《基于灰色關(guān)聯(lián)度的中國人民財險保險公司償付能力評價實證研究》19000字（論文）

基于灰色關(guān)聯(lián)度的中國人民財險保險公司償付能力評價實證研究目錄TOC\o"1-2"\h\u31642第1章研究背景 1022898第2章研究意義 1130386第3章中國人民財險保險公司償付能力評價現(xiàn)狀分析 12168423.1公司概況 12251933.2公司償付能力概況 13316203.3公司償付能力評價存在的問題及成因 1732062第4章基于灰色關(guān)聯(lián)分析的償付能力評價體系 2059174.1評價體系構(gòu)建原則 2066014.2.評價指標選取依據(jù) 21226784.3.評價指標選取 23247474.3.2指標賦權(quán)方法的選取 3028714第5章中國人民財產(chǎn)保險公司償付能力評價與分析 32109815.1樣本選取與數(shù)據(jù)來源 32239985.2數(shù)據(jù)處理及分析 3695.3中國人民財產(chǎn)保險公司償付能力的綜合評價 40319545.4提升公司償付能力的建議 41第1章研究背景保險企業(yè)的功能在于為社會大眾、企事業(yè)單位提供一種金融保證服務。這種保證服務是指按照合同的約定，在被保險方遭受經(jīng)濟損失或發(fā)生經(jīng)濟危機時，保險企業(yè)向被保險人或其受益人提供經(jīng)濟補償或經(jīng)濟給付的行為。[2]保險企業(yè)是“經(jīng)營風險”的企業(yè)，其具有管理風險、穩(wěn)定經(jīng)濟的重要作用，保險企業(yè)接受風險、處理風險為社會經(jīng)濟生活的正常進行提供了保障。因此保險企業(yè)的經(jīng)營必須穩(wěn)健，保證充足的償付能力也就成為了保險企業(yè)管理的首要目標。如美國學者farny所說“保險公司的政策就是償付能力政策,而償付能力的政策也就是保險公司的一切政策。”[3]我國保險企業(yè)的償付能力現(xiàn)狀卻不容樂觀。據(jù)銀保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示,在2018年度有27家財產(chǎn)保險公司的償付能力同比下降,36家財產(chǎn)保險公司出現(xiàn)虧損,其中6家財產(chǎn)保險公司凈虧損超過億元,這其中包含著巨大的風險,甚至會導致公司破產(chǎn)。比償付能力不足更嚴重的問題則是在償付能力管理上的缺失。我國于2003年頒布《保險公司償付能力額度及監(jiān)管指標管理規(guī)定》[4]標志著償付能力監(jiān)管框架基本構(gòu)建,保險業(yè)監(jiān)管從對市場行為監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)橐詢敻赌芰楹诵牡谋O(jiān)管方式[5]。但是對于“監(jiān)管什么”、“怎樣監(jiān)管”學界卻始終莫衷一是。大多數(shù)對于償付能力的研究只停留在對償付能力額度的計算上，該種方法只以有關(guān)保費收入和有關(guān)未決賠款為基礎(chǔ)，忽略了公司的積累承保風險、資產(chǎn)的流動性風險、經(jīng)營管理風險等因素[6]。且其計算方法和最低償付能力額度的規(guī)定仍停留在照搬國外相關(guān)法規(guī)的水平，缺乏對我國保險公司經(jīng)營狀況的歷史數(shù)據(jù)積累,其中相應系數(shù)的確定也沒能根據(jù)我國保險公司實際情況及時調(diào)整。自2021年3月1日起，銀保監(jiān)會開始施行最新的《保險公司償付能力管理規(guī)定》，這標志著我國保險企業(yè)的償付能力監(jiān)管開啟了新時代，也對企業(yè)對自身風險因素的識別與控制提出了新要求。在此背景下對于保險企業(yè)償付能力評價體系的研究就顯得意義非凡。第2章研究意義（1）完善了我國保險企業(yè)償付能力風險特征的量化體系。選取了中國人民財產(chǎn)保險公司為樣本，對該公司的償付能力進行評價研究，以此來識別保險企業(yè)經(jīng)營過程中所涉及的各類風險點，如市場風險、資產(chǎn)風險、費率風險、經(jīng)營風險、投資風險等，而償付能力風險就是對各種風險的綜合反映。本文將參照國內(nèi)外的風險監(jiān)管體系，結(jié)合自身保險業(yè)的實際特點，通過灰色關(guān)聯(lián)分析法將償付能力的量化分析指標進行精細化處理，以便于更好的控制企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨的風險。（2）豐富了我國保險公司降低償付能力風險的理論方法。償付能力是保險公司履行賠付或者給付義務的能力，它是保險公司的“生命值”。只有具有充足的償付能力，掌握規(guī)避償付能力風險的方法才能保證保險公司持續(xù)健康地發(fā)展。本文通過對保險企業(yè)的償付能力和中國人民財產(chǎn)保險公司償付能力現(xiàn)狀進行分析，讓其能夠自我審視和回顧自身的現(xiàn)狀，及時采取有效的措施，避免出現(xiàn)償付能力不足的現(xiàn)象，以此來保障投保人和被保險人的利益不受到損失。（3）將償付能力研究從監(jiān)管機構(gòu)事后監(jiān)督的角度轉(zhuǎn)為了經(jīng)營主體事前以及事中自主管理的角度。新時代的保險企業(yè)償付能力評價觀念：償付能力評價不僅是要服務于監(jiān)管，更要立足于自主經(jīng)營，償付能力的評價應由最初的政府規(guī)定，轉(zhuǎn)化為企業(yè)的自主風險控制行為。第3章中國人民財險保險公司償付能力評價現(xiàn)狀分析3.1公司概況3.1.1公司簡介中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司(PICCP&C(PeoplesInsuranceCompanyofChina)簡稱中國人保財險。其前身是1949年10月20日經(jīng)中國人民銀行報政務院財經(jīng)委員會批準成立的中國人民保險公司。2003年7月，經(jīng)國務院同意、中國保監(jiān)會批準，由中國人民保險集團公司發(fā)起設(shè)立中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司，注冊資本136.04億元。中國人保財險是亞洲最大的非壽險公司，“世界500強”企業(yè)，擁有遍布全國各地城鄉(xiāng)的服務機構(gòu)網(wǎng)點1萬多個。2003年，公司在香港聯(lián)交所成功掛牌上市，成為中國內(nèi)地大型國有金融企業(yè)海外上市"第一股"。2016年保費收入突破3000億元。3.1.2公司業(yè)務公司經(jīng)營財產(chǎn)損失保險、責任保險、信用保險、意外傷害保險、短期健康保險、保證保險、三農(nóng)保險、巨災保險、船舶貨運保險、大病保險、長期護理保險等人民幣或外幣保險業(yè)務；與上述業(yè)務相關(guān)的再保險業(yè)務；各類財產(chǎn)保險、意外傷害保險、短期健康保險及其再保險的服務與咨詢業(yè)務；代理保險機構(gòu)辦理有關(guān)業(yè)務。2019年企業(yè)總資產(chǎn)達到5956.37億元，凈利潤達249.34億元。經(jīng)過七十年的發(fā)展，人保財險公司力求不斷提升產(chǎn)品研發(fā)能力，以豐富的產(chǎn)品種類在國內(nèi)財險市場上形成了強有力的核心競爭力。公司始終貫徹“人民保險、服務人民”的核心使命，積極的投身到了社會方方面面的保險安全建設(shè)中去，充分體現(xiàn)了保險公司的“社會風險管理和經(jīng)濟補償”的職能。