國際經(jīng)濟(jì)部門的作用

1、2020/7/30,第1頁,第九章 國際經(jīng)濟(jì)部門的作用,運(yùn)用宏觀工具處理國際經(jīng)濟(jì)問題。,第2頁,一、 匯率,1.外匯：以外幣表示的用以國際結(jié)算的支付手段。 包括可兌換的貨幣和以外幣表示的各種有價證券。,動態(tài)：國際匯兌,靜態(tài),廣義：外幣資產(chǎn)，包括外國貨幣、外幣有價證券、外幣支付憑證、其他外匯資金。,狹義：以外幣表示的、可直接用于國際結(jié)算的支付手段。,各國都有獨立貨幣制度和貨幣。國與國之間的債權(quán)和債務(wù)在清償時，需要進(jìn)行本外幣兌換。,第3頁,2.匯率,（1）匯率：一國貨幣折算成另一國貨幣的比率。,（2）匯率標(biāo)價,直接標(biāo)價法：以一定單位外幣為標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)出可兌換的若干單位的本幣。,本國貨幣如同商品，外國貨

2、幣如同貨幣。 匯率=本幣/外幣=8￥/1$=8。,直接標(biāo)價法時，外國貨幣折算的本國貨幣數(shù)額增大。 外幣升值，本幣貶值，稱為匯率升值。,間接標(biāo)價法：以一定單位本幣為標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)出可兌換的若干單位的外幣。,第4頁,3.匯率制度,固定匯率制：本幣與外幣匯率基本固定，波動僅限于一定幅度。,浮動匯率制：不規(guī)定本幣與外幣的官方匯率，完全由外匯市場供求關(guān)系決定的匯率。,有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和國際金融體系與國際經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，減少國際貿(mào)易與國際投資的風(fēng)險。 要求央行有足夠外匯或黃金儲備；否則，必然出現(xiàn)外匯黑市，反而不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展與外匯管理。,有利于通過匯率波動調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)貿(mào)易，尤其在外匯與黃金儲備不足以維持固定匯率的情況下

3、，較為有利，也能取締非法外匯黑市交易。 不利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系穩(wěn)定，會加劇經(jīng)濟(jì)波動。,第5頁,自由浮動的匯率制度的類型,自由浮動：又稱清潔浮動 指中央銀行對外匯市場不采取任何干預(yù)措施，匯率完全由市場力量自發(fā)地決定 。,管理浮動：又稱骯臟浮動 指中央銀行行為了控制或減緩市場匯率的波動，對外匯市場進(jìn)行各種形式的干預(yù)活動； 根據(jù)外匯市場售出或購入外匯，通過對供求的影響來影響匯率。,自由浮動匯率制度 匯率的決定 如同均衡價格形成,￥數(shù)量,￥價格,￥供給,￥需求,J,US$/￥,第6頁,4.購買力平價理論,（1）絕對購買力平價 兩種貨幣之間的匯率等于兩國價格水平(貨幣購買力的倒數(shù))之比。,（2）相

4、對購買力平價 匯率變化等于兩國通貨膨脹率之差,E人民幣直接標(biāo)價匯率（1美元合多少人民幣） P$美國的價格水平 PRMB中國的價格水平,匯率變動由中美之間通貨膨脹率之差決定。如果中國通貨膨脹率大于美國通貨膨脹率，說明中國價格水平上升，E增加，1美元能夠兌換更多人民幣，人民幣應(yīng)該貶值。反之則人民幣應(yīng)該升值。,第7頁,5.實際匯率,宏觀經(jīng)濟(jì)變量，一旦與價格聯(lián)系，便有名義與實際之分。,（2）實際匯率,（1）名義匯率：未考慮價格因素的匯率,實際匯率上升，意味著P下降或者Pf上升，國外商品變得昂貴，對本國商品需求增加，本國產(chǎn)品競爭力上升。 實際匯率上升，采用直接標(biāo)價法，意味著1美元能夠換取更多本幣，即本幣

