濟生活中很多現(xiàn)象。在保險市場上，品類繁多、

金額不同保險產(chǎn)品足以證明人類的心靈多么脆弱，需要用金融的魔力來給人類提

供一些心靈.上的撫慰。而保險公司也面臨很多風(fēng)險：逆向選擇風(fēng)險，投保人多是

面臨風(fēng)險的，風(fēng)險越大他們買的保險也就越多，這使得保險公司給付賠償?shù)母怕?/p>

增大了；道德風(fēng)險，很多人有了保險之后很有可能改變謹(jǐn)慎的態(tài)度，增加了事故

的風(fēng)險。在一個企業(yè)投資中，多元化可以大大降低企業(yè)的風(fēng)險。所謂的多元化，

就是投資在風(fēng)險相關(guān)性非常小的不同品種上。企業(yè)的多元化也僅僅消除了企業(yè)的

特有風(fēng)險，至于市場風(fēng)險則還是沒有效果的。在傳統(tǒng)投資領(lǐng)域中，股票的風(fēng)險要

大于債券，這里的風(fēng)險度量主要通過數(shù)學(xué)上標(biāo)準(zhǔn)差的比較得到的。下面我們可以

學(xué)習(xí)一些關(guān)于投資的內(nèi)容?；久娣治?，就是確定這家公司價值是多少。依靠這

種思路賺錢的投資者以巴菲特最為出名，當(dāng)然也還有技術(shù)分析。市場有效假說，

就認(rèn)為市場上的信息是有效的，而股票的價格是隨機游走的，這也就是說買什么

股票真的無所謂。與有效市場假說不同的是，市場或投資人往往是非理性的，因

而心理上的貪婪和恐懼往往造成泡沫和衰退。

第二十八章里討論了失業(yè)理論，失業(yè)問題是各國政府都十分關(guān)注的問題，失

業(yè)理論也是經(jīng)濟學(xué)界研究的重要課題。失業(yè)理論涉及到一些最基本的概念：勞動

人口、非勞動人口和失業(yè)人口。勞動人口是失業(yè)人口和就業(yè)人口的總和。我們用

失業(yè)率和勞動參與率來衡量。勞動參與率是勞動入口除以成年人口，無論就業(yè)還

是失業(yè)都是參與勞動的。在美國，失業(yè)人口指的是連續(xù)四周沒有找到工作的人口，

失業(yè)率就是失業(yè)人口在勞動人口中占的比重。用如下幾個公式更加清晰：

x,00%

為動力r.^.=l/VVi7

勞動)):就業(yè)者人數(shù)十失業(yè)擰人數(shù)

旦業(yè)齊人數(shù)

失業(yè)率=x100%

勞動力

以美國失業(yè)人口為例，我們需要了解自然失業(yè)率和周期失業(yè)率。自然失業(yè)率

是在長期經(jīng)濟中也無法避免的失業(yè)率，而且失業(yè)率會圍繞自然失業(yè)率上下波動。

周期性失業(yè)率是偏離自然失業(yè)率的衡量，如下圖：

0B28-21960年以來的失業(yè)率

結(jié)構(gòu)性失業(yè)則是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整導(dǎo)致的失業(yè)。由于實際的經(jīng)濟狀況千變?nèi)f化，摩

