PET膜公司籌資風險管理分析

PET膜公司

籌資風險管理分析

XXX有限公司

目錄

一、公司簡介......................................................3

公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)........................................4

公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)............................................4

二、投資與投資風險...............................................4

三、投資風險的識別和評估.........................................7

四、流動性風險及其產(chǎn)生原因......................................11

五、流動性風險的識別和評估......................................13

六、財務(wù)風險的識別和評估.........................................15

七、建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)............................................25

八、資本結(jié)構(gòu)風險與財務(wù)杠桿......................................26

九、籌資風險的應(yīng)對...............................................29

十、項目簡介.....................................................31

十一、發(fā)展規(guī)劃分析...............................................35

十二、人力資源分析...............................................42

勞動定員一覽表...................................................42

十三、SWOT分析.................................................44

一、公司簡介

(―)基本信息

1、公司名稱：XXX有限公司

2、法定代表人：陶xx

3、注冊資本：1300萬元

4、統(tǒng)一社會信用代碼：XXXXXXXXXXXXX

5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局

6、成立日期：2016-6T1

7、營業(yè)期限:2016-6T1至無固定期限

8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx

(二)公司簡介

公司按照“布局合理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)環(huán)保”的原則,

加強規(guī)劃引導，推動智慧集群建設(shè)，帶動形成一批產(chǎn)業(yè)集聚度高、創(chuàng)

新能力強、信息化基礎(chǔ)好、引導帶動作用大的重點產(chǎn)業(yè)集群。加強產(chǎn)

業(yè)集群對外合作交流，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對外產(chǎn)能合作中的載體作用。

通過建立企業(yè)跨區(qū)域交流合作機制，承擔社會責任，營造和諧發(fā)展環(huán)

境。

公司不斷推動企業(yè)品牌建設(shè)，實施品牌戰(zhàn)略，增強品牌意識，提

升品牌管理能力，實現(xiàn)從產(chǎn)品服務(wù)經(jīng)營向品牌經(jīng)營轉(zhuǎn)變。公司積極申

報注冊國家及本區(qū)域著名商標等，加強品牌策劃與設(shè)計，豐富品牌內(nèi)

涵，不斷提高自主品牌產(chǎn)品和服務(wù)市場份額。推進區(qū)域品牌建設(shè)，提

高區(qū)域內(nèi)企業(yè)影響力。

（三）公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)

公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)

項目2020年12月2019年12月2018年12月

資產(chǎn)總額3389.622711.702542.22

負債總額1672.891338.311254.67

股東權(quán)益合計1716.731373.381287.55

公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)

項目2020年度2019年度2018年度

營業(yè)收入11301.969041.578476.47

營業(yè)利潤2516.432013.141887.32

利潤總額2021.401617.121516.05

凈利潤1516.051182.521091.56

歸屬于母公司所有

1516.051182.521091.56

者的凈利潤

二、投資與投資風險

投資可分為實物投資和金融資產(chǎn)投資。實物投資在企業(yè)內(nèi)部為擴

大再生產(chǎn)奠定基礎(chǔ)，即支付資金購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或其他非流

動性資產(chǎn)，通過生產(chǎn)經(jīng)營活動取得一定利潤。金融資產(chǎn)投資是指對外

股權(quán)、債權(quán)支付的資金，間接參與企業(yè)的利潤分配。投資風險是指企

業(yè)在上述投資活動中，由于受到各種難以預(yù)計或難以控制因素的影響

給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性，致使投資收益率達不到預(yù)期目標而

產(chǎn)生的風險。

企業(yè)投資風險主要表現(xiàn)在：一是投資項目不能按期投產(chǎn)，不能盈

利，或雖已投產(chǎn)，但出現(xiàn)虧損，導致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低;

二是投資項目的盈利水平低于預(yù)期水平。

沒有投資就沒有發(fā)展，投資貫穿于企業(yè)經(jīng)營的始終：新建項目的

投資、擴建項目的投資、技術(shù)改造的投資、參股控股的投資等。導致

投資風險的不確定因素有很多，主要介紹以下幾個因素。

（一）外在性因素

企業(yè)所處的外在環(huán)境，包括國家政治、經(jīng)濟、市場環(huán)境等對企業(yè)

投資有重要影響。

1、產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境

例如，國家產(chǎn)業(yè)政策方向的調(diào)整、支持政策、優(yōu)惠政策直接影響

企業(yè)投資的成敗。如果盲目追求政策機會，則有可能最終投資失敗。

較多依賴于政策支持的投資項目，在遭遇政策調(diào)整的時候，如果不能

及時考慮好撤退、轉(zhuǎn)向或是減少對政策的依賴，將面臨十分困難的處

境。除了政策的行業(yè)審批限制、政策的變化包括城市規(guī)劃調(diào)整給投資

者帶來的風險外，政策執(zhí)行的時間差、空間差以及執(zhí)行力度差別都存

在著投資風險。要規(guī)避此類風險，重要的是不要過分依賴政策，保證

及時獲得更準確的政策信息，并根據(jù)自己的實力進行投資。

2、財政、信貸、投資政策

若國家放權(quán)讓利，放松銀根，降低利率，鼓勵投資，則投資處于

有利地位，風險相對較小。反之，國家緊縮財政，緊縮銀根，控制撥

貸款，抑制投資規(guī)模，限定某方面投資，就會使某些方面的投資處于

不利地位，投資風險相對加大。

3、市場競爭

市場競爭態(tài)勢，競爭激烈程度，是企業(yè)投資前需要考慮的重要因

素。如果一個行業(yè)的進入門檻較低，市場競爭激烈，企業(yè)的投資可能

會受到嚴峻的考驗；而進入一個壟斷性的行業(yè)，則需要考慮進入及退

出成本的高低。在進入一個不熟悉的市場前，更需要充分考慮市場環(huán)

境的影響。

4、市場需求

技術(shù)進步和消費觀念的改變，不斷地改變著原有市場占有率、產(chǎn)

品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品種類和供給、需求數(shù)量，如果不能對市場需求及其變化

作充分的預(yù)測，投資決策方案失誤則在所難免。

（二）內(nèi)在性因素

企業(yè)管理能力、經(jīng)營能力、擁有的技術(shù)及人力資源狀況等是產(chǎn)生

投資風險的內(nèi)在性因素。

在作投資決策之前，企業(yè)應(yīng)成立專門的投資可行性研究小組對投

資項目進行科學合理的可行性分析，對投資時機、投資對象、投資規(guī)

模投資合作伙伴、投資市場需求、投資的資金供應(yīng)能力等進行充分的

市場調(diào)研，對其風險和收益進行合理的評價與預(yù)測，充分進行定性和

定量的可行性分析，并應(yīng)聘請獨立專家進行評估，據(jù)此進行投資決策,

降低投資風險。而在投資之后，對投資項目的管理、后續(xù)監(jiān)控也是投

資管理必不可缺的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

其中，是否擁有足夠的技術(shù)和勝任的人力資源是影響企業(yè)投資成

敗的重要因素。企業(yè)在投資中需要考慮技術(shù)、人力資源因素，培養(yǎng)優(yōu)

勢和核心競爭力。

三、投資風險的識別和評估

識別和評估投資風險的方法有很多。典型的包括財務(wù)指標分析法、

盈虧平衡分析法、敏感性分析法、概率度量法等。

（一）財務(wù)指標分析法

對可用于識別和評估投資風險的主要財務(wù)指標示例如下。

1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)包括非流動資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比率、非流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)

構(gòu)、流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。按其比例構(gòu)成，可分為穩(wěn)健型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略、

適度型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略和激進型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略。通常認為，融資能力強、

技術(shù)先進、盈利能力強的企業(yè)，非流動資產(chǎn)的比例可保持較高水平；

相反則應(yīng)降低該比例，否則，投資風險可能較高。

2、現(xiàn)金盈利值和現(xiàn)金增加值

此兩項指標是以現(xiàn)金收付制作為評價基礎(chǔ)。CEV是以現(xiàn)金表示的企

業(yè)凈利潤，CAV是以現(xiàn)金表示的企業(yè)留存收益。

3、投資回收期

投資回收期越短，表示投資回收迅速，風險越低。

4、凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值法將投資的現(xiàn)金流出和流入，按一定的折現(xiàn)率折算為同一

