【遠東資信】中國綠色債券發(fā)行簡析

自2015年9月中共中央、國務院印發(fā)《生態(tài)文明體制改革總體方案》，首次明確了建立綠色金融體系，并將發(fā)展綠色債券市場作為總體方案的一項重要內容，當年末，人民銀行、國家發(fā)改委相繼發(fā)布了《綠色債券支持項目目錄（2015）》和《綠色債券發(fā)行指引》。2021年4月，人民銀年版）》，綠色債券市場持續(xù)蓬勃發(fā)展。從過去十年的數據看，2014年起始，中國綠色債共發(fā)行3只，發(fā)行規(guī)模34.94億元，其后發(fā)行只數及規(guī)模均逐年波動增長，截至2023年末，全國存續(xù)發(fā)行綠色債券1,209只，發(fā)行規(guī)模15,699.51億元，體量較2016年有了大幅增長。2023年全國綠色債券投放占比前三大產業(yè)分別為清潔能源產業(yè)、基礎設施綠色升級和節(jié)能環(huán)保產業(yè)，合計占比83.87%。2023年中國銀行和非銀金融機構發(fā)行綠色債券規(guī)模合計占比65.59%。2023年中國綠色債券發(fā)行地區(qū)前三大省份為北京市、上海市和福建省，當年末三大省份發(fā)行規(guī)模占比分別為39.22%、15.81%和7.04%，主要集中在北京市（2023年160只，6,294億元）。2023年中國綠色債券類型包括商業(yè)銀行債券、資產支持證券、中期票據、資產支持票據等，其中綠色債券政策和制度日趨完善，綠色債券信用等級下沉。2016年時的綠色債券級別均為AAA，2017年開始體現信用級別的逐漸下沉，AA+和AA級綠色債券逐漸成功發(fā)行，2023年末存續(xù)的綠色債券中AAA、AA+和AA級的債券規(guī)模占比分別為81.76%、10.74%和4.00%，發(fā)行成功的綠色債券的級別集中在AAA和AA+兩個級別。從利率成本來看，2021~2023年AAA級、AA+級和AA的綠色債券平均票面利率區(qū)間分別為3.12%~3.71%、3.77%~4.71%和4.36%~5.49%，上調一個級別，綠色債券票面利率降低約60~100BP，但綠色債券的票面利率除受債項級別影響外，債券主體級別、債券期限、底層綠色資產質量、城投平臺公司地位、政府支持程度、市場認可度、區(qū)域內經濟發(fā)展和財政實力及輿情情況等因素對票面利率的影響亦十分重大。過去十年，中國綠色債券逐年波動增長，2023年較2016年體量大幅提升，發(fā)行主體多為清潔能源產業(yè)、基礎設施綠色升級、節(jié)能環(huán)保產業(yè)的地方國有企業(yè)、中央國有企業(yè)或其他國有企業(yè)銀行或非銀金融機構，主要發(fā)行區(qū)域在北京市和上海市，發(fā)行的綠色債券主要為商業(yè)銀行債券、資產支持證券和中期票據，集中在銀行間和上交所上市。綠色債券發(fā)行主體級別集中在AAA和AA+，上調一個級別，綠色債券票面利率降低約60~100BP，但綠色債券的票面利率除受債項級別影響外，債券主體級別、債券期限、底層綠色資產質量、政府支持程度、市場認可度、區(qū)域內經濟發(fā)展和財政實力及輿情情況等因素對票面利率的影響亦十分重大。證監(jiān)會和發(fā)改委等部門的監(jiān)管文件起草工作年的豐富經驗，以準確揭示信用風險、發(fā)揮評級遠東資信評估有限公司網址：北京總部地址：北京市東城區(qū)東直門南大街11號中匯廣場B座電話海總部地址：上海市大連路990號海上海新城9層電話報告由遠東資信提供。報告引用的相關資料均為已公開信息應視為遠東資信對引用資料的真實性及完整性提遠東資信對報告內容保持客觀中立態(tài)度。報告中的任何表述，均