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文檔簡介

中國汽車密封件投資風險分析一、政策風險及防范政策風險防范主要取決于市場參與者對國家宏觀政策的理解和把握,取決于投資者對市場趨勢的正確判斷。由于政策風險防范的主要對象是政府管理當局,因而有其特殊性。(1)反向性政策風險的防范。對于反向性政策風險的防范主要是理順國家政策與企業(yè)資產(chǎn)重組運作內(nèi)在機制之間的關(guān)系。由于政策風險對于市場經(jīng)濟發(fā)展及合理的資產(chǎn)重組起著阻礙作用,因而應慎重地制定政策。對于地方政府來說,在制定政策時應盡量與中央政府保持協(xié)調(diào)一致,以減少反向性風險。中央政府在制定政策時,應根據(jù)市場經(jīng)濟體制的要求,制定其配套的改革政策,以實現(xiàn)資產(chǎn)重組的法制化。(2)突變性政策風險的防范。對于突變性政策風險的防范主要取決于國家監(jiān)管部門,其防范措施為:加強平時的日常監(jiān)管。在市場運行過程中進行日常監(jiān)管,可以防微杜漸,防患于未然。出現(xiàn)異常情況時及時作出判斷,對違章事件及時查處,以保持良好的資產(chǎn)重組的市場環(huán)境;提高市場監(jiān)管水平。根據(jù)市場的運行和變化,運用市場控制手段,把握市場供求結(jié)構(gòu)和行業(yè)平衡,完善資本市場,減少突變性風險,使企業(yè)的資產(chǎn)重組在一個平衡、協(xié)調(diào)的市場中進行。二、技術(shù)風險及防范一項技術(shù)成果完成后,技術(shù)權(quán)利人依此獲取經(jīng)濟利益的方法主要有三種:一是制止他人未經(jīng)許可實施其專利技術(shù)或?qū)S屑夹g(shù)的侵權(quán)行為,并獲得經(jīng)濟賠償;二是許可他人實施其技術(shù),獲得許可使用費;三是自己實施技術(shù)獨得利益。技術(shù)入股作為技術(shù)實施的一種變通方式,在實踐中被廣泛使用,但由此也產(chǎn)生了大量的法律紛爭。因此,技術(shù)權(quán)利人和資金投資方在進行技術(shù)入股合作時,應當著重注意以下兩點,以避免相應的法律風險。一、識別入股技術(shù)的權(quán)利瑕疵實踐中,入股技術(shù)可能存在的權(quán)利瑕疵主要有三類:第一類是技術(shù)出資人并非擬入股技術(shù)的合法權(quán)利人,不是適格的技術(shù)出資人。產(chǎn)生這一錯誤的主要原因,是出資人未正確理解職務技術(shù)成果的界定,錯誤地將單位的技術(shù)成果作為自己的技術(shù)成果出資入股。關(guān)于職務技術(shù)成果的權(quán)利界定,已有眾多的詳盡的論述和解釋,在此不再重復。第二類權(quán)利瑕疵,是指擬入股技術(shù)沒有確定的財產(chǎn)屬性,因此不具備作為公司出資財產(chǎn)的資格。從民法及公司法意義上來說,只有享有財產(chǎn)權(quán)的技術(shù)才可能進行出資入股。作為公司出資的技術(shù)資產(chǎn),必須有確定的和穩(wěn)定的財產(chǎn)權(quán)利。對于擬出資的專利技術(shù),其專利授權(quán)證書并不能完全保證其專利權(quán)利的穩(wěn)定性,出資人必須同時保證該專利沒有被宣告無效的風險,或者風險極小;對于專有技術(shù)(技術(shù)秘密),出資人必須保證該專有技術(shù)處于秘密狀態(tài)并為保持其秘密狀態(tài)持續(xù)采取保密措施,同時有一定的成熟度和實用性。第三類權(quán)利瑕疵,是擬入股技術(shù)不具備足夠的法律價值,導致后期履行糾紛。例如已獲得專利權(quán)的專利技術(shù),由于其本身的專利文件撰寫缺陷,專利權(quán)利要求保護范圍過于狹窄,不能夠得到有效的法律保護,因此其專利價值極低。投資人以高額股份換取這類專利資產(chǎn),卻不能依此得到專利技術(shù)所帶來的獨占市場利益,此后的履行糾紛不可避免。