時點的現(xiàn)值，凈現(xiàn)值越高，投資風險越低。

5、資本回報率

該指標說明每投入一元資金（含固定資金和流動資金）所取得的

利潤（含所得稅和利息），結(jié)果應(yīng)為正值，越高效果越好。正值的高

低，需參照所處的行業(yè)和企業(yè)基準回報率而評判。若為負值，則意味

著虧損。

6、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

該指標說明投入一元資金（含固定資金和流動資金）所能創(chuàng)造的

收入。結(jié)果應(yīng)為正值，越高效果越好。臨界點應(yīng)大于1（“1”意味著

所投入資金在一年內(nèi)所創(chuàng)造價值與投資額相同）。

7、投資內(nèi)涵報酬率

投資內(nèi)涵報酬率也稱投資收益率、內(nèi)部收益率等，是指在項目壽

命周期內(nèi)實際可望達到的收益率，它是使投資凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。

計算內(nèi)涵報酬率的一般方法是逐次測試法。當投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流

量表現(xiàn)為普通年金的形式時，可以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算內(nèi)涵報

酬率。

8、經(jīng)營利潤率

該指標采用權(quán)責發(fā)生制評估投資風險。說明每一元營業(yè)收入可獲

得的營業(yè)利潤。營業(yè)利澗也稱毛利，是營業(yè)收入減去營業(yè)成本后的余

額。經(jīng)營利潤率越高，投資風險越低。

9、每股收益

該指標說明全部自有資本每股取得的凈利澗。每股收益越高，投

資風險越低。進一步的，還可計算“稀釋每股收益”。

運用上述財務(wù)指標評估投資風險的基本辦法是指將預(yù)測值與原來

確定的基準值及風險容忍度進行比較。如果達到預(yù)警值時，應(yīng)及時予

以重視，并啟動應(yīng)對措施。

（二）盈虧平衡分析法

利用盈虧平衡分析方法衡量投資風險時，先計算盈虧平衡點。

其中，固定成本是指在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)，不隨產(chǎn)量增加而增加的

成本費用，如管理人員的工資、房屋的租金、設(shè)備的折舊費等；變動

成本是指隨著產(chǎn)銷量增加而成正比例增加的成本，如單位產(chǎn)品耗用的

原材料成本、計件工資成本等；邊際貢獻是指單位產(chǎn)品銷售額減去該

產(chǎn)品單位變動成本。

上述計算中，隱含著生產(chǎn)量和銷售量相等的假設(shè)。將計算出的盈

虧平衡點與擬投資設(shè)備的設(shè)計生產(chǎn)能力或與未來預(yù)計的銷售進行比較,

后者超出前者越多，投資風險越小。

（三）敏感性分析

它是考察與投資項目有關(guān)的一個或多個因素發(fā)生變化時，各因素

對投資風險的影響程度，從而能為評估投資風險提供依據(jù)。

（四）概率度量法

概率度量法采用定性或定量的方法估計不同概率下投資發(fā)生損失

的量值，作為評價其風險大小的基礎(chǔ)。典型的概率度量法包括決策樹

法、期望值法等。

四、流動性風險及其產(chǎn)生原因

流動性風險的產(chǎn)生可分為外生性和內(nèi)生性兩個方面。

(一)外生流動性風險

外生流動性風險是指企業(yè)因外部環(huán)境的變化而可能出現(xiàn)的流動性

問題。例如，匯率、利率和證券價格等基礎(chǔ)金融變量發(fā)生非預(yù)期的變

化。變動的結(jié)果是企業(yè)蒙受經(jīng)濟損失，即實際收益少于預(yù)期收益或?qū)?/p>

際成本超過預(yù)期成本。

企業(yè)外生流動性風險主要受兩個因素影響。

(1)外界環(huán)境變動的不確定性。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所面臨的外界環(huán)境

十分復雜。外界的種種變化，如宏觀經(jīng)濟政策、國際國內(nèi)政治局勢變

動、自然災(zāi)害和其他一些偶發(fā)事件等不可抗力都會對企業(yè)經(jīng)營發(fā)生影

響，進而影響企業(yè)資金的流動性。例如，資金回收的安全性，與國家

宏觀經(jīng)濟政策尤其是財政金融政策緊密相關(guān)。在財政金融雙緊縮時期,

整個市場疲軟，企業(yè)產(chǎn)品銷售困難，三角債務(wù)鏈規(guī)模巨大，資金回收

困難；而在相反的情況下，資金回收則相對容易。

(2)不同資產(chǎn)具有不同特征屬性，其中在流動性方面存在較大差

異。當受到外部沖擊時，其流動性程度受到的影響也不一樣。而資產(chǎn)

流動性與收益性又是反向變動的，高流動性資產(chǎn)往往只有較低收益率,

低流動性資產(chǎn)往往具有較高收益率，例如，現(xiàn)金流動性最高，但其收

益率最低，非現(xiàn)金資產(chǎn)流動性與現(xiàn)金相比較低，但其收益率卻要高得

多。因此，企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的配置，若不能保持“流動性一收益性一風

險性”的均衡，就可能難以防范和規(guī)避因外部沖擊造成的流動性風險。

例如，如果流動資產(chǎn)中有大量不適銷對路的存貨和債務(wù)人信用狀況不

佳的應(yīng)收賬款，資產(chǎn)變現(xiàn)能力就很差。

(二)內(nèi)生流動性風險

企業(yè)內(nèi)生流動性風險主要產(chǎn)生于以下領(lǐng)域。

(1)營運資金不足。企業(yè)資金來源的根本保障在于其主營業(yè)務(wù)活

動的現(xiàn)金流量。如果企業(yè)不能產(chǎn)生足夠的營業(yè)現(xiàn)金流量，其結(jié)果是直

按侵蝕資產(chǎn)，喪失償付股利和債務(wù)的基礎(chǔ)。例如，存貨增加、收款延

遲、付款提前等原因造成現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度減緩。此時，若企業(yè)沒有足夠

的現(xiàn)金儲備或借款額度，就需要補充投入增量資金。

(2)激進的財務(wù)政策。激進的財務(wù)政策可能表現(xiàn)在諸多方面。例

如，短期資金長期占用，企業(yè)運用杠桿效應(yīng)，大量借入銀行短期借款;

增加流動負債用于購置長期資產(chǎn)，這些政策雖能在一定程度上滿足購

置長期資產(chǎn)的資金需求，但造成企業(yè)償債能力下降，容易引發(fā)流動性

風險。一旦現(xiàn)金流量不足和融資市場利率變動，企業(yè)即會發(fā)生償付困

難甚至破產(chǎn)。

（3）過量交易。企業(yè)規(guī)模擴張過快，已超過其財務(wù)資源允許的業(yè)

務(wù)量進行經(jīng)營，即產(chǎn)生過度交易。一個過量交易的企業(yè)通常是一個資

金不足的企業(yè)。過量交易一般具有以下癥狀。

①銷售額迅速增長。

②流動資產(chǎn)數(shù)目迅速增加，固定資產(chǎn)可能也會增加。

③股本資金增長有限（或許只是通過留存利潤增加）。資產(chǎn)的增

加大部分是通過舉債或減少現(xiàn)金的方式實現(xiàn)的。

五、流動性風險的識別和評估

流動性風險的識別和評估可從定性和定量兩個方面來進行。

（一）定性分析

可以通過對現(xiàn)金流入流出的原因來考察現(xiàn)金流的風險狀況。現(xiàn)金

流可分為經(jīng)營現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流和籌資現(xiàn)金流。主要包括以下幾點。

（1）分析經(jīng)營現(xiàn)金流。經(jīng)營現(xiàn)金流等于息前、稅前、折舊和攤銷

前的營業(yè)收益（利潤），這個值通常也被稱為EBITDA。它是企業(yè)保持

流動性的根本保障。經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流與企業(yè)主要從事的營業(yè)領(lǐng)域相

關(guān)。對于主要從事制造業(yè)、商業(yè)企業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)、建造業(yè)等企業(yè)

而言，其經(jīng)營活動是指除投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項,

包括銷售商品或提供勞務(wù)、經(jīng)營性租賃、購買貨物或接受勞務(wù)、制造

產(chǎn)品、廣告宣傳、推銷產(chǎn)品、稅款的繳納或返還等。對于專門從事于

投資業(yè)務(wù)的企業(yè)而言，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流即為其經(jīng)營現(xiàn)金流。

