資產評估實務二-資產評估實務二名師預測試卷1

資產評估實務二-資產評估實務二名師預測試卷1單選題（共30題，共30分）(1.)實用新型專利法律保護期限為()。A.10年B.5年C.20年D.15年正確答（江南博哥）案：A參考解析：發(fā)明專利權的法律保護期限為20年，實用新型專利權和外觀設計專利權的期限為10年，均自申請日起計算。(2.)從價值上來說，與衍生作品互相影響、互為基礎的是()。A.原始作品B.專有作品C.獨創(chuàng)作品D.收益作品正確答案：A參考解析：從價值上來說，原始作品與衍生作品互相影響、互為基礎。(3.)商標顯著性實際上是指商標的()。A.可收益性B.可識別性C.可預測性D.不可預測性正確答案：B參考解析：商標顯著性實際上是商標的可識別性。(4.)關于專利資產評估對象界定的說法，正確的是()。A.專利授權日是專利保護期限的起始時間B.專利許可使用權轉讓一般不需要變換專利登記證書C.評估專業(yè)人員可以憑“專利證書”確認專利的有效性D.專利權的保護范圍以其權利要求的內容為準，說明書及附圖可以用于解釋權利要求正確答案：B參考解析：專利授權日是指實用新型專利申請和外觀設計專利申請經過初步審查合格后，國務院專利行政部門所指定的法定公告的日期以及發(fā)明專利申請根據(jù)發(fā)明專利申請人的請求，經過實質審查合格后，國務院專利行政部門所指定的法定公告的日期，是專利權（發(fā)明專利權、實用新型專利權、外觀設計專利權）的生效日。專利申請日是專利保護期限的起始時間，所以選項A的說法不正確。對專利權的核實，不能僅憑“專利證書”確認該專利的有效性。所以選項C的說法不正確。發(fā)明或者實用新型專利權的保護范圍以其權利要求的內容為準，說明書及附圖可以用于解釋權利要求，因此權利要求是發(fā)明和實用新型專利保護范圍的依據(jù)。外觀設計專利權的保護范圍以表示在圖片或者照片中的該外觀設計專利產品為準。所以選項D的說法不正確。(5.)下列關于無形資產折現(xiàn)率的說法中，錯誤的是()。A.風險累加法需要逐項分析并量化無形資產面臨的宏觀風險與微觀風險B.無形資產折現(xiàn)率一般高于有形資產折現(xiàn)率C.回報率拆分法中的企業(yè)整體回報率可采用資本資產定價模型確定D.折現(xiàn)率口徑應與收益額口徑保持一致正確答案：C參考解析：企業(yè)整體回報率可采用加權平均資本成本（WACC）確定。選項C錯誤。(6.)下列關于無形資產的貶值的說法中，錯誤的是()。A.采用成本法評估一些特定的無形資產時可能不需要考慮貶值因素B.市場需求的變化可能使無形資產發(fā)生經濟性貶值C.技術的改進可能使無形資產發(fā)生功能性貶值D.無形資產依附的磨損會使無形資產發(fā)生實體性貶值正確答案：D參考解析：從評估理論上說，由于無形資產沒有實體，因此一般不適用實體性貶值概念，但是可能會具有功能性貶值和經濟性貶值。選項D不正確。(7.)下列權利類型中，不屬于無形資產使用權轉讓形式的是()。A.排他使用權B.普通使用權C.特許經營權D.獨占使用權正確答案：C參考解析：無形資產的使用權轉讓可細分為獨占使用權、排他使用權、普通使用權等不同類型。(8.)某企業(yè)欲購買一項專利技術，預計使用后年收益額為200萬元，該企業(yè)凈資產總額為800萬元，該企業(yè)所處行業(yè)的平均收益率為20%，則由該專利帶來的年增量收益為()萬元。A.30B.40C.50D.60正確答案：B參考解析：該項資產帶來的增量收益＝200－800×20%＝40（萬元）。(9.)無形資產評估過程中的關鍵評估要素是()。A.評估主體B.