【CIC灼識咨詢】黃金行業(yè)藍(lán)皮書

CIC灼識咨詢黃金行業(yè)藍(lán)皮書?2025ChinaInsightsConsultancy.

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InsightsconsultancyCIC灼識咨詢通過運(yùn)用各種資源進(jìn)行一手研究和二手研究。一手研究包括訪談行業(yè)專家和業(yè)內(nèi)人士。二手研究包括分析各種公開發(fā)布的數(shù)據(jù)資源，數(shù)據(jù)來源包括中華人民共和國國家統(tǒng)計(jì)局、上市公

司公告等。灼識咨詢使用內(nèi)部數(shù)據(jù)分析模型對所收集的信息和數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，通過對使用各類研究方法收集的數(shù)據(jù)進(jìn)行參考比對，以確保分析的準(zhǔn)確性。所有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)真實(shí)可靠，并是基于截至本報告發(fā)布日的可用信息。灼識咨詢是一家知名咨詢公司。其服務(wù)包括IPO行業(yè)咨詢、商業(yè)盡職調(diào)查、戰(zhàn)略咨詢、專家網(wǎng)絡(luò)服務(wù)等。其咨詢團(tuán)隊(duì)長期追蹤消費(fèi)品、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、高科技、能源電力、供應(yīng)鏈、人工智能、識咨詢china

Insightsconsultancy金融服務(wù)、醫(yī)療、教育、文娛、環(huán)境和樓宇科技、化工、物流、工業(yè)、制造業(yè)、農(nóng)業(yè)等方面最新的市場趨勢，并擁有上述行業(yè)最相關(guān)且有見地的市場信息。CIC若您希望獲取CIC灼識咨詢的詳細(xì)資料、與灼識建立媒體/市場合作，或加入灼識行業(yè)交流群，歡迎掃碼，也可致函marketing@cninsigh。對于品牌方而言，黃金珠寶零售算是一門好生意?

行業(yè)的發(fā)展契合消費(fèi)趨勢?消費(fèi)者的消費(fèi)信息受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、媒體宣傳等影響而承壓，在消費(fèi)決策時更加謹(jǐn)慎，常將“值不值”作為重要考量，而黃金產(chǎn)品自身材質(zhì)所帶來的保值屬性，也有望打開更廣闊的日常消費(fèi)場景?

產(chǎn)品工藝的更新迭代，符合中產(chǎn)階級及以上注重產(chǎn)品本身，希望通過產(chǎn)品彰顯審美和身份的需求；同時也符合年輕人對黃金傳統(tǒng)的保值增值功能以及婚慶剛需場景以外的首飾功能的訴求?

黃金抗風(fēng)險能力強(qiáng)?由于黃金材質(zhì)所具備的保值增值屬性，黃金相關(guān)產(chǎn)品的減值風(fēng)險較食品、服裝等品類顯著更低，有效增強(qiáng)渠道在外部環(huán)境波動下的抗風(fēng)險能力；一定程度上可以說，消費(fèi)趨勢決定生意的上限，而抗風(fēng)險能力決定生意的下限長期來看，品牌仍具有充足的升級空間?基于我們對驅(qū)動因素和競爭要素來看，品牌仍然有較大的整合空間?品牌端，品牌營銷推動古法黃金破圈，“黃金的愛馬仕”等產(chǎn)品定位，打開黃金市場的新增長空間?渠道端，終端銷售以線下為主的態(tài)勢下，終端門店覆蓋成為品牌經(jīng)營致勝的關(guān)鍵；基于對不飽和區(qū)域滲透、強(qiáng)勢區(qū)域加密等擴(kuò)張舉措，擠占中小品牌市場份額，品牌仍較大擴(kuò)張空間?

產(chǎn)品端，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品革新剛剛起步，各大品牌均在積極探索新工藝、新設(shè)計(jì)落地的可能，譬如“3D硬金”、“5G黃金”和“古法黃金”

等產(chǎn)品，有望進(jìn)一步獲得年輕一代及中產(chǎn)階級消費(fèi)者認(rèn)可，增厚品牌方盈利能力黃金珠寶是一門好生意，品牌具有充足的升級發(fā)展空間31黃金消費(fèi)具有高成長性渠道建設(shè)和品牌影響是行業(yè)競爭的關(guān)鍵供需兩端共同驅(qū)動黃金行業(yè)的發(fā)展短期來看，終端銷售仍然以線下為主，渠道邏輯下品牌快速鋪開門店是經(jīng)營致勝的關(guān)鍵；

