微小企業(yè)貸款證券化2024年度運營報告及2025年度展望：微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品發(fā)行單數(shù)及規(guī)模均同比下滑發(fā)行利率呈下降趨勢產(chǎn)品累計違約率有所上升我國經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)尚不牢固仍需關(guān)注微小企業(yè)信貸資產(chǎn)表現(xiàn) 20250310 -中誠信

微小企業(yè)貸款證券化12jyxia@微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品發(fā)行單數(shù)及規(guī)模均同比下滑，發(fā)行利率呈下降趨勢，產(chǎn)品累計違約率有所上升；我國經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)尚不牢固，仍需關(guān)注微小企業(yè)信貸資產(chǎn)表現(xiàn)勢，優(yōu)先級（AAAsf）證券發(fā)行利率區(qū)間在1.90~2.47%，次優(yōu)先級-優(yōu)先級證券本金償付均為過手攤還，減少了因基礎(chǔ)資產(chǎn)早-部分產(chǎn)品采取循環(huán)購買結(jié)構(gòu)，在一定程度上提高了發(fā)起機構(gòu)的融資效率，但需進一步關(guān)注循環(huán)購買效率及循環(huán)購買作為2023年10月中央金融工作會議提出的“五篇大文章善對小微企業(yè)和民營企業(yè)的融資支持，引導(dǎo)金融機構(gòu)為小微企業(yè)、民營企業(yè)提供高質(zhì)量的金實現(xiàn)2024年普惠信貸供給保量、穩(wěn)價、優(yōu)結(jié)構(gòu)，更好滿足小微企業(yè)、涉農(nóng)經(jīng)營主體及重點幫貸產(chǎn)品，明確小微企業(yè)流動資金貸款和小微企業(yè)主、個體工商戶及農(nóng)戶經(jīng)營性貸款等均可以續(xù)期。貸款到期后仍有融資需求，又臨時存在資金困難的所有小微企業(yè)，均可向銀行業(yè)金融機構(gòu)申請續(xù)貸支持。此外，人民銀行在各季度中國貨幣政策執(zhí)行報告中均提出要保持對普惠小微的信貸支持力度，用好普惠小微貸款支持工具，加快構(gòu)建商業(yè)可持續(xù)的普惠金融發(fā)展長 長期資金約兩萬億元。同時，全年貸款市場報價利率（LPR）共出現(xiàn)三次下調(diào)，其中一年期總體上看，我國持續(xù)優(yōu)化普惠信貸服務(wù)體系，普惠信貸供給保量、穩(wěn)價、優(yōu)結(jié)構(gòu)，提升小微2024.2業(yè)化促進中小企業(yè)成長計劃實施方2024.5國家稅務(wù)總局、中華全國工商聯(lián)合“春雨潤苗”專項行動方案》2024.6步支持專精特新中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)2024.7財政部等四部門《關(guān)于實施支持科2024.9工業(yè)和信息化部《中外中小企業(yè)合規(guī)定工業(yè)和信息化部將負責對省級中小企業(yè)主管部門推薦的申2024.10要求健全防范化解大型企業(yè)拖欠中小企業(yè)賬款的制度機制，并2024.12工業(yè)和信息化部等四部門《中小企業(yè)數(shù)字化賦能專項行動方案（2025-2027年）》2024.3國家金融監(jiān)督管理總局《關(guān)于做好1數(shù)據(jù)來源金融監(jiān)督管理總局。 2024.3設(shè)提升中小微企業(yè)融資便利水平實2024.9國家金融監(jiān)督管理總局《關(guān)于做好續(xù)貸工作提高小微企業(yè)金融服務(wù)支持銀行業(yè)金融機構(gòu)豐富續(xù)貸產(chǎn)品，明確小微企業(yè)流動資金貸貸款到期后仍有融資需求，又臨時存在資金困難的所有小微企引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，將普惠小微貸款的認定標準由現(xiàn)行單提出保持對普惠小微的信貸支持力度，用好普惠小微貸款支持加快構(gòu)建商業(yè)可持續(xù)的普惠金融發(fā)展長效機制。指導(dǎo)金融機構(gòu)2024年微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品發(fā)行13單，較2023年減下降12.61%。微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模僅次于個行，下同）和汽車金融公司。具體來看，國有銀行1家，共發(fā)起微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品4單，起微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品1單，發(fā)行規(guī)模55.54億元，占微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品發(fā)行總規(guī)模的 從交易量來看，2024年，微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品成交金額為62.75億元，較2023年全年減少產(chǎn)品二級市場成交總額的63.63%和20.48%。