評估對象和范圍C.經濟業(yè)務活動D.評估目的正確答案：D參考解析：評估目的是無形資產評估過程中的關鍵評估要素。(10.)下列關于無形資產存在性的說法中，不正確的是()。A.核實有關資產的真實性和可靠性B.核查無形資產的歸屬是否為委托人所擁有或為他人所有C.商標沒有被使用時，可以認定為無形資產D.分析評估委托的資產是否形成了無形資產正確答案：C參考解析：當商標沒有被使用時，即并沒有在消費者之間產生影響力時，不可認定為無形資產。選項C錯誤。(11.)下列選項中，()是指商標權人依法通過商標使用許可合同允許他人使用其注冊商標。A.排他權B.轉讓權C.繼承權D.許可使用權正確答案：D參考解析：許可使用權是指商標權人依法通過商標使用許可合同允許他人使用其注冊商標。(12.)使用收益法中的許可費節(jié)省法進行無形資產評估時，稱之為“保底費”的是()。A.最高收費額B.入門費C.預期收益D.無風險收益額正確答案：B參考解析：入門費即最低收費額，是指在無形資產轉讓過程中，視購買方實際生產和銷售情況收取轉讓費的場合所確定的一筆可能的“旱澇保收”的收入，并在確定比例收費時預先扣除，有時稱之為“保底費”。(13.)甲公司權益資本占比為70%，債務資本占比為30%，權益資本成本為11.95%，甲公司借入債務年利率為5%，所得稅稅率為25%。甲公司的加權平均資本成本為()。A.13.05%B.9.87%C.12.68%D.9.49%正確答案：D參考解析：加權平均資本成本＝11.95%×70%＋5%×（1－25%）×30%＝9.49%(14.)下列關于企業(yè)收益說法中錯誤的是()。A.一般來說，應該選擇企業(yè)自由現(xiàn)金流量作為運用收益法進行企業(yè)價值評估的收益基礎B.選擇什么口徑的企業(yè)收益作為評估的基礎要首先服從企業(yè)價值評估的目標C.在預測企業(yè)預期收益的時候以企業(yè)的實際收益為出發(fā)點D.收益額的確定比較固定，都是以企業(yè)自由現(xiàn)金流量來作為收益額的正確答案：D參考解析：要選擇不同的口徑來確定收益額。(15.)A公司2016年的每股收益為1.65元，股利支付率為35%，收益和股利的增長率預計為5%。該公司的β值為1.2，市場風險溢價為7%，無風險報酬率為3%，則該公司的P/E值為()。A.5.12B.5.74C.6.19D.6.94正確答案：B參考解析：股權資本成本r＝3%＋1.2×7%＝11.4%(16.)甲公司準備并購前海公司，現(xiàn)聘請某資產評估機構對前海公司的內外部環(huán)境進行了SWOT分析。下列各項中，屬于前海公司外部威脅的是()。A.有經驗豐富的高層管理者B.關鍵領域里的競爭能力正在喪失C.市場需求增長強勁，可以快速擴張D.市場上出現(xiàn)了強大的新競爭對手正確答案：D參考解析：選項A屬于優(yōu)勢。選項B屬于劣勢。選項C屬于機會。(17.)已知企業(yè)的所有者權益為4000萬元，付息債務為6000萬元，且以后期間保持該資本結構不變。權益資本成本為8%，債務稅前資本成本為5%，企業(yè)所得稅稅率為25%，則企業(yè)價值評估要求的加權平均資本成本為()。A.6.4%B.5.63%C.5.45%D.5.12%正確答案：C參考解析：加權平均資本成本＝40%×8%＋60%×5%×（1－25%）＝5.45%(18.)企業(yè)產權涉及的資產和負債，按()可區(qū)分為經營部分和非經營部分。A.財務報表記錄情況B.資產配置和使用情況C.產權主體自身占用情況D.