解碼新材料行業(yè)2024年報(bào)探尋稀土磁材、航空航天拐點(diǎn)機(jī)遇111mb

請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明PagePAGE請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明PagePAGE1/11解碼新材料行業(yè) 2024年報(bào)，探解碼新材料行業(yè) 2024年報(bào)，探稀土磁材、航空航天拐點(diǎn)機(jī)遇有色金屬評(píng)級(jí)：看好日期：2025.05.19報(bào)告要點(diǎn)2024年新材料行業(yè)整體業(yè)績(jī)延續(xù)下降趨勢(shì)，處于近三年的底部。Q4營(yíng)收有所回升，但盈利能力繼續(xù)惡化，2024Q4出臺(tái)了一系列經(jīng)濟(jì)支持政策，未來(lái)行業(yè)盈利能力有望得到改善。行業(yè)PE小幅低于歷史中值。建議關(guān)注子行業(yè)反轉(zhuǎn)/存在反轉(zhuǎn)情況，如航空航天新材料、催化提純材料、超硬新材料行業(yè)等。年行業(yè)業(yè)績(jī)同比繼續(xù)下降。年，新材料行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比減少1.5%19.0%14.1%06個(gè)

分析師王何夢(mèng)w行業(yè)表現(xiàn) 2025/5/16%-6%-14%-22%2024/5 2024/8 2024/11 2025/2百分點(diǎn)年剔除PE為負(fù)的公司后新材料行業(yè)加權(quán)平均PE為67.9， 有色金屬 滬深300處于歷史的36.19%分位，小幅低于歷史中值。2024Q4行業(yè)營(yíng)收有所回升，盈利能力繼續(xù)惡化。2024Q4，新材料公司營(yíng)業(yè)收入同比增加6.3%，環(huán)比增加4.7%；歸母凈利潤(rùn)同比減少27.5%，環(huán)比減32.6%13.3%2.010個(gè)百分點(diǎn)。2024年全年新能源汽車(chē)結(jié)構(gòu)材料行業(yè)營(yíng)收、歸母凈利增長(zhǎng)最快，股價(jià)漲幅也領(lǐng)跑。這主要得益于新能源汽車(chē)的產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，以及汽車(chē)輕量化零部件市場(chǎng)需求持續(xù)攀升，業(yè)內(nèi)企業(yè)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、應(yīng)用拓展及產(chǎn)能提升等多措并舉，推動(dòng)產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，成為驅(qū)動(dòng)行業(yè)收入提升的核心動(dòng)力。2024Q4稀土磁材行業(yè)營(yíng)收、歸母凈利增長(zhǎng)最快，股價(jià)漲幅也較高。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于稀土磁材價(jià)格在Q4回暖。2024年稀土開(kāi)采、冶煉分離總量控制27萬(wàn)噸、25.45.9%、4.2%，2023年稀土開(kāi)54214%、20.7%。年稀土供給增速顯著放緩，而新能源、機(jī)器人等需求旺盛，稀土磁材行業(yè)供需格局持續(xù)改善。

資料來(lái)源：Wind，聚源相關(guān)研究232的新焦點(diǎn)》(2025/5/12)業(yè)邏輯》(2025/5/9)9全掃描》(2025/4/17)動(dòng)》(2025/3/24)（金移》(2025/3/20)《深海銀光，鈦金屬入海時(shí)機(jī)到未？》(2025/3/19)(2025/3/17)16家年報(bào)全掃描》風(fēng)險(xiǎn)提示： 1、關(guān)稅、地緣政治等素導(dǎo)下游求不預(yù)期國(guó)內(nèi)給難消化國(guó)內(nèi)品價(jià)大幅降銷(xiāo)量及預(yù)；2開(kāi)慢導(dǎo)致新產(chǎn)能釋放不及預(yù)；3、術(shù)迭更新慢導(dǎo)盈利力下。