中長期來看，

頭部品牌仍然有較大升級/擴(kuò)張空間，“品牌力”是市場競爭的關(guān)鍵消費(fèi)人群的結(jié)構(gòu)變化和消費(fèi)理念的更替，催生了黃金傳統(tǒng)婚慶剛需外的消費(fèi)場景；

未來黃金首飾的消

費(fèi)越來越“悅己化”及“年輕化”中國是黃金消費(fèi)大國，行業(yè)發(fā)展歷經(jīng)多個周期；長周期來看，黃金特殊屬性造就的行業(yè)景氣度有望

延伸，行業(yè)具有高成長性目錄23461%31%黃金鉆石其他50%57%20%11%8%32%30%+4.3%10,1218,2007,2007,1906,1006,1002018201920202021202220232028E珠寶首飾市場規(guī)模

中國珠寶首飾行業(yè)市場規(guī)模在2023年達(dá)到8,200億元，其中黃金首飾為最大的細(xì)分品類，占比約57%中國珠寶首飾行業(yè)細(xì)分品類市場規(guī)模，以銷售額計(jì)，2018-

2028E

億元12,0009,0006,0003,0000中國珠寶首飾行業(yè)市場規(guī)模，以銷售額計(jì)，2018-2028E5,800

8,200

10,121201820232028E2018年至2023年

年均復(fù)合增長率

2023年至2028年

年均復(fù)合增長率

資料來源：中國珠寶玉石首飾行業(yè)協(xié)會，灼識咨詢~9%~4%~10%~-5%~6%~-2%u—

100%5,800+7.2%億元51,1277,9271,0173,7735,8003,1912,4364,9003,7182,552744561三線及以下城市是體量最大，也是增速最快的珠寶首飾市場，2018至2023年均復(fù)合增長率達(dá)7.8%；但三線及以下

城市的人均珠寶首飾消費(fèi)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于高線城市，市場潛力巨大總計(jì)

6.4%4.3%~9,80010,0005,0000中國珠寶首飾行業(yè)市場規(guī)模，以銷售額計(jì)，分城市線1

，2018-2028E

三線城市及以下

7.8%

5.7%注：

1.新一線城市于我們的分析中被分類為二線城市資料來源：灼識咨詢各城市線人均珠寶首飾消費(fèi)額，2023年

3.0x

二線城市

5.5%

3.4%201820232028E年均復(fù)合增長率

一線城市全國

二線城市

一線城市50%44%47%2023-2028E2.1%2018-20234.6%三線城市及以下珠寶首飾市場規(guī)模三線城市及以下占比：1,226億元413812元6全球

中國

印度

土耳其

美國

德國

中國占全球消費(fèi)量比4,5004,0003,5003,000

一2,0001,5001,000500020102011201220132014201520162017201820192020202120222023黃金消費(fèi)量

我國具有悠久的穿金戴銀歷史，自2012年以來黃金消費(fèi)量始終占據(jù)全球消費(fèi)量近三分之一的份額29.2%?

自2012年以來，中

國黃金消費(fèi)量一直

處于世界領(lǐng)先地位?長期看來，隨著經(jīng)

濟(jì)發(fā)展和人均可支

配收入的提高，黃

金市場空間廣闊；

短期來看，悅己消

費(fèi)崛起，疊加金價

慢漲和避險情緒，

激發(fā)了黃金的消費(fèi)

需求?

同時，黃金被中國

人千年以來視為傳

遞美好期望的代表，

在許多場合被用于

表達(dá)情意全球黃金消費(fèi)量（噸，2010-2023）資料來源：世界黃金協(xié)會，灼識咨詢xx%29.9%31.7%31.3%27.8%29.7%24.8%24.2%26.4%32.5%20.7%30.1%31.0%30.0%關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)7?自2002年以來，上海黃金交易所開業(yè)，中國黃金市場走向全面開放以來，國內(nèi)黃金市場歷經(jīng)多個發(fā)展階段，逐步實(shí)現(xiàn)量價齊升的擴(kuò)張

局面?

2002-2013年，政策管控放開，黃金消費(fèi)需求快速釋放，疊加同期金價快速上行和婚慶需求提升共振，行業(yè)步入高速發(fā)展期?

2014-2019年，歷經(jīng)2013年的金價答復(fù)下跌與“搶金潮”透支需求，

疊加期間金價整體低位震蕩與婚慶需求下降，行業(yè)整體進(jìn)入發(fā)展瓶頸期?

2020年以來，金價進(jìn)入上行周期，黃金珠寶工藝提升帶動產(chǎn)品升級，行業(yè)內(nèi)非婚場景的配飾需求打開，疊加疫后復(fù)蘇需求回補(bǔ)，黃金珠

寶行業(yè)迎來拐點(diǎn)?