資產規(guī)模和功能情況正確答案：B參考解析：企業(yè)產權涉及的資產和負債，按財務報表記錄情況可區(qū)分為資產負債表表內部分和資產負債表表外部分，按資產配置和使用情況可區(qū)分為經營部分和非經營部分，按產權主體自身占用情況可區(qū)分為產權主體自身占用及經營部分以及雖不為企業(yè)產權主體自身占有及經營但可以由企業(yè)產權主體控制的部分。(19.)企業(yè)價值評估的基礎是()。A.信息收集B.信息整理C.信息對比D.信息評價和歸納正確答案：A參考解析：信息收集的意義之一就是其本身是企業(yè)價值評估的基礎。(20.)對虧損企業(yè)進行價值評估，下列價值比率效果更好的是()。A.資產基礎價值比率B.全投資口徑的價值比率C.收入基礎價值比率D.收益基礎價值比率正確答案：A參考解析：評估人員在選擇價值比率時一般需要考慮以下原則：一是對于虧損企業(yè)，選擇資產基礎價值比率比選擇收益基礎價值比率效果可能更好（選項A正確）；二是對于可比對象與目標企業(yè)資本結構存在重大差異的，一般應選擇全投資口徑的價值比率；三是對于一些高科技行業(yè)或有形資產較少但無形資產較多的企業(yè)，收益基礎價值比率可能比資產基礎價值比率效果好；四是如果企業(yè)的各類成本和銷售利潤水平比較穩(wěn)定，可能選擇收入基礎價值比率較好；五是如果可比對象與目標企業(yè)稅收政策存在較大差異，可能選擇稅后的收益基礎價值比率比選擇稅前的收益基礎價值比率更好。另外，在選擇價值比率時還需要注意價值比率的分子、分母的口徑應保持一致。(21.)經濟利潤折現(xiàn)模型的資本化公式，其運用前提是企業(yè)在新項目上的投入資本回報率等于()。A.加權平均資本成本B.歷史投入資本回報率C.預計的資本回報率D.最低的投資報酬率正確答案：B參考解析：經濟利潤折現(xiàn)模型的資本化公式，其運用前提是企業(yè)在新項目上的投入資本回報率等于歷史投入資本回報率。(22.)采用()進行企業(yè)價值評估，應當對長期股權投資項目進行分析，根據(jù)被評估企業(yè)對長期股權投資項目的實際控制情況以及對評估對象價值的影響程度等因素，確定是否將其單獨評估。A.收益法B.市場法C.資產基礎法D.可比公司法正確答案：C參考解析：采用資產基礎法進行企業(yè)價值評估，應當對長期股權投資項目進行分析，根據(jù)被評估企業(yè)對長期股權投資項目的實際控制情況以及對評估對象價值的影響程度等因素，確定是否將其單獨評估。(23.)快餐店的興起是利用了消費心理中的()。A.便利心理B.從俗心理C.攀比心理D.求異心理正確答案：A參考解析：便利心理指消費者主要從功能便利的角度選擇商品的心理現(xiàn)象，如快餐店的興起就是對這一心理的最佳詮釋。(24.)信息收集過程中，切忌從網絡等公開渠道收集行業(yè)覆蓋過寬的信息，這體現(xiàn)了信息收集和篩選原則中的()。A.相關性原則B.有效性原則C.客觀性原則D.經濟性原則正確答案：A參考解析：相關性要求切忌從網絡等公開渠道收集行業(yè)覆蓋過寬的信息，這些信息不能從邏輯上推斷企業(yè)價值評估過程中需要的分析結論。(25.)企業(yè)的資產總額為8億元，其中長期負債與所有者權益的比例為4:6，長期負債利息率為8%，評估時社會無風險報酬率為4%，社會平均投資報酬率為8%，該企業(yè)的β系數(shù)為1.2，該企業(yè)的所得稅稅率為33%，采用加權平均資本成本模型計算的折現(xiàn)率應為()。A.8.45%B.7.23%C.6.25%D.7.42%正確答案：D參考解析：折現(xiàn)率＝40%×8%×（1－33%）＋60%×[4%＋（8%－4%）×1.2]＝7.42%(26.)