剎車材料項目風(fēng)險管理方案

剎車材料項目

風(fēng)險管理方案

目錄

一、項目基本情況...................................................2

二、國家風(fēng)險.......................................................5

三、經(jīng)營風(fēng)險.......................................................9

四、風(fēng)險價值......................................................10

五、敏感性分析及波動性分析.......................................14

六、財產(chǎn)的類型....................................................15

七、財產(chǎn)中的權(quán)益..................................................16

八、環(huán)境風(fēng)險......................................................20

九、財產(chǎn)損失原因的分類...........................................22

十、不確定的水平與風(fēng)險...........................................23

十一、考察風(fēng)險的角度.............................................27

十二、金融風(fēng)險....................................................27

十三、危害性風(fēng)險及其損失.........................................29

十四、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析................................................31

十五、汽車電動化、智能化、高端化和成本下降共驅(qū)碳陶剎車滲透率提升31

十六、必要性分析..................................................34

十七、投資方案....................................................34

建設(shè)投資估算表....................................................36

建設(shè)期利息估算表..................................................37

流動資金估算表....................................................38

總投資及構(gòu)成一覽表................................................40

項目投資計劃與資金籌措一覽表.....................................41

十八、項目規(guī)劃進(jìn)度................................................41

項目實(shí)施進(jìn)度計劃一覽表............................................42

十九、經(jīng)濟(jì)效益....................................................43

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表................................44

綜合總成本費(fèi)用估算表..............................................45

利潤及利潤分配表..................................................47

項目投資現(xiàn)金流量表................................................49

借款還本付息計劃表................................................52

一、項目基本情況

（一）項目投資人

XXX（集團(tuán)）有限公司

（二）建設(shè)地點(diǎn)

本期項目選址位于XXX（以選址意見書為準(zhǔn)）。

（三）項目選址

本期項目選址位于XXX（以選址意見書為準(zhǔn)），占地面積約94.00

畝。

（四）項目實(shí)施生度

本期項目建設(shè)期限規(guī)劃24個月。

（五）投資估算

本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)

慎財務(wù)估算，項目總投資41438.88萬元，其中：建設(shè)投資32303.54

萬元，占項目總投資的77.95%；建設(shè)期利息933.87萬元，占項目總投

資的2.25%；流動資金8201.47萬元，占項目總投資的19.79虬

（六）資金籌措

項目總投資41438.88萬元，根據(jù)資金籌措方案，xxx（集團(tuán)）有

限公司計劃自籌資金（資本金）22380.51萬元。

根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，本期工程項目申請銀行借款總額19058.37萬

兀O

（七）經(jīng)濟(jì)評價

1、項目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入（SP）：95800.00萬元。

2、年綜合總成本費(fèi)用（TO：75261.31萬元。

3、項目達(dá)產(chǎn)年凈利潤（NP）：15037.60萬元。

4、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：28.53%O

5、全部投資回收期（Pt）：5.27年（含建設(shè)期24個月），

6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)（BEP）：33425.51萬元（產(chǎn)值）。

（A）主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)

主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表

序號項目單位指標(biāo)備注

1占地面積62667.00約91.00畝

1.1總建筑面積肝101259.44容積率1.62

1.2基底面積nV36346.86建筑系數(shù)58.00%

1.3投資強(qiáng)度萬元/畝334.83

2總投資萬元41438.88

2.1建設(shè)投資萬元32303.54

2.1.1工程賽用萬元28153.19

2.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬元3203.65

2.1.3預(yù)備費(fèi)萬元946.70

2.2建設(shè)期利息萬元933.87

2.3流動資金萬元8201.47

3資金籌措萬元41438.88

3.1自籌資金萬元22380.51

3.2銀行貸款萬元19058.37

4營業(yè)收入萬元95800.00正常運(yùn)營年份

■?

5總成本費(fèi)用萬元75261.31

6利潤總額萬元20050.13

1**

7凈利潤萬元15037.60

?■

8所得稅萬元5012.53

■■

9增值稅萬元4071.28

10稅金及附加萬元488.56

11納稅總額萬元9572.37

12工業(yè)增加值萬元31645.24

13盈虧平街點(diǎn)萬元33425.51也值

14回收期年5.27含建設(shè)期24個月

15財務(wù)內(nèi)部攻益率28.53%所得稅后

16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元21444.29所得稅后

二、國家風(fēng)險

國家風(fēng)險指的是在國際經(jīng)濟(jì)活動中發(fā)生的，至少在一定程度上由

外國政府控制的事件或社會事件引起的，而非企業(yè)或個人控制下的事

件造成的，給國外債權(quán)人（出口商、銀行或投資者）造成損失的不確

定性。

例如，一家銀行對某一外國政府或由外國政府擔(dān)保的經(jīng)濟(jì)實(shí)體發(fā)

放跨國界貸款，如果此外國政府發(fā)生政權(quán)更迭，新的政府拒付前政府

所欠的外債，就將使這家銀行不能收回貸款；又如，一家銀行對一個

外國企業(yè)發(fā)放跨國界貸款，但由于該外國政府實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制，

導(dǎo)致外匯無法匯出，也將使這家銀行遭受損失。

國家金融風(fēng)險有三個顯著的特點(diǎn)：第一，國家風(fēng)險是在跨國境的

金融活動或投資經(jīng)營活動中發(fā)生的。境內(nèi)風(fēng)險，如由于本國政治經(jīng)濟(jì)

形勢發(fā)生變化，造成銀行使用本幣對境內(nèi)企業(yè)貸款發(fā)生的風(fēng)險，或境

內(nèi)企業(yè)之間的信用交易產(chǎn)生的風(fēng)險，都不屬于國家風(fēng)險。第二，對一

個國家的所有信用，無論對政府、公司還是個人的信用，均涉及國家

風(fēng)險。如國外政府采購、對國外有限公司或合伙人放賬交易等均可能

由于國家風(fēng)險導(dǎo)致債務(wù)方不能償還或不能按時償還貸款本金和利息。

第三，僅當(dāng)是政府控制下或至少在一定程度上由政府控制的事件造成

的損失，才能稱為是由國家風(fēng)險導(dǎo)致的。

國家風(fēng)險可根據(jù)引發(fā)風(fēng)險的事件性質(zhì)不同分為國家政治風(fēng)險和國

家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險兩類。

1.國家政治風(fēng)險

國家政治風(fēng)險是指由于一個國家的內(nèi)部政治環(huán)境或國際關(guān)系等因

素的不確定變化而使他國的經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的可能性。國家政治風(fēng)

險的主要表現(xiàn)形式包括：

（1）貨幣的非自由兌換

（2）沒收或國有化

（3）戰(zhàn)爭或內(nèi)戰(zhàn)

（4）合同拒付

（5）政府消極行為

主權(quán)國家政府采取非直接形式減少或限制國外債權(quán)人和投資者的

合理收入或參與經(jīng)營和投資活動的領(lǐng)域。如起源于政府決定或政府部

門的權(quán)益限制、對特別公司或特別國家的稅收歧視、收益匯回限制、

關(guān)稅壁壘和非關(guān)稅壁壘等。

（6）事件干預(yù)

