《財務(wù)能力分析》課件

財務(wù)能力分析與評價中南大學(xué)商學(xué)院周浪波2025/1/311財務(wù)評價財務(wù)表現(xiàn)能力評價財務(wù)活動能力評價財務(wù)管理能力評價一、財務(wù)能力評價的內(nèi)容2025/1/3122025/1/313二、財務(wù)表現(xiàn)能力評價加工、轉(zhuǎn)換財務(wù)報表其它資料為決策提供更有價值的信息。會計報表本身的局限性：以絕對數(shù)額反響；未能揭示報表工程之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。2025/1/314股東分析財務(wù)報表的目的：2025/1/315債權(quán)人分析財務(wù)報表的目的：為決定是否給公司貸款，需要分析貸款的報酬和風(fēng)險；為了解債務(wù)人的短期償債能力，要分析其流動狀況；為了解債務(wù)人的長期償債能力，需要分析其盈利狀況和資本結(jié)構(gòu)。2025/1/316經(jīng)理人員分析財務(wù)報表的目的：

為改善財務(wù)決策，需要進行內(nèi)容廣泛的財務(wù)分析，幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有問題。2025/1/317供給商進行財務(wù)分析的目的：2025/1/318政府有關(guān)部門進行財務(wù)分析的目的：為履行政府職能，需要了解公司納稅情況、遵守政府法規(guī)和市場秩序的情況以及職工的收入和就業(yè)狀況。2025/1/319注冊會計師進行財務(wù)分析的目的：

為減少審計風(fēng)險需要評估公司的盈利性和破產(chǎn)風(fēng)險；為確定審計的重點，需要分析財務(wù)數(shù)據(jù)的異常變動。2025/1/3110〔一〕財務(wù)表現(xiàn)能力評價的根本方法〔二〕償債能力評價〔三〕盈利能力評價〔四〕營運能力評價〔五〕開展能力評價〔六〕現(xiàn)金流量分析財務(wù)表現(xiàn)能力評價的根本方法與內(nèi)容2025/1/3111〔一〕財務(wù)評價根本方法1.比較分析法2.比率分析法3.趨勢分析法4.因素分析法2025/1/3112項目20042005差異額差異率(%)一、主營業(yè)務(wù)收入150016001006.67減：主營業(yè)務(wù)成本7208008011.1主營業(yè)務(wù)稅金及附加606446.67二、主營業(yè)務(wù)利潤720736162.22加：其他業(yè)務(wù)利潤減：財務(wù)費用6066610管理費用901304044.44營業(yè)費用163216100三、營業(yè)利潤554508-46-8.3加：投資收益1015550營業(yè)外收入8102減：營業(yè)外支出

2528325四、利潤總額547505-4212減：所得稅164.1151.5-12.6-7.68凈利潤382.9353.5-29.4-7.68比較利潤表編制單位：A公司單位：萬元比較分析法2025/1/31132.比率分析法〔1〕結(jié)構(gòu)比率〔2〕相關(guān)比率〔3〕動態(tài)比率2025/1/3114項目2004百分比2005百分比一、主營業(yè)務(wù)收入1500100%1600100%減：主營業(yè)務(wù)成本72048%80050%主營業(yè)務(wù)稅金及附加604%644%二、主營業(yè)務(wù)利潤72048%73646%加：其他業(yè)務(wù)利潤減：財務(wù)費用6066管理費用906%1308.13%營業(yè)費用161.06%322%三、營業(yè)利潤55436.93%50831.75%加：投資收益1015營業(yè)外收入810減：營業(yè)外支出

2528四、利潤總額54736.47%50531.57%減：所得稅164.1151.5凈利潤382.925.53%353.522.09%

結(jié)構(gòu)比損益表編制單位：A公司單位：萬元2025/1/31153.趨勢分析法2025/1/31164.因素分析法F0=a0×b0×c0

F1=a1×b1×c1△

F=F1

－F0，各因素變動對指標F的影響額？a因素的影響額：(a1—a0)×b0

×c0b因素的影響額：

a1×(b1—b0)×c0c因素的影響額：a1×b1×(c1—c0)2025/1/31172025/1/3118〔二〕償債能力評價1．短期償債能力2．長期償債能力2025/1/31191．短期償債能力

