國(guó)際貨幣體系課件

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國(guó)際貨幣體系*一、國(guó)際貨幣體系的概念

國(guó)際貨幣體系就是各國(guó)政府為適應(yīng)國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際支付的需要，對(duì)某些種類貨幣在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則和建立的組織形式的總稱。

*包括幾方面內(nèi)容各國(guó)貨幣比價(jià)（匯率）的確定各國(guó)貨幣的可兌換性和對(duì)國(guó)際支付所采取的限制措施，包括對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目、資本金融項(xiàng)目管制與否的規(guī)定國(guó)際收支的調(diào)節(jié)方式：外部失衡時(shí)如何調(diào)節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的確定:一國(guó)持有的儲(chǔ)備量及構(gòu)成黃金、外匯的流動(dòng)與轉(zhuǎn)移是否自由*從國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的保有形式和匯率制度形態(tài)兩個(gè)角度進(jìn)行區(qū)分:儲(chǔ)備貨幣或本位貨幣是國(guó)際貨幣制度的基礎(chǔ)金本位制度金匯兌本位制度信用本位制度匯率制度是國(guó)際貨幣制度的核心固定匯率制度浮動(dòng)匯率制度介于二者之間的匯率制度

國(guó)際貨幣制度的分類*英國(guó)在1821年正式實(shí)行金本位制，英鎊成為英國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)貨幣單位，規(guī)定1英鎊含金量為7.32238克。第一次世界大戰(zhàn)期間，英國(guó)曾停止實(shí)行金本位制。1925年短暫恢復(fù)金本位制，于1931年又放棄，英鎊成為不能兌現(xiàn)的紙幣。從19世紀(jì)到20世紀(jì)初，英鎊一直是資本主義世界最重要的國(guó)際支付手段和儲(chǔ)備貨幣。經(jīng)過第一次世界大戰(zhàn)，英鎊的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位趨于衰落，并在二戰(zhàn)后完全為美元所取代。

第一節(jié)金本位制*1、金本位制度的內(nèi)容國(guó)際金本位制度，具有“三自由”特征：自由鑄造自由輸出入自由兌換三個(gè)自由*特點(diǎn):既統(tǒng)一又松散統(tǒng)一性表現(xiàn)為黃金是最主要的國(guó)際儲(chǔ)備，其國(guó)際間支付原則、結(jié)算制度是統(tǒng)一的，各國(guó)貨幣都有各自的含金量，因此都必然是固定匯率制。松散性表現(xiàn)為沒有一個(gè)公共的國(guó)際組織的領(lǐng)導(dǎo)與監(jiān)督，各國(guó)自行規(guī)定其貨幣在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)揮世界貨幣職能的辦法。*2、金塊本位制嚴(yán)重削弱的國(guó)際金本位制，資本主義國(guó)家先后建立金塊本位制和金匯兌本位制。第一次世界大戰(zhàn)以后，一些資本主義國(guó)家經(jīng)濟(jì)受到通貨膨脹、物價(jià)上漲的影響，加之黃金分配的極不均衡，已經(jīng)難以恢復(fù)金幣本位制。1922年在意大利熱那亞城召開的世界貨幣會(huì)議上決定采用“節(jié)約黃金”的原則，實(shí)行金塊本位制和金匯兌本位制。

*金塊本位制的特點(diǎn)：（1）政府停止鑄造金幣。代替金幣流通的是中央銀行發(fā)行的銀行券。（2）銀行券不能兌換金幣，只能兌換金塊，并且有兌現(xiàn)的最低限度（因規(guī)定兌換限度大，非一般人所能及，故稱“富人本位制”）。（3）黃金仍可自由輸出輸入。