這里的事件包括綁架經(jīng)理或董事、為達(dá)到政治而非經(jīng)濟(jì)或財務(wù)目

的的罷工、由主權(quán)國家政治或宗教組織造戌的對工廠或服務(wù)設(shè)施的破

壞或毀壞等。這類事件雖然不是主權(quán)國家政府決策的結(jié)果，但它起源

于政治屬性。

（7）法律環(huán)境惡化

法律環(huán)境惡化通常起源于主權(quán)國家的間接政府行為以及政府態(tài)度

而非政府決策的行為，如版權(quán)缺乏強(qiáng)制執(zhí)行、政府干預(yù)經(jīng)營（如在聘

用經(jīng)理時規(guī)定種族配額）、受賄、行賄和司法腐敗等。

2.國家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險

國家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是指由于經(jīng)濟(jì)原因造成一個國家不愿意或不能夠償

還其外債或外部責(zé)任的風(fēng)險。

與國家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險有關(guān)的因素包括：

（1）經(jīng)濟(jì)體制

如果一個國家建立在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)體制上，則法規(guī)比較健全，

有效的政府宏觀調(diào)控使得經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)、有序，經(jīng)濟(jì)基本呈現(xiàn)良性循

環(huán)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險較小。一個國家市場經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)，但完全是市場取向，

則微觀經(jīng)濟(jì)就可能有很大的盲目性，這勢必給國家宏觀經(jīng)濟(jì)造成一定

損害，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險較大。而完全依賴政府計劃控制的經(jīng)濟(jì)體制，一旦計

劃有缺陷或失誤，也會給國家經(jīng)濟(jì)造成大的破壞，因此認(rèn)為這種體制

下經(jīng)濟(jì)風(fēng)險也較大。

(2)通貨膨脹

(3)宏觀經(jīng)濟(jì)政策

宏觀經(jīng)濟(jì)政策如財政政策、貨幣政策、進(jìn)出口政策、產(chǎn)業(yè)政策等

的連續(xù)性和協(xié)調(diào)性不僅對微觀經(jīng)濟(jì)活動的效率有直接影響，而且對整

個國家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效果也有很大作用。如果一個國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策連

續(xù)并彼此協(xié)調(diào)，則國家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險較小；反之則較大。

(4)自然資源

豐富的自然資源是一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展得天獨(dú)厚的條件，如一些石油輸

出國可依靠石油出口換取大量外匯，支撐國家經(jīng)濟(jì)。而資源貧乏的國

家，出口創(chuàng)匯就只能選擇其他手段。

(5)經(jīng)濟(jì)規(guī)模

(6)國際收支狀況

國際收支狀況是一國償還外債能力的標(biāo)志。經(jīng)常項目項下持續(xù)大

量盈余，一般不會發(fā)生償債危機(jī)。國際收支連年大量逆差，償付能力

自然受到威脅。

(7)國際儲備

(8)外債負(fù)擔(dān)

在國家風(fēng)險中，特別值得一提的是主權(quán)風(fēng)險，它特指在主權(quán)貸款

有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動中產(chǎn)生的風(fēng)險。主權(quán)貸款是對一國政府的直接貸款，

或?qū)φ畵?dān)保實(shí)體的貸款。

三、經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險是指因一些經(jīng)營管理方面的不確定性而使企業(yè)遭受損失

的風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險主要體現(xiàn)為決策風(fēng)險和操作風(fēng)險兩方面。0

決策風(fēng)險是由決策的錯誤制定導(dǎo)致的風(fēng)險。在領(lǐng)導(dǎo)者制定決策的

過程中，如果經(jīng)營方針不明確，信息不充分或錯誤，對業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢

把握失策等，都可能在經(jīng)營方向、范圍、策略上出現(xiàn)失誤，從而使企

業(yè)遭受損失。決策風(fēng)險源于環(huán)境因素的變化。例如，競爭對手改變了

原有的業(yè)務(wù)格局，政治和監(jiān)管體系發(fā)生了重大變化，發(fā)生了地震以及

其他不能控制的災(zāi)害等，這些有一定可能發(fā)生的情況，使得事先制定

好的決策面臨一定的不確，定性。

操作風(fēng)險是在決策的執(zhí)行過程中發(fā)生的風(fēng)險。當(dāng)決策信息傳達(dá)的

時候，如果沒有及時傳達(dá)到有關(guān)人員、傳達(dá)中發(fā)生偏差、執(zhí)行時因故

意或疏忽而違規(guī)操作、信息系統(tǒng)以及風(fēng)險評估模型不完善，就會導(dǎo)致

操作風(fēng)險。企業(yè)使用人員、流程和技術(shù)完戌業(yè)務(wù)計劃，其中任何一個

因素都有可能出現(xiàn)某種失誤。

操作風(fēng)險在整個業(yè)務(wù)運(yùn)作的過程中都會發(fā)生。例如，在衍生品的

交易中，操作風(fēng)險存在于交易之前、交易之中和交易之后。

四、風(fēng)險價值

為了解決傳統(tǒng)風(fēng)險評估方法所不能解決的問題，一種能夠全面度

量復(fù)雜證券組合的市場風(fēng)險的工具一一風(fēng)險價值被提出。

1.VaR的概念

VaR的含義是“處于風(fēng)險中的價值”，它指的是市場正常波動下，

在一定的概率水平，（置信度）下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來

特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失。

VaR的意義非常直觀。如JPMorgan公司1994年置信度為95%的日

VaR值為960萬美元，這就意味著該公司可以以95%的把握保證，1994

年每一特定時點(diǎn)上的證券組合在未來24小時內(nèi)，由于市場價格變動而

帶來的損失不會超過960萬美元。換句話說，只有5%的可能會超過

960萬美元。

在VaR的定義中，置信度的概念非常重要。如果沒有置信度，VaR

就相當(dāng)于回答“在一個給定的期間內(nèi)，資產(chǎn)組合可能會損失多少”，

而這個問題的答案是，可能會損失資產(chǎn)，組合的全部價值，否則其他

任何一個值我們都無法以百分之百的把握保證損失不超過它。

2.VaR的計算

VaR的計算方法主要有三種：非參數(shù)法、參數(shù)法和蒙特卡羅模擬法。

首先，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)或模擬數(shù)據(jù)得到既定期間（如1天或10天）

內(nèi)資產(chǎn)組合價值或收益的遠(yuǎn)期分布；其次，將置信度c轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的

分位數(shù)，計算此分位數(shù)下的可能最大損失。

如果所用數(shù)據(jù)本身就是損益值，那么按上述步驟直接就可以求出

VaR值，如果所用數(shù)據(jù)是金融資產(chǎn)或證券組合的價值，則要進(jìn)行簡單的

轉(zhuǎn)換，使之成為損益值。

（1）非參數(shù)法

非參數(shù)法也稱為歷史模擬法，它基于歷史數(shù)據(jù)的頻率分布來計算

VaRo因為這種方法不涉及對某種理論分布的估計，故其結(jié)果也稱為非

參數(shù)VaR。

非參數(shù)法不依賴于對風(fēng)險因子分布的任何假定，而且，因為歷史

數(shù)據(jù)反映了市場中所有風(fēng)險因子的同步變化，所以經(jīng)常需要單獨(dú)考慮

的波動性、相關(guān)性以及厚尾問題都可以通過數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來。但這種方

法完全依賴特定的歷史數(shù)據(jù)，它基于這樣一個假定，即未來的情況和

歷史數(shù)據(jù)中表現(xiàn)的過去的情況是一致的，但實(shí)際上，過去影響損益的

一些事件在未來不一定還會重現(xiàn)，而未來出現(xiàn)的事件也可能是過去不

曾有過的。另一個局限是，非參數(shù)法可能會受數(shù)據(jù)數(shù)量的限制，不能

完全反映出風(fēng)險的狀況，如一些極端的、不太可能發(fā)生的情況。

（2）參數(shù)法

在非參數(shù)法中，VaR是根據(jù)金融資產(chǎn)在1年內(nèi)每日損益數(shù)據(jù)的歷史

分布來計算的。在這種非參數(shù)VaR的計算中，沒有對損益的分布做出

任何假定。

如果能夠假定損益分布為某種可分析的密度函數(shù)f（R）,則VaR

的計算就會簡化，只需根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計假定的分布函數(shù)的參數(shù)即可。