1987年興安嶺大火中國人保支付賠款1.18億元；1998年，我國部分地區(qū)遭受百年不遇特大洪水，中國人保支付賠款25億元；2008年初南方冰凍災害中國人保累計處理雨雪冰凍災害賠案超過37萬件，支付賠款31億元；2008年，四川汶川5.12特大地震，中國人民保險公司第一時間啟動應急預案中國人保累計處理地震災害賠案15萬件，已達36億元，創(chuàng)下新中國建國以來保險業(yè)最大的賠款。3.1.3公司經(jīng)營情況通過公司財務報告顯示，截止2019年度末人保財險公司的資產(chǎn)凈規(guī)模為1695.88億元，較上個報告周期末穩(wěn)步上升。主營業(yè)務方面2019年公司保險業(yè)務收入4331.75億元，較去年同期略有上升。盈利能力方面，公司實現(xiàn)凈利潤249.13億元，較去年同期也有所上升。風險管理方面，公司2019年風險綜合評價為B級，保持穩(wěn)定。流動性方面，3個月內(nèi)綜合流動率為79.62%，一年內(nèi)綜合流動比率為62.38%。公司核心償付能力充足率為251.71%，綜合償付能力充足率為282.11%。3.2公司償付能力概況3.2.1行業(yè)監(jiān)管情況2012年3月，保監(jiān)會啟動了第二代償付能力監(jiān)管制度體系（即“中國風險導向償付能力體系”，簡稱“償二代”）建設(shè)工作。建設(shè)償二代是保監(jiān)會經(jīng)過認真研究和慎重考慮后作出的一項重大戰(zhàn)略決策，對深化保險業(yè)市場化改革、增強保險業(yè)風險防范能力和提高我國保險監(jiān)管的國際影響力都具有重要意義。在償二代體系的新標準下也對各市場主體的償付能力也提出了新的要求。新的監(jiān)管體系與償一代側(cè)重定量監(jiān)管和規(guī)模導向的特征不同，償二代采用國際通行的定量監(jiān)管要求、定性監(jiān)管要求和市場約束機制的三支柱框架，具有風險導向、行業(yè)實際和國際可比三個顯著特征。通過17項主干監(jiān)管規(guī)則相關(guān)協(xié)同，共同配合，力求構(gòu)建一套風險防范和識別的安全體系。其中定量監(jiān)管要求作為第一支柱，目標的對象是可量化的保險風險、市場風險、信用風險3大類風險。其要求保險公司需要具備與風險相匹配應的資本規(guī)模。具體內(nèi)容包括：最低資本要求、實際資本評估標準、資本分級、動態(tài)償付能力測試、監(jiān)管措施。定性監(jiān)管要求為第二支柱，即在定量監(jiān)管要求基礎(chǔ)上，防范難以量化的操作風險、戰(zhàn)略風險、聲譽風險和流動性風險。其內(nèi)容包括;風險綜合評級、保險公司風險管理要求與評估、監(jiān)管檢查和分析、監(jiān)管措施。第三支柱是市場約束機制，即通過公開信息披露、提高透明度等手段，發(fā)揮市場的監(jiān)督約束作用，防范依靠常規(guī)監(jiān)管工具難以防范的風險。具體手段包括;加強保險公司償付能力信息的公開披露利用市場力量進行約束、通過監(jiān)管部門與市場相關(guān)方建立持續(xù)雙向溝通機制來加強監(jiān)管、規(guī)范和引導評級機構(gòu)使其在償付能力風險防范中發(fā)揮更大作用。但是與歐美等開展償付能力研究較早的國家相比而言，我國的償付能力研究體系依然存在著很多問題。定性研究遠多于定量研究；研究集中于對最低償付準備金這種保險償付能力邊際的研究，而忽略了對保險償付能力的多維度評價；償付能力管理集中于對償付能力額度的管理，而忽略了應用風險財務指標對保險企業(yè)的日常經(jīng)營管理方向做出調(diào)整；償付能力管理側(cè)重于保險行業(yè)的宏觀角度而保險企業(yè)對自身的償付能力管理意識嚴重不足。3.2.2公司償付能力現(xiàn)狀研究以中國人民財產(chǎn)保財險公司的財報數(shù)據(jù)為依據(jù)，選取年賠付率、利潤率、投資收益率、總資產(chǎn)增長率、保費收入變化率以及資產(chǎn)負債率等六項指標進行分析，分析中國人民財產(chǎn)保財險公司的整體發(fā)展現(xiàn)狀和實際償付能力現(xiàn)狀如表3.1所示。表3.1中國人民財產(chǎn)保險公司2015-2019年償付能力指標分析(單位%)Table3.1SolvencyindexanalysisofPICCfrom2015to2019(unit%)項目20192018201720162015賠付率60.859.957.058.157.1利潤率6.487.078.858.4011.46投資收益率16.9720.616.5512.8211.92總資產(chǎn)增長率8.164.9610.2313.1215.06保費收入變化率11.4210.9812.5810.4611.33資產(chǎn)負債率71.5474.5074.8575.1574.34從賠付率的角度來看人保財險公司5年的平均賠付率為58.58，低于國家的控制標準。但是值得注意的是，近兩年來公司賠付率連續(xù)快速提高，2019年賠付率更是突破了60%，這個數(shù)值應該引起足夠的重視和警惕。在盈利能力方面公司今年的利潤率連年下降，對比5年前的11.46%已下降43%。公司利潤率的下降并不是源于投資方面的低效，而是營業(yè)支出的連年提升，可見公司應降本增效，在降低費用率的同時提升盈利能力。與行業(yè)平均值來看公司的賠付率遠高于行業(yè)平均水平，這點需要引起經(jīng)營者的注意。公司在利潤率與總資產(chǎn)增長率方面與落后于行業(yè)發(fā)展腳步，由此可見公司償付能力存在一定的風險因素，這些都是管理者亟待解決的問題。具體數(shù)據(jù)情況如表3.2所示表3.2公司主要償付能力指標與行業(yè)平均值對比(單位%)Table3.2ComparisonoftheCompany'sMainSolvencyIndexeswithAverage(Unit%)項目人保財險行業(yè)平均賠付率60.852.12利潤率6.487.42投資收益率16.978.81總資產(chǎn)增長率8.168.67保費收入變化率11.429.85資產(chǎn)負債率71.5471.47在經(jīng)營規(guī)模方面，近5年公司總資產(chǎn)規(guī)模每年都在穩(wěn)步的提升，截止2019年公司總資產(chǎn)為5956.37億元。但是近年來公司的總資產(chǎn)增長率卻在連年下降從2015年的15.06%已下降到了8.16%，我們可以看出公司總資產(chǎn)增長率的變化情況如圖3.1所示。 圖3.1人保財險公司2015-2019年總資產(chǎn)規(guī)模（單位億元，%）Fig.3.1TotalAssetsScaleofPICCfrom2015to2019(100millionyuanperunit,%)公司的營業(yè)收入一直穩(wěn)步提升，2019年公司營業(yè)收入達4047.17，公司5年間的營業(yè)收入變化情況如圖3.2所示。圖3.2人保財險公司2015-2019年營業(yè)收入（單位億元，%）Fig.3.22015-2019OperatingIncomeofPICC(100millionyuanperunit,%)公司5年間綜合償付率一直保持穩(wěn)定，平均綜合償付率為281.29，公司綜合償付率的變化情況如圖3.3所示。圖3.3人保財險公司2015-2019年綜合償付率（單位億元，%）Fig.3.3ComprehensiveSolvencyRatesofPICC2015-2019(100millionYuanperunit,%)公司核心償付率一直處于監(jiān)管要求之上，2019年公司核心償付率達到251.71%，同比上升23.13%，公司核心償付率的變化情況如圖3.4所示。圖3.4人保財險公司2015-2019年核心償付率（單位億元，%）Figure3.4CoreSolvencyRatioofPICC2015-2019(100MillionYuan%)3.3公司償付能力評價存在的問題及成因公司當前償付能力評價存在以下問題：（1）側(cè)重定性評價而忽略定量研究目前公司主要是以《保險公司償付能力管理規(guī)定》中的監(jiān)管指標為主進行自身償付能力評價,本質(zhì)上屬于財務指標評價法。