展望未來，金價上行預(yù)期及黃金珠寶工藝升級驅(qū)動配飾等非婚慶場

景需求，行業(yè)景氣度有望延續(xù)黃金量-價變化

長周期看來，黃金價格和黃金的消費(fèi)需求同步呈上揚(yáng)態(tài)勢；黃金行業(yè)景氣有望延續(xù)，行業(yè)空間具有高成長性

金銀珠寶零售額-社零總數(shù)

上海金交所黃金現(xiàn)貨:收盤價:Au9999高速發(fā)展期

發(fā)展瓶頸期

行業(yè)拐點(diǎn)期中國黃金消費(fèi)1量和金價波動變化（2002-2023）資料來源：

國家統(tǒng)計(jì)局，上海金交所，灼識咨詢關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)8?

黃金的特殊屬性，造就了下游消費(fèi)需求和投資

需求并存?

黃金的保值屬性，為黃金帶來投資價值；從歷史數(shù)據(jù)來看，黃金價格呈上升趨勢，在外部環(huán)境不確定性強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)不景氣、缺乏投資工具的背景下，黃金保值屬性進(jìn)一步刺激投資需求?

金融危機(jī)、歐債危機(jī)等市場動蕩使其，經(jīng)濟(jì)下行，各國央行采用超寬松貨幣政策對沖，實(shí)行利率下行，市場對黃金的避險需求有所提升，

拉動黃金價格上漲?我國下游黃金消費(fèi)市場形成消費(fèi)為主、投資為

輔的結(jié)構(gòu)，消費(fèi)需求長期占總黃金總消費(fèi)量60%以上，投資需求次之，占總消費(fèi)量比30%

左右?

黃金需求周期來自于消費(fèi)需求周期與投資需求

周期的疊加?消費(fèi)需求的可選屬性較強(qiáng)，對黃金價格的敏感度低，主要受人均可支配收入、結(jié)婚率等

因素影響?投資需求以獲取投資收益為目的，主要通過購買金條和金幣等產(chǎn)品進(jìn)行投資，對黃金價

格的敏感度較高黃金特殊屬性造就下游需求以消費(fèi)需求和投資需求為主體的結(jié)構(gòu)，兩種需求周期變化的疊加造成了黃金需求的周

期變化高位波動低位陰跌注釋：

1、黃金消費(fèi)中，消費(fèi)需求指黃金首飾用金，投資需求指金條及金幣用金資料來源：中國黃金協(xié)會，灼識咨詢黃金投資需求量（噸）黃金消費(fèi)需求量（噸）黃金價格

（元/克）中國黃金消費(fèi)1量和金價波動變化（2002-2023）676

711

654

672491500400300200100401265168289

302

309196717503黃金產(chǎn)品屬性+45%-58%722631關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)

+5%-7%4572352872592266676973137362479?

近年來，中國貨幣政策逐漸寬松，外匯儲備及黃金儲備的數(shù)量穩(wěn)步提升。中國近兩年減持美債非常多，黃金作為傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)和通脹對沖工具，收到市場青睞，可以通過增持黃金來維持人民幣不貶值，有利于國際儲備多元化?

黃金儲備量從2018年末的5,956提升至2023

年末的7,189萬盎司?受各方買入的影響，黃金價格不斷提升。隨

著黃金價格上升，黃金飾品價格隨之上漲，為珠寶首飾行業(yè)推高行業(yè)壁壘。在此條件下，

頭部珠寶首飾品牌相較尾部品牌具備更高的

競爭力億美元

年均復(fù)合增長率32,380+1.1%30,7272018

2023中國官方儲備黃金規(guī)模，2018-2023萬盎司年均復(fù)合增長率7,187+3.8%5,956?

2023年3月，中國人民銀行宣布將降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點(diǎn)?

2023年6月，中國人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購操作，操作利率由

上一個交易日的2%下調(diào)至1.9%?

2023年8月，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布1年期貸款市場報價利率（LPR）較上一期下降

10個基點(diǎn)?