參數(shù)法的計算較為簡便，而且即使影響到收益的風(fēng)險因子不服從

正態(tài)分布，根據(jù)中心極限定理，只要風(fēng)險因子的數(shù)量足夠大，而且相

互之間獨(dú)立，也可以使用這種方法。但是，也有一些情況無法滿足正

態(tài)性假設(shè)，只能使用別的方法。

（3）蒙特卡羅模擬法

當(dāng)沒有充足的數(shù)據(jù)，或者現(xiàn)有數(shù)據(jù)無法滿足參數(shù)法的假設(shè)要求時,

可以使用蒙特卡羅模擬法得到大量的數(shù)據(jù)。

蒙特卡羅模擬法通過對那些決定市場價格和收益率的情況進(jìn)行重

復(fù)的模擬，得出一系列可能的結(jié)果，當(dāng)模擬次數(shù)足夠多時，模擬分布

就將趨近于真實(shí)分布。

蒙特卡羅模擬法可以適用于任何情況的分布，也可以將任何復(fù)雜

的資產(chǎn)組合納入模型，但這種方法計算過程復(fù)雜，極端依賴于計算機(jī)。

3.持有期和置信度的選擇

在VaR的定義中，有兩個重要的參數(shù)，即持有期和置信度。在計

算VaR之前必須給定這兩個參數(shù)。

持有期是VaR的時間范圍，持有期越長，VaR可能越大。通常選擇

一天或一個月作，為持有期，某些金融機(jī)構(gòu)也選取更長的持有期，如

一個季度或一年。在1997年年底生效的巴塞爾委員會的資本充足性條

款中，持有期為兩個星期（10個交易日），

流動性、正態(tài)性、頭寸調(diào)整和數(shù)據(jù)約束是影響持有期選擇的四個

因素。如果交易頭寸可以快速流動，則可以選擇較短的持有期。如果

采用參數(shù)法，并假設(shè)投資收益服從正態(tài)分布，則選擇較短的持有期更

適合。由于管理者會根據(jù)市場狀況不斷調(diào)整其頭寸或組合，在計算VaR

時，往往假定在不同持有期下組合的頭寸是相同的，因此，持有期越

短就越容易滿足組合保持不變的假定。最后，VaR的計算往往需要大量

的歷史數(shù)據(jù)，持有期較長，所需的歷史時間跨度也越長，實(shí)際數(shù)據(jù)可

能無法滿足。持有期越短，得到大量樣本數(shù)據(jù)的可能性越大。

實(shí)踐中，經(jīng)常采用的置信度有95%、99%等。置信度的選擇依賴于

有效性驗證的需要、內(nèi)部風(fēng)險資本需求和監(jiān)管要求等。如果選擇較高

的置信度，則意味著實(shí)際中損失超過VaR的可能性較小，在對VaR進(jìn)

行驗證時，就需要較多的數(shù)據(jù)，否則無法觀察到這種極端值。但實(shí)際

中可能無法獲得這么多數(shù)據(jù)，這就限制了高置信度的使用。在準(zhǔn)備風(fēng)

險資本時，要反映機(jī)構(gòu)對風(fēng)險的厭惡程度，安全性追求越高，置信度

選擇也越高。此外，美國等國家的監(jiān)管當(dāng)局為了保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定

性，有時也會要求金融機(jī)構(gòu)設(shè)置較高的置信度。

五、敏感性分析及波動性分析

2、敏感性分析

敏感性分析通過金融資產(chǎn)價值對相關(guān)市場因子的敏感度來評估其

市場風(fēng)險。敏感度是指當(dāng)市場因子發(fā)生變化時，金融資產(chǎn)價值的變化

幅度。

敏感度描述了金融資產(chǎn)對相關(guān)市場因子變化的反應(yīng)，敏感度越大

的金融資產(chǎn)，受市場因子變化的影響越大，相應(yīng)地，風(fēng)險越大。

不同的金融資產(chǎn)針對不同的市場因子，有不同的敏感度。實(shí)際中

常用的敏感度包括：債券的持續(xù)期和凸性，股票的Beta值，衍生工具

的Delta、Gam一ma、Theta、Vega值等。

敏感性分析在概念上簡明且直觀，使用起來比較簡單，但它也有

一定的局限性：

（1）大多數(shù)敏感度指標(biāo)度量的是金融資產(chǎn)價值相對于市場因子變

化的線性變化，但一些金融資產(chǎn)價值的變化不是市場因子變化的線性

函數(shù)，特別是期權(quán)類金融工具。

（2）市場因子的變化并不能完全解釋金融資產(chǎn)價值的變化。因此,

即使某金融資產(chǎn)，的敏感度低，它也可能面臨較大的風(fēng)險。

（3）不同的金融工具有不同的敏感度，這些敏感度不具有可比性,

無法用來比較不同證券的風(fēng)險大小，也無法度量由不同證券組成的證

券組合的風(fēng)險。這極大地限制了敏感性分析的應(yīng)用。

由于上述不足，敏感性分析比較適合簡單金融工具在市場因子變

化較小情形下的風(fēng)險分析，對于復(fù)雜的證券組合或市場因子大幅波動

的情況，敏感性分析的準(zhǔn)確性就比較差，或者因為復(fù)雜而失去了原有

的簡單直觀性。

2、波動性分析

波動性分析從未來收益的不確定性入手，通過實(shí)際結(jié)果偏離期望

結(jié)果的程度來度量，風(fēng)險，經(jīng)常采用的度量指標(biāo)為方差和標(biāo)準(zhǔn)差。

波動性分析描述了金融資產(chǎn)價格的變化程度，但它沒有反映出金

融資產(chǎn)的風(fēng)險損失到底會達(dá)到多少。僅僅通過方差還不能將概率分布

中的信息完整地表達(dá)出來。

六、財產(chǎn)的類型

財產(chǎn)的含義要比實(shí)物資產(chǎn)或有形資產(chǎn)的范圍大得多，它是指一組

源自某項有形的實(shí)物資產(chǎn)的權(quán)利或者是關(guān)于該有形的實(shí)物資產(chǎn)的某一

部分的一組權(quán)利，只要這項實(shí)物資產(chǎn)具有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)價值。

財產(chǎn)所指的實(shí)物資產(chǎn)包括不動產(chǎn)和動產(chǎn)兩類。不動產(chǎn)是指“土地

以及在土地上生長、建造或固定的任何實(shí)物”，動產(chǎn)是指“除不動產(chǎn)

