光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需分析報(bào)告

光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需分析報(bào)告以木桶原理為研究模型，論證2023年光伏供需格局。一只木桶盛水的多少，并不取決于桶壁上最高的那塊木塊，而恰恰取決于桶壁上最短的那塊光伏輔料的最小有效產(chǎn)能將限制光伏的產(chǎn)出上限；石英坩堝、POE粒子、IGBT輔料短板將限制光伏產(chǎn)出上限在400GW左右。POEPOE粒子400-420GW石英坩堝從規(guī)劃產(chǎn)能來(lái)看，光伏制造端的硅料、硅片、電池片、組件四個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)能均超過(guò)800GW。產(chǎn)能大的環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)最激烈，即長(zhǎng)板競(jìng)爭(zhēng)。217萬(wàn)噸217萬(wàn)噸硅片組件2023年光伏前五大企業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能即能滿足400GW組件需求，新進(jìn)入者競(jìng)爭(zhēng)加劇。冠軍企業(yè)的盈利能力超過(guò)行業(yè)企業(yè)的總體水平。為了保障供應(yīng)鏈安全、減少制造端中間環(huán)節(jié)成本、提升盈利水平、擴(kuò)大市場(chǎng)份額，越來(lái)越多的光伏企業(yè)加大了一體化布局。電池－組件一體化成為趨勢(shì)，保證盈利的穩(wěn)定性和盈利的成長(zhǎng)性，增強(qiáng)聯(lián)動(dòng)，穿越市場(chǎng)周期。通威、隆基、晶科、晶澳、GW韓華、潤(rùn)陽(yáng)的電池片、GW凸一體化戰(zhàn)略有利于提高經(jīng)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提升控制力或獲得某種程度的壟斷，保證盈利的穩(wěn)定性和盈利的成長(zhǎng)性，增強(qiáng)聯(lián)動(dòng)。但也存在企業(yè)各環(huán)節(jié)產(chǎn)生惰性、各階段產(chǎn)生能力不平衡，不利于技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。第一部分太陽(yáng)能革命準(zhǔn)的能源消費(fèi)水平。2060年中國(guó)以及全球?qū)?shí)現(xiàn)人均4-12噸油當(dāng)量的能源消費(fèi)。44884420212060（低）20光伏生命周期曲線1.06%光伏生命周期曲線光伏累計(jì)裝機(jī)增速6.45%-8.49%光伏累計(jì)裝機(jī)增速14.58%-19.85%16.4%-25.72%16.4%-25.72%2030年2050年2060年2022年2040年時(shí)間太陽(yáng)能革命：中國(guó)太陽(yáng)能光伏裝機(jī)情況預(yù)測(cè)假設(shè)20302040205020603-4快速發(fā)展情景一3-8快速發(fā)展情景二3-2050年太陽(yáng)能提供的能源占能源消費(fèi)總量比例00mm0第二部分石英坩堝在下游產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用石英坩堝生產(chǎn)硅片壽命石英坩堝使用壽命已經(jīng)可達(dá)300~400小石英坩堝具有透明層（內(nèi)層）、涂層（中層）和純石英砂。2022年石英坩堝需求量約62.04萬(wàn)個(gè)。根據(jù)現(xiàn)有資料，全球高純石英原料礦床分布于美國(guó)、挪威、澳大利亞、俄羅斯、毛里塔尼亞、中國(guó)、加拿大等7個(gè)國(guó)家。除中國(guó)外，共有14處礦床，其中,有生產(chǎn)礦山的7處,尚未開采生產(chǎn)的7處。美國(guó)斯普魯斯派恩(SprucePine)礦的高純石英原料資源規(guī)模最大，提供全球90%的高純石英砂。儲(chǔ)量結(jié)構(gòu)方面，巴西是高純石英砂全球第一大資源量國(guó)，2019年存儲(chǔ)量2,111萬(wàn)噸，占比28.97%，礦石類型主要為天然水晶，但由于巴西基礎(chǔ)設(shè)施的落后和礦石質(zhì)量變化大，出口量較小；美國(guó)是第二大資源量國(guó)，2019年資源量為1,822萬(wàn)噸，在全球占比25.0%，礦石類型主要為花崗偉晶巖；加拿大位列全球第三，2019年資源量為1,000萬(wàn)噸，占比13.72%，礦石類型主要為脈石英。