2023年9月，中國人民銀行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點(diǎn)，此次為年內(nèi)第二次降準(zhǔn)黃金儲備

近年來中國接連采取貨幣寬松政策，外匯儲備及黃金儲備不斷攀升降準(zhǔn)逆回購降息降準(zhǔn)資料來源：人民政府網(wǎng)，

國家外匯管理局，

灼識咨詢中國官方外匯儲備規(guī)模，2018-20232023年中國貨幣寬松政策2018

20231010.6%5.1%2.7%0.5%2.8%48,614.023,219.014,095.02,991.0

5,507.0

4,142.0

3,310.0

7,576.0

1,186.0

8,719.0

6,710.0

4,126.0中國黃金珠寶消費(fèi)（1/2）

在所有的中國社會消費(fèi)品零售品類中，金銀珠寶是2022年至2023年增長最快的品類服裝、鞋帽、針紡織

品類文化辦公用品類體育、

娛樂用品類中國社會消費(fèi)品零售限額以上單位商品零售額，2023同比增長（%）

絕對值（億元）6,814.0

1,516.0家用電

器和

音像器

材類資料來源：

國家統(tǒng)計(jì)局，灼識咨詢建筑

及裝潢

材料類糧油、

食品類金銀珠

寶類石油及

制品類通訊器

材類中西藥

品類化妝

品類日用

品類18,887.0100,0001,569.0飲料類煙酒類汽車類家具類40,00020,00060,00080,00012.9%13.3%11.2%-7.8%-6.1%6.6%3.2%5.1%5.2%5.9%7.0%-16-2416-880011萬元6

+5.9%

+8.6%

45.23.92.8

3.1

3.20201820192020

2021202220232028E各市場人均珠寶消費(fèi)額對比，2023年?與發(fā)達(dá)地區(qū)相比，我國人均珠寶消費(fèi)額偏低。2023年中國人均珠寶消費(fèi)額近80美元，韓國、美國和中國香港分別為約95美元、223美元與787美元，中國人均珠寶消費(fèi)額仍有較大提升空間?黃金珠寶作為可選消費(fèi)品，其消費(fèi)額受人均可支配收入影

響較大。消費(fèi)者收入水平的穩(wěn)

步提高，一定程度上增加投資

需求，消費(fèi)者會增加黃金飾品

的購買與黃金的投資需求中國尤其是大陸市場人均消費(fèi)額保有巨大增長空間，且居民人均可支配收入穩(wěn)步上漲加持購買能力的情況下，我

國黃金珠寶市場銷售額有望迎來戴維斯雙擊中國大陸

韓國美國中國香港中國人均可支配收入，2018-2028E中國黃金珠寶消費(fèi)（2/2）資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，灼識咨詢3.5

3.79.8x美元22378780952122供需兩端共同驅(qū)動黃金行業(yè)的發(fā)展黃金消費(fèi)具有高成長性渠道建設(shè)和品牌影響是行業(yè)競爭的關(guān)鍵短期來看，終端銷售仍然以線下為主，渠道邏輯下品牌快速鋪開門店是經(jīng)營致勝的關(guān)鍵；

中長期來看，

頭部品牌仍然有較大升級/擴(kuò)張空間，“品牌力”是市場競爭的關(guān)鍵消費(fèi)人群的結(jié)構(gòu)變化和消費(fèi)理念的更替，催生了黃金傳統(tǒng)婚慶剛需外的消費(fèi)場景；

未來黃金首飾的消

費(fèi)越來越“悅己化”及“年輕化”中國是黃金消費(fèi)大國，行業(yè)發(fā)展歷經(jīng)多個周期；長周期來看，黃金特殊屬性造就的行業(yè)景氣度有望

延伸，行業(yè)具有高成長性目錄3113期望通過首飾、器具表達(dá)個人內(nèi)涵，

彰顯文化底蘊(yùn)，打造的“老錢風(fēng)格”“低調(diào)貴氣”2.2%1.5%3.3%中國中產(chǎn)及以上階層人數(shù)占比不斷攀升且掌握了大量社會財富，注重產(chǎn)品本身的價值，期望通過配飾和器具彰顯

文化氣質(zhì)、高端審美和尊貴身份，存在大量的首飾購置需求37.1%38.7%39.7%20.5%23.7%25.9%39.1%35.4%32.9%?可投資資產(chǎn)超600萬

人群?可投資資

產(chǎn)超60萬，

不足600萬人群?可投資資產(chǎn)超3萬，

不足60萬人群?可投資資產(chǎn)不足3萬

人群需求

極強(qiáng)需求

較強(qiáng)設(shè)計(jì)沉穩(wěn)、內(nèi)斂，不太關(guān)注時尚感、潮流風(fēng)向需求

極強(qiáng)注重首飾、器具本身的價值，關(guān)注材質(zhì)本身和產(chǎn)品的稀有性價值需求

較強(qiáng)

新興中產(chǎn)大眾富裕

高凈值

0.2%

0.3%

0.5%

需求

極強(qiáng)喜愛啞光、低調(diào)的質(zhì)地需求

較強(qiáng)2017

2022

2027E資料來源：灼識咨詢新興中層階層大眾階層大眾富裕階層高凈值人群45.9%53.3%60.2%定義

設(shè)計(jì)