決定短期償債能力的根本因素：〔1〕營運資金數(shù)額；〔2〕流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量。評價短期償債能力的根本指標：〔1〕流動比率〔2〕速動比率〔3〕現(xiàn)金比率〔4〕經(jīng)營現(xiàn)金流量比率影響短期償債能力的其他因素：2025/1/3120資產(chǎn)年初數(shù)期末數(shù)權(quán)益年初數(shù)期末數(shù)貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款凈額存貨其它流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計長期投資固定資產(chǎn)減：累計折舊固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)其他長期資產(chǎn)2512199326486104516176629558625063981191277003020007621238626流動負債長期負債負債合計所有者權(quán)益實收資本資本公積盈余公積未分配利潤所有者權(quán)益合計220580800100104073088030076010601001674750940資產(chǎn)總計16802000權(quán)益總計16802000資產(chǎn)負債表編制單位：A公司2005年12月31日單位：萬元2025/1/3121行次項目上年數(shù)本年數(shù)30001一、主營業(yè)務(wù)收入

2850250328

2減：主營業(yè)務(wù)成本

2644

283主營業(yè)務(wù)稅金及附加

4二、主營業(yè)務(wù)利潤

319328

205加：其它業(yè)務(wù)利潤

36

6減：營業(yè)費用

2040

22467管理費用

8財務(wù)費用

96199

1101709三、營業(yè)利潤

10加：投資收益2417

401011營業(yè)外收入

12減：營業(yè)外支出

523520

20013四、利潤總額

14減：所得稅

75160

6413615五、凈利潤

損益表編制單位：A公司2005年度單位：萬元2025/1/3122〔1〕流動比率評價短期償債能力的根本指標：700300=2.33根據(jù)A公司的數(shù)據(jù)：2025/1/3123A公司

行業(yè)平均2.33 2.152.26 2.091.91 2.01年200520042003流動比率流動比率比行業(yè)平均水平要高流動比率的比較2025/1/3124該指標的缺陷：只考慮了流動資產(chǎn)數(shù)量，沒考慮流動資產(chǎn)的質(zhì)量；時點值而非時期值。2025/1/3125〔2〕速動比率速動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)-存貨根據(jù)A公司的數(shù)據(jù)：700-119300=1.942025/1/3126A公司

行業(yè)平均1.94 1.251.29 1.231.11 1.25年200520042003速動比率速動比率遠高于行業(yè)平均水平速動比率的比較2025/1/3127〔3〕現(xiàn)金比率2025/1/312850300=0.17根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，現(xiàn)金比率為：2025/1/3129A公司

行業(yè)平均0.17 0.360.11 0.350.23 0.42年200520042003現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率遠低于行業(yè)平均水平現(xiàn)金比率的比較2025/1/3130流動比率、速動比率高于行業(yè)平均水平，而現(xiàn)金比率遠低于行業(yè)平均水平。說明A公司結(jié)算類資金占用水平高，信用管理存在問題。

比率

A公司

行業(yè)平均流動比率 2.39 2.15速動比率 1.94 1.25現(xiàn)金比率0.170.36流動性比率行業(yè)比較2025/1/3131〔4〕經(jīng)營現(xiàn)金流量比率2005年度A公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為46萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流量比率為：46300=0.152025/1/3132影響短期償債能力的其他因素增強變現(xiàn)能力因素：可動用的銀行貸款指標；銀企關(guān)系；長期資產(chǎn)處置方案。減弱變現(xiàn)能力的因素：租賃；或有負債。2025/1/3133全面評估企業(yè)短期償債能力

---5C系統(tǒng)1.資本〔Capital〕2.能力〔Capability〕3.抵押〔Collaps)4.環(huán)境〔Condition)5.信用〔Credit)2025/1/31342.長期償債能力評價決定長期償債能力的根本因素：〔1〕資本結(jié)構(gòu)；〔2〕未來的收益能力和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況。衡量長期償債能力的輔助指標：〔1〕資產(chǎn)負債率〔2〕有形凈值比率〔3〕利息保障倍數(shù)影響企業(yè)長期償債能力的其他因素2025/1/3135〔1〕資產(chǎn)負債率10602000=53%根據(jù)A公司的數(shù)據(jù)，資產(chǎn)負債率為：2025/1/3136產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負債率的另外兩種表現(xiàn)形式，它和資產(chǎn)負債率的性質(zhì)一樣。