*國(guó)際金塊本位制的作用條件

國(guó)際金塊本位制的實(shí)施必須以銀行券與黃金的無限兌換為基礎(chǔ)，因此一旦該信用關(guān)系出現(xiàn)危機(jī)，則此種制度就面臨危機(jī)。*3、金匯兌本位制其它貨幣在國(guó)內(nèi)不能兌換黃金，而只能兌換與黃金有聯(lián)系的某種外匯（英鎊，美元），外匯在國(guó)外（倫敦，紐約）可以兌換黃金。實(shí)際上是把黃金存于國(guó)外，國(guó)內(nèi)中央銀行以與黃金有聯(lián)系的外匯作為準(zhǔn)備金發(fā)行紙幣流通。但一般人們難以直接到國(guó)外用外匯去兌換黃金，故稱“虛金本位制”。

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金匯兌本位制的特點(diǎn)該制度在第一次世界大戰(zhàn)以前，主要應(yīng)用在那從屬于經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)國(guó)家（如英國(guó)）的殖民地和半殖民地；第一次世界大戰(zhàn)和第二次世界大戰(zhàn)之間，戰(zhàn)敗國(guó)德國(guó)、意大利和奧地利曾經(jīng)實(shí)行過這種貨幣制度。國(guó)際金匯兌本位制的實(shí)施條件

國(guó)際金匯兌本位制的實(shí)施以本國(guó)貨幣同另一個(gè)實(shí)行金本位制國(guó)家的貨幣掛鉤，而并非與黃金直接聯(lián)系。與國(guó)際金塊本位制不同，*這時(shí)的匯率制度仍然是固定匯率制，國(guó)際儲(chǔ)備除黃金外，外匯（主要是英鎊和美元）占有一定比重。黃金仍是最后的支付手段。1929—1933年世界經(jīng)濟(jì)大危機(jī)，國(guó)際金本位制度瓦解。一戰(zhàn)后國(guó)際貨幣體系的內(nèi)容與特點(diǎn)：*國(guó)際金本位制度的優(yōu)勢(shì)匯率不受人為干預(yù)匯率沒有風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格-鑄幣流通機(jī)制自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際平衡然而操作中的缺陷黃金供應(yīng)和儲(chǔ)備的有限性限制了貨幣供應(yīng)貨幣政策受限制，不能隨意擴(kuò)張或者收縮調(diào)節(jié)總需求金本位時(shí)期的價(jià)格波動(dòng)與世界黃金產(chǎn)量和黃金價(jià)格波動(dòng)直接相關(guān)對(duì)國(guó)際金本位制度的評(píng)價(jià)*1914一戰(zhàn)爆發(fā)黃金禁運(yùn)，紙幣停止兌換黃金嚴(yán)重的通脹，貨幣黃金可兌換性被禁止1915～1922，世界黃金生產(chǎn)下降了1/3戰(zhàn)后初期1922年，經(jīng)濟(jì)與金融會(huì)議金塊本位制與金匯兌本位制1929年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)；1931年國(guó)際金融危機(jī)抵御危機(jī)襲擊1931年，英國(guó)放棄金本位制英鎊集團(tuán)、美元集團(tuán)、法郎集團(tuán)三、國(guó)際金本位制度的崩潰*第二節(jié)布雷頓森林（BrettonWood）體系

1944年7月，在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林舉行國(guó)際貨幣金融會(huì)議，44國(guó)會(huì)議目的：建立二戰(zhàn)后新的國(guó)際金融秩序、新的國(guó)際貨幣體系。*建立一個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，即IMF，旨在促進(jìn)國(guó)際貨幣合作規(guī)定了以美元作為主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，實(shí)行美元－黃金本位制，美元直接與黃金掛鉤，其他國(guó)家與美元掛鉤IMF向國(guó)際收支赤字國(guó)提供短期資金融通以協(xié)助其解決國(guó)際收支困難逐步廢除外匯管制一、布雷頓森林體系的主要特征*確立了“雙掛鉤”雙掛鉤美元對(duì)黃金美元對(duì)其它貨幣*美元與黃金掛鉤：①官價(jià)：35美元=1盎司黃金；即1美元=0.888671克純金②美國(guó)準(zhǔn)許各國(guó)政府或中央銀行隨時(shí)按官價(jià)向美國(guó)兌換黃金；③其它國(guó)家的貨幣不能兌換黃金。其它貨幣與美元掛鉤：①各國(guó)貨幣與美元保持固定比價(jià)，通過黃金平價(jià)決定固定匯率；②各國(guó)貨幣匯率的波動(dòng)幅度不得超過金平價(jià)的上下1%，否則各國(guó)政府必須干預(yù)。