0國(guó)內(nèi)外石英坩堝生產(chǎn)企業(yè)內(nèi)蒙古歐晶科技股份有限公司江陰龍?jiān)词⒅破酚邢薰緦幭木∈⒂邢薰緡?guó)內(nèi)外石英坩堝生產(chǎn)企業(yè)內(nèi)蒙古歐晶科技股份有限公司江陰龍?jiān)词⒅破酚邢薰緦幭木∈⒂邢薰灸贤凡┦⒉牧瞎煞萦邢薰娟?yáng)光硅谷電子科技有限公司錦州佑鑫電子材料有限公司寧夏富樂(lè)徳石英材料有限公司錦州億仕達(dá)石英新材料有限公司江西中昱新材料科技有限公司MomentivePerformanceMaterialsHeraeusHolding石英坩堝生產(chǎn)工藝光伏用石英坩堝及石英砂市場(chǎng)需求測(cè)算光伏用石英坩堝及石英砂市場(chǎng)需求測(cè)算供給端：內(nèi)層砂需求以進(jìn)口砂為主，進(jìn)口砂擴(kuò)產(chǎn)彈性有限，假設(shè)供給不變。外層砂以國(guó)產(chǎn)供給為主，石英砂廠商有意愿擴(kuò)產(chǎn)，但考慮到產(chǎn)能建設(shè)周期，我們預(yù)計(jì)2021年開始建設(shè)的新產(chǎn)能，例如菲利華等產(chǎn)能將于2023年以后釋放，主要產(chǎn)能增長(zhǎng)來(lái)自于石英股份。需求端：23年全球光伏新增裝機(jī)量350GW，對(duì)應(yīng)硅片產(chǎn)量損耗系數(shù)為1.3，光伏硅片產(chǎn)量為455GW。預(yù)計(jì)23年，全球光伏用高純石英砂需求為9.7萬(wàn)噸。由于石英坩堝在硅片總成本中占比較低（石英坩堝約占硅片生產(chǎn)成本的2%下游廠商對(duì)石英坩堝價(jià)格變動(dòng)相對(duì)不敏感。而對(duì)供給和質(zhì)量有更高的要求。根據(jù)中金的測(cè)算，高純石英砂價(jià)格每相較于基準(zhǔn)價(jià)格上漲100%，在保持毛利率水平相對(duì)穩(wěn)定的情況下，每只石英坩堝的單價(jià)約上漲7,700元，傳導(dǎo)至硅片生產(chǎn)成本變動(dòng)約0.015元/W。組件示意圖膠膜類型：EVA、POE、EPEEVA膠膜產(chǎn)業(yè)鏈EVA膠膜主要生產(chǎn)工藝EVA膠膜:EVA國(guó)產(chǎn)化率已逐步提升。我國(guó)光伏膠膜行業(yè)集中度較高，呈現(xiàn)頭部主導(dǎo)、終端高增的格局。全球EVA粒子供給測(cè)算（萬(wàn)噸）2025年前我國(guó)EVA在建擬建情況種類200.51299944442.52.52.52.5200.25556.2810.52022227.2346643.5443022222424305253新加坡TPC8666630202033333447.830222525303新疆天利207.2255EVA產(chǎn)能合計(jì)(萬(wàn)噸)POE粒子:具備較高的生產(chǎn)壁壘，上游核原材料包括α-烯?海外主流廠商基于自身工藝形成了各自獨(dú)有的催化劑體系全球粒子供給測(cè)算(萬(wàn)噸)POE美國(guó)陶氏58日本三井4578埃克森美孚13沙特基礎(chǔ)工業(yè)77萬(wàn)華化學(xué)42352447.559159120222023E2024E備注全球裝機(jī)量（GW）250350450組件需求量(GW)337.5472.5607.5容配比1.3薄膜組件占比3%3%3%PERC組件占比87%67%57%N型組件占比10%30%40%N型組件占比趨勢(shì)擴(kuò)大N型組件量（GW）33.8142.8243需求量測(cè)算(GW)TOPCON27124.7194.4?一：預(yù)計(jì)2023-25年行業(yè)TOPCon電池對(duì)應(yīng)市場(chǎng)滲透率或分別約30%/40%/51%，有望占據(jù)中長(zhǎng)期主流地位；同時(shí)，考慮HJT、xBC類電池等技術(shù)逐步放量，預(yù)計(jì)N型電池滲透率將分別提升至35%/55%/70%以上，有望呈現(xiàn)多種技術(shù)路線共存紛呈的局面。?二：POE具有更優(yōu)異額水汽阻隔能力和離子阻隔能力，更適用于N型產(chǎn)品上，隨著N型產(chǎn)品的快速崛起，POE粒子需求有望迎來(lái)快速增長(zhǎng)。目前TOPCon單薄組件主要使用EVA。各家組件廠商在TOPCon雙玻的膠膜組合上差異較大，一般是POE+EVA、POE+EPE，由于POE供應(yīng)持續(xù)趨緊，某些組件廠商開始朝著EPE+EPE模式切換，甚至廠商嘗試EXP或EPE共擠膠膜替代純POE膠膜的方案。不同電池單瓦銀耗（mg/w）500也相應(yīng)的增加。根據(jù)測(cè)算，約在2035年存量銀漿包括銀的耗量或者利用其他金屬來(lái)代替銀是今后光伏技術(shù)的一個(gè)重點(diǎn)伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)2021-2025年全球光伏新增裝機(jī)量將達(dá)到1050~1295GW。