當經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流入大于經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流出，即經(jīng)營現(xiàn)金凈

流量為正值時，說明企業(yè)流動性良好。在經(jīng)營現(xiàn)金凈流量正值較高的

情況下，企業(yè)需積極為之尋找投資機會。

當經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流入小于經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流出，即經(jīng)營現(xiàn)金凈

流量為負值時，說明企業(yè)經(jīng)營活動不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流入。一般地,

企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期短期內(nèi)現(xiàn)金凈流量為負是可以接受的，但時間如果過

長，企業(yè)流動性風險將逐漸加大。如果仍然不能改變狀況，則企業(yè)將

面臨破產(chǎn)危機，直至破產(chǎn)清算。

（2）分析投資現(xiàn)金流。投資是指非流動資產(chǎn)的購建和不包括在現(xiàn)

金等價物范圍內(nèi)的流動資產(chǎn)投資及其處置Q分析投資現(xiàn)金流，不能簡

單地以現(xiàn)金凈流量為正值還是負值來評判。當企業(yè)擴大規(guī)模或開發(fā)新

的利潤增長點時，需要大量的現(xiàn)金投入，這時，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金

流入可能補償不了現(xiàn)金流出，產(chǎn)生負的現(xiàn)金流；如果投資能在未來產(chǎn)

生足夠現(xiàn)金凈流入，則不會帶來流動性風險。

（3）分析籌資現(xiàn)金流?；I資使企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變

化。其活動包括借款、吸收資本投資、分配利潤、支付利息等。分析

籌資現(xiàn)金流，一方面要考慮籌資凈現(xiàn)金是正值還是負值，另一方面還

要考慮籌資的結(jié)構(gòu)組成，即資本結(jié)構(gòu)。

籌資凈現(xiàn)金流是正是負均可能被接受，要考慮具體情況。當籌資

凈現(xiàn)金流為正值時，說明企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模同時也面臨償債的壓力。

當籌資凈現(xiàn)金流為負值時，可能有大量到期債務(wù)需要現(xiàn)金償還，短期

內(nèi)會對企業(yè)的財務(wù)造成一定的壓力。在此情況下，如果經(jīng)營能提供穩(wěn)

定的正現(xiàn)金凈流量，則不會對流動性產(chǎn)生較大影響。一旦經(jīng)營現(xiàn)金流

出現(xiàn)問題，同時投資現(xiàn)金流也不理想，則企業(yè)會陷入嚴重的流動性風

險之中。

在考慮資本結(jié)構(gòu)時，若其中吸收權(quán)益性資本收到的現(xiàn)金占籌資活

動產(chǎn)生的現(xiàn)金總流入比重較大，意味著企業(yè)資金實力的增強。

（二）定量分析

流動性風險識別除定性分析外，更多通過定量指標計算。分析流

動性風險主要涉及償債能力指標的計算。根據(jù)可比標準及企業(yè)實際情

況，識別和評估相關(guān)領(lǐng)域的風險。

六、財務(wù)風險的識別和評估

用于識別財務(wù)風險，以及進一步評估財務(wù)風險的方法可分為兩大

類：定性方法和定量方法。定性方法主要包括專家意見法、幕景分析

法等；定量方法主要運生財務(wù)報表的數(shù)據(jù)進行計算分析。

1、專家意見法

專家意見法以專家為索取信息的對象，各領(lǐng)域的專家利用專業(yè)方

面的理論與豐富的實踐經(jīng)驗，找出各種潛在的風險并對其后果作出分

析與估計。專家意見法可進一步分為專家個人意見法、德爾菲法、智

力風暴法等。

以德爾菲法為例，它是指在決策過程中采用集中眾人智慧進行科

學預(yù)測的風險分析方法。在識別財務(wù)風險時，先要組成專家小組，一

般由風險管理經(jīng)驗的專家組成，可采用信函的形式向?qū)＜姨岢鲆鉀Q

的問題，并提供所需要的資料，專家依據(jù)這些資料，提出自己的意見,

得到這些答復后，將回答的各種意見匯總，列成圖表，歸納分析，并

匿名再次反饋給有關(guān)專家，據(jù)以征求其意見，然后再次綜合反饋，如

此反復多次，直到得到比較一致的意見為止。逐輪收集專家意見并且

為專家反饋信息是德爾菲法的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，收集意見和信息反饋一般要

經(jīng)過若干輪次。它的優(yōu)點主要是簡便易行，具有一定科學性和實用性,

可以避免傳統(tǒng)會議討論時產(chǎn)生的隨聲附和，或固執(zhí)己見等弊病，同時

也可使大家發(fā)表的意見較快地集中起來，參與者也容易接受最后的結(jié)

論，結(jié)論具有一定綜合性，得出的意見也比較客觀。

2、幕景分析法

這是財務(wù)風險分析的一種常用方法。它通過有關(guān)的數(shù)據(jù)、曲線、

圖表等對某項事業(yè)或組織未來的狀況進行描述，找出引起有關(guān)風險的

關(guān)鍵因素，然后進行試驗，即變換這些因素，看將出現(xiàn)的風險及其后

果，每次變換即產(chǎn)生一個幕景。通過對多個情境的分析，可以發(fā)現(xiàn)各

種情況或事態(tài)發(fā)生變化時的整體發(fā)展趨勢，進而進行風險識別。

幕景分析法的關(guān)鍵就在于將問題分解，分成若干個幕景進行分析。

企業(yè)財務(wù)活動中的不確定因素眾多，如果一個個考慮，其工作量將非

常巨大，而且效果也不好。在這種情況下，采用幕景分析法就較合適,

只需模擬未來狀況的若干情景并加以分析，就可能得出較明確和直觀

的結(jié)果，它可以幫助分析人員較清楚地考慮問題的各種可能性。

3、階段診斷法

階段診斷法將財務(wù)風險按照不同表征分為若干個階段，分別進行

風險源的識別和評估。例如，將財務(wù)危機區(qū)分為4個階段：潛伏期、

發(fā)作期、惡化期、實現(xiàn)期。通過專家意見法或其他方法判斷企業(yè)財務(wù)

狀況處于哪一階段，以采取相應(yīng)的應(yīng)對措施。

4、財務(wù)報表識別法

財務(wù)報表識別法是指以企業(yè)的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表

等財務(wù)報表為依據(jù)識別財務(wù)風險的方法。分析財務(wù)報表時，可采用時

間序列分析法或橫截面數(shù)據(jù)分析法。

（1）時間序列分析是指分析企業(yè)整體或其一個業(yè)務(wù)經(jīng)營單元在一

段時間內(nèi)的財務(wù)發(fā)展趨勢。其基本辦法是將各期間的財務(wù)數(shù)據(jù)換算成

同一基期的百分比或指數(shù)。再計算其他期各項目對基準年度同一項目

的比率。時間序列分析可分為定期分析（或稱同比分析）和環(huán)比分析

兩種。定期分析以前期固定年份為基期作比較分析，環(huán)比分析時每次

以分析期的上一期作分析基期。

（2）橫截面分析則是指確認某個特定時間的財務(wù)結(jié)構(gòu)、財務(wù)狀況

等信息。

5、指標識別法

指標識別法是指根據(jù)企業(yè)財務(wù)核算、統(tǒng)計核算、業(yè)務(wù)核算資料和

其他方面提供的數(shù)據(jù)，如企業(yè)信息情報部門收集的、通過市場調(diào)查獲

得的、從有關(guān)政府主管部門得到的數(shù)據(jù)和信息等，對企業(yè)財務(wù)風險的

相關(guān)指標進行計算、對比和分析，并從分析結(jié)果中尋找、辨認和發(fā)現(xiàn)

財務(wù)風險的技術(shù)方法。這一方法可與財務(wù)報表識別法同時使用，也可

以單獨使用。在分析時，可以選擇單項財務(wù)指標進行分析，也可以綜

合不同的指標，形成一整套指標體系進行考察。此外，分析時還可同

時包括財務(wù)指標和非財務(wù)指標在內(nèi)。

1）單項財務(wù)指標分析法

即分別采用單一的財務(wù)指標來識別和評估企業(yè)財務(wù)風險。在識別

和評估財務(wù)風險時，通常需要對企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運能

力等進行衡量。

（1）償債能力指標。償債能力指標可相對區(qū)分為衡量短期償債能

力和長期償債能力的指標兩大類。其中，衡量短期償債能力通常運用

以下指標。

①流動比率（流動資產(chǎn)/流動負債）和速動比率（速動資產(chǎn)/流動

負債）。不同行業(yè)企業(yè)的流動比率和速動比率通常有明顯差別。營業(yè)