產(chǎn)權(quán)比率＝負債總額÷股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)÷股東權(quán)益產(chǎn)權(quán)比率說明1元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額。權(quán)益乘數(shù)說明1元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)。2025/1/3137〔2〕有形凈值比率根據(jù)A公司的數(shù)據(jù)，有形凈值率為：1060940-6=113.5%2025/1/3138〔3〕長期資本負債率長期資本負債率＝[非流動負債÷〔非流動負債＋股東權(quán)益〕]×100%本年末長期資本負債率＝[760÷〔760＋940〕]×100%＝44.7%

長期資本負債率反映企業(yè)長期資本的結(jié)構(gòu)。由于流動負債的數(shù)額經(jīng)常變化，資本結(jié)構(gòu)管理大多使用長期資本結(jié)構(gòu)。2025/1/3139〔4〕利息保障倍數(shù)息稅前利潤＝收入－經(jīng)營性本錢＝稅前利潤＋利息支出2025/1/3140現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金流量÷利息費用現(xiàn)金根底的利息保障倍數(shù)說明，1元的利息費用有多少倍的經(jīng)營現(xiàn)金流量作保障。它比收益根底的利息保障倍數(shù)更可靠，因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益。2025/1/3141根據(jù)A公司的數(shù)據(jù)，利息保障倍數(shù)為：136+64+110110=2.812025/1/3142現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金流量÷利息費用根據(jù)A公司的數(shù)據(jù)，現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)為:46/110=0.41現(xiàn)金根底的利息保障倍數(shù)說明，1元的利息費用有多少倍的經(jīng)營現(xiàn)金流量作保障。它比收益根底的利息保障倍數(shù)更可靠，因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益。2025/1/3143影響企業(yè)長期償債能力的其他因素

租賃；或有負債。2025/1/3144〔三〕盈利能力評價企業(yè)盈利能力評價的幾個根本層次衡量企業(yè)盈利能力的根本指標會計盈余質(zhì)量評價2025/1/3145產(chǎn)品盈利情況客戶盈利情況產(chǎn)品盈利嗎?該產(chǎn)品與其它產(chǎn)品系列相比方何?與競爭對手相比方何?企業(yè)在給該客戶提供效勞是盈利嗎?該客戶對于企業(yè)來說的終身價值如何?相對應(yīng)的利潤如何?還有哪些客戶是企業(yè)有價值的目標?得到這些客戶的本錢如何?整體企業(yè)盈利情況企業(yè)的盈利情況可以從幾個層面研究2025/1/3146衡量企業(yè)盈利能力的根本指標〔1〕銷售毛利率〔2〕邊際奉獻率〔3〕銷售利潤率〔4〕銷售凈利率〔5〕總資產(chǎn)報酬率〔6〕經(jīng)營性資產(chǎn)報酬率〔7〕凈資產(chǎn)報酬率2025/1/3147〔1〕銷售毛利率

3000-26443000=12.2%根據(jù)A公司的數(shù)據(jù)，2005年產(chǎn)品綜合毛利率為：2025/1/3148BW

行業(yè)平均12.2% 19.1%18.7 20.821.3 27.6年200520042003銷售毛利率A公司銷售毛利率呈下降趨勢，并低于行業(yè)平均水平。銷售毛利率比較2025/1/3149〔2〕邊際奉獻率

