美國低碳融資戰(zhàn)略演進(jìn)的驅(qū)動(dòng)因素解析

美國低碳融資戰(zhàn)略演進(jìn)的驅(qū)動(dòng)因素解析〔作者:___________單位:___________郵碼:___________〕

［摘要］美國低碳融資開展落后于歐盟和日本,而且在對(duì)待低碳融資上的態(tài)度一波三折.本文力圖對(duì)這些令人困惑的現(xiàn)象進(jìn)行解釋,認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)重建是造成美國態(tài)度轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵變量.低碳經(jīng)濟(jì)的開展使得美國在危機(jī)之前所特有的融資優(yōu)勢(shì)不復(fù)存在,包括新型石油戰(zhàn)略,金融創(chuàng)新以及美元本位制均面臨挑戰(zhàn).

［關(guān)鍵詞］低碳融資金融創(chuàng)新石油美元

眾所周知，自蘇聯(lián)解體以來，美國逐步成為了世界經(jīng)濟(jì)開展的單極，其領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)幾乎無可撼動(dòng)。后危機(jī)時(shí)代，低碳經(jīng)濟(jì)和低碳金融逐漸成為了熱門話題，但令人困惑的是，美國對(duì)此的態(tài)度卻與西方其他國家大相徑庭，甚至甘冒“天下之大不韙〞，公然退出?京都議定書?；美國在低碳融資上的開展也落后于歐盟和日本。另一方面，我們也關(guān)注到，美國在低碳金融戰(zhàn)略上的態(tài)度也是一波三折，造成這一系列現(xiàn)象的原因是什么？本文擬從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，深入剖析其戰(zhàn)略意圖。

一、美國低碳融資開展并無先發(fā)優(yōu)勢(shì)

一般認(rèn)為，低碳產(chǎn)業(yè)主要包括四個(gè)領(lǐng)域，即“可再生能源〞、“低碳型效勞〞、“化石燃料的低碳化〞和“能源效率化與低碳化消費(fèi)〞。從綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力來看，歐盟在前兩項(xiàng)位居世界第一，日本在后兩項(xiàng)上列世界首位，沒有一個(gè)領(lǐng)域美國能獨(dú)占鰲頭。從碳金融市場(chǎng)的開展來看也是如此。世界上三個(gè)主要的配額市場(chǎng)——EUETS歐洲排放方案、NSW新南威爾士方案和CCX芝加哥氣候交易所中，芝加哥交易所的市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于歐盟，2021年其交易量?jī)H相當(dāng)于歐洲交易市場(chǎng)的2.23％，交易額僅相當(dāng)于后者的0.34％。歐洲氣候交易所2021年的交易量占全球碳交易總量的近80%，而美國的區(qū)域配額交易體系RGGI交易量?jī)H占全球碳交易總量的9％左右，位居其后。從碳基金的開展情況來看。截至2021年，全球共有89只碳基金，資金規(guī)模到達(dá)161億美元〔折合108億歐元〕，此外還有6只基金在醞釀中，資金規(guī)模為32億美元。但國際主要碳基金大局部集中在歐洲和日本，沒有一支是美國的。國際碳交易中，美元計(jì)價(jià)占比也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐元。

二、美國對(duì)于低碳融資戰(zhàn)略的態(tài)度一波三折

美國低碳融資開展的比擬劣勢(shì)與其戰(zhàn)略選擇不無關(guān)系。總的來說，以此次危機(jī)為標(biāo)志，美國低碳融資戰(zhàn)略態(tài)度發(fā)生了一系列變化。

危機(jī)之前美國對(duì)于低碳戰(zhàn)略態(tài)度消極。2001年3月，布什總統(tǒng)發(fā)表了他給共和黨參議員的一封信。信中稱，作為聯(lián)邦政府不應(yīng)該強(qiáng)制性地要求美國企業(yè)削減溫室氣體的排放量。因?yàn)檫@種做法的經(jīng)濟(jì)代價(jià)太高，會(huì)阻礙美國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。幾天后，美國政府堂而皇之地宣布退出京都協(xié)議，導(dǎo)致整個(gè)世界的低碳進(jìn)程遭受嚴(yán)重阻礙。