下列各項對價值類型的選擇，不正確的是()。A.在快速變現(xiàn)或強制出售的前提下可以選擇清算價值B.股權并購評估業(yè)務，對出售方而言應選擇市場價值C.股權并購評估業(yè)務，對收購方而言應選擇市場價值D.對持續(xù)經營的企業(yè)評估業(yè)務，應選擇市場價值或投資價值正確答案：C參考解析：對股權并購評估業(yè)務，委托人需要的是這項股權的投資價值。(27.)企業(yè)價值評估中，選擇價值比率計算時間區(qū)間時，以下說法不正確的是()。A.可比對象發(fā)生突發(fā)事件，造成上市公司股價異常波動，則需要考慮是否應當調整日期，剔除可比對象股票價值異動的影響B(tài).對于時點型價值比率可以選擇評估基準日股票價值為基礎計算價值比率的分子，以評估基準日前12個月的相關財務數(shù)據(jù)為基礎計算價值比率的分母C.考慮到上市公司的財務報告是按季度披露的，當超過90天時可能會使價值比率包含因為上市公司新財務數(shù)據(jù)的披露對股票價格造成的系統(tǒng)性影響，因此在對區(qū)間型價值比率的分子進行計算時，建議選擇30或60天D.實務中，考慮到股票的周期波動性太大，不應選擇時間區(qū)間作為價值比率測算基礎正確答案：D參考解析：實務中，考慮到股票的周期波動性，為更好地反映出上市公司的內在價值，還可以選擇評估基準日前幾個會計年度分別計算時點型或區(qū)間型價值比率，并采用加權平均等方式合理處理后計算出平均值。采用這種方法時，應當結合可比對象股票價格的時效性以及可比對象股票價格由于非正常因素擾動可能產生的影響，選擇合適的計算區(qū)間。(28.)H公司是一家汽車制造公司，公司的零部件主要從供應商A公司處采購。近年來，原材料價格上漲，A公司要求提高零部件的供應價格，由于供應商比較單一，H公司不得不同意A公司的漲價要求。A公司的影響力屬于波特五力模型中所提及的()。A.購買者的議價能力B.替代產品的競爭能力C.供應商的議價能力D.產業(yè)內現(xiàn)有企業(yè)的競爭正確答案：C參考解析：A公司是H公司的供應商，A公司的漲價要求屬于供應商的議價能力。(29.)下列各項中，不屬于企業(yè)營運資金涉及項目的是()。A.固定資產B.存貨C.應收賬款D.應付賬款正確答案：A參考解析：企業(yè)營運資金涉及項目有存貨、應收賬款、應付賬款。(30.)關于企業(yè)未來收益預測的說法，正確的是()。A.預測企業(yè)未來收益，應當考慮新產權主體對未來收益的貢獻B.預測企業(yè)未來收益，不需要考慮企業(yè)營業(yè)外收支C.預測企業(yè)未來收益，應著重對其歷史狀況進行分析并在此基礎上判斷企業(yè)的盈利能力D.預測企業(yè)未來收益，不可抗拒的自然災害或其他無法預期的突發(fā)事件的影響通常不予考慮正確答案：D參考解析：企業(yè)的未來收益預測值能否考慮新產權主體的貢獻或影響，取決于企業(yè)價值評估所確定的價值類型是市場價值還是投資價值。所以選項A的說法不正確。在對企業(yè)收益進行預測前，需要調整非經營性收入和支出。所以選項B的說法不正確。C選項應該著眼未來，不能是歷史。多選題（共10題，共10分）(31.)以下屬于專利資產關鍵要素的有()。A.專利資產能持續(xù)發(fā)揮作用B.專利資產能帶來經濟利益C.專利資產獲利能力受法律保護D.專利資產獲利能力不受法律保護E.法律并沒有對專利獲得保護的范圍及時限做出明確規(guī)定正確答案：A、B、C參考解析：專利需要滿足以下三點關鍵要素才能成為專利資產：其一，能持續(xù)發(fā)揮作用，也就是該項專利在經營活動中可以在一段時間內持續(xù)發(fā)揮作用，而不是偶然一次或幾次發(fā)揮作用，在其他時間內閑置不發(fā)揮作用。