20250616申港證券電力設(shè)備行業(yè)研究周報5月動力電池裝車量穩(wěn)步增長101mb

敬請參閱最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告敬請參閱最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告5月動力電池裝車量穩(wěn)步增長——電力設(shè)備行業(yè)研究周報投資摘要：每周一談：5月動力電池裝車量穩(wěn)步增長劉寧分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1660524090001新能源汽車銷量穩(wěn)定增長。20255130.736.9%48.7%。20251-5560.8劉寧分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1660524090001我們對2025年新能源車市場的發(fā)展保持積極樂觀的態(tài)度。543%20251-5242GWh36%24%12%0%-12%-24%2024-06 2024-09 2024-12 2025-03 2025-06電力設(shè)備滬深300518122536%24%12%0%-12%-24%2024-06 2024-09 2024-12 2025-03 2025-06電力設(shè)備滬深300GWh81%80%44.7GWh，占總裝19%13%。512.820251-543%，

行業(yè)表現(xiàn)走勢圖

評級增持（維持）20250616評級增持（維持）行業(yè)研究行業(yè)研究周報申港證券股份有限公司證券研究報告39%58GWh行業(yè)研究行業(yè)研究周報申港證券股份有限公司證券研究報告行情回顧：電力設(shè)備行業(yè)本周漲跌幅為-0.46%，3117位。電力設(shè)備行業(yè)本周跑輸300300指的漲跌幅分別為-0.25%、-0.25%、-0.60%、0.22%。在細分行業(yè)中，IIII備漲跌幅分別為-2.23%、、-0.75%、1.06%、0.02%、-1.03%。ST合縱。電力設(shè)備行業(yè)周跌幅前五個股分別為：濱海能源、金楊股份、八方股份、順鈉股份、新聯(lián)電子。投資策略：風(fēng)險提示：電動汽車銷量不及預(yù)期、海外貿(mào)易摩擦加劇。

資料來源：Wind,申港證券研究所電力設(shè)備行業(yè)研究周報電力設(shè)備行業(yè)研究周報PAGE2/10PAGE2/10敬請參閱最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告內(nèi)容目錄每周一談：5月動力電池裝車量穩(wěn)步增長 3新能源車銷量情況 3動力電池總體裝車情況 3不同類型動力電池裝車情況 4龍頭企業(yè)動力電池裝車量情況 5行情回顧 6鋰離子電池及關(guān)鍵材料價格變化 7風(fēng)險提示 8圖表目錄圖1：國內(nèi)新能源汽車銷量情況 3圖2：新能源汽車滲透率 3圖3：動力電池裝車量當(dāng)月值及同比增速 3圖4：動力電池裝車量累計值及同比增速 3圖5：磷酸鐵鋰動力電池裝車量當(dāng)月值及同比增速 4圖6：磷酸鐵鋰動力電池裝車量累計值及同比增速 4圖7：三元動力電池裝車量當(dāng)月值及同比增速 4圖8：三元動力電池裝車量累計值及同比增速 4圖9：磷酸鐵鋰和三元動力電池裝車量當(dāng)月比例 4圖10：磷酸鐵鋰和三元動力電池累計裝車比例 4圖寧德時代動力電池裝車量當(dāng)月值及同比增速 5圖12：寧德時代動力電池裝車量累計值及同比增速 5圖13：比亞迪動力電池裝車量當(dāng)月值及同比增速 5圖14：比亞迪動力電池裝車量累計值及同比增速 5圖15：寧德時代和比亞迪動力電池裝車量當(dāng)月比例 5圖16：寧德時代和比亞迪動力電池累計裝車比例 5圖17：各行業(yè)周漲跌幅 6圖18：重點指數(shù)周漲跌幅 6圖19：電力設(shè)備子板塊周漲跌幅 6圖20：電力設(shè)備板塊周漲幅前五個股 7圖21：電力設(shè)備板塊周跌幅前五個股 7圖22：碳酸鋰價格（元/噸） 7圖23：電池價格（元/Wh） 7圖24：正極材料價格（元/噸） 7圖25：隔膜價格（元/平方米） 8圖26：電解液價格（元/噸） 8電力設(shè)備行業(yè)研究周報電力設(shè)備行業(yè)研究周報PAGE3/10PAGE3/10敬請參閱最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告每周一談：5月動力電池裝車量穩(wěn)步增長新能源車銷量情況20255130.748.7%20251-5560.8740圖1：國內(nèi)新能源汽車銷量情況 圖2：新能源汽車滲透率180160140120100806040200