這種方法雖然能夠迅速找出最需要關(guān)注的償付能力影響指標,成功地起到監(jiān)管預警作用。但是這些方法的有效性非常依賴于評價指標的選取,定量指標的選擇是否恰當、合理是評價體系是否有效的關(guān)鍵所在。公司對自身償付能力的評價依舊停留在能否達標的定性層面，而無法定量的測算出公司償付能力的表現(xiàn)。正如上文所提及，我國保險行業(yè)監(jiān)管體系起步較晚在一些監(jiān)管標準的選取確定上一定程度上借鑒了美國的市場評價體系，該體系針對美國具有多家保險公司的龐大的保險市場設(shè)計的,因此它的指標在使用上力求簡單,迅速地檢測出具有潛在財務風險地保險人,有助于人力資源會相對稀缺地監(jiān)管機構(gòu)錯小重點監(jiān)管的范圍。筆者認為這樣的評價體系對于中國市場條件下的保險企業(yè)借鑒意義有限，應在指標的設(shè)計上更進一步深入結(jié)合公司財務狀況，進行定量研究。（2）償付能力評價集中于對償付能力額度的管理忽略了多維度評價受限于我國當前實施的償付能力額度監(jiān)管體系,公司對償付能力管理的核心仍集中于對最低償付能力準備金的研究。而《管理規(guī)定》中最低償付能力額度的計算方法、準備金提取比率等,除貨幣單位以外,均源自英國的《保險公司法》和相關(guān)法規(guī)。該標準缺乏對我國保險企業(yè)經(jīng)營狀況的歷史數(shù)據(jù)積累,計算公式中相應系數(shù)的確定沒能根據(jù)我國保險企業(yè)實際情況及時調(diào)整,導致最低償付能力額度測算的指導意義非常有限。償付能力額度的計算由于是以有關(guān)保費收入和有關(guān)未決賠款為基礎(chǔ),沒能考慮公司的積累承保風險。如果公司保險金額迅速增長,而保費收入不增長或增長較慢時,即保險公司采用費率競爭,目前的方法則可能會降低對公司最低償付能力額度的要求,導致償付能力出現(xiàn)問題。另外,對于資產(chǎn)的流動性風險問題也未考慮在內(nèi),尤其是對公司的現(xiàn)金流量幾乎沒有分析。因此，本文認為應從公司的具體情況出發(fā),充分考慮多種經(jīng)營風險、保險技術(shù)、管理水平、業(yè)務發(fā)展以及公司資產(chǎn)負債匹配狀況等因素對公司償付能力的影響,注重企業(yè)內(nèi)部評價和企業(yè)外部影響相結(jié)合。此外,還要解決一些指標在反映內(nèi)容上的重復的問題。（3）償付能力評價的動態(tài)性和預測性較差目前公司基于財務指標分析的償付能力評價方式是一種靜態(tài)管理模式,只對某一特定時段的財務報告進行分析。與之相對應的公司自身的財務狀況時刻在變,因此管理者難以迅速地檢測出公司償付能力風險的變化,可能會喪失及時采取補救措施的時機，這種模式存在著極大的風險。公司對于自身償付能力的監(jiān)管主要依賴于在每年一次的審計報告、精算報告和公司年度財務報告的基礎(chǔ)上,而報告的提交要到第二年度的前六個月內(nèi),時間跨度長,指標分析不能動態(tài)反映保險公司償付能力狀況。由于采用的償付能力評價方法自身的局限,導致整個償付能力評價體系缺乏動態(tài)性,在設(shè)計指標時,多采用中短期而忽視長期發(fā)展?jié)摿χ笜?。《管理?guī)定》中明確規(guī)定“保險公司應當根據(jù)中國保監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定,對償付能力額度和監(jiān)管指標信息進行披露。而公司的償付能力相關(guān)信息的公開性卻存在著一些問題，目前在公開渠道獲取的最及時的信息就是各保險公司每年發(fā)布的資產(chǎn)表和負債表，至于公司償付能力的表現(xiàn)不但公眾不清楚,甚至就連公司內(nèi)部也難以說清。對于公司未來償付能力情況的預測更是無從談起。（4）償付能力管理意識嚴重缺失當前我國的償付能力監(jiān)管體系以事后型監(jiān)管為主，《管理規(guī)定》中償付能力監(jiān)管指標僅僅是適合于監(jiān)管部門測定保險企業(yè)有無償付能力,而根本不能知道出現(xiàn)問題的原因所在。這種監(jiān)管體制的局限性造成了公司對自身償付能力管理意識的嚴重缺失，這種管理理念上的落后在我國保險行業(yè)普遍存在。加之管理的缺位，償付能力管理更像消防隊，停留在治標不治本的層面上。面對償付能力危機根本不能知道出現(xiàn)問題的原因所在,甚至根本就找不到原因。對償付能力的管理被簡單化的變?yōu)閷讉€財務指標的美化。這種評價方式未考慮到公司經(jīng)營內(nèi)部細節(jié)和外部的同業(yè)公司間的競爭比較，是意識上的簡單化、管理上的粗放化。第4章基于灰色關(guān)聯(lián)分析的償付能力評價體系4.1評價體系構(gòu)建原則本文中通過建立符合實際的包含眾多因素的綜合評價指標體系來對中國人民財產(chǎn)保險公司的償付能力進行評估。為了在建立指標體系模型的時候更具有客觀性和合理性所以應該遵循了以下原則。（1）客觀性原則客觀性原則是指體系指標的選取應能夠精確地反映各家保險企業(yè)的償付能力真實情況，收集的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的來源要求客觀真實。數(shù)據(jù)的真實性和可靠性是進行監(jiān)測的前提條件和重要保障，需要大量的統(tǒng)計數(shù)據(jù)作為支持。在保證指標在能反映評價對象客觀真實情況的前提下，可直接收集或通過計算得到指標的真實數(shù)據(jù)，來確保指標的可操作性，另外數(shù)據(jù)的收集來源應具有可靠、真實、權(quán)威的特點，已達到客觀科學的評估研究對象的目的。（2）全面性原則全面性原則是指在對人保財險公司的償付能力進行測評時要全面把握償付能力風險的層次范圍，不可將償付能力風險縮小，也不可將其擴大，在對償付能力風險進行分類時要做到不重不漏，從而保證能夠?qū)敻赌芰︼L險進行全面的評價。（3）層次性原則層次性原則是指標選取中對其重要程度進行區(qū)分。一級指標同時分別設(shè)立多個具體的子指標。在眾多指標中，把聯(lián)系密切的指標歸為一類，構(gòu)成指標群，形成不同的指標層，有利于全面清晰的反映研究對象。指標的選擇要全面，但應該區(qū)別主次、輕重、要突出重點，體現(xiàn)層次性。（4）綜合性原則綜合性原則是指在對中國人民財產(chǎn)保險公司的償付能力風險進行測評時，有多個風險指標可以選擇，我們應當優(yōu)選出最具有代表性的指標，然后在盡可能不損害第一個風險指標的前提下完成第二個指標，這就需要綜合分析，照顧全面，不能片面。在選取測評指標時，應該充分考慮指標是否具有綜合性，是為了能更系統(tǒng)的評價公司償付能力風險，以避免出現(xiàn)測評指標獨斷性。在本文中為了更科學的建立起的指標體系，所以應該綜合考慮，全面的去評選指標，讓選擇出的指標更具有代表性，并在選擇指標時要權(quán)衡公司的特點。（5）定性與定量相結(jié)合的原則指標體系的設(shè)計應當滿足定性與定量相結(jié)合的原則，亦即在定性分析的基礎(chǔ)上，還要進行量化處理。只有通過量化，才能較為準確地揭示事物的真實情況。由于人的主觀判斷具有模糊性，在評價的過程中應避免人為的主觀判斷打分。對于本指標體系的評價過程，基于各指標攜帶的客觀信息量與數(shù)據(jù)的特點進行權(quán)重的計算。綜上所述，評價的結(jié)果是一個客觀，可確定的量，而非一個模糊的量。4.2.評價指標選取依據(jù)4.2.1理論依據(jù)評價指標體系是指由表征評價對象各方面特性及其相互聯(lián)系的多個指標，所構(gòu)成的具有內(nèi)在結(jié)構(gòu)的有機整體。