5、貶值。 這時，能夠提升本國產(chǎn)品的競爭力。,第8頁,6.匯率的作用,考察匯率對凈出口（XM）的影響,匯率 與X為正向關(guān)系， 與M為反向關(guān)系。,匯率上升：本幣貶值；外國商品相對昂貴；本國出口增加、進(jìn)口減少。 匯率下降：外幣換取本幣減少，本幣升值；本國商品相對昂貴；出口減少、進(jìn)口增加。,凈出口nx 與實際匯率呈正向變動,第9頁,（3）馬歇爾-勒納條件,馬歇爾-勒納條件，描述匯率上升對凈出口的影響程度，即凈出口增加幅度與匯率上升幅度之比。,匯率變動對凈出口的影響取決于 某國出口商品在世界市場上的需求彈性Ex。 需求彈性大，外匯收入增加；反之反是。 某國國內(nèi)市場對進(jìn)口商品的需求彈性Em。 需求彈性小，外

6、匯收入增加；反之則反是。,馬歇爾-勒納條件：本幣貶值能否改善貿(mào)易收支狀況，取決于出口商品和進(jìn)口商品的需求彈性；如果兩者之和的絕對值大于1，即Ex+Em1，則本幣貶值可以改善貿(mào)易收支。,第10頁,二、國際收支平衡,開放經(jīng)濟(jì)，一國需關(guān)注從國外收進(jìn)的資金和向國外支付的資金之間的關(guān)系。,1. 國際收支平衡表： 系統(tǒng)記錄一定時期、一國對與他國之間經(jīng)濟(jì)交易的表格。,包括4個項目,（3）官方儲備項目：一國在黃金、外匯儲備、在國際貨幣基金組織的儲備、特別提款權(quán)、使用基金信貸等方面的年度差額。 （4）錯誤與遺漏。,（1）經(jīng)常項目。（2）資本項目。,第11頁,（1）經(jīng)常項目,經(jīng)常項目：記錄商品與勞務(wù)的交易和轉(zhuǎn)移支

7、付。,服務(wù)：運(yùn)輸、旅游、通訊、建筑、保險、國際金融服務(wù)、計算機(jī)和信息服務(wù)、專有權(quán)力使用費和特許費、各種商業(yè)服務(wù)、個人文化娛樂服務(wù)以及政府服務(wù)。,收益：職工報酬和投資收益（包括直接投資、證券投資和其它投資的收益和支出，直接投資的收益進(jìn)行再投資也包括在內(nèi)）。,經(jīng)常性轉(zhuǎn)移：國與國之間的轉(zhuǎn)移支付。包括所有非資本轉(zhuǎn)移，如：僑匯、工人匯款、無償捐贈、賠償?shù)软椖俊?貨物：通過海關(guān)進(jìn)出口的貨物。,第12頁,（2）資本項目,資本項目：記錄國際間的資本流動。,資本輸入：外國對本國居民的貸款，外國購買本國的實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的交易。,資本輸出：本國居民對國外的貸款，購買外國的實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的交易。,資本流動：

8、長期：一年以上 短期：一年以下。,第13頁,2.經(jīng)常項目J曲線,（1）經(jīng)常項目差額： 順差：（出口來自國外的轉(zhuǎn)移支付）（進(jìn)口流向國外的轉(zhuǎn)移支付） 逆差： （出口來自國外的轉(zhuǎn)移支付）（進(jìn)口流向國外的轉(zhuǎn)移支付）,（2）國際貿(mào)易收支狀況 改善：出現(xiàn)順差時。 惡化：出現(xiàn)逆差時,實現(xiàn)順差的措施： 本幣貶值。本國商品價格相對降低，引起國內(nèi)商品需求增加，從而出口增加。,第14頁,（3）本幣貶值的滯后效應(yīng)：J曲線,J曲線效應(yīng)：本幣貶值，最初使貿(mào)易收支狀況惡化；只有經(jīng)過一段時間（新合同履行）后，才能改善收支狀況。,時間,經(jīng)常賬戶收支狀況,O,B,本幣貶值后可劃分為三個階段：,貨幣合同階段：為了講信譽(yù)，進(jìn)出口要按