危機(jī)爆發(fā)后奧巴馬政府成為低碳經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)決倡導(dǎo)者。2021年4月，美國國會(huì)提出了?清潔能源平安法案?，并于6月26日順利通過。這個(gè)長(zhǎng)達(dá)1,201頁的法案在33個(gè)不同的領(lǐng)域?yàn)闅夂蜃兓瘑栴}提供了解決方案，是所有處于討論階段的氣候法案中最為全面也最有影響力的一個(gè)。該法案提出了較為激進(jìn)的二氧化碳減排目標(biāo)，比歐盟現(xiàn)行的氣候變化法案的覆蓋面還要廣泛。該法案要求所有的電力公司都需要在2021年時(shí)以可再生能源和能效改良的方式滿足其電力需求的20%，其中15%需要來自風(fēng)能、太陽能等可再生能源，5%來自能效提高。此外，該法案還為住宅、家電電器及相關(guān)工業(yè)規(guī)定了應(yīng)到達(dá)的能效標(biāo)準(zhǔn)。

隨著美國經(jīng)濟(jì)逐步從危機(jī)中開始復(fù)蘇，政府的積極態(tài)度再次逆轉(zhuǎn)。2021年11月，美國決定2021年的減排目標(biāo)是在2005年的根底上減排17%，僅相當(dāng)于在1990年的根底上減排4%，遠(yuǎn)小于各國預(yù)期。在此后的哥本哈根世界氣候大會(huì)上，美國的態(tài)度也讓各國大失所望。態(tài)度發(fā)生變化的直接原因是因?yàn)閵W巴馬在2021年的政治任務(wù)要通過醫(yī)改法案，而清潔能源法案不可能與醫(yī)改法案同時(shí)在參議院通過。更何況，清潔能源法案在其國內(nèi)遇到的阻力更大，主要是美國石油壟斷資本和石油出口國的利益。

三、美國低碳融資戰(zhàn)略演進(jìn)的驅(qū)動(dòng)力分析

1.危機(jī)之前，美國是高碳經(jīng)濟(jì)模式下世界融資格局的受益者。

第一，頭腦-肢體的國際分工格局是高碳經(jīng)濟(jì)模式下美國游刃有余的根本。根據(jù)微笑曲線理論，美國正處于價(jià)值鏈的兩端，即價(jià)值最高的局部，而以中國為代表的開展中國家那么主要集中在低價(jià)值環(huán)節(jié)。換句話說，美國在分工體系中是“頭腦〞，而其它國家那么是“肢體〞。從美國自身來說，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是金融業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)主要依靠技術(shù)和創(chuàng)意，對(duì)化石能源的依賴程度較低，GDP的增長(zhǎng)受自然資源的約束很少，因此，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，走低碳之路的緊迫性，對(duì)于美國而言，明顯小于其他國家。

第二，金融創(chuàng)新是美國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期擴(kuò)張的重要?jiǎng)恿?。從微觀層面來看，金融創(chuàng)新激活了微觀經(jīng)濟(jì)主體的積極性，提高了金融系統(tǒng)資源配置效率。從全社會(huì)資金配置來看，金融創(chuàng)新通過豐富資金供應(yīng)、完善融資渠道，增加了經(jīng)濟(jì)中的資源活力，并且分散投資風(fēng)險(xiǎn)。隨著金融創(chuàng)新的開展，美國出現(xiàn)了高效的資本市場(chǎng)和各種投資基金，在全社會(huì)范圍內(nèi)提高了資本的可獲得性，原來可能不符合條件的市場(chǎng)主體或產(chǎn)業(yè)，通過金融創(chuàng)新，可以由新的融資工具來予以滿足。靈活、多樣化的投融資體制成為使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)充滿活力的循環(huán)系統(tǒng)。