質(zhì)地

氣質(zhì)

價值

大眾階層人數(shù)分布

>>中國各階層人數(shù)分布及可投資資產(chǎn)分布（2017-2027E）

2.8%

5.3%

8.8%

?通過首飾、

器具凸顯時髦風(fēng)格可投資資產(chǎn)

分布

>>?不追求價

值，注重

實(shí)惠2017

2022

2027E?追求時尚

潮流設(shè)計(jì)?追求閃亮

質(zhì)地中國各階層人群畫像驅(qū)動因素（1/3）需求

極強(qiáng)需求

較強(qiáng)41.0%30.5%51.1%分類14?隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展和

消費(fèi)者購物習(xí)慣的轉(zhuǎn)變，黃金

珠寶消費(fèi)渠道正逐漸向線上轉(zhuǎn)

移。線上購物不僅提供了更為

廣泛的比較和選擇空間，還通

過直播帶貨、KOL推薦等形式，

增加了購物的互動性和娛樂性?此外，線上平臺能夠利用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，為消費(fèi)者提供個性化推薦，進(jìn)一步增強(qiáng)購物體驗(yàn)黃金珠寶品牌積極布局線上市場，通過官方網(wǎng)站、移動應(yīng)用程序和社交媒體等渠

道，提供線上預(yù)訂、虛擬試戴、在線咨詢等服務(wù)，以適應(yīng)消費(fèi)

者的新需求2023年上半年全國網(wǎng)上零售額達(dá)7.16萬億元，同比增長13.1%電商

直播

小程序

其他?隨著新興渠道不斷拓展，越來越多的購買方式被呈現(xiàn)在消費(fèi)者眼前，以不同的形式主動的引起消費(fèi)者在珠寶首飾上的購買興趣在18類監(jiān)測商品中，金銀珠寶類增速最快，為33.5%，遠(yuǎn)高于同時期全渠道的7.8%新興消費(fèi)渠道種類不斷延伸，珠寶電商發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，網(wǎng)上渠道的金銀珠寶類零售額增速遠(yuǎn)高于全渠道增速,珠寶飾品市場未來仍有廣闊的成長空間2,8342,3501,8501,5002020

2021

2022

2023珠寶首飾電商銷售規(guī)模，2020-2023資料來源：巨量算數(shù)，灼識咨詢+23.6%驅(qū)動因素（2/3）億元15?國潮審美崛起，國貨和中國元素產(chǎn)品關(guān)注度和認(rèn)可度提高?傳統(tǒng)文化的底蘊(yùn)和隨著中國國力的增強(qiáng)，而不斷提升的文化自信是“國潮”興起的主要推動力量?大多數(shù)消費(fèi)者對國潮元素持積極態(tài)度，并有購買含有國潮概念產(chǎn)品的傾向?

中國具有悠久的穿金戴銀歷史，金飾和特定的傳統(tǒng)元素（如轉(zhuǎn)運(yùn)珠）的吉祥、平安、幸福等美好寓意傳至今日并深入人心，國潮審美的推動是黃金珠寶消費(fèi)增加的動

力之一驅(qū)動因素（3/3）

國潮審美崛起，國貨和中國元素產(chǎn)品關(guān)注度和認(rèn)可度提高，國潮成為國貨品牌差異化競爭優(yōu)勢賽道69%69%55%45%35%%

，2016-2023

進(jìn)口品牌

國內(nèi)品牌65%%

，202275%故宮文創(chuàng)

花西子

百事可樂樂于接受不同類型產(chǎn)品

與國潮概念的結(jié)合消費(fèi)者對于國潮概念的接受程度消費(fèi)者對不同品牌的關(guān)注度喜歡設(shè)計(jì)上融入

國潮元素的產(chǎn)品融入國潮概念會

增加消費(fèi)欲望資料來源：巨量算數(shù)，灼識咨詢各品牌涌起的國潮風(fēng)2016

202316女性主導(dǎo)除“情侶贈禮”外的所有消費(fèi)場景

女性

男性自戴

婚慶需求

情侶贈禮

長輩贈禮

兒童贈禮3

女性主導(dǎo)除“情侶贈禮”外的所有消費(fèi)場景

i

女性

男性9,9429,7769,4679,3288,6898,5458,1387,24520192020

2021

2022

2023元/月?