9、合同辦事；進(jìn)出口商品的價格和數(shù)量不會因本幣貶值而改變。如果進(jìn)口合同以外幣定值，出口合同以本幣定值，本幣貶值必定會惡化貿(mào)易收支。,傳導(dǎo)階段：在簽訂合同時價格已變，數(shù)量未變，使一國貿(mào)易收支狀況惡化。,數(shù)量調(diào)整階段：進(jìn)出口數(shù)量變動超過價格變化，改善一國貿(mào)易收支，貿(mào)易差額將從逆差趨向平衡并最終實現(xiàn)順差。,第15頁,3.凈資本流出函數(shù),凈資本流出函數(shù)（資本賬戶差額） F流向國外的本國資本流向本國的外國資本,rw國外利率，正向影響 r 本國利率，負(fù)向影響 利率差額對F的影響幅度,F,F（r）,r,第16頁,4. BP曲線Balance of Payment,經(jīng)常賬戶和資本賬戶都會出現(xiàn)差額。 但，一國追求國

10、際收支平衡。,（2）BP的經(jīng)濟(jì)含義 表明nx與F的關(guān)系。 在國外的花費與從國外得到的收入不相等時，需要與國外發(fā)生資本上的往來進(jìn)行調(diào)整。,（1）國際收支差額 凈出口凈資本流出 BPnxF,BP0，國際收支盈余； BP0，國際收支赤字； BP=0，國際收支平衡。,第17頁,（3） BP方程,國際收支平衡時，BP0。 從nxF出發(fā)，得出 r 與 y 之間關(guān)系,LM,y,IS,r,E,BP,O,BP曲線：使國際收支 平衡的利率和收入組合。 曲線左上方的點：nxF 順差 曲線右下方的點：nxF 逆差,第18頁,三、 IS-LM-BP模型,IS表明產(chǎn)品市場的均衡， LM表明貨幣市場的均衡， BP表明國際收

11、支平衡。 三者相遇時，內(nèi)部均衡和外部均衡同時得以實現(xiàn)。,1.開放經(jīng)濟(jì)中的IS曲線 在開放經(jīng)濟(jì)條件下，IS曲線變化：yc+i+g+nx,第19頁,2.IS-LM-BP模型,（2）圖形 E:國內(nèi)均衡（內(nèi)部均衡）和國外均衡（外部均衡）同時實現(xiàn)。 IS與LM的交點：內(nèi)部均衡 BP上的點：外部均衡,O,y,r,r0,y0,E,LM,BP,IS,（1）方程,第20頁,四、資本完全流動下的IS-LM-BP模型,F= ( rwr）,1.資本完全流動時的BP曲線 時， BP斜率為0，BP曲線水平。 BP曲線的截距： 為rw。,：國家間資本流動的難易，即利率差在多大程度上導(dǎo)致國際資本流動。 越大，資本流動越容易。

12、,時， 資本國家間完全流動， BP方程為r=rw,LM,y,IS,r,rw,E,BP,O,第21頁,2. 固定匯率制下的資本完全流動,初始：BP水平，國際收支平衡條件為r=rw；A為均衡點。,O,y,r,rw,A,A,IS,LM,LM,BP,若實行獨立貨幣政策，貨幣供給量增加，LM右移至LM，出現(xiàn)國際收支赤字。存在匯率貶值壓力，需央行干預(yù)。,干預(yù)目標(biāo)：保持原匯率。 干預(yù)手段：拋出外幣，接受本幣，造成本幣減少，LM左移到均衡點。,開放經(jīng)濟(jì)和固定匯率制下，無法實行獨立貨幣政策，否則匯率將存在變動壓力。,第22頁,3.浮動匯率制下的資本完全流動,若出口增加，使IS右移到IS，從而rrw，產(chǎn)生國際收支

13、盈余。引起本幣升值。,o,y,BP,LM,IS,IS,A,A,Y0,r,rw,本幣升值，使本國出口減少、進(jìn)口增加；凈出口減少，IS曲線自動回復(fù)到IS的水平。,完全浮動匯率制下， 貨幣當(dāng)局不用干預(yù)外匯市場，匯率能夠自動調(diào)整，保持外匯供求平衡。,第23頁,五、開放經(jīng)濟(jì)條件下宏觀政策效果,1.浮動匯率制下的財政政策,擴(kuò)張性財政政策為例：IS右移,（1）LM比BP陡峭時：,LM,y,IS,r,E,BP,1,O,3,2,IS右移，內(nèi)部均衡至BP左上方。 國際收支盈余。 本幣升值。,IS、BP曲線都左移。 財政政策效果被縮小。,第24頁,（2）LM比BP平坦時,IS右移，內(nèi)部均衡至BP右下方。 國際收支處