A公司固定本錢為700萬元，那么2005年產(chǎn)品綜合邊際奉獻率為：3000-21503000=28.3%2025/1/3150〔3〕銷售利潤率根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，產(chǎn)品綜合銷售利潤率為：3063000=10.2%2025/1/3151〔4〕銷售凈利率根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，銷售凈利率為：1363000=4.53%2025/1/3152〔5〕總資產(chǎn)報酬率根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，總資產(chǎn)報酬率為：136〔1680+2000〕/2=7.4%2025/1/3153〔6〕經(jīng)營性資產(chǎn)報酬率A公司2005年非經(jīng)營性資產(chǎn)年均占用額為200萬元，那么經(jīng)營性資產(chǎn)報酬率為：136〔1680+2000〕/2-200=8.3%2025/1/3154〔7〕凈資產(chǎn)報酬率根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，凈資產(chǎn)報酬率為：136〔880+940〕/2=14.95%2025/1/3155A公司前四個指標明顯低于行業(yè)平均水平，但總資產(chǎn)報酬率與行業(yè)平均水平接近，說明A公司資產(chǎn)運營效率高。A公司凈資產(chǎn)報酬率高于行業(yè)平均水平，財務(wù)杠桿運用得當(dāng)。比率 A公司 行業(yè)平均銷售毛利率 12.2% 19.1%邊際奉獻率28.3%銷售利潤率10.2% 16.8%銷售凈利率4.53%9.21%總資產(chǎn)報酬率7.4%7.54%經(jīng)營性資產(chǎn)報酬率8.3%凈資產(chǎn)報酬率14.95%12.35%盈利能力指標行業(yè)比較2025/1/3156會計盈余質(zhì)量評價〔1〕會計盈余的根本質(zhì)量特征真實性現(xiàn)金保障性持續(xù)性平安性2025/1/3157〔2〕會計盈余質(zhì)量評價的核心指標經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，該指標為：46136=0.342025/1/3158營業(yè)利潤/利潤總額根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，該指標為：170200=85%2025/1/3159公司利潤主要來源于日常經(jīng)營活動，有較強的穩(wěn)定性，但未能帶來與之匹配的現(xiàn)金流。

比率

A公司

行業(yè)平均經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤

0.34 0.92營業(yè)利潤/利潤總額0.850.86盈余質(zhì)量指標行業(yè)比較2025/1/3160我國上市公司會計盈余質(zhì)量綜合評價指數(shù)：EQI=0.220X1+0.429X2+0.165X3+0.084X4+0.102X5其中：X1－主營業(yè)務(wù)利潤占利潤總額比重；X2－經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/營業(yè)利潤；X3－銷售增長率；X4－自有資金比率；X5－總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。2025/1/3161項目1998年1999年2000年2001年2002年主營業(yè)務(wù)收入24704060005446762000670321184073318058269884067686主營業(yè)務(wù)利潤-116728000183271000226835246.82001107231095964618營業(yè)利潤-111185000171619000251014117.32672910371261778219利潤總額16572000179749000247865214.82839422491122491066凈利潤1657200053715000147654529.7160215482834997465資產(chǎn)總計53002610007093918000757167423366367497468702730473負債總計29593860004288044000465321523035387658714571412023股東權(quán)益合計23408750002373590000246063123625743108113301363149經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額-106157000874436000878374025.39919552982086355507長安汽車1998－2002年主要財務(wù)數(shù)據(jù)個案分析---長安汽車與全柴動力會計盈余質(zhì)量比較2025/1/3162長安汽車會計盈余質(zhì)量綜合指數(shù)EQI=0.220×1.02＋0.429×5.09＋0.165×2.2048＋0.084×0.33＋0.102×0.86=2.94公司99年主營業(yè)務(wù)利潤/利潤總額為102%，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/營業(yè)利潤為5.09，主營業(yè)務(wù)收入增長率為120.48%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.86，會計盈余質(zhì)量綜合指數(shù)為2.94，無論從主要單項指標還是從綜合指數(shù)看，長安汽車均表現(xiàn)出很高的會計盈余質(zhì)量水平。2025/1/3163長安汽車后期財務(wù)表現(xiàn)長安汽車99年凈資產(chǎn)報酬率僅為2.26%，2000年、2001年、2002年凈資產(chǎn)報酬率分別到達6%、6.22%、25.29%，相對于99年年均增長10.24%。長安汽車會計盈余持續(xù)增長趨勢2025/1/3164項目1998年1999年2000年2001年2002年主營業(yè)務(wù)收入501686880.4460280273.1418383828.7447421660.6556217061.7主營業(yè)務(wù)利潤65834802.8153304824.9946949359.2432917423.4310977252營業(yè)利潤67001539.9659615899.5849987121.0534050880.9716718481.72利潤總額70985132.43120142878.562490374.8739250705.8818968366凈利潤60337362.56106920797.353223208.5331219073.5810640420.14資產(chǎn)總計871573313.1954104803908675218.711933189511243011592負債總計281615454.8323021517.4262986306.3319030274.3359109985.1股東權(quán)益合計589957858.3631083285.6645306494.2856355490.5861031480.6經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額6007133.8655535879.12-21938066.8565747462.6287715356.09全柴動力1998－2002年主要財務(wù)數(shù)據(jù)