有色金屬2025有色金屬2025519日請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明PagePAGE請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明PagePAGE2/11內(nèi)容目錄2024年行業(yè)業(yè)績(jī)同比繼續(xù)下降，新能源汽車(chē)結(jié)構(gòu)材料營(yíng)收增速居首，粉體材料及3D打印行業(yè)歸母凈利高增 32024Q4行業(yè)營(yíng)收有所回升，盈利能力繼續(xù)惡化 5新能源結(jié)構(gòu)材料行業(yè)股價(jià)全年強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑，催化提純材料走弱 6子行業(yè)表現(xiàn)分化，新能源結(jié)構(gòu)材料行業(yè)漲幅亮眼 6行業(yè)估值小幅低于歷史中值 7新材料價(jià)格漲少跌多 8總結(jié) 9風(fēng)險(xiǎn)提示 9圖表目錄圖表1：新材料行業(yè)近年?duì)I收情況 3圖表2：新材料行業(yè)近年歸母凈利情況 3圖表3：新材料行業(yè)近年毛利率呈現(xiàn)下滑趨勢(shì) 3圖表4：新能源汽車(chē)產(chǎn)量2024年同比增速為38.7% 4圖表5：2024年智能手機(jī)出貨量同比高增 4圖表6：2024年全球和中國(guó)半導(dǎo)體市場(chǎng)回暖 4圖表7：中國(guó)稀土價(jià)格指數(shù)在2024Q1大幅下跌后持續(xù)盤(pán)整 4圖表8：2024年新材料行業(yè)業(yè)績(jī)情況 5圖表9：2024Q4新材料公司營(yíng)業(yè)收入同比增加6.3%，環(huán)比增加5圖表10：2024Q4新材料行業(yè)歸母凈利同比減少27.5%，環(huán)比減少32.6% 5圖表11：2024Q4新材料行業(yè)平均毛利率為13.3%，同比下降2.0個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降1.0個(gè)百分點(diǎn) 5圖表12：2024Q4新材料行業(yè)業(yè)績(jī)情況 6圖表13：新材料指數(shù)近年股價(jià)走勢(shì) 6圖表14：2024年新能源汽車(chē)結(jié)構(gòu)材料行業(yè)平均漲幅最大，航空航天新材料和催化提純材料行業(yè)平均跌幅最大 7圖表15：2024Q4新能源汽車(chē)結(jié)構(gòu)材料行業(yè)平均漲幅最大，催化提純材料行業(yè)平均跌幅最大 7圖表16：2024年末，新材料行業(yè)估值低于歷史中值 8圖表17：2024年各細(xì)分領(lǐng)域新材料價(jià)格情況 93D2024年，100家國(guó)內(nèi)上市的新材料公司業(yè)績(jī)延續(xù)了2023年的下降趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，新材料行業(yè)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)6,399.98億元，同比減少1.5%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)299.94億元，同比減少19.0%；平均毛利率為14.1%，同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。近三年，新材料行業(yè)營(yíng)收、歸母凈利、毛利率持續(xù)下降。圖表1：新材料行業(yè)近營(yíng)收況 圖表2：新材料行業(yè)近歸母利情況資料來(lái)源：Wind,五礦證券研究所 資料來(lái)源：Wind,五礦證券研究所圖表3：新材料行業(yè)近年毛利率呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)資料來(lái)源：Wind,五礦證券研究所其中，新能源汽車(chē)結(jié)構(gòu)材料行業(yè)營(yíng)收增速最高，粉體材料及3D打印行業(yè)歸母凈利增速最高，稀土磁材行業(yè)營(yíng)收和歸母凈利減少最快。新能源汽車(chē)結(jié)構(gòu)材料領(lǐng)域營(yíng)收增速領(lǐng)跑，同比增幅達(dá)12.5%。這主要得益于新能源汽車(chē)的產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，以及汽車(chē)輕量化零部件市場(chǎng)需求持續(xù)攀升，業(yè)內(nèi)企業(yè)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、應(yīng)用拓展及產(chǎn)能提升等多措并舉，推動(dòng)產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，成為驅(qū)動(dòng)行業(yè)收入提升的核心動(dòng)力。圖表4：新能源汽車(chē)產(chǎn)量2024年同比增速為38.7%資料來(lái)源：Wind,五礦證券研究所粉體材料及3D打印行業(yè)歸母凈利同比增長(zhǎng)最快，為。主要系下游半導(dǎo)體和消費(fèi)電子行業(yè)需求回暖、受AI08（+.%、安泰科技（.%、鉑科新材（4.