宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)8經(jīng)濟(jì)周期理論.ppt

1、第8章 經(jīng)濟(jì)周期理論,一、經(jīng)濟(jì)周期的基本概念 1、經(jīng)濟(jì)周期的定義：經(jīng)濟(jì)活動沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮。,2、經(jīng)濟(jì)周期的階段,經(jīng)濟(jì)周期的四個階段：繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇。 兩階段：收縮和擴(kuò)張。,3、經(jīng)濟(jì)周期的衡量,古典周期：用國民收入絕對量的增加和減少描述經(jīng)濟(jì)周期，區(qū)分經(jīng)濟(jì)周期階段。 實(shí)際GDP或?qū)嶋H國民收入的波動是經(jīng)濟(jì)周期的最基本表現(xiàn)形式，因此，實(shí)際GDP或?qū)嶋H國民收入往往被作為衡量經(jīng)濟(jì)周期的主要指標(biāo)。 增長性周期：用國民收入增長率的變化描述經(jīng)濟(jì)周期。,領(lǐng)先指標(biāo)與滯后指標(biāo),除了實(shí)際GDP或?qū)嶋H國民收入之外，還有其他一些反映經(jīng)濟(jì)周期的重要指標(biāo)。 有些指標(biāo)與實(shí)際GDP的變化不

2、同步，先于GDP的變化而變化，稱為領(lǐng)先指標(biāo)；有一些指標(biāo)遲于GDP的變化而變化，稱為滯后指標(biāo)。 領(lǐng)先指標(biāo)如：貨幣供給量，股票價(jià)格指數(shù)、機(jī)器設(shè)備定單，房屋建筑許可的批準(zhǔn)數(shù)量等；滯后指標(biāo)如：生產(chǎn)成本，物價(jià)指數(shù)，庫存與銷售的比率等。,4、經(jīng)濟(jì)周期的類型,康德拉季耶夫周期（長周期）：長波，50年左右 朱格拉周期（中周期）：中波，9到10年 基欽周期（短周期）：短波，40個月 庫茲涅茨周期：（建筑業(yè)周期）,二、經(jīng)濟(jì)周期的理論解釋,外生經(jīng)濟(jì)周期理論：用經(jīng)濟(jì)體系以外的因素，如太陽黑子、戰(zhàn)爭和政治事件來解釋經(jīng)濟(jì)周期。 內(nèi)生經(jīng)濟(jì)周期理論：用經(jīng)濟(jì)體系以內(nèi)的因素來解釋經(jīng)濟(jì)周期。這些因素本身受經(jīng)濟(jì)的影響，又反過來影響經(jīng)

3、濟(jì)。因此，經(jīng)濟(jì)周期是各種經(jīng)濟(jì)因素作用之下的自發(fā)運(yùn)動過程。,凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)周期理論：乘數(shù)-加速數(shù)模型 非凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)周期理論：貨幣主義的經(jīng)濟(jì)周期理論、理性預(yù)期學(xué)派的均衡周期理論、實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論。,消費(fèi)不足理論：解釋蕭條和衰退的原因，認(rèn)為衰退的原因在于收入中用于儲蓄的部分過多，而消費(fèi)不足。這又是由于分配不均造成的。 投資過度理論：投資的波動導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期性變化。 貨幣信用論：將經(jīng)濟(jì)周期看作是一種貨幣現(xiàn)象。銀行貨幣和信用擴(kuò)張導(dǎo)致利率下降，投資增加，走向繁榮；銀行貨幣和信用緊縮導(dǎo)致利率上升，投資減少，走向衰退。,創(chuàng)新理論：技術(shù)革新和發(fā)明不是均勻連續(xù)的過程，而是有高潮和低潮，因而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)上升和下降，形

4、成經(jīng)濟(jì)周期。 政治周期理論：政府交替執(zhí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策的結(jié)果，造成了擴(kuò)張和收縮的交替出現(xiàn)。 心理理論（預(yù)期理論）：經(jīng)濟(jì)波動的原因在于公眾心理反應(yīng)的周期性變化。對前途樂觀時(shí)，投資和生產(chǎn)增加，經(jīng)濟(jì)走向繁榮；對前途悲觀時(shí)，投資和生產(chǎn)減少，經(jīng)濟(jì)走向衰退。,三、乘數(shù)-加速數(shù)模型,薩繆爾森于1939年發(fā)表了乘數(shù)分析和加速原則之間的相互作用一文，建立了用乘數(shù)和加速數(shù)的相互作用過程來解釋經(jīng)濟(jì)周期的模型。,加速原理,加速原理的提出：法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿夫塔利翁（Albeit Aftalion）1909年首次分析了消費(fèi)貨物需求的增長會引起對固定資本尋求的更大波動。 加速原理的雛形,加速原理的公式推導(dǎo),兩

