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文檔簡介

兼并、收購與公司控制國外案例---吉列〔Gillette〕反收購案例案例結(jié)構(gòu)20世紀(jì)80年代并購浪潮的介紹與原因分析并購浪潮簡介本次并購浪潮興起的原因分析吉列公司背景及收購案例的介紹吉列公司背景簡介收購者及其收購形式歷次收購嘗試吉列公司估值分析估值分析方法介紹估值分析計算過程與歷次收購報價相比較并購浪潮簡介

㈠典型并購案：科爾伯格·柯拉維斯·羅伯茨〔KohlbergKravisRoberts,KKR)購置雷諾·納比斯公司〔RJRNabisco〕雪弗龍公司〔Chevron〕購置海灣石油〔GulfOil〕杜邦〔duPont〕收購大陸石油。㈡特征：LBO：指并購者借助垃圾債券等金融工具籌集資金，通過收購目標(biāo)企業(yè)的流通股獲得公司的控制權(quán)，再通過出售公司資產(chǎn)等行為籌措資金歸還垃圾債券的行為㈢結(jié)束:本次并購浪潮興起的原因Ⅰ吉列公司背景簡介

Ⅱ收購者及其收購形式奧林奇收購公司及派瑞曼/露華濃集團(tuán)：羅納德·派瑞曼康尼斯頓集團(tuán)：蒂托·皮爾·德曼尼考·泰特曼蒂Ⅲ歷次收購嘗試第一次惡意收購:1986年11月14日第二次惡意收購:1987年06月17日第三次惡意收購:1987年08月17日第四次惡意收購:1988年02-04月吉列公司估值分析

方法：折現(xiàn)公司自由現(xiàn)金流量法自由現(xiàn)金流量：指流向公司各種利益要求人的現(xiàn)金流量的總和。各種利益要求人：包括普通股股東、債權(quán)人和優(yōu)先股股東。過程：通過回歸分析計算出β值，也就是吉列個股因為大盤收益率變動而發(fā)生的收益率變動乘數(shù)；計算Q=(R-g)/(KC-g)；計算吉列公司每股凈值V：V=〔資本額*Q-有息負(fù)債〕/發(fā)行在外的流通股數(shù)。結(jié)果：1986年11月：V=〔〕/127=77.691987年6月及8月：V=〔〕/115=93.62結(jié)論：

吉列反收購過程中的內(nèi)部調(diào)整分析

吉列反收購過程中的外部應(yīng)對措施分析

外部因素分析

㈠聯(lián)邦政府與州政府的立場分析?要約收購信息披露及公平交易法案?，1987年?聯(lián)邦稅法?，1987年㈡各州司法部門的立場——相關(guān)判例分析全聯(lián)公司案例以及?經(jīng)營判斷原那么?，1985年特拉華州的?紐蒙特采礦公司判例?，1987年馬薩諸塞州的?反收購法案?，1987年特拉華州的?反收購法案?，1988年吉列公司反收購案例的啟示㈠分析吉列公司美國政府㈡思考與啟示目標(biāo)公司政府部門

THEEND鳴謝以下單位及個人第九小組全體成員朱小斌老師

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