第三，美元的獨(dú)特國際地位是美國源源不斷獲取世界融資的保證。在現(xiàn)行國際貨幣體系中，美國作為中心國家主導(dǎo)著新興市場(chǎng)的分工格局：一方面，美國通過世界貨幣發(fā)行國的獨(dú)特地位，源源不斷地對(duì)外輸出美元和資本，將許多產(chǎn)品或制造業(yè)轉(zhuǎn)移到新興市場(chǎng)，從而降低國內(nèi)生產(chǎn)本錢；另一方面，新興市場(chǎng)通過對(duì)美國的貿(mào)易順差，換取美元，同時(shí)又以購置美國證券的方式回流美國，支撐著美國低儲(chǔ)蓄、高消費(fèi)的增長(zhǎng)模式。因此，從這個(gè)意義上講，美國的貿(mào)易赤字其實(shí)正是美國向世界融資的具體表現(xiàn)。

第四，石油美元定價(jià)機(jī)制是美國抵御高油價(jià)沖擊的重要砝碼。美元作為交易媒介的壟斷地位獲得的好處大致上有三個(gè)。第一是征收國際鑄幣稅。正如美國一位前外交官所言：“從此之后，美國財(cái)政部就可以通過印刷鈔票來購置石油，這是其他任何國家都沒有的特權(quán)〞。第二是影響和控制油價(jià)。既然石油交易以美元計(jì)價(jià)，美國就可以通過國內(nèi)的貨幣政策影響甚至操縱國際油價(jià)。至于貨幣政策如何調(diào)整，要看美國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)情況以及美國對(duì)外政策的考慮。第三，雖然美國并沒有宣布美元與石油的直接掛鉤，美國也不是通過美元釘住石油價(jià)格的方式維持國際貨幣體系的穩(wěn)定，但是由于美元壟斷了石油交易的媒介地位，美元即使出現(xiàn)匯率的波動(dòng)也不至于發(fā)生崩潰。

第五，綜合上述四個(gè)方面的因素，能夠用下列圖來說明危機(jī)之前美國的融資體系?？梢钥闯?，高碳經(jīng)濟(jì)模式下，美國通過“石油-美元〞、金融創(chuàng)新以及控制世界分工，成功地從世界其他國家融入源源不斷且不需要?dú)w還的廉價(jià)資金，幾乎擺脫了化石能源對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的硬性約束，甚至可以說，美國是高碳經(jīng)濟(jì)模式的受益者，這一模式有利于美國掌控世界資源及綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2.危機(jī)之后美國的優(yōu)勢(shì)地位遭遇全面挑戰(zhàn)

首先，金融創(chuàng)新的全球融資功能趨于弱化。金融創(chuàng)新在危機(jī)前能夠發(fā)揮積極作用，也受益于兩方面的因素。第一是危機(jī)前，全球范圍普遍經(jīng)歷了流動(dòng)性過剩的問題，大量的資金迫切需要尋找投資渠道。第二是美國的金融創(chuàng)新的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)全球公認(rèn)，大大增強(qiáng)了美國金融市場(chǎng)的投資吸引力。而這兩個(gè)原因在危機(jī)之后都發(fā)生了極大變化。一方面，從國際資本流動(dòng)來看，各國金融機(jī)構(gòu)的爭(zhēng)相“去杠桿化〞導(dǎo)致證券資本回流。另一方面，從美國自身來看，其金融創(chuàng)新也將受到極大約束。危機(jī)之后，世界各國普遍加強(qiáng)了金融監(jiān)管，突出表達(dá)了對(duì)過度金融創(chuàng)新的約束，必然在短期內(nèi)約束創(chuàng)新，弱化金融創(chuàng)新的融資功能。

其次，石油美元的全球統(tǒng)治地位受到挑戰(zhàn)。石油美元定價(jià)機(jī)制存在先天缺陷，它客觀上會(huì)造成各國國際收支的極度不平衡，造成國際資本流動(dòng)的大進(jìn)大出，容易引發(fā)危機(jī)。石油價(jià)格和美元匯率之間存在著明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。根據(jù)Weller和Lill的測(cè)算，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為-0.7，因此，只要油價(jià)上漲，美元就相對(duì)貶值。高油價(jià)和低美元構(gòu)成了一個(gè)惡性循環(huán)，更高的石油價(jià)格--美國更大的貿(mào)易逆差--美元更加疲軟—石油價(jià)格進(jìn)一步推高。