之外任何被擁有的財產(chǎn)”。

不動產(chǎn)通常包括：土地，土地上的湖泊、河流、地下水、礦藏、

景觀以及動植物等、建筑，物及其附屬物。動產(chǎn)則包括除此之外的其

他物品，如貨幣、機(jī)器、設(shè)備和用品、原材料、生產(chǎn)流程中的未成品、

成品、重要文件、運(yùn)輸工具等。

七、財產(chǎn)中的權(quán)益

財產(chǎn)對應(yīng)于相應(yīng)的權(quán)益，只有對財產(chǎn)擁有合法權(quán)益的個人或組織

才可能因財產(chǎn)損毀而遭受一定的經(jīng)濟(jì)損失。在識別和評估企業(yè)商業(yè)活

動中所涉及的財產(chǎn)風(fēng)險暴露時，必須了解與財產(chǎn)有關(guān)的各種權(quán)益，這

樣才能對潛在的財產(chǎn)損失進(jìn)行評價。

財產(chǎn)合法權(quán)益的擁有者主要有以下幾類：

L所有者

所有者對財產(chǎn)的擁有分為獨(dú)家所有和部分所有兩種。最清楚的財

產(chǎn)權(quán)益就是單一所有。所有者要承受財產(chǎn)遭受的直接損失、間接損失

和時間因素?fù)p失。如果企業(yè)只擁有某項財產(chǎn)的部分所有權(quán)，那么它就

只承擔(dān)該項財產(chǎn)相應(yīng)比例的部分損失。

2.持有擔(dān)保品的債權(quán)人

持有擔(dān)保品的債權(quán)人包括：抵押品的受押者；處于留置權(quán)限制下

的制造商；因運(yùn)輸費(fèi)用或存儲費(fèi)用而擁有貨物留置權(quán)的運(yùn)輸公司或倉

儲公司；在有條件的銷售合同中，因購買貨款未付足而留置不動產(chǎn)的

賣主等。

持有擔(dān)保品的債權(quán)人對于用作貸款保證的財產(chǎn)擁有一定的權(quán)益，

因為這項財產(chǎn)的損毀會影響債權(quán)人向債務(wù)人索賠的能力。一旦擔(dān)保品

損毀，債權(quán)人承擔(dān)的損失并不是這項財產(chǎn)的價值，而是貸款的未償額。

另一方面，從信貸中得到的收益是潛在收益。

3.賣方和買方

在無條件銷售合同中，當(dāng)財產(chǎn)損毀或滅失時，擁有法定所有權(quán)的

一方就會承擔(dān)損失，另一方面，其潛在的收益就是銷售利潤。

很多情況下，買賣合同中都規(guī)定了什么時候財產(chǎn)所有權(quán)從賣方轉(zhuǎn)

移到買方。例如，在以離岸價格、成本加運(yùn)費(fèi)價或到岸價格成交的合

同中，當(dāng)貨物越過船舷或裝上船只，所有權(quán)即由賣方轉(zhuǎn)移至買方。在

以裝運(yùn)港船邊交貨價成交的合同中，當(dāng)貨物由賣方運(yùn)送至停泊于裝貨

港的載貨船船邊時、達(dá)到其裝貨用具所能達(dá)到的范圍內(nèi)或搬入碼頭倉

庫時，貨物所有權(quán)即由賣方轉(zhuǎn)移至買方。在以目的港船邊交貨價成交

的合同中，當(dāng)賣方將貨物運(yùn)送到目的港，在船邊交給買方時，貨物的

所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移。

在所有權(quán)轉(zhuǎn)移前后，同一財產(chǎn)屬于不同的所有者，財產(chǎn)發(fā)生損毀

時，損失的承擔(dān)者也不同。

4.承租人

承租人并不擁有其所使用的財產(chǎn)，但在規(guī)定時期內(nèi)繼續(xù)使用該財

產(chǎn)有著受法律保護(hù)的權(quán)益。承租人也有義務(wù)在期滿后歸還該財產(chǎn)。承

租人的這些權(quán)利和義務(wù)一般都在租賃協(xié)議中有所規(guī)定。由于承租人對

于財產(chǎn)的這種特殊的角色，他一般不會面臨財產(chǎn)風(fēng)險暴露，但有三種

例外情況值得注意：

首先，承租人應(yīng)對由于自己的過失而造成的財產(chǎn)損失負(fù)責(zé)。例如,

由于使用、保管或維修保養(yǎng)不當(dāng)，造成租用財產(chǎn)損壞、滅失的，要負(fù)

責(zé)修復(fù)或賠償；如果擅自拆改房屋、設(shè)備等財產(chǎn)，要負(fù)責(zé)賠償由此造

成的損失。

其次，某些情況下，承租人對意外事故造成的財產(chǎn)損失也要負(fù)責(zé)。

例如，有些租賃合同中就規(guī)定，承租人將財產(chǎn)歸還給出租人時，其財

產(chǎn)狀況應(yīng)與接收時的狀況一樣好，損耗除外。這就意味著承租人除了

要對因自己疏忽造成的損失負(fù)責(zé)以外，對意外事件造成的損失也有責(zé)

任。當(dāng)然，承租人也可以通過合同條款將這些責(zé)任轉(zhuǎn)移給出租人。

最后，承租人在使用租賃財物時，可能會對其進(jìn)行改善，以從中

獲得某種利益。例如，商場承租人可能會在所租場所內(nèi)安裝玻璃櫥窗

以陳列樣品，餐館承租人可能會將所租場所分割為多個小房間。大多

數(shù)租約都規(guī)定，出租人對承租人所進(jìn)行的改善不負(fù)責(zé)任。在租賃期，

承租人對這部分財產(chǎn)具有所有權(quán)權(quán)益。如果這些改善是可以搬遷的，

那么如果改善發(fā)生損失，則損失視同承租人在租賃場所放置的其他動

產(chǎn)；如果這些改善不能搬遷，則一旦發(fā)生損毀，承租人的損失就取決

于這些改善在租約剩余期限內(nèi)的價值。此外，如果租約可以展期，還

可以使用重置成本法來評估承租人的損失。

5.受托人

受托人是指按照委托合同從另一方（委托人）那里取得財產(chǎn)的人。

他暫時擁有屬于他人的財產(chǎn)，如洗衣店、倉庫、修理廠等，他們對屬

于別人的財產(chǎn)進(jìn)行清洗、保存和維修。受托人對財產(chǎn)損失所承擔(dān)的責(zé)

任通常取決于受托物的性質(zhì)。一般來說，受托人對所保管的財產(chǎn)有合

理注意的責(zé)任，他對由自己的疏忽引起的損失要負(fù)責(zé)。因此，對于托

管財產(chǎn)，受托人所面臨的風(fēng)險實(shí)際上是一種責(zé)任風(fēng)險，只是由于承擔(dān)

這一責(zé)任的代價等于財產(chǎn)的重置成本，因此風(fēng)險管理人員在評估受托

人所面臨的這種風(fēng)險時會視為受托人擁有這些財產(chǎn)。

6.所有者代埋人

受托人如果愿意承擔(dān)所托財產(chǎn)因意外事故所造成的損失，則受托

人就成為財物所有者的代理人。當(dāng)受托人戌為所有者代理人后，他不

僅要對由自己的疏忽引起的損失負(fù)責(zé)，還要對由意外事故引起的損失

負(fù)責(zé)。當(dāng)然，此時他對所托財物也享有了某些權(quán)益。

八、環(huán)境風(fēng)險

環(huán)境風(fēng)險是近年來出現(xiàn)的一種新的基本風(fēng)險，它是指人類行為可

能造成的對人的傷害，以及對自然環(huán)境的災(zāi)難性損害。

1.核風(fēng)險

核能的開發(fā)與使用使得人們面臨潛在的核風(fēng)險。雖然核事故發(fā)生

的概率非常小，但一旦發(fā)生核泄漏，放射性塵粒可能會飄到很遠(yuǎn)的地

方，因此，潛在的損失難以估計。

2.全球變暖

近百年來，全球氣候正經(jīng)歷著以變暖為主要特征的變化。20世紀(jì)