擦性失業(yè)有一部分是在所難免的。應(yīng)對摩擦性失業(yè)，失業(yè)保險是一個非常好的保

護網(wǎng)。很多經(jīng)濟學(xué)家指出，在經(jīng)濟領(lǐng)域中，失業(yè)保險往往延長了找工作的時間，

所以很多經(jīng)濟學(xué)家建議取消失業(yè)保險。最低工資法往往使現(xiàn)實的就業(yè)在就業(yè)均衡

之上，導(dǎo)致過多的勞動力供給和較少的勞動力需求，產(chǎn)生了失業(yè)，這是結(jié)構(gòu)性失

業(yè)的一個原因。為了保障工人有較高的收入，工人往往組成工會，為了工人的工

資、津貼和工作環(huán)境與雇主進(jìn)行集體談判，在某種程度上來說，工會往往是一個

卡特爾組織(卡特爾(cartel)由一系列生產(chǎn)類似產(chǎn)品的獨立企業(yè)所構(gòu)成的組

織，集體行動的生產(chǎn)者，目的是提高該類產(chǎn)品價格和控制其產(chǎn)量)。而工會與雇主

進(jìn)行議價的時候，往往會確定一個高于市場均衡的工資，從而導(dǎo)致失業(yè)，以局外

人的利益保障會員的利益，產(chǎn)生了外部不經(jīng)濟。而美國反托拉斯法律規(guī)定，工人

與雇主進(jìn)行談判的時候，需要較大的市場勢力，因而在法律上承認(rèn)的工會的合法

地位。

最后，曼昆提到了效率工資論：

經(jīng)濟中總是存在一些失業(yè)的第四個原因除了？找工作、最低匚

資法和工會之外一是效率工資(efficiency“Hges)理論所提出來的。根

據(jù)這種理論,如果工資高于均衡水平,企業(yè)的經(jīng)營會更具效率。因此，即

使存在超額勞動供給時,企業(yè)保持高工資也是有利的。

實行效率工資基于以下幾點考慮：工人的健康，工人的流動率，工人的素質(zhì)，

工人的努力程度。

第十篇中，曼昆談?wù)摿碎L期中貨幣與物價。第二十九章談?wù)摿素泿胖贫?，?/p>

前面談及的經(jīng)濟學(xué)現(xiàn)象中已經(jīng)有很多關(guān)于貨幣的描述，而本章系統(tǒng)討論貨幣制

度。貨幣職能馬克思將其分為五種，曼昆討論了三種，再次不多說了，都是十分

熟悉的內(nèi)容。貨幣可以分為商品貨幣和法幣這兩種。作為商品的貨幣有其價值，

法幣是沒有價值國家強制使用的貨幣。人們手中所持有的紙幣和鑄幣統(tǒng)稱為通貨,

加上活期存款就是M,,M1加上定期存款就是M2,這是測量實際中存在貨幣多少

的重要指標(biāo)。

聯(lián)邦儲備是美國的中央銀行，有7位委員，主席最有權(quán)力。每6周美聯(lián)儲會

召開會議，商議貨幣運行狀況及如何進(jìn)行操作。美聯(lián)儲有12家分行，每次會議

除了紐約分行固定享有投票權(quán)，其他11家分享4個投票權(quán)。

下面曼昆分析了美聯(lián)儲是如何調(diào)控流通中的貨幣。之前，我們必須要明白準(zhǔn)

備金，指的是銀行留作儲戶提現(xiàn)的金額。一國央行會規(guī)定銀行留作多少比例的準(zhǔn)