2025/1/3165全柴動力會計盈余質(zhì)量綜合指數(shù)EQI=0.220×0.44＋0.429×0.93＋0.165×0.9175＋0.084×0.66＋0.102×0.50=0.75公司99年主營業(yè)務(wù)利潤/利潤總額為44%，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/營業(yè)利潤為0.93，主營業(yè)務(wù)收入增長率為-9.25%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.50，會計盈余質(zhì)量綜合指數(shù)為0.75，從主要單項指標和綜合指數(shù)看，全柴動力會計盈余質(zhì)量水平較低。2025/1/3166全柴動力后期財務(wù)表現(xiàn)全柴動力99年凈資產(chǎn)報酬率為16.94%，比行業(yè)平均水平9.63%高出7.3個百分點，但2000年、2001年、2002年凈資產(chǎn)報酬率持續(xù)下降，分別為8.25%、3.65%、1.24%，相對于99年年均下降12.56%。全柴動力會計盈余持續(xù)增長趨勢

2025/1/3167〔四〕營運能力評價1.存貨周轉(zhuǎn)率2.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2025/1/31681.存貨周轉(zhuǎn)率根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，該指標為：2644〔326+119〕/2=11.882025/1/31692.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，該指標為：3000〔200+400〕/2=102025/1/31703.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，該指標為：3000〔610+700〕/2=4.582025/1/31714.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率根據(jù)A公司數(shù)據(jù)，該指標為：3000〔1680+2000〕/2=1.632025/1/3172A公司存貨周轉(zhuǎn)率顯著高于行業(yè)平均水平，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平。A公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是行業(yè)平均水平的2倍，說明A公司固定資產(chǎn)利用效率顯著高于行業(yè)平均水平。