婚慶需求占比持續(xù)降低，悅己型消費(fèi)成為消費(fèi)者購買黃金飾品的主導(dǎo)因素：根據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，

“自戴”已經(jīng)成為消費(fèi)者最重要的珠寶消費(fèi)場景，而婚慶需求占比僅為19%?我國黃金珠寶消費(fèi)已完成場景切換，驅(qū)動我國黃金珠寶消費(fèi)中長期穩(wěn)中向上：從中長期維度來看，我國黃金珠寶消費(fèi)核心場景已從婚慶切換至自戴或贈禮，背后的核心驅(qū)動在于：1）悅己消費(fèi)；2）產(chǎn)品工藝的進(jìn)步帶動新品迭代的加快；3）“她經(jīng)濟(jì)”的崛起?

金飾消費(fèi)以女性為主，女性工作能力和消費(fèi)能力提升為黃金珠寶鑒定了基礎(chǔ)發(fā)展趨勢（1/3）

黃金終端消費(fèi)已完成場景切換，女性經(jīng)濟(jì)崛起，催生黃金首飾由婚嫁剛需向悅己消費(fèi)轉(zhuǎn)型，市場有望持續(xù)擴(kuò)容~20%~60%~10%~20%~95%~90%~40%情侶贈禮13%婚慶需求19%其他

7%兒童贈禮10%1不同消費(fèi)場景對珠寶零售商收入的貢獻(xiàn)資料來源：世界黃金協(xié)會，仲量聯(lián)行，灼識咨詢長輩贈禮

12%

1,253元/月

關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)自戴

39%8,1739,8482,222~80%~80%~5%217?

黃金終端消費(fèi)場景完成切換，非婚慶需求被釋放，年輕客群需求崛起?

據(jù)調(diào)查顯示，2022年中國內(nèi)地金店消費(fèi)市場最大群體為25-34歲年輕人，占比55%，年輕人相

較于老一輩更注重真實(shí)地情感體驗(yàn)和產(chǎn)品的內(nèi)在價值，消費(fèi)群體的迭代和觀點(diǎn)的更替為把握新消費(fèi)趨勢、注重產(chǎn)品創(chuàng)新、極具文化內(nèi)涵的產(chǎn)品打開了新的機(jī)會窗口?

Z世代消費(fèi)意愿增長迅猛，24歲以下從未買過金飾但具有金飾購買意向的消費(fèi)者占比達(dá)59%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他年齡段，可見年輕一代消費(fèi)者將成為未來黃金珠寶消費(fèi)的主要人群?

年輕一代客群對黃金飾品的需求與傳統(tǒng)場景不同，黃金產(chǎn)品除了傳統(tǒng)的保值增值功能以及婚慶剛需場景外，其首飾功能有望得到增強(qiáng)，使其更好地成為情感表達(dá)的載體，從而拓寬消費(fèi)群體和使用場景，如彰顯個性、祈福開運(yùn)、時尚裝扮等發(fā)展趨勢（2/3）

年輕化成為終端消費(fèi)的突破口，消費(fèi)群體的迭代和觀點(diǎn)的更替，催生黃金首飾行業(yè)新消費(fèi)趨勢

59%注釋：

1、從未買過金飾但具有金飾購買意向的消費(fèi)者占比資料來源：中國珠寶玉石首飾行業(yè)協(xié)會，灼識咨詢35-44歲

55-65歲

45-54歲12023年中國金店消費(fèi)不同年齡群體占比

18-24歲

25-34歲潛在1金飾消費(fèi)者年齡分布關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)25-34歲35-44歲2其他55%18首飾黃金市場不同工藝產(chǎn)品占比變化（2017-2020）

普貨黃金

3D/5D黃金5G黃金

古法黃金100%100%100%100%2%23%13%16%25%17%75%69%50%2017

2018

2019

2020?

古法金、5G金等近年興起的新工藝產(chǎn)品為行業(yè)發(fā)展持續(xù)注入動力?

從價看，古法工藝強(qiáng)調(diào)厚重質(zhì)感，產(chǎn)品加工費(fèi)高于普通工藝產(chǎn)品，產(chǎn)品毛利率也高于普貨黃金，以按克計(jì)價的素圈金戒為例，古法單價加工費(fèi)可達(dá)~900元，較普貨黃金高出1-2倍，單件毛利率~10%，也較普貨黃金~4%毛利高?

從量看，古法黃金從復(fù)古潮流出發(fā)，滿足市場多樣化需求，可以迅速起量，古法工藝承接國潮興起

的紅利，順應(yīng)克重黃金的回歸趨勢，推動黃金出貨量進(jìn)一步提升?隨著周大福推出古法“傳承”系列，周大生推出生肖、麻將等國潮款式，中國黃金推出“故宮金”系列，在迎合中國人“重金”思想的同時將中國文化元素與潮流設(shè)計(jì)相結(jié)合，提高審美價值，適應(yīng)年輕人的消費(fèi)偏好和消費(fèi)款式?