備金，也就是準(zhǔn)備金率，我們稱之為法定準(zhǔn)備金率。當(dāng)然，有些銀行自留金額會

高于法定準(zhǔn)備金，也就是超額準(zhǔn)備金。正因為如此，貨幣會創(chuàng)造新的貨幣，也就

是貨幣乘數(shù)。若令準(zhǔn)備金率為a,那么貨幣乘數(shù)就是Vao美聯(lián)儲調(diào)節(jié)貨幣供給

可以通過如下三個工具：公開市場操作，法定準(zhǔn)各金率和貼現(xiàn)率。而由于美聯(lián)儲

不能控制家庭和銀行的行為，也不能準(zhǔn)確供給貨幣。聯(lián)邦基金利率相當(dāng)于我國的

同業(yè)拆借利率。

第三十章討論貨幣增長與通貨膨脹。通貨膨脹是每個國家都必須小心的，通

脹對經(jīng)濟的危害之大是每個國家都難以承受的，而且會引發(fā)一系列的危機。首先，

曼昆簡述了古典通貨膨脹理論，現(xiàn)在大多用在長期通貨膨脹的研究。通貨膨張的

發(fā)生直觀的反應(yīng)為物價的上漲，若從貨幣價值來看，就是貨幣價值的減少，使得

實際支付需要的貨幣量的增加。貨幣的價值是由貨幣的供給和需求決定的。貨幣

的供給是由中央銀行決定的，在圖形上是一條垂線；物價水平影響貨幣需求量，

往往成正相關(guān)。綜上，我們可以得到貨幣的供給圖：

若貨幣的供給曲線向右移動，那么貨幣供給量增多，貨幣價值會減少。貨幣

數(shù)量論就認(rèn)為，可得貨幣的數(shù)量決定物價水平，可得貨幣數(shù)量增加的速率決定通

貨膨脹率。古典二分法將名義變量和真實變量區(qū)分開來，指出名義變量僅是量上

的變化，而實際變量才關(guān)乎事件的木身。在古典二分法基礎(chǔ)上，貨幣中性論認(rèn)為

貨幣的贈減只是影響名義價格，而真實價格并沒有變化。這在長期也許可以人白

于天下，而在短期則會引起混亂。貨幣流通公式可以佐證貨幣數(shù)量論的觀點。貨

幣流通速度是單位貨幣在一年內(nèi)使用的次數(shù)，一般在短期內(nèi)變化不大，貨幣數(shù)量

論就假設(shè)貨幣流通速度是不變的。貨幣流通速度就等于所要支付的價格總量除以

貨幣數(shù)量，于是我們可以得到這樣一個貨幣數(shù)量方程公式：

M.V=P.Y

如果貨幣量增加，Y國民收入一般受生產(chǎn)要素的制約不會發(fā)生變化，必然會

引起價格的上升，從而引起通貨膨脹。曼昆列舉著名的幾次超級通貨膨脹來證明

貨幣數(shù)量論的觀點，所謂的超級通貨膨脹是指一個月內(nèi)物價上漲50%以上，在一

年中大約要上升100倍。雖然在貨幣數(shù)量論看來，通貨膨脹機理如此簡單，只要

控制貨幣發(fā)行量就可以減少通貨膨脹。而當(dāng)一國經(jīng)濟剛剛起步，或政府支出較大、

稅收降低時，通過印發(fā)鈔票是一個短期解燃眉之急的做法，而伴之的則是通貨膨

脹，向所有民眾收通貨膨脹稅。假設(shè)貨幣是中性的，那么貨幣將不改變真實變量。

由這個公式名義利率=真實利率+通貨膨脹率我們可以得到費雪效應(yīng)：名義利率隨著

通貨膨脹率而變化。

通貨膨脹向來都是民眾關(guān)心的重要問題，他們也普遍感到通貨膨脹上升直接影響自己的

生活水平。而僅就經(jīng)濟學(xué)而言，消費增加必然代表銷售的增加，收入也會增加，這也是符合

貨幣中性論的。當(dāng)然，通貨膨脹會產(chǎn)生其他成本：皮鞋成本，為了減少通貨膨脹費用而付出

的代價，通貨膨脹實際上向所有人征收通貨膨脹稅，有了稅收會造成無謂損失，人們肯定會

為減少通貨膨脹損失而行動，難免會產(chǎn)生一些費用；菜單成本，價格變化而導(dǎo)致的成本：相

對價格變動導(dǎo)致資源配置無效率；通貨膨脹引起的稅收扭曲；混亂與不方便，導(dǎo)致貨幣價值

尺度功能的混亂：未預(yù)期到的通貨膨脹帶來的財需任意分配。

在第十一篇里，曼昆開始討論開放經(jīng)濟中的宏觀經(jīng)濟學(xué)。前面討論的宏觀經(jīng)濟學(xué)是建立

在封閉經(jīng)濟體中，也就是不考慮國際貿(mào)易帶來的影響。首先，曼昆談?wù)摿藝H物品和金融流

動。國際物品流動，涉及到基本的概念：貿(mào)易赤字，貿(mào)易盈余，貿(mào)易平衡。在國際金融市場

上，我們用資本凈流出來衡量資本的運動。資木凈流動是木國購買國外資產(chǎn)減去外國購買木

國的資產(chǎn)。因為作為流動的資本，要以實體經(jīng)濟為基礎(chǔ)每一筆貿(mào)易背后必然會有一筆金融流

動相對應(yīng)。所以，資本凈流出等于凈出口：NX=NCOo儲蓄與國際貿(mào)易有著內(nèi)在的聯(lián)系，可

以通過如下公式來表示：

Y=I+C+G+NX

Y-C-G=I+NX

S=Y-C-G

S=I+NX=I+NCO

所以國H儲蓄等于投費加上凈出口，進(jìn)出口也等于凈費本流出，所以有了上面公式的最

后一個。經(jīng)過以上分析，曼昆總結(jié)了物品與資本流動，如下麥：

表31-1物品與資本的國際流動：總結(jié)

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接下來，曼昆談?wù)摿藝H交易的價格：名義匯率和實際匯率。所謂的實際匯率是一國貨