比率

A公司

行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率11.88 7.24應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1011.6流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.58 4.33總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.630.82資產(chǎn)管理比率行業(yè)比較2025/1/3173〔五〕現(xiàn)金流量分析1.現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析2.流動性分析3.獲取現(xiàn)金能力分析4.財務(wù)彈性分析2025/1/31741.現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析〔1〕現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析總流入結(jié)構(gòu)三項流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析〔2〕現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)總流出結(jié)構(gòu)三項流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析〔3〕現(xiàn)金流入流出比分析三項活動的流入流出比照分析2025/1/3175一、經(jīng)營活動流入流出凈流量流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)流入流出比現(xiàn)金流入1342564%現(xiàn)金流出961436%1.4凈額3811二、投資活動現(xiàn)金流入346817%現(xiàn)金流出451017%0.77凈額-1042三、籌資活動現(xiàn)金流入400019%現(xiàn)金流出1262547%0.32凈額-8625合計2089326749-5856100%100%M公司現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析2025/1/31762.流動性分析〔1〕現(xiàn)金到期債務(wù)比2025/1/3177〔2〕現(xiàn)金負債總額比M公司債務(wù)總額為27507萬元，該指標為：381127507=14%2025/1/31783.獲取現(xiàn)金能力分析〔1〕銷售現(xiàn)金比率M公司銷售額為14208萬元，該指標為：381114208=0.262025/1/3179〔2〕每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量M公司有普通股為50000股，該指標為：381150000=0.0762025/1/3180〔3〕全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率M公司資產(chǎn)總額為88023萬元，該指標為：381188023=4.33%2025/1/31814.財務(wù)彈性分析2025/1/3182〔六〕上市公司財務(wù)比率1.每股盈余〔EPS〕2.市盈率3.每股凈資產(chǎn)4.托賓Q值2025/1/3183發(fā)行在外普通股數(shù)25000萬股凈利潤15000萬元2005.12.31凈資產(chǎn)賬面價值73000萬元2005.12.31凈資產(chǎn)重置價值82000萬元2005年平均市價6.6元某上市公司相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)2025/1/31841.每股盈余根據(jù)該公司數(shù)據(jù)，2005年每股盈余為：1500025000=0.6元〔股〕2025/1/31852.市盈率〔Price／Earnings〕根據(jù)該公司數(shù)據(jù)，2005年平均市盈率為：6.66=11〔倍〕2025/1/31863.每股凈資產(chǎn)根據(jù)該公司數(shù)據(jù)，2005年底每股凈資產(chǎn)為：7300025000=2.92元/股2025/1/3187根據(jù)該公司數(shù)據(jù)，市凈率為：6.62.92=2.26〔倍〕2025/1/31884.托賓Q值根據(jù)該公司數(shù)據(jù)，托賓Q值為：6.6*2500082000=2.01〔倍〕2025/1/3189總結(jié)：2025/1/3190三、財務(wù)綜合評價〔一〕杜邦財務(wù)分析體系〔二〕平衡計分卡〔三〕經(jīng)濟增加值〔EVA)〔四〕綜合指數(shù)2025/1/3191杜邦財務(wù)分析體系凈資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率×權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1÷1－資產(chǎn)負債率利潤額÷銷售收入資產(chǎn)額÷÷資產(chǎn)額負債額收入、成本等損益類指標資產(chǎn)、資本等財務(wù)狀況類指標2025/1/31922025/1/3193杜邦財務(wù)分析體系的運用提高凈資產(chǎn)報酬率的途徑因素分析：連鎖替代法2025/1/3194D公司局部財務(wù)數(shù)據(jù)20042005差異銷售額1263714312+1675凈利潤720897+77總資產(chǎn)1530816050+742凈資產(chǎn)67549976+3222凈資產(chǎn)報酬率10.66%8.99%-1.67%總資產(chǎn)報酬率4.70%5.58%+0.88權(quán)益乘數(shù)2.261.61-0.61銷售凈利率5.69%6.26%+0.57%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.830.89+0.072025/1/3195權(quán)益凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)2004：10.66%=5.69%×0.83×2.262005：8.99%=6.26%×0.89×1.61權(quán)益凈利率下降了1.67%①銷售凈利率對權(quán)益凈利率的影響為：(6.26%-5.69%)×0.83×2.26=1.07%②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對權(quán)益凈利率的影響為：6.26%×〔0.89-0.83)×2.26=0.84%③權(quán)益乘數(shù)對權(quán)益凈利率的影響為：6.26%×0.89×(1.61-2.26)=-3.58%1.07%+0.84%-3.58%=-1.67%2025/1/3196〔二〕平衡計分卡〔BSC〕1.背景2.平衡計分卡根本思想2025/1/3197平衡計分卡遠景與戰(zhàn)略我們能否繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值？我們怎樣滿足股東？財務(wù)角度目標測評指標顧客怎樣看我們？我們必須擅長什么？內(nèi)部業(yè)務(wù)角度目標測評指標創(chuàng)新與學(xué)習(xí)角度目標測評指標顧客角度目標測評指標2025/1/3198

平衡計分卡各層面的因果關(guān)系圖

(KaplanandNorton.1997.TheBalancedScorecard.HarvardBusinessSchoolPress.p.31)

資本投入報酬率

財務(wù)面

顧客面

顧客忠誠度

及時送達

內(nèi)部／企業(yè)程序

學(xué)習(xí)與成長

員工技能

程序

品質(zhì)

程序

周期

2025/1/3199〔三〕經(jīng)濟增加值〔EVA)1.何謂EVA?EVA＝調(diào)整后凈營業(yè)利潤－資本本錢

＝調(diào)整后凈營業(yè)利潤－資本總額×加權(quán)平均資本本錢率理念：企業(yè)盈利只有高于其資本本錢才為股東創(chuàng)造了價值。2025/1/311002.EVA的計算-----報表工程調(diào)整

-----加權(quán)平均資本本錢

2025/1/31101EVA計算----報表工程調(diào)整研究開展費用和市場拓展費用商譽遞延稅項準備計提存貨計價、折舊等2025/1/31102EVA計算----加權(quán)平均資本本錢加權(quán)平均資本本錢股本資本本錢債務(wù)資本本錢債務(wù)占總資本比例股本占總資本比例=××+2025/1/31103債務(wù)資本本錢=債務(wù)利率×〔1-所得稅率〕股本資本本錢=無風(fēng)險收益率+β×市場組合