本評價體系的具體理論依據(jù)如下：（1）破產(chǎn)概率理論償付能力評價的基本理論是破產(chǎn)概率理論。償付能力資本是為防止非預期損失造成償付危機而準備的資本，通常以流動性好安全性髙的資產(chǎn)形式存在，其最終目的是防止公司遭遇不利沖擊造成經(jīng)營中斷或失去償債能力，風險資本量化原理源于破產(chǎn)概率模型，破產(chǎn)概率理論是一個經(jīng)典的指導原理，具體的計算會采用保費、賠款、準備金、風險額度等不同基礎(chǔ)。對保險公司而言，償付能力資本設(shè)置原則就是保證賠款及費用之和高于保費收入及償付能力資本之和的概率不超過某個概率。其原理如公式4-1所示。Prob{L+E<P+RM}>1-α(4-1)其中，L為賠付支出，E為費用、P為保費、RM為償付能力資本要求，為破產(chǎn)概率，F(xiàn)為賠款和費用的分布函數(shù)。為了保證保險公司破產(chǎn)概率低于α，公司需要持有RM數(shù)量的資本用于防范賠款和費用支出大于保費的風險，破產(chǎn)概率α越小，資本要求RM越高。破產(chǎn)概率模型理論為償付能力的管理提供了基礎(chǔ)理論依據(jù)，現(xiàn)階段所有的風險量化管理都脫胎于這一理論。關(guān)于破產(chǎn)概率模型理論的研究主要圍繞風險分析對象、風險考察的時間窗口、破產(chǎn)概率這三個要素來進行分析。（2）風險資本管理體系風險資本管理體系（Risk-basedCapital）簡稱RBC，是美國政府監(jiān)管保險企業(yè)償付能力的一套財務預警體系。RBC體系也叫做動態(tài)資本管理，是評估保險公司資本和盈余充足性的一個重要工具，這種管理方法可以對保險公司的實際償付能力進行連續(xù)性的監(jiān)管。風險資本管理就是按照保險公司經(jīng)營管理中的實際風險（主要包括：資產(chǎn)風險、承保風險、信用風險和資產(chǎn)負債表外的風險），要求保險公司保持與其所承擔的風險相一致的認可資產(chǎn)。風險資本管理克服了最低資本限額的缺陷，保證了保險公司的償付能力，維護；被保險人的利益，是通過多年監(jiān)管實踐而提出的新的資本管理概念。其風險資本管理的目標在于：第一，將保險公司承擔的風險與其應有的認可資產(chǎn)聯(lián)系起來，使保險公司應保持的認可資產(chǎn)隨著其業(yè)務量的變化而變化，即用現(xiàn)在的動態(tài)風險資本概念來代替?zhèn)鹘y(tǒng)的靜態(tài)資本概念；第二，建立一個被保險公司所有者、保險監(jiān)管部門和社會公眾公認的一般認可資產(chǎn)標準，在保險市場上使參與者各方得到公平對待；第三，為保險監(jiān)管部門提供要求保險公司增加資本金的合法依據(jù)，加強對保險公司償付能力的事前監(jiān)管，防止保險公司經(jīng)營失敗。它充分考慮了保險公司的組織形式、業(yè)務種類及規(guī)模、資產(chǎn)與負債的風險程度等因素。4.2.2制度依據(jù)保險企業(yè)償付能力的評價與監(jiān)管一直密不可分，我國現(xiàn)行體制下由中國銀保監(jiān)會來對保險企業(yè)的償付能力來進行全面監(jiān)控。銀保監(jiān)會以風險為導向，制定定量資本要求、定性監(jiān)管要求、市場約束機制相結(jié)合的償付能力監(jiān)管具體規(guī)則，對保險公司償付能力充足率狀況、綜合風險、風險管理能力進行全面評價和監(jiān)督檢查，并依法采取監(jiān)管措施。在2020年6月11日中國銀保監(jiān)會頒布的《保險公司償付能力管理規(guī)定》中指出償付能力監(jiān)管指標包括：（1）核心償付能力充足率，即核心資本與最低資本的比值，衡量保險公司高質(zhì)量資本的充足狀況；（2）綜合償付能力充足率，即實際資本與最低資本的比值，衡量保險公司資本的總體充足狀況；（3）風險綜合評級，即對保險公司償付能力綜合風險的評價，衡量保險公司總體償付能力風險的大??；通過評估保險公司操作風險、戰(zhàn)略風險、聲譽風險和流動性風險，結(jié)合其核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率，對保險公司總體風險進行評價，確定其風險綜合評級，分為A類、B類、C類和D類。銀保監(jiān)會要求核心償付能力充足率不低于50%；綜合償付能力充足率不低于100%；風險綜合評級在B類及以上。不符合上述任意一項要求的，為償付能力不達標公司。4.2.3方法依據(jù)本文采用灰色關(guān)聯(lián)分析法構(gòu)建了保險企業(yè)償付能力評價體系主要方法依據(jù)如下：（1）本研究問題具有灰色性。首先，財務信息的灰色性。雖然，保險類上市公司披露的信息、提供的報表都是公開且明確的，但是上市公司在披露信息時，往往采只對重要的信息進行選擇性報告或披露，也就是說詳盡的信息、數(shù)據(jù)是無法得到的，所以能夠獲得的信息是不完全的、灰色的，這種部分信息己知、部分信息未知的系統(tǒng)即是灰色系統(tǒng)。其次，非財務信息的灰色性。影響償付能力的因素除了財務信息，還有非財務信息，比如市場環(huán)境、管理層素質(zhì)、政策影響等。非財務信息存在不對稱性，而且具備不確定性和難以獲取性，由此決定了保險企業(yè)的償付能力研究問題是一個灰色問題。最后，監(jiān)管體系的灰色性。由于歷史原因?qū)W術(shù)界對償付能力的監(jiān)管并沒有形成統(tǒng)一標準，導致我們無法用同一標準衡量來進行保險公司償付能力的研究，這種內(nèi)部機制不完備、問題處置缺乏經(jīng)驗的情況同樣是灰色性的體現(xiàn)。（2）灰色關(guān)聯(lián)分析法可以解決當前研究的問題?；疑P(guān)聯(lián)分析法能夠更好的解決我國保險行業(yè)償付能力研究當前面對的樣本大但是能夠獲得的資料不完善、范圍廣且其邊際卻不明確的窘境?；疑P(guān)聯(lián)分析法描述了各影響因素間關(guān)系的強弱、大小、次序；確定了系統(tǒng)因素間的影響程度或因素對系統(tǒng)主行為的貢獻程度；解決了以其他方法因為數(shù)據(jù)少而無法研究的問題。更重要的是，灰色關(guān)聯(lián)分析法為于一個系統(tǒng)的發(fā)展變化態(tài)勢提供了量化的度量,因此非常適合動態(tài)歷程的分析通過灰色關(guān)聯(lián)法來研究保險償付能力對樣本量多少沒有過多的限制,也不需要統(tǒng)計分布規(guī)律，使得計算量較小,計算的結(jié)果也比較符合定性分析結(jié)果。4.3.評價指標選取4.3.1指標的初選及篩選（1）資產(chǎn)負債類指標資產(chǎn)負債類指標主要體現(xiàn)的是在某一時點保險公司資產(chǎn)負債表中的財務信息能夠反映保險公司履行賠償或給付責任能力的部分。保險公司的資產(chǎn)包括公司持有的股票、債券、金融衍生品等證券資產(chǎn),公司在銀行的存款等一些貨幣資產(chǎn),購買的地產(chǎn)資產(chǎn)以及一些其它的直接投資等。根據(jù)我國銀保監(jiān)會所發(fā)布的保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則，我國保險公司的償付能力被定義為實際資產(chǎn)與實際負債之差。實際資產(chǎn)是指財產(chǎn)保險公司各項認可資產(chǎn)之和，實際負債是指財產(chǎn)保險公司各項認可負債的總和。因此公司負債的變化也會對償付能力產(chǎn)生很大的影響。負債類因素主要包括賠付的波動、未到期保險責任的分布構(gòu)成情況、公司紅利的分配等。在學術(shù)研究中最常使用的資產(chǎn)負債類指標為資產(chǎn)負債率又稱舉債經(jīng)營比率,它是用以衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進行經(jīng)營活動的能力,以及反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度的指標,通過將企業(yè)的負債總額與資產(chǎn)總額相比較得出。