2025年我國工業(yè)投資發(fā)展形勢展望

2025年我國工業(yè)投資發(fā)展形勢展望【內(nèi)容提要】2024年，工業(yè)投資超預(yù)期增長，保持較快增速，1-10月工業(yè)投資同比增長12.3，分別比全部固定資產(chǎn)投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）增速高8.9、8.0個百分點(diǎn)，對全部固定資產(chǎn)投資的貢獻(xiàn)率達(dá)到128.8，位居歷史次高水平，為穩(wěn)投資穩(wěn)增長提供有力支撐。其中，原材料制造業(yè)和消費(fèi)品制造業(yè)投資快速增長，東西部工業(yè)大省壓艙石作用明顯。展望2025年，賽迪智庫認(rèn)為，隨著一攬子刺激政策的不斷落地，工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢，有望帶動工業(yè)投資平穩(wěn)增長，但仍需注意，境外制裁、房市低迷、行業(yè)內(nèi)卷三重壓力對工業(yè)投資帶來的若干負(fù)面影響。【關(guān)鍵詞】工業(yè)投資 發(fā)展形勢 展望2024年，隨著經(jīng)濟(jì)社會全面恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，穩(wěn)增長、穩(wěn)投資政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，工業(yè)投資實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長，1-10月同比增長12.3，比全部固定資產(chǎn)投資增速高8.9個百分點(diǎn)，成為投資穩(wěn)增長的重要力量。展望2025年，地緣政治摩擦風(fēng)險(xiǎn)上升，全球化發(fā)展遭遇逆流，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)還存在諸多不穩(wěn)定不確定因素。境外制裁、房市低迷、行業(yè)內(nèi)卷三重壓力仍將持續(xù)影響工業(yè)穩(wěn)投資大局。一、對2025年形勢的基本判斷（一）從整體看，2025年工業(yè)投資將延續(xù)向好態(tài)勢2024年以來，隨著“兩重”建設(shè)（推進(jìn)國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)）和“兩新”工作（大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新工作）政策的持續(xù)發(fā)力，我國工業(yè)投資實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長。1-10月工業(yè)投資同比增長12.3，分別比全部固定資產(chǎn)投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）增速高8.9、8.0個百分點(diǎn)，對全部固定資產(chǎn)投資的貢獻(xiàn)率達(dá)到128.8，位居歷史次高水平。其中，制造業(yè)投資同比增長9.3，對全部固定資產(chǎn)投資的貢獻(xiàn)率達(dá)到75.1，位居歷史最高水平；制造業(yè)民間投資同比增長11.4，比民間固定資產(chǎn)投資高11.7個百分點(diǎn)，帶動作用顯著。展望2025年，我國工業(yè)投資將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。從需求端看，2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年，一系列重大戰(zhàn)略任務(wù)、重大改革舉措、重大工程項(xiàng)目正在全面落地見效，伴隨宏觀刺激政策進(jìn)一步系統(tǒng)集成、精準(zhǔn)發(fā)力，內(nèi)需市場有望觸底回升、持續(xù)修復(fù)，帶動工業(yè)品需求提升、生產(chǎn)提速，進(jìn)而提高企業(yè)市場預(yù)期與投資意愿。從供給端看，今年以來金融機(jī)構(gòu)對工業(yè)信貸支持力度持續(xù)增加，體現(xiàn)在制造業(yè)中長期貸款投放、金融支持科技創(chuàng)新和設(shè)備更新改造相關(guān)財(cái)稅金融政策不斷釋放，今年前三季度，工業(yè)中長期貸款余額達(dá)到24.23萬億元，同比增長15.1％，增速比其他貸款高7.5個百分點(diǎn)，前三季度增加2.45萬億元；加之今年以來人民銀行實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動性合理充裕，我國工業(yè)企業(yè)融資環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，將支撐工業(yè)投資穩(wěn)增長。（二）從行業(yè)看，2025年居民消費(fèi)品、綠色化改造將成為工業(yè)投資新增長點(diǎn)高技術(shù)制造業(yè)投資持續(xù)下滑，1-10月同比增長8.8，增速連續(xù)5個月下滑，歷史上首次增速低于制造業(yè)投資，比制造業(yè)投資低0.5個百分點(diǎn)。裝備制造業(yè)投資同比增長8.8，增速同樣連續(xù)5個月下滑，對制造業(yè)投資貢獻(xiàn)率降至43.0，為2021年6月以來最低值，比去年同期低40.3個百分點(diǎn)，嚴(yán)重拖累工業(yè)投資增長。