全世界的平均溫度大約上升了0.6寸，全球平均溫度達(dá)到歷史第四高。

氣候變暖導(dǎo)致南北兩極冰川融化，海平面上升。20世紀(jì)全球海平面上

升速度是近300年來最快的。從1900年至今，全球海平面高度平均上

升了10—20厘米。

全球變暖與人類的頻繁活動，尤其是人類在能源消耗和生產(chǎn)過程

中大量排放二氧化碳等溫室氣體，以及全球環(huán)境惡化、污染加劇直接

相關(guān)。

全球變暖的一個主要原因是稀有氣體的增加。地球的大氣層除了

78%的氨氣和21%的氧氣之外，還包括二氧化碳、臭氧和甲烷等稀有氣

體，這些稀有氣體的特性之一就是吸收地球散發(fā)的部分熱輻射并反射

回地表，從而減少從地球逃逸的熱量。由于近年來全世界石油消耗增

加，例如大量的汽車油耗，就使得稀有氣體增加，尤其是二氧化碳。

這使得反射回地表的熱輻射增加，從而導(dǎo)致溫室效應(yīng)。此外，全球，

特別是中緯度地區(qū)的森林遭受嚴(yán)重破壞，使得在20世紀(jì)中森林占地球

表面積的比例從36%下降到23%0,這也是全球變暖的一個重要原因。

科學(xué)界一直在研究人類行為對全球變暖的影響。1995年，聯(lián)合國

主持下的政府間氣候變化會議得出結(jié)論：人類行為確實(shí)正在對全球氣

候產(chǎn)生明顯的影響。

隨著全球氣候轉(zhuǎn)暖，全球最大的保險商慕尼黑再保險公司開始越

來越擔(dān)心因此會承受更多的風(fēng)險。該公司最近得出結(jié)論，過去數(shù)年中

讓慕尼黑再保險賠償巨額損失的自然災(zāi)害中，許多都與氣候轉(zhuǎn)暖有直

接關(guān)聯(lián)。分析師認(rèn)為，如果慕尼黑再保險最終認(rèn)為結(jié)論正確，可能會

大大抬高有關(guān)保費(fèi)。

3.污染

污染包括空氣污染、土地污染和水污染等，它對人類造成的影響

可能持續(xù)很長時間。20世紀(jì)后半期，人們開始意識到污染造成的問題,

一些發(fā)達(dá)國家開始限制在目前和未來會產(chǎn)生污染的行為，政府也努力

試圖要求公共部門和私人部門中可能負(fù)有責(zé)任的各方來分?jǐn)偽廴镜那?/p>

理費(fèi)用。那些被認(rèn)為對污染負(fù)有重要責(zé)任的公司被要求支付大額資金

來資助清理工作，而他們自然就想到要通過保險來轉(zhuǎn)移這部分費(fèi)用，

于是導(dǎo)致了保險人和被保險人之間的一場爭論：保險合同中的承保范

圍是許多年前寫的，現(xiàn)在是否還適用？解決這些爭議花費(fèi)了大量法律

費(fèi)用。

九、財產(chǎn)損失原因的分類

財產(chǎn)損失的原因包括以下三種類型：

(1)自然原因

自然原因是指由目然力造成的財產(chǎn)損失的原因，例如水災(zāi)、干旱、

地震、風(fēng)災(zāi)、蟲災(zāi)、塌方、雷擊、溫度過高等。

(2)社會原因

社會原因包括違反個人行為準(zhǔn)則，如縱火、爆炸、盜竊、恐怖活

動、污染、放射性污染、疏忽大意等，以及群體的越軌行為，如暴亂

等。

(3)經(jīng)濟(jì)原因

經(jīng)濟(jì)原因指的是經(jīng)濟(jì)衰退等方面的原因，這些原因不像自然原因

和社會原因那樣有著明顯的影響，它對財產(chǎn)的致?lián)p作用更加隱蔽和復(fù)

雜。如股價下跌導(dǎo)致股票貶值，技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致設(shè)備貶值等。

十、不確定的水平與風(fēng)險

風(fēng)險總是用在這樣的一些場合，即未來將要發(fā)生的結(jié)果是不確定

的。我們在解釋風(fēng)，險時，很多時候會用到不確定這個詞。但不確定

并不等同于風(fēng)險。為了滿足風(fēng)險測度的需要，有必要將不確定與風(fēng)險

加以區(qū)分。

不確定與確定是特定時間下的概念。在《韋伯斯特新詞典》中，

“確定”的一個解釋是“一種沒有懷疑的狀態(tài)”,而確定的反義詞

“不確定”也就成為“懷疑自己對當(dāng)前行為所造成的將來結(jié)果的預(yù)測

能力”。因此，不確定這一術(shù)語，描述的是一種心理狀態(tài)，它是存在

于客觀事物與人們的認(rèn)識之間的一種差距，反映了人們由于難以預(yù)測

未來活動和事件的后果而產(chǎn)生的懷疑態(tài)度。

有的時候，一項活動雖然有多種可能的結(jié)果，人們由于無法掌握

活動的全部信息，因此事先不能確切預(yù)知最終會產(chǎn)生哪一種結(jié)果，但

可以知道每一種結(jié)果出現(xiàn)的概率。另外一些時候，人們可能連這些概

率都不能估計出來，甚至未來會出現(xiàn)哪些結(jié)果都不可知。這些都是不

確定的情況。

一項活動的結(jié)果的不確定程度，一方面和這項活動本身的性質(zhì)有

關(guān)，另一方面，也是很主要的一個方面，是和人們對這項活動的認(rèn)知

有關(guān)的。

在不確定的這三個水平中，第1級是不確定的最低水平，這一層

次的不確定只是指不能確定究竟哪一種結(jié)果會發(fā)生，但未來有哪些結(jié)

果以及每種結(jié)果發(fā)生的概率是確定的，所以通常也被稱為“客觀不確

定”?？陀^不確定是自然界本身所具有的、一種統(tǒng)計意義上的不確定,

是由大量的歷史經(jīng)歷或試驗所揭示出的一種性質(zhì)，它是指那些有明確

的定義，但不一定出現(xiàn)的事件中所包含的不確定性。例如投幣試驗就

是一個典型的客觀不確定的例子。我們無法確定未來一次投幣的結(jié)果

是正面還是反面，但有一點(diǎn)是肯定的，即其正反面出現(xiàn)的概率除為0.5。

由此可知，客觀不確定不是由于人們對事件不了解，而是由于事件結(jié)

果所固有的狹義的不唯一所造成的，即雖然結(jié)果是正還是反不能唯一

確定，但結(jié)果的概率分布唯一確定。概率論是處理客觀不確定的主要

工具。

第2級不確定的程度更高一些，對于這一級的活動，雖然知道未

來會有哪些結(jié)果，但事先既不知道未來哪種結(jié)果會發(fā)生，也不清楚每

種結(jié)果發(fā)生的概率，即這是一種廣義的結(jié)果不唯一。這種不確定是由

于我們對系統(tǒng)的動態(tài)發(fā)展機(jī)制缺乏深刻的認(rèn)識。這一類活動要么是發(fā)