周期越短的行業(yè)，合理的流動比率通常應(yīng)當越低。

②現(xiàn)金比率。該比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明1元流動

負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障。

③現(xiàn)金流量比率（經(jīng)營現(xiàn)金流量/流動負債）。該指標說明企業(yè)通

過經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金凈流量可以用來償還現(xiàn)時債務(wù)的能力。比率

越大，說明企業(yè)流動性越大，短期償債能力越強。

衡量長期償債能力通常運用以下指標。

①資產(chǎn)負債率。該指標可以衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的

程度。資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)償債能力越有保證。它的另外兩種表現(xiàn)

形式是產(chǎn)權(quán)比率（負債總額/股東權(quán)益）和權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)/股東權(quán)

益）。這兩種是常用的財務(wù)杠桿，反映特定情況下資產(chǎn)利潤率和權(quán)益

利潤率之間的倍數(shù)關(guān)系。

②長期資本負債率。該比率反映企業(yè)長期資本結(jié)構(gòu)。

③利息保障倍數(shù)（息稅前利潤/利息費用）。利息保障倍數(shù)越大，

企業(yè)擁有的可用于償還利息的緩沖資金越多。如果利息保障倍數(shù)小于1,

表明企業(yè)自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。企業(yè)還可計

算現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)（經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息費用）。它比收益基礎(chǔ)

的利息保障倍數(shù)更可靠，因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收

益。

④現(xiàn)金流量債務(wù)比（經(jīng)營現(xiàn)金流量/債務(wù)總額）。表明企業(yè)用經(jīng)營

現(xiàn)金流量償付全部債務(wù)的能力Q比率越高，承擔債務(wù)總額的能力越強。

（2）盈利能力指標。衡量盈利能力通常運用以下指標。

①銷售利潤率。該比率越高，企業(yè)的盈利能力越強。銷售利潤率

的變動，通常由利潤表的各個項目金額變動引起，一般需要進行進一

步的分解分析。

②資產(chǎn)利潤率。雖然股東的報酬由資產(chǎn)利潤率和財務(wù)杠桿共同決

定，但財務(wù)杠桿的提高會同時增加企業(yè)風險，且其提高有諸多限制，

因而資產(chǎn)利潤率指標是衡量企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。

③權(quán)益凈利率。它反映企業(yè)權(quán)益資金投資收益水平。一般情況下

該比率越高，表明權(quán)益資金獲取收益的能力越強，對企業(yè)投資人、債

權(quán)人的保障程度越高。

④總資產(chǎn)報酬率。它反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果。該指標越高，

表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，企業(yè)整體盈利能力越強。

⑤資本保值增值率。

（3）營運能力指標。衡量營運能力通常運用以下指標。

①總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該指標是用以綜合評價全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利

用效率的重要指標。該指標越高，表明以相同的總資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額

越多，總資產(chǎn)的利用效果較好。該指標的另外兩種表現(xiàn)形式是總資產(chǎn)

周轉(zhuǎn)天數(shù)或總資產(chǎn)與收入比。

②流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該指標反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。該

指標的另外兩種表現(xiàn)形式是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)或流動資產(chǎn)與收入比。

更進一步的分析還可計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。

③非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該指標反映了企業(yè)非流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。

該指標的另外兩種表現(xiàn)形式是非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)或非流動資產(chǎn)與收

入比。分析時主要針對投資預(yù)算和項目管理，分析投資與其競爭戰(zhàn)略

是否一致，收購和剝離政策是否合理等。

在使用單項財務(wù)指標識別財務(wù)風險之前，一般需要為有關(guān)指標設(shè)

定一個臨界值，或擬訂一個風險警戒線，即某一項指標達到什么樣的

水平才對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)管理產(chǎn)生威脅，才能判定為本企業(yè)的財

務(wù)風險因素。其標準值的確定可以采用目前通行的慣例，如可以采用

企業(yè)以前遭受財務(wù)風險襲擊的臨界值，也可以采用同類企業(yè)所用的標

準，或用經(jīng)驗判斷法或集體評判法等加以確定。

單項指標分析法的特點在于比較簡單，但其不足之處在于不同財

務(wù)指標的預(yù)測方向與能力經(jīng)常有相當大的差距，有時會產(chǎn)生對于同一

套財務(wù)數(shù)據(jù)使用不同財務(wù)指標得出不同結(jié)論，甚至互相矛盾的情況，

因而，在實務(wù)中，更多采用多項財務(wù)指標分析法。

2）多項財務(wù)指標分析法

多項財務(wù)指標分析法針對單項財務(wù)指標分析法的弊端而設(shè)計，將

不同財務(wù)指標納入到一個綜合的模型體系當中，以得出一個具有內(nèi)在

一致性的評估結(jié)果。由于綜合考慮了反映企業(yè)財務(wù)狀況多個方面的因

素，多指標比單項指標分析更能全面和準確反映企業(yè)財務(wù)風險所在。

可用于多項財務(wù)指標分析的具體方法有很多，就主要方法介紹如下。

(1)Z分數(shù)模型。該模型最早由美國的EdwardAltman于1968年

提出。Z分數(shù)模型是采用多元線性函數(shù)的模式，最初采用5種財務(wù)比率,

進行加權(quán)匯總產(chǎn)生總判別值，以對企業(yè)的財務(wù)狀況進行預(yù)測。

(2)巴薩利模型。其設(shè)計者是亞歷山大?巴薩利。該模型適用于

所有行業(yè)，且不需要復雜的計算。該模型的最終指數(shù)越低或呈現(xiàn)負值

都表明企業(yè)前景不妙，財務(wù)狀況面臨著極大的風險。

(3)杜邦財務(wù)分析法。在前面的章節(jié)中，已提及此方法，它是貶

務(wù)分析的傳統(tǒng)方法之一，盡管后來的研究者對之還在進行不斷的修訂

和完善。其基本辦法是根據(jù)各主要財務(wù)比率指標之間的內(nèi)在聯(lián)系建立

財務(wù)分析指標體系，以綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況。以凈資產(chǎn)收益率這一

綜合反映公司投資報酬和財務(wù)狀況的指標作為分析起點，按照貢獻因

素分為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)，分別反映企業(yè)的資產(chǎn)

管理狀況、盈利能力和負債經(jīng)營狀況。層層分解的結(jié)果，是把凈資產(chǎn)

收益率指標升降的原因具體化，定量說明企業(yè)財務(wù)風險所在的領(lǐng)域，

從而得到比單項指標更明確、更有價值的信息。

(4)Logistic回歸分析。Logit模型是一種更符合實際的經(jīng)濟情

況的模型，其不要求樣本滿足多元正態(tài)分布，是解決0—1回歸問題的

有效方法。但Logit模型對中間區(qū)域的判別敏感性較強，可能會導致

判別結(jié)果不穩(wěn)定。其局限性主要體現(xiàn)在：由于模型中對參數(shù)的估計將

運用到最大似然估計法，使得計算程序相對復雜；分界點的決定也會

影響到模型的預(yù)測能力；計算過程中有很多近似處理，所以預(yù)測精度

會有所降低。

（5）主成份分析。該方法最初由Hotelling于1933年提出。主

成份分析就是設(shè)法將原來的指標重新組合成一組新的互相無關(guān)的綜合

指標。然后，從中選取幾個能夠更多反映原來指標信息的綜合指標。

綜合指標即新的變量，是原來多個變量的線性組合，雖然這些綜合變

量不能直接觀測，但這些變量彼此互不相關(guān)，能反映原來多個變量的

信息。綜合指標就叫作原來變量的主成分。

（6）多層次模糊評價模型。多層次模糊評價模型同樣適用財務(wù)風

險的識別和分析。首先確定需用來分析的指標，如盈利指標、償債能

力指標、運營指標、可持續(xù)發(fā)展能力指標等；其次確定各指標的權(quán)重,

取值的方法，并請專家對各指標進行評價，最后獲得綜合性的結(jié)論。

（7）相對流動性指標模型。DRL模型是以預(yù)計潛在現(xiàn)金與預(yù)計正

?，F(xiàn)金支出的比例來評估企業(yè)財務(wù)風險的。

3）非財務(wù)指標與財務(wù)指標的結(jié)合

傳統(tǒng)的財務(wù)風險模型在選擇自變量時采用可量化的財務(wù)指標，在

評價方法上采取數(shù)學統(tǒng)計方法，使財務(wù)風險信息顯示為一些客觀和精

確的數(shù)據(jù)。然而，事實上，財務(wù)風險是一個成分復雜的概念，企業(yè)管

理者的風險意識高低、財務(wù)人員的認識深淺、企業(yè)目前的生存環(huán)境是

否發(fā)生變化等非量化或主觀性的因素也在很大程度上影響著企業(yè)財務(wù)

