《金融體系》PPT課件.ppt

1、金 融 體 系,第4章,2,主要問題,金融體系的構(gòu)成、結(jié)構(gòu)、功能、分類 主要的資本市場和貨幣市場 金融中介機構(gòu)的功能與種類 政府和準政府金融機構(gòu) 對金融體系加強管理的原因 國內(nèi)外對金融體系管理的機構(gòu)和內(nèi)容,第4章 金 融 體 系,3,重要術(shù)語,金融體系 金融市場 金融中介 直接融資 間接融資,第4章 金 融 體 系,一級市場二級市場 貨幣市場 資本市場,商業(yè)性金融機構(gòu) 政策性金融機構(gòu) 國際金融機構(gòu),4,4.1 經(jīng)濟與金融體系,4.1.1、金融體系的地位 經(jīng)濟的基本作用是分配稀缺資源，如土地、勞動力、技術(shù)、資本等，這個過程被稱為資源配置。 市場執(zhí)行著分配資源、生產(chǎn)商品與服務(wù)這一復(fù)雜的任務(wù)。通過市

2、場，買賣雙方交換商品、服務(wù)與資源。市場通過價格的變化決定著提供商品與服務(wù)的種類與數(shù)量。 在經(jīng)濟體系中運作的市場基本上有三種類型：要素市場、產(chǎn)品市場和金融市場。,第4章 金 融 體 系,5,第4章 金 融 體 系,6,從要素市場中獲得的收入并不是全部都用于消費，居民獲得的稅后收入的一部分被用于個人儲蓄。 金融市場把吸收到的儲蓄融通給個人與企業(yè)它們需要用于支付的資金超過了其當前收入所提供的資金。 在許多國家，金融市場是金融體系的中心，它吸引、分配儲蓄，并確定利率與證券的價格。 作為儲蓄而存放的大部分資金通過金融市場流動，以支持政府、企業(yè)與居民的投資。 金融市場在儲蓄向投資轉(zhuǎn)化過程中的作用對于經(jīng)濟的

3、健康發(fā)展并保持活力是非常必要的。,第4章 金 融 體 系,7,4.1.2 金融體系的構(gòu)成,金融體系包括市場、中介、服務(wù)公司和其他用于實現(xiàn)家庭、企業(yè)及政府的金融決策的機構(gòu)。 金融中介是指那些主要業(yè)務(wù)是提供金融服務(wù)和產(chǎn)品的企業(yè)，包括銀行、投資公司和保險公司等。他們的產(chǎn)品包括存款、貸款、基金及保險合約等。,第4章 金 融 體 系,8,金融市場,證券交易所,第4章 金 融 體 系,股票、債券和外匯的柜臺交易市場，或稱場外市場,9,4.2 金融體系的結(jié)構(gòu),4.2.1 資金的流動 1盈余單位和赤字單位 在任何一個經(jīng)濟體系中，都會有些資金盈余單位（surplus units），同時又有一些資金短缺單位（de

4、ficit units）。它們可以是個人、家庭或者企業(yè)，也可以是政府。,第4章 金 融 體 系,10,例如： 一個剛參加工作的年輕人，想買一套房子，他大概會覺得手頭的錢不夠；而一對中年夫婦，正在積攢一筆錢，準備將來供他們的孩子上大學。前者是一個資金短缺單位，后者則是一個資金盈余單位。,第4章 金 融 體 系,11,又如： A企業(yè)去年獲得了一筆豐厚的利潤，但目前卻沒有發(fā)現(xiàn)什么好的投資機會，B企業(yè)發(fā)現(xiàn)了一個誘人的商機，卻苦于沒有足夠的資金。于是A企業(yè)便是一個資金盈余單位。而B企業(yè)是一個資金短缺單位。,第4章 金 融 體 系,12,2. 資金流動的意義 資金盈余單位和資金短缺單位之間存在著合作的可能

5、。也就是盈余單位可以以一定的條件把暫時不用的資金交給短缺單位去使用，并獲得相應(yīng)的回報。這就是所謂的金融，即資金盈余單位和資金短缺單位之間的資金融通。這對資金融通的交易雙方都是有利的。,第4章 金 融 體 系,13,2. 資金流動的意義 首先，對于借人資金的一方來說，通過借入急需的資金，可以更為有效地安排自己的生產(chǎn)和消費。 其次，對于資金的貸出方來說，如果他不把閑置的資金貸放出去，而是放在自己手里，就不可能從中獲得任何收益。反之，如果能將錢借給急需資金的人去使用，獲得資金的一方將會為他所提供的方便支付一定的報酬，因而本來無收益的資金就變成了能夠生息的資產(chǎn)，這對資金的貸出方顯然是有利的。,第4章