原材料制造業(yè)和消費(fèi)品制造業(yè)投資持續(xù)回升。1-10月，原材料制造業(yè)投資同比增長8.8，比去年同期高5.0個百分點(diǎn)，其中，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)增速為8.1，比去年同期高28.8個百分點(diǎn)；消費(fèi)品制造業(yè)投資同比增長15.0，位居四大行業(yè)之首，對制造業(yè)投資貢獻(xiàn)率達(dá)到30.8，比去年同期高24.5個百分點(diǎn)，升至疫情后最高水平。展望2025年，兩大領(lǐng)域有望成為工業(yè)投資穩(wěn)增長的重要支撐。一是居民消費(fèi)品領(lǐng)域，今年以來，在“兩新”方面已經(jīng)推動各方面出臺實(shí)施細(xì)則近300項(xiàng)，重點(diǎn)支持汽車、家電、家居3大類重點(diǎn)產(chǎn)品，帶動10月份家用電器和音像器材類銷售額同比增長近40，受此影響1-10月設(shè)備工器具購置投資增長9.5，拉動工業(yè)投資增長3.1個百分點(diǎn)，2025年伴隨著兩新政策的持續(xù)優(yōu)化和深入落實(shí)，將帶動投資持續(xù)快速增長。二是綠色化改造領(lǐng)域，我國工業(yè)領(lǐng)域能源消費(fèi)占總量的2/3左右，碳排放占七成左右，推動工業(yè)領(lǐng)域綠色低碳發(fā)展是實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)的關(guān)鍵。在鋼鐵、有色等高耗能行業(yè)穩(wěn)增長方案政策推動下，疊加設(shè)備更新綠色裝備推廣行動中提出的生產(chǎn)設(shè)備綠色化改造、重點(diǎn)用能設(shè)備能效升級、應(yīng)用固廢處理和節(jié)水設(shè)備三大設(shè)備更新領(lǐng)域，明年綠色化改造投資有望持續(xù)攀高。（三）從區(qū)域看，2025年中西部地區(qū)有望強(qiáng)勢引領(lǐng)全國投資增速2024年1-10月，江蘇、山東、廣東、四川等東部、西部工業(yè)大省工業(yè)投資同比增長13.8，比全國整體水平高1.5個百分點(diǎn)，占全國工業(yè)投資的比重超過50，有力支撐全國工業(yè)投資穩(wěn)增長。中部地區(qū)工業(yè)投資增速領(lǐng)跑全國，1-10月工業(yè)投資同比增長13.8，比去年同期高9.5個百分點(diǎn)，其中河南連續(xù)4個月保持20以上快速增長。東北地區(qū)工業(yè)投資持續(xù)下滑，1-10月工業(yè)投資同比增長8.3，增速由年初下滑14.9個百分點(diǎn)，但比去年同期高4.3個百分點(diǎn)。展望2025年，東部地區(qū)持續(xù)受土地、能耗等趨于飽和的影響，工業(yè)投資將持續(xù)放緩。但東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)好、發(fā)展環(huán)境優(yōu)，仍是投資重點(diǎn)地區(qū)，將持續(xù)發(fā)揮工業(yè)投資壓艙石的作用。今年9月，中共中央、國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于實(shí)施就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略促進(jìn)高質(zhì)量充分就業(yè)的意見》，明確提出了引導(dǎo)資金、技術(shù)、勞動密集型產(chǎn)業(yè)從東部向中西部、從中心城市向腹地有序轉(zhuǎn)移的政策決策，通過數(shù)年產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，中西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和發(fā)展環(huán)境相對完善，承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移更強(qiáng)、企業(yè)投資熱情更高，明年有望延續(xù)今年領(lǐng)跑態(tài)勢。黨的二十屆三中全會提出，“東北全面振興取得新突破”，在我國加強(qiáng)東北亞區(qū)域合作、聯(lián)通國內(nèi)國際雙循環(huán)的戰(zhàn)略背景下，東北地區(qū)工業(yè)投資有望觸底反彈實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長。二、需要關(guān)注的幾個問題今年以來，美進(jìn)一步加大對我重點(diǎn)投資限制，通過對外投資審查等方式限制本土資本投資我國，削弱企業(yè)投資信心。2024年6月，美發(fā)布《擬議規(guī)則制定通知》，限制和監(jiān)督美資本對我人工智能、計(jì)算機(jī)芯片和量子計(jì)算等領(lǐng)域投資；7月，拜登在北約峰會上明確提出讓歐洲盟友削弱對我投資，英國新任首相斯塔默隨即表示將對中英關(guān)系進(jìn)行全面審查，必要時對我采取“強(qiáng)硬”態(tài)度；11月，在美國大選結(jié)束后，民主、共和兩黨在限制對華投融資的相關(guān)政策上的態(tài)度一致性持續(xù)增強(qiáng)，特朗普團(tuán)隊(duì)不斷強(qiáng)調(diào)將限制更多美國投資主體對中國更廣泛領(lǐng)域的投資，通過利用聯(lián)邦政府合同、減稅等杠桿，迫使更多在華美資企業(yè)將產(chǎn)業(yè)鏈遷出中國。