金融工程學(xué)：日圓利差套利_第1頁
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日元利差套利引發(fā)全球股市波動要點：市場全球化帶來的波動是什么導(dǎo)致2007年2月27日的大跌？案例春節(jié)交易的第二天，還沒有過正月十五，大家都還沉浸在節(jié)日的氣氛中。昨天，是豬年的第一個交易日，上證綜合指數(shù)盤中突破3000點，這是自2006年以來上海股市突破的第二個指數(shù)整數(shù)關(guān)口，市場對于這次突破波瀾不驚，認(rèn)為是預(yù)料之中的事。然而，第二天的風(fēng)云突變另大家瞠目結(jié)舌……大規(guī)模的拋售行為，市場甚至沒有下跌抵抗的反彈……恒生指數(shù)（06.10.6－07.3.12）到瓊斯指數(shù)（06.9.15－07.3.12）長期以來，日本一直奉行0資金成本的利率政策，在2007年2月21日日本宣布提高基準(zhǔn)利率25個基點至0.5％，結(jié)束了日本0利率時代。與此同時，美國、歐洲的加息預(yù)期不明朗，伯南克領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲連續(xù)四次停止加息。這樣，日元利差套利資金選擇回補日元資產(chǎn)，拋售其他國家的資產(chǎn)。日元拆借貨幣互換其他衍生品交易股票房地產(chǎn)等價格市場固定收益產(chǎn)品黃金石油借入日元套利的選擇長期以來，日本的0利率政策是造成世界范圍內(nèi)流動性過剩的“元兇”，利用日元利差套利的資金約2000億美元。為什么日本經(jīng)常項目順差很大，而外匯儲備增加緩慢？當(dāng)套利資金預(yù)期日本將處于加息周期時，原先套利的條件將不存在，日元空投開始拋售國外資產(chǎn)回補日元。日元兌美元的匯率在2007年2月21日以后出現(xiàn)了迅速升值的跡象，從2007年2月22日到3月6日，日元兌美元的匯率從1：121.58升到1：115.58。新西蘭的利率為7.25％，是亞洲最高的。日元利差交易的平倉盤導(dǎo)致新西蘭兌日元的匯率下

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