資產(chǎn)負債率可以反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度。表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負債籌集的，該指標是評價公司負債水平的綜合指標。同時也是一項衡量公司利用債權(quán)人資金進行經(jīng)營活動能力的指標，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。如果資產(chǎn)負債比率達到100%或超過100%說明公司已經(jīng)沒有凈資產(chǎn)或資不抵債。從會計角度來看，償付能力實際上就等于財產(chǎn)保險公司的凈資產(chǎn)，即所有者權(quán)益。所以可選用會計年度期末時的所有者權(quán)益來表示償付能力的高低，償付能力強的公司，所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比例較高、資本金也更富裕。但是如果保險公司的資產(chǎn)中現(xiàn)金與銀行存款占比過大，雖然可以保持較高的安全性和償付能力，但會降低保險公司的盈利性，不利于公司競爭力的提高和長遠的發(fā)展。因此，保險公司的資產(chǎn)負債匹配也反映了保險公司綜合考慮安全性、流動性和盈利性之后，在資產(chǎn)和負債持有的形態(tài)和比例上做出的安排。在資產(chǎn)負債類指標中本研究選?。嘿Y產(chǎn)負債率、核心償付能力充足率、凈資產(chǎn)比率、資產(chǎn)認可率和一年內(nèi)綜合流動比率等5項來反映保險公司的償付能力。（2）經(jīng)營效率類指標經(jīng)營效率類指標主要體現(xiàn)了保險公司在一段時間內(nèi)利用資源、配置資源的狀況以及在日常經(jīng)營中的管理能力。經(jīng)營效率是用時間來衡量保險企業(yè)經(jīng)營成效的各種比率。財產(chǎn)險公司的經(jīng)營效率主要體現(xiàn)在保險業(yè)務質(zhì)量和日常經(jīng)營活動費用兩個方面。保單賠付情況是保險公司業(yè)務質(zhì)量的集中反映,直接影響到保險公司的盈利水平和經(jīng)營穩(wěn)定性。業(yè)務質(zhì)量與規(guī)模是一對矛盾體。業(yè)務急劇擴張時,往往容易忽略業(yè)務質(zhì)量。其結(jié)果造成賠付率上升,保險利潤下降,尤其是保險經(jīng)營的風險增大,償付能力大受影響。當財產(chǎn)保險公司的賠付率超過正常經(jīng)營時期時，所造成的賠付額度過高，為了能夠按時完成向投保人的賠付，必然會對償付能力形成巨大壓力，所以賠付顯然會對償付能力造成影響。當賠付率較高時，說明該保險公司當年的賠付額很高，公司業(yè)務質(zhì)量較差，償付能力降低，反之則業(yè)務質(zhì)量較高，償付能力受到影響較小。此外保險業(yè)務質(zhì)量也在應收保費上有直接體現(xiàn)。應收保費是保險公司按照合同約定應向投保人收取但尚未收到的保費收入。由于低質(zhì)量業(yè)務帶來的大量應收保費極有可能形成壞賬，沖減凈利潤，進而影響公司的償付能力。在財產(chǎn)保險公司的日常經(jīng)營中成本費用的管理是最重要的環(huán)節(jié)。成本費用主要包括:分保費用、營業(yè)稅金及附加、手續(xù)費及傭金支出、業(yè)務及管理費、其他業(yè)務成本等，當成本費用較高時，當期支出必然上升，會對償付能力造成較大壓力，成本出現(xiàn)下降時，其利潤空間就會上升，進而償付能力也會上升。在經(jīng)營效率類指標中本研究選?。嘿r付率、應收保費與資本金比率、成本費用率、兩年綜合成本率、凈收入比率等5項來反映保險公司的償付能力。（3）盈利能力類指標盈利能力類指標主要體現(xiàn)了保險公司在一段時間內(nèi)賺取利潤的能力，通常盈利能力越高，保險公司的償付能力也越好。盈利能力對于各行各業(yè)來講，都是公司持續(xù)發(fā)展的基石，那么追求經(jīng)濟效益最大化也是保障保險公司盈利向好趨勢的最終目標。就保險行業(yè)目前的形勢而言，行業(yè)競爭壓力大，保險公司不得不采取降低保險費、提高承包費的方式來吸引更多的客戶群體，這也對保險公司的盈利能力提出了新的要求。保險公司的利潤來源于承保利潤和投資收益，由于保險業(yè)競爭不斷加劇，保險費率不斷下降，而保險承保范圍和承保責任卻不斷擴大，導致了保險公司承保業(yè)務盈利減少，有些保險公司甚至出現(xiàn)承保業(yè)務虧損，保險資金投資收益成了保險公司的重要利潤來源，這在人壽保險公司的經(jīng)營中表現(xiàn)得尤為突出。投資因素對償付能力的影響主要在于：資金的利用比例太高，資金的流動性差，不能滿足索賠波動所帶來的賠付需要；投資項目失敗，比如投資不熟悉的領(lǐng)域、高風險領(lǐng)域等,造成投資損失。投資風險發(fā)生必然降低保險公司的投資收益，這將嚴重威脅到保險公司的償付能力。合理的資金利用比例、良好的投資收益不僅可以彌補承保業(yè)務的虧損，維持保險公司的業(yè)務經(jīng)營,還可以擴大利潤，增強保險公司的償付能力和經(jīng)營的穩(wěn)定性。在盈利能力類指標中本研究選?。和顿Y收益率、凈資產(chǎn)收益率、保費收入利潤率、資產(chǎn)凈利率、資金運用收益率等5項來反映保險公司的償付能力。（4）經(jīng)營穩(wěn)健性指標經(jīng)營穩(wěn)健性指標主要體現(xiàn)了指保險公司面對經(jīng)濟金融形勢和市場環(huán)境變化，在消極事件發(fā)生后依舊保證償付能力，并可以保持經(jīng)營穩(wěn)定性的能力，也是保險公司償付能力的一種體現(xiàn)。再保險是指保險公司將自身的保費進行分出，將這部分保費分攤給其他保險公司或再保險公司的行為。對于財產(chǎn)保險公司而言，再保險雖然會犧牲自留保費收入，但同時也將這部分高風險的保費收入進行轉(zhuǎn)移和分散，當這部分高風險保費需要進行賠付時，再保險公司會將這部分賠付金額攤回給保險公司，而降低了賠付支出，減小了高額賠付對于償付能力的沖擊。所以，再保險水平能夠?qū)敻赌芰υ斐芍卮笥绊?。保費收入是保險公司主要的收入來源，但是當保費收入大幅度增加時，同時也意味著其所承擔風險的大幅度上升，如果資本金和公積金等償付能力的重要組成部分沒有得到快速增加，那么當風險控制出現(xiàn)失誤時，財產(chǎn)保險公司很可能會陷入賠款支出超出預計水平甚至超過保費收入的情況。但如果財產(chǎn)保險公司償付能力充足，風險控制良好，當保費增長速度上升時，意味著其利潤的增加，償付能力也會隨之上升。所有者權(quán)益，是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負債后，由所有者享有的剩余權(quán)益。公司的所有者權(quán)益又稱為股東權(quán)益。所有者權(quán)益是所有者對企業(yè)資產(chǎn)的剩余索取權(quán)，它是企業(yè)的資產(chǎn)扣除債權(quán)人權(quán)益后應由所有者享有的部分，既可反映所有者投入資本的保值增值情況，又體現(xiàn)了保護債權(quán)人權(quán)益的理念。就保險公司而言，所有者權(quán)益數(shù)量的積累也代表了償付能力的保證。在經(jīng)營穩(wěn)定性指標中本研究選?。涸俦ｋU率、自留保費變動率、保費收入變化率、兩年保費收入收益率。所有者權(quán)益變動率等5項來反映保險公司的償付能力。綜上本文初選的償付能力評價指標如表4.1所示。