生的可能性很小，目前還沒有足夠的數(shù)據(jù)和信息判斷各種結(jié)果出現(xiàn)的

概率，例如核事故；要么是影響最終結(jié)果的因素很多，事先無法判斷,

例如一個司機(jī)在行駛的過程中可能遭遇車禍，他可以判斷車禍造成的

結(jié)果，但一般情況下很難準(zhǔn)確估計卷入到一場車禍中的可能性以及不

同損失程度的可能性，除非事先能夠掌握車輛行駛的地形、行駛的時

間、路況、司機(jī)以及其他駕駛員的行駛習(xí)慣、車輛的性能、保養(yǎng)程度

和維修費(fèi)用等信息。由于在這一級中，結(jié)果發(fā)生的概率的不確定主要

是由于人們沒有足夠的信息來進(jìn)行判斷，進(jìn)而帶有一定主觀猜測的成

分，因此也稱為“主觀不確定”。

第3級的不確定程度最高，早期的太空探險等活動都屬于這種類

型。

理論上來說，隨著歷史資料與信息的逐漸增多，高級別的不確定

可以轉(zhuǎn)化為低級別，的不確定。不確定是存在于客觀事物與人們的認(rèn)

識之間的一種差距，有關(guān)活動的信息掌握得越充分，人們對此活動的

認(rèn)識越充分，不確定的程度就越小。例如隨著時間的推移，如果得到

了足夠的核事故數(shù)據(jù)，就可以判斷除去人為破壞或疏忽因素之外的核

事故的發(fā)生概率。

風(fēng)險中的不確定指的是第1級和第2級的不確定，而第3級的不

確定嚴(yán)格來說已不是風(fēng)險管理的范疇。但在實(shí)踐中，人們有時也會將

第3級不確定事件的結(jié)果劃分為幾類，從而將其簡化為第2級的不確

定事件加以處理。例如，多種形式的責(zé)任風(fēng)險屬于第3級的不確定，

暴露于責(zé)任風(fēng)險的結(jié)果取決于法律環(huán)境的進(jìn)一步完善，法律環(huán)境包括

決定個體或組織是否承擔(dān)責(zé)任和承擔(dān)多少責(zé)任的法律條款。然而保險

商一般會對他們承擔(dān)的責(zé)任數(shù)量進(jìn)行限制，至少確定為兩個結(jié)果(最

小和最大的損失)，這些限制就使得保險商所面臨的不確定由第3級

降到了第2級。

風(fēng)險的不確定主要來源于以下幾方面：

(1)與客觀過程本身的不確定有關(guān)的客觀的不確定；

(2)由于所選擇的為了準(zhǔn)確反映系統(tǒng)真實(shí)物理行為的模擬模型只

是原型的一個，造成了模型的不確定；

(3)不能精確量化模型輸入?yún)?shù)而導(dǎo)致的參數(shù)的不確定；

(4)數(shù)據(jù)的不確定，包括測量誤差、數(shù)據(jù)的不一致性和不均勻性,

數(shù)據(jù)處理和轉(zhuǎn)換誤差，由于時間和空間限制數(shù)據(jù)樣本缺乏足夠的代表

性等。

這些不確定的來源分別涉及風(fēng)險識別、風(fēng)險分析、風(fēng)險評價和風(fēng)

險管理措施的選擇，它們貫穿了風(fēng)險管理的始終。

十一、考察風(fēng)險的角度

風(fēng)險可以從三個角度來考察。

首先，風(fēng)險與人們活動的目標(biāo)有關(guān)。人們從事某項活動，總是在

事先有一個預(yù)期的目標(biāo)，希望達(dá)到某種目的。如果人們對于這一目標(biāo)

的實(shí)現(xiàn)沒有十分的把握，存在偏離目標(biāo)的可能，那么，人們就會認(rèn)為

該項活動有風(fēng)險。

其次，風(fēng)險同行動方案的選擇有關(guān)。對于一項活動，總是有多種

行動方案可供選擇，應(yīng)該采取哪種方案才能不受或少受損失？如果這

項活動既可能造成損失，也可能帶來收益，那么哪種方案才能既減少

損失，又保證收益？不同的行動方案，風(fēng)險是不同的。

最后，風(fēng)險與世界的未來變化有關(guān)。當(dāng)客觀環(huán)境或者人們的思想

發(fā)生變化時，活動的結(jié)果也會發(fā)生變化。如果世界永恒不變，人們也

不會有風(fēng)險的概念。

十二、金融風(fēng)險

大部分金融風(fēng)險源自市場中商品價格、利率或匯率波動，如果是

涉及股票和金融衍生品業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，還會受到這些交易的影響。

由這些因素造成的風(fēng)險也常稱為價格風(fēng)險，它是企業(yè)普遍面臨的一種

風(fēng)險。例如，一個石油生產(chǎn)商面臨石油價格降低的風(fēng)險，同時又面臨

勞動力價格上升的風(fēng)險；他在籌融資的過程中，將面臨利率波動的風(fēng)

險，利率上漲會影響授信的條件；如果其產(chǎn)品出口到國外，則匯率波

動也會對他產(chǎn)生影響。由此可見，這三種價格風(fēng)險對企業(yè)的影響是廣

泛的，企業(yè)在進(jìn)行經(jīng)營管理和策略管理的過程中，不可避免地都會涉

及對現(xiàn)有以及未來的產(chǎn)品和服務(wù)在銷售和生產(chǎn)過程中的價格風(fēng)險進(jìn)行

分析與管理。

信用風(fēng)險是企業(yè)所面臨的另一類風(fēng)險，它是指企業(yè)客戶和當(dāng)事人

不能履行承諾的支付時所面臨的一種風(fēng)險。信用風(fēng)險具有純粹風(fēng)險的

性質(zhì)，因為信用風(fēng)險事故一旦發(fā)生，帶給企業(yè)的只能是損失，不存在

收益的可能性。絕大多數(shù)企業(yè)在應(yīng)收賬目上都面臨一定程度的信用風(fēng)

險，尤其是對于商業(yè)銀行這樣的金融機(jī)構(gòu)，由于它們有相當(dāng)數(shù)量的貸

款業(yè)務(wù)，這些貸款面臨的主要風(fēng)險就是借款人拖欠不還的信用風(fēng)險。

流動性風(fēng)險源于流動性的不確定變化。這里的流動性有兩層含義,

一種指的是某項金融產(chǎn)品以合理的價格在市場上流通、交易以及變現(xiàn)

等的能力，另一種含義是指一個人或一個機(jī)構(gòu)的金融產(chǎn)品運(yùn)轉(zhuǎn)流暢、

銜接完善的程度。也就是說，前者的流動性是針對某項產(chǎn)品而言的，

后者的流動性是針對某個機(jī)構(gòu)而言的，如第一章所提及的“百富勤”

的案例中，“百富勤”就因自身流動性不足而陷于不利境地。

經(jīng)營風(fēng)險是指在經(jīng)營管理過程中，因某些金融因素的不確定性，

導(dǎo)致經(jīng)營管理出現(xiàn)失誤而使經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的不確定性。

因外國政府的行為而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體發(fā)生損失的不確定性即國家風(fēng)

險。例如，一家銀行對某外國政府或由外國政府擔(dān)保的經(jīng)濟(jì)實(shí)體發(fā)放

跨國界貸款，如果該外國政府發(fā)生政權(quán)更迭，新的政府拒付前政府所

欠的外債，則這家銀行就將收不回貸款。又如，一家銀行對某外國公

司發(fā)放跨國界貸款，但由于該外國政府實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制，導(dǎo)致外

匯無法匯出，也將使這家銀行遭受損失。

十三、危害性風(fēng)險及其損失

1、危害性風(fēng)險

危害性風(fēng)險指的是對安全和健康有危害的風(fēng)險，它們都是純粹風(fēng)