風險的高低。因此，在進行定量分析的同時，也需要考慮到重要的非

財務(wù)指標對企業(yè)財務(wù)風險的影響，從而更加全面地判斷企業(yè)面臨的財

務(wù)風險。

在理論界，自20世紀80年代以來，越來越多的國內(nèi)外學者開始

意識到上述問題，認為單純以財務(wù)指標來預(yù)警財務(wù)危機難以讓人信服。

為此，一些學者在引入非財務(wù)指標方面做了大量工作，引入一些值得

考慮的非財務(wù)指標因素。例如，包括公司治理在內(nèi)的管理因素，宏觀

經(jīng)濟和經(jīng)濟周期方面的考慮，企業(yè)研發(fā)、創(chuàng)新能力、市場定位以及外

部環(huán)境等方面，并形成了諸多有意義的評價指標體系。

七、建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是應(yīng)對財務(wù)風險的系統(tǒng)性方法。它對由財務(wù)風險引

致的財務(wù)危機的表現(xiàn)特征進行觀察和記錄，用定性和定量的方法進行

分析，建立及時的預(yù)警信息反饋機制，使企業(yè)能夠?qū)撛诘呢攧?wù)危機

進行及時和必要的處理，從而規(guī)避財務(wù)風險。一般地，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

由基本監(jiān)測系統(tǒng)（關(guān)注國民經(jīng)濟發(fā)展指標、適用稅種稅率、利率、匯

率、同行財務(wù)指標等）、同步監(jiān)測系統(tǒng)（關(guān)注企業(yè)內(nèi)部各項財務(wù)指標

的變化，如盈利能力、償債能力、營運能力的指標等）以及跟蹤監(jiān)測

系統(tǒng)組成。

運用財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)規(guī)避財務(wù)風險的一般步驟如下。

1、識別財務(wù)風險源

識別財務(wù)風險源通?？刹捎靡辉卸Ｐ汀⒍嘣卸Ｐ汀⒍嘣?/p>

邏輯回歸模型、多元概率比回歸模型、人工網(wǎng)絡(luò)模型等方法。在財務(wù)

數(shù)據(jù)選擇方面，既可采住“應(yīng)計制”，也可以“現(xiàn)金制”為基礎(chǔ)，或

將兩者相結(jié)合。并且，越來越多的方法是結(jié)合使用定量和定性分析法

進行財務(wù)預(yù)警。

2、計算風險度

可采用以下公式來計算財務(wù)風險度或預(yù)警指數(shù)。

3、財務(wù)風險預(yù)報

將計算的風險度或預(yù)警指數(shù)與基準數(shù)值進行比較，分析差異原因,

根據(jù)差異程度向相關(guān)部門進行財務(wù)風險預(yù)報。

八、資本結(jié)構(gòu)風險與財務(wù)杠桿

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長期債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例，有時也以借

人資本除以權(quán)益資本來計算資本結(jié)構(gòu)比率。它通常用財務(wù)杠桿系數(shù)來

衡量。財務(wù)杠桿是指企業(yè)在籌資活動中對資本成本固定的債權(quán)資本的

利用。企業(yè)的全部長期資本由股權(quán)資本和債權(quán)資本所構(gòu)成。企業(yè)的息

稅前利潤首先要扣除利息等債權(quán)資本成本，然后才歸屬于股權(quán)資本。

因此，企業(yè)利用財務(wù)杠桿會對股權(quán)資本的收益產(chǎn)生一定的影響，可能

帶來額外的收益，也可能造成一定的損失。

1、財務(wù)杠桿利益（損失）

財務(wù)杠桿利益（損失）是指負債籌資經(jīng)營對所有者收益的影響。

當企業(yè)投資收益率大于負債利率，財務(wù)杠桿作用使得資本收益由

于負債經(jīng)營而絕對值增加，從而使得權(quán)益資本收益率大于企業(yè)投資收

益率，且產(chǎn)權(quán)比率越高，財務(wù)杠桿利益越大，所以財務(wù)杠桿利益的實

質(zhì)便是由于企業(yè)投資收益率大于負債利率，將負債所取得的一部分利

潤轉(zhuǎn)化為權(quán)益資本收益，從而使得權(quán)益資本收益率上升。而若是企業(yè)

投資收益率等于或小于負債利率，那么負債所產(chǎn)生的利潤只能或者不

足以彌補負債所需的利息，甚至利用權(quán)益資本所取得的利潤都不足以

彌補利息，而不得不以減少權(quán)益資本來償債，這便是財務(wù)杠桿損失的

本質(zhì)所在。

2、財務(wù)杠桿系數(shù)

財務(wù)杠桿系數(shù)是指企業(yè)權(quán)益資本收益變動相對稅前利潤變動率的

倍數(shù)，是指普通股每股收益變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。

企業(yè)利用債務(wù)資金不僅能提高權(quán)益資金的收益率，也能使主權(quán)資

金收益率低于息稅前利潤率，這就是財務(wù)杠桿作用產(chǎn)生的財務(wù)杠桿利

益（損失）。

3、資本結(jié)構(gòu)風險與財務(wù)杠桿的關(guān)系

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)風險的大小與財務(wù)杠桿系數(shù)的高低密切相關(guān)。一般

情況下，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，權(quán)益資本收益率對于息稅前利潤率的彈

性就越大。如果息稅前利潤率升，則權(quán)益資本收益率會以更快的速度

上升，如果息稅前利潤率下降，那么權(quán)益資本利潤率會以更快的速度

下降，從而風險也越大。反之，資本結(jié)構(gòu)風險就越小。資本結(jié)構(gòu)風險

存在的實質(zhì)是由于負債經(jīng)營從而使得負債所負擔的那一部分經(jīng)營風險

轉(zhuǎn)嫁給了權(quán)益資本。

由于資本結(jié)構(gòu)風險隨著財務(wù)杠桿系數(shù)的增大而增大，而且財務(wù)杠

桿系數(shù)則是財務(wù)杠桿作用大小的體現(xiàn)，那么影響財務(wù)杠桿作用大小的

因素，也必然影響財務(wù)杠桿利益（損失）和籌資風險。對影響兩者的

主要因素分析如下。

（1）息稅前利潤。由計算財務(wù)杠桿系數(shù)的公式可知，在其他因素

不變的情況下，息稅前利潤越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越小；反之，財務(wù)杠

桿系數(shù)越大。因而稅前利潤率對財務(wù)杠桿系數(shù)的影響是呈相反方向變

化。由計算權(quán)益資本收益率的公式可知，在其他因素不變的情況下息

稅前，利潤率對權(quán)益資本收益率的影響呈相同方向。

(2)負債的利息率。在息稅前利潤率和負債比率一定的情況下，

負債的利息率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大；反之，財務(wù)杠桿系數(shù)越小。

負債的利息率對財務(wù)杠桿系數(shù)的影響總是呈相同方向變化的，而對權(quán)

益資本收益率的影響則是呈相反方向變化。即負債的利息率越低，權(quán)

益資本收益率會相應(yīng)提高，而當負債的利息率提高時，權(quán)益資本收益

率會相應(yīng)降低。

九、籌資風險的應(yīng)對

應(yīng)對籌資風險應(yīng)當關(guān)注以下要點。

(1)合理確定企業(yè)一定時期所需資金的總額。在滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)需