為了避免因入股技術(shù)的法律權(quán)利的非有效性和不穩(wěn)定而引起的法律糾紛,出資人應當在入股前進行必要的評估。除了一般的市場評估、財務評估外,尤其需要進行入股技術(shù)的法律評估,由專業(yè)律師嚴格核查入股技術(shù)的法律狀態(tài)、技術(shù)權(quán)利主體的適格性和技術(shù)權(quán)利穩(wěn)定性和有效性。二、避免入股技術(shù)的交付缺陷入股技術(shù),包括專利技術(shù),常常并不是已經(jīng)工業(yè)化的技術(shù),通常僅處于實驗室或理論階段。將其進行產(chǎn)業(yè)化的過程中,必然客觀地存在一定的轉(zhuǎn)化風險,工業(yè)實施的結(jié)果可能會達不到實驗室的理論標準,由此會引起技術(shù)入股交付的履行糾紛。另一方面,技術(shù)實施過程中,除了技術(shù)本身成熟度因素外,還涉及實施方的工藝控制、原料選材及實際操作水平等諸多技術(shù)投資人無法控制的因素,會導致技術(shù)實施結(jié)果無法達到驗收標準,引起技術(shù)交付履行風險。由于上述原因,在技術(shù)入股糾紛中,技術(shù)交付糾紛約占百分之八十以上。為避免此類糾紛,技術(shù)出資人至少應當做到以下兩點:一是在出資合同或者附加技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同中,明確約定出資技術(shù)及相應驗收標準,以及技術(shù)交付義務內(nèi)容;二是在出資合同中明確約定出資技術(shù)股份額及技術(shù)出資貶值風險的分擔,明確出資技術(shù)轉(zhuǎn)化風險的承擔。三、供求風險及防范市場供求風險是指投資者所在地區(qū)汽車密封件市場供求關(guān)系的變化給投資者帶來的風險。市場是不斷變化的,汽車密封件市場上的供給與需求也在不斷變化,而供求關(guān)系的變化必然造成汽車密封件價格的波動,具體表現(xiàn)為汽車密封件價值的變化,這種變化會導致汽車密封件投資的實際收益偏離預期收益。更為嚴重的情況是,當市場內(nèi)結(jié)構(gòu)性過剩(某地區(qū)某種汽車密封件的供給大于需求)達到一定程度時,汽車密封件投資者將面臨汽車密封件積壓的嚴峻局面,導致資金占壓嚴重、還貸壓力日增,這很容易導致汽車密封件投資者的破產(chǎn)。四、宏觀經(jīng)濟波動風險及防范1.從國內(nèi)因素方面看,主要的決定因素包括:(1)體制因素。不同經(jīng)濟體制的風險性質(zhì)是不同的,在計劃經(jīng)濟體制下由于資源配置實行中央當局統(tǒng)一調(diào)配,所以在一定時期內(nèi)宏觀經(jīng)濟的波動性較小。但是從長遠看,由于計劃調(diào)配資源存在著容易導致資源配置結(jié)構(gòu)扭曲和效率低下等固有的矛盾,宏觀經(jīng)濟體系可能隱藏著更大的系統(tǒng)性風險,前蘇聯(lián)和東歐社會主義國家以及中國改革開放前所實行的計劃經(jīng)濟體制的實踐,充分地證明了這一點。在市場經(jīng)濟體制下,宏觀經(jīng)濟的偶然性風險較大,因為微觀經(jīng)濟主體的行為主要是由市場價格信號來調(diào)節(jié)的,由于價格具有天然的波動性(有時還可能會出現(xiàn)異常波動),所以宏觀經(jīng)濟運行也會出現(xiàn)波動。但是從長期看,在一定條件下微觀經(jīng)濟主體的相對無序行為卻會導致宏觀經(jīng)濟運行的相對穩(wěn)定,正像分子熱運動遵守分子熱力學統(tǒng)計規(guī)律一樣。也就是說,市場經(jīng)濟體制下的宏觀經(jīng)濟的系統(tǒng)性風險相對較小。(2)經(jīng)濟運行機制因素。經(jīng)濟運行機制是微觀經(jīng)濟主體、市場體系和宏觀經(jīng)濟主體相互作用的總和。一方面,三者之間的組織聯(lián)系形式和作用方式不同,所可能產(chǎn)生的宏觀經(jīng)濟風險程度不同。一般地說,如果在特定的條件下三者之間具有有機協(xié)調(diào)統(tǒng)一性,那么宏觀經(jīng)濟風險就會較小。