險。對于企業(yè)而言，傳統(tǒng)上的“風(fēng)險管理”指的就是對這類風(fēng)險進(jìn)行

管理。

影響企業(yè)的主要危害性風(fēng)險包括：

(1)財產(chǎn)損毀風(fēng)險

由于物理損壞、被盜或政府征收(被外國政府沒收財產(chǎn))而引起

的公司資產(chǎn)價值減少的風(fēng)險。

(2)法律責(zé)任風(fēng)險

由于給客戶、供應(yīng)商、股東以及其他團(tuán)體帶來人身傷害或者財產(chǎn)

損失，從而必須承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任的風(fēng)險。

(3)員工傷害風(fēng)險

員工受到了工傷范圍內(nèi)所指的人身傷害，按照員工賠償法必須進(jìn)

行賠償，以及承擔(dān)其他法律責(zé)任的風(fēng)險。

(4)員工福利風(fēng)險

一般公司都會制仁員工福利計劃，當(dāng)員工死亡、生病或傷殘時同

意給予一定的賽用支付，而這些費(fèi)用的支付是不確定的，我們身之為

員工福利風(fēng)險。

2、危害性風(fēng)險的損失

危害性風(fēng)險的損失可以分為直接損失和間接損失。

任何一次危害性風(fēng)險所致風(fēng)險事故造成的損失形態(tài)均離不開這些

類型。如一個制造類企業(yè)遭受火災(zāi)，被燒毀的廠房和機(jī)器設(shè)備為直接

損失，如果有員工受到傷害，或者燒毀了寄托人存放在此的財物，所

發(fā)生的費(fèi)用也都是直接損失。

如果機(jī)器設(shè)備被燒毀，則會使得這些設(shè)備未受損失時可以產(chǎn)生的

正常利潤減少甚至完全喪失；企業(yè)的生產(chǎn)中斷很可能永久失去一些客

戶，或者企業(yè)按合同必須在一定時期內(nèi)交付產(chǎn)品，那么企業(yè)就可能需

要以很高的成本租賃替代設(shè)備來繼續(xù)維持生產(chǎn)；當(dāng)直接損失很大時，

企業(yè)的實(shí)力F降，這可能會使得其獲取貸款或發(fā)行新股的成本增加，

當(dāng)融資成本很高時，企業(yè)還可能會放棄一些盈利很好的投資項目；如

果損失巨大，企業(yè)還有可能要進(jìn)入破產(chǎn)程序，進(jìn)行費(fèi)用昂貴的破產(chǎn)清

算，以上這些都屬于純粹風(fēng)險的間接損失。

十四、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

地區(qū)生產(chǎn)總值增速保持在合理區(qū)間，全年增長6.3%、達(dá)到2.36萬

億元，人均地區(qū)生產(chǎn)總值突破1萬美元。工業(yè)經(jīng)濟(jì)逐步回暖，規(guī)上工

業(yè)增加值增長6.2%。服務(wù)業(yè)支撐力增強(qiáng)，服務(wù)業(yè)增加值增長6.4%,對

經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率達(dá)到5L3%。物價形勢總體穩(wěn)定，居民消費(fèi)價格上漲

2.7%O今年是全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃收官之年，是具有

里程碑意義的一年，做好政府工作十分重要。共建“一帶一路”、長

江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展、新一輪西部大開發(fā)等國家戰(zhàn)略交匯疊加，進(jìn)一步拓展

了重慶的發(fā)展空間。今年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)是：地區(qū)生產(chǎn)

總值增長6%；固定資產(chǎn)投資增長6%左右，社會消費(fèi)品零售總額增長

7.5%左右，進(jìn)出口穩(wěn)中提質(zhì)；城鎮(zhèn)新增就業(yè)60萬人以上，城鎮(zhèn)調(diào)查失

業(yè)率5.5%左右；居民消費(fèi)價格漲幅3.5%左右；居民收入增長與經(jīng)濟(jì)增

長基本同步；現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)下農(nóng)村貧困人口全部脫貧；節(jié)能減排降碳完成

國家下達(dá)任務(wù)。

十五、汽車電動化、智能化、高端化和成本下降共驅(qū)碳陶剎車滲透

率提升

政策與市場共驅(qū)新能源車銷量和滲透率持續(xù)快速提升。雙碳背景

下，政府持續(xù)加大對新能源汽車產(chǎn)業(yè)的支持力度，2011-2021年新能源

汽車銷量CAGR達(dá)83.44%,2021年新能源車銷量352.05萬輛,占汽車

銷量的比例由0.04%提高到13.4%,新能源車滲透率在2021年首次超

過10%,意味著市場需求的真正打開，疊加規(guī)模效應(yīng)帶來的成本下降以

及燃油價格的大幅上漲，將進(jìn)入政策與市場共驅(qū)銷量快速增長的階段,

預(yù)計滲透率還將快速提升。

汽車電動化帶來輕量化需求提升，碳陶剎車減重事半功倍。相較

于燃油車，電動車沒有了內(nèi)燃機(jī)和變速箱等傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)，但所攜帶的電

池導(dǎo)致同級別的電動車普遍要比燃油車重。電動車較高的自重帶來兩

方面問題，一是安全問題，自重越大的車行駛慣性會越大，也就意味

著需要配備更強(qiáng)的剎車。二是續(xù)航里程問題，自重大會減少續(xù)航里程,

對電動車而言會加重“里程焦慮”。結(jié)合以上兩方面來看，不論是在

行車安全方面還是減重以增加續(xù)航里程方面，碳陶剎車制動距離短、

使用壽命長以及重量輕的優(yōu)勢在汽車電動化趨勢之下都將愈發(fā)凸顯。

舉例來講，以勒邁380mm的碳陶剎車盤為例，一對碳陶剎車盤比同尺

寸灰鑄鐵剎車盤可使汽車懸掛系統(tǒng)以F減重20kg,等同于懸掛系統(tǒng)以

上減少100kg重量效果，在減重上起到事半功倍的效果；碳陶剎車盤

良好的摩擦性能及無熱衰退現(xiàn)象也帶來更好的制動效果。提升續(xù)航里

程方面，數(shù)據(jù)顯示汽車的車身每減重10%,燃油的消耗可降低696-8%,

換言之，汽車減重100kg,百公里油耗大約降低0.3-0.6L,電動汽車

重量每降低10kg,續(xù)航里程可增加2.5km,一輛汽車如果安裝兩對碳

陶剎車盤，可減少百公里油耗0.6-L2L,對于電動汽車，可增加續(xù)航

里程50km。

汽車電動化和智能化趨勢帶動線控制系統(tǒng)裝配率提升，碳陶剎車

是理想的線控剎車系統(tǒng)剎車材料。電動車滲透率的不斷提升將在兩方

面帶來線控剎車系統(tǒng)需求量的提升：一方面，電動車本身對延長續(xù)航

里程的訴求很強(qiáng)，由于線控剎車系統(tǒng)的各部件只是通過電信號來交流,

這樣就能通過剎車控制單元在動能回收與機(jī)械制動之間進(jìn)行選擇，將

二者完美融合從而最大限度回收能量，增加電動車?yán)m(xù)航里程。另一方

面，電驅(qū)動為實(shí)現(xiàn)自動駕駛打下基礎(chǔ)，根據(jù)StrategyAnalytics預(yù)測,

2020-2035年全球L2及以上的智能車滲透率將由7%大幅提升至79%。

根據(jù)華為發(fā)布的《智能世界2030》，中國自動駕駛新車滲透率將超過

20%,自動駕駛滲透率和自動駕駛級別的不斷提升意味著駕駛員會逐漸

將更多的控制權(quán)限下放給車載計算系統(tǒng)，線控制系統(tǒng)的裝配率隨之將

不斷提升。相較傳統(tǒng)的機(jī)械控制，線控系統(tǒng)的最大優(yōu)勢是響應(yīng)精準(zhǔn)迅

速，可以為智能駕駛提供更高的制動響應(yīng)速度。從以上兩方面來看，

線控剎車系統(tǒng)是未來剎車系統(tǒng)發(fā)展的大勢所趨。而碳陶剎車系統(tǒng)基于

自身制動距離短的優(yōu)勢，與線控制系統(tǒng)配合，不僅能為自動駕駛提供

更高級別的剎車安全保護(hù)，也有助于更好回收能量、減輕車重，從而

延長續(xù)航里程。

十六、必要性分析

1、提升公司核心競爭力

項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充

流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力，降低公司財務(wù)費(fèi)用

水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時資金補(bǔ)充流

動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實(shí)支

持，提高公司核心競爭力。

十七、投資方案

（一）投資估算的依據(jù)