布雷頓森林體系的主要內(nèi)容*IMF協(xié)定于1947年正式生效，布雷頓森林體系開始運(yùn)行；從1948—至1952年，美國(guó)開始了著名的馬歇爾援助計(jì)劃；1948年西歐國(guó)家建立了“歐洲經(jīng)濟(jì)合作組織”來管理援助資金，這個(gè)組織后來發(fā)展成為“經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織”（OECD）；1959年1月，主要西歐國(guó)家取消外匯管制，貨幣開始實(shí)現(xiàn)與美元的自由兌換。

二、布雷頓森林體系的簡(jiǎn)要?dú)v程*在整個(gè)60年代，美國(guó)持續(xù)的國(guó)際收支逆差使美元兌換黃金的基礎(chǔ)不斷削弱；1971年8月15日宣布停止美元兌換黃金。美元與黃金的官方平價(jià)兌換終止，實(shí)際上廢除了布雷頓森林協(xié)定；*以美元為中心的國(guó)際貨幣制度建立的背景美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚美國(guó)國(guó)際收支保有大量順差美國(guó)黃金外匯儲(chǔ)備充足其他國(guó)家普遍存在“美元荒”三、布雷頓森林體系崩潰的內(nèi)在原因*三個(gè)美國(guó)國(guó)際收支順差，美元對(duì)外價(jià)值才能穩(wěn)定；黃金必須維持在官價(jià)水平。美國(guó)的黃金儲(chǔ)備充足；基本條件布雷頓森林體系的運(yùn)轉(zhuǎn)須具備三個(gè)條件：*“特里芬難題”兩難選擇美元荒美元災(zāi)*美國(guó)在體系中的兩個(gè)職責(zé)：保證美元按固定匯率兌換黃金；提供足夠的國(guó)際清償手段——美元；1960年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬在其著作《黃金與美元危機(jī)》一書中指出:如果美國(guó)國(guó)際收支保持順差，則國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)不敷國(guó)際貿(mào)易發(fā)展的需要，形成“美元荒”。如美國(guó)國(guó)際收支逆差，則易引起美元貶值，發(fā)生美元危機(jī)，形成“美元災(zāi)”。因?yàn)榇藭r(shí)美元太多會(huì)有不能兌換黃金的風(fēng)險(xiǎn)，其他國(guó)家對(duì)美元信心動(dòng)搖。美元荒與美元災(zāi)*1950年代初以前幾年各國(guó)戰(zhàn)后重建大量進(jìn)口美國(guó)商品，美國(guó)貿(mào)易順差。出現(xiàn)美元荒美國(guó)從1950年代起國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，國(guó)際市場(chǎng)上美元大量過剩，美元災(zāi)。從60年代到70年代曾發(fā)生多次美元危機(jī)。1960年美國(guó)短期外債余額（210億美元）開始超過美國(guó)黃金儲(chǔ)備（價(jià)值178億美元），人們開始對(duì)美國(guó)維持固定黃金官價(jià)的能力懷疑，各國(guó)拋售美元。1971年尼克松政府停止按一盎司35美元官價(jià)兌換黃金1949年，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備為246億美元，占當(dāng)時(shí)整個(gè)資本主義世界黃金儲(chǔ)備總額的73.4%。1971年8月，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備只剩下102億美元，而短期外債為520億美元，黃金儲(chǔ)備只相當(dāng)于外債的1/5。