6、金 融 體 系,14,2. 資金流動的意義 最后，資金盈余單位的錢可能是比較分散的，任何一個盈余單位都無力單獨進行大的投資。通過資金融通，可以把這些分散的資金集中起來，從而進行許多有利可圖的大項目，達到經(jīng)濟學中所說的規(guī)模效應(yīng)。,第4章 金 融 體 系,15,3. 資金流動的渠道,第4章 金 融 體 系,16,直接金融，也就是短缺單位直接在證券市場上向盈余單位發(fā)行某種金融工具，比如債券或股票。當盈余單位花錢向短缺單位購買這些工具時，資金就從盈余單位轉(zhuǎn)移到了短缺單位手中。 間接金融，即盈余單位把資金存放（或投資）到銀行等金融中介機構(gòu)中去，再由這些中介機構(gòu)以貸款或證券投資的方式將資金轉(zhuǎn)移到短缺單位手

7、中。,第4章 金 融 體 系,17,4.2.2 直接融資和間接融資,1直接融資 在直接融資中，短缺單位通過出售股票、債券等憑證而獲得資金，盈余單位持有這些憑證而獲得未來的本息收入或股息分紅。這些金融工具大多可以在市場上轉(zhuǎn)讓流通，因而具有較高的流動性。 對于短缺單位來說，這是一種負債； 對于盈余單位來說，這是一筆資產(chǎn)。,第4章 金 融 體 系,18,4.2.2 直接融資和間接融資,1直接融資 由于直接融資避開了銀行等中介機構(gòu)環(huán)節(jié)，由資金供求雙方直接進行交易（當然，它也要借助投資銀行、證券交易所等金融機構(gòu)的服務(wù)），所以資金短缺單位可以節(jié)約一定的融資成本，資金盈余單位則可能獲得較高的資金報酬。,第4

8、章 金 融 體 系,19,4.2.2 直接融資和間接融資,1直接融資 直接融資的不足： 第一，它要求盈余單位具有一定的專業(yè)知識和技能。 第二，它要求盈余單位承擔較高的風險。 第三，對于短缺單位來說，直接融資市場的門檻是比較高的。 第四，資本交易后無法有效監(jiān)督資金使用。,第4章 金 融 體 系,20,4.2.2 直接融資和間接融資,2間接融資 在間接融資中，資金的盈余單位和短缺單位并不發(fā)生直接的關(guān)系，而是分別同金融中介機構(gòu)發(fā)生一筆獨立的交易，金融中介機構(gòu)發(fā)揮著吸收資金和分配資金的功能。,第4章 金 融 體 系,21,4.2.2 直接融資和間接融資,2間接融資 金融中介機構(gòu)不是一般的代理人，而是一

9、個獨立的交易主體，盈余單位對中介機構(gòu)的要求權(quán)和金融中介機構(gòu)對短缺單位的要求權(quán)是兩種獨立的權(quán)利，兩者并無一一對應(yīng)的關(guān)系；也就是說，盈余單位對中介機構(gòu)的要求權(quán)與中介機構(gòu)對從該單位所獲資金的具體運用無關(guān)。因此，在間接融資中，金融中介機構(gòu)是融資風險的直接承擔者。,第4章 金 融 體 系,22,4.2.2 直接融資和間接融資,2間接融資 金融中介機構(gòu)所從事的這種中介活動，可以獲得相應(yīng)的報酬，也就是從資金短缺單位獲取的收益扣除向盈余單位支付的成本之后的剩余。對于銀行這種中介機構(gòu)來說，這種報酬主要就表現(xiàn)為存款和貸款的利息差。,第4章 金 融 體 系,23,4.2.2 直接融資和間接融資,2間接融資 間接融資

10、的優(yōu)勢： 第一，可以減少信息成本和合約成本。 第二，可以通過多樣化降低風險。 第三，可以實現(xiàn)期限的轉(zhuǎn)換。,第4章 金 融 體 系,24,4.2.3 金融結(jié)構(gòu),金融結(jié)構(gòu)是指金融體系中各種現(xiàn)存金融工具（債權(quán)憑證和股權(quán)憑證等）與金融機構(gòu)的相對規(guī)模。 根據(jù)直接融資和間接融資這兩種融資模式在金融體系中的地位，可以將金融結(jié)構(gòu)區(qū)分為銀行主導型金融結(jié)構(gòu)和市場主導型金融結(jié)構(gòu)。 美國和德國的金融系統(tǒng)可被視為市場主導型的金融結(jié)構(gòu)和銀行主導型金融結(jié)構(gòu)的兩種極端情形。,第4章 金 融 體 系,25,世界主要國家的金融結(jié)構(gòu),第4章 金 融 體 系,26,不同的金融結(jié)構(gòu)一方面受各國工業(yè)化初始條件的影響；另一方面在很大程度上