由于微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品存量規(guī)模占信貸ABS產(chǎn)品存量規(guī)模的比例較低，成交金額占比亦較一級發(fā)行量（億元）94.80624.98324.86464.75749.72655.21二級交易量（億元）二級交易量（億元）8.49換手率220.21%抵押擔保、質(zhì)押擔保以及上述擔保方式的組合，抵質(zhì)押物類型涉及住宅、商住房、商鋪、存種擔保形式。入池資產(chǎn)以抵押貸款為主的產(chǎn)品單戶未償本金余額普遍高于入池資產(chǎn)為保證貸款和信用貸款的產(chǎn)品，主要由于商業(yè)銀行針對大額貸款通常會要求借款人提供抵押物擔保以業(yè)的用款需求以短期資金周轉(zhuǎn)為主，因此，商業(yè)銀行為滿足小微企業(yè)靈活用款的需要，在產(chǎn)品設(shè)計上通常為循環(huán)額度授信，借款人根據(jù)實際資金需求在授信額度內(nèi)隨借隨還，導(dǎo)致借款2換手率=當年二級交易量/[(年初產(chǎn)品存量+年末產(chǎn)品存量)/2] 水平較上年小幅下降。從發(fā)起機構(gòu)來看，國有銀行發(fā)起的產(chǎn)品資產(chǎn)池利率仍最低，均值為2,79949.73~404.85范圍3.96%~4.07%5.03%3. 平均值平均值4.02%6.44%42.6024.80范圍6,929~16,387范圍61.87~191.3899.19~212.914.18%~5.97%4.09%~10.82%在交易結(jié)構(gòu)方面，2024發(fā)行的微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品除“24三翊1”和“24旭越惠誠1”外，先C級證券的級別為BBBsf或BBB+sf。償付方式方面，優(yōu)先級證券本金償付均為過手型。由于小微企業(yè)貸款早償情況較為普遍，過手攤還可以避免因基礎(chǔ)資產(chǎn)大量早償帶來的資金沉淀，但也面臨因各檔證券存續(xù)期限縮短，信托運營期內(nèi)資產(chǎn)池的規(guī)模，彌補了個別基礎(chǔ)資產(chǎn)早償帶來的資金使用效率低的問題。截至203天，循環(huán)購買金額為初始起算日資產(chǎn)池未償 2024年，微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)逾期率呈現(xiàn)倒V型走勢，年末累計違約率整體高于年初。同時，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響，小微企業(yè)面臨增加信貸支持等，小微企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境得到改善；加之部分逾期率較高的微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品清算完畢，微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品各期限逾期率水平明顯下降，并于2024年8月回落至2024年初水平。但進入四季度，各期限逾期率水平均又有所回升，甚至略高于年初。部分產(chǎn)品的累計違約率仍處于較低水平。由于微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品發(fā)行單數(shù)少，不同發(fā)起機構(gòu)發(fā)起的產(chǎn)品入池資產(chǎn)差異較大，因此各產(chǎn)品存續(xù)期表現(xiàn)差別較大。截至2024年末，微小構(gòu)的設(shè)置也會一定程度上增加違約資產(chǎn)的積累，導(dǎo)致累計違約率水平較高；股份制銀行發(fā)起3累計違約率=∑各產(chǎn)品發(fā)行后各期的違約金額/∑各產(chǎn)品初始起算日的資產(chǎn)池余額 化早償率基本在60%以上。早償率較高主要因部分產(chǎn)此外，部分產(chǎn)品入池資產(chǎn)利率較高，在小微企業(yè)貸款利率下行的背景下或?qū)⒋偈菇杩钊颂崆?早償率=∑各產(chǎn)品存續(xù)期各月的早償金額/∑各產(chǎn)品當月月初的資產(chǎn)池余額，已年化處理，其中存續(xù)期首期早償率未計入早償率統(tǒng)計。 各產(chǎn)品間基礎(chǔ)資產(chǎn)早償率差異性較大，從發(fā)起機構(gòu)來看，國有銀行發(fā)起的產(chǎn)品早償率均值最的滿足小微企業(yè)的融資需求，并著力提升小微企業(yè)金融服務(wù)質(zhì)效，引導(dǎo)信貸資金流向重點領(lǐng)與挑戰(zhàn)，小微企業(yè)面臨市場需求不足、經(jīng)營成本上升等問題，未來仍需持續(xù)關(guān)注微小企業(yè)信 是4.07%是4.07%是是否2,7990.97否4120.58保證+抵押；質(zhì)押；保+質(zhì)押否28.864.55%0.790.8024溫惠2否24.000.940.75是0.751否4.14%0.75證；信用；質(zhì)押；質(zhì)否4.9325.01否0.91否2,1834.81%2.07 任何人不得復(fù)制、拷貝、重構(gòu)、轉(zhuǎn)讓、傳播、轉(zhuǎn)售或進一步擴散，或為上述目的存儲本文件包含本文件中包含的信息由中誠信國際從其認為可靠、準確的渠道獲得，因為可能存在人為或機械錯誤及其他因素影響，上述信息的陳述或擔保。在任何情況下，中誠信國際不對任何人或任何實體就a)中誠信國際事件或其他情形有關(guān)的部分或全部損失或損害，或b)即使中誠信國際事先被通知該等損失的行性及合適性不作任何明示或暗示的擔保。信息中的評級及其他意見只能作為信息使用者投資決策時考慮的一個因素。相應(yīng)地，投