要的同時，不造成資金閑置。合理的籌資量應(yīng)與企業(yè)的經(jīng)營周期、財

務(wù)狀況，以及企業(yè)未來現(xiàn)金流量相匹配。

(2)籌資期限組合優(yōu)化

按資金運用期限的長短合理安排和籌集相應(yīng)期限的債務(wù)，是應(yīng)對

籌資風險的有效方法。企業(yè)的資金需求可分為短期資金需求和長期資

金需求，企業(yè)的資金來源也可分為短期資金來源和長期資金來源。不

同償債期限的資金來源的不同組合，構(gòu)成企業(yè)不同的籌資期限結(jié)構(gòu)。

一般來說，短期籌資成本較低，風險較大，長期籌資則相反。企業(yè)可

以安排相應(yīng)的籌資期限結(jié)構(gòu)，使資金的償付日期與資產(chǎn)的變現(xiàn)日期相

匹配。例如，企業(yè)流動資金中的短期性變動部分與季節(jié)性變動部分用

短期負債籌措資金，非流動性資金則通過非流動負債、股東權(quán)益等長

期性資金予以解決。

(3)確定合理的資本結(jié)構(gòu)，從總體上減少收支風險。理論上講，

能使企業(yè)在一定時期內(nèi)的加權(quán)平均資金成本最低、企業(yè)價值最大的資

本結(jié)構(gòu)為合理資本結(jié)構(gòu)或稱最佳資本結(jié)構(gòu)°

(4)利用衍生金融工具。例如，利用利率期貨、期權(quán)或外匯期貨、

期權(quán)、進行套期保值，把利率或匯率確定在企業(yè)可以接受的水平，避

免利率、匯率變動給企業(yè)造成的不利影響。

其一，在“準金融控股公司”模式下公開信息可能與真實情況發(fā)

生較大出人。透明度問題既與個別集團成員及整個集團財務(wù)狀況有關(guān),

也與集團法人治理結(jié)構(gòu)有關(guān)。集團內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易可能會夸大一個集

團的報告利潤和資本水平，集團的凈資產(chǎn)可能大大低于所有集團成員

的資本之和。集團結(jié)構(gòu)和內(nèi)部交易的復雜性使得監(jiān)管當局和投資人、

債權(quán)人難以了解集團內(nèi)部各成員的授權(quán)關(guān)系和管理責任，從而無法準

確判斷和區(qū)分一個集團成員所面臨的真實風險。

其二，集團成員缺乏自主決策權(quán)。如果一個金融子公司被一個非

金融性企業(yè)控股，其金融子公司的自主權(quán)就成問題。而母公司和子公

司利用相互擔保方式，從金融子公司套取貸款就是一種非常容易的融

資方式。但是只要一家子公司經(jīng)營稍有不慎，其財務(wù)風險在集團內(nèi)部

像“多米諾骨牌”效應(yīng)一樣馬上傳播到母公司或其他子公司。

十、項目簡介

（一）項目單位

項目單位：XXX有限公司

（二）項目建設(shè)地點

本期項目選址位于XXX（以選址意見書為準），占地面積約24.00

畝。項目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、

通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項目建設(shè)。

（三）建設(shè)規(guī)模

該項目總占地面積16000.00疔（折合約24.00畝），預(yù)計場區(qū)規(guī)

劃總建筑面積27234.24itf。其中：主體工程16800.00行，倉儲工程

4328.64m2,行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施3525.12nf,公共工程2580.48

m2o

（四）項目建設(shè)進度

結(jié)合該項目建設(shè)的實際工作情況，XXX有限公司將項目工程的建設(shè)

周期確定為12個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準備、工程勘察與設(shè)

計、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。

（五）項目提出的理由

1、不斷提升技術(shù)研發(fā)實力是鞏固行業(yè)地位的必要措施

公司長期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著研究領(lǐng)域的不斷

擴大，公司產(chǎn)品不斷往精密化、智能化方向發(fā)展，投資項目的建設(shè)，

將支持公司在相關(guān)領(lǐng)域投入更多的人力、物力和財力，進一步提升公

司研發(fā)實力，加快產(chǎn)品開發(fā)速度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足行業(yè)發(fā)展

和市場競爭的需求，鞏固并增強公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢競爭地位，為建

設(shè)國際一流的研發(fā)平臺提供充實保障。

2、公司行業(yè)地位突出，項目具備實施基礎(chǔ)

公司自成立之日起就專注于行業(yè)領(lǐng)域，已形成了包括自主研發(fā)、

品牌、質(zhì)量、管理等在內(nèi)的一系列核心競爭優(yōu)勢，行業(yè)地位突出，為

項目的實施提供了良好的條件。在生產(chǎn)方面，公司擁有良好生產(chǎn)管理

基礎(chǔ)，并且擁有國際先進的生產(chǎn)、檢測設(shè)備；在技術(shù)研發(fā)方面，公司

系國家高新技術(shù)企業(yè)，擁有省級企業(yè)技術(shù)中心，并與科研院所、高校

保持著長期的合作關(guān)系，已形成了完善的研發(fā)體系和創(chuàng)新機制，具備

進一步升級改造的條件；在營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，公司通過多年發(fā)展已

建立了良好的營銷服務(wù)體系，營銷網(wǎng)絡(luò)拓展具備可復制性。

PET銅箔兼具高安全性和高能量密度優(yōu)勢。近年來，為提高鋰電池

的能量密度，鋰電銅箔向極薄化方向發(fā)展。6um及以下鋰電銅箔產(chǎn)量

占比從2018年的26%上升至2021年的64%。由此帶來的安全性問題日

益突出。PET銅箔可在確保安全性的前提下提高鋰電池的能量密度。安

全性能方面，PET銅箔具有導電層較薄、基膜不導電等特點，致使其能

在鋰電池發(fā)生內(nèi)短路時更易被熔斷，從而切斷短路電流，降低短路時

產(chǎn)生的熱量，防止熱失控現(xiàn)象。高能量密度方面，復合銅箔的厚度相

較于傳統(tǒng)銅箔減少了25%-40%,可有效提升電池能量密度5%-10%。

（六）建設(shè)投資估算

1、項目總投資構(gòu)成分析

本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹

慎財務(wù)估算，項目總投資9201.59萬元，其中：建設(shè)投資6808.11萬

元，占項目總投資的73.99%；建設(shè)期利息93.50萬元，占項目總投資

的1.02%；流動資金2299.98萬元，占項目總投資的25.00沆

2、建設(shè)投資構(gòu)成

本期項目建設(shè)投資6808.11萬元，包括工程費用、工程建設(shè)其他

費用和預(yù)備費，其中：工程費用5655.07萬元，工程建設(shè)其他費用

976.48萬元,預(yù)備費萬6.56萬元。

（七）項目主要技術(shù)經(jīng)濟指標

1、財務(wù)效益分析

根據(jù)謹慎財務(wù)測算，項目達產(chǎn)后每年營業(yè)收入20000.00萬元，綜

合總成本費用15003.28萬元，納稅總額2272.22萬元，凈利潤

3663.07萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率32.59%,財務(wù)凈現(xiàn)值9425.36萬元,

全部投資回收期4.63年。

2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標表

主要經(jīng)濟指標一覽表

序號項目單位指標備注

1占地面積m116000.00約24.00畝

1.1總建筑面積m227234.24容積率1.70

1.2基底面積m29600.00建筑系數(shù)60.00%

1.3投資強度萬元/畝262.09

2總投資萬元9201.59

2.1建設(shè)投資萬元6808.11

2.1.1工程費用萬元5655.07

2.1.2工程建設(shè)其他費用萬元976.48

2.1.3預(yù)備費萬元176.56

2.2建設(shè)期利息萬元93.30

2.3流動資金萬元2299.98

3資金籌措萬元9201.59

3.1自籌資金萬元5385.07

3.2根行貸款萬元3816.52

4營業(yè)收入萬元20000.00正常運營年份

1111

5總成本嶄用萬元15003.28

IIII

6利潤總額萬元4884.09

IIH

7凈利潤萬元3663.07

III(

8所得稅萬元1221.02

MM

9增值稅萬元938.57

111?