其二，能帶來經濟利益，也就是該項專利在發(fā)揮作用的過程中可以為專利權擁有人帶來經濟利益，這是非常重要的一點。其三，專利的獲利能力是通過法律保護獲得的。另外，法律同時還對專利獲得保護的范圍及時限做出了明確規(guī)定。(32.)無形資產形式特征中的排他性又稱為()。A.弱對應性B.壟斷性C.獨占性D.獨立性E.高風險性正確答案：B、C參考解析：排他性也稱為壟斷性或獨占性。(33.)著作權作品的內容主要受()影響。A.作品作者的知名度B.藝術性C.技術水平D.作品的類型E.時代性正確答案：B、C、E參考解析：著作權作品的內容決定其使用價值，使用價值越大，相應著作權的價值也就越大，具體來說，作品的內容主要受其藝術性、時代性和技術水平的影響。(34.)在應用收益法進行無形資產評估時，對于無形資產收益期限的確定方法包括()。A.法定年限法B.產品更新周期法C.經濟壽命預測法D.技術更新周期法E.剩余經濟壽命預測法正確答案：A、B、D、E參考解析：對無形資產收益期限可以采用法定年限法、更新周期法以及剩余經濟壽命預測法等具體方法進行確定。其中更新周期分為產品更新周期和技術更新周期。(35.)完整的信息收集計劃一般有三方面的內容，下列各項中屬于這三方面的有()。A.召集人員B.收集信息的內容C.選擇資料的來源D.信息的收集方法E.信息的搜集渠道正確答案：B、C、D參考解析：完整的信息收集計劃一般有如下三方面的內容：一是收集信息的內容。評估專業(yè)人員要確定信息收集的內容，明確收集的方法，有目的地進行下一步的收集工作。二是選擇資料的來源。信息收集、獲取的出處。三是信息的收集方法。信息收集方法明確，這有助于在收集信息的過程中少走彎路，達到事半功倍的效果。(36.)下列關于資產基礎法基本原理的說法中，正確的有()。A.資產負債表記錄了企業(yè)資產和負債的賬面價值，將企業(yè)資產扣除負債后的凈額，就是企業(yè)所有者的權益B.股東全部權益價值＝表內外各項資產價值－表內外各項負債價值C.資產基礎法實質是一種以成本途徑來評估企業(yè)價值的估價方法D.從經濟學的角度看，資產評估的成本途徑是建立在古典經濟學派的價值理論之上的E.資產基礎法所能接受的價格通常超過重新建設該家企業(yè)的現(xiàn)行成本正確答案：A、B、C、D參考解析：勞動價值論認為商品的交換價格反映了該商品所耗費的成本。資產基礎法也是建立在這樣的假設基礎之上，即投資者在準備購買一家企業(yè)時，所能接受的價格通常不會超過重新建設該家企業(yè)的現(xiàn)行成本。所以選項E的說法不正確。(37.)采用市場法進行企業(yè)價值評估時，可比對象選擇的一般標準包括()。A.企業(yè)規(guī)模B.經營模式C.歷史數(shù)據(jù)充分性D.資產配置和使用情況E.企業(yè)所處經營階段正確答案：A、B、D、E參考解析：采用市場法進行企業(yè)價值評估時，可比對象選擇的一般標準包括：（1）行業(yè)性質或者經濟影響因素；（2）業(yè)務結構；（3）經營模式；（4）企業(yè)規(guī)模；（5）資產配置和使用情況；（6）企業(yè)所處經營階段；（7）成長性；（8）經營風險；（9）財務風險。(38.)企業(yè)價值評估過程中對目標企業(yè)的競爭優(yōu)勢進行分析時，可以分析的方面有()。A.技術技能優(yōu)勢B.有形資產優(yōu)勢C.人力資源優(yōu)勢D.競爭能力優(yōu)勢E.