美元荒與美元災(zāi)*布雷頓森林體系是國(guó)際貨幣合作的產(chǎn)物，它消除了戰(zhàn)前資本主義國(guó)家之間混亂的國(guó)際貨幣秩序，為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造了有利的條件。布雷頓森林體系的固定匯率制度為國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資提供了極大的便利。在國(guó)際清償力的提供方面，它本身存在著特里芬難題所描述的固有的不穩(wěn)定性。四、布雷頓森林體系的評(píng)價(jià)*第三節(jié)牙買加體系一、牙買加協(xié)議1976.1浮動(dòng)匯率合法化：各國(guó)可自由選擇匯率制度黃金非貨幣化未來以SDRs作為主要儲(chǔ)備資產(chǎn)擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金融通1976年1月，IMF理事會(huì)“國(guó)際貨幣制度臨時(shí)委員會(huì)”在牙買加首都金斯敦舉行會(huì)議,討論國(guó)際貨幣基金協(xié)定的條款，達(dá)成了“牙買加協(xié)議”，同年4月，國(guó)際貨幣基金組織理事會(huì)通過了《IMF協(xié)定第二修正案》，從而形成了新的國(guó)際貨幣體系。

1、多元化的國(guó)際儲(chǔ)備體系

美元仍是主導(dǎo)貨幣、主要的國(guó)際支付手段、主要的國(guó)際價(jià)值貯藏手段。歐洲單一貨幣（歐元）后來成為美元強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手SDR的作用不斷增強(qiáng)黃金的國(guó)際儲(chǔ)備地位弱化二、牙買加協(xié)議后國(guó)際貨幣制度運(yùn)行特征*2、多種形式的匯率制度安排在布雷頓森林體系時(shí)代，IMF把匯率制度簡(jiǎn)單地分為釘住匯率制度和其它類型布雷頓森林體系崩潰以后，IMF細(xì)化匯率制度分類。原來對(duì)各成員國(guó)匯率制度的分類，主要依據(jù)的是各成員國(guó)所公開宣稱的匯率制度；但純粹依賴各成員國(guó)所宣稱的匯率制度的分類，具有事實(shí)做法和官方宣稱經(jīng)常不符的局限性。IMF(2006)最近強(qiáng)調(diào)，它的分類體系是基于各成員國(guó)真實(shí)的、事實(shí)上的安排；這一安排已被IMF所認(rèn)可，而不同于各成員國(guó)官方宣稱的安排。這一分類方案的基礎(chǔ)是匯率彈性(flexibility)的程度，以及各種正式的與非正式的對(duì)匯率變化路徑的承諾。*IMF2005年的分類：(1)無獨(dú)立法定貨幣的匯率安排(41個(gè)成員)，主要有美元化匯率和貨幣聯(lián)盟匯率；(2)貨幣局安排匯率(7個(gè)成員)；(3)其他傳統(tǒng)的固定釘住安排(42個(gè)成員)；(4)水平帶內(nèi)釘住匯率(5個(gè)成員)；(5)爬行釘住匯率(5個(gè)成員)；(6)不事先公布干預(yù)方式的管理浮動(dòng)制(52個(gè)成員)；(7)獨(dú)立浮動(dòng)匯率(34個(gè)成員)。如果將上述匯率制度劃分為硬釘住匯率制、中間匯率制和浮動(dòng)匯率制，那么硬釘住制包括(1)和(2)，中間匯率制包括(3)至(5)，浮動(dòng)匯率制包括(6)和(7)。自20世紀(jì)90年代以來，中間匯率制度的比重在不斷縮減，不斷向硬釘住和浮動(dòng)集聚。