10稅金及附加萬元112.63

IIII

11納稅總額萬元2272.22

11It

12工業(yè)增加值萬元7471.03

13盈虧平衡點萬元5865.77產(chǎn)值

14回收期年4.63含建設(shè)期12個月

15財務(wù)內(nèi)部收益率32.59%所得稅后

16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元9425.36所得稅后

十一、發(fā)展規(guī)劃分析

（一）公司發(fā)展規(guī)劃

1、公司未來發(fā)展戰(zhàn)略

公司秉承“不斷超越、追求完美、誠信為本、創(chuàng)新為魂”的經(jīng)營

理念，貫徹“安全、現(xiàn)代、可靠、穩(wěn)定”的核心價值觀，為客戶提供

高性能、高品質(zhì)、高技術(shù)含量的產(chǎn)品和服務(wù)，致力于發(fā)展成為行業(yè)內(nèi)

領(lǐng)先的供應(yīng)商。

未來公司將通過持續(xù)的研發(fā)投入和市場營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)進一步鞏

固公司在相關(guān)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，擴大市場份額；另一方面公司將緊密

契合市場需求和技術(shù)發(fā)展方向進一步拓展公司產(chǎn)品類別，加大研發(fā)推

廣力度，進一步提升公司綜合實力以及市場地位。

2、擴產(chǎn)計劃

經(jīng)過多年的發(fā)展，公司在相關(guān)領(lǐng)域領(lǐng)域積累了豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗和

技術(shù)優(yōu)勢，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模逐年增長，產(chǎn)能瓶頸日益顯現(xiàn)。因此，

產(chǎn)能提升計劃是實現(xiàn)公司整體發(fā)展戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)。公司將以全球行

業(yè)持續(xù)發(fā)展及逐漸向中國轉(zhuǎn)移為依托，提高公司生產(chǎn)能力和生產(chǎn)效率,

滿足不斷增長的客戶需求，鞏固并擴大公司在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢，提

高市場占有率和公司影響力。

在產(chǎn)品拓展方面，公司計劃在擴寬現(xiàn)有產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的同時，不

斷豐富產(chǎn)品類型，持續(xù)提升產(chǎn)品質(zhì)量和附加值，保持公司產(chǎn)品在行業(yè)

中的競爭地位。

3、技術(shù)研發(fā)計劃

公司未來將繼續(xù)加大技術(shù)開發(fā)和自主創(chuàng)新力度，在現(xiàn)有技術(shù)研發(fā)

資源的基礎(chǔ)上完善技術(shù)中心功能，規(guī)范技術(shù)研究和產(chǎn)品開發(fā)流程，引

進先進的設(shè)計、測試等軟硬件設(shè)備，提高公司技術(shù)成果轉(zhuǎn)化能力和產(chǎn)

品開發(fā)效率，提升公司新產(chǎn)品開發(fā)能力和技術(shù)競爭實力，為公司的持

續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供源源不斷的技術(shù)動力。

公司將本著中長期規(guī)劃和近期目標相結(jié)合、前瞻性技術(shù)研究和產(chǎn)

品應(yīng)用開發(fā)相結(jié)合的原則，以研發(fā)中心為平臺，以市場為導向，進行

技術(shù)開發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新，健全和完善技術(shù)創(chuàng)新機制，從人、財、物和管

理機制等方面確保公司的持續(xù)創(chuàng)新能力，努力實現(xiàn)公司新技術(shù)、新產(chǎn)

品、新工藝的持續(xù)開發(fā)。

4、技術(shù)研發(fā)計劃

公司將以新建研發(fā)中心為契機，在對現(xiàn)有產(chǎn)品的技術(shù)和工藝進行

持續(xù)改進、提高公司的研發(fā)設(shè)計能力、滿足客戶對產(chǎn)品差異化需求的

同時，順應(yīng)行業(yè)技術(shù)發(fā)展，不斷研發(fā)新工藝、新技術(shù)，不斷提升產(chǎn)品

自動化程度，在充分滿足下游領(lǐng)域?qū)Ξa(chǎn)品質(zhì)量要求不斷提高的同時，

強化公司自主創(chuàng)新能力，鞏固公司技術(shù)的行業(yè)先進地位，強化公司的

綜合競爭實力。

積極實施知識產(chǎn)權(quán)保護自主創(chuàng)新、自主知識產(chǎn)權(quán)和自主品牌是公

司今后持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。自主知識產(chǎn)權(quán)是自主創(chuàng)新的保障，公司未來

三年將重點關(guān)注專利的保護，依靠自主創(chuàng)新技術(shù)和自主知識產(chǎn)權(quán)，提

高盈利水平。

公司計劃在未來三年內(nèi)大量引進或培養(yǎng)技術(shù)研發(fā)、技術(shù)管理等專

業(yè)人才，以培養(yǎng)技術(shù)骨干為重點建設(shè)內(nèi)容，建立一支高、中、初級專

業(yè)技術(shù)人才合理搭配的人才隊伍，滿足公司快速發(fā)展對人才的需要。

公司將采用各種形式吸引優(yōu)秀的科技人員。包括：提高技術(shù)人才

的待遇；通過與高校、科研機構(gòu)聯(lián)合，實行對口培訓等形式，強化技

術(shù)人員知識更新；積極拓寬人才引進渠道，實行就地取才、內(nèi)部挖掘

和面向社會廣攬人才相結(jié)合。確保公司產(chǎn)品的高技術(shù)含量，充分滿足

客戶的需求，使公司在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

公司將加強與高等院校、研發(fā)機構(gòu)的合作與交流，整合產(chǎn)、學、

研資源優(yōu)勢，通過自主研發(fā)與合作開發(fā)并舉的方式，持續(xù)提升公司技

術(shù)研發(fā)水平，提升公司對重大項目的攻克能力，提高自身研發(fā)技術(shù)水

平，進一步強化公司在行業(yè)內(nèi)的影響力。

5、市場開發(fā)規(guī)劃

公司根據(jù)自身技術(shù)特點與銷售經(jīng)驗，制定了如下市場開發(fā)規(guī)劃：

首先，公司將以現(xiàn)有客戶為基礎(chǔ)，在努力提升產(chǎn)品質(zhì)量的同時，以客

戶需求為導向，在各個方面深入了解客戶需求，以求充分滿足客戶的

差異化需求，從而不斷增加現(xiàn)有客戶訂單；其次，公司將在穩(wěn)定與現(xiàn)

有客戶合作關(guān)系的同時，憑借公司成熟的業(yè)務(wù)能力及優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量

逐步向新的客戶群體拓展，挖掘新的銷售市場；最后，公司將不斷完

善營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，提升公司售后服務(wù)能力，從而提升公司整體服務(wù)水

平，實現(xiàn)整體業(yè)務(wù)的協(xié)同及平衡發(fā)展。

6、人才發(fā)展規(guī)劃

人才是公司發(fā)展的核心資源，為了實現(xiàn)公司總體戰(zhàn)略目標，公司

將健全人力資源管理體系，制定科學的人力資源開發(fā)計劃，進一步建

立完善的培訓、薪酬、績效和激勵機制，最大限度的發(fā)揮人才潛力，

為公司的可持續(xù)發(fā)展提供人才保障。

公司將立足于未來發(fā)展需要，進一步加快人才引進。通過專業(yè)化

的人力資源服務(wù)和評估機制，滿足公司的發(fā)展需要。一方面，公司將

根據(jù)不同部門職能，有針對性的招聘專業(yè)化人才：管理方面，公司將

建立規(guī)范化的內(nèi)部控制體系，根據(jù)需要招聘行業(yè)內(nèi)專業(yè)的管理人才，

提升公司整體管理水平；技術(shù)方面，公司將引進行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀人才，提