資產變現(xiàn)優(yōu)勢正確答案：A、B、C、D參考解析：企業(yè)價值評估過程中對目標企業(yè)的競爭優(yōu)勢進行分析，可以從以下幾個方面入手，并據(jù)此分析各種優(yōu)勢對目標企業(yè)未來收益的影響。一是技術技能優(yōu)勢。二是有形資產優(yōu)勢。三是無形資產優(yōu)勢。四是人力資源優(yōu)勢。五是組織體系優(yōu)勢。六是競爭能力優(yōu)勢。(39.)以下評估假設中，屬于企業(yè)價值評估的基本假設的是()。A.交易假設B.公開市場假設C.持續(xù)經營假設D.最佳使用假設E.清算假設正確答案：A、B、C、E參考解析：企業(yè)價值評估的基本假設主要有交易假設、公開市場假設、持續(xù)經營假設和清算假設等。(40.)某公司2016年年初投資資本為5000萬元，預計今后每年可取得稅前凈營業(yè)利潤800萬元，平均所得稅稅率為25%，2016年年末的凈投資為100萬元，以后每年凈投資為零，加權平均資本成本為8%，下列說法中正確的有()。A.每年的稅后經營利潤為600萬元B.2016年企業(yè)自由現(xiàn)金流量為500萬元C.2017年及以后的企業(yè)自由現(xiàn)金流量為600萬元D.企業(yè)整體價值為7407萬元E.企業(yè)整體價值為7963萬元正確答案：A、B、C、D參考解析：每年的稅后經營利潤＝800×（1－25%）＝600（萬元），2016年企業(yè)自由現(xiàn)金流量＝600－100＝500（萬元），2017年及以后的企業(yè)自由現(xiàn)金流量＝600－0＝600（萬元），企業(yè)整體價值＝500/（1＋8%）＋（600/8%）/（1＋8%）＝7407（萬元）。所以選項ABCD為本題答案。問答題（共4題，共4分）(41.)A公司目前想對甲公司進行價值評估，甲公司2017年的有關資料如下：（1）銷售收入1000萬元，銷售成本率（不含折舊與攤銷）為60%，銷售和管理費用（不含折舊與攤銷）占銷售收入的15%，折舊與攤銷占銷售收入的5%，債權投資收益為20萬元，股權投資收益為10萬元（估計不具有可持續(xù)性）。財務費用為14萬元（全部是利息支出），營業(yè)外收支凈額為5萬元。（2）資產負債表中的相關科目年末數(shù)如下：貨幣資金為40萬元，存貨和應收賬款合計為200萬元，固定資產凈值為280萬元，應付賬款為80萬元。（3）甲公司的平均所得稅稅率為20%，加權平均資本成本為10%，可以長期保持不變。要求：1）預計2018年的稅后凈營業(yè)利潤比2017年增長10%，計算2018年的稅后凈營業(yè)利潤；2）預計2018年的營運資本增長率為8%，計算2018年的營運資本增加；3）預計2018年的固定資產凈值增長率為5%，計算2018年的固定資產凈值增加；4）預計2018年的折舊與攤銷增長10%，計算2018年的企業(yè)自由現(xiàn)金流量；5）假設從2019年開始，預計企業(yè)自由現(xiàn)金流量每年增長10%，從2021年開始，企業(yè)自由現(xiàn)金流量增長率穩(wěn)定在5%，計算甲公司在2018年初的整體價值。正確答案：參考解析：1.進行企業(yè)價值評估時，預計營業(yè)利潤時，不考慮不具有可持續(xù)性的項目，也不考慮債權投資收益，所以，2018年的稅后凈營業(yè)利潤＝1000×（1－60%－15%－5%）×（1－20%）×（1＋10%）＝176（萬元）。