表4.1保險公司償付能力評價指標Table4.1Solvencyevaluationindexesofinsurancecompanies資產(chǎn)負債類指標資產(chǎn)負債率核心償付能力充足率凈資產(chǎn)比率資產(chǎn)認可率一年內(nèi)綜合流動比率經(jīng)營效率類指標賠付率應收保費與資本金比率成本費用率兩年綜合成本率凈收入比率盈利能力類指標投資收益率凈資產(chǎn)收益率保費收入利潤率資產(chǎn)凈利率資金運用收益率經(jīng)營穩(wěn)健性指標再保險率自留保費變動率保費收入變化率兩年保費收入收益率所有者權(quán)益變動率本研究通過定性分析，初步選取了5大類共20個評價指標。但是并非每個指標都能對保險公司的償付能力進行有效區(qū)分評價，換言之對于某些指標而言償付能力優(yōu)秀的公司與償付能力不足的公司可能并無差別。為了有效識別哪些指標對于保險公司的償付能力評價具有指導意義，本文將使用數(shù)據(jù)隨機分為兩組后采用"曼-惠特尼秩和檢驗"來判別兩組數(shù)據(jù)是否有顯著差異。"曼-惠特尼秩和檢驗"是一種用樣本秩代替樣本值的檢驗方法，在總體分布未知的情況下，可以檢驗兩個總體是否有顯著差異。其基本步驟如下（1）將兩組樣本數(shù)據(jù)混合，并按照數(shù)據(jù)大小的升序編排等級。（2）分別求出兩個樣本的等級和R1,R2。（3）根據(jù)公式計算U1，U2；（4）做出判斷，若兩者的差別較小，則認為兩個總體分布無顯著差異。通過借助SPSS軟件，得到秩和檢驗結(jié)果如表4.2所示。表4.2初選指標秩和檢驗結(jié)果Table4.2Rank-sumtestresultsofprimaryindicators編號指標Sig結(jié)果1資產(chǎn)負債率0.000拒絕2核心償付能力充足率0.000拒絕3凈資產(chǎn)比率0.608保留4資產(chǎn)認可率0.572保留5一年內(nèi)綜合流動比率0.000拒絕6賠付率0.000拒絕7應收保費與資本金比率0.481保留8成本費用率0.011拒絕9兩年綜合成本率0.000拒絕10凈收入比率0.008拒絕11投資收益率0.000拒絕12凈資產(chǎn)收益率0.000拒絕13保費收入利潤率0.304保留14資產(chǎn)凈利率0.000拒絕15資金運用收益率0.025拒絕16再保險率0.000拒絕17自留保費變動率0.014拒絕18保費收入變化率0.000拒絕19兩年保費收入收益率0.000拒絕20所有者權(quán)益變動率0.000拒絕由上表可以看出，20個初選指標中有16個指標拒絕原假設(shè)，證明兩組樣本數(shù)據(jù)存在有顯著差異，也就是說這16個指標能夠有效區(qū)分企業(yè)的信用水平，而其他4個指標被副除，經(jīng)過二次選擇的定量指標整理如下表4.3所示。表4.3償付能力評價指標Table4.3Solvencyevaluationindex資產(chǎn)負債類指標資產(chǎn)負債率核心償付能力充足率一年內(nèi)綜合流動比率經(jīng)營效率類指標賠付率成本費用率兩年綜合成本率凈收入比率盈利能力類指標投資收益率凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率資金運用收益率經(jīng)營穩(wěn)健性指標再保險率自留保費變動率保費收入變化率兩年保費收入收益率所有者權(quán)益變動率通過第一次篩選雖然保留的16個定量指標能夠有效區(qū)分外保險公司的償付能力水平，但是無法判斷這些指標之間是否相關(guān)，是否存在信息疊加的問題。面對這樣的問題我們采用相關(guān)性分析的手段來對重復性較高的指標進行剔除。相關(guān)性分析是指對兩個或多個具備相關(guān)性的變量元素進行分析，從而衡量兩個變量因素的相關(guān)密切程度，相關(guān)性的元素之間需要存在一定的聯(lián)系或者概率才可以進行相關(guān)性分析。我們通常使用SPSS(StatisticalProductandServiceSolutions)軟件來實現(xiàn)這一功能，SPSS是世界上最早采用圖形菜單驅(qū)動界面的統(tǒng)計軟件，它最突出的特點就是操作界面友好、輸出結(jié)果美觀漂亮。在SPSS軟件中常用的相關(guān)性分析方法為統(tǒng)計pearson（皮爾森相關(guān)系數(shù)）和Spearman（斯皮爾曼系數(shù)）。皮爾森相關(guān)系數(shù)是一種線性相關(guān)系數(shù)，用來反映兩個變量線性相關(guān)程度的統(tǒng)計量，要求相關(guān)數(shù)據(jù)符合正態(tài)分布。斯皮爾曼等級相關(guān)是根據(jù)等級資料研究兩個變量間相關(guān)關(guān)系的方法。它是依據(jù)兩列成對等級的各對等級數(shù)之差來進行計算的，所以又稱為“等級差數(shù)法”。斯皮爾曼等級相關(guān)對數(shù)據(jù)條件的要求沒有皮爾森相關(guān)系數(shù)嚴格，只要兩個變量的觀測值是成對的等級評定資料，或者是由連續(xù)變量觀測資料轉(zhuǎn)化得到的等級資料，不論兩個變量的總體分布形態(tài)、樣本容量的大小如何，都可以用斯皮爾曼等級相關(guān)來進行研究。因此本文采用非參數(shù)檢驗中的spearman相關(guān)系數(shù)進行分析。具體思路為：先進行編秩即將兩變量X、Y成對的觀察值分別從小到大順序編秩，用pi表示xi的秩次;用qi表示yi的秩次。若觀察值相同則取平均秩次，再將秩次帶入公式計算。借助SPSS軟件，可以得到個變量的兩兩相關(guān)系數(shù)，其中顯著且高度相關(guān)的幾組變量為：（1）成本費用率與兩年綜合成本率、凈收入比率相關(guān)系數(shù)分別為：0.894、0.861。（2）投資收益率與凈資產(chǎn)收益率、資金運用收益率相關(guān)系數(shù)分別為：0.931、0.960。（3）再保險率與自留保費變動率相關(guān)系數(shù)為：0.958（4）保費收入變化率與兩年保費收入收益率相關(guān)系數(shù)為：0.922因此剔除兩年綜合成本率、凈收入比率、凈資產(chǎn)收益率、資金運用收益率、自留保費變動率、兩年保費收入收益率等6項指標。經(jīng)過兩次指標的再選擇由此得到最終的定量指標如下：資產(chǎn)負債類指標中選取資產(chǎn)負債率、核心償付能力充足率以及一年內(nèi)綜合流動比率這三項財務指標來反映保險公司在這方面的情況。從定性角度假定保險公司的資產(chǎn)負債率與償付能力之間呈負相關(guān)關(guān)系。核心償付能力充足率以及一年內(nèi)綜合流動比率與償付能力之間呈正相關(guān)關(guān)系。經(jīng)營效率類指標中選取賠付率、成本費用率這兩項財務指標來反映保險公司在這方面的情況。從定性角度假定保險公司的賠付率、成本費用率與償付能力之間呈負相關(guān)關(guān)系。盈利能力類指標中選取投資收益率、資產(chǎn)凈利率這兩項財務指標來反映保險公司在這方面的情況。從定性角度假定保險公司的收益率、資產(chǎn)凈利率與償付能力之間呈正相關(guān)關(guān)系。在經(jīng)營穩(wěn)健性指標中選取再保險率、保費收入變化率以及所有者權(quán)益變動率這三項財務指標來反映保險公司在這方面的情況。從定性角度假定保險公司的再保險率、保費收入變化率以及所有者權(quán)益變動率與償付能力之間呈正相關(guān)關(guān)系。最終指標篩選結(jié)果如下表4.4所示。表4.4償付能力評價指標最終選取結(jié)果Table4.4Finalselectionresultsofsolvencyevaluationindexes資產(chǎn)負債類指標資產(chǎn)負債率核心償付能力充足率一年內(nèi)綜合流動比率經(jīng)營效率類指標賠付率成本費用率盈利能力類指標投資收益率資產(chǎn)凈利率經(jīng)營穩(wěn)健性指標再保險率保費收入變化率所有者權(quán)益變動率4.3.2指標賦權(quán)方法的選取層次分析分析法與熵權(quán)法為灰色評價體系指標賦權(quán)的兩種主流方法，但是二者卻有各自不同的優(yōu)勢與短板。