否則,宏觀經(jīng)濟風險就會較大;另一方面,它們各自的內(nèi)在機理不同,所決定的宏觀經(jīng)濟風險也不同。微觀經(jīng)濟的組織形式、運行機制、活力與效率大小、動力與制衡結(jié)構(gòu)和創(chuàng)新能力大小,市場構(gòu)成狀況、市場設施情況、市場體系完善程度和市場結(jié)構(gòu)狀況,以及宏觀經(jīng)濟調(diào)控體系構(gòu)成、調(diào)控手段結(jié)構(gòu)、調(diào)控方法方式、調(diào)控目標、調(diào)控性質(zhì)、調(diào)控效率和調(diào)控效力等方面的不同,所造成的宏觀經(jīng)濟風險也會有極大的差異。(3)經(jīng)濟素質(zhì)因素。經(jīng)濟素質(zhì)是經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量、經(jīng)濟運行效率、經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿Α⒔?jīng)濟創(chuàng)新能力、經(jīng)濟應變能力、經(jīng)濟抗干擾能力、經(jīng)濟再生和擴張能力、經(jīng)濟發(fā)展的協(xié)調(diào)性、經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性和經(jīng)濟的綜合競爭能力的總和。經(jīng)濟素質(zhì)高低的基本表現(xiàn)是企業(yè)組織與規(guī)模結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化、部門與行業(yè)結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化、地區(qū)結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化、城鄉(xiāng)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是否優(yōu)國際資本流動與宏觀經(jīng)濟運行分析化、國內(nèi)外部門結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化、經(jīng)濟組織的活力與效率高低、經(jīng)濟與社會發(fā)展的和諧程度、經(jīng)濟發(fā)展與自然資源和環(huán)境的和諧程度、總體經(jīng)濟發(fā)展的和諧程度以及經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性。經(jīng)濟素質(zhì)的高低是決定宏觀經(jīng)濟風險大小的關(guān)鍵因素之一。(4)政策因素。政策對經(jīng)濟有重要的影響,一切經(jīng)濟活動都是在既定的政策框架下進行的,政策對某些經(jīng)濟變量的影響是直接的,而對另一些經(jīng)濟變量的影響是間接的。政策目標、政策性質(zhì)、政策設計、政策結(jié)構(gòu)、政策模式、政策工具、政策手段、政策傳導機制和政策效力等方面的差異,所可能造成的宏觀經(jīng)濟風險都是不同的。(5)政治因素。從本質(zhì)上講,政治是為經(jīng)濟服務的,然而政治對經(jīng)濟又有巨大的反作用,在某些國家政治實際上是主導經(jīng)濟的。政治性質(zhì)、政治模式、政治結(jié)構(gòu)、政治體制、政治目標、政治穩(wěn)定程度和主政者素質(zhì)的不同,所可能造成的宏觀經(jīng)濟風險是不同的。(6)其他因素。自然條件的巨變、戰(zhàn)爭、社會動蕩或其他隨機因素,也會導致宏觀經(jīng)濟風險。2.從國際因素方面看,主要的決定因素包括:(1)對外開放程度。對外開放程度高,國內(nèi)經(jīng)濟同國外經(jīng)濟的聯(lián)系廣泛,國內(nèi)經(jīng)濟受國際經(jīng)濟影響越大,宏觀經(jīng)濟風險也較大。對外開放程度低,其經(jīng)濟受國外經(jīng)濟的影響比較小,宏觀經(jīng)濟風險也相對較小。