預(yù)計(jì)2026-2030年光伏逆變器的分類：集中式逆變器、集散式逆變器、組串式逆變器及微00mm英飛凌富士機(jī)電三菱20.90%塞米控威科斯達(dá)半導(dǎo)體2.10%日立2.30%丹佛斯2.50%博世2023年光伏逆變器供應(yīng)量會(huì)同比提高50%左右。石英坩堝石英坩堝對(duì)應(yīng)組件325GW420GW有效產(chǎn)能約為400GW。POE粒子POE粒子缺口第三部分長(zhǎng)板2022年宣布的新建/擴(kuò)建多晶硅項(xiàng)目產(chǎn)能：495萬(wàn)噸亞洲硅業(yè)江蘇潤(rùn)陽(yáng)江蘇陽(yáng)光清電能源上機(jī)數(shù)控 東方日升55656202020202020304052.25mm5773 495.052022年宣布的新建/擴(kuò)建硅片項(xiàng)目產(chǎn)能：602.3GW 7.52022252530354040466570 602.32022年宣布的新建/擴(kuò)建電池項(xiàng)目產(chǎn)能：388GW112233.34.8112233.34.85555 2020202023.5242020202023.52425263032387.9387.92022年宣布的新建/擴(kuò)建組件項(xiàng)目產(chǎn)能：449GW22.522.5334.855568202325億晶光電30303536mm39448.8201820192020202120222023E2024E2025E多晶硅2021-2023年產(chǎn)能（GW）600803.7060002022年硅料實(shí)際產(chǎn)能投放時(shí)點(diǎn)55 過(guò)100%。2022年前11個(gè)月硅 66硅片2021-2025年產(chǎn)能（GW）02022A2023Q12023Q22023Q320切換的產(chǎn)業(yè)窗口時(shí)期。2023年Q3將迎來(lái)電池片產(chǎn)能釋放的電池片2021-2025年產(chǎn)能（GW） 02022A2023Q12023Q20組件2021-2025年產(chǎn)能（GW） 02022A2023Q12023Q2各環(huán)節(jié)產(chǎn)能過(guò)剩均超過(guò)400GW，1.28-2.12.142.081.28-2.12.142.08l1.992.28多晶硅：148-240萬(wàn)噸2.072.041.252022年四季度硅料新增產(chǎn)能5.05萬(wàn)噸，12月產(chǎn)嗯那個(gè)環(huán)比增長(zhǎng)近7.4%，2.28多晶硅：148-240萬(wàn)噸2.072.041.251.941.6997--138萬(wàn)噸1.691.041.0460-68萬(wàn)噸0第四部分板間及板內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)給78%。預(yù)計(jì)2023年產(chǎn)能前五大企業(yè)即能滿足400GW組件需1老玩家234566588789111111666新玩家5550000050150000業(yè)的市占率，整體競(jìng)爭(zhēng)格局趨于分散。預(yù)計(jì)2023年產(chǎn)20222023TCL中環(huán)隆基晶科晶澳高景雙良節(jié)能上機(jī)數(shù)控京運(yùn)通環(huán)太美科阿特斯通合宇澤錦州陽(yáng)光協(xié)鑫科技RestofChina阜興豪安0華耀光電晶櫻友達(dá)晶材東方希望高佳000晶品000三一重工RestofEU合盛硅業(yè)0天合200總計(jì)5949508347508769509459500中環(huán)與隆基各鎖量與鎖價(jià)進(jìn)口砂總量比例40%與35%70 20182019202020212022近。預(yù)計(jì)2023年產(chǎn)能前五大企業(yè)即能滿足400GW組件需--產(chǎn)能全球組件CR5企業(yè)市mm產(chǎn)量2018346,800510,280532,010冠軍理論 愛旭股份2022年業(yè)績(jī)預(yù)告：電池盈利持第四部分2023年光伏價(jià)格預(yù)測(cè) 參考2008年底-2010年初、2011年初-2012年底、2018年初-2020年中?現(xiàn)金成本是多晶硅企業(yè)可以開工的極限價(jià)格，預(yù)計(jì)2023年滿足組件需求對(duì)應(yīng)硅料產(chǎn)能的最高?預(yù)計(jì)2023年頭部多晶硅企業(yè)的現(xiàn)金成本約為4-5萬(wàn)元/噸（全成降價(jià)的差