層次分析法又稱主觀賦權(quán)法，目前主觀賦權(quán)的方法運用的相關(guān)研究已經(jīng)十分的成熟，在一定條件下可以有效的確定各指標的重要程度，得到符合決策者思想預期的權(quán)重分配和評價結(jié)果。然而，主觀賦權(quán)法具有主觀隨意性大的特點，而且在從償付能力影響因素的角度，專家的主觀意見往往差異性和客觀性較差，這樣得到的評價結(jié)果很難具有說服力。而相比較而言，客觀賦權(quán)的方法在大量客觀數(shù)據(jù)的支持上，決策與評價結(jié)果具有很強的數(shù)學理論依據(jù)。層次分析法與熵權(quán)法優(yōu)缺點對比如下表4.5所示。表4.5層次分析法與熵權(quán)法Table4.5Analytichierarchyprocessandentropyweightmethod方法屬性優(yōu)點缺點層次分析法主觀1.系統(tǒng)性的分析方法2.簡潔實用的決策法3.所需定量數(shù)據(jù)信息較少1.定量數(shù)據(jù)較少，定性成分多，不易令人信服2.指標過多時，數(shù)據(jù)統(tǒng)計量大，且權(quán)重難以確定熵權(quán)法客觀1.客觀性，精度較高客觀性更強，能夠更好的解釋所得到的結(jié)果。2.適應性，可以用于任何需要確定權(quán)重的過程，也可以結(jié)合一些方法共同使用。1.部分指標數(shù)據(jù)的獲取難度較大2.熵權(quán)法只在確定權(quán)重的過程中使用，使用范圍有限，解決問題有限。就本文構(gòu)建的評價體系而言，學界對評價指標的具體選用莫衷一是，本文也是采用了創(chuàng)新的選取方式。層次分析分析法的定量數(shù)據(jù)較少，定性成分多，這樣的不易令人信服，無法客觀準確的為保險企業(yè)償付能力的評價提供有利的方案。因而采用熵權(quán)法這一客觀賦權(quán)法，準確度高，說服力強，在指標的收集和設(shè)立方面盡可能的選取可計算可收集的指標，使評價體系更加完善，客觀。中國人民財產(chǎn)保險公司償付能力評價與分析對于基于灰色關(guān)聯(lián)度模型的保險公司償付能力評價體系本文第四章已經(jīng)從指標選取、賦權(quán)方法兩個方面進行了解釋，并完成了灰色關(guān)聯(lián)度模型的構(gòu)建。本章將從實證角度出發(fā)，通過此模型對人保財險公司的償付能力進行評價，從而對本模型的有效性進行驗證。5.1樣本選取與數(shù)據(jù)來源5.1.1樣本選取本文的研究對象中國人民財產(chǎn)保險公司是一家財產(chǎn)險保險公司。因為財產(chǎn)險公司與壽險公司的經(jīng)營方式、財務結(jié)算方式、監(jiān)管要求都存在著較大差異，本文選取了當前我國財產(chǎn)保險市場上占份額較大的10家保險企業(yè)作為實驗樣本。這10家保險企業(yè)分別為：中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司（簡稱人保）、PA公司、PY公司、TA公司、DD公司、ZH公司、TP公司、RS公司、YG公司、HT公司。經(jīng)過2019年的最近統(tǒng)計這10家公司的總計市場份額超過行業(yè)總份額的80%，因此，樣本的選取可以較為全面的反映出我國國內(nèi)保險市場的基本情況。5.1.2數(shù)據(jù)來源通過對10家企業(yè)近5年公布的財務報告進行分析得出合項償付能力影響因素指標如表5.1所示。表5.110家保險企業(yè)各項指標數(shù)據(jù)Table5.1Indicatordataof10insurancecompanies公司因素人保PAPYTADDZHTPRSYGHT資產(chǎn)負債率71.5477.5375.8251.2365.576.3778.3575.0677.2865.97核心償付能力充足率251.71216.13233185.59434187.32185213.04172.00326.12一年內(nèi)綜合流動比率62.3877.2339.5215.77125.889.8547.7975.3562.48141.15賠付率60.8451.5852.3953.5648.3255.1745.0051.7051.5451.12成本費用率=成本費用/保費收入29.6333.0430.0460.1337.4733.7642.4636.7440.6143.97投資收益率16.9710.0418.41-0.0610.273.852.3210.9210.315.09資產(chǎn)凈利率4.194.993.55-6.672.150.851.320.141.942.79再保險率8.125.8812.992.928.257.2812.329.673.2813.48保費收入變化率11.429.4812.893.2014.3314.8311.2816.68.89-4.46所有者權(quán)益變動率12.0712.0412.35-7.498.017.3116.2-2.7113.43.815.1.3模型構(gòu)建與評級標準根據(jù)前文構(gòu)建的保險公司償付能力評價指標體系，建立層次結(jié)構(gòu)圖，如圖5.1所示。目標層A準則層目標層A準則層B指標層C保險公司償付能力評價盈利能力經(jīng)營效率資產(chǎn)負債經(jīng)營穩(wěn)定性凈資產(chǎn)率核心償付能力充足率一年內(nèi)綜合流動比率賠付率成本費用率投資收益率資產(chǎn)凈利率再保險率保費收入變化率所有者權(quán)益變化率Fig.5.1HierarchyDiagramofGreyModel為突出實驗結(jié)果的“簡明性”，使評價結(jié)果盡可能簡化。規(guī)定實驗所得數(shù)據(jù)進行歸一化處理后，得分結(jié)果進行4級分類：得分50以上評級為A，意味著償付能力優(yōu)秀。得分40-50分之間評級為B，意味著公司償付能力良好。得分30-40分之間評級為C，意味著公司償付能力及格。得分30分以下評級為D，意味著公司償付能力處于危險狀態(tài)。5.2數(shù)據(jù)處理及分析5.2.1構(gòu)建決策矩陣由上文收集的各項指標的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，構(gòu)建10×10的矩陣。（10家財產(chǎn)險公司，10個影響因素評價二級指標）如下。本文將選取的10家保險公司：中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司（簡稱人保）、PA公司、PY公司、TA公司、DD公司、ZH公司、TP公司、RS公司、YG公司、HT公司依次標號為A1~A10。標號結(jié)果如表5.2所示。表5.2公司標號示意圖Table5.2Schematicdiagramofcompanylabel公司標號公司標號人保A1ZHA6PAA2TPA7PYA3RSA8TAA4YGA9DDA5TA10本文將選取的10項影響保險公司償付能力的二級指標：資產(chǎn)負債率、核心償付能力充足率、一年內(nèi)綜合流動比率、賠付率、成本費用率、投資收益率、資產(chǎn)凈利率、再保險率、保費收入變化率、所有者權(quán)益變動率依次標號為C1~C10,矩陣構(gòu)建結(jié)果如表5.3所示。