100%中國:中國:銷量:新能源汽車:當(dāng)月值:萬中國:銷量:新能源汽車:當(dāng)月值:萬:同比60%40%20%0%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05

55% 新能源車滲透率：當(dāng)月值（%）45%40%35%30%25%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05資料來源：Wind，中國汽車工業(yè)協(xié)會，申港證券研究所 資料來源：Wind，中國汽車工業(yè)協(xié)會，申港證券研究所動力電池總體裝車情況裝車增速依然可觀。557.1GWh43%。20251-5圖3：動力電池裝車量當(dāng)月值及同比增速 圖4：動力電池裝車量累計值及同比增速80.070.060.050.040.030.020.010.00.0

120%動力電池裝車量（GWh動力電池裝車量（GWh）同比80%60%40%20%0%-20%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05

6005004003002001000

動力電池裝車量：累計值（GWh） 同比120%100%80%60%40%20%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05資料來源：Wind，申港證券研究所 資料來源：Wind，申港證券研究所不同類型動力電池裝車情況磷酸鐵鋰動力電池裝車量同比高增長。5月，我國磷酸鐵鋰動力電池裝車量46.518%1%。20251-5196.5GWh81%80%44.7GWh19%13%。圖5：磷酸鐵鋰動力電池裝車量當(dāng)月值及同比增速 圖6：磷酸鐵鋰動力電池裝車量累計值及同比增速70.060.050.040.030.020.010.00.0

200%磷酸鐵鋰動力電池裝車量（GWh磷酸鐵鋰動力電池裝車量（GWh）同比100%50%0%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05

450.0400.0350.0300.0250.0200.0150.0100.050.00.0

100%磷酸鐵鋰動力電池裝車量：累計值（GWh磷酸鐵鋰動力電池裝車量：累計值（GWh） 同比60%40%20%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05資料來源：Wind，申港證券研究所 資料來源：Wind，申港證券研究所圖7：三元動力電池裝車量當(dāng)月值及同比增速 圖8：三元動力電池裝車量累計值及同比增速16.014.012.010.08.06.04.02.00.0

150%三元動力電池裝車量（GWh三元動力電池裝車量（GWh）同比50%0%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05

160.0140.0120.0100.080.060.040.020.00.0

150%三元動力電池裝車量：累計值（GWh三元動力電池裝車量：累計值（GWh）50%0%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05資料來源：Wind，申港證券研究所 資料來源：Wind，申港證券研究所圖9：磷酸鐵鋰和三元動力電池裝車量當(dāng)月比例 圖10：磷酸鐵鋰和三元動力電池累計裝車比例90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%

90% 磷酸鐵鋰 磷酸鐵鋰三元 磷酸鐵鋰三元70%60%50%40%30%20%10%2024-012024-022024-032024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05資料來源：Wind，申港證券研究所 資料來源：Wind，申港證券研究所電力設(shè)備行業(yè)研究周報電力設(shè)備行業(yè)研究周報PAGE5/10PAGE5/10敬請參閱最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告龍頭企業(yè)動力電池裝車量情況比亞迪增長明顯。524.5GWh43%，42%12.8GWh22%20251-5103.2GWh43%，358W25。圖11：寧德時代動力電池裝車量當(dāng)月值及同比增速 圖12：寧德時代動力電池裝車量累計值及同比增速寧德時代動力電池裝車量（GWh）寧德時代動力電池裝車量（GWh）同比35 30 25 80%2015 60%10 40%5 20%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05

