光明乳業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告分析

為中國(guó)家庭提供健康乳制品

——光明乳業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告分析一、光明乳業(yè)公司簡(jiǎn)介光明乳業(yè)股份有限公司成立于1991年總部設(shè)在上海，是一家由國(guó)資、外資、民營(yíng)資本組成的產(chǎn)權(quán)多元化的股份制上市公司，主要從事乳和乳制品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，奶牛和公牛的飼養(yǎng)、培育，物流配送，營(yíng)養(yǎng)保健食品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。光明乳業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)秉承“創(chuàng)新生活、共享健康”的企業(yè)使命，始終以領(lǐng)先變革的首創(chuàng)精神，銳意進(jìn)取、不斷創(chuàng)新。公司擁有乳品研發(fā)中心、乳品加工設(shè)備以及乳品加工工藝，形成了消毒奶、保鮮奶、酸奶、超高溫滅菌奶、奶粉、黃油干酪、果汁飲料等系列產(chǎn)品，是目前國(guó)內(nèi)最大規(guī)模的乳制品生產(chǎn)、銷售企業(yè)之一。二、乳制品行業(yè)概況2010年乳制品行業(yè)上市公司排名三、償債能力分析:（一）短期償債能力分析光明在2009及2010年的短期償債能力保持平穩(wěn)三、償債能力分析:（二）長(zhǎng)期償債能力分析光明乳業(yè)從總體來(lái)看資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較低，公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定，償債能力較好四、營(yíng)運(yùn)能力分析：（一）營(yíng)運(yùn)能力的同行業(yè)比較光明乳業(yè)在同行業(yè)公司中具有較長(zhǎng)的應(yīng)收賬款回收期，且在2009至2011年間公司的應(yīng)收賬款回收期都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)伊利公司，應(yīng)收賬款流動(dòng)性較差

四、營(yíng)運(yùn)能力分析：（一）營(yíng)運(yùn)能力的同行業(yè)比較同行業(yè)公司中光明的存貨周轉(zhuǎn)能力處于領(lǐng)先水平，這表明公司具有良好的供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗(yàn)，供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)效率高，存貨流動(dòng)性強(qiáng)四、營(yíng)運(yùn)能力分析：（二）營(yíng)運(yùn)能力的時(shí)間序列分析在2009至2011年間，光明乳業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體上保持穩(wěn)定，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在這三年有所下降，與此同時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)率在2010年有明顯的上升四、營(yíng)運(yùn)能力分析：（二）營(yíng)運(yùn)能力的時(shí)間序列分析從2009年到2010年，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率大幅度提升，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)率，因而應(yīng)收賬款占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例也在上升；當(dāng)2011年應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率大幅度回落時(shí)，相應(yīng)的存貨周轉(zhuǎn)率也開始下降四、營(yíng)運(yùn)能力分析：（二）營(yíng)運(yùn)能力的時(shí)間序列分析雖然光明公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2009年開始持續(xù)下降，但是其應(yīng)收賬款的主要賬齡構(gòu)成還是以1年以內(nèi)居多，占總應(yīng)收款的96%，且應(yīng)收賬款金額前幾名都是擁有較高信譽(yù)度和實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況良好的代理商和光明公司的關(guān)聯(lián)方，所以發(fā)生壞賬的可能性較小存貨周轉(zhuǎn)能力領(lǐng)先良好的供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗(yàn)供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)效率高存貨流動(dòng)性強(qiáng)較好的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力光明公司四、營(yíng)運(yùn)能力分析：結(jié)論四、營(yíng)運(yùn)能力分析：結(jié)論

應(yīng)收賬款回收期過(guò)長(zhǎng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低占用了企業(yè)資金影響企業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)展增加機(jī)會(huì)成本對(duì)策建議從產(chǎn)品著手，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力