*3、多樣化的國(guó)際收支調(diào)節(jié)方式總需求調(diào)節(jié)匯率機(jī)制調(diào)節(jié)對(duì)商品貿(mào)易和資本流動(dòng)實(shí)施控制*牙買加體系實(shí)際上是沒有制度的體系。固定匯率制度有許多不足，但在大規(guī)模的資本流動(dòng)情況下比較容易保護(hù)金融體系的穩(wěn)定性，有利于引導(dǎo)資源的流動(dòng)。與固定匯率制度相比，多元匯率制度的缺點(diǎn)非常顯著：如果匯率劇烈波動(dòng)，將由于缺乏穩(wěn)定性而不利于投資和貿(mào)易，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成負(fù)面影響；有可能形成惡性投機(jī)套利；在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的時(shí)候，各國(guó)可能競(jìng)相貶值，阻礙國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展；牙買加貨幣體系的風(fēng)險(xiǎn)*1、雖然美元的國(guó)際本位和國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位遭到削弱，但其在國(guó)際貨幣體系中的領(lǐng)導(dǎo)地位和國(guó)際儲(chǔ)備貨幣職能仍得以延續(xù)，IMF原組織機(jī)構(gòu)和職能也得以續(xù)存。2、但是布雷頓森林體系下的準(zhǔn)則與規(guī)范卻支離破碎。因此現(xiàn)存國(guó)際貨幣體系被人們戲稱為“無體系的體系”。現(xiàn)行貨幣體系*3、在“蒙代爾不可能三角”下，一個(gè)國(guó)家不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)資本流動(dòng)自由，貨幣政策的獨(dú)立性和匯率的穩(wěn)定性。一個(gè)國(guó)家只能擁有其中兩項(xiàng)。如果一個(gè)國(guó)家想允許資本流動(dòng)，又要求擁有獨(dú)立的貨幣政策，那么就難以保持匯率穩(wěn)定。如果要求匯率穩(wěn)定和資本流動(dòng)，就必須放棄獨(dú)立的貨幣政策。

*三個(gè)目標(biāo)之間究竟哪一個(gè)更為重要？在如果放棄資本流動(dòng)，將退回到閉關(guān)鎖國(guó)的封閉經(jīng)濟(jì)體系，不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如果放棄匯率穩(wěn)定，對(duì)于任何國(guó)家來說都是一場(chǎng)災(zāi)難?！皟珊ο噍^取其輕”，只有放棄獨(dú)立的貨幣政策比較可行。放棄獨(dú)立的貨幣政策也就是向單一的區(qū)域貨幣或世界貨幣過渡。于是，人們?cè)谫Q(mào)易全球化的同時(shí)開始越來越多地考慮金融全球化和貨幣統(tǒng)一——當(dāng)然這只是個(gè)長(zhǎng)期的目標(biāo)。

*實(shí)現(xiàn)區(qū)域單一貨幣的好處可以提高貨幣體系的透明性。由于統(tǒng)一貨幣區(qū)內(nèi)各國(guó)都放棄了獨(dú)立的貨幣政策，不存在某個(gè)國(guó)家突然增發(fā)貨幣的可能性，從而大大提高了民眾對(duì)貨幣政策的信任度。統(tǒng)一貨幣能夠節(jié)約信息成本和交易成本，促進(jìn)商品、資本、人員的流動(dòng)，使得資源配置更加合理化。統(tǒng)一貨幣可以減少內(nèi)部摩擦，促進(jìn)投資，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。*

第四節(jié)區(qū)域貨幣一體化

區(qū)域性的貨幣一體化是指在一定地區(qū)內(nèi)的有關(guān)國(guó)家和地區(qū)在貨幣金融領(lǐng)域中實(shí)行協(xié)調(diào)，形成一個(gè)貨幣聯(lián)盟。區(qū)域性貨幣一體化目標(biāo)是組建一個(gè)由統(tǒng)一的貨幣管理機(jī)構(gòu)發(fā)行單一貨幣、執(zhí)行單一貨幣政策的緊密的區(qū)域性貨幣聯(lián)盟。

20世紀(jì)70年代以來，隨著以美元為中心的國(guó)際貨幣體系的解體以及區(qū)域性經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢(shì)的加強(qiáng)。形成了多個(gè)區(qū)域性貨幣組織。

*從匯率統(tǒng)一到貨幣統(tǒng)一1、匯率的統(tǒng)一：成員國(guó)之間實(shí)行固定的匯率制度2、貨幣的統(tǒng)一：發(fā)行單一貨幣；3