表5.3二級指標矩陣示意表Table5.3Secondaryindexmatrixschematictable指標/公司C1C2C3C4C5C6C7C8C9C10A171.54251.7162.3860.8429.6316.974.198.1211.4212.07A277.53216.1377.2351.5833.0410.044.995.889.4812.04A375.8223339.552.3930.0418.413.5512.9912.8912.35A451.23185.59215.7753.5660.13-0.06-6.672.923.2-7.49A565.5434125.848.3237.4710.272.158.2514.338.01A676.37187.3289.8555.1733.763.850.857.2814.837.31A778.3518547.794542.462.321.3212.3211.2816.2A875.06213.0475.3551.736.7410.920.149.6716.6-2.71A977.2817262.4851.5440.6110.311.943.288.8913.4A1065.97326.12141.1551.1243.975.092.7913.48-4.463.815.2.2數(shù)據(jù)標準化處理為使各項二級指標對熵值的影響得以量化，從而可以在同一標準下進行比較，需要對數(shù)據(jù)進行標準化處理。以指標C2為例，設(shè)該指標的理想值為，C2為正向指標，故越大越好，其處理方法為將相關(guān)參數(shù)代入公式（2-8）：（2-8）以指標C1為例，設(shè)該指標的理想值為，C1為負向指標，故越小越好，其處理方法為將相關(guān)參數(shù)代入公式(5-1)：（5-1）其他指標標準化處理結(jié)果類似，其中資產(chǎn)負債率、賠付率、成本費用率為逆向指標，其余指標均為正向指標，本文不一一列舉。其他各指標的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，依據(jù)公式標準化處理后的結(jié)果如表5.4所示。表5.4數(shù)據(jù)標準化處理表Table5.4Datastandardizationprocessingtable指標/公司C1C2C3C4C5C6C7C8C9C10A10.2510.3040.1300.0001.0000.9220.9310.4920.7540.826A20.0300.1680.2140.5850.8880.5471.0000.2800.6620.824A30.0930.2330.0000.5330.9871.0000.8770.9540.8240.837A41.0000.0521.0000.4600.0000.0000.0000.0000.3640.000A50.4741.0000.4900.7900.7430.5590.7560.5050.8920.654A60.0730.0580.2860.3580.8650.2120.6450.4130.9160.625A70.0000.0500.0471.0000.5790.1290.6850.8900.7471.000A80.1210.1570.2030.5770.7670.5940.5840.6391.0000.202A90.0390.0000.1300.5870.6400.5610.7380.0340.6340.882A100.4560.5880.5770.6140.5300.2790.8111.0000.0000.4775.2.3分指標權(quán)重計算在數(shù)據(jù)標準化后將相關(guān)參數(shù)帶入(2-9)，綜合公式(2-10)，（2-9）（2-10）計算指標C1,C2,….C10的熵值，如表5.5所示。表5.5各指標熵值Table5.5Entropyvaluesofeachindex指標C1C2C3C5C6C7C8C9C10熵值0.7400.7620.8200.9450.8910.9480.8800.9410.926將相關(guān)參數(shù)帶入公式（2-11），（2-12）（2-11）（2-12）計算指標C1,C2,….C8的權(quán)重，如表5.6所示。表5.6各指標權(quán)重Table5.6Weightofeachindex指標C1C2C3C4C5C6C7C8C9C10權(quán)重0.2150.1970.1490.0520.0460.0900.0430.0990.0490.061綜合上述內(nèi)容可得基于灰色關(guān)聯(lián)度模型的保險公司償付能力評價體系的各項權(quán)重計算結(jié)果如表5.7所示。表5.7保險公司償付能力評價體系指標權(quán)重計算結(jié)果Table5.7Calculationresultofindexweightofsolvencyevaluationsystemofinsurancecompanies準則層權(quán)重二級指標權(quán)重資產(chǎn)負債0.561資產(chǎn)負債率0.215核心償付能力充足率0.197一年內(nèi)綜合流動比率0.149經(jīng)營效率0.098賠付率0.052成本費用率0.046盈利能力0.133投資收益率0.090資產(chǎn)凈利率0.043經(jīng)營穩(wěn)定性0.209再保險率0.099保費收入變化率0.049所有者權(quán)益變動率0.0615.2.4數(shù)據(jù)處理結(jié)果將前文各項指標的標準化結(jié)果與各項指標的權(quán)重相乘,可得出評價體系下各家公司償付能力的綜合實證結(jié)果，如表5.8所示。表5.8評價結(jié)果Table5.8Evaluationresults得分公司C1C2C3C4C5C6C7C8C9C10綜合評分A15.405.991.930.004.588.333.974.872.415.0342.51A20.653.323.183.034.074.944.262.771.375.0232.61A32.014.590.002.774.529.033.739.444.685.1045.86A421.501.0214.852.390.000.000.000.000.000.0039.76A510.1919.707.274.103.405.053.224.992.483.9864.39A61.563.961.912.754.092.023.8027.35A70.000.980.705.192.651.162.928.814.376.0932.86A82.613.093.023.003.515.372.496.323.131.2333.77A90.850.001.943.052.935.073.140.340.175.3722.85A109.8111.598.563.192.432.523.459.904.902.9059.255.3中國人民財產(chǎn)保險公司償付能力的綜合評價5.3.1評價結(jié)果分析將上文所得關(guān)聯(lián)系數(shù)按照AHP法得到的權(quán)數(shù)進行加權(quán),計算出每個企業(yè)的灰色關(guān)聯(lián)度并評分。企業(yè)所獲得的分數(shù)越高表示償付能力的排名越靠前,由此可以得到每個公司的排名。計算得到10家保險公司的償付能力綜合評分由高到低如下：DD64.39分、HT59.25分、PY45.86分、人保42.51分、TA39.76分、RS33.77分、TP32.86分、PA32.61分、ZH27.35分、YG22.85分。其中評分最高的企業(yè)得分為64.39分代表償付能力最強，最低的企業(yè)為22.85分代表償付能力最弱，得分的平均數(shù)40.12，中位數(shù)為39.76。由此得出結(jié)果，評級結(jié)果為A的企業(yè)有兩家為：DD、HT；評價結(jié)果為B的企業(yè)有兩家為：PY、人保；評價結(jié)果為C的企業(yè)有四家為：TA、RS、TP、PA；評價結(jié)果為D的企業(yè)有兩家為ZH、YG。5.3.2分指標分析對償付能力產(chǎn)生影響的指標共分為四大類，將這四類指標對于償付能力