%、聯(lián)瑞新材（+4.5%圖表5：2024年智能手出貨同比增 圖表6：2024年全球和國(guó)半體市回暖 資料來(lái)源：Wind,五礦證券研究所 資料來(lái)源：Wind,五礦證券研究所稀土磁材行業(yè)營(yíng)收下滑最為顯著，同比減少18.1%；歸母凈利同比減少最快，為-51.5%。主要受供給過(guò)剩、需求疲軟及競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，行業(yè)呈現(xiàn)“量增價(jià)跌”態(tài)勢(shì)。2024年全年鐠26%22%，行業(yè)毛利率同比下降0.610.8%。受此影響，多數(shù)稀土磁材企業(yè)營(yíng)收及凈利潤(rùn)均出現(xiàn)不同程度的下滑。7資料來(lái)源：Wind,五礦證券研究所圖表8：2024年新材料行業(yè)業(yè)績(jī)情況資料來(lái)源：Wind,五礦證券研究所

2024Q42024Q4，新材料行業(yè)營(yíng)業(yè)收入環(huán)比有所改善，毛利率、歸母凈利情況繼續(xù)惡化。2024Q4，新材料公司營(yíng)業(yè)收入合計(jì)1,730.22億元，同比增加6.3%，環(huán)比增加4.7%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)55.8827.5%32.6%13.3%20個(gè)百1.0個(gè)百分點(diǎn)。圖表新材料公司業(yè)收同比加比增加4.7% 圖表新材料行業(yè)母凈同比少比減少32.6%資料來(lái)源：Wind,五礦證券研究所 資料來(lái)源：Wind,五礦證券研究所圖表11：2024Q4新材料行業(yè)平均毛利率為13.3%，同比下降2.0個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降1.0個(gè)百分點(diǎn)資料來(lái)源：Wind,五礦證券研究所其中，稀土磁材營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利環(huán)比增幅最大，分別為19.3%、34.0%；催化提純材料營(yíng)業(yè)收入環(huán)比降幅最大，為-20.6%。其他戰(zhàn)略新材料歸母凈利環(huán)比降幅最大，為-94.7%。稀土磁材行業(yè)營(yíng)收和歸母凈利在企穩(wěn)回升主要得益于稀土磁材價(jià)格在Q4回暖。27萬(wàn)噸、25.459%、年稀土開(kāi)采、冶煉分離總量控制指標(biāo)分別為25.54萬(wàn)噸，增速分別為21.4%、20.7%。2024年稀土供給增速顯著放緩，而新能源、機(jī)器人等新興領(lǐng)域需求旺盛，稀土磁材行業(yè)供需格局持續(xù)改善。催化提純材料行業(yè)2024Q4營(yíng)收環(huán)比減少較快主要系貴研鉑業(yè)、昊華科技的營(yíng)收環(huán)比降幅較大，分別為-15.9%、-44.3%。其他戰(zhàn)略新材料2024Q4歸母凈利環(huán)比降幅較大的主要原因是馳宏鋅鍺、錫業(yè)股份歸母凈利環(huán)比減少131.7%、66.7%。圖表12：2024Q4新材料行業(yè)業(yè)績(jī)情況同比環(huán)比毛利率同比變動(dòng)環(huán)比變動(dòng)同比環(huán)比粉體材料及3D打印112.726.6%9.3%20.4%-2.3%-0.5%6.36-12.6%-16.4%航空航天新材料190.045.0%1.8%22.3%-0.6%-3.1%5.26-55.5%-69.9%新能源汽車(chē)結(jié)構(gòu)材料412.5713.0%6.3%4.9%-3.3%-3.6%10.18-11.6%-16.8%超硬新材料190.04-6.2%4.0%21.2%0.2%4.2%2.45-70.3%-41.1%超純新材料96.9014.8%0.2%21.7%-2.9%-0.8%12.06-4.9%2.7%催化提純材料178.204.8%-20.6%10.8%-0.9%-0.1%2.20-48.9%-62.5%稀土磁材374.141.1%19.3%13.6%0.2%3.4%16.78-14.3%34.0%其他戰(zhàn)略新材料175.6118.8%11.7%7.0%-6.4%-8.4%0.60-63.5%-94.7%新材料行業(yè)1,730.226.3%4.7%13.3%-2.0%-1.0%55.88-27.5%-32.6%資料來(lái)源：Wind,五礦證券研究所