幣換得國外貨幣的比例，真實匯率指的是一國商品、勞務(wù)價格與外國商品、勞務(wù)價格的比例。

真實匯率和名義匯率有內(nèi)在的公式：

名義匯率X國內(nèi)價格

真實匯率二

國外價格

Pxe

PK

那么匯率是由什么決定的？下面將分析匯率決定理論，匯率平價理論。所渭的購買力評

價，指的是單位通貨在每個國家都應(yīng)當(dāng)買到相同的商品。這種理論應(yīng)該是一種長期匯率理論，

有其內(nèi)在的理論基礎(chǔ)，也就是一價定理。一價定理認(rèn)為不同國家的相同商品應(yīng)該以相同價格

出售，因為長期的套利活動改變了商品的供需，必然要實現(xiàn)一價。

根據(jù)購買力評價理論，名義匯率是兩國的物價水平?jīng)Q定的。一價原理要求單位貨幣在不

同國家有著相同的購買力，所以在一價原理基礎(chǔ)上的真實匯率應(yīng)該是1,所以我們有如卜公

式推導(dǎo)：

1=------

p*

p*

e=一

P

所以一國要實行通貨彭脹政策，就會導(dǎo)致一國貨幣的貶值。然而，由于一些物品或勞務(wù)

不可貿(mào)易或消費者偏好往往會減少一價原理的威力，購買力評價理論下的匯率是有一定的局

限性的。

闡述了相關(guān)的國際貿(mào)易知識后，曼昆接著論述了在開放經(jīng)濟條件下的宏觀經(jīng)濟理論。首

先，文章討論了可貸資金市場（理論上假設(shè)金融市場中只有一個市場）和外匯市場的供給和

需求。和市場供給需求類似，可貸資金市場也是有向上傾斜的供給曲線和向下傾斜的需求曲

線。在這里要特別強調(diào)，國際上對于資金的供給和需求大大影響了國家可貸市場的平衡。如

何實現(xiàn)平衡以及均衡的變化也都和供需理論一致?？少J資本市場的理論模型如下：

S=I+NCO

儲蓄=投資+凈資本流出

在外匯市場上，其供給與需求可以用以下公式：NCO=NX.左邊代表購買外國資產(chǎn)

所供給的美元數(shù)量，右邊表示出口上對美元的需求。需求的多少受到真實匯率的限制，真實

匯率越高，套利行為驅(qū)動下就會產(chǎn)生更少的美元需求，所以需求曲線是向右下方傾斜的。供

給曲線，曼昆分析，和真實匯率并沒有什么直接的關(guān)系。沒有關(guān)系建立在購買外國資產(chǎn)后的

美元最終還是要以美元的形式回到國內(nèi)，同過真實匯率的兩次相反數(shù)量的運算，美元的供給

也必然是固定的。與貨幣市場上的貨幣需求類似，貨幣的供給是由央行確定的，因而是一條

垂線。外匯市場的供給曲線也是一條垂線。經(jīng)過上面的分析，我們得到外匯市場的供求曲線:

1B32-2外匯市場

由以上分析，我們可以得到關(guān)于可貸市場公式和外匯市場的公式。凈資本流出是聯(lián)系兩

個市場的紐帶，因為凈資本流出等于凈出口。

在可貸資金市場上，供給來自國民儲蓄（S）,需求來自國內(nèi)投資（/）

和資本凈流出（/VCO）,并且真實利率使供求平衡。在外匯市場上，供給來

口資本凈流出（NCO）,需求來自凈出口（AX）,并且真實匯率使供求平衡。

通過凈資本流出一一真實利率曲線我們可以得到兩個市場的均衡點:

真實利率

曼昆本書的魅力就是論述很多案例，應(yīng)用最基本的經(jīng)濟學(xué)原理來討論復(fù)雜的經(jīng)濟問題。

接下來，曼昆展示如何使用這個“可貸市場一一外匯市場”模型解釋問題。首先，根據(jù)模型

變化，一國的赤字會導(dǎo)致真實利率的上升，減少凈資本流出，太高真實匯率，導(dǎo)致經(jīng)濟體的

赤字。其次，經(jīng)過分析，貿(mào)易政策是不能影響凈進(jìn)口。因為NCO=NX=S-I,貿(mào)易政策

是影響不了本國的儲蓄和投資，比如進(jìn)口限額，提高了本國的真實匯率，也會減少本國的出

口，總的來說，凈出II是沒有什么變化。最后，曼昆討論了資本外逃給經(jīng)濟帶來的影響。所

謂的資本外逃，就是對一國的資本品需求的突然大量減少，模型分析如下：

圖32-7資本外逃的影響

(c)外匯市場比索城

一般經(jīng)濟學(xué)家眼里，經(jīng)濟問題很多都是內(nèi)生原因?qū)е碌模瑖庖蛩貨]有宣傳那么重要，

很多時候是政治家的把戲，

從十二篇開始，本書談到短期經(jīng)濟的波動，AS-AD模型來解釋經(jīng)濟波動。

在第三十三章里，曼昆論述了總供給和總需求。開篇，作者講述了關(guān)于經(jīng)濟波動的幾個

現(xiàn)實情況。經(jīng)濟波動又名經(jīng)濟周期，波動是雜亂無規(guī)律的；衡量宏觀經(jīng)濟各個指標(biāo)呈現(xiàn)同時