5、個基本假設(shè)： 第一，經(jīng)濟(jì)中不存在閑置未用的過剩生產(chǎn)能力； 第二，在相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)，技術(shù)水平不發(fā)生變化，因此資本產(chǎn)出比（v）固定不變。即 V=K/ Y=K/Y,由于假設(shè)在任何時(shí)期，產(chǎn)量與所需要配備的資本品之間有一個固定的比率V，所以 凈投資It=V（Yt-Yt-1） t時(shí)期總投資=V（Yt-Yt-1）+t時(shí)期的折舊,乘數(shù)加速數(shù)模型,Yt=Ct+It+Gt Ct=a+bYt-1 It=v（Ct-Ct-1） 解得Yt=a+bYt-1+v（Ct-Ct-1）+Gt 只要知道了邊際消費(fèi)傾向b，加速數(shù)v，以及自發(fā)消費(fèi)a，再加上上一年的國民收入及消費(fèi)，就可以計(jì)算出國民收入的時(shí)間序列來，即經(jīng)濟(jì)的周期性變動情況。,

6、用乘數(shù)加速數(shù)模型也可以說明經(jīng)濟(jì)波動會有上限和下限。 上限取決于社會的技術(shù)水平和資源可利用程度；下限：總投資為零。,乘數(shù)、加速數(shù)與經(jīng)濟(jì)周期類型,薩繆爾森將經(jīng)濟(jì)周期分為5種情況： (1)實(shí)際國民收入由某一穩(wěn)定值按照逐漸減少的比率上升或下降到另一個穩(wěn)定值； （2）實(shí)際國民收入按照遞減的幅度波動，直到另一個穩(wěn)定值； （3）實(shí)際國民收入的波動幅度越來越大，不再出現(xiàn)穩(wěn)定于某一水平的情況； （4）實(shí)際國民收入按一遞增比率上升或下降； （5）實(shí)際國民收入按一固定振幅波動。,第1、4種情況不屬于周期性波動，第5種情況是固定振幅，不具有代表性，與實(shí)際不符。 根據(jù)收斂式波動，周期有消失的趨勢。根據(jù)爆發(fā)式波動,經(jīng)濟(jì)會

7、大起大落.怎樣用以解釋經(jīng)濟(jì)的周期性運(yùn)動?,收斂式波動，周期有消失的趨勢。解決方法：很多干擾頻繁發(fā)生且間隔不定。 把連續(xù)不斷的外部隨機(jī)沖擊加到收斂型的收入運(yùn)動上去，形成周期波動。 這種方法的優(yōu)點(diǎn)：一是可以把基本模型中沒有考慮的一些因素加到模型中；二是可以說明周期在長短和振幅上的不規(guī)則性，因?yàn)橥獠繘_擊的大小和時(shí)間間隔也是不規(guī)則的。,爆發(fā)式波動，方法：給經(jīng)濟(jì)體系的擴(kuò)張和收縮加上上下限。?？怂咕褪窃诖嘶A(chǔ)上提出了他的經(jīng)濟(jì)周期理論。,?？怂沟慕?jīng)濟(jì)周期理論,經(jīng)濟(jì)周期理論應(yīng)該以經(jīng)濟(jì)增長為背景。 以薩繆爾森的乘數(shù)加速數(shù)模型為基礎(chǔ)，是凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)周期理論的最后總結(jié)。,Hicks對乘數(shù)加速數(shù)模型的貢獻(xiàn),乘數(shù)加速