本期項目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資

金，估算的主要依據(jù)包括：

1、《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)（第三版）》

2、《投資項目可行性研究指南》

3、《建設(shè)項目投資估算編審規(guī)程》

4、《建設(shè)項目可行性研究報告編制深度規(guī)定》

5、《建設(shè)工程工程量清單計價規(guī)范》

6、《企業(yè)工程設(shè)計概算編制辦法》

7、《建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費(fèi)管理規(guī)定》

（二）項目費(fèi)用與效益范圍界定

本期項目費(fèi)用界定為工程費(fèi)用和項目運(yùn)營期所發(fā)生的各項費(fèi)用；

項目效益界定為運(yùn)營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴(yán)格遵循財務(wù)評價過程

中費(fèi)用與效益計算范圍相一致性的原則。

本期項目建設(shè)投資32303.54萬元，包括：工程費(fèi)用、工程建設(shè)其

他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)三個部分。

（三）工程費(fèi)用

工程費(fèi)用包括建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)等；工程建

設(shè)其他費(fèi)用包括：建設(shè)管理費(fèi)、勘察設(shè)計費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、其他前期

工作費(fèi)用，合計28153.19萬元。

1、建筑工程費(fèi)估算

根據(jù)估算，本期項目建筑工程費(fèi)為12087.20萬元。

2、設(shè)備購置費(fèi)估算

設(shè)備購置費(fèi)的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似工程

設(shè)備價格，同時參照《機(jī)電產(chǎn)品報價手冊》和《建設(shè)項目概算編制辦

法及各項概算指標(biāo)》規(guī)定的相應(yīng)要求進(jìn)行，并考慮必要的運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)行

估算。本期項目設(shè)備購置費(fèi)為15198.93萬元。

3、安裝工程費(fèi)估算

本期項目安裝工程費(fèi)為867.06萬元。

（四）工程建設(shè)其他費(fèi)用

本期項目工程建設(shè)其他費(fèi)用為3203.65萬元。

（五）預(yù)備費(fèi)

本期項目預(yù)備費(fèi)為946.70萬元。

建設(shè)投資估算表

單位：萬元

序號項目建筑工程設(shè)備購置安裝工程其他費(fèi)用合計

1工程費(fèi)用12087.2015198.93867.0628153.19

1.1建筑工程費(fèi)12087.2012087.20

1.2設(shè)備購置費(fèi)15198.9315198.93

1.3安裝工程費(fèi)867.06867.06

2其他費(fèi)用3203.653203.65

2.1土地出讓金1763.471763.47

3預(yù)備費(fèi)946.70946.70

3.1基本預(yù)備費(fèi)454.77454.77

3.2漲價預(yù)備費(fèi)491.93491.93

4投資合計32303.54

（六）建設(shè)期利息

按照建設(shè)規(guī)劃，本期項目建設(shè)期為24個月，其中申請銀行貸款

19058.37萬元,貸款利率按4.9%進(jìn)行測算,建設(shè)期利息933.87萬元。

建設(shè)期利息估算表

單位：萬元

序號項目合計第1年第2年

1借款

1.1建設(shè)期利息933.87233.47700.40

1.1.1期初借款余額9529.185

1.1.2當(dāng)期借款19058.379529.189529.18

1.1.3當(dāng)期應(yīng)計利息933.87233.47700.40

1.1.4期末借款余額9529.18519058.37

1.2其他融資費(fèi)用

1.3小計933.87233.47700.40

2債券

2.1建設(shè)期利息

2.1.1期初債務(wù)余額

2.1.2當(dāng)期債務(wù)金額

2.1.3當(dāng)期應(yīng)計利息

2.1.4期末債務(wù)余額

2.2其他融資費(fèi)用

2.3小計

3合計933.87233.47700.40

（七）流動資金

流動資金是指項目建成投產(chǎn)后，為進(jìn)行正常運(yùn)營，用于購買輔助

材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費(fèi)用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資

金測算一般采用分項詳細(xì)測算法或擴(kuò)大指標(biāo)法，根據(jù)企業(yè)流動資金周

轉(zhuǎn)情況及本項目產(chǎn)品生產(chǎn)特點(diǎn)和項目運(yùn)營特點(diǎn)，該項目流動資金測算

參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù)，采用分項詳細(xì)測算

法進(jìn)行測算。

根據(jù)測算，本期項目流動資金為8201.47萬元。

流動資金估算表

單位：萬元

序號項目第1年第2年第3年第4年第5年

1流動資產(chǎn)0.0044177.3853643.9663110.54

1.1應(yīng)收賬款0.0019879.8224139.7828399.74

1.2存貨0.0015462.0818775.3922088.69

1.2.1原輔材料0.004638.635632.626626.61

1.2.2燃料動力0.00231.93281.63331.33

1.2.3在產(chǎn)品0.007112.568636.6810160.80

1.2.4產(chǎn)成品0.003478.974224.474969.96

1.3現(xiàn)金0.003534.194291.515048.84

1.4預(yù)付賬款0.005301.286437.277573.26

2流動負(fù)債0.0038436.3546672.7154909.07

2.1應(yīng)付賬款0.0013837.0916802.1819767.27

2.2預(yù)收賬款0.0024599.2629870.5335141.80

3流動資金0.005741.036971.258201.47

流動資金增

40.005741.031230.221230.22

加

鋪底流動資

50.0013253.2116093.1918933.16

金

（A）項目總投資

本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)

慎財務(wù)估算，項目總投資41438.88萬元，其中：建設(shè)投資32303.54

萬元，占項目總投資的77.95%；建設(shè)期利息933.87萬元，占項目總投

資的2.25%；流動資金8201.47萬元，占項目總投資的19.79炮

總投資及構(gòu)成一覽表

單位：萬元

序號項目指標(biāo)占總投資比例

1總投資41438.88100.00%

1.1建設(shè)投資32303.5477.95%

1.1.1工程費(fèi)用28153.1967.94%

1.1.1.1建筑工程費(fèi)12087.2029.17%

1.1.1.2設(shè)備購置費(fèi)15198.9336.68%

1.1.1.3安裝工程費(fèi)867.062.09%

1.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用3203.657.73%

1.1.2.1土地出讓金1763.474.26%

1.1.2.2其他前期費(fèi)用1440.183.48%

1.2.3預(yù)備費(fèi)946.702.28%

1.2.3.1基本預(yù)備費(fèi)454.771.10%

1.2.3.2漲價預(yù)備費(fèi)491.931.19%

1.2建設(shè)期利息933.872.25%

1.3流動資金8201.4719.79%

（九）資金籌措與投資計劃

本期項目總投資41438.88萬元，其中申請銀行長期貸款19058.37

萬元，其余部分由企業(yè)自籌。