在“兩新”“兩重”等相關(guān)政策支持下，我國內(nèi)需市場有所恢復(fù)，今年1—10月份，社會消費(fèi)品零售總額398960億元，同比增長3.5。但值得注意的是，受房地產(chǎn)開發(fā)投資持續(xù)下行的拖累影響，居民收入和消費(fèi)信心恢復(fù)相對緩慢，內(nèi)需市場恢復(fù)潛力仍然偏弱。今年1-10月，新建商品房銷售面積77930萬m2，同比下降15.8；新建商品房銷售額76855億元，同比下降20.9；拖累房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降10.3，降至86309元。分析中國投入產(chǎn)出表發(fā)現(xiàn)，非金屬礦物制品和黑色金屬冶延加工產(chǎn)品最終有52.6和31.6流向了住宅房屋建造等建筑行業(yè)，房地產(chǎn)開發(fā)投資持續(xù)下滑或影響鋼鐵、水泥等相關(guān)行業(yè)需求，抑制企業(yè)投資意愿。（三）行業(yè)“內(nèi)卷”導(dǎo)致利潤下滑，制約企業(yè)增資擴(kuò)產(chǎn)。受有效需求不足、工業(yè)品價格下降等多重因素影響，今年9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降27.1，較8月降幅擴(kuò)大10.0個百分點(diǎn)。與此同時，新興產(chǎn)業(yè)“內(nèi)卷”現(xiàn)象突出，企業(yè)紛紛采取降價策略以爭奪市場份額，陷入價格戰(zhàn)泥潭。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，磷酸鐵鋰電芯價格2023年已降至0.4元/Wh，較2022年下降50，30家動力電池上市公司利潤總額增速較2022年下降66.7個百分點(diǎn)；今年10月，磷酸鐵鋰電芯價格已降至0.32元/Wh，2023年底再度下降20.0。光伏組件價格2023年較2022年下降45，86家光伏上市公司利潤總額同比下降7.4，增速較上年下降90.2個百分點(diǎn)。今年1—9月，醫(yī)藥制造業(yè)利潤總額在連續(xù)2年大幅下滑的低基數(shù)下，利潤總額仍然下滑0.4；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)利潤總額持續(xù)負(fù)增長，分別同比下降4.0、7.2。行業(yè)“內(nèi)卷”不僅導(dǎo)致企業(yè)利潤的普遍下滑，還嚴(yán)重制約其增加投資、擴(kuò)大規(guī)模的意愿，進(jìn)一步壓縮了利潤空間，形成惡性循環(huán)。三、應(yīng)采取的對策建議（一）加大財(cái)稅支持力度提高設(shè)備更新貸款財(cái)政貼息比例，優(yōu)化貼息方式，采用貼息資金先預(yù)撥、后結(jié)算的方式，減少資金占用。降低制造業(yè)稅率水平，沿著增值稅三檔并兩檔方向，推動制造業(yè)增值稅率降為11％。提升高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例，參照集成電路企業(yè)和工業(yè)母機(jī)企業(yè)，按照120標(biāo)準(zhǔn)予以扣除。擴(kuò)大稅收優(yōu)惠政策支持范圍，在已有節(jié)能節(jié)水、環(huán)境保護(hù)、安全生產(chǎn)專用設(shè)備稅收優(yōu)惠政策基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探索并加大數(shù)字化轉(zhuǎn)型設(shè)備更新支持力度。（二）創(chuàng)新金融支持模式支持金融機(jī)構(gòu)對制造業(yè)貸款實(shí)行差別化考核激勵，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)（三）釋放消費(fèi)市場潛力探索建立覆蓋全國的工業(yè)企業(yè)供需對接平臺，推進(jìn)供需有效、精準(zhǔn)房貸、房租的個稅抵扣形式實(shí)施個稅抵扣政策。鼓勵各地因地制宜出臺（四）強(qiáng)化要素供給保障增強(qiáng)能源消費(fèi)總量指標(biāo)管理彈性，允許新增能耗指標(biāo)跨年度統(tǒng)籌使用。優(yōu)化“兩高”項(xiàng)目界定標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)施以能耗、排放等指標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)的差異化分級管理。支持有條件的地區(qū)設(shè)定工業(yè)用地紅線，工業(yè)用地占比不低于當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)占國民經(jīng)濟(jì)比重，保障制造業(yè)重點(diǎn)項(xiàng)目用地需求。研究設(shè)立先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展國家專項(xiàng)土地指標(biāo)，對先進(jìn)制造業(yè)重大投資項(xiàng)目由國家配置用地指標(biāo)。培育遴選一批綜合服務(wù)商，為企業(yè)量身定制科學(xué)合理的技術(shù)改造方案，開展設(shè)備兼容調(diào)試、互聯(lián)集成等技術(shù)服務(wù)。（五）做好實(shí)施保障工作完善政策直達(dá)快享機(jī)制，做好統(tǒng)計(jì)核算、