再次，危機(jī)之后，美國也需要倚仗低碳產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。如果說危機(jī)之前能夠依靠虛擬經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)快速開展，那么，危機(jī)之后這種增長(zhǎng)模式已經(jīng)不可持續(xù)，仍然需要回到實(shí)體經(jīng)濟(jì)上來。對(duì)于美國而言，選擇一個(gè)新的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)應(yīng)當(dāng)符合幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：第一是來源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，且具有先導(dǎo)性；第二，符合美國的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；第三，要符合經(jīng)濟(jì)開展趨勢(shì)以及人類根本利益。無疑，低碳產(chǎn)業(yè)是最好的選擇。而且，這一產(chǎn)業(yè)是朝陽產(chǎn)業(yè)，存在巨大的資金需求，也逐漸顯示出可觀的商業(yè)利益，能夠?yàn)槲C(jī)后美國金融體系尋找到新的投資時(shí)機(jī)。

再次，低碳金融已經(jīng)成為規(guī)劃世界經(jīng)濟(jì)新格局的新規(guī)那么。?京都議定書?之后美國的態(tài)度引起了全世界各國的強(qiáng)烈不滿，嚴(yán)重影響了美國作為一個(gè)負(fù)責(zé)任的大國形象。奧巴馬總統(tǒng)上臺(tái)以后，希望通過重新回到參加聯(lián)合國氣候變化談判改變美國的形象。另一方面，美國在過去100年當(dāng)中，幾乎所有的技術(shù)是全球創(chuàng)新的領(lǐng)導(dǎo)者，但是唯獨(dú)在低碳經(jīng)濟(jì)的時(shí)候或者說在可再生能源、在新能源研究方面，進(jìn)入了一個(gè)困境。所以，大力開展低碳融資，支持低碳經(jīng)濟(jì)，關(guān)系到美國長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力。

最后，低碳美元能夠替代石油美元繼續(xù)發(fā)揮世界融資功能。最有代表性的手段就是設(shè)置環(huán)保壁壘，制定環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。但凡進(jìn)口到美國的商品或設(shè)備，必須符合美國碳關(guān)稅的標(biāo)準(zhǔn)。碳關(guān)稅的融資效應(yīng)表達(dá)在兩個(gè)方面。第一是保持美國企業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)力。雖然美國的碳排放限額措施會(huì)增加美國外鄉(xiāng)企業(yè)的生產(chǎn)本錢，但通過征收碳關(guān)稅，將會(huì)同時(shí)增加其他國家企業(yè)進(jìn)口美國的本錢，從而保護(hù)國內(nèi)企業(yè)。其次，從進(jìn)口國來看，由于向美國進(jìn)口制造品的往往是開展中國家，難以到達(dá)美國的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。真正能夠到達(dá)這一標(biāo)準(zhǔn)的，只有美國自己的技術(shù)和設(shè)備。因此，大量的“低碳美元〞必將回流美國，并將局部取代石油美元，成為美國經(jīng)濟(jì)開展的第二駕馬車。

總之，此次危機(jī)不僅是一次簡(jiǎn)單的金融危機(jī)，它的重大意義在于引發(fā)了世界經(jīng)濟(jì)重建，一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)范式和一種新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式即將構(gòu)建。它的影響范圍之廣和程度之深超出人們預(yù)期，即使是美國，也不得不順應(yīng)這一趨勢(shì)，加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，以再謀世界領(lǐng)導(dǎo)地位。相比西方各國，目前我國低碳經(jīng)濟(jì)和低碳融資的開展相對(duì)緩慢，但從美國的低碳戰(zhàn)略演進(jìn)過程，我們應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到，低碳轉(zhuǎn)型勢(shì)不可擋，低碳金融大勢(shì)所趨，它既有利于促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和民族金融的健康開展，也是為了在規(guī)制世界經(jīng)濟(jì)格局中，爭(zhēng)取更多的碳幣發(fā)行權(quán)和貨幣話語權(quán)。

參考文獻(xiàn):

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