同時，時尚的設(shè)計(jì)與傳統(tǒng)文化內(nèi)涵結(jié)合提高產(chǎn)品附加值，有望提升品牌盈利能力發(fā)展趨勢（3/3）

從黃金工藝看來，古法黃金打開了產(chǎn)品創(chuàng)新和工藝提升的空間，為市場持續(xù)發(fā)展注入動力周生生“文化祝?！毕盗兄苌拔幕８！毕盗?，

從象征

美好的標(biāo)志、植物、典故、經(jīng)文、

神話以及宗教文化上汲取靈感，將

近千年的手工匠藝糅合更具現(xiàn)代感

的時尚審美理念，不斷加以創(chuàng)新，

讓千年黃金通過更年輕的演繹展現(xiàn)

黃金潮流的更多可能性老鋪黃金-老鋪金飾老鋪黃金，專營“中國古法手工金

器”，

用古法鑄型、

手工細(xì)金、手

工修金三大古法手工制金工藝打造

每一款金器，色“雅”，器“美”，

藝“精絕”是老鋪黃金古法手工器

的三大特色周大福古法

“傳承”

系列周大?！皞鞒小毕盗?，

采用中國傳

統(tǒng)的古法澆鑄倒模工藝制成，

多采

用厚壁中空或?qū)嵭脑O(shè)計(jì)配以鏨刻及

浮雕工藝進(jìn)行表面處理，呈啞光質(zhì)

感，層次豐富，兼具佩戴和把玩的

雙重特性資料來源：中國珠寶玉石首飾行業(yè)協(xié)會，灼識咨詢關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)24%51%12%16%6%1%19車磨拋光電金執(zhí)模修整變形及表面

粗糙使坯件表面產(chǎn)生

光澤用車花機(jī)作圖案

批花雕刻使用激光組裝打磨表面粗糙

首飾表面處理倒模拋光壓光車花將黃金配料融化后倒

入石膏模利用工具修整變形及表面粗糙使坯件表面產(chǎn)生光澤壓摩工件，使之表面

光亮用車花機(jī)作圖案批花

雕刻把金條壓成所需

厚度的板材把板材壓成所需

款式的型材對型材進(jìn)行整形二次沖壓執(zhí)模日常佩戴首飾，擺設(shè)或收藏

用的黃金工藝品日常佩戴首飾日常佩戴首飾日常佩戴首飾日常佩戴首飾一口價，折合800-1,200元/g一口價，折合約600-750元/g一口價，折合約600-700元/g按克重計(jì)價，500-600元/g按克重計(jì)價，

500-600元/g三高屬性：單件克重高、客

單價高、文化屬性高硬度高，脆性大；多為空心，

均有小孔又薄又輕，款式十分閃亮硬度不夠高，質(zhì)地軟，容易變形質(zhì)地軟，款式偏老式傳統(tǒng)古法黃金3D/5D黃金5G黃金

普通黃金

古法工藝電鑄工藝沖壓工藝5G工藝倒模工藝以上必須同時具備兩種及

以上，才是真正古法金摟胎捶揲花絲修金鏨花壓成金片敲打成型

對產(chǎn)品內(nèi)外進(jìn)行充填鏨刻花紋圖案制作花絲造型成品

修挫和拉砂鑲嵌寶石鑲嵌將黃金鍍在模具上將黃金從模具取下對黃金進(jìn)一步加工古法黃金產(chǎn)品設(shè)計(jì)富蘊(yùn)文化內(nèi)涵，經(jīng)特殊的中國傳統(tǒng)技術(shù)加工而成，工藝復(fù)雜，將時尚的設(shè)計(jì)與傳統(tǒng)文化內(nèi)涵結(jié)

合，提高產(chǎn)品附加值，有望提升品牌盈利能力生產(chǎn)過程熔金時在金料中加入一定量

的硬金粉，再高溫熔煉催化，

黃金分子結(jié)構(gòu)更加緊密工藝復(fù)雜，需要技巧熟練的

匠人投入大量精力制成，制作時間是普貨金飾的數(shù)十倍產(chǎn)品特點(diǎn)工藝特性電鑄↓脫蠟↓加工流水線性質(zhì)較強(qiáng)，工藝機(jī)械

化程度高，批量生產(chǎn)適用產(chǎn)品黃金分類鑄金工藝產(chǎn)品價格沖壓流水線批量生產(chǎn)，模具較老執(zhí)模拋光車花激光組裝古法黃金-工藝資料來源：灼識咨詢↓203渠道建設(shè)和品牌影響是行業(yè)競爭的關(guān)鍵黃金消費(fèi)具有高成長性供需兩端共同驅(qū)動黃金行業(yè)的發(fā)展短期來看，終端銷售仍然以線下為主，渠道邏輯下品牌快速鋪開門店是經(jīng)營致勝的關(guān)鍵；