2.2018年的營運資本增加＝（40＋200－80）×8%＝12.8（萬元）3.2018年的固定資產凈值增加＝280×5%＝14（萬元）4.2018年的折舊與攤銷＝1000×5%×（1＋10%）＝55（萬元）2018年的資本支出＝14＋55＝69（萬元）2018年的企業(yè)自由現(xiàn)金流量＝176＋55－（69＋12.8）＝149.2（萬元）或者2018年的企業(yè)自由現(xiàn)金流量＝稅后凈營業(yè)利潤－營運資本的增加－固定資產凈值增加＝176－12.8－14＝149.2（萬元）5.甲公司在2018年初的整體價值＝149.2×（P/F，10%，1）＋149.2×（1＋10%）×（P/F，10%，2）＋149.2×（1＋10%）×（1＋10%）×（P/F，10%，3）＋149.2×（1＋10%）×（1＋10%）×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%，3）＝3255.27（萬元）(42.)甲公司委托了乙資產評估機構對其股權價值進行評估，已知甲公司名下分別持有三家公司的長期股權投資。截至基準日，對A公司剛剛投資，投資占比10%，A公司賬面凈資產為2100萬元，甲對其長期股權投資的賬面成本是200萬元；持有B公司已有2年，投資占比15%，B公司賬面凈資產為8000萬元，甲對其長期股權投資的賬面成本是6000萬元。由于B公司盈利一直較為穩(wěn)定且收益良好，每年甲公司都能收到分紅500萬元。C公司是一家設計公司，甲對其投資多年且占比75%，C公司凈資產為10000萬元，甲對其長期股權投資的賬面成本為4500萬元。評估專業(yè)人員對A和B公司都未進行單獨評估，直接以甲對其確認的賬面價值確認為A和B公司的評估值，對C公司分別用資產基礎法和收益法進行了單獨評估，用資產基礎法對C公司的評估結果為18000萬元，用收益法對C公司的未來預計收益折現(xiàn)到基準日的現(xiàn)值是22000萬元。此外，甲公司另有一座房產，賬面價值1000萬元，如果以其目前市場平均租金收益來折現(xiàn)則評估結果為3500萬元，對應的還有一宗土地使用權，賬面價值500萬元，經評估專業(yè)人員評估其市場價值為2000萬元。除此之外，目前甲公司因為生產商品的材料質量問題與供應商發(fā)生訴訟糾紛，向供應商索賠500萬元，甲公司已起訴且法院已經受理，但尚無結論。已知折現(xiàn)率為10%，甲公司基準日財務報表上資產合計18000萬元，負債合計6000萬元。要求：（1）乙資產評估機構對三家公司的長期股權投資的評估程序是否合理并說明理由。（2）請分析對三家被投資單位長期股權投資的評估方法，確定最終的評估結論，并分別計算評估值。（3）請用資產基礎法評估甲公司的股權價值。正確答案：參考解析：（1）對A公司的長期股權投資：A公司剛剛投資，按被投資企業(yè)資產負債表上的凈資產數(shù)額與投資方應占份額確定長期股權投資的評估價值。對B公司的長期股權投資：持股B公司已有2年，B公司盈利一直較為穩(wěn)定且收益良好，每年甲公司都能收到分紅500萬元。因此應該采用收益法進行評估，不能夠用長期股權投資的賬面價值作為評估值。對C公司的長期股權投資：分別用資產基礎法和收益法進行了單獨評估，應該進一步說明評估方法選擇的理由，以判斷是否采用市場法更合理。（2）對A公司的長期股權投資評估值采用被投資方凈資產賬面價值的份額；評估值＝2100×10%＝210（萬元）對B公司的長期股權投資評估值采用收益法評估；評估值＝500/10%＝5000（萬元）對C公司的長期股權投資評估值假設兩種方法評估結論是合理的，因此C公司的長期股權投資價值＝（18000＋22000）/2×75%＝15000（萬元）（3）已知條件給出的單個資產的賬面價值之和為：A公司股權投資200＋B公司股權投資6000＋C公司股權投資4500＋房產1000＋土地500＝200＋6000＋4500＋1000＋500＝12200（萬元）這部分資產的評估值之和＝210＋5000＋15000＋3500＋2000＝25710（萬元）向供應商索賠500萬元，題目沒有進一步明確勝訴的可能性，因此估值為0。