(2)管制情況。對國際經(jīng)濟交往管制較嚴的國家,其經(jīng)濟較少受國際經(jīng)濟的影響。相反,對國際經(jīng)濟交往管制較松的國家,其經(jīng)濟受國際經(jīng)濟的影響較大。國際資本流動與宏觀經(jīng)濟運行分析(3)經(jīng)濟接軌情況。一國經(jīng)濟與國際經(jīng)濟接軌的較好,在國際經(jīng)濟交往中經(jīng)濟摩擦就會較少。相反,如果一國經(jīng)濟與國際經(jīng)濟接軌的不好,在國際經(jīng)濟交往中經(jīng)濟摩擦就會較多。(4)國際經(jīng)濟傳遞渠道。由于各國的國內(nèi)經(jīng)濟條件不同,國際經(jīng)濟對不同國家經(jīng)濟影響的途徑也不一樣。不同的經(jīng)濟傳遞途徑所可能引致的宏觀經(jīng)濟風險程度也不一樣。例如,對于以引進國際間接投資的國家來說,其宏觀經(jīng)濟的風險程度較大;而對于以引進國際直接投資的國家來說,其宏觀經(jīng)濟的風險程度相對較小。(5)國際經(jīng)濟體系。不同的國際經(jīng)濟體系對各國經(jīng)濟的影響程度也不一樣,多極化的國際經(jīng)濟體系可能會導致過度的國際經(jīng)濟競爭,引起各國經(jīng)濟的不穩(wěn)定。一體化的國際經(jīng)濟體系減少了各國的經(jīng)濟自主程度,一國的經(jīng)濟狀況與國際經(jīng)濟狀況緊密地聯(lián)系在一起。區(qū)域化的國際經(jīng)濟體系,相對于一體化和多極化的國際經(jīng)濟體系,在一般情況下風險可能要小些。因為區(qū)域經(jīng)濟體內(nèi)的國家的數(shù)量有限,彼此間的合作與協(xié)調(diào)相對容易得多。集團化的國際經(jīng)濟體系風險最小,因為集團化國家經(jīng)濟步調(diào)大體一致,內(nèi)部經(jīng)濟發(fā)展比較和諧,由于整體經(jīng)濟的實力較強,對國際經(jīng)濟的適應能力也較強。(6)國際經(jīng)濟環(huán)境。在現(xiàn)代開放經(jīng)濟條件下,國際經(jīng)濟環(huán)境對各國經(jīng)濟都有較大的影響。國際經(jīng)濟環(huán)境穩(wěn)定,各國經(jīng)濟的波動也較小。國際經(jīng)濟環(huán)境不穩(wěn)定,各國經(jīng)濟的波動就會較大。(7)國際經(jīng)濟協(xié)調(diào)狀況。國際經(jīng)濟協(xié)調(diào)能力強,整個世國際資本流動與宏觀經(jīng)濟運行分析界經(jīng)濟發(fā)展就會較穩(wěn)定,各國經(jīng)濟的發(fā)展也會較穩(wěn)定。如果國際經(jīng)濟協(xié)調(diào)能力弱,或者是無序地運動,那么也會影響各國經(jīng)濟的穩(wěn)定性。(8)國際政治環(huán)境。國際政治環(huán)境穩(wěn)定與否,對各國經(jīng)濟影響很大。如果國際政治環(huán)境不穩(wěn)定,造成國與國之間的經(jīng)常性的摩擦甚至導致戰(zhàn)爭,那么就會影響各國經(jīng)濟發(fā)展。宏觀經(jīng)濟風險正是上述國內(nèi)因素和國際因素共同作用的結(jié)果。必須說明的是,上述因素既會單獨發(fā)生作用,又會協(xié)同發(fā)揮作用,因此給宏觀經(jīng)濟風險防范和消除帶來了一定的困難。五、關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)風險及防范關(guān)聯(lián)風險源于金融機構(gòu)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)或相關(guān)市場之間的相互依賴性。經(jīng)濟全球化和金融全球化的不斷深入盡管有助于提高金融資源的配置效率.但也使金融機構(gòu)暴露在一連串雄以預料

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