中長期來看，

頭部品牌仍然有較大升級/擴(kuò)張空間，“品牌力”是市場競爭的關(guān)鍵消費(fèi)人群的結(jié)構(gòu)變化和消費(fèi)理念的更替，催生了黃金傳統(tǒng)婚慶剛需外的消費(fèi)場景；

未來黃金首飾的消

費(fèi)越來越“悅己化”及“年輕化”中國是黃金消費(fèi)大國，行業(yè)發(fā)展歷經(jīng)多個周期；長周期來看，黃金特殊屬性造就的行業(yè)景氣度有望

延伸，行業(yè)具有高成長性目錄212140%-70%黃金、鉑金、鉆石原料主要由

國內(nèi)大型礦企和進(jìn)口商壟斷供應(yīng)原材料開采、

加工、存儲上海黃金/鉆石

交易所品牌定位自行加工生產(chǎn)、

代工生產(chǎn)具備交易席位

的批發(fā)企業(yè)2%-4%加工企業(yè)數(shù)量極多，競爭門檻低、同質(zhì)化嚴(yán)重，利潤率低在整個珠寶首飾產(chǎn)業(yè)鏈中：-上游的原材料供應(yīng)商由于資源的控制權(quán)，占據(jù)了較高的利潤分成-中游的加工制造商則因?yàn)楦偁幍募ち液彤a(chǎn)品的同質(zhì)化，利潤相對較低-下游的渠道商和品牌運(yùn)營商則通過提供差異化的服務(wù)和品牌價值，能夠獲得較高的利潤分成因此，珠寶首飾企業(yè)若要在激烈的市場競爭中脫穎而出，就需要在下游的渠道建設(shè)和品牌運(yùn)營上投入更多的資源和努力，以增強(qiáng)自身的市場競爭力產(chǎn)業(yè)鏈

中國珠寶首飾產(chǎn)業(yè)鏈中，下游的品牌運(yùn)營和渠道建設(shè)是提升產(chǎn)品附加值的關(guān)鍵，是企業(yè)構(gòu)建長期競爭優(yōu)勢的重點(diǎn)25%-55%內(nèi)資、港資、外資品牌三足鼎立，行業(yè)集中度加速提升，全國性品牌以加盟/經(jīng)銷的方式快速拓展客戶管理版權(quán)保護(hù)>

下游（零售）

>上游（開采供應(yīng)）中游（產(chǎn)品加工制造）我國珠寶首飾行業(yè)上游原材料高度壟斷、中游加工制造同質(zhì)化高、下游渠道建設(shè)和品牌運(yùn)營是構(gòu)建競爭優(yōu)勢的重點(diǎn)

各環(huán)節(jié)收入分

成（按終端支

付為100%）門店拓展電商渠道門店運(yùn)營內(nèi)容營銷資料來源：灼識咨詢品牌傳播22老廟黃金周大福老鳳祥周生生

周大生福珠寶六DR

潮宏基TSL94%89%90%渠道結(jié)構(gòu)

短期看來，黃金首飾終端銷售仍然以線下為主，渠道邏輯下迅速布局門店，提升消費(fèi)者觸達(dá)是品牌經(jīng)營的關(guān)鍵?線下銷售占比九成，

線上占比邊際提升?

黃金首飾行業(yè)是非常

典型的連鎖業(yè)態(tài)，消

費(fèi)者處于產(chǎn)品質(zhì)量、

消費(fèi)體驗(yàn)、運(yùn)輸、售

后等因素的考慮，會

選擇就近或者高端的

商場，黃金的銷售渠

道仍然以傳統(tǒng)線下銷

售模式為主，品牌營

收與門店數(shù)量呈強(qiáng)關(guān)

聯(lián)性?渠道邏輯下，品牌方迅速擴(kuò)張渠道/門店布

局（直營/加盟），提

升消費(fèi)者觸達(dá)，做大

銷售規(guī)模Y軸：品牌營收

●

氣泡大小表示品牌單店收入X軸：品牌門店數(shù)注釋：

1、線下渠道包括百貨商店、珠寶和鐘表專賣店等資料來源：中國珠寶玉石首飾行業(yè)協(xié)會，灼識咨詢黃金消費(fèi)不同渠道結(jié)構(gòu)變化，2018-2022黃金首飾品牌營收和門店數(shù)分布100%

100%