基于監(jiān)管視角的美國次貸危機(jī)成因分析及其對我國的啟示

基于監(jiān)管視角的美國次貸危機(jī)成因分析及其對我國的啟示

邱斌教授東南大學(xué)經(jīng)管學(xué)院南京財經(jīng)大學(xué)2021－11－29雖然繁榮與危機(jī)屢次出現(xiàn)，但人們并未從經(jīng)驗中學(xué)到什么－－kindleberger,1978沉浸在對獲利的胡猜亂想甚至成心無視將來的獲利情況，轉(zhuǎn)而代之以盤算能否在一個風(fēng)險一直膨脹的交易鏈條上以更高的價格發(fā)現(xiàn)后續(xù)買家－－Flood和Garber,1980土地神話〔Landmyth〕即“土地不會貶值〞金融大鱷狙擊說經(jīng)濟(jì)開展模式說教育缺乏論生產(chǎn)率低下說家族統(tǒng)治說〔金字塔式的家族治理結(jié)構(gòu)〕二、次貸危機(jī)的直接誘因及其監(jiān)管缺失

在美國商業(yè)銀行層出不窮的金融衍生工具的創(chuàng)新中，ABS〔資產(chǎn)支持證券〕、MBS〔抵押貸款支持證券〕、CDO〔擔(dān)保債務(wù)憑證〕等衍生產(chǎn)品，加上零首付、逆向按揭等放大了商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險的做法沒有受到美國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格約束，最終伴隨著美聯(lián)儲2004年6月到2006年6月高達(dá)425個基點的基準(zhǔn)利率上調(diào)，最終帶來房市的下跌從而導(dǎo)致大批低收入者無法還貸，直接引發(fā)了美國次貸危機(jī)。美國標(biāo)準(zhǔn)普爾房價指數(shù)變化圖〔2000年1月－2021年7月〕監(jiān)管缺失的主要表現(xiàn)嚴(yán)重的信息不對稱監(jiān)管人員的“非專家性〞對信用評級機(jī)構(gòu)自利行為視而不見次貸危機(jī)中的典型化事實三、美聯(lián)儲監(jiān)管理念的單一性與

新型經(jīng)濟(jì)危機(jī)的嚴(yán)峻性

“最少的監(jiān)管就是最好的監(jiān)管〞——格林斯潘2005年美國出現(xiàn)通貨膨脹苗頭美聯(lián)儲連續(xù)17次加息的行為為何稱為新型經(jīng)濟(jì)危機(jī)？第三，這是引發(fā)人們對自由資本主義制度重新思考的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。盡管危機(jī)發(fā)生后，一大批自由經(jīng)濟(jì)學(xué)家站出來力圖維護(hù)自由資本主義制度，然而具有挖苦意味的是，美國政府的救市方案卻充滿了方案經(jīng)濟(jì)和宏觀調(diào)控的色彩，盡管布什總統(tǒng)在力勸眾議院接受救市方案時信誓旦旦地表白自己堅信自由資本主義制度，但是里根經(jīng)濟(jì)學(xué)卻已經(jīng)被悄悄地宣布退出了歷史舞臺。這次次貸危機(jī)對于市場原教旨主義〔MarketFundamentalism〕的打擊是巨大的，起碼使人們對其內(nèi)在缺陷和機(jī)制上的缺乏看得更加清晰一些。四、經(jīng)濟(jì)全球化條件下建立各國監(jiān)管聯(lián)動機(jī)制的必要性

各國建立監(jiān)管聯(lián)動機(jī)制的必要性五、美國次貸危機(jī)監(jiān)管缺失對中國的啟示加大央行監(jiān)管力度，謹(jǐn)慎對待金融衍生產(chǎn)品加強(qiáng)國際合作，建立監(jiān)管聯(lián)動機(jī)制掌握虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)律，夯實實體經(jīng)濟(jì)根底加強(qiáng)金融監(jiān)管打造健康的實