甲公司基準日財務報表上資產合計18000萬元，負債合計6000萬元。資產基礎法評估甲公司的股權價值＝18000-12200＋25710-6000＝25510（萬元）(43.)X公司2016年的每股凈收益為4元，股利支付率為50%，收益和股利的增長率預計為5%。每股權益的賬面價值為40元，公司在長期時間內將維持5%的年增長率，股票的市場價格為每股60元，公司的β值為0.8，假設無風險報酬率為3%，市場風險溢價為7%。1.基于以上數(shù)據(jù)，計算該公司的P/E值，估計該公司的市凈率（P/B）；2.公司的凈資產收益率為多少時才能證明公司股票當前價格計算出的P/B比率是合理的？3.簡述市盈率指標的確定因素及其最主要的驅動因素，以及市凈率指標的適用情況。正確答案：參考解析：1.股權資本成本r＝3%＋0.8×7%＝8.6%P＝4×50%×（1＋5%）/（8.6%－5%）＝58.33（元）P/E＝58.33/4＝14.58P/B＝58.33/40＝1.462.由于公司股票當前的市場價格為60元/股，所以實際P/B計算如下：P＝ROE×40×50%×（1＋5%）/（8.6%－5%）＝60（元）ROE＝10.29%也可以：P/B＝60÷40＝1.5求P/B為1.5時的ROE：1.5＝ROE×b×（1＋g）/（r－g）＝ROE×50%×（1＋5%）／（8.6%－5%）可得ROE＝10.29%3.市盈率指標的確定因素為企業(yè)的增長潛力、股利支付率、風險等。其中最主要的驅動因素是企業(yè)的增長潛力。市凈率指標適用于擁有大量資產且凈資產為正的企業(yè)。(44.)甲公司是中國境內一家生產加工和銷售肉制品的企業(yè)，擬收購澳大利亞的乙公司的部分股權，委托評估機構對乙公司的股東權益價值進行評估，評估基準日為2019年6月30日，價值類型為市場價值。乙公司是一家牛肉制品加工企業(yè)，乙公司的牛肉產品約有40%在澳大利亞境內出售，60%出口。評估基準日乙公司總資產賬面價值為20000萬澳元，負債賬面價值為15000萬澳元，所有者權益賬面價值為5000萬澳元。其中，營運資金4000萬澳元，付息債務8000萬澳元，貸款利率平均水平為3.5%，非經營性資產400萬澳元，非經營性負債200萬澳元。乙公司歷史年度的銷售情況如下表所示：評估專業(yè)人員經過調查分析，預測乙公司2019年的營業(yè)收入增長率與前三年營業(yè)收入增長率的算術平均數(shù)持平，另外，根據(jù)乙公司管理層的介紹，由于乙公司的出口產品一直供不應求，乙公司計劃在2019年投資4000萬澳元新上一條生產線，預計2020年營業(yè)收入可以增加到50000萬澳元，2021年營業(yè)收入達到60000萬澳元，2022年起進入穩(wěn)定增長期，永續(xù)價值為21666.21萬澳元，乙公司所得稅率為30%，其他預測數(shù)據(jù)如下表所示：評估基準日澳大利亞長期國債的到期收益率為2%，市場風險溢價為6%，可比公司無財務杠桿的貝塔系數(shù)平均值為0.8。乙公司未來目標資本結構即付息債務與權益資本的比值為1.5，特定風險調整系數(shù)為4.16%。評估基準日澳元與人民幣折算匯率為1澳元＝4.8元人民幣。假設企業(yè)現(xiàn)金流量均在每期的期末產生，根據(jù)上