8、數(shù)模型具有暴漲、暴跌的性質(zhì)。 Hicks引入了兩個冷卻劑：時(shí)滯和自發(fā)投資。 時(shí)滯：消費(fèi)不僅受上一期收入的影響，而且受以前若干期收入的影響。,自發(fā)投資,自發(fā)投資：由政府操縱的公共投資，由發(fā)明引起的投資和長期投資。 自發(fā)投資與現(xiàn)期實(shí)際國民收入及其變化無關(guān)。,自發(fā)投資對乘數(shù)加速數(shù)模型具有延緩其波動的作用。因?yàn)樗鼮榭偼顿Y規(guī)定了一個最低的下限。 看到自發(fā)投資的存在，能夠更好地理解經(jīng)濟(jì)的周期性波動。,四、貨幣主義的經(jīng)濟(jì)周期理論,是對歷史經(jīng)驗(yàn)的相關(guān)分析。弗里德曼研究美國的貨幣史時(shí)發(fā)現(xiàn)，從1867到1948年間，在以下六個時(shí)期中貨幣供給量是絕對下降的，而這正好是美國歷史上發(fā)生主要衰退的時(shí)期：1873-1879

9、，1892-1894，1907-1908，1920-1921，1929-1933，1937-1938。,弗里德曼考察了這6個時(shí)期貨幣供給量下降的原因，得出的結(jié)論是：引起貨幣供給量下降的大都是金融和政治方面的因素，與經(jīng)濟(jì)活動沒有必然聯(lián)系，從而否定了經(jīng)濟(jì)衰退引起貨幣量下降的說法。 弗里德曼認(rèn)為貨幣減少是引起經(jīng)濟(jì)衰退的原因，盡管沒有提供強(qiáng)有力的理論解釋。,貨幣主義的結(jié)論：經(jīng)濟(jì)波動的根源在于貨幣數(shù)量的波動。當(dāng)貨幣供給量偏離其穩(wěn)定增長率的途徑時(shí)，經(jīng)濟(jì)周期便產(chǎn)生了。 如果是貨幣供給量的增長率下降，但貨幣數(shù)量仍然在增加，則隨之而來的是小的衰退；如果貨幣供給量絕對下降，則對應(yīng)的是大的衰退。 貨幣供給量的不適當(dāng)

10、擴(kuò)張會造成通貨膨脹。,要使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長而沒有通貨膨脹，關(guān)鍵是把貨幣的增長率控制在一定范圍內(nèi)，弗里德曼認(rèn)為美國的貨幣供給量應(yīng)該按照每年4-5%的固定增長率增長。,五、理性預(yù)期學(xué)派的經(jīng)濟(jì)周期理論,均衡周期理論：經(jīng)濟(jì)周期波動的原因在于預(yù)期錯誤。預(yù)期錯誤的原因可能是外部的不能合理預(yù)見的隨機(jī)沖擊，但盧卡斯等更加強(qiáng)調(diào)的是貨幣當(dāng)局的隨機(jī)的不可預(yù)見的行動。 由于貨幣當(dāng)局的隨機(jī)的不可預(yù)見的行動，導(dǎo)致單個經(jīng)濟(jì)主體對相對價(jià)格的變化產(chǎn)生錯誤的看法，從而引起實(shí)際產(chǎn)出額和就業(yè)量的變動。,理性預(yù)期學(xué)派保留了瓦爾拉斯一般均衡分析的市場出清假設(shè)，但以不完全信息取代了完全信息假設(shè)。 假設(shè)貨幣供給出現(xiàn)沒有預(yù)期到的收縮，賣者看到產(chǎn)品

11、價(jià)格的下降，于是減少產(chǎn)出；工人看到工資的下降，于是減少勞動供給。所以貨幣供給的這種變化開始時(shí)會導(dǎo)致實(shí)際產(chǎn)出和就業(yè)的變化。但人們遲早會了解價(jià)格變化的真實(shí)情況，并修正自己的行為，于是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)開始的充分就業(yè)狀態(tài)。,結(jié)論：政策無效，反周期的政策能夠被人們預(yù)料到，所以無效；隨意性的政策則有害，會造成經(jīng)濟(jì)的波動。最好的貨幣政策（如果有的話）就是固定規(guī)則的政策。 “在一個民主的社會里，僅僅相信自己對是不夠的，還必須能夠解釋為什么對”盧卡斯,貨幣主義和理性預(yù)期學(xué)派的均衡經(jīng)濟(jì)周期理論的主要異同點(diǎn)： 第一，強(qiáng)調(diào)市場機(jī)制能夠?qū)е沦Y源的充分利用和有效配置。 第二，經(jīng)濟(jì)波動的根源在于貨幣的波動。貨幣主義的看法最為徹底，