走弱子行業(yè)表現(xiàn)分化，新能源結(jié)構(gòu)材料行業(yè)漲幅亮眼2024年新材料指數(shù)跌幅為-0.4%，相對(duì)滬深300的跌幅為-15.1%，跑輸滬深300。圖表13：新材料指數(shù)近年股價(jià)走勢(shì)資料來(lái)源：Wind,五礦證券研究所2024年新能源汽車(chē)結(jié)構(gòu)材料行業(yè)平均漲幅最大，達(dá)到了44.6%。主要為萬(wàn)豐奧威、北特科技領(lǐng)漲，2024年漲幅分別為287.48%、164.44%。航空航天新材料行業(yè)和催化提純材料行業(yè)平均跌幅最大，均為-5.7%。航空航天材料中，主要為碳纖維、高溫合金、超導(dǎo)行業(yè)跌幅較大，如中復(fù)神鷹（-.9%、吉林碳谷（.13%（.%（.2%（-.0%。催化提純材料中，主要2024Q436.41%、8.21%、25.92%。圖表14：2024年新能源汽車(chē)結(jié)構(gòu)材料行業(yè)平均漲幅最大，航空航天新材料和催化提純材料行業(yè)平均跌幅最大資料來(lái)源：Wind,五礦證券研究所2024Q4，新材料指數(shù)漲幅為4.8%，相對(duì)滬深300漲幅為9.0%，跑贏滬深300。新能源汽車(chē)結(jié)構(gòu)材料行業(yè)平均漲幅最大，為10.3%。主要系北特科技、萬(wàn)豐奧威2024Q4實(shí)現(xiàn)71.6%、25.3%的漲幅。催化提純材料行業(yè)平均跌幅最大，達(dá)到了-11.4%。主要系藍(lán)曉科技、國(guó)瓷材料2024Q4下跌了15.34%、15.22%。圖表15：2024Q4新能源汽車(chē)結(jié)構(gòu)材料行業(yè)平均漲幅最大，催化提純材料行業(yè)平均跌幅最大資料來(lái)源：Wind,五礦證券研究所行業(yè)估值小幅低于歷史中值年，剔除PE為負(fù)的公司后，新材料行業(yè)加權(quán)平均PE67.919分稀土磁材行業(yè)的歷史PE（.PE為.，超純新材料材料行業(yè)的歷史E分位最低（.，PE為.。圖表16：2024年末，新材料行業(yè)估值低于歷史中值資料來(lái)源：Wind,五礦證券研究所新材料價(jià)格漲少跌多年,新材料價(jià)格漲少跌多新能源材料中-2256%和-19.27%。三元前驅(qū)體和正磷酸鐵跌幅分別是-9.35%和-2.28%。航空航天材料價(jià)格均有不同幅度下跌。其中海綿鈦、電解鈷，鎳期貨跌幅分別為-9.90%、-21.78%、-0.37%。稀土磁材價(jià)格同樣有不同程度下跌。其中稀土、鐠釹氧化物、氧化鏑、氧化鋱跌幅分別為-17.27%、-10.04%、-32.79%、-23.20%。其他小金屬新材料漲跌不一。其中江西鎢精礦、江西仲鎢酸銨、鉬精鐵、鉬鐵呈上漲趨勢(shì)，漲幅分別為16.98%、16.48%、13.19%、9.41%，海綿鋯和鎂錠下跌，跌幅分別為-3.74%、-19.11%。應(yīng)用領(lǐng)域 品種價(jià)格同比碳酸鋰（元/噸）應(yīng)用領(lǐng)域 品種價(jià)格同比碳酸鋰（元/噸）75,010-22.56%氫氧化鋰（元/噸）69,640-19.27%三元前驅(qū)體（523）（萬(wàn)元/噸）6-9.35%正磷酸鐵（國(guó)產(chǎn)）（萬(wàn)元/噸）1-2.28%海綿鈦（≥99.6%，國(guó)產(chǎn)）（元/千克）46-9.90%電解鈷（Co99.98）（元/噸）176,000-21.78%鎳期貨收盤(pán)價(jià)（元/噸）124,750-0.37%稀土價(jià)格指數(shù)164-17.27%鐠釹氧化物（元/噸）397,780-10.04%((Nd2O3+Pr6O11)/TREO≥1,660-32.79%75.0%)氧化鏑(99.5-99.9%)（元/千克）5,660-23.20%氧化鋱(99.9-99.99%)（元/千克）143,00016.98%江西鎢精礦(65%)（元/噸）210,50016.48%江西仲鎢酸銨(88.5%)（元/噸）3,60513.19%鉬精礦(45%-50%,國(guó)產(chǎn))（元/噸其他小金屬新材料 度）239.41%鉬鐵(60%Mo,國(guó)產(chǎn))（萬(wàn)元/基噸）180-3.74%海綿鋯(≥99%,國(guó)產(chǎn))（元/千克）17,860-19.11%鎂錠(1#)（元/噸）75,010-22.56%新能源材料航空航天材料稀土磁材資料來(lái)源：Wind,五礦證券研究所總結(jié)年新材料行業(yè)整體業(yè)績(jī)延續(xù)下降趨勢(shì)，處于近三年的底部。Q4營(yíng)收有所回升，但盈利能出臺(tái)了一系列經(jīng)濟(jì)支持政策，未來(lái)行業(yè)盈利能力有望得到改善。行業(yè)PE小幅低于于歷史中值。建議關(guān)注子行業(yè)反轉(zhuǎn)/成長(zhǎng)帶來(lái)的盈利增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，如已經(jīng)企穩(wěn)回暖的稀土磁材行業(yè)、營(yíng)收高增的新能源汽車(chē)結(jié)構(gòu)材料行業(yè)；建議密切跟蹤盈利持續(xù)下降的子行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提示降，銷(xiāo)量不及預(yù)期；2、開(kāi)工進(jìn)度緩慢導(dǎo)致新產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；3、技術(shù)迭代更新緩慢導(dǎo)致盈利能力下滑。