14、于赤字狀態(tài)。 導(dǎo)致本幣貶值。,LM,y,IS,r,E,BP,1,O,3,2,使得IS、BP曲線都向右移動。 財政政策效果被放大。,第25頁,2.浮動匯率制下的貨幣政策,擴(kuò)張性貨幣政策為例：LM右移,（1）LM比BP陡峭時：,LM,y,IS,r,E,BP,1,O,3,2,LM右移，內(nèi)部均衡至BP右下方。 國際收支為赤字狀態(tài)。 導(dǎo)致本幣貶值。,使IS、BP曲線都右移。 貨幣政策效果被放大。 但利率變動不明確。,第26頁,（2）LM比BP平坦時,LM右移，內(nèi)部均衡至BP右下方。 國際收支處于赤字狀態(tài)。 導(dǎo)致本幣升值。,LM,y,IS,r,E,BP,1,O,3,2,使IS、BP曲線都右移。 貨幣政策效

15、果被放大。,第27頁,3.固定匯率制下財政政策,擴(kuò)張性財政政策，移動IS線到IS，IS線與LM線交點為B點，代表產(chǎn)品市場和貨幣市場均衡狀態(tài)。 B點位于BP曲線上方，產(chǎn)生國際收支盈余。,LM,y,IS,r,E,BP,1,O,IS,B,對應(yīng)利率高于國際利率， 引起套利性國際資本流入， 引發(fā)本幣升值壓力。,貨幣當(dāng)局需要買進(jìn)外幣來維持固定匯率制度。 國內(nèi)利率上升導(dǎo)致國際收支出現(xiàn)盈余。,第28頁,4.固定匯率制下貨幣政策,擴(kuò)張性貨幣政策，移動LM線到LM，LM線與IS線交點為B點，代表產(chǎn)品市場和貨幣市場均衡狀態(tài)。,LM,y,IS,r,E,1,O,B,B點位于BP曲線下方，產(chǎn)生國際收支赤字。,貨幣當(dāng)局需要

16、動用外匯儲備，購買本幣，以阻止其貶值，來維持固定匯率制度。 赤字繼續(xù)存在。,內(nèi)外均衡出現(xiàn)矛盾。 擴(kuò)張性貨幣政策盡管提高收入，但導(dǎo)致國際收支赤字。,第29頁,六、調(diào)整內(nèi)、外部均衡的政策,內(nèi)部與外部同時均衡：IS=LM=BP 不均衡時，需要用政策進(jìn)行調(diào)整： 調(diào)整思路：使得IS、LM、BP三條曲線相交于一個能夠?qū)崿F(xiàn)充分就業(yè)的利率收入組合點。,1.調(diào)整內(nèi)、外部均衡的政策類型：,（1）改變總需求。移動IS、LM。財政、貨幣，直接影響本國經(jīng)濟(jì)。 （2）調(diào)整支出結(jié)構(gòu)。移動BP。貿(mào)易和匯率政策，旨在改變經(jīng)濟(jì)模式。 （3）抵消國際收支的金融政策。,第30頁,2.匯率與凈出口,匯率是凈出口的增函數(shù)，匯率上升、本幣貶值導(dǎo)致凈出口增加，匯率降低導(dǎo)致凈出口減少。,匯率降低和國內(nèi)價格上升，會抑制出口，鼓勵進(jìn)口。 利率下降，使得資本凈流出額增加。,消除國際收支順差 BP左移,匯率提高和國內(nèi)價格下降，會抑制進(jìn)口，鼓勵出口。 利率提高，使得資本凈流出額減少。,消除國際收支逆差 BP右移,第31頁,3.外部失衡及其調(diào)整,國際