300.0250.0200.0150.0100.050.00.0

140%寧德時代動力電池裝車量：累計值（GWh寧德時代動力電池裝車量：累計值（GWh） 同比100%80%60%40%20%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05資料來源：Wind，申港證券研究所 資料來源：Wind，申港證券研究所圖13：比亞迪動力電池裝車量當(dāng)月值及同比增速 圖14：比亞迪動力電池裝車量累計值及同比增速20.015.010.05.00.0

200%比亞迪動力電池裝車量（GWh比亞迪動力電池裝車量（GWh）同比100%50%0%-50%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05

160.0140.0120.0100.080.060.040.020.00.0

100%比亞迪電池裝車量：累計值（GWh比亞迪電池裝車量：累計值（GWh）同比60%40%20%0%-20%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05資料來源：Wind，申港證券研究所 資料來源：Wind，申港證券研究所圖15：寧德時代和比亞迪動力電池裝車量當(dāng)月比例 圖16：寧德時代和比亞迪動力電池累計裝車比例60%50%40%30%20%10%0%

60% 寧德時代 寧德時代比亞迪其他 寧德時代比亞迪其他40%30%20%10%2024-012024-022024-032024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05資料來源：Wind，申港證券研究所 資料來源：Wind，申港證券研究所投資建議：建議關(guān)注在動力電池產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)領(lǐng)先，話語權(quán)較強的公司，比如寧德時代。行情回顧電力設(shè)備行業(yè)本周漲跌幅為-0.46%，在申萬31個一級行業(yè)中，排在第17位。跑輸300-0.25%、-0.25%、-0.60%、0.22%。在細分行業(yè)中，電機II、其他電源設(shè)備II、光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、電池和電網(wǎng)設(shè)備漲跌幅分別為-2.23%、-1.11%、-0.75%、1.06%、0.02%、-1.03%。電力設(shè)備行業(yè)周漲幅前五個股分別為：愛科賽博、金銀河、科恒股份、華盛鋰電、ST合縱。圖17：各行業(yè)周漲跌幅5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%-5.0%資料來源：iFinD，申港證券研究所圖18：重點指數(shù)周漲跌幅 圖19：電力設(shè)備子板塊周漲跌幅0.3%0.2%0.1%0.0%-0.1%-0.2%-0.3%-0.4%-0.5%-0.6%-0.7%

上證指數(shù) 滬深300 深證成指 創(chuàng)業(yè)板指 電力設(shè)

1.5%0.22%-0.25% 0.22%-0.25% -0.25%-0.46%-0.60%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%-2.5%

1.06%1.06%0.02%-1.11%-0.75%-1.03%-2.23% 資料來源：iFinD，申港證券研究所 資料來源：iFinD，申港證券研究所圖20：電力設(shè)備板塊周漲幅前五個股 圖21：電力設(shè)備板塊周跌幅前五個股22.0%21.0%20.0%19.0%18.0%17.0%16.0%

愛科賽博 金銀河 科恒股份 華盛鋰電 ST合

0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%

濱海能源金楊股份八方股份順鈉股份新聯(lián)電子資料來源：iFinD，申港證券研究所 資料來源：iFinD，申港證券研究所鋰離子電池及關(guān)鍵材料價格變化圖22：碳酸鋰價格（元/噸）上海有色:上海有色:現(xiàn)貨含稅均價:碳酸鋰(Li2CO399.5%)100000950009000085000800007500070000650006000055000資料來源：iFinD，上海有色，申港證券研究所圖23：電池價格（元/Wh） 圖24：正極材料價格（元/噸）0.500.450.400.350.300.250.20

180000方形動力電芯:三元方形動力電芯:三元:國產(chǎn)方形動力電芯:磷酸鐵鋰:國產(chǎn)市場價:三元材料8系:811型市場價:磷酸鐵鋰(動力型):國產(chǎn)140000120000100000800006000040000200000 資料來源：iFinD，申港證券研究所 資料來源：iFinD，申港證券研究所電力設(shè)備行業(yè)研究周報電力設(shè)備行業(yè)研究周報PAGE10/10PAGE10/10敬請參閱最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告圖25：隔膜價格（元/平方米） 圖26：電解液價格（元/噸）1.21.11.11.01.00.90.90