20252025519日請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明PagePAGE請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明PagePAGE10/11分析師聲明投資評(píng)級(jí)說(shuō)明投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)級(jí)說(shuō)明買(mǎi)入預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的回報(bào)在20%及以上；報(bào)告中投資建議所涉及的評(píng)級(jí)分為股票評(píng)級(jí)和（6126到12行業(yè)指數(shù)500股票評(píng)級(jí)增持預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的回報(bào)介于5%～20%之間；持有預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的回報(bào)介于-10%～5%之間；賣(mài)出預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的回報(bào)在-10%及以下；無(wú)評(píng)級(jí)預(yù)期對(duì)于個(gè)股未來(lái)6個(gè)月市場(chǎng)表現(xiàn)與基準(zhǔn)指數(shù)相比無(wú)明確觀點(diǎn)。行業(yè)評(píng)級(jí)看好預(yù)期行業(yè)整體回報(bào)高于基準(zhǔn)指數(shù)整體水平10%以上；中性預(yù)期行業(yè)整體回報(bào)介于基準(zhǔn)指數(shù)整體水平-10%～10%之間；看淡預(yù)期行業(yè)整體回報(bào)低于基準(zhǔn)指數(shù)整體水平-10%以下。一般聲明五礦證券有限公司（““五礦證券版權(quán)所有。保留一切權(quán)利。特別聲明/聯(lián)系我們上海 深圳 北京震旦國(guó)際大廈30樓

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地址：北京市東城區(qū)朝陽(yáng)門(mén)北大街3號(hào)五礦廣場(chǎng)C座3F郵編：200120 郵編：518035 郵編：100010Page11Page11/11AnalystCertificationresearchanalystresponsibleforthecontentofreport,worpart.analysthastheSecuritiesCertificationgrantedbytheSecuritiesAssociationofBesides,theanalystandobjectivelyissuesreportaherebydeclarethat(1)thedatausedhereingatheredfromlegitimatesources;(2)theresearchbasedonanalyst’sunderstanding,andaccuratelyreflectshis/herviews;(3)theanalysthasnotbeenplacedunderanyundueinfluenceorinterventionfromapartyreport;(4)therenoconflictofinterest;(5)caseofduetothetranslationofthereport,theversionshallprevail.InvestmentRatingDefinitionsTheratingcriteriaofinvestmentrecommendationsratingscontainedhereinareclassifiedratingsandsectorratings(unlessotherwisestated).ratingcriteriatherelativeperformancebetween6and12afterthereport’sdateofissue,basedontherangeofriseandfallofthecompany'sstockprice(orindustryindex)comparedtothebenchmarkindex.Specifically,the300thebenchmarkoftheA-sharethebenchmarkoftheorthe500thebenchmarkoftheRatingsDefinitionsCompanyRatingsBUYStockreturnisexpectedtooutperformthebenchmarkindexbymorethan20%;ACCUMULATEStockrelativeperformanceexpectedtorangebetween5%and20%;HOLDStockrelativeperformanceisexpectedtorangebetween-10%and5%;SELLStockreturnexpectedtounderperformthebenchmarkbymorethan10%;NOTRATEDNoclearviewofthestockrelativeperformanceoverthenext6months.SectorRatingsPOSITIVEOverallsectorreturnisexpectedtooutperformthebenchmarkindexbymorethan10%;NEUTRALOverallsectorexpectedrelativeperformancerangesbetween-10%and10%;CAUTIOUSOverallsectorreturnexpectedtounderperformthebenchmarkbythan10%.GeneralDisclaimerSecuritiesLtd.(or“thecompany”)licensedtocarryonsecuritiesadvisorybusinessbytheSecuritieswnotdeemanypersonasclientnotwithstandinghis/herreceiptofreport.reportissuedofrelevantsandregulations,solelyforthepurposeofprovidingreportshouldnotbeusedorconsideredasanofferthesolicitationofanoffertosell,buyorsubscribeforsecuritiesorotherfinancialinstruments.presentedthereportundercopyrightofthecompany.thewrittenpermissionofthecompany,noneoftheorshallate,copy,oranypartofreport,anyform,toanyotherorpartywhoquotesthereportshouldcontactthedirectlytorequestpermission,specifythesourceasResearchofSecurities,andshouldnotanychangetotheacontrarytothepartywhore-publishesorforwardstheresearchorpartofthereportshallindicateissuer,thedateofissue,andtheriskofusingthereport.Otherwise,thewreserveitsrighttoaction.anyother(or“thisinstitution”)redistributesreport,rmation,opinions,andhereinreflecttheoftheonthedateofissue.Prices,valuesaswellasthereturnsofsecuritiesortheunderlyinghereinfluctuate.Atdifferentperiods,theissuereportswithinconsistentopinions,andinferences,anddoesguaranteethecontainedhereinuptodate.thecontainedhereinsubjecttochangewanynotice.Investorsshouldpayattentiontotheupdatesormodifications.analystwthereportbasedonprofindependence,fairness,andprudence.containedhereinwasfrompubliclysources.ever,thenowaccuracyorofanddoesnotguaranteetheinformationandcontaineddonotchange.strivestobeobjectiveandfairthereport’scontent.ever,opinions,conclusions,andhereinareforreference,notcontainanycertainaboutthechangesthestockpriceorthenocircumstanceshallthecontainedex