11、是受人為管制因素制約，并且具有一定的歷史偶然性。 金融結(jié)構(gòu)基本格局形成之后，會隨環(huán)境的變化做出變化，但基本都能適應(yīng)各自經(jīng)濟發(fā)展的需要。 當前金融系統(tǒng)的發(fā)展趨勢是趨向市場主導型的金融系統(tǒng)。 由于歷史的原因，中國形成了目前銀行主導型的金融結(jié)構(gòu)。,第4章 金 融 體 系,27,4.3 金融體系的功能,4.3.1跨越時空轉(zhuǎn)移資源,第4章 金 融 體 系,29,4.3 .1跨越時空轉(zhuǎn)移資源,金融系統(tǒng)有助于資源在時間點之間的轉(zhuǎn)移。 例如，如果沒有機會獲得學生貸款，許多年輕人將因家庭沒有能力送他們上大學而不得不放棄接受高等教育的機會。如果不能得到風險資本，許多公司會無法開業(yè)。（“天使投資”、“PE”）,第4

12、章 金 融 體 系,30,4.3 .1跨越時空轉(zhuǎn)移資源,金融系統(tǒng)對于在不同地點之間轉(zhuǎn)移經(jīng)濟資源也扮演著重要的角色。有時，可以用于完成某項活動的資本和資源，遠離資本可以得到有效使用的地方。 例如，德國的家庭可能擁有未被有效利用的實物資本（如卡車、拖拉機），而這些資本可以在俄羅斯得到更高效率的使用。金融系統(tǒng)提供了許多機制，可以將資本、資源從德國轉(zhuǎn)移到俄羅斯。一種途徑是德國公民投資到位于俄羅斯的公司發(fā)行的股票；另一種方式是德國銀行向那些俄羅斯企業(yè)發(fā)放貸款。,第4章 金 融 體 系,31,4.3 .2 管理風險,金融體系能提供多種管理風險的方法。 以保險機制為例，客戶付出保費轉(zhuǎn)移風險，保險公司應(yīng)用大數(shù)

13、法則，通過經(jīng)營風險獲取收益。保險公司如果發(fā)行股票，就把自身的風險進一步分散化，所付出的代價是收益也稀釋了。,第4章 金 融 體 系,32,4.3 .2 管理風險,假設(shè)你希望開一家公司，需要10萬元，而你自己沒有存款，所以你是一個短缺單位。假定你說服了一個投資者為你提供7萬元的資金，并使其分享公司75%的利潤，同時你說服了一家銀行以6%的年利率給你貸款3萬元。 如果你的公司失敗了，價值降為2萬元，按照債權(quán)投資者優(yōu)于股權(quán)投資者的清償原則，這2萬元應(yīng)該歸銀行，這樣銀行損失了借給你的3萬元中的1萬元，而投資者損失了7萬元的全部投資。這樣，放款者和投資者在資金流動給你的同時，也分擔了一部分商業(yè)風險。,第

14、4章 金 融 體 系,33,4.3 .3 支付清算,金融體系的支付結(jié)算功能，是指金融體系為企業(yè)、居民等微觀主體提供支付結(jié)算服務(wù)或途徑，以幫助他們完成商品或勞務(wù)的交易。 貨幣形式不斷發(fā)展的過程，就是支付系統(tǒng)不斷提高效率的過程。,第4章 金 融 體 系,34,4.3 .4 聚集資源和分割股份,以大額可轉(zhuǎn)讓存單為例，100萬美元的面值超出了許多家庭的投資能力。但個人可以通過購買基金，再由基金公司來購買存單，基金的這種資金聚集功能就幫助了個人間接實現(xiàn)了參與大額可轉(zhuǎn)讓存單的目標。,第4章 金 融 體 系,35,4.3 .5 提供信息,例如，你有100萬元的資金，你可以選擇存款，也可以購買股票，還可以購買