波動的現(xiàn)象；產(chǎn)量減少就會導(dǎo)致失業(yè)增多。

接下來，曼昆講述了長期的經(jīng)濟分析模式是無法用在短期上的。分析長期經(jīng)濟形勢往往

是建立在古典經(jīng)濟思潮上，也就是古典二分法和貨幣中性論，在短期則不能符合。經(jīng)驗表明，

短期貨幣量的增加會促進(jìn)經(jīng)濟的發(fā)展。所以，我們重新建立一個模型一一AS—AD模型來解

釋短期的經(jīng)濟波動?？傂枨?，在某個就價格上家庭、政府、企業(yè)和外國對產(chǎn)品的購買量。總

供給，企業(yè)生產(chǎn)的所有量，衡量短期波動時，我們可以用真實GDP來衡量經(jīng)濟的總產(chǎn)量，

用CPI或GDP平減指數(shù)來衡量價格波動。

總需求曲線是一條向右下方傾斜的曲線，這是因為：財富效應(yīng)，若物價降低，人們手中

貨幣實際價值上升，所代表的財富增加，就會增加物品和勞務(wù)的需求；利率效應(yīng)，物價水平

下降會導(dǎo)致人們手中現(xiàn)金戒少，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，企業(yè)就會擴大再生產(chǎn)，增加了

物品和勞務(wù)的供給；匯率效應(yīng)，物價水平降低，會導(dǎo)致更多的凈資本流出，凈出口就會相應(yīng)

的增加，刺激國內(nèi)產(chǎn)出的提高。在長期，總供給曲線是一條垂線，因為物價水平并沒有改變

勞動、資本、自然資源和技術(shù)，而長期供給曲線的變動也是因為這四個因素的變動產(chǎn)生的。

通過長期總需求曲線和總供給曲線我們可以得到長期均衡，這就是古典分析方法，而長期均

衡可以看成短期波動的復(fù)合，短期可以看成是長期產(chǎn)量水平的波動。短期的供給曲線卻是向

右上方傾斜的，因為物價水平會影響產(chǎn)量水平。解釋這種影響作用有如下三個經(jīng)濟理論：黏

性工資，因為工資具有黏性，當(dāng)物價水平上升時，企業(yè)會發(fā)現(xiàn)以合同工資多雇用工人會獲得

更多的利益，所以供給會增加，供給曲線會向右上方傾斜；黏性價格論，認(rèn)為由于存在菜單

成本，很多企業(yè)在公布價格之后不會緊隨經(jīng)濟形勢變化而更改價格，當(dāng)物價水平上升時，此

類企業(yè)就會獲得更多的訂單產(chǎn)量，物價水平和產(chǎn)量成正相關(guān)的關(guān)系；錯覺理論，認(rèn)為自己所

處行業(yè)價格隨著其他物品價格上升或下降，進(jìn)而做出產(chǎn)量增減的生產(chǎn)決策，導(dǎo)致供給曲線向

右上方傾斜。三種理論共向點都說明，當(dāng)人們預(yù)期與價格水平背離M，供給也會和長期供給

背離。背離多少可以用下面公式度量：

產(chǎn)量的供給量=自然產(chǎn)?:率+"（實際物價水平-預(yù)期的物價水平）

一中?1!是決定產(chǎn)量對物價水平未預(yù)期到的變動做出多大反應(yīng)的數(shù)字。

短期供給線的變動往往是因為預(yù)期物價的變動。預(yù)期價格上升，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本增大，

會使總供給曲線向左移動；反之亦然。

有了理論作為鋪墊，我們就可以了解短期波動形成機制，就是因為總供給或者總需求的

變動。可以建立如下模型：

圖33-7長期均衡

在這里，曼昆提出了分析宏觀經(jīng)濟四部曲，前三步和分析微觀的一樣，確定對那些因素

有影響，如何影響，形成怎樣的均衡，在宏觀里還要明確和長期均衡的關(guān)系以及如何接近于

長期均衡。在短期中，總需求的變動必然會影響常量的變化，長期則不會產(chǎn)生影響，而且政

策者可以減輕波動帶來的影響?？偣┙o曲線的向左移動，