升公司的技術(shù)創(chuàng)新能力，增加公司核心技術(shù)儲備，并加速成果轉(zhuǎn)化，

確保公司技術(shù)水平的領(lǐng)先地位。另一方面，公司將建立人才梯隊，以

培養(yǎng)管理和技術(shù)骨干為重點，有計劃地吸納各類專業(yè)人才進入公司，

形成高、中、初級人才的塔式人才結(jié)構(gòu)，為公司的長遠發(fā)展儲備力量。

培訓是企業(yè)人力資源整合的重要途徑，未來公司將強化現(xiàn)有培訓

體系的建設(shè)，建立和完善培訓制度，針對不同崗位的員工制定科學的

培訓計劃，并根據(jù)公司的發(fā)展要求及員工的發(fā)展意愿，制定員工的職

業(yè)生涯規(guī)劃。公司將采用內(nèi)部交流課程、外聘專家授課及先進企業(yè)考

察等多種培訓方式提高員工技能。人才培訓的強化將大幅提升員工的

整體素質(zhì)，使員工隊伍進一步適應(yīng)公司的快速發(fā)展步伐。

公司將制定具有市場競爭力的薪酬結(jié)構(gòu)，制定和實施有利于人才

成長和潛力挖掘的激勵政策。根據(jù)員工的服務(wù)年限及貢獻，逐步提高

員工待遇，激發(fā)員工的創(chuàng)造性和主動性，為員工提供廣闊的發(fā)展空間,

全力打造團結(jié)協(xié)作、拼搏進取、敬業(yè)愛崗、開拓創(chuàng)新的員工隊伍，從

而有效提高公司凝聚力和市場競爭力。

（二）保障措施

1、拓寬投資領(lǐng)域

推進社會資本合作，及時發(fā)布有關(guān)信息。支持民間資本以獨資、

參股、控股等多種形式進入行業(yè)。推進投資領(lǐng)域改革，允許企業(yè)采用

眾籌模式等投資新模式。

2、加快人才培養(yǎng)和人才引進

重視人力資源開發(fā)，加大經(jīng)營管理人才、專業(yè)技術(shù)人才、高技能

人才的引進、培養(yǎng)和使生力度，建立科學高效的用人機制和競爭激勵

機制，加強隊伍建設(shè)，提升行業(yè)整體創(chuàng)造力與競爭力。鼓勵有條件的

企業(yè)、科研單位和大專院校設(shè)立人才培養(yǎng)專項基金，加強行業(yè)職業(yè)技

術(shù)培訓，提高行業(yè)的技術(shù)應(yīng)用能力。加強繼續(xù)教育工作，依托高等學

校和職業(yè)院校開展從業(yè)人員學歷教育、職業(yè)道德和職業(yè)技能培訓，依

托區(qū)域重點高等學校開展高端人才培訓I。充分利用高校、科研院在人

才方面的優(yōu)勢，增強行業(yè)創(chuàng)新能力。

3、深化國際交流合作

在產(chǎn)業(yè)技術(shù)標準、知識產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)業(yè)應(yīng)用等方面廣泛開展國際交流,

不斷拓展合作領(lǐng)域。加強與國外產(chǎn)業(yè)研究機構(gòu)開展交流合作，及時準

確把握世界產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。鼓勵企業(yè)與國外產(chǎn)業(yè)先進企業(yè)和研發(fā)機構(gòu)

合作，鼓勵企業(yè)創(chuàng)造條件到境外設(shè)立產(chǎn)業(yè)研發(fā)機構(gòu)，努力掌握產(chǎn)業(yè)核

心技術(shù)。鼓勵跨國公司、國外機構(gòu)等在本地設(shè)立產(chǎn)業(yè)研發(fā)機構(gòu)、人才

培訓中心，爭取更多高端產(chǎn)業(yè)項目落戶本地。

4、加快項目建設(shè)

對重點項目和重點企業(yè)，建立和實施重大項目跟蹤服務(wù)機制。各

地區(qū)要結(jié)合當?shù)厣鐣?jīng)濟發(fā)展總體規(guī)劃，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展統(tǒng)一安排，加強

調(diào)度協(xié)調(diào)，推進重點項目的建設(shè)，確保項目建設(shè)質(zhì)量和按期建成投產(chǎn)。

5、強化規(guī)劃實施

本規(guī)劃實施過程中，要強化規(guī)劃實施管理，對規(guī)劃提出的目標任

務(wù)層層分解，明確責任，落實推進工作任務(wù)。結(jié)合當?shù)赝七M產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代

化工作，做好產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展水平的評價工作。加強對示范城市、示

范基地、示范項目的績效考核和評估評價。建立規(guī)劃實施動態(tài)考核機

制，根據(jù)規(guī)劃實施過程中出現(xiàn)的新情況、新問題，及時進行調(diào)整，提

高規(guī)劃的科學性和可操作性。

6、加強組織推動

各部門根據(jù)職能分工，共同推進專項規(guī)劃實施和工作督導落實Q

相關(guān)部門負責全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)工作的督導和落實。重點區(qū)域建立適合本

地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的工作推進機制，制定具體實施方案和政策措施。支持全

產(chǎn)業(yè)鏈上下游各類協(xié)會、學會、商會等社會組織發(fā)展，加強行業(yè)自律、

規(guī)范行業(yè)發(fā)展。

十二、人力資源分析

（一）人力資源配置

根據(jù)《中華人民共和國勞動法》的要求，本期工程項目勞動定員

是以所需的基本生產(chǎn)工人為基數(shù)，按照生產(chǎn)崗位、勞動定額計算配備

相關(guān)人員；依照生產(chǎn)工藝、供應(yīng)保障和經(jīng)營管理的需要，在充分利用

企業(yè)人力資源的基礎(chǔ)上，本期工程項目建成投產(chǎn)后招聘人員實行全員

聘任合同制；生產(chǎn)車間管理工作人員按一班制配置，操作人員按照

“四班三運轉(zhuǎn)”配置定員，每班8小時，根據(jù)xxx有限公司規(guī)劃，達

產(chǎn)年勞動定員160人。

勞動定員一覽表

序號崗位名稱勞動定員（人）備注

1生產(chǎn)操作崗位104正常運營年份

2技術(shù)指導崗位167/

3管理工作崗位16//

4質(zhì)量檢測崗位24〃

合計160//

（二）員工技能培訓

1、為了得到文化技術(shù)素質(zhì)較高、操作熟練的操作人員和技術(shù)人員,

必須高度重視對人員的培訓工作，這是提高企業(yè)效益、保證安全生產(chǎn)

的重要手段，也是提高企業(yè)管理水平和保證經(jīng)濟效益的重要環(huán)節(jié)，因

此，項目建設(shè)單位應(yīng)選擇國內(nèi)外同類型生產(chǎn)設(shè)備對操作技術(shù)人員進行

培訓，使其在上崗前熟悉操作，以保證設(shè)備順利開車及安全生產(chǎn)。

2、人員培訓工作在設(shè)備安裝前完成，以便操作人員能在設(shè)備安裝

階段熟悉現(xiàn)場配置和生產(chǎn)工藝流程，并作好單機試車、聯(lián)動試車和投

料試車的各項準備工作。項目人員的培訓工作考慮在國內(nèi)相似工廠進

行。

3、項目建設(shè)單位將對新增各類人員必須進行崗前培訓和崗位技能

培訓，上崗人員需經(jīng)所應(yīng)聘崗位和職責范圍進行應(yīng)知應(yīng)會考試，合格

后方可上崗。

4、新增員工在上崗前，由項目建設(shè)單位培訓部門按崗位職責范圍,

統(tǒng)一組織進行崗前培訓，屆時聘請勞動就業(yè)局講授《中華人民共和國

勞動法》，請消防部門和電力部門講授安全操作知識，同時加強公司

經(jīng)營理念綜合培訓，教育員工愛崗敬業(yè)，遵紀守法。

5、本期工程項目需進行培訓的人員主要包括技術(shù)人員、生產(chǎn)操作

人員和設(shè)備維修人員；新增人員崗前培訓采用集中授課，統(tǒng)一考核的

方式，其培訓內(nèi)容及程序入廠軍訓一企業(yè)文化（管理制度）培訓一法

制培訓f消防、安全培訓一技術(shù)理論培訓（設(shè)備操作程序及原理、加

工工藝、檢測方法、設(shè)備維修與保養(yǎng)，各種原材料、輔料、備品零部

件的識別及使用方法）一IS09000質(zhì)量管理體系培訓一考試、考核。

6、項目建設(shè)單位將定期對全體員工進行法律法規(guī)的宣傳教育，做

到教育有計劃、考核有標準、培訓制度化，不斷提高員工的業(yè)務(wù)素質(zhì),

為企業(yè)的發(fā)展奠定良好的人力資源基礎(chǔ)。

十三、SWOT分析

（一）優(yōu)勢分析（S）

1、公司具有技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，創(chuàng)新能力突出

公司在研發(fā)方面投入較高