建立完善的應(yīng)收賬款管理制度

調(diào)整信用政策

四、營(yíng)運(yùn)能力分析：結(jié)論

五、盈利狀況分析：（一）營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的分析比較光明在主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利方面與伊利集團(tuán)相比還有較大差距五、盈利狀況分析：（一）營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的分析比較五、盈利狀況分析：（二）銷售毛利率和銷售凈利率的比較分析光明乳業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)銷售能力的提高，在提高銷售利潤(rùn)的同時(shí)注意降低銷售成本五、盈利狀況分析：（三）凈資產(chǎn)收益率分析比較200920102011光明乳業(yè)5.818.349.7伊利集團(tuán)18.8118.4230.03光明和伊利凈資產(chǎn)收益率對(duì)比表與同行業(yè)的伊利集團(tuán)相比還是有較大的差距，其凈資產(chǎn)收益率明顯低于伊利集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率五、盈利狀況分析：各項(xiàng)費(fèi)用分析比較光明的各項(xiàng)費(fèi)用累計(jì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于伊利的累計(jì)費(fèi)用，這是由于兩家公司生產(chǎn)規(guī)模不同導(dǎo)致的五、盈利狀況分析：各項(xiàng)費(fèi)用分析比較

2009年2010年2011年

光明伊利光明伊利光明伊利銷售費(fèi)用31.11%26.71%28.53%22.95%27.54%19.47%管理費(fèi)用3.46%4.90%2.93%5.13%3.01%5.26%與伊利相比，光明的銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重還處于比較高的水平，這說(shuō)明光明在廣告宣傳、門店租賃、銷售人員工資支出等方面還應(yīng)加強(qiáng)管理，節(jié)約費(fèi)用。另外，光明在管理費(fèi)用方面比伊利更具有優(yōu)勢(shì)。這也可以從側(cè)面反映出光明具有較好的管理費(fèi)用控制機(jī)制。六、現(xiàn)金流量分析財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位)2011-12-312010-12-312009-12-31銷售商品收到的現(xiàn)金(萬(wàn)元)13052201051599.91900324.84經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量(萬(wàn)元)8941.6353424.4946510.47現(xiàn)金凈流量(萬(wàn)元)-2019.8722337.8021147.14經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率(%)-83.2614.87179.92銷售商品收到現(xiàn)金與主營(yíng)收入比(%)430.28109.86113.35經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)比(%)33.03274.85379.77現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)比(%)-7.46114.92172.67投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量(萬(wàn)元)-93066.80-31918.61-11883.60籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量(萬(wàn)元)82105.30855.76-13479.73六、現(xiàn)金流量分析：（一）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析2011年光明乳業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為8941萬(wàn)元,低于2010年的5.3億元,甚至低于2009年的4.65億元，大幅下降83.26%。顯示公司在11年的資金流緊張。通過(guò)2011年報(bào)摘要顯示，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比上年減少，主要原因是本期購(gòu)買原材料支付增加及支付期間費(fèi)用增加。由于公司屬于快速消費(fèi)品行業(yè)，對(duì)資產(chǎn)的流動(dòng)性有較高的要求。作為管理層,應(yīng)該意識(shí)到今后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能。為此，公司將加快應(yīng)收賬款的回收速度和存貨管理六、現(xiàn)金流量分析：（二）投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析光明公司現(xiàn)金流量表上投資活動(dòng)現(xiàn)金流入主要為收回投資所收到的現(xiàn)金和處置固定資產(chǎn)所收到的現(xiàn)金。2011年光明公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)袅鞒鰹?.3億,遠(yuǎn)高于10年3.19億以及09年1.18億的投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出,根據(jù)年報(bào)摘要顯示本期在建工程投資增加及無(wú)形資產(chǎn)投資增加,這可以在購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金科目中得到反映,11年度該科目金額為9.77億元,較之10年增長(zhǎng)比例為284.42%,占當(dāng)年投資活動(dòng)現(xiàn)金流出比例達(dá)93.71%?？梢钥闯龉饷鞴驹谕顿Y活動(dòng)方面變動(dòng)較大，在主營(yíng)業(yè)務(wù)上投入大量資金進(jìn)行固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的投資改造，以保證公司的在行業(yè)內(nèi)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)也應(yīng)防范大量投資帶來(lái)的在現(xiàn)金流緊縮上的風(fēng)險(xiǎn)六、現(xiàn)金流量分析：（三）籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量比上年增加81，249萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為9494.43%。主要是因?yàn)槠髽I(yè)籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入的增加額遠(yuǎn)高于籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入的增加額。根據(jù)2011年報(bào)摘要顯示，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比上年增加，主