12、認(rèn)為貨幣供給量的變化與經(jīng)濟(jì)的波動有直接的聯(lián)系，理性預(yù)期學(xué)派把這種聯(lián)系看成是間接的：貨幣供給量的變化通過影響相對價(jià)格而對經(jīng)濟(jì)波動起作用。,第三，政府的刺激需求的政策是無效的或有害的。對策，減輕政府干預(yù)，保持貨幣供給量的增長率。,六、實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論,從80年代開始，新古典學(xué)派對產(chǎn)量波動的解釋主要強(qiáng)調(diào)實(shí)際因素的沖擊，而不是貨幣沖擊，即實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論。 宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)常受到一些實(shí)際因素的沖擊，如石油危機(jī)、農(nóng)業(yè)歉收、戰(zhàn)爭、人口增減、技術(shù)創(chuàng)新等，從而會引起經(jīng)濟(jì)的波動。（課本）,實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論貶低名義波動與貨幣的作用，而強(qiáng)調(diào)實(shí)際沖擊的影響。 這種沖擊是隨機(jī)的和未預(yù)期到的，如某種重要投入（石油）的價(jià)格變動，

13、自然災(zāi)害，特別是技術(shù)沖擊，如新發(fā)明等。 這些沖擊來自經(jīng)濟(jì)外部，因而在政策制定者的控制之外。而市場可以有效率地適應(yīng)這些沖擊。,傳統(tǒng)自由主義把經(jīng)濟(jì)波動歸因于經(jīng)濟(jì)體系以外的因素；凱恩斯主義則認(rèn)為資本主義經(jīng)濟(jì)具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性，可以通過政府政策來熨平經(jīng)濟(jì)周期；新自由主義則反對凱恩斯主義而向傳統(tǒng)自由主義靠攏，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)波動的根源在于政府政策的干擾。 新凱恩斯主義把經(jīng)濟(jì)波動的根源看作內(nèi)外部各種因素作用的結(jié)果，外生沖擊的影響由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)而被擴(kuò)大和延長，這種波動依靠市場本身不能迅速得到調(diào)整，需要利用政府政策來刺激經(jīng)濟(jì)。,七、經(jīng)濟(jì)周期與投資策略,周期敏感型行業(yè)：對經(jīng)濟(jì)周期變動非常敏感的行業(yè)，如珠寶業(yè)，汽車行業(yè)，資

14、本品生產(chǎn)行業(yè)等。在經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇時(shí)，比其他行業(yè)呈現(xiàn)出更好的發(fā)展前景；在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)遭受打擊最大。 周期防守型行業(yè)：對經(jīng)濟(jì)周期敏感性很小的行業(yè)。行業(yè)的運(yùn)行狀態(tài)受經(jīng)濟(jì)周期的影響很小。如食品行業(yè)，煙草行業(yè)以及公用事業(yè)等。（生活必需品）,在正確預(yù)測經(jīng)濟(jì)周期波動的情況下，當(dāng)對經(jīng)濟(jì)前景持樂觀態(tài)度時(shí)，應(yīng)該選擇周期敏感型行業(yè)進(jìn)行投資，以獲得更大的投資回報(bào)率；當(dāng)對經(jīng)濟(jì)前景持悲觀態(tài)度時(shí)，應(yīng)該選擇周期防守型行業(yè)進(jìn)行投資，以獲得穩(wěn)定的投資收益率。,行業(yè)生命周期,行業(yè)從產(chǎn)生到成長再到衰落的演變過程稱為行業(yè)生命周期. 行業(yè)生命周期一般包括四個階段:創(chuàng)業(yè)、成長、成熟和衰退。在不同階段，行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與收益狀況不同。,創(chuàng)業(yè)階段：技術(shù)相對不成熟，市場規(guī)模小，而且研發(fā)成本高，不確定性大，投資者難以判斷哪些企業(yè)是未來的幸存者。投資于這樣的行業(yè)往往風(fēng)險(xiǎn)比較高，收益不能保證。但發(fā)展到初創(chuàng)階段的后期，真正的贏家將會明顯起來，也可能得到比較高的收益。,成長階段,市場規(guī)模擴(kuò)大，利潤快速增長，企業(yè)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)減低，投資回報(bào)更加穩(wěn)固。 是充滿投資吸引力的行業(yè)。