15、國債。這時，你可以借助利率和股票價格信息，選擇一個投資回報率較高的投資方案。,第4章 金 融 體 系,36,4.3 .6 解決激勵問題,例如，貸款的抵押機制，就有助于解決與貸款有關(guān)的激勵問題，從而減少貸款者對借款者的監(jiān)督成本，因為有了抵押，貸款者只須關(guān)注抵押物的市值，只要抵押價值高于貸款本息就可以有效防范潛在的風險。 同樣，股票期權(quán)制使得管理者的報酬依賴于股票價格的表現(xiàn)，從而讓管理者和股東的利益變得一致，也是解決上市公司委托代理人機制所造成的激勵問題的一種手段。,第4章 金 融 體 系,37,4.4 金融市場,第4章 金 融 體 系,38,第4章 金 融 體 系,39,4.5 金融中介機構(gòu),第

16、4章 金 融 體 系,40,4.5 金融中介機構(gòu),第4章 金 融 體 系,4.5.1 金融中介的功能 金融中介機構(gòu)從盈余單位那里借得資金，然后向短缺單位發(fā)放貸款，從而實現(xiàn)其中介職能。,41,第4章 金 融 體 系,比如，一家銀行可以向公眾出售儲蓄存款這種負債來獲得資金，然后用這筆資金向通用汽車公司發(fā)放貸款或在金融市場上買進該公司的債券，從而獲得資產(chǎn)。最后的結(jié)果是：在金融中介機構(gòu)（銀行）的幫助下，資金從公眾（盈余單位）手中轉(zhuǎn)移到了通用汽車公司（短缺單位）手中。,42,第4章 金 融 體 系,對于公司而言，金融中介 機構(gòu)是主要的資金來源。,43,1降低交易成本,第4章 金 融 體 系,交易成本（t

17、ransaction cost），即從事金融交易所花費的時間和金錢，這是那些有余錢要貸的人們面臨的主要問題。 金融中介機構(gòu)能夠大大降低交易成本，因為它們有降低成本的專長。而且，因為它們的規(guī)模巨大，能夠得到規(guī)模經(jīng)濟的好處，當交易規(guī)模增大時，平攤在每一元上的成本降低了。,44,第4章 金 融 體 系,一位木匠需要1000元來生產(chǎn)他的新工具，你也知道這是一項很好的投資機會，你有資金，也想貸給他，但是，為了保護你的投資，你必須聘請一位律師替你準備一份合同，寫清楚這位木匠應(yīng)付給你多少利息，何時支付以及何時歸還你的1000元本金。得到這樣一份合同要花去你500元，計入貸款的交易成本之后，你就會認識到，從這

18、筆貸款上你得不到多少收益了。你可能就會極不情愿地告訴這位木匠，讓他到別處另謀資金。,45,第4章 金 融 體 系,銀行知道怎樣找到一個好律師，他能夠搞出一份滴水不漏的貸款合約，而且該合約可以永久使用下去，這樣，每項交易的法律成本就降低了，銀行不會花500元去搞一份合約（這可能還做得不好），而會用5000元雇用一位第一流的律師，這位律師能夠搞出一份滴水不漏的貸款合約，可供2000筆貸款使用，于是，每筆貸款的成本便降低到了2.5元。在每筆貸款的成本只有2.5元的情況下，金融中介機構(gòu)向木匠放貸1000元便是有利可圖的了。,46,2解決信息不對稱,第4章 金 融 體 系,在金融市場上，在做出準確決策時

19、，市場的某一方并不了解這個市場上的另一方，這種情況稱之為信息不對稱。 例如，對于貸款項目的潛在收益和風險，借款者通常比貸款者要了解得更多一些。因信息缺乏而在金融制度上造成的問題可能發(fā)生在兩個階段：交易之前和交易之后。,47,2解決信息不對稱,第4章 金 融 體 系,在交易之前，信息不對稱造成的問題是會導致逆向選擇。 金融市場上的逆向選擇指的是那些最可能造成不利（逆向）結(jié)果，即造成信貸風險的借款者常常就是那些尋找貸款最積極，而且是最可能得到貸款的人。 由于逆向選擇使得貸款可能招致信貸風險，貸款者因此可能決定不發(fā)放任何貸款。即便市場上有信貸風險很小的選擇。,48,2解決信息不對稱,第4章 金 融

20、體 系,道德風險，是在交易發(fā)生之后由于信息不對稱所造成的問題。 金融市場的道德風險，指的是借款者可能從事了從貸款者的觀點來看不希望看到的那些活動的風險，因為這些活動使得這些貸款很可能不能歸還。 由于道德風險降低了貸款歸還的可能性，貸款者可能決定寧愿不發(fā)放貸款。,49,4.5.2 金融中介的種類,第4章 金 融 體 系,美國主要的金融機構(gòu)（單位：十億美元）,50,第4章 金 融 體 系,51,1存款機構(gòu),第4章 金 融 體 系,存款機構(gòu)是接受個人和機構(gòu)存款、并發(fā)放貸款的金融中介機構(gòu)。 存款機構(gòu)，特別是商業(yè)銀行是貨幣金融學的主要研究對象之一，因為它們涉及存款貨幣的創(chuàng)造。存款機構(gòu)的行為能夠顯著地影響

21、貨幣供應(yīng)量，從而影響價格水平和總產(chǎn)出。,52,1存款機構(gòu),第4章 金 融 體 系,主要的存款機構(gòu)有： （1）商業(yè)銀行 （2）互助儲蓄銀行 （3）儲蓄與放款協(xié)會 （4）信用社,53,互助儲蓄銀行,第4章 金 融 體 系,互助儲蓄銀行的資金具體運用于 ： （1）發(fā)放不動產(chǎn)抵押貸款（主要是住房貸款） （2）投資于政府公債、公司的股票和債券 （3）對市政機構(gòu)發(fā)放貸款 （4）剩余部分轉(zhuǎn)存銀行生息,54,儲蓄貸款協(xié)會,第4章 金 融 體 系,舉個例子，先有一群人，比如說是10個，每人出資10萬美元，一共湊齊100萬美元作為股東權(quán)益，然后再吸收1900萬美元的存款，然后在此基礎(chǔ)上發(fā)放約2000萬美元的貸款。

22、這類公司的主要盈利模式很簡單，就是把吸收的錢貸出去，賺取簡單的利差。就是如此簡單的業(yè)務(wù)?！懊绹?0世紀80年代儲貸會危機”,55,第4章 金 融 體 系,56,4.6 政府和準政府機構(gòu),第4章 金 融 體 系,4.6.1 中央銀行 中央銀行主要職能，是通過影響貨幣供應(yīng)量等特定金融市場參數(shù)，推動實現(xiàn)公共政策目標。在一些國家，中央銀行由政府直接控制，在另外一些國家，它具有較大的獨立性。 在許多國家，中央銀行可從名字辨認出來，如英格蘭銀行、日本銀行等。但在美國，中央銀行被稱為聯(lián)邦儲備體系（或簡稱“FED”）。中國的中央銀行是中國人民銀行。,57,4.6 政府和準政府機構(gòu),第4章 金 融 體 系,4.

23、6.1 中央銀行 中央銀行通常是一個國家支付系統(tǒng)的核心，它供應(yīng)本國貨幣并且經(jīng)營著銀行的清算系統(tǒng)。一個有效的支付系統(tǒng)至少要求一定程度的價格穩(wěn)定，中央銀行也常常將此作為自己的主要目標。 但是，許多國家的中央銀行還要推動充分就業(yè)和經(jīng)濟增長。在這些國家，中央銀行必須在時時發(fā)生沖突的價格穩(wěn)定與充分就業(yè)目標之間取得平衡。,58,4.6.2 特殊中介機構(gòu),第4章 金 融 體 系,特殊中介機構(gòu)包括一些為鼓勵特殊的經(jīng)濟活動而建立的實體，它們提供融資便利或為各類債券提供擔保，例如給農(nóng)民、中小企業(yè)等特殊群體提供貸款或貸款擔保的政府機構(gòu)。 另一類政府機構(gòu)是為銀行存款保險的機構(gòu)，它們的主要職能是通過防止金融體系部分或全

24、部崩潰而促進經(jīng)濟的穩(wěn)定。美國的聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）就是這樣的機構(gòu)。,59,4.6.2 特殊中介機構(gòu),第4章 金 融 體 系,1999年，中國政府為了化解和處置四大國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)，成立了華融、長城、東方和信達四家資產(chǎn)管理公司，它們是中國的特殊金融中介機構(gòu)。,60,4.6.3 國際金融組織,第4章 金 融 體 系,國際清算銀行（BIS） ,國際貨幣基金組織（IMF） /,國際復(fù)興開發(fā)銀行即世界銀行（IBRD） ,61,4.7 金融體系的監(jiān)管,第4章 金 融 體 系,4.